A股周策略：防范热情推动的冒进-2012-12-12.ppt

,7 月 9 日,3 日,、,策略研究,A 股周策略,总第 12 期（2012.10.222012.10.26）,防范热情推动的冒进,2012.10.22,上周各指数涨跌幅,分析师,袁季(首席策略分,赵巧敏,刘兆铭,板块,涨跌幅（%）,周涨跌幅(%),析师),深证成份指数,1.69,电话：执业编号：,020-88836102A1310512070003,020-88836129A1310512070007,020-88836130研究助理,创业板沪深 300,1.491.21,投资要点：,中小板综,1.15,市场回顾：小幅上涨,上证综合,1.11,一周以来上证指数涨幅为 1.11%，23 个一级行业指数中仅有 3 个小,幅调整，领涨的食品饮料、房地产、建筑建材等涨幅超过 2%。市场积极解读经济数据,相关报告2012 年年度策略筑未竟之底-2012 年 1 月 4 日,国家统计局 18 日公布 GDP、规模以上工业增加值、房地产开发投资、,岁初迎反弹,多头回马枪-2012,固定资产投资、全社会消费品零售等经济数据，其中三季度 GDP 较上年同期增长 7.4%，创 2009 年一季度以来最低水平，三季度 GDP 环比增长2.2%，前三季度 GDP 同比增长 7.7%。我们注意到，同业对最新宏观经济数据的解读是颇为积极的，但对经济增长趋势的判断却是审慎的。尽管报告中复苏回升触底等词条出现的频率较高，但在描述复苏或回升形态的时候大多预期为L型，对经济增长动力的评估是温和的，即使底部成立，反复和振荡的可能是较大的。相信在这种情况下，用更长的时间和更多的数据来确认复苏（底部）的可靠性是多数研究者的现实选择。我们在年度策略中就曾提出三季度数据是非常关键的，而现在，同样需要将观察期稍加延伸，而不是仓促作出趋势性判断。而我们想要强调的是，观察期的信心支撑往往是脆弱的，一旦有一些新的数据反映出经济回升受阻的可能，又会对市场构成压力，这在 2011 年和今年一季度、二季度曾反复出现。投资建议：防范热情推动的冒进从各方面环境看，近期对多头还是较为有利的，相信这一点暂时不会有大的变化。上期我们已经谈过，情绪变化一般受两个因素的影响较大，其一是积极的消息面或对消息面的积极解读，其二是市场涨跌，尤以后者影响更大。那么，现在情绪应该在进一步向乐观的方向发展。从市场层面看，未来一周左右的时间行情有加速的可能，预计后段会出现热情推动的冒进。目前我们的策略观点暂不作修订，如果冒进确定出现，将及时发出降低仓位的建议。广证恒生 30 股票池本周关注,年 1 月 4 日迎击空头-2012 年 1 月 9 日反弹未了-2012 年 2 月 20 日有回档-2012 年 2 月 27 日且战且退-2012 年 3 月 26 日检验多头-2012 年 5 月 1 日2012 年中期策略熊牛胶着-2012年 7 月 1 日灵活机动的配置与仓位2012 年反击正当时-2012 年 7 月 30 日超跌反弹战机将临-2012 年 9 月,证券代码000100000786敬请参阅最后一页重要声明,证券简称TCL 集团北新建材,收盘价(元）1.9713.42,关注度,证券研究报告,第 1 页 共 16 页,图表,图表,图表,图表,图表,图表,图表,图表,图表,图表,图表,A 股周策略,目录,一、首席论势：防范热情推动的冒进.31.回顾上期观点.32.市场积极解读经济数据.43.防范热情推动的冒进.5二、一周技术指标分析：短期有震荡调整需求.5三、资金流向分析：资金流出有色金属等板块.81.一周大盘资金流向：资金净流出 69 亿元.82.一周板块资金流向:资金流出有色金属等板块.9附录：.12,图表目录,1 2011 年 9 月以来上证指数走势图.42 广证恒生优选技术指标分析：短期震荡.63 本周涨跌家数对比.64 指标体系与指数（11 年 1 月至今）.65 广证恒生优选周线指标.66 广证恒生优选日线指标.77 09 年以来大盘资金流向情况.88 行业板块一周资金流向（流入前 5 名及后 5 名）.99 各行业板块一周资金流向表.1010 广证恒生 30 股票池上周关注追踪.1111 一周资金流推荐板块追踪.11,敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告,第 2 页 共 16 页,A 股周策略,一、,首席论势：防范热情推动的冒进,策略回放2012 年年度策略筑未竟之底中指出：我们还要继续底部构筑的话题，2012 年将行进于未竟之旅。2012 年年度策略报告会中指出：2012 年股市投资要点：戒急用忍，休养生息，战术反击，等待转机。在战略大反攻之前，战术伏击时机一般着眼于两个要点：超跌（确定）和政策（预期）。