机械行业二月投资策略：短期重点增持低估值周期公司130204.ppt

,研究报告,2013-2-4行业研究(深度报告),机械行业,评级,看好,维持,短期重点增持低估值周期公司二月投资策略,分析师：章诚(8621)执业证书编号：S0490512010001联系人：刘军(8621)68751765L联系人：李佳(8621)68751829L,报告要点二月份机械行业观点：看多我们认为，二月份机械的投资机会在于工程机械、业绩超预期的成长性行业。推荐公司组合：中联重科、三一重工、恒泰艾普、森远股份、南方泵业、杰瑞股份、巨星科技、富瑞特装。工程机械：短期机会大于风险，建议增持维持行业 13 年弱复苏的判断，其中，土石方机械需求回升确定性较高，且库存、资金链风险都已获得缓解。近期草根调研反馈，虽然今年一季度累计销量或仍负增长，但 2、3 月份需求将出现持续回升（剔除春节因素影响）。短期受益市场对宏观经济改善预期增强，工程机械股价的机会大于风险，估值有进一步修复空间。,行业内重点公司推荐公司名称 公司代码000157 中联重科,投资评级推荐,油气设备：2013 年仍将延续高增长季节性因素导致 1 月份 LNG 价格显著上涨。预计 3 月份之后价格会逐步回落。坚定,600031300210300145,三一重工森远股份南方泵业,推荐推荐推荐,看好 2013 年 LNG 液化设备、车辆供气系统等销量的增长速度。国土资源部 1 月份正式公布第二轮页岩气探矿权中标结果，13 年可能进一步出台页岩气鼓励政策，预计未来 3 年勘查总投入约 128 亿元，利好压裂等设备及钻采服务。,002353002444,杰瑞股份巨星科技,推荐推荐,铁路设备：13 年固投规划符合预期，未来增量看机车设备,300228,富瑞特装,推荐,2012 年 12 月铁路投资创下新高，单月完成固投 1,240 亿元，将全年固投完成额推,市场表现对比图（近 12 个月）,升至 6,310 亿元。12 月单月投资量的激增存在年底项目赶工的原因，预计 2013 年铁路固定资产投资将小幅增长，同时，高铁通车里程的快速增长以及十二五重点规,2012/124%,2012/4,2012/7,2012/10,划客运干线连通后的路网效应将使动车组等设备车辆需求在 2013-2014 年快速增,16%8%0%,长。,-8%-16%-24%,通用机械：道路养护设备、水泵是增长亮点,-32%,机械,上证综指,持续看好公路养护设备需求的增长前景，核心逻辑：（1）2012 年年末我国路网里程,有望突破 420 万公里，养护刚性需求巨大；（2）近两年我国陆续出台多项行业扶持,资料来源：Wind相关研究 长 江 证 券 机 械 行 业 周 报（2013.01.28）2013-1-27 长 江 证 券 机 械 行 业 周 报（2013.01.19）2013-1-19铁道部工作会议简评：投资稳步增长 体制改革提上日程2013-1-18请阅读最后评级说明和重要声明,政策，公路再生养护行业快速增长期临近。推荐森远股份。今年国内水泵行业可能迎来结构性景气，水利农用泵以及不锈钢清水泵、污水处理泵等产品增速较高。推荐南方泵业。推荐巨星科技。公司出口收入与美国新屋开工量关联度较高。12 月美国新屋开工环比上涨 12.1%，显示房地产市场复苏动力的强劲。根据目前需求回升趋势预测，公司今年一季度收入可能增长 20%以上。目前估值处于低位，具备投资价值。1/14,行业研究(深度报告)目录总体结论.3宏观数据：基建快速回升，1 月新订单 PMI 亮眼.4工程机械：销量弱复苏、短期股价机会大于风险.7油气设备：有望持续高速增长.8铁路设备：设备车辆迎来需求高峰.8通用机械：推荐森远股份、南方泵业、巨星科技.10图表目录图 1：2013 年 1 月份主要细分行业涨跌幅比较.3图 2：2011-2012 年全社会 FAI 累计同比增速.4图 3：2012 年制造业单月 FAI 及同比增速.4图 4：2012 年房地产单月 FAI 及同比增速.4图 5：2012 年铁路单月 FAI 及同比增速.4图 6：2012 年公路单月 FAI 及同比增速.5图 7：2012 年水利单月 FAI 及同比增速.5图 8：2012-2013 年 PMI.6图 9：2012-2013 年专用设备 PMI.6图 10：2012-2013 年通用设备 PMI.6图 11：挖掘机单月销量及同比增速.7图 12：推土机单月销量及同比增速.7图 13：装载机单月销量及同比增速.7图 14：起重机单月销量及同比增速.7图 15：国内 LNG 价格及与汽、柴油的价格对比.8图 16：铁路固定资产投资额单月新增及同比增速（亿元）.9图 17：铁路旅客周转量单月新增及同比增速（百万人公里）.9图 18：铁路货物周转量单月新增及同比增速（百万吨公里）.9图 19：巨星科技出口收入_累计值.11表 1：2013 年各省固定资产投资及 GDP 增速目标.5表 2：重点上市公司业绩预测.12,请阅读最后评级说明和重要声明,2/14,A,（1）,（2）,（3）,沪,（1）,（2）,行业研究(深度报告)总体结论一月份机械行业投资机会主要在于高成长公司的估值扩张。