600548 深高速半报.ppt

深圳高速公路股份有限公司,SHENZHEN EXPRESSWAY COMPANY LIMITED,(于 中 华 人 民 共 和 国 注 册 成 立 的 股 份 有 限 公 司),2012 年 半 年 度 报 告,报告期：2012 年 1 月 1 日6 月 30 日,报告日：2012 年 8 月 17 日,重要提示,本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。,董事张杨因公务未能亲自出席审议本报告的第六届董事会第六次会议，委托董事杨海代为出席并表决。,本公司 2012 年中期财务报表未经审计。,公司董事长杨海、总裁吴亚德、财务总监龚涛涛、财务部总经理孙斌声明：保证半年度报告中财务报告的真实、完整。,韵,“韵”可解作韵调，指声韵和吐字腔调，是诗词格律的基本要素之一。诗人在诗词中用韵，叫做押韵，目的是为了声韵的和谐，构成声音回环的美。以“韵”字作为年度的主题，借喻公司对和谐发展的不懈追求。,“韵”可解作韵律，指平仄和押韵规范，引申为音符或事物运动的节奏规律。诗词歌赋中的音符须符合一定的节奏和规律，方可奏出美妙动听的经典乐章；企业只有认识并服从自身的发展规律，才能谱写持续发展的和谐之曲。今年主题的第二层含义，是反映公司对事物发展规律的认识。,“韵”还可解作韵味，是一种富于内蕴、含蓄内敛的味道。内蕴丰富，则可以反复咀嚼回味；含蓄内敛，则留有空间相机行事。今年主题的第三层含义，是指由于宏观环境复杂多变，企业在经营决策的时候，除了需要认清形势，更需要周密部署，准备不同的预案，以应对可能出现的各种不确定性。,深国际集团成员,1,3,5,5,26,目 录,第一章第二章第三章,公司简介财务摘要管理层讨论与分析 业务回顾,财务分析 前景与计划,1021,第四章第五章第六章第七章第八章,重要事项 股本及股东情况 董事、监事及高级管理人员 其他重要事项中期财务报表公司资料释义备查文件,2333343537,2327,关于公司 2012 年半年度报告的确认意见其他说明：1、除特别说明外，本报告中之金额币种为人民币。2、本报告中如出现分项值之和与总计数尾数不一致的，乃四舍五入原因所致。,95%,图示：,第一章 公司简介本公司成立于1996年12月30日，主要从事收费公路和道路的投资、建设及经营管理。本公司已发行股份2,180,770,326股，其中，1,433,270,326股A股在上交所上市交易，约占公司总股本的65.72%；747,500,000股H股在联交所上市交易，约占公司总股本的34.28%。经过十余年的持续发展，本公司已建成了多条优质高速公路，并通过收购和参股等方式，将公司版图从深圳市扩展到广东省和国内其他经济发达地区。同时，本公司还为政府和其他企业提供优良的公路项目建造管理和营运管理服务。截至报告期末，本公司经营和投资的公路项目共16个，所投资的高等级公路里程数按权益比例折算约429公里。本公司的主要业务架构列示如下：深圳高速公路股份有限公司,收费公路业务,委托管理业务建造委托管理,深圳地区：,广东省其他地区：,梅观高速机荷东段,100%100%,清连高速阳茂高速,76.37%25%,营运委托管理,广梧项目,30%,机荷西段,100%,江中项目,25%,盐坝高速,100%,广州西二环,25%,其他业务,盐排高速南光高速,100%100%,中国其他省份：,广告业务,武黄高速,55%,工程咨询业务,水官高速,40%,长沙环路,51%,水官延长段,40%,南京三桥,25%,联网收费业务,纳入财务报表合并范围的项目/业务-1-,不纳入财务报表合并范围的项目/业务,投,资,企,业,主,要,业,务,55%,100%,第一章 公司简介深圳高速公路股份有限公司,集团架构图(600548.上交所 00548.