2012 年年中策略熊牛胶着报告会中指出：维持年初以来有力战术反击的行情性质判断在战术反击中的每个环节都应强调风险控制。将策略照进现实,今年的首周和次周策略分为以岁初迎反弹,多头回马枪、迎击空头,为题，迎来年初强反弹的起爆点。2 月 20 日周策略反弹未了指出继续维持有力战术反击的行情性质判断，反弹未了但空间有限，而未来阶段性高点可能在三月出现。8 月首周策略反击正当时指出年内第二次战术伏击机会即将触发，伏击准备进入倒计时。9 月首周策略超跌反弹战机将临果断发出看多信号。但均强调视为战术反击而不是战略进攻，保持灵活机动的适中仓位。1.回顾上期观点上期指出：预计近期刷新 9 月高点后可拓展的空间将低于普遍预期，在这个位置上建议将防御作为重点，并择机将过重的仓位降低下来。一周以来上证指数涨幅为 1.11%，23 个一级行业指数中仅有 3 个小幅调整，领涨的食品饮料、房地产、建筑建材等涨幅超过 2%，在交易的 A 股中约 69%有不同涨幅。有投资者提出疑问，上周以调低预期为题是否偏于悲观并偏离市场运行方向。相信上证指数日 K 线的攻击形态和周 K 线三连阳正在驱动着市场情绪升温。市场的实际走势并没有超出预期，我们强调的是刷新高点后的空间将低于普遍预期，此外，在 10 月长假后首周策略也提出2011 年 10 月至 11 月的那波行情结构可作为参考。对照这两段行情，到目前为止还是较为相似的。敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第 3 页 共 16 页,A 股周策略,图表 1 2011 年 9 月以来上证指数走势图,数据来源：广证恒生,2.市场积极解读经济数据,国家统计局 18 日公布 GDP、规模以上工业增加值、房地产开发投资、固定资产投资、全社会消费品零售等经济数据，其中三季度 GDP 较上年同期增长 7.4%，创 2009 年一季度以来最低水平，三季度 GDP 环比增长 2.2%，前三季度 GDP 同比增长 7.7%。,研究机构的解读主要有以下几点共识：首先，大部分数据符合预期；,其次，经济出现初步企稳并反弹的迹象，9 月投资、消费、出口等环比增速、同比增速都在回升，特别是固定资产投资回升态势明显，预计四季度经济将好转；第三，通胀处于低位，期待政府执行相对宽松的政策，支持经济增长回升。和机构的解读相似，市场的反应是积极的。当日上证指数高开高走，创出 9,月底以来的新高。,我们认为，市场的解读较多着眼于数据的短期变化而非趋势方向，或者约略地表达了对趋势向好的渴望。实际上，9 月数据改善的可预期性是很高的，仅以铁路基建投资的情况就可见端倪。根据公开披露的数据，今年 1 到 8 月份铁路基建投资共计完成 2277.7 亿元，仅占全年任务量的 48.5%，但拐点已出现，8月份投资完成 393.3 亿元，同比增长 19%。随着稳增长的措施相继落实，撬,敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告,第 4 页 共 16 页,、,A 股周策略,动经济增长回暖的力量是直观可见的，铁路基建投资只是一个缩影而已。我们注意到，同业对最新宏观经济数据的解读是颇为积极的，但对经济增长趋势的判断却是审慎的。尽管报告中复苏回升触底等词条出现的频率较高，但在描述复苏或回升形态的时候大多预期为L型，对经济增长动力的评估是温和的，即使底部成立，反复和振荡的可能是较大的。相信在这种情况下，用更长的时间和更多的数据来确认复苏（底部）的可靠性是多数研究者的现实选择。我们在年度策略中就曾提出三季度数据是非常关键的，而现在，同样需要将观察期稍加延伸，而不是仓促作出趋势性判断。而我们想要强调的是，观察期的信心支撑往往是脆弱的，一旦有一些新的数据反映出经济回升受阻的可能，又会对市场构成压力，这在 2011 年和今年一季度、二季度曾反复出现。,3.防范热情推动的冒进,从各方面环境看，近期对多头还是较为有利的，相信这一点暂时不会有大的变化。上期我们已经谈过，情绪变化一般受两个因素的影响较大，其一是积极的消息面或对消息面的积极解读，其二是市场涨跌，尤以后者影响更大。那么，现在情绪应该在进一步向乐观的方向发展。从市场层面看，未来一周左右的时间行情有加速的可能，预计后段会出现热情推动的冒进。目前我们的策略观点暂不作修订，如果冒进确定出现，将及时发出降低仓位的建议。