煤层气行业研究报告_周林_090215.ppt

煤层气行业研究,华控汇金行业研究部,煤层气行业：高成长、高壁垒、高回报的清洁新能源行业,本次行业研究报告是基于对山西通豫煤层气输配有限公司（以下简称“山西通豫”）管理层和股东的访谈，供应商访谈，客户访谈，政府相关部门官员访谈及券商报告，专题研究报告，政府行政文件，网络信息等作出的。通过山西通豫管理层和股东访谈的访谈对象包括：-谭传荣 董事长-李宝山 总经理-蓝天翔 副总经理-单荣文 副总经理（销售）-崔志方 总工程师-侯珍富 财务总监-杨焜博 财务总监（股东方）-陈科宇 董事（股东方）我们还通过了其他相关人士访谈所获得信息。访谈人包括：-范华 中联煤沁水项目部经理-张景驿 亚美大陆销售总监-时科长 河南省发改委能源处-张滨 郑州燃气工程建设有限公司 总工程师,煤层气行业：工作范围和基础,工作范围和基础-1,煤层气行业：摘要（1）,行业概况煤层天然气（以下简称“煤层气”）主要成分与石油天然气（以下简称“天然气”）相同（甲烷），天然气和煤层气可以混输混 用。我国煤层气资源丰富，居世界前列。我国煤层气/天然气应用以工业为主，居民对燃气需求的增长快于其他行业。为了缓解能源供应紧张、保障矿井安全、保护环境、节能减排、提高居民 生活水平，在我国大力发展煤层气是必然的趋势。行业现状和前景我国煤层气行业已经过摸索阶段，目前正处于起步阶段，很快将进入一个较长的快速发展期从产业链的各个环节来看，我国的煤层气行业，在沁水盆地已基本突破了过去存在的勘探、开采等瓶颈，产能将快速发展,摘要-1,煤层气供需分析国内2010年后天然气的供需缺口将达300亿立方米，而煤层气将成为重要的气源。煤层气/天然气在工业、民用、汽车等方面不只具有很好的经济性，还具有很好的使用性，潜在需求巨大。目前影响煤层气行业发展的主要因素是：上游有产能，下游有需求，但缺少有效沟通上下游的渠道。我国目前最主要的煤层气产区和开采技术最成熟的区域是沁水南部地区。煤层气盈利性分析上游开采成本随着产量的上升逐渐下降，下游的销售价格存在逐步上涨的预期，中游长途管输企业盈利空间稳定长途管输企业具有自然垄断性。风险提示长途管输建设地方协调工作较多且有一定难度，可能导致建设周期大于预期。若未来政府对煤层气行业实施价格管制，将对企业盈利带来一定影响。,煤层气行业：摘要（2）,摘要-2,2 行业现状和前景,内容,3 煤层气供需分析,4 煤层气盈利性分析,5 小结,1 行业概述,煤层气行业：目录,1,煤层天然气（简称“煤层气”）是一种与煤伴生的天然气，产业链类似石油天然气（简称“天然气”），并与天然气共享下游基础设施和市场,概述：煤层气产业链,和天然气混输混用,2,概述：煤层气定义,资料来源煤层气的利用和液化CHEMTEX（中国）何羿、端博线科研报告，具体指标见附件一,煤矿瓦斯,煤层气,天然气,井下开采,地面开采,地面开采,（1）煤层气甲烷含量接近天然气，主要为了商业利用而进行地面开采（2）煤矿瓦斯甲烷含量低，利用率低，主要为了煤矿安全而进行井下抽采,甲烷含量30%-70%，且含有氧气、氮气、二氧化碳等杂质,甲烷含量90%以上，沁水等区域含达97%,甲烷含量97%，组成大致与煤层气相同，但含硫稍多,与煤伴生,与煤伴生,与油伴生,3,概述：煤层气来源,煤,煤层气,吸附,目前技术水平下，适合商业化开采的是在未进行采掘、气封较好的煤层上，通过钻井进行地面开采而获得煤层气,煤开采中,煤未开采,地面开采“煤层气”甲烷含量90%以上接近天然气，运输和利用安全,煤矿井下开采“煤矿瓦斯”甲烷含量30%-70%，含大量氧气，易爆炸,开采主要是为了煤矿生产安全,商业开发,开采目的,成分区别,开采环境区别,4,概述：煤层气集输,目前世界天然气/煤层气贸易70%以上是通过长输管道实现的,资料来源：王长霞沁水盆地煤层气地面工艺技术，肖燕等美国煤层气地面集输工艺技术等，中信证券天然气深度研究报告,5,概述：煤层气消费组成,（1）天然气和煤层气面对相同的下游市场，但天然气制甲醇，天然气发电等受国家政策的限制，而国家对煤层气的使用没有限制。