机械指数小幅跑输市场，但油气设备等涨幅突出。1 月份机械行业整体上涨 4.95%，略低于上证指数涨幅。其中：油气设备：市场预期该行业 2013 年业绩将继续保持高速增长，估值实现进一步上升。此外，受益于上月页岩气第二轮招标结果正式公布等政策消息刺激，页岩气产业链公司股价均实现可观的涨幅。机床、锅炉行业：分别受到 3D 打印机、环保的消息刺激，股价涨幅居前，但我们认为这两个行业目前去库存周期可能尚未结束，短期宏观经济改善对其业绩的改善弹性较小。工程机械：主要由估值修复驱动，但是市场对其业绩改善的预期分歧较大，涨幅与市场及行业指数相近，未跑赢行业。图 1：2013 年 1 月份主要细分行业涨跌幅比较,14%12%,12.35%,10%8%6%,5.13%4.95%4.98%,8.92%,9.19%,5.23%,4%2%,-0.07%,2.77%,2.46%,2.14%,0%-2%,机械行业,工程机械,铁路设备,油气设备,船舶制造,机床,基础件,锅炉,矿山机械,通用机械,资料来源：wind,长江证券研究部二月份机械行业投资机会：工程机械和业绩超预期的成长性行业。具体分析为：工程机械：维持今年销量弱复苏判断，其中，土石方机械回升确定性较高，目前库存、资金链风险都已经获得缓解。短期内受益市场对宏观经济改善预期的增强，工程机械股价的机会大于风险，估值有进一步修复空间，重点推荐中联重科、三一重工；成长性行业：看好天然气钻采、公路养护设备及水泵等需求的增长前景。预计这些行业的 2013 年业绩都将实现高速增长，推荐公司组合为恒泰艾普、森远股份、南方泵业、杰瑞股份、巨星科技、富瑞特装。,请阅读最后评级说明和重要声明,3/14,2011/2,2011/3,2011/4,2011/5,2011/6,2011/7,2011/8,2011/9,2012/1,2012/2,2012/3,2012/4,2012/5,2012/6,2012/7,2012/8,2011/10,2011/11,2011/12,2012/9,2012/10,2012/11,2012/12,行业研究(深度报告)宏观数据：基建快速回升，1 月新订单 PMI 亮眼受制造业和房地产投资减速影响，2012 年末整体固投增速小幅回落。12 月份全社会固定资产投资 364,835 亿元，同比增长 20.8%，增速环比回落 0.3 个百分点。其中：制造业固投完成额约 11,775 亿元，同比增长 13.7%，较 11 月回落 5.7 个百分点；房地产固投完成 8,894 亿元，同比增速较 11 月高点（32.3%）下滑至 20.5%，但与 8-10 月投资增速相近。,图 2：2011-2012 年全社会 FAI 累计同比增速,图 3：2012 年制造业单月 FAI 及同比增速,26%25%24%23%22%21%20%,16,00015,00014,00013,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,000,2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月制造业单月FAI(亿元)同比增速（右轴）,28%26%24%22%20%18%16%14%12%,资料来源：wind,长江证券研究部图 4：2012 年房地产单月 FAI 及同比增速11,000,资料来源：wind,长江证券研究部12 月份铁路、公路、水利等基建投资强势反弹。铁路固投约 1,420 亿元，环比增长101.6%，同比增速升至 21.3%。公路投资约 2,120 亿元，环比增长 24.4%，同比增速由上月 36.8%升至 51.0%。值得注意的是，12 月水利行业固定资产投资单月完成额约3,643 亿元，同比增幅快速升至 37.2%，是 2012 年全年的最高水平。