,二、一周技术指标分析：短期有震荡调整需求,上周上证指数在初段放量大涨后再陷震荡整理走势，K 线已经连续三次拉,出阳线，日 K 线则成功跃上一个台阶震荡，5、10 日均线抬头奋进，60 日均线,演变为强支撑，短期均线系统在高位再度呈现出密集交错的状态，提示目前并没,有明显的方向性走势，前期反弹过于剧烈，2150 点的上方有所孤立，未来或陷,震荡整理格局；中期 MA 指标的做空趋势有所改善，短期 MACD 指标中量柱持续翻,紅，DEA 和 DIFF 两线向上延伸，显示短期反弹仍有望持续，但中期指标则是持,续弱势；KDJ 指标中 K、D 两线继续企稳反弹，超买信号转强；反向指标中 MTM,和 MTMMA 走向分化，陷入平台整理的机率较大；中期拐点转向指标中指数涨势遇,敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告,第 5 页 共 16 页,MA,MACD,-,缓慢抬升,SAR,A 股周策略到持续阻力，SAR 曲线则平缓走高，短期指标无转向信号出现。广证大盘短期指标体系曲线在指数上方震荡回稳，买入信号维持。技术指标提示大盘持续大幅上涨未有严密的支撑基础，仅限于技术面的加快修复，未来仍可能处强势震荡的状态，但如果多方无法在短期内再组织起实质的有效反弹，指数向下调整反而会较为轻松。图表 2 广证恒生优选技术指标分析：短期震荡,KDJ,短期短期均线步入密集区 走向未能明朗量柱渐渐翻红，DIFF 与 DEA 继续走高,中长期指数企稳回升，中长期均线仍呈做空态势指数和DIFF、DEA走势有所背离K、D 两线企稳反弹，,综合分析短期加剧震荡，中期继续看空短期持续走稳，中期弱势延续超卖压力在释放,MTM,MTM 和 MTMMA 走向分化,无明显趋势,SAR 曲线随指数渐渐走稳，暂无转向信号图表 3 本周涨跌家数对比,指数小幅向上勾头，SAR 曲仍线中、短期均无转向信号图表 4 指标体系与指数（11 年 1 月至今）,图表 5 广证恒生优选周线指标,周均线和成交量（MA&VOL）指数企稳回升，中长期均线仍呈做空态势敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第 6 页 共 16 页,周平滑异同平均线（MACD）指数和 DIFF、DEA 走势有所背离,A 股周策略,随机摆动指标（KD）K、D 两线企稳反弹，超卖压力在释放,拐点转向指标（SAR）指数小幅向上勾头，SAR 曲仍线缓慢抬升,图表 6 广证恒生优选日线指标,移动均线（MA）短期均线步入密集区 走向未能明朗动量指标（MTM）MTM 和 MTMMA 走向分化，无明显趋势敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第 7 页 共 16 页,平滑异同平均线（MACD）量柱渐渐翻红，DIFF 与 DEA 低位走平拐点转向指标（SAR）SAR 曲线随指数渐渐走稳，暂无转向信号,A 股周策略,数据来源：广证恒生,三、资金流向分析：资金流出有色金属等板块,1.一周大盘资金流向：资金净流出 69 亿元,图表 7 09 年以来大盘资金流向情况,数据来源：启明星资金流向系统、广证恒生咨询,2012 年 10 月 15 日10 月 19 日大盘累计净流出 69 亿元，资金小幅流出，同期沪深 300 指数上涨 1.69%。近 10 日累计资金净流出 160 亿元，近 20 日累计净流出 265,敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告,第 8 页 共 16 页,A 股周策略,亿元，短期资金流向较为波动。,2.一周板块资金流向:资金流出有色金属等板块,从绝对值来看，资金流入较多的板块:建筑建材（+2.33 亿元）、食品饮料（+2.23 亿元）、房地产（+1.62 亿元）；资金流出较多的板块：有色金属（-21.09亿元）及化工（-10.96 亿元）。从相对值来看，上周资金流入较多的有建筑建材、食品饮料、黑色金属板块，有色金属及信息设备板块相对资金流出较多。上周净流入板块有 7 个，其余板块均为净流出，短期资金流向波动较大。上周资金既流入食品饮料类板块，又流入黑色金属等周期类板块，短期资金流向波动较多。资金继续大幅流出有色金属板块，另外，前期涨幅较大的化工板块资金亦出现明显流出。,结合月度行业配置，建议关注即将进入销售旺季的食品饮料行业以及受益基,建投资增速加快且估值较低的建筑建材行业。,图表 8 行业板块一周资金流向（流入前 5 名及后 5 名）,数据来源：启明星资金流向系统、广证恒生咨询,敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告,第 9 页 共 16 页,A 股周策略图表 9 各行业板块一周资金流向表,板块建筑建材食品饮料黑色金属房地产纺织服装交运设备电子餐饮旅游交通运输医药生物商业贸易,绝对净流入（亿元）2.332.230.301.620.470.710.30-0.04-0.37-1.42-0.74,相对净流入（%）0.840.720.600.530.480.330.12-0.14-0.32-0.38-0.55,关注度,板块机械设备家用电器轻工制造公用事业信息服务化工农林牧渔采掘信息设备综合有色金属,绝对净流入（亿元）-7.70-1.70-1.82-2.89-5.14-10.96-3.80-6.23-3.64-2.84-21.09,相对净流入（%）-1.52-1.87-1.90-2.13-2.14-2.17-2.64-2.77-3.14-4.39-5.88,关注度,金融服务,-6.42,-1.40,注：表示建议关注，越多越为看好；表示建议回避，越多表示越为看淡。