（2）天然气/煤层气需求主要是来自工业，特别是工业燃料,资料来源：Wind资讯,6,我国发展煤层气的必要性,概述：我国发展煤层气的必要性-总论,7,8,美国的天然气能源发展历史和展望显示，传统天然气供应量下降产生的缺口主要通过开采非常规天然气来实现。而煤层气是美国重要的一种非传统天然气。中国由于煤碳资源丰富，煤层气资源也较美国更丰富，未来在补充传统天然气供应缺口方面将发挥更大作用。,概述：我国发展煤层气的必要性（1）,美国三种非传统天然气产量组成,美国天然气供应组成,煤层气,数据来自EIA Annual Energy Outlook 2009，Early Release，渤海证券煤化工行业深度研究报告，http:/,（1）煤碳在我国能源结构的主导地位决定了煤层气行业将会有重大的发展机遇：我国多煤少气缺油的能源禀赋决定了我国将在数十年中仍将主要依赖煤碳资源，为了煤矿安全生产，采煤前必须先进行采气。（2）我国煤层气和天然气的地质储量接近，发展煤层气将是解决我国天然气短缺的重要途径之一,概述：我国发展煤层气的必要性（1）,数据来自中信证券天然气深度行业研究，Wind资讯，EIA Annual Energy Outlook 2008，渤海证券煤化工行业深度研究报告,石油进口对外依赖度达50%且在不断上升,9,中国能源储量95%都是煤,我国的煤矿事故主要是因为矿井瓦斯爆炸引起的，国家正在花大力气减少煤矿瓦斯事故，规定采煤前必须先采气，促进了煤层气行业的发展,先抽采煤层气再开采煤矿,主要措施,以煤矿的通风条件定产量,对部分煤矿企业实行重点监管,矿难死亡人数与产量之比，中国为印度的10倍、南非的30倍、美国的100倍（05年）,注：资料来源中华人民共和国能源局调查和研究我国天然气及输气管道工业展望、煤层气（煤矿瓦斯）开发利用“十一五”规划,概述：我国发展煤层气的必要性（2）,10,国家对环保的重视也促进了煤层气行业的发展：我国面临较大的减少温室气体和造成酸雨气体排放的挑战，而煤层气的使用可以有效降低温室气体和二氧化硫排放。重视环保在经济较发达的长三角地区更突出。,天然气在一次能源中释放温室气体最少，释放有害气体最少,环保减排需求越来越大，改变能源结构迫在眉睫：天然气/煤层气的国内需求增速大快于其他主要能源,注：数据来自中信证券天然气深度行业研究，华控综合整理,中国,印度,世界其他,CO2排放新增量中国占比达58%,SO2排放新增量中国世界第一,概述：我国发展煤层气的必要性（3）,11,概述：我国发展煤层气的必要性（4）,过去煤层气是被空烧或者被直接排放进入大气，每年被排放入大气的煤层气达到100亿立方米，相当于15%的天然气消费，既造成了巨大的资源浪费还产生了20倍于CO2的温室效应。,亚美大陆集气站巨大的火炬已空烧1-2亿立方气价值2-3亿人民币,空烧浪费资源,空排带来巨大的温室效应,数据来源：温室效应来自发改委网站，图片来自亚美大陆网站和http:/,12,随着经济的发展和人民生活质量的不断提高，我国对使用天然气的需求越来越大，但我国天然气供应不足，煤层气将作为重要补充,居民生活水平上升,环保,安全,舒适,天然气的需求,天然气供应不足,煤资源丰富,煤层气资源丰富,重要补充,供需矛盾,概述：我国发展煤层气的必要性（5）,资料来自新奥燃气网站：http:/,天然气/煤层气使用的比较优势:,13,我国煤层气地质储