联交所)深圳市梅观,委托管理业务机荷西段、盐坝高速盐排高速、南光高速,100%100%100%,高速公路有限公司(梅观公司)深圳机荷高速公路东段有限公司(机荷东公司),深圳市外环高速公路投资有限公司(外环公司),梅观高速机荷东段外环高速(前期研究),美华实业(香港)有限公司(美华公司)100%51.37%51%40%40%25%25%25%30%25%,Jade EmperorLimited(JEL公司)MaxprofitGain Limited(高汇公司),100%25%,湖北马鄂高速公路经营有限公司(马鄂公司)广东清连公路发展有限公司(清连公司)湖南长沙市深长快速干道有限公司(深长公司)深圳清龙高速公路有限公司(清龙公司)深圳市华昱高速公路投资有限公司(华昱公司)广东江中高速公路有限公司(江中公司)广东阳茂高速公路有限公司(阳茂公司)广州西二环高速公路有限公司(西二环公司)云浮市广云高速公路有限公司(广云公司)南京长江第三大桥有限责任公司(南京三桥公司),武黄高速清连高速长沙环路水官高速水官延长段江中项目阳茂高速广州西二环广梧项目南京三桥,95%95%24%18.02%,5%深圳高速投资有限公司(投资公司),70%5%,贵州贵深投资发展有限公司(贵深公司)深圳市高速广告有限公司(广告公司)深圳高速工程顾问有限公司(顾问公司)广东联合电子服务股份有限公司(联合电子),建设管理及项目开发广告业务工程咨询业务联网收费业务,-2-,注,注：,注,第二章 财务摘要一、主要会计数据和财务指标1、主要会计数据,项目,（单位：人民币元）,报告期(未经审计),2011 中期(未经审计)注重列前 重列后,增减,营业收入营业利润利润总额归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的净利润 扣除非经常性损益后经营活动产生的现金流量净额,1,560,628,257.43570,767,678.87570,766,336.45418,820,805.87406,814,735.03808,172,430.14,1,178,677,459.95421,167,920.44420,945,143.99352,521,341.74338,780,403.88656,614,793.87,1,383,098,031.39471,699,054.44471,604,242.99352,521,341.74338,726,914.51777,208,856.19,12.84%21.00%21.03%18.81%20.10%3.98%,项目,（单位：人民币元）,2012 年 6 月 30 日(未经审计),2011 年 12 月 31 日,增减,总资产总负债归属于上市公司股东的股东权益,24,256,923,522.4413,713,890,915.459,271,948,589.46,24,608,792,701.9414,111,405,011.769,204,417,052.53,-1.43%-2.82%0.73%,非经常性损益项目明细表（各项目说明详见本报告第五章之财务报表补充资料的相关内容）,项目（单位：人民币元）受托经营管理利润特许权授予方提供的差价补偿摊销额除上述各项之外的其他营业外收入和支出所得税影响额少数股东损益影响额（税后）合计2、主要财务指标,报告期8,495,100.006,313,343.57(1,342.42)(2,754,215.47)(46,814.84)12,006,070.84,项目（单位：人民币元，除另有说明外）,报告期(未经审计),2011 中期(未经审计)注重列前 重列后,增减,基本每股收益基本每股收益 扣除非经常性损益后稀释每股收益加权平均净资产收益率（%）每股经营活动产生的现金流量净额,0.1920.1870.1924.48%0.37,0.1620.1550.1624.02%0.301,0.1620.1550.1624.02%0.36,18.81%20.10%18.81%增加 0.46 个百分点3.98%,项目（单位：人民币元，除另有说明外）归属于上市公司股东的每股净资产净借贷权益比率（%）,2012 年 6 月 30 日(未经审计)4.2582.83%,2011 年 12 月 31 日4.2282.99%,增减0.73%减少 0.16 个百分点,-3-,第二章 财务摘要二、五年财务概要,指标项目（单位：人民币千元，除另有说明外）,2011 年,经重列,2010 年,经重列,2009 年,经重列,2008 年,经重列,2007 年,营业收入归属于上市公司股东的净利润经营活动产生的现金流量净额加权平均净资产收益率（%）归属于上市公司股东的基本每股收益（人民币元）每股股息（人民币元）,2,951,619875,1461,508,1319.84%0.4010.16,2,765,300745,8071,887,2908.89%0.3420.16,1,839,517540,2191,011,6147.35%0.2480.12,1,435,326503,1951,184,3467.29%0.2310.12,1,487,426606,3401,018,0469.43%0.2780.16,指标项目（单位：人民币千元，除另有说明外）,2011 