数据来源：启明星资金流向系统、广证恒生咨询敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第 10 页 共 16 页,年 1 月,日，上周指,A 股周策略图表 10 广证恒生 30 股票池上周关注追踪,名称江南高纤TCL 集团平均值沪深 300上周超越沪深 300累计超越沪深 300,上周收盘4.511.972332.47,上上周收盘4.471.932304.53,周涨跌幅（%）,0.892.071.481.210.27-0.97,图表 11 一周资金流推荐板块追踪,本周建议关注板块,建筑建材、家用电器、食品饮料,注：组合统计区间：2012农林牧渔、医药生物,上周建议关注板块,纺织服装、家用电器、化工,4-2012 年 10 月 19 纺织服装、家用电器,上周组合涨跌幅上周沪深 300 涨跌幅上周组合超越沪深 300组合累计超越沪深 300数据来源：广证恒生咨询敬请参阅最后一页重要声明,第 11 页 共 16 页,0.93%1.21%-0.28%16.09%,2012 年 10 月 15-2012 年 10 月 19日。证券研究报告,开始流通市值(亿元),12-01-08,12-01-22,12-02-05,12-02-19,12-03-04,12-03-18,12-04-01,12-04-15,12-04-29,12-05-13,12-05-27,12-06-10,12-06-24,12-07-08,12-07-22,12-08-05,12-08-19,12-09-02,12-09-16,12-09-30,12-10-14,12-10-28,12-11-11,12-11-25,12-12-09,12-12-23,13-01-06,A 股周策略附录：2012 年每周开始流通市值统计图6754500数据来源:Wind资讯数据来源：Wind 资讯2012 年 10 月明细表,股票代码002619.SZ300164.SZ000732.SZ300216.SZ601996.SH002620.SZ000868.SZ002298.SZ300123.SZ002375.SZ002296.SZ002295.SZ002297.SZ600139.SH300138.SZ000425.SZ,股票简称巨龙管业通源石油泰禾集团千山药机丰林集团瑞和股份安凯客车鑫龙电器太阳鸟亚厦股份辉煌科技精艺股份博云新材西部资源晨光生物徐工机械,可流通时间2012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-82012-10-12,本期流通数量(万股)2,985.451,440.002,000.00250.007,895.402,700.369,000.009,850.601,039.0656.2511,791.207,609.50993.803,217.57700.00101,494.15,已流通数量(万股)6,040.459,212.7420,695.556,150.0019,619.405,700.3662,429.6025,544.727,340.5521,956.2517,157.0718,299.8714,475.2056,149.965,300.00205,329.71,待流通数量(万股)6,114.556,627.2681,022.257,250.0027,271.806,299.647,972.4115,342.186,570.0041,587.50616.432,880.136,924.8010,039.0912,657.09946.10,流通股份类型首发原股东限售股份首发原股东限售股份股权分置限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份股权激励一般股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份股权分置限售股份,定向增,发机构配售股份,600712.SH300270.SZ300269.SZ601888.SH002623.SZ,南宁百货中威电子联建光电中国国旅亚玛顿,2012-10-122012-10-122012-10-122012-10-152012-10-15,12,800.00949.731,403.7966,000.003,600.00,53,714.852,449.733,243.7988,000.007,600.00,750.693,550.284,114.210.008,400.00,定向增发机构配售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份,敬请参阅最后一页重要声明,第 