图 5：2012 年铁路单月 FAI 及同比增速35%,10,50010,0009,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,000,2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月,33%31%29%27%25%23%21%19%17%15%,16001400120010008006004002000,2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月,100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%,房地产单月FAI(亿元),同比增速（右轴）,FAI_铁路运输业:月度（亿元）,YoY（右轴）,资料来源：wind,长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：wind,长江证券研究部,4/14,行业研究(深度报告),图 6：2012 年公路单月 FAI 及同比增速,图 7：2012 年水利单月 FAI 及同比增速,450040003500300025002000150010005000,20%15%10%5%0%,40003500300025002000150010005000,40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%,2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月 10月 11月 12月,公路单月FAI（亿元）资料来源：wind,长江证券研究部,同比增速（右轴）,水利单月FAI资料来源：wind,长江证券研究部,同比增速（右轴）,2013 年固投增速仍将维持较高水平，且上半年信贷供给相对充裕，为机械行业业绩复苏提供有利条件。根据长江证券宏观研究团队的统计结果，2013 年多数省份的固定资产投资规划都在 20%或以上。另一方面，预计 5 月份之前 CPI 上涨风险相对较小，信贷供给量宽松。这两个因素都为机械行业公司估值和业绩的回升提供了有利条件。表 1：2013 年各省固定资产投资及 GDP 增速目标,请阅读最后评级说明和重要声明,省份贵州陕西吉林甘肃青海云南重庆天津内蒙古西藏宁夏黑龙江福建四川广西新疆河南江苏湖北湖南江西海南,2012 年GDP 增速（%）12.91212.31313.613.811.711.511.412.610.111.311.3119.1,GDP 目标（%）1412.51212121212121212121111111111101010101010,2013 年全社会固投增速确保 30%，力争 40%20%及以上20%及以上20%及以上20%及以上20%及以上18%13%20%及以上20%及以上20%及以上30 以上20%14%20%30%20%及以上18%20 以上20%及以上20%及以上20%5/14,2012-01,2012-02,2012-03,2012-04,2012-05,2012-06,2012-07,2012-08,2012-09,2012-10,2012-11,2012-12,2013-01,2012-01,2012-02,2012-03,2012-01,2012-02,2012-03,2012-04,2012-05,2012-06,2012-07,2012-08,2012-09,2012-10,2012-11,2012-12,2013-01,2012-04,2012-05,2012-06,2012-07,2012-08,2012-09,2012-10,2012-11,2012-12,2013-01,行业研究(深度报告),山西安徽山东辽宁河北浙江广东北京上海,10.112.19.89.59.67.77.5,10109.59.598887.5,20%及以上20%及以上17%20%20%及以上未公布量化投资指标15%9%未公布量化投资指标,资料来源：长江证券研究部1 月份总体 PMI 环比小幅回落，但是专用设备新订单 PMI 显著上升，显示工程机械等行业需求开始回暖。1 月 PMI 为 50.4，环比下降 0.2。根据长江证券宏观研究团队观点，认为上月的回落幅度弱于历史均值，且剔除季节因素后指数仍然保持向上趋势。图 8：2012-2013 年 PMI545352515049资料来源：wind,长江证券研究部其中，1 月份专用机械、通用机械的分项 PMI 分别为 50、50.2，环比分别上升约 6.7、0.3。