股指期货概述以及对我国股市的影响(2).ppt

,股指期货概述以及对我国股市的影响,内容框架,简单介绍（中国金融期货交易所、股指期货）,对我国股市的影响（积极、消极）,1.交易所简介,2.手续费,3.开户流程,4.保证金制度,5.主要功能,1.交易所简介,中国金融期货交易所是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，注册资本为5亿元人民币。中国金融期货交易所的成立，对于深化金融市场改革，完善金融市场体系，发挥金融市场功能，具有重要的战略意义。中国金融期货交易所的宗旨是发展社会主义市场经济，完善资本市场体系，发挥金融期货市场的功能，保障金融期货等金融衍生品交易的正常进行，保护交易当事人的合法权益和社会公共利益，维护金融市场正常秩序。中国金融期货交易所在交易方式、结算制度等方面充分借鉴了国际市场的先进经验，并结合中国的市场实际，以高起点、高标准的原则建设中国的金融衍生品市场。中国金融期货交易所采用电子化交易方式，不设交易大厅和出市代表。金融期货产品的交易均通过交易所计算机系统进行竞价，由交易系统按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。采用电子化交易方式体现了中国金融期货交易所的高效、透明、国际化的发展思路。,沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。,2.手续费,股指期货手续费相当于股票中的佣金。对股票来说，炒股的费用包括印花税、佣金、过户费及其他费用。相对来说，从事期货交易的费用就只有手续费。股指期货手续费是指期货交易者买卖期货成交后按成交合约总价值的一定比例所支付的费用。目前国内有上海、大连、郑州三大商品期货交易所和中国金融交易所（股指期货）共22个上市品种，不同品种手续费不一样。各期货经纪公司都是交易所的会员(金融交易所不是),参与期货交易的手续费有固定的一部分上交给交易所，另一部分由期货公司收取，期货公司收取的标准是在期货交易所的基础上加一部分，用于自身的运营。不同地区，不同期货公司收取的手续费是不一样的，相对大的实力强的期货公司手续费高一些，而一些小的期货公司略低。手续费也会因客户资金量的大小而不同，资金量大的甚至成百上千万的客户，期货公司都会相应降低手续费。中金所收取的股指期货标准为合约成交金额的万分之0.25，期货公司一般都是加收万分之0.5到万分之1左右，所以股指期货的手续费一般都是万分之1到万分之1.5。,投资者开户的资金门槛为50万。拟参与股指期货交易的投资者需通过股指期货知识测试。据了解，该测试将由中金所提供考题，期货公司负责具体操作，合格分数线为80分。投资者必须具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者之前三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录。,选择期货公司和经纪人,对客户硬性规定,综合评估,合格后提供所需材料,签订合同,Text 6,对客户硬性规定,3开户流程,4.保证金制度,首先看一下股指期货保证金制度计算方法。假如交易所收取的保证金比例是12%，一般情况下，期货公司要在交易所保证金比例基础上增加几个百分点。截止10月4日，IF1002合约收盘价格为2302.4点，用收盘价格乘以300元每点的合约乘数，合约价值为690720元。如果按照15%的保证金比例计算，每手合约的持仓保证金为103608元。虽然持仓成本大大缩小，但15%的保证金比例使杠杆放大6.67倍，这就意味着收益与风险成倍放大，由此投资者需要加强风险控制。交易所和期货公司有完备的风险控制制度，其中最主要的就是强制平仓制度。当投资者的总权益(总资产)仅够期货公司要求的保证金水平时，期货公司会通知投资者及时追加保证金，但如果行情变化极快，导致客户总资金仅达到交易所规定的保证金比例时，期货公司就要强平一定数量持仓，使投资者的保证金达到合理水平。除了关注保证金制度对风险控制的要求，也要看到保证金制度大大降低了股指期货合约的持仓成本，投资者可以利用股指期货的这一优势优化资产配置。比如有投资者购买了100万沪深300ETF指数基金，其只要花约15万购买一手股指期货合约，就相当于配置了100万的沪深300ETF指数基金，扣除35万的维持保证金，投资者可以将剩余的50万购买低风险债券，最终的总收益超过了单纯购买100万的沪深300ETF指数基金的收益。,5.主要功能,股指期货对我国股市的积极影响,（1）规避股市系统风险，保护广大投资者的利益，稳定股市风险大是我国现阶段股票市场的一个特点。分散化的投资组合能够规避非系统性风险，却对规避系统性风险无能为力。而规避系统性风险只能通过在现货和期货市场上的对冲交易实现，一方面股票承销商在包销股票的同时，为规避股市总体下跌风险，可通过预先卖出相应数量的期指合约以对冲风险，锁定利润，有利于促进股票一级市场的股票发行及发行方式向上网竞价发行的转变；另一方面，二级市场广大投资者可以为现有与未来的股票头寸对冲风险，确保投资收益。（2）有利于机构投资者和投资基金的发展。在较为成熟或成熟的证券市场中,机构投资者与投资基金应成为市场的主力军。但在我国股市,机构投资者和投资基金虽可以通过投资组合来分散非系统性风险,却仍须承担相当高的系统性风险。如对基金经理人而言,若大市回落,他们不可能像普通投资者那样抛售手上的大量股票(这势必会加速股价下滑,也与其投资方针相悖)。而股指期货正好可以解决这个问题,所以,适时推出股指期货将有利于机构投资者和投资基金进入股市。,（3）促进股价的合理波动 充分发挥经济晴雨表的作用由于缺乏风险回避机制，许多机构投资者只能借助内幕消息进行短线投机以达到获利目的，而造成股市异常波动。开展股指期货交易能够大量聚集各种信息，有利于提高股市透明度。如果股市价格与股指期货市场间价差增大，将会引来两个市场间的大量套利行为，可抑制股票市场价格的过度波动，通过集合竞价可产生反映国民经济的未来变化不同到期月份的股票指数期货合约价格。同时，国外学者通过大量实证研究表明，股指期货价格一般领先股票现货市场的价格，有助于提高股票现货市场价格的信息含量。因此，股指期货交易可使股票市场更充分地发挥国民经济晴雨表的作用。（4）促进我国股市国际化中国股市的国际化进程也需要股指期货交易的开展来推动。一国股市的国际化进程不仅要看它的市场规模、上市公司质量,还要看它在交易品种创新和金融衍生品方面的成就。没有股指期货交易的证券期货市场不是一个完善的证券期货市场,国际资本更注重的是回避风险,若无股指期货作为风险对冲工具,中国股市要真正与国际接轨便是一句空话。,股指期货对我国的消极影响,由于期货市场与现货市场之间客观存在的必然联动关系，一旦股票市场引入期货交易方式，会使一些机构大户时有在交易中以牺牲中小投资者利益为代价，运用股指期货交易来操纵市场、牟取暴利。此外股指期货交易者一般也是股票现货的经纪商或自营商，这就使得可能在其经营自营时，因其客户即将在某一市场上从事交易而抢在客户之前在另一市场上为其自营账户下单以赚取利润，从而在现货或期货市场产生不公平行为，业内人士称为“抢桥”。股指期货推出后，市场上不但可以见到套利交易，还能够见到不同期货月份的价差交易，期货与现货的基差交易等等，这种交易策略的多元化，对于投资者、券商、期货经纪商都提出了更高的要求，对股票和现货技术的掌握，成为证券市场新一轮竞争的热点。,谢谢!,