12 页 共 16 页,证券研究报告,A 股周策略,000069.SZ002622.SZ002276.SZ601669.SH300129.SZ002300.SZ002301.SZ002299.SZ600077.SH000918.SZ,华侨城 A永大集团万马电缆中国水电泰胜风能太阳电缆齐心文具圣农发展宋都股份嘉凯城,2012-10-152012-10-182012-10-182012-10-182012-10-192012-10-222012-10-222012-10-222012-10-222012-10-22,1,093.25428.004,500.006,600.00328.2018,348.2722,300.0053,428.5215,108.37119,149.76,308,949.024,228.0029,883.50306,600.0016,221.0930,106.8437,359.8090,787.4641,352.75180,419.15,418,200.8310,772.0047,804.50653,400.0016,178.9143.161,094.20302.5466,012.800.00,股权激励限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份股权分置限售股份,定向增,发机构配售股份,002046.SZ,轴研科技,2012-10-23,11,372.40,27,860.43,0.00,定向增发机构配售股份,配,股原股东限售股份,000969.SZ002118.SZ002092.SZ300271.SZ300273.SZ002624.SZ002626.SZ300203.SZ300146.SZ300141.SZ600225.SH,安泰科技紫鑫药业中泰化学紫光华宇和佳股份金磊股份金达威聚光科技汤臣倍健和顺电气天津松江,2012-10-232012-10-232012-10-252012-10-262012-10-262012-10-292012-10-292012-10-292012-10-292012-10-292012-10-29,59.4825,147.5017,426.165,530.086,075.003,750.007,099.675,161.28200.00410.0037,375.47,86,130.8351,257.90113,515.869,230.0811,077.508,750.0011,699.679,661.286,708.164,176.0555,597.01,148.8141.241,918.145,569.928,925.0011,250.006,300.3334,838.7215,163.846,863.957,043.16,股权激励限售股份追加承诺限售股份上市流通追加承诺限售股份上市流通首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份股权分置限售股份,定向增,发机构配售股份,600697.SH300011.SZ300009.SZ300027.SZ300026.SZ300013.SZ300003.SZ300025.SZ300007.SZ300006.SZ300004.SZ300010.SZ300018.SZ300023.SZ300024.SZ600307.SH300001.SZ,欧亚集团鼎汉技术安科生物华谊兄弟红日药业新宁物流乐普医疗华星创业汉威电子莱美药业南风股份立思辰中元华电宝德股份机器人酒钢宏兴特锐德,2012-10-292012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-30,366.216,998.409,243.4520,809.4414,483.945,454.0039,347.007,956.001,056.167,374.5210,665.937,078.505,976.001,485.009,292.80234,415.749,975.00,15,881.8111,611.2018,900.0056,908.3122,644.549,000.0068,610.6715,463.507,171.4317,055.7918,563.6220,223.3813,000.003,735.0027,571.81409,135.7416,967.06,27.003,801.600.003,571.709.360.0012,589.33136.504,628.571,244.21236.385,863.350.005,265.002,194.190.003,072.94,股权分置限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份,敬请参阅最后一页重要声明,第 