财务分析第4章偿债能力分析.ppt
第四章,偿债能力分析,本章框架结构,第一节 偿债能力分析的基本内容第二节 负债规模及结构分析第三节 资产负债结构对称分析第四节 期末存量资产质量分析第五节 影响偿债能力变动的因素,第一节,偿债能力分析的基本内容,一、从财务报表层面看偿债能力分析,“资产=负债+所有者权益”可以描述为“流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+净资产”，由此可见：偿债能力分析是评价企业资产和负债在总量上的对称程度；偿债能力分析是评价企业资产结构与负债结构中相互对应部分的对称程度；偿债能力分析是评价企业业务结构与企业债务结构之间的对称程度。,二、从非财务报表层面看偿债能力分析,这包括影响企业偿债能力的非财务报表因素及财务数据背后的相关制度因素。财务数据背后的相关制度因素主要与企业管理能力、企业制度相关，而管理能力 可能与企业性质有一定关联。,三、偿债能力分析的基本内容,（一）负债规模及结构分析 企业负债的规模说明企业需要偿还的负债总量。分析企业负债的总量和结构不仅可以考察企业偿债能力的总体状况，而且可以分析企业负债结构的合理性和稳定性。（二）流动性结构分析 1、资产和负债总量的变动趋势及两者变动关系是否合理；2、资产结构变动与负债结构变动及两者变动关系是否合理。（三）期末资产的变现能力分析 1、资产变现能力分析；2、资产价值含量与功能性分析；3、期末资产风险与收益分析及对企业偿债能力的影响。,第二节,负债规模及结构分析,一、负债规模变动情况的总体分析,负债规模分析主要解决企业负债水平总趋势及相应的债务风险变化情况，其分析主要依据资产负债表进行，通常采用水平分析法，即将前后两期（或多期）资产负债表所提供的负债总额加以比较，计算其增减金额和增减百分比，反映负债规模的变动趋势。其次，还应在此基础上对各个项目的结构变动情况进行分析，以说明负债总额变动的具体原因。,二、负债结构分析,负债结构包括：（1）流动负债与非流动负债占总资产的比例关系；（2）流动负债与非流动负债内部各自的比例关系。不同债务期限存在不同风险，不同债务项目的风险程度也各异，负债结构分析的目的主要在于债务的总体风险水平以及企业的可控程度。,第三节,资产负债结构对称分析,资产负债结构对称分析包括两个层面：（1）即传统意义上的将负债按偿还期限划分为短期债务和长期债务，资产划分为流动资产和非流动资产，然后分别判断短期债务和流动资产、长期债务和非流动资产间各自的平衡关系；（2）即在第一层面考虑资产负债总量关系的基础上，将负债增量和资产增量变动间的关系纳入分析范围。资产负债结构对称分析主要采用资产负债结构分析法和结构百分数分析法。,一、资产负债结构分析的理论基础,（一）资产与负债及所有者权益的总量相等关系 从会计最基本的恒等式“资产=负债+所有者权益”看，企业资产都对应着相应的权益，或者是债权人权益（负债），或者是所有者权益。债权人权益和所有者权益与企业主体有着不同的契约内容，即不同权益对应着不同的风险类别，因此，会计恒等式也一定程度地反映着企业风险结构。独立的分析资产、负债或者所有者权益，结论可能会有失全面。,（二）资产与负债及所有者权益的结构对应关系 企业在任何动态时点上都保持着资产与负债及所有者权益之间的等量关系，但是在不同时点上的风险结构是不同的。资产负债表项目按照流动性来确定顺序和结构，基于时间长度，资产与负债所有者权益之间形成一种内在的对应关系，资产划分为长期资产和短期资产，负债及所有者权益划分为长期融资和短期融资，它们之间的对应关系为：,（1）长期资产由长期融资来保证，否则就会因以短期融资支持长期资产而带来偿债压力，以至到期不能偿债，从而陷入财务困境。当然，企业可以以不断的借新债还旧债的方式以短期融资支持长期资产，从而获得低融资成本的好处，但是一旦新债难于筹借，企业将陷入财务困境。从理论上来讲，企业以短期融资支持长期资产的资产负债结构具有较高风险。