量丰富：（1）我国煤层气储量较天然气丰富（2）在世界范围内地质储量排名第三,资料来源国家发改委十一五规划、国土资源部煤层气开发利用规划、美国煤层气产业化的成功经验和启示中国国土资源经济，P29,概述：煤层气资源储量,单位：万亿立方米,中国煤层气地质储量（储藏浅于2000m）,国内外煤层气地质储量对比,14,煤层气储量分布取决于煤级（成煤时间长短）、煤炭资源的分布和储藏条件,概述：煤层气资源储量分布规律,吨煤含气量增大,资料来源：杨起、汤达祯华北煤变质作用对煤含气量和渗透率的影响，,煤级,泥煤（低煤级）,褐煤,无烟煤,煤炭分布,煤层气90%以上吸附在煤炭上,储藏条件,断层少，气层封盖好,断层多，气层封盖差,成煤历史,历史上有岩浆侵入煤层,历史上无岩浆侵入煤层,15,概述：煤层气资源分布,单位：万亿立方米,地质储量（仅含埋藏浅于2000m以下）,全国来看沁水盆地和鄂尔多斯盆地资源最丰富，其中沁水盆地以中高阶煤为主，吨煤储气量最为丰富,全国不同煤级的煤资源分布情况,煤级变高,单位：立方米/吨,吨煤含气量,16,2 行业现状和前景,内容,3 煤层气供需分析,4 煤层气盈利性分析,5 小结,1 行业概述,煤层气行业：目录,17,行业现状和前景：宏观分析-现状,现状：与巨大的可采储量和政府的规划相比，煤层气的开发、应用还比较初级，且开采目前主要在沁水,煤层气商业开采量,煤层气探明储量,单位：亿立方米,单位：亿立方米,资料来源：国家发改委沁水盆地煤层气开发利用规划P5-6，国家发改委煤层气（煤矿瓦斯）开发利用“十一五”规划P7-P9，08年在鄂尔多斯东获得了800亿立方的探明储量,18,行业现状和前景：宏观分析-中外对比发展周期,发展阶段：从国内外煤层气商业开采发展经验来看，我国处于煤层气发展的起步阶段，未来将进入高速发展期,美国,加拿大,中国,摸索阶段,起步阶段,高速发展阶段,10年,8年,23年,22年,3年,5年(估计）,资料来源中国煤层气产业化面临的形势与挑战(）-当前所处发展阶段，秦勇,19,在1999-2002年初步勘察后，我国煤层气研究领域又进入一个高速发展期，研究成果更快涌现，行业的技术成熟度、资源的认知深度都有了一个大幅提高，为煤层气行业的发展奠定了基础。,行业现状和前景：宏观分析-研究领域,资料来源中国煤层气产业化面临的形势与挑战(）-当前所处发展阶段，秦勇,20,我国煤层气研究领域的变迁,1999,2002,2006,摸索阶段：论证可采性，初步试验,彷徨阶段：初步堪察，探求结果背后的原因,商业开发：详细勘察，研究机理和成因,研究论文数/年,行业现状和前景：宏观分析-行业生命周期,行业处于成长期早期：和天然气行业发展历程相比，煤层气下游市场不需要经过市场培育，上游成熟并解决输气瓶颈后，行业将进入高速成长期。,政策驱动,成长期,成熟期,衰退期,导入期,市场驱动,天然气,（1）基础配套设施匮乏（2）政策力度大，价格管制,（1）基础配套设施高速发展（2）价格双轨制，政府逐渐放松管制，民营资本开始加入竞争,（1）基础配套设施基本完善（2）定价市场化，市场竞争激烈,（1）资源衰竭或逐渐被其他资源替代,煤层气,2008,天然气人口,1.2亿,时间,2050,资料来源：中信证券天然气行业深度报告,21,国家近年来出台了一系列鼓励开发和利用煤层气的优惠政策：,数据来自发改委网站，煤矿瓦斯（煤层气）治理和抽采利用,行业现状和前景：宏观分析-政策鼓励,22,行业现状和前景：宏观分析-政策稳定性分析,政策稳定性较好：（1）部分优惠政策明确执行到2020年（2）相关法规要求先采气才能采煤，煤层气产业发展缓慢将影响煤炭供应。（3）十二五规划中，煤层气煤层气将和石油天然气、电力、可再生能源等产业并列，推出产业政策。