年末,经重列,2010 年末,经重列,2009 年末,经重列,2008 年末,经重列,2007 年末,总资产总负债归属于上市公司股东的股东权益净借贷权益比率（%）归属于上市公司股东的每股净资产（人民币元）,24,608,79314,111,4059,204,41782.99%4.22,23,049,96713,076,0448,648,82789.21%3.97,22,791,22713,346,0528,177,49099.62%3.75,18,968,38310,742,0897,004,89390.44%3.21,15,442,0067,348,5246,850,61065.01%3.14,注释：1、JEL公司自2011年7月1日起纳入本集团合并报表范围，由于属同一控制下的企业合并，本集团根据企业会计准则相关要求相应重述了以往会计年度的财务报表。2、主要财务比率说明：净借贷权益比率（借贷总额 现金及现金等价物）/总权益-4-,-,-,-,-,-,第三章 管理层讨论与分析第一节 业务回顾本集团的主要收入来源于收费公路项目的投资、建设和经营管理，近年来，集团还稳步推进委托管理业务，并审慎尝试新的业务类型，以进一步开拓盈利增长点，实现集团的可持续发展。报告期内集团主要业务的表现概述如下：一、收费公路业务收费公路业务的总体表现受宏观和区域经济发展状况、商贸活动的活跃程度以及行业政策等多种因素的综合影响。同时，道路的功能定位、开通年限以及周边路网情况的不同，也使各项目在同一时期的营运表现存在一定差异。以下是本集团经营和投资的收费公路项目在报告期内的具体表现：,收费公路,集团持股比例,收入合并比例,日均混合车流量（千辆次）报告期 2011 中期 同比,日均路费收入（人民币千元）报告期 2011 中期 同比,深圳地区：,梅观高速机荷东段机荷西段,100%100%100%,100%100%100%,120128101,12011397,-0.1%13.5%3.8%,9131,3441,168,9491,3911,210,-3.7%-3.3%-3.5%,盐坝高速,注,100%,100%,27,26,3.2%,371,358,3.5%,盐排高速南光高速水官高速水官延长段,100%100%40%40%,100%100%,395512927,375512035,3.3%0.1%7.3%-21.4%,4985751,119159,4115791,101212,21.4%-0.7%1.6%-24.9%,广东省其他地区：,清连高速,注,76.37%,100%,24,21,13.3%,1,564,1,257,24.5%,阳茂高速,注,25%,28,24,14.1%,1,369,1,212,13.0%,广梧项目,注,30%,-,27,24,12.5%,740,646,14.6%,江中项目广州西二环,25%25%,-,9234,8633,7.2%5.1%,958707,951723,0.8%-2.2%,中国其他省份：,武黄高速,注,55%,100%,40,38,5.2%,1,155,1,129,2.3%,长沙环路,51%,13,9.6,32.1%,109,81,34.6%,南京三桥,注,25%,-,26,24,8.0%,894,829,7.8%,注：已实施计重收费的项目。-5-,数据来源：政府统计信息网站、海关网站,第三章 管理层讨论与分析,经济环境及影响,2012 年上半年，全球经济持续低迷，国内经济虽然保持增长，但增速已相对放缓。上半年，中国国内生产总值同比增长 7.8%，进出口总额同比增长 8.0%，增速同比分别回落了 1.8%和 17.8%；广东省国内生产总值同比增长 7.4%，进出口总额同比增长 5.0%，增速同比分别回落了 2.7%和 21.0%。受此影响，各收费公路项目的自然增长率普遍减缓，而外贸增速的大幅滑落，也使得本集团盐坝高速、盐排高速等连通港口项目的车流量增速放缓。,政策环境及影响,广东省于2011年9月和10月进一步在粤西和粤东地区实施计重收费政策，对阳茂高速和广梧项目的路费收入增长带来正面影响。,自2010年12月起，本集团全部高速公路项目均须执行“绿色通道免费政策”。