,（2）短期资产需要由短期融资来保证，这样，短期资产能在很短时间内实现、转移、摊销其价值，这也能保证短期融资的清欠和偿还。如果企业的长期融资获得的资金暂时没有用于购置长期资产时，在资产负债表上体现为流动资产，这种结构成为稳定，风险一般。,（3）短期资产也可以由长期融资来支持。从理论上讲，这是一种最保险的方法，也是一种成本最高的方法。此种情况下企业一般不会面临偿债或者流动压力，但长期融资却要支付比短期融资更高的融资成本，一般而言企业不会这么做。,（三）资产与负债及所有者权益的对称性结构类型 资产与负债所有者权益间的等量关系具有静态性，不同时点的三者间等量关系预示着不同风险水平，总体而言，风险结构有稳定结构、中庸结构和风险结构三种类型。,（1）稳定结构 稳定结构的主要标志是流动资金的一部分资金来源由流动负债来满足，另一部分由非流动负债来满足。在稳定结构中，用非流动负债满足流动资产的需要，企业将不会遇到短期流动压力或者偿债压力，因而是一种风险最小的结构；但较短期融资而言长期融资成本高。,（2）中庸结构 中庸结构通常是指流动资产与流动负债完全对应的结构。这种结构中流动资产不会占用长期融资从而使融资成本相对较低；流动负债也不会用来支持长期资产从而偿债风险或者财务风险较低。因而风险和成本都适中。,（3）风险结构 风险结构通常是指流动负债不仅作为全部流动资产的资金来源，而且还将一部分用于非流动资产。这种结构中非流动资产的部分资金由流动负债来提供，企业的融资成本较稳定结构和中庸结构低。但由于两者在流动性结构上并不对称，流动负债需在短期内偿还，流动压力大，非流定资产需要经过较长时间才能实现价值周转，其变现能力小，这种收账和偿债时间的可能不一致使得此种结构的偿债风险最大。,上述三种结构中稳定结构是企业最常采用的结构，是企业经营的基础。中庸结构对于经营状况特别好而且前景也看好的企业也可以作为一种正常的、持久的结构，风险结构只能是一种短期采用的临时性结构。三种结构用于企业的不同阶段，选择的过程就是企业财务战略的决策过程。,二、资产负债总量对称性分析,资产负债总量对称性分析是为了从时间和数量两个方面揭示企业偿债风险。从资产与负债及所有者权益的三种结构类型来看，企业偿债风险程度与资产的权益结构密切相关。偿债能力按照资产权益结构分析的内容应包括短期偿债能力和长期偿债能力。,（一）短期偿债能力 流动资产与流动负债很少或不涉及盈利性，企业短期偿债能力分析的相关面较为单一，通常只与企业资产现有资产的变现能力和企业的在借款或再融资能力有关。,（二）长期偿债能力 长期偿债能力分析的基础在于长期资产的现金性盈利能力与长期负债在还本付息在时间上的对应程度。通常认为企业长期偿债能力取决于以下方面：,（1）长期偿债能力归根到底取决于经营周转的顺畅程度。一般而言，企业的非流动资产通过企业的制造环节生产出流动资产进而通过市场实现，这样，每一期间的非流动资产的价值都会转移到流动资产上去。所以，非流动资产偿还还是取决于流动资产或者说存货是否能顺利的实现周转。,（2）长期偿债能力必须以股权性融资多少为保证条件 企业必须保持合适的资本结构才能保证长期债务的安全。如果说企业的经营周转从根本上决定了长期负债能否即使清偿，那么一旦企业经营周转出现阻碍时，长期负债就难以偿还，长期负债债权人面临很大的财务风险。为此，企业都必须保有一定数量或比重的权益性融资，以确保长期负债在遇到经营风险时仍能清欠偿还。,（3）长期偿债能力必须有长期资产作为物质保证 非流动资产在面临企业破产清算的特定情况下的直接变现是必须的，因此，非流动资产的数量、结构和完整性必须对长期资产偿债能力形成制约。,（4）长期偿债能力与企业的盈利能力有着密切的关系 现金流量的变动最主要还是取决于企业收入和成本投入现金多少，而有盈利却没有现金净流入的企业面临到期的非流动负债利息时也会无能为力。因此长期偿债能力与高质量的盈利能力更相关。,（三）短期偿债能力及长期偿债能力依存关系分析 营运资本对长期债务的比率和长期资产适合率可以作为分析短期偿债能力及长期偿债能力依存关系时的财务指标。