（4）煤矿瓦斯爆炸仍是我国矿井事故的主要原因之一，几天前发生的屯兰煤矿瓦斯爆炸也再一次提醒了世人煤矿瓦斯的危害（5）我国严重缺气，而进口天然气谈判较艰难，且缺气是世界范围内存在的，煤层气作为天然气的替代资源，发展煤层气有较大战略意义。（6）另外参考美国的情况，美国的补贴政策持续近15年，且在优惠政策结束前获得优惠政策的气井，可享受优惠政策到2003年（近25年）,从微观来看，产业链的各个环节过去存在着一些问题，但目前这些问题已经得到逐步解决：,基本形成了适合我国地质条件的选择勘探区理论国外经验难以借鉴投资吸引力上升,可发出了克服我国可采性差的开采技术政策到位气矿权影响区域小，政府正在在协调缺乏有效的外输的渠道投资吸引力上升,管道建设地方关系难以协调，目前仍是一个较大瓶颈沁水拟在建管道建成后将有效改善这种情况,煤层气被广泛应用煤层气管输安全性被广泛认识到,行业现状和前景：微观分析_总论,23,行业现状和前景：微观分析_勘探,就勘探来说，煤层气的勘探较天然气容易且成本低，且沁水勘探特别容易：,天然气,煤层气,仅需浅于1000米的地质信息，估计成本5万/平方公里,需4000-6000米的地质信息，估计成本30万/平方公里,沁水地质结构非常简单，打井数少，打井浅，估计成本100万一口井，且打井周期仅数周。,试验井井深大，且目前勘探地质结构越来越复杂，估计一口井仅1亿。勘探井可能需要近一年,类似与勘探井,行业现状和前景：微观分析_勘探评估,过去我国在勘探结果的评估上，照搬国外标准，导致所选区块产气结果不好，1999年后随着适应我国地质结构的选区标准的建立，选区成功率大大提高,选区成功主要影响因素,80年代中-1998年,1999年-2002年,2003年-至今,资料来源：秦勇、朱旺喜中国煤层气产业发展所面临的若干科学问题、王一兵等中国煤层气选区评价标准探讨,24,行业现状和前景：微观分析_开采（1）,沁水煤层气可采性较高，已被国家定为国家级高技术产业化示范区。增产技术下，沁水还获得相当于美国最好煤层气田圣胡安盆地的单井产量。,沁水开采条件全国较好，且远大于可采标准,可采标准,资料来源：张培河影响我国煤层气可采性主要储层参数特征煤层气可采性综合评价方法研究以潘庄井田为例，杨起、汤达祯华北煤变质作用对煤含气量和渗透率的影响,26,先进开采技术在沁水多个区块获得广泛成功应用：目前在沁水多个区块已广泛采用多分支水平井技术，并获得单井最高10万立方/天的产量水平井技术来自石油开采，在石油开采应用中非常成熟，,行业现状和前景：微观分析_开采（2）,亚美大陆作业区（马必为勘探区）,水平井应用案例,资料来源：亚美大陆网站注：亚美大陆沁水的主要供应煤层气商之一，其区块非常靠近端氏首站,27,投资回报吸引力大幅提升，企业采气的积极性很高，目前已有数十家中外企业投资于中国的煤层气开采行业。,行业现状和前景：微观分析_开采（3）,技术进步和政策优惠为煤层气开采投资带来了较大的回报提升和风险降低,资料来源：杨永国煤层气项目风险性分析方法及应用研究，某外资煤层气勘探企业访谈，刘国伟煤层气勘探开发一体化经济评价模型,28,行业现状和前景：微观分析_开采（4）,气权和矿权分离主要影响采煤企业，但且气权和矿权重叠比例近1%，对煤层气行业的发展影响不大，国家也正在努力协调解决该问题,煤气权分离目前的解决办法,1、采煤企业和采气达成安全生产协议,2、国家统一管理煤、气资源,信息来自蔡开东解决煤炭矿权与煤层气矿权分置的有效途径,29,煤、气权分离导致采煤企和采气产生矛盾,3、加强监管和惩治力度,天然气长输管道企业,天然气井口价,管输费用,销售价,煤层气长输管道企业,煤层气井口价,管输费用,销售价,12%内部收益率,定价原则,协商定价,政府定价,企业议价,注：上述数据来自国家发改委网站、陕天然气招股说明书、华控汇金整理,（1）煤层气协商定价为长输管输带来较大利润空间：为鼓励煤层气行业的 