受该政策影响，本集团合并范围内8个收费公路项目于2012年中期共减少路费收入约,30,000千元，占本集团当期路费收入的2.2%；未纳入合并范围的其余8个收费公路项目合共减少的路费收入约占该等项目当期路费收入的5.1%。,根据广东省相关政府部门的通知及后续安排，自2012年6月1日起，广东省按照统一的收费费率、收费系数、匝道长度计算方式和取整原则，对省内所有高速公路项目实施统一收费标准（“统一方案”）；自2012年8月3日起，国有企业投资的（含部分国有企业控股的）高速公路项目因实施统一方案而提高收费额的路段恢复按原收费额收取通行费。有关详情可参阅本公司日期为2012年5月31日和日期为2012年8月17日的公告。报告期内，该政策的执行减少本集团收入约22,000千元。从6月份的数据看，统一方案的实施主要对机荷高速、梅观高速、盐排高速、江中项目、广梧项目、广州西二环以及水官延长段的营运表现造成一定负面影响，其他项目受影响程度轻微。,路网状况及影响,公路路网的完善、周边道路的整修、项目自身的施工以及政府实施城市交通组织方案等，也会对路网内车流量的分布产生正面或负面的影响。,随着部分市政道路以及道路间互通立交改建或建设工程的陆续完工，以及深圳地,-6-,第三章 管理层讨论与分析,铁二期项目的开通营运，深圳地区的交通运输网络不断完善，加上深圳市陆续取消了部分地方道路的收费，使本地区路网内的车流分布及组成发生了一定变化，从而对本集团在深圳地区经营和投资项目的营运表现产生正面或负面的影响。其中，路网格局的变化促进了盐排高速的营运表现，而梅观高速、水官高速和水官延长段以及南光高速则受到一定的负面影响。,与清连高速北端相连的宜凤高速（广东凤头岭湖南宜章）于 2011 年 9 月底通车，完善了清连高速与周边路网的连通，对清连高速营运表现的提升产生积极影响。另一方面，清远至广州的高速公路实施桥梁加固工程，报告期内仍继续执行禁止大型货车通行的措施，使清连高速货运车流的增长受到一定限制。截至本报告日，本集团尚未获悉有关限行措施停止执行的信息。,报告期内，武黄高速的日均路费收入同比增长 2.3%，扭转了 2011 年度收入下滑的局面。尽管麻武高速开通以及武汉实施交通管制措施等因素的负面影响仍在继续，但武黄高速车辆标识站于 2011 年 6 月底的启用以及与其相连的大广高速湖北南段（黄石通山）于 2012 年 5 月的开通，均有效拉动了武黄高速路费收入的增长。,业务发展与提升,梅观高速北段正在实施改扩建工程，截至报告期末，其涵洞、通道以及扩建部分的桥梁桩基和墩柱等工程已全部完工，并已完成约97%的路基土石方工程量、约,96%的桥台工程量以及部分成型路基的边坡绿化施工工作。该项目计划于2013年上半年完工。,2012年上半年，公司按计划推进机荷东段修缮工程的相关准备工作，包括工程设计、招标以及交通组织方案的制订和报批等。该项工程计划在2012年下半年正式动工并于年内完成，施工期间将对道路分段实施半幅封闭措施。,梅观高速北段的扩建以及机荷东段的修缮工程，预计对相关路段施工期间的营运表现会产生一些负面影响。本公司将通过优化工程施工方案和实施合理的交通组织方案等措施，尽力降低工程施工对道路通行能力可能造成的不利影响。,-7-,第三章 管理层讨论与分析参考信息：主要路段车型比例图按车流量统计,100%,2.7%0.6%9.6%2.4%,4.4%0.9%13.0%2.6%,2.4%0.7%11.3%2.6%,3.6%2.0%7.3%2.2%,30.1%1.0%,2.8%1.0%10.7%2.5%,8.6%1.6%14.9%3.1%,8.2%4.2%21.7%,20.9%0.8%3.7%3.6%,五类车四类车,10.4%1.8%,4.0%,三类车,84.7%,83.0%,79.1%,84.9%,83.0%,二类车,56.7%,71.8%,61.9%,71.0%,一类车0%,梅观高速,机荷东段,机荷西段,盐坝高速,盐排高速,南光高速,水官高速,清连高速,武黄高速,主要路段车型比例图按收入统计,100%,7.4%1.7%19.0%3.4%68.5%,10.5%2.3%25.0%3.1%59.1%,7.8%1.8%23.1%3.4%63.9%,10.3%4.3%13.0%2.8%69.6%,65.2%1.6%9.8%1.3%22.1%,11.1%3.2%18.8%2.8%64.1%,18.0%3.3%21.4%3.6%53.7%,27.5%6.5%27.0%2.7%36.3%,47.4%1.7%6.6%4.7%39.6%,五类车四类车三类车二类车一类车,0%,梅观高速,机荷东段,机荷西段,盐坝高速,盐排高速,南光高速,水官高速,清连高速,武黄高速,二、委托管理及其他业务除收费公路业务外，本公司还凭借相关管理经验和资源，开展或参与委托管理、广告、工程咨询等相关业务，并审慎尝试新的业务类型。