,（1）营运资本对长期债务的比率 即（流动资产-流动负债）/非流动负债*100%该指标的作用在于评价企业的流动资产中有多少可以用于作为长期债务的物质保证。一般，以流动资产作为偿还非流动负债的物质基础对长期债权人而言每期收回债务的风险最小。所以，这个比率越高，长期偿债能力越强，反之就越低。,（2）长期资产适合率 即（所有者权益总额+非流动负债总额）/（固定资产总额+长期投资总额）该指标用于考察企业非流动资产与长期资本来源间的平衡程度及协调性，同时也可以反映企业资金使用的合理程度，判断企业是否存在盲目投资、非流动资产挤占流动资产或者负债使用不充分等问题。通常认为该指标100%比较好，企业财务稳健、长期较安全；又不会导致融资成本太高。,三、资产负债结构百分比分析,资产负债结构百分比分析的目的是进一步揭示资产负债的匹配程度，是在资产负债结构总量分析的基础上，进一步分析这些主要指标的比重变动，看会引起整个资产负债表左右方各大类项目结构比重发生怎样的变动，以及这种大类项目结构比重变动是什么原因引起的。,（一）资产结构百分比变化分析 首先对年初、年末各项资产占总资产的比重进行计算，然后再计算结构变动百分比，如果年末比年初增加，则结构变动百分比为正值，反之则为负值。在此基础上，进一步计算相邻两项资产结构变动百分比之和，以便得到一个更加明确的变动趋势。理论上还可以进行第三次或更多次的相邻两项求和。最终会形成一个金字塔式分析结构，即塔尖是流动资产及非流动资产变动比率，塔基是构成流动资产与非流动资产的单个报表项目的变动比率，从塔基到塔尖就是通过类别组合而减少解释性变动比率的过程。,（二）负债结构百分比变化分析 资产负债表结构百分比分析涉及资产方与负债方的结构对称问题，在分析资产结构百分比变化的基础上还要分析负债结构百分比变化。分析的基本原理同资产结构百分比变化分析，不同之处在于，考虑到负债报表类项目自身的流动性特点，将流动负债按相邻三项求和，而非流动部分由于三个报表项目之间没有太多的相似性而不能做合并处理。,第四节,期末存量资产质量分析,一、期末存量资产流动性分析,经营者所关心的流动性就是资金筹集和运用能力以及资产在可接受的损失前提下及时变现的能力，流动性高低表明企业偿还到期债务的能力。然而，流动性与变现性并不完全等价，例如资产周转率高并不意味着变现能力强，从货币资金本身的现金性到一年内到期的非流动资产的低现金性，虽然同为流动资产，但变现程度显然不同。由此可见，资产负债表资产方各类资产项目的变现程度差异巨大。,（一）货币资金的流动性 货币资金是资产中流动性排在第一位的资产，但除现金外，也存在变现能力的问题。例如，以定期存款存在的银行存款在存款期限未到之前，企业处置这笔资金的能力受到限制；再如外币存款更是受到外汇管制体制的限制。因此，不能笼统的认为货币资金的变现能力不存在障碍，需要有针对性的进行分门别类的分析。,（二）应收票据的流动性 应收票据通常被视为现金等价物，但其也存在变现的时间和条件的限制。例如，银行承兑汇票和商业承兑汇票的变现能力就不同，前者的兑现有银行做保障，后者的兑现以企业的信用做保证；再如，商业票据签发的时间不同，期限不同，其变现能力也不同。,（三）应收账款的流动性 分析应收账款的流动性首先要关注信用期限，信用期长的流动性差，因为通常对方要充分享用这段免息期。另外，应收账款的质量很大程度上取决于客户或债务人的信用状况。,（四）存货的流动性 存货的流动性指假设在存货必须变现时，可以以较小的变现成本转换为现金的能力。存货是企业必须的生产资料和生产过程中的库存，其分类比较复杂，不同存货结构的流动性也不同。显然，可以对外销售的库存商品比例越大，其他类别的存货比例越小，存货的流动性越强。,（五）证券投资的流动性 金融资产按照持有意图分为交易性金融资产、持有至到期投资、贷款、应收款项及可供出售金融资产。交易性金融资产和应收款项的流动性见前面讨论；持有至到期投资一般短期内不能变现，而是要获得长期投资收益；可供出售金融资产可以通过二级市场进行交易，具有流动性高的特点。