发展，国家目前不对煤层气价格进行管制；由于长输管道的天然垄 断性，自主定价为其带来较大利润空间（2）长途管道输送由于具有天然垄断性，审批难度较高,天然气：输气百公里约0.2-0.3元/立方,煤层气：不以距离定价，购销气价差估计可达0.6-1元/立方,行业现状和前景：微观分析_管输,30,行业现状和前景：微观分析_应用,煤层气加压输送安全性很高,煤层气输送和使用安全性均较高。,煤层气已被中下游用户广泛认可,1、中石油已打算将煤层气输入西气东输管道：西气东输管道基本是目前管输压力最大，距离最长的管道，这标志着煤层气可以长途管输已被广泛认可,2、陕天然气（002267）在其招股说明书中，将还刚完成勘探的韩城煤层气作为重要的补充气源。,3、晋城等多个山西城市燃气和一些工业企业的供气已经部分或者全部由煤层气供应了,31,注：上述数据来自张平等煤层气利用及增压输送的安全性分析、陕天然气招股说明书、华控汇金整理,行业现状和前景：微观分析_小结,从整个产业链的各个环节的微观尺度来看，煤层气行业至少在沁水已经突破了瓶颈，投资具有较低风险、较高的回报，将进入一个高速发展期。,32,2 行业现状和前景,内容,3 煤层气供需分析,4 煤层气盈利性分析,5 小结,1 行业概述,煤层气行业：目录,33,产量增长远小于消费,平均消费同比增长,储量增速低于产量增速,天然气供应将日趋紧张：天然气/煤层气产量上升缓慢无法满足我国高速增长的消费需求，且储量增速低于产量增速。,供需矛盾突出,亿立方,煤层气供需分析：全国供应,34,煤层气供需分析：全国需求,天然气价格较低的优势拉动国内天然气/煤层气消费增长（相对国外价格较低，且相对其他能源价格也较低）,注：数据来自中信证券天然气深度行业研究，Wind资讯，发改委网站,中国较低的天然气井口价,国内天热气/煤层气等热值比价优势,十亿立方,单位：元/百万大卡,单位：美元/百万英热单位,35,LNG进口,管输进口,煤层气等非传统天然气的开采,数据来自中信证券天然气深度行业研究，Wind资讯，发改委网站，BP世界能源统计,短期,长期,（1）天然供应缺口的短期依赖进口弥补：国内到2012年预计供应缺口达到 300亿立方，2020年缺口可能上千亿方，短期主要通过从国外进口但 成本很高且天然气属于世界范围的紧缺资源，可供进口的量有限。（2）长期来看，煤层气将作为天然气供应缺口的重要补充,300亿立方缺口,解决途径,亿立方,煤层气供需分析：全国供需不平衡,36,全国目前煤层气产量主要来自沁水煤田：沁水煤层气勘探开采最成熟，05年已开始大规模商业开采，其他煤田则相对早期，商业开采尚需时日。,注：数据来源端博可研报告，专业人士访谈，沁水盆地开发利用煤层气规划、发改委网站,煤层气供需分析：煤层气供应分析（1）,37,目前沁水煤田年总产能达15亿/立方米，但由于缺乏连接下游市场的管道，2008年估计仅开采6亿立方，企业压产严重，且有大量空烧、空放。（如亚美大陆今年一年空烧达1亿立方造成了很大资源浪费）,数据来源端博可研报告，专业人士访谈，沁水盆地开发利用煤层气规划,沁水煤层气开采量,沁水煤层气探明储量,复合增长141%,复合增长30%,亿立方,亿立方,沁水煤层气进入高速发展期,注：中联煤部分产量包括合作项目和自营项目,单位：立方米,煤层气供需分析：煤层气供应分析（2）,38,未来产量提升速度可以较快：目前沁水几个主要开采区块存在打完井不敢产的现象，另外这些区块打得都比较稀疏，实际满产的话将井的间距较小。