值得注意的是，专用设备及通用设备的新订单指数分别为 47.6、54.1，环比分别增加 10.3、7.5，这表明机械行业需求回升的趋势开始出现，我们维持 2013 年行业整体弱复苏的判断。,图 9：2012-2013 年专用设备 PMI6560555045403530,图 10：2012-2013 年通用设备 PMI757065605550454035,PMI,新订单,产成品库存,生产量,PMI,新订单,产成品库存,生产量,资料来源：长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：长江证券研究部,6/14,行业研究(深度报告)工程机械：销量弱复苏、短期股价机会大于风险预计春节后工程机械销量弱复苏概率较大，需求呈结构性分化。结合行业协会数据及我们近期的草根调研结果，具体阐述为：12 月份主要工程机械品种的销量情况如下：挖掘机销售 7105 台，环比上升 6.7%，同比降幅由上月-25.3%收窄至-16.4%；推土机销售 1066 台，环比上升 33.3%，同比增速高达 88%；装载机销售 12,475 台，环比上升 6.8%，同比下降 37.3%，降幅小幅放大；起重机 12 月销量未公布，预计销量同比下降，降幅与前几个月持平。行业库存：目前推土机、装载机等土石方机械的新机库存回落至合理水平，但混凝土泵车、挖掘机的库存消化或仍需时间。需求结构性分化：混凝土泵车需求好转的不确定性较高，但土石方机械销量增速的“底”已经出现，未来几个季度销量增速将缓慢上升，回升强度从强到弱依次为：推土机、挖掘机、装载机、起重机。,图 11：挖掘机单月销量及同比增速,图 12：推土机单月销量及同比增速,50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000,140%90%40%-10%-60%,3,0002,5002,0001,5001,0005000,90%70%50%30%10%-10%-30%-50%-70%,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月 10月 11月 12月,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月 10月 11月 12月,2013销量(E),2011销量,2012销量,2013Yoy(E),2011Yoy,2012Y,2013销量(E),2011销量,2012销量,2013Yoy(E),2011Yoy,2012Y,资料来源：长江证券研究部图 13：装载机单月销量及同比增速,资料来源：长江证券研究部图 14：起重机单月销量及同比增速,45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000,100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%,10,0008,0006,0004,0002,0000,注：1 2年12月销量 为预估值，与 实际销 量存在差异,60%40%20%0%-20%-40%-60%,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月 10月 11月 12月,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月 10月 11月 12月,2013销量(E),2011销量,2012销量,2013Yoy(E),2011Yoy,2012Y,2013销量(E),2011销量,2012销量,2012Yoy,2013Yoy(E),2011Y,资料来源：长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：长江证券研究部短期工程机械股价机会大于风险，建议增持，推荐中联重科、三一重工。目前，土石方机械回升确定性较高，且库存、资金链风险都已经获得缓解。根据近期草根调研结果，我们预测今年一季度累计销量可能仍为负增长，但是 2、3 月份需求将出现回升（剔除春节因素影响）。行业需求风险释放，且短期受益市场对宏观经济改善预期增强，工程机械股价的机会大于风险，估值有进一步修复空间，重点推荐中联重科、三一重工。