,（六）固定资产的流动性 固定资产的价值体现为实体价值和功能价值，其变现能力不是体现在出售固定资产而获得实体价值收入，而是固定资产作为生产工具的功能价值。因此不能以固定资产的市场价值或账面价值来判断其流动程度，而是考察其功能价值，即分析其在生产经营过程中所发挥作用的大小，功能发挥的越充分，其变现能力越强。,二、期末存量资产变现性分析,流动性是描述企业资产变现或耗费的周转时间，事实上，企业期末存量资产的现金含量才是企业偿债能力的核心。现金流量表是描述企业现金及现金等价物从年初至年末金额变动的明细性报表，为反映企业现金增减变动与企业偿债能力之间的关系，有必要把现金流量表和资产负债表之间的有关项目结合起来进行分析。所用的指标有：,（一）净现金流量/流动资产净增加额 这一指标反映企业流动资产净增加额中现金增加的程度。当其结果等于或者接近1时，说明企业流动资产增加基本上是增加现金所致；如果大于1则说明企业现金增加的幅度大于流动资产增加的幅度，为企业偿债能力的增强奠定了基础；如果小于1则说明现金增加的幅度小于流动资产增加的幅度，假如短期投资没有发生变化，则一定是存货或者应收账款增加过快所致，此时要进一步评价存货和应收账款的周转情况。,（二）净现金流量/流动负债净增加额 这一指标反映企业净现金流量增加是否与流动负债增加同步。如果计算结果等于或者大于1，表明企业现金增加幅度与流动负债增加幅度同步甚至有所超过；该比率小于1时，要正确判断企业偿债能力，还要分析流动比率与现金比率。,（三）本期可支配现金总量/本期现金流入总量 这一指标反映企业在某一会计期间实际可支配现金总量能够满足现金支付的程度，是从动态的角度衡量企业偿债能力变化情况的指标。,（四）经营活动净现金流量/流动负债 这一指标反映企业偿还本期到期债务的能力。比率越高，则企业资产的流动性越好。与流动比率和速动比率相比，该指标避免了对非现金资产变现能力的考虑，使其所揭示的资产流动性更具有客观性。,（五）经营活动净现金流量/资本支出 该指标反映了企业自身积累现金的能力与其资本性支出之间的关系。如果计算结果等于或接近1时，表明企业经营活动产生的现金流量可以满足企业进行资本性支出的现金需要；大于1时，表明企业经营活动产生的现金流量在弥补了资本性投资所需现金后仍然有剩余，可以用来偿还债务或者发放股利；小于1时，表明企业经营活动产生的现金流量不能满足资本性投资所需资金，企业必须通过举借债务来满足资本性投资对现金的需求。,（六）现金再投资比率 即（经营活动净现金流量-现金股利）/（固定资产总额+长期投资+其他资产+营运资本）该公式的分子表示保留在公司内部再投资使用的现金流量，分母为净投资余额，该比率反映公司内部的现金流量可使公司成长的空间。,第五节,影响偿债能力变动的因素,从原因分析的角度来看，影响负债规模及结构变动的因素实际上就是影响偿债能力的因素。这些原因有四个层次：第一层次是资产负债总规模变动导致资产负债比例的变动；第二层次是资产结构变化与负债结构变化间的关系分析；第三层次是因筹资因素的影响而导致负债及其结构的变化；第四层次是资产负债的总量、结构的变化引起了偿债风险的变化。,一、负债规模变动的合理性分析,负债规模的变动来自于企业经营规模扩大或收缩的需求，只有经过科学、合理的规划而确定出的企业负债规模才有利于企业经营发展需要。负债规模过大或过小都会使企业要么负担无谓的资本成本，要么造成资金短缺，甚至失去盈利机会。判断分析企业的负债规模是否合理很重要，常用的方法有销售百分比法和内部成长率法。,（一）销售百分比法 这种方法是通过预测销售量及相应的资产需求量来确定未来负债规模，同时判断过去的负债规模是否合理。具体步骤是：（1）对历史数据进行审核，以判断哪些财务报表项目与销售成正比例计算出其与销售额的百分比；（2）根据本年度销售额和推算出的历史百分比测算出单个财务报表项目；（3）根据会计恒等式计算本年度的负债变动量；（4）比较计算出的负债变动量与实际负债规模变动量，判断负债规模变动的合理性。