,煤层气供需分析：煤层气供应分析（3）,注：沁水盆地开发利用煤层气规划、访谈、华控汇金整理,CNG,LNG,煤层气缺乏外输渠道,直接成本增加0.4元/立方米,每立方增加成本0.1元,运输半径150公里,长短距离皆可,煤层气输送主要瓶颈在缺少长输管道：液化煤层气（LNG）和压缩天然气（CNG）能耗较高且运输成本高，是补充方式。（天然气LNG于政府限制的项目）,长途管输,煤层气供需分析：煤层气供应分析（4）,直接成本增加0.7元/立方米,直接成本增加0.1元/立方米,运输半径1000公里以上,39,亿立方,（1）已建：目前沁水已有的晋煤修建的沁水到晋城的管道，仅供应晋城，需求仅2-3亿立方，远不能解决上游供气出路的问题。（2）拟建获批的管道：中石油的沁水到西气东输一线（30亿立方 方/年）、通豫的沁水到河南市场（10亿立方立方）：中石油自己的区块产气潜力可满足其30亿立方米/年的输气量，而供气商一般和管输企业签长约，这使得中石油对新气源的需求不大,煤层气供需分析：煤层气供应分析（5）,40,沁水,西气东输线路一线,中石油,通豫,晋煤（建成）,沁水煤层气目前规划和已建成的的3条管道（至2010年）,中游需求,上游供应,沁水地区预计2011年的煤层气供需情况,煤层气供需分析：分行业需求（1）-工业燃料,天然气/煤层气的最大消费来自工业燃料。天然气/煤层气目前具有很好的经济性和很好使用性：（1）气体杂质少，火焰洁净度高，这在高档产品生产中尤为重要（2）供应稳定，保障企业正常连续运转（3）使用方便，改善劳动环境。,41,数据来源：http:/,煤层气供需分析：分行业需求（2）-汽车燃料,国内外定价差异导致国内汽车使用天然气在我国有巨大的驱动力：我国柴油/汽油由于严重依赖进口，国内价格与国际价格波动较一致，且需要交燃油附加税。天然气用于汽车定价虽然比照热值比例，但远没有达到国际的比价水平，因此国内汽车使用天然气有很好的经济性。,数据来源：http:/,排队加天然气,42,煤层气供需分析：分行业需求（3）-化工,天然气/煤层气化工方面的应用主要受国家政策的影响，这部分需求对于管输企业来说吸引不大：我国为了保障化肥供应，计划内化肥天然气价格甚至小于1元/立方，导致天然气化肥较大成本优势。因天然气价格并未完全反映其价值才导致了天然气化工的发展，相比之下我国更适合发展煤化工。,甲醇,化肥,天然气/煤层气,煤,数据来源：中投证券振兴规划，将诞生新的投资机会，2009.2.5，http:/,注：成本按照两家上市公司的吨尿素原料单耗，煤头尿素750公斤烟煤，气头尿素600立方米,43,随着天然气/煤层气基础建设的完善和使用的习惯形成，居民对使用气产生了一定的依赖性，但居民供气价格受国家管制，盈利空间不算大。,天然气管道建设发展迅速,万公里,复合增长率28%,复合增长率24%,天然气使用人口迅速上升,天然气人口,人,天然气配套设施迅速上升,管道造价估计达3000-4000亿，切换成本巨大,1/3的城市人口已经习惯使用天然气,煤层气供需分析：分行业分析（4）-居民需求,44,煤层气供需分析：分行业分析（5）-巨大的潜在需求,工业燃料,以河南目前的工业布局为例，按照具有经济性的条件，煤层气/天然气需求大于309亿立方，供不应求非常严重，多数企业还只能使用煤气、煤、重油。,汽车,化工,居民、餐饮,发电,日用陶瓷,玻璃,有色金属、铝,食品加工,单耗*产量=需求,308m3/t*5700万吨=175亿立方,325m3/t*3619/20万吨=5.6亿立方,55m3/t*1500万吨=8.3亿立方,N/A,7000m3*5万辆=3.5亿立方,700m3*523万吨=36.6亿立方,200m3*4000万城市人口=80亿立方,NA,总潜在需求309亿立方,注：王昌遒燃油玻璃窑炉改烧天然气的可行性、河南省统计年鉴http:/http:/,注：全国近一半的日用陶瓷产量在河南.