2012 年中期，公司委托管理业务实现收入约 1.20 亿元，广告及其他业务实现收入约 0.58 亿元，分别占集团收入的 7.7%和 3.7%。道路建设管理服务的输出，是现阶段本集团在收费公路业务以外较为主要的业务类型。报告期内，本集团开展和提供建设管理服务的项目主要包括沿江项目、南坪（二期）以及贵龙项目。报告期内，沿江项目的工程进度和工程成本支出基本符合预期。截至报告期末，项目已累计完成投资约 73 亿元，占已批复概算约 70%。该项目计划于 2013 年下-8-,第三章 管理层讨论与分析,半年完工。沿江项目主要由海上桥梁组成，技术难度大、质量要求高。公司在管理工程中，通过完善管理制度、强化管理措施、优化管理手段等多种途径，努力实现安全、质量、工期和造价目标。此外，公司还积极协调政府各相关部门，以切实解决征地拆迁和施工过程中遇到的各种重点和难点问题。,南坪（二期）A 段与南光高速相接的部分合同段已于 2012 年 8 月 1 日完工通车。由于前期受征地拆迁进程的影响，以及南坪（二期）B 段受限于政府规划调整和填海工程进度，大部分工程暂不具备开工条件，因此项目总体的工程进度将较计划延后。根据合同约定，上述情形不会产生本公司在代建合同项下的履约责任。本公司将加大协调力度，争取各方支持并明确相关责任，促进代建业务各项管理目标的实现。,报告期内，贵龙项目的各项工作按计划稳步推进，道路建设项目的施工图设计、项目概算批复以及招标等工作已经完成，并已按合同条款收到了委托方偿还和支付的征地拆迁款项及道路建设款项合计 2.56 亿元。此外，为了有效降低贵龙项目的款项回收风险，贵深公司还通过公开招标方式以 3.09 亿元取得了位于贵龙项目开发范围内约 883 亩土地的土地使用权，并计划通过市场转让、合作或自行开发等方式实现土地的市场价值。这将有助于本公司于贵龙项目中取得预期或更佳的收益，也有助于本公司拓展和丰富业务发展的方向与经验。目前，集团正在积极开展对相关市场的研究，审慎探索土地价值的实现模式。,有关报告期内本公司委托管理业务的盈利和收支情况，请参阅本章第二节“财务分析”及财务报表附注的相关内容。,-9-,注,注：,第三章 管理层讨论与分析第二节 财务分析2012 年上半年，集团实现归属于公司股东的净利润（以下简称“净利润”）418,821 千元（2011 年中期：352,521 千元），同比增长 18.81%。自 2011 年 7 月 1 日起，本集团根据对公路养护计划和实施方案的复核结果调整了主要收费公路的养护责任拨备（以下简称“养护拨备”）并按照未来适用法计提养护拨备。扣除养护拨备的影响后，报告期集团净利润为 431,561 千元（2011 年中期：437,534 千元），同比轻微下降 1.37%。报告期内，受宏观经济增长放缓、广东省实施统一方案以及路网车流分布变化等因素的影响，集团经营和投资的收费公路路费收入同比增幅减缓或下降，同时折旧摊销成本和财务费用等刚性成本上升，使集团报告期扣除养护拨备后的经营成果同比略微下降。有关养护拨备的影响，详见下文“经营成果分析”第 6 点的内容。自 2011 年 7 月 1 日起，JEL 公司纳入本公司合并报表范围，由于属同一控制下的企业合并，本集团根据中国会计准则相关要求相应重述了以往会计年度的财务报表，因此本报告中 2011 年中期数据均为经重列后数据。有关详情请参阅 2011 年度财务报表附注四(3)的内容。一、经营成果分析1、营业收入报告期内，本集团实现营业收入 1,560,628 千元，同比增长 12.84%。其中，路费收入为集团主要的收入来源，同比增长 4.65%至 1,382,456 千元。委托管理服务收入增幅较大，主要为集团根据政府对南坪（一期）总成本的审计结果确认了相关委托建设管理服务收入 95,535 千元。