7/14,2011/3,2011/4,2011/5,2011/6,2011/7,2011/8,2011/9,2011/10,2011/11,2011/12,2012/1,2012/2,2012/3,2012/4,2012/5,2012/6,2012/7,2012/8,2012/9,2012/10,2012/11,2012/12,2013/1W1,2013/1W2,行业研究(深度报告)油气设备：有望持续高速增长季节性因素导致 1 月份 LNG 价格显著上涨。预计 3 月份之后价格会逐步回落，对 LNG下游应用设备的需求不会产生持续的负面影响。天然气冬季调峰期开始，多地用气量增加导致天然气提前进入供气紧张期。为保证居民燃气，可供液化的气源减少，导致国内LNG 价格环比上涨接近 10%，LNG 较汽、柴油的价格差缩小到约 30%。我们认为，季节性因素近期涨价的主要原因，不会对 LNG 车辆等下游应用设备的需求产生持续压制。图 15：国内 LNG 价格及与汽、柴油的价格对比70%,9,8008,800,60%50%,40%7,80030%6,80020%,5,8004,800,10%0%,LNG/柴油（右轴）,LNG/汽油（右轴）,LNG,零号柴油,93号汽油,资料来源：长江证券研究部坚定看好 2013 年 LNG 液化设备、车辆供气系统等销量的增长速度，因为：2013 年天然气定价机制试点区域或将扩大，有助于进一步激发能源企业对天然气上游环节的投资热情，为天然气应用快速扩张提供基础；由于国内天然气管网密度不高、LNG 液化设备的销量；未来 3 年 LNG 相对传统汽、柴油的价格优势不会被显著削弱，LNG 车辆供气系统、加气站等应有设备需求量将持续增长，此外上游液化设备也将引来快速增长期。国土资源部 1 月份正式公布第二轮页岩气探矿权中标结果，13 年可能进一步出台页岩气鼓励政策。此次招标选择了 20 个区块作为探矿权招标出让，总面积为 20239 平方公里，分布在重庆、贵州、湖北、湖南、江西、浙江、安徽、河南 8 个省市。中标企业以国企为主，其中电力、煤炭企业竞得 8 个区块。更重要的是，本次招标文件规定，探矿权有效期为 3 年，年均勘查投入应达到每平方公里 3 万元人民币及以上，钻达目的层的预探井等钻探工程量最低应满足每 500 平方公里 2 口，按此标准测算，预计未来 3 年勘查总投入约 128 亿元，利好压裂等设备及钻采服务。草根调研反馈，页岩气开发对行业需求的实际拉动或在 13 年下半年，利好相关设备公司业绩。虽然短期页岩气开发难产生利润，但未来 1-2 年将是页岩气前期开发的高峰阶段，对上游钻采设备有很大的需求。重点推荐恒泰艾普、杰瑞股份。铁路设备：设备车辆迎来需求高峰,请阅读最后评级说明和重要声明,8/14,行业研究(深度报告)2012 年 12 月铁路投资创下新高，单月完成固投 1,240 亿元，将全年固投完成额推升至6,310 亿元。我们认为，单月投资量的激增存在年底项目赶工的原因，2013 年很难维持2012 年下半年的投资水平。图 16：铁路固定资产投资额单月新增及同比增速（亿元）,1,6001,4001,2001,0008006004002000,200%150%100%50%0%-50%-100%,1月 2月,3月 4月,5月 6月,7月 8月,9月 10月 11月 12月,2010,2011,2012,2010YoY,2011YoY,2012YoY,资料来源：CEIC,长江证券研究部12 月客运周转量 693 亿吨公里，同比增长 3%，因季节性因素，环比小幅下降。从往年情况来看，铁路客运周转量呈较强的季节性变化，一般来说，受春节及学生寒暑假等因素的影响，每年 1、2 月份和 7、8 月份为高峰，11、12 月份陷入低谷。图 17：铁路旅客周转量单月新增及同比增速（百万人公里）,100,00095,00090,00085,00080,00075,00070,00065,00060,000,25%20%15%10%5%0%-5%-10%,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月 10月 11月 12月,2010,2011,2012,2010YoY,2011YoY,2012YoY,资料来源：CEIC,长江证券研究部另一方面，铁路货运周转量受宏观经济影响较大。同比 2011 年，2012 年呈现前高后低的态势，6 月份到 12 月份的货运总规模均小于 11 年；2012 年全年实现货运周转量28,829.55 亿吨公里，较 2011 年全年的 29,345 亿吨公里，小幅下降 2%。