居民耗气和餐饮商业差不多，因此人均分摊200立方米气,出租车,化肥,45,天然气资源地,煤层气资源地,天然气消费地,长途管输可以缓解供需地域分割的矛盾：我国天然气/煤层气资源主要在西部，而消费地在东部和中部，供气产地和主要消费地域的分割，客观需要经济性较好的长输管道。,注：天然气产地来自中信证券天然气深度行业研究、煤层气产地来自“煤层气”开发利用十一五规划，天然气主要市场来自发改委网站,煤层气供需分析：供需区域不平衡,46,（1）消费和产地分离导致供需紧张：预计河南2010年供需缺口达50亿立方（2）中部地区（如河南）的天然气需求解决将部分依靠山西的煤层气开采,河南省供需缺口将长期存在,河南供需缺口巨大,河南省缺口数据来自河南省发改委能源处访谈，其他来自Wind资讯。,亿立方,煤层气,按已有天然气使用装备,按发改委统计的潜在需求,煤层气供需分析：供需区域不平衡,47,煤层气是重要补充气源,2 行业现状和前景,内容,3 煤层气供需分析,4 煤层气盈利性分析,5 小结,1 行业概述,煤层气行业：目录,48,煤层气行业：盈利性分析（1）-成本结构,（1）上游开采企业、中游长输企业前期一次性都投入较大，尽快上产量符合整个产业链各环节的利益（2）上游前期投入巨大，但日产运营成本很小，且固定资产按照加速折旧产量上来后其综合成本越来小,勘探井费,试验井费,生产井费,地面基建费,动力、维护、人力,前期投入巨大,管道投资,动力、维护、人力,购气成本,动力、维护、人力,购气成本,管网投资,49,煤层气行业：盈利性分析（2）-长输企业销售价,（1）天然气新气源成本越来越高，西二线到达新疆霍尔果斯口岸即达到2元/立方米，到达深圳为3.77元/立方米，预期到河南为3元/立方米（2）同气不同价，现有政府定价机制需要逐步改革，煤层气也存在涨价预期,美元/千立方,数据来自wind数据和访谈,西一线,中原油田,西二线（预计）,预计煤层气管输终端销气价,国内市场定价,国际市场定价,政府定价,政府定价,50,注：上述数据来自中信证券天然气深度行业研究，河南省发改委和华控汇金整理，专家访谈,煤层气行业：盈利性分析（3）,结合成本和售价趋势，且考虑煤层气长输管道具有天然垄断和稀缺性，未来将获得稳定收益。,供气价参考：（1）晋煤集团售给中华燃气0.851元/方(用来生产LNG)（2）亚美大陆 售给新奥燃气1.15元/方(用来生产LNG),郑州燃气购气价格对比：（1）西一线：1.3元/立方（2）中原油田：1.98元/立方（3）西二线：3 元/立方,1.1元/立方,0.6元-1元/立方,0.4元/立方米,天然气到终端用户的价格分配,51,2 行业现状和前景,内容,3 煤层气供需分析,4 煤层气盈利性分析,5 小结,1 行业概述,煤层气行业：目录,52,小结,煤层气行业研究小结：煤层天然气是我国一种储量丰富的重要清洁能源，主要用来替代石油天然气。煤层气行业发展具有必然性：为了缓解能源供应紧张、保障煤矿开采安全、实现节能减排、提高人民生活水平。行业即将进入高速发展期：我国煤层气行业处于成长期早期，技术基本成熟，政策大力支持，即将进入一个高速发展期。行业瓶颈在长输管道：目前煤层气行业目前的主要瓶颈是长输管道，但长输管道具有自然垄断性，审批也较难天然气的供需矛盾和应用普及，为煤层带来很好市场前景打通上下游产业链会取得最大收益煤层气行业的特点是开采、管道输送和用户发展需要相互配套、统筹考虑,如果一个企业能够贯通产业链，将能获得长久、稳定、最大的收益（如中石油垄断天然气上游、中游，拟挺进下游）。总的来说，煤层气产业盈利性较好且稳定，投资风险小。,53,