有关收入的具体分析如下：,营业收入项目,报告期,所占比例,经重列,2011中期,所占比例,增减比例,(人民币千元),(人民币千元),路费收入委托管理服务收入其他收入（包括广告收入等）合计,1,382,456120,22757,9451,560,628,88.58%7.70%3.72%100.00%,1,321,04626,73635,3161,383,098,95.51%1.93%2.56%100.00%,4.65%349.69%64.08%12.84%,委托管理服务收入包含委托建设管理服务收入 111,227 千元和委托经营管理服务收入 9,000 千元。-10-,(1),第三章 管理层讨论与分析2、未计息税、管理费用前利润报告期内，集团未计息税、管理费用前利润为 908,314 千元（2011 年中期（经重列）：750,563 千元），同比增长 21.00%。扣除养护拨备的影响后，集团报告期未计息税、管理费用前利润同比增长 8.92%。主要业务的利润贡献列示如下：,未计息税、管理费用前利润（单位：人民币百万元）(1)来源于本集团经营的收费公路的利润（已扣除养护拨备的影响）(2)对合营企业和联营企业的投资收益(3)其他公路相关业务利润,83472583262011中期（经重列）,90875668842012中期,来源于本集团经营的收费公路的利润盈利报告期来源于本集团经营的收费公路利润为 755,445 千元（2011 年中期（经重列）：642,345 千元），同比增长 17.61%，扣除养护拨备的影响后同比上升4.09%，主要来源于清连项目和盐排高速息税前盈利的增长。有关盈利的具体分析如下：,所占,路费收入,营业成本,注,息税、管理费用前利润,注,收费公路梅观高速机荷东段机荷西段盐坝高速盐排高速南光高速清连项目武黄高速合计,权益比例100%100%100%100%100%100%76.37%55%,报告期(人民币千元)166,211244,680212,52167,52690,697104,644285,956210,2211,382,456,增减比例-3.22%-2.82%-2.97%4.07%22.03%-0.14%24.29%2.84%4.65%,报告期(人民币千元)42,529103,15637,34838,29035,66950,161175,366106,204588,723,增减比例-8.02%1.99%-7.23%-1.98%10.24%9.59%22.20%3.41%6.84%,报告期(人民币千元)118,121133,421168,10727,44059,09851,645100,70196,912755,445,增减比例-1.50%-6.23%-2.08%15.65%48.91%-7.13%28.52%2.58%4.09%,注：报告期及 2011 年中期之营业成本和息税、管理费用前利润未包含机荷西段、盐坝高速、盐排高速和南光高速计提的养护拨备。有关养护拨备之详情参阅下文“经营成本”和“养护拨备”的说明。-11-,：,(2),第三章 管理层讨论与分析路费收入集团报告期实现路费收入 1,382,456 千元，同比增长 4.65%，主要源于清连高速和盐排高速的收入增长。清连高速于 2011 年 1 月 25 日贯通，同时，受益于宜凤高速于 2011 年 9 月底开通的协同效应，报告期该项目路费收入同比增长 24.29%。盐排高速受益于周边市政道路的完善及相关营销措施，报告期路费收入同比增长 22.03%。受宏观经济增长放缓、路网车流分布变化以及广东省自 2012 年 6 月 1 日起实施统一方案的影响，其余大部分项目收入同比增幅减缓或出现一定幅度下降。报告期内收费公路项目的具体经营表现及影响因素分析，请参阅本章第一节业务回顾的内容。营业成本集团报告期收费公路营业成本为 588,723 千元（2011 年中期（经重列）634,409千元），同比下降 7.20%，扣除养护拨备的影响后同比增长 6.84%，主要为各收费公路项目折旧及摊销成本随着车流量的增长而相应增加。报告期，深圳区域的部分公路项目按计划使用养护拨备资金实施路面修缮工程，使费用化的维修费用相应减少。