13 页 共 16 页,证券研究报告,6,A 股周策略,300002.SZ300022.SZ300019.SZ300021.SZ300028.SZ300017.SZ300016.SZ300015.SZ300020.SZ300014.SZ,神州泰岳吉峰农机硅宝科技大禹节水金亚科技网宿科技北陆药业爱尔眼科银江股份亿纬锂能,2012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-31,27,592.0215,968.556,232.0015,367.511,476.367,517.927,205.1330,560.009,473.8810,708.72,37,920.0035,740.009,641.5827,759.9119,260.7214,682.7215,274.9142,564.5223,474.5519,007.38,0.000.00558.42100.097,199.28738.710.00155.48525.45825.62,首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份,数据来源：Wind 资讯上周十大个股资金流向上周资金流入 TOP10,股票名称仁智油服三峡水利太极实业嘉欣丝绸福建南纺恒星科技东方海洋湘潭电化吉视传媒三江购物,流入资金19.6212.953.518.136.095.4112.788.779.1610.5,流出资金9.12%7.47%10.73%11.07%1.00%-1.81%-4.70%15.39%-0.97%-6.33%,资金差7708 万3.3 亿1.27 亿6804 万1.23 亿1.28 亿2.02 亿6806 万1.52 亿3861 万,5 日净流入率14.19%10.52%7.62%7.17%6.85%6.85%6.37%6.16%5.82%5.63%,上周资金流出 TOP10,股票名称佳创视讯九安医疗国联水产中海科技海鸥卫浴常发股份蒙草抗旱龙泉股份南风化工ST 科 龙,流入资金7.118.735.5911.179.0427.3225.556.264.99,流出资金3.04%19.92%4.29%-6.37%14.72%-7.57%1.83%-2.78%28.81%20.82%,资金差-3276 万-4248 万-3621 万-4315 万-1.06 亿-3545 万-3951 万-3115 万-1.29 亿-5584 万,5 日净流入率-11.27%-5.98%-4.96%-4.84%-4.78%-4.74%-4.57%-4.48%-4.05%-4.04%,数据来源：Panlv、Wind、广证恒生咨询,敬请参阅最后一页重要声明,第 14 页 共 16 页,证券研究报告,地,电,中,回,A 股周策略广证恒生：址：广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 63 楼话：020-88836132，020-88836133,邮,编：510623,股票评级标准：强烈推荐：6 个月内相对强于市场表现 15%以上；谨慎推荐：6 个月内相对强于市场表现 5%15%；性：6 个月内相对市场表现在-5%5%之间波动；避：6 个月内相对弱于市场表现 5%以上。分析师承诺：本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。,敬请参阅最后一页重要声明,第 15 页 共 16 页,证券研究报告,A 股周策略重要声明及风险提示：我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券投资咨询有限公司的客户使用。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（广州证券有限责任公司）各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券投资咨询有限公司所有。未获得广州广证恒生证券投资咨询有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广州广证恒生证券投资咨询有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。市场有风险，投资需谨慎。,敬请参阅最后一页重要声明,第 16 页 共 16 页,证券研究报告,