,（二）内部成长率法 内部成长率是指企业在完全不对外负债的情况下其预期成长率的最高水平，用公式表示即：ROA*b/（1-ROA*b），其中，ROA代表总资产报酬率，b代表留存收益率，即（1-股利发放率）。该比率说明仅利用留存收益来支付所需增加资产时候企业最多能有多大的成长空间。如果企业预计增长率低于内部成长率，那么就不需扩大对外负债规模。因此，将实际负债规模的变动与按照利用该比率确定的负债规模进行比较，可以判断负债规模的经济合理性。,二、影响负债规模变动的主要因素,企业负债规模变动受到企业外部和内部两类因素的影响，其中外部因素主要是指金融市场的供求关系和利率波动，而内部因素是指企业生产经营需求、利润分配政策以及供应商所提供的信用政策等。,（一）生产经营的资金需求 企业负债的直接动机是满足生产经营对资本的需求，包括资本支出计划对长期资本的需求以及日常经营活动对净营运资本的需求。长期资本需求来源于长期投资项目，是由企业特定时期的发展战略决定，同时还具有鲜明的阶段性特征，成长中的企业总是缺乏资金，有更多的资金需求，进入稳定期后，企业有利可图的投资机会减少，资金累积过剩，负债自然就会减少。企业对经营营运资本的需求受企业销售规模的影响，净营运资本由销售规模与流动资产、流动负债三者间的相互关系确定。,（二）利率 在资本市场的运作过程中，资本流动的重要内在机制就是利率，它是企业财务管理的重要参数。就负债活动而言，决策者首先考虑的就是利率，利率水平决定了企业负债的资本成本的水平，从而对企业确定负债规模起着至关重要的影响。利率的变动主要由资金市场供求关系决定。,（三）企业盈利能力和分配政策 企业的盈利能力和分配政策影响着内部负债和外部负债的相对规模。企业获得利润之后，继续将其留在企业用于扩大再生产，资产规模也相应扩大，这种负债属于内部负债。企业盈利能力越强，则内部积累的偏好越明显，内部负债的规模就越大。,（四）企业信用筹级的变化 企业信用等级的变化影响负债的规模，信用等级越高，意味着愿意为企业提供资金的渠道越多，成本也越低；相反，企业的信用度恶化、违约风险增加，负债资金的来源越少，成本升高。,三、负债结构合理性分析及主要影响因素,（一）负债结构合理性分析的基本思路 所谓负债结构，是指企业借入资金期限结构、利率结构、债务来源结构等。负债总体规模适度并非意味着结构合理，只有结构合理的负债规模才是适度的，才有利于回避和分散筹资风险。合理的负债结构是指反映企业的行业特点、产品销售特点和合理筹资成本的资金来源结构，它是企业有能力承受的经营及财务风险，是同时实现资产结构合理和负债结构合理、实现负债结构和资产结构相互适应的负债结构。,（二）影响负债结构的主要因素 影响负债结构及其变动的原因可以分为内部因素和外部因素。前者是与企业自身有关的因素，包括销售增长的幅度及其稳定程度，企业资金结构以及股东与企业经营者所持有的态度等；后者主要包括行业竞争程度、债权人所持有的态度、政策限制、信用等级评价机构的意见等。,1、销售收入增长的稳定程度 收入稳定并持续上升的企业，其利润的保障程度高，现金流及其增长易于预期和掌握，偿债风险不会太大，因而可以在资本结构中保持较高的负债比重；相反，如果企业销售收入忽高忽低，则其经营风险就比较大，企业应当保持相对低的负债比重，以免发生结构性财务危机。,2、公司税前收益率 该指标解释为公司息税前利润占公司市场价值的百分比。税前收益率较高的企业能够维持占公司价值更大比例的债务，因为债务易于用目前现金流量来偿还；否则，即使账面利润高，也应降低其债务比例，因为其偿债现金没有保障。,3、资产结构 企业现有的和预计要达到的资产结构影响着企业的负债结构。在企业销售稳定的情况下，如果资产中流动资产较多，则一般会导致短期负债多于长期负债；反之，如果资产中长期或固定资产较多，则一般会导致长期负债多余短期负债。,4、所有者（或股东）及经营者所持有的态度 所有者及经营者对企业的控制权及对风险的态度在很大程度上决定了企业的负债结构。当企业预计到增加股权资本负债有可能削弱原有股东控制权时，发行债券、利用贷款不失为一种有利的方法。