有关营业成本的分析如下：,营业成本项目,报告期,所占比例,经重列,2011 中期,所占比例,增减比例,(人民币千元),(人民币千元),员工成本公路维护成本折旧及摊销其他业务成本小计养护拨备合计,70,22154,098368,87895,526588,723588,723,11.93%9.19%62.66%16.22%100.00%,67,54357,809332,79392,879551,02483,385634,409,12.26%10.49%60.39%16.86%100.00%,3.97%-6.42%10.84%2.85%6.84%不适用-7.20%,对合营企业和联营企业的投资收益集团报告期对合营企业和联营企业的投资收益合计为 68,449 千元（2011 年中期（经重列）：82,859 千元），同比下降 17.39%，主要由于受周边道路分流及广东省实施统一方案的影响，部分所投资企业路费收入增幅减缓或下降，以及水官高速自 2011 年 7 月扩建完成后单位摊销额增加及相关贷款利息费用化使其成本上升。有关对合营企业和联营企业投资收益的具体分析如下：-12-,注,。,第三章 管理层讨论与分析,所占,路费收入,收费公路营业成本,集团投资收益,收费公路,权益比例,报告期(人民币千元),增减比例,报告期(人民币千元),增减比例,报告期(人民币千元),增减金额(人民币千元),合营企业：,长沙环路,51%,19,758,35.61%,19,477,5.40%,2,194,2,750,联营企业：,水官高速水官延长段阳茂高速广梧项目江中项目广州西二环南京三桥合计,40%40%25%30%25%25%25%,203,62429,022249,249134,682174,423128,852163,6301,103,240,2.21%-24.50%14.06%15.27%1.38%-1.06%8.41%6.00%,70,88519,49789,62150,206105,57956,36561,837473,467,47.06%3.73%20.25%17.39%4.01%7.18%-8.82%11.49%,25,261(1,471)20,98013,0372,8461,4132,82867,088,-13,655-3,3824962,536-1,080-3,008601-14,742,注：报告期集团投资收益数据未包含对顾问公司的投资收益 1,360 千元（2011 年中期：1,028 千元）,(3),其他公路相关业务利润委托建设管理服务利润报告期，本集团根据政府对南坪（一期）总成本的审计结果，确认了委托建设管理服务利润 58,569 千元；根据沿江项目的完工百分比确认委托建设管理服务利润 1,855 千元。由于南坪（二期）、龙华扩建段、龙大市政段以及贵龙项目的相关服务结果尚不能可靠估计，而本公司董事认为已发生的管理费用在将来很可能得到补偿，因此本公司报告期以实际发生的管理费用 5,665 千元 等 额 确 认 收 入 和 成 本。有 关 详 情 载 列 于 财 务 报 表 附 注 五(30)b(i)及 七(5)a(ii)。委托经营管理服务利润报告期内，本公司根据合同条款确认了对龙大项目的委托经营管理服务收入9,000 千元，扣除相关税金后确认相关盈利 8,495 千元。有关详情载列于财务报表附注五(30)b(i)。-13-,：,，,第三章 管理层讨论与分析3、管理费用集团报告期管理费用 25,460 千元，同比下降 20.75%（2011 年中期（经重列）32,126千元），主要由于本集团 2011 年中期按照深圳市政府的相关规定补提以前年度员工住房公积金所致。4、财务费用集团报告期财务费用为 312,087 千元（2011 年中期（经重列）：246,833 千元）。报告期集团平均借贷规模同比增加及资金成本同比上升，使集团报告期利息支出同比上升 27.17%。相关详情请参阅下文“财务状况分析”第 1 点和“资金及融资”第 3 点的内容。有关财务费用的具体分析如下：,财务费用项目,报告期,经重列,2011 中期,增减比例,（人民币千元）,（人民币千元）,利息支出加：资本化利息利息收入汇兑损益及其他未含养护拨备时间价值的财务费用加：养护拨备时间价值财务费用,313,230(4,320)(18,799)4,989295,10016,987312,087,246,314(2,399)(6,041)(21,005)216,86929,964246,833,27.17%80.08%211.19%不适用36.07%-43.31%26.44%,5、所得税费用集团报告期所得税费用为 130,832 千元（2011 年中期（经重列）：92,283 千元）同比增加 41.77%。受报告期税率提高（2012 年：25%，2011 年：24%）、2011 年中期马鄂公司收到以前年度退税以及报告期应纳税所得额增加等因素的综合影响，报告期扣除养护拨备影响后的所得税费用同比上升 11.99%。