从 2012 年全年趋势来看，铁路货运经历了一轮 V 形反弹，在 6-10 月份处于底部，11、12 月份实现反弹，也从侧面反映了 2012 年宏观经济的走势。图 18：铁路货物周转量单月新增及同比增速（百万吨公里）,请阅读最后评级说明和重要声明,9/14,1,行业研究(深度报告),280,000270,000260,000250,000240,000230,000220,000210,000200,000190,000180,000,25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月 10月 11月 12月,2010,2011,2012,2010YoY,2011YoY,2012YoY,资料来源：CEIC,长江证券研究部展望 2013 年全年情况，我们预计铁路固定资产投资将小幅增长，动车组等设备车辆将进入为期至少 2 年的需求高峰期。月份，铁道部举行 2013 年度铁路工作会议，对 2012年工作完成情况及 2013 年投资建设规划做了总结及预测。2012 年完成固定资产投资6309 亿元，基建投资完成 5185 亿元，年内哈大、京石武等十二五重点规划客运专线顺利贯通，12 年末我国高铁通车里程已达到 9356 公里。2013 年铁路固投计划 6500 亿元，其中基建 5200 亿元，较 12 年有小幅增长。全年计划通投产新线 4200 公里，预计高铁通车里程接近 2000 公里。高铁通车里程的快速增长以及十二五重点规划客运干线连通后的路网效应将带动动车组等设备车辆在 2013 快速增长。通用机械：推荐森远股份、南方泵业、巨星科技,道路养护设备,持续看好公路养护设备需求的增长前景，核心逻辑如下：2012 年年末我国路网里程有望突破 420 万公里，养护刚性需求巨大；欧美国家经验显示，国家政策是推动再生养护出现爆发式增长的核心要素。过去两年我国已出台多项行业扶持政策及规划，2012 年交通部出台再生养护细则行业实施细则，预计未来三年公路再生养护行业将快速发展。重点推荐森远股份。投资要点是：近日，中国多地遭遇持续强雨雪天气，短期会对公司除雪设备、机具需求产生明显提振，后续将对路面养护设备形成潜在需求，利好公司 2013 年业绩。公司预计 2012 年业绩增长接近 26%-36%，公司自上市以来已连续两年实现 30%以上业绩增长。随着公司 2012 年成功收购吉林公路机械有限公司以及公路养护国检期的临近，公路养护需求有望快速上升。预计未来三年公司复合业绩增速有望达到 40%左右。31 日，公司发布公告称将向吉工增资 1.2 亿用于建设年产 50 套沥青热再生设备生产基地项目。保守预计，未来几年沥青热再生设备年均市场需求在 22-25 亿，随,请阅读最后评级说明和重要声明,10/14,2013.03E,2013.02E,2013.01E,2012.12,2012.11,2012.10,2012.09,2012.08,2012.07,2012.06,2012.05,2012.04,2012.03,2012.02,2012.01,2011.12,2011.11,2011.10,2011.09,2011.08,2011.07,2011.06,2011.05,2011.04,2011.03,2011.02,2011.01,2010.12,2010.11,2010.10,2010.09,2010.08,2010.07,行业研究(深度报告)着项目 2014 年投产，预计将为森远股份带来 2.25 亿元收入，净利润 3017 万元，每股利润增厚约 0.23 元。,水泵,2013 年国内水泵行业可能迎来结构性景气，看好水利农用泵以及水处理相关泵需求增速。因为：（1）2013 年水利投资或将提速，推动水利泵、农用泵销量增长；（2）新型城镇化将持续带动不锈钢清水泵、污水处理泵等产品需求扩大，而且在政府对不锈钢泵的节能环保产品补贴到位之后，需求增速可能进一步提升。推荐南方泵业。核心逻辑为：（1）城镇供水管网建设、进口替代将有助于不锈钢水泵需求的持续增长；（2）受益国内水利投资提速、出口市场拓展，公司水利泵订单饱满；（3）污水处理泵、海水淡化泵业务逐渐进入收获期，有助于提升业绩；（4）整体来看，公司未来三年收入及净利润的复合增速有望达到 30%以上。预计 2012、2013 年收入约 11、14 亿元，EPS 分别为 0.85、1.10 元，对应目前股价的 PE 约 23、18 倍。,巨星科技,公司显著受益美国经济房地产复苏，