从风险角度看，如果企业所有者和经营者是对风险采取回避态度，那么企业的负债结构中负债的比重就会比较小，反之则会相应大。,5、公司税率 负债的好处体现在能够带给企业抵税收益。因此，税率上升，债务的税收优惠就会增加，在其他条件相同的情况下，税率高的公司其最佳负债比例高于低税率的公司，就一个公司而言，公司最佳债务比例会随着税率上升而下降。,6、资产专用性 资产专用性影响着负债带来的直接破产成本中的资产清算贬值成本的大小。资产专用性越强，清算价值越低，在企业破产时，给债权人带来的损失可能性越大；反之，则会越小。因此，不同行业不同的资产专用属性都在一定程度上影响着负债结构。,7、其他因素 主要指那些企业经营性以外的较为主观的影响因素，如信用评级机构对公司的评定等。一般来说，信用评定机构的态度决定了债权人的态度。因此，企业资本结构中负债比例的大小应当以不影响企业的信用等级为限度。,四、影响偿债能力的其他因素分析,传统财务会计理论的确认和计量以及表内负债以显性契约支持的特征决定了要将资产负债表中的表内负债项目及金额作为企业债务状况展开分析的基础。然而，表内负债项目并不意味着企业全部债务负担和全部偿付能力的表述，企业偿债能力的分析不能仅局限于资产负债表内数据，表外事项也影响着企业偿债能力，这些事项主要包括：,（一）可随时动用的银行贷款指标 已取得银行同意但企业尚未办理贷款手续的贷款，一旦执行就可以随时增加企业的货币资金，表明企业有较强的借新债还旧债的能力。同时，可随时动用的银行贷款指标还表明这类企业拥有较高的偿债声誉，一旦在短期偿债能力方面出现困难，可以很快通过发行债券、股票等筹集到所需要资金。,（二）或有事项 或有事项是指过去的交易或者事项形成的一种状态，其结果须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。或有事项分为或有资产和或有负债。或有事项一旦发生便会影响企业财务状况，比如已贴现商业承兑汇票形成的或有负债就很可能转化为对银行的短期借款。,（三）承诺 承诺是企业发出的将要承担的某种经济责任和义务。比如对参与合资的一方承诺为其提供银行担保，对合资另一方或者供应商承诺保证长期购买其产品等。这类承诺有时会大量增加企业潜在的负债和承诺义务，而其信息在资产负债表内没有任何反映。,（四）长期租赁 企业经营租赁一般不登记在企业正式账簿中，多是登记在备查账簿中，也就是说租赁的实物不包括在企业自有资产中。然而，如果该设备被连续租赁，其实质是企业长期租赁而占有的一项长期资产，租赁费用实际上就是一种长期融资行为的代价，尽管它不包括在企业长期负债中，到期支付租金意味着对企业偿债能力长生了影响。,（五）金融工具 金融工具是指引起一方获得金融资产并引起另一方承担金融负债或享有所有者权益的契约，如债券、股票、基金、及衍生金融工具等，由于大量有关金融的信息在财务报表的表外反映，包括面值、合同金额、金融工具的信用风险和市场风险等，而这些内容无疑都会对企业偿债能力产生影响。,本章小结,偿债能力是财务结果成因专项分析之一，是传统意义上财务分析的核心，因为它是企业持续经营的前提，这从财务会计学恒等式“资产=负债+所有者权益”中清晰的表达出来。,关键词,偿债能力 Solvency 负债规模及机构 Scale and Structure of Liability 资产规模及结构 Scale and Structure of Asset 资产负债结构 Structure of Asset and Liability 变现能力 Cash-changeable Power,思考与练习,1、什么是负债规模及结构分析？主要包括哪些分析方法？2、负债结构的涵义是什么？3、引起短期借款发生变化的具体原因主要包括哪些？4、资产负债结构对称分析包括哪些内容？5、资产与负债及所有者权益的对称性结构包括哪些类型？其 各自的特点是什么？6、短期偿债能力与长期偿债能力有怎样的依存关系？7、资产流动性与变现性有怎样的关系？8、影响偿债能力的其他因素分析包括哪些？,