有关报告期集团适用之所得税税率以及所得税费用的详情，分别载列于财务报表附注三及附注五(36)。6、养护拨备本集团养护拨备计提及调整对报告期和 2011 年中期合并利润表主要项目的影响金额列示如下：-14-,-,-,-,-,-,-,(1),第三章 管理层讨论与分析养护拨备的影响金额（人民币千元）项目,营业成本其中：机荷西段盐排高速盐坝高速南光高速未计息税、管理费用前利润,报告期,2011 中期83,38534,72616,82920,10411,726(83,385),财务费用所得税费用净利润,16,987(4,247)(12,740),29,964(28,337)(85,012),7、特许经营无形资产摊销政策及不同摊销方法下的差异本集团特许经营无形资产采用车流量法进行摊销，即摊销额按照单位使用量基准，以各期间实际交通流量占收费经营期限内之预计总交通流量比例计算确定。本集团对该预计交通流量进行定期检讨和调整，以确保摊销额的真实和准确。关于本项会计政策和会计估计的详情载列于财务报表附注二(17)a 及二(28)a。在收费公路的营运初期及至未达到设计的饱和流量前，按车流量法计提的摊销额比按直线法的为低。报告期，按本公司权益比例计算的两种摊销方法下的摊销差异为 1.34 亿元，其中，清连高速自 2011 年 1 月 25 日全线高速化运营，由于处于开通初期，摊销差异为 0.83 亿元。采用不同的摊销方法对收费公路项目产生的现金流并不产生影响，从而也不会影响各项目的估值水平。报告期按各收费公路计算的参考数据列示如下：,收费经营权摊销额,按公司权益比例应占摊销差异,收费公路,所占权益比例,车流量法报告期,（人民币百万元）车流量法2011 中期,直线法,（人民币百万元）报告期 2011 中期,梅观高速,100%,22,23,18,4,5,机荷东段机荷西段盐坝高速盐排高速南光高速清连高速,(2),100%100%100%100%100%76.37%,772021201981,782021162058,7714342343190,06-13-3-24-83,16-13-7-23-97,-15-,(1),(1),(2),(3),。,，,第三章 管理层讨论与分析,收费经营权摊销额,按公司权益比例应占摊销差异,收费公路,所占权益比例,车流量法报告期,（人民币百万元）车流量法2011 中期,直线法,（人民币百万元）报告期 2011 中期,武黄高速,55%,48,47,44,2,2,水官高速,(3),40%,33,22,58,-10,1,水官延长段阳茂高速广梧项目江中项目广州西二环长沙环路南京三桥,40%25%30%25%25%51%25%,11423356281038,936295128835,1245296455955,-1-11-2-71-4,-1-20-3-7-1-5,合计,-134,-144,附注：假设无形资产的账面价值在特许权授予方授予的经营期限内平均摊销。报告期机荷东公司特许经营无形资产摊销额中包含溢价摊销费用（车流量法：54 百万元，直线法：56 百万元）水官高速扩建于 2011 年 7 月底完工，其直线法摊销金额相应重新计算。二、财务状况分析1、资产、权益及负债情况本集团财务状况保持稳健，资产以现金、高等级收费公路的特许经营无形资产以及合营企业和联营企业投资为主。于 2012 年 6 月 30 日，集团总资产为 24,256,924千元，较 2011 年年末减少 1.43%（2011 年 12 月 31 日：24,608,793 千元），其中，经营收费公路之特许经营无形资产、合营企业和联营企业及其他股权投资合计占总资产的 84.35%。于 2012 年 6 月 30 日，本集团总权益比 2011 年年末增加 0.43%至 10,543,033 千元（2011 年 12 月 31 日：10,497,388 千元），主要是增加报告期净利润及扣除派发的2011 年股息所致。2012 年 6 月 30 日，集团未偿还的应付债券及银行借贷总额为 10,580,696 千元（2011年 12 月 31 日：10,879,433 千元，2011 年 6 月 30 日（经重列）：9,576,987 千元）较 2011 年年末下降 2.75%，较 2011 年 6 月 30 日增加 10.48%。其中，清连项目使用借贷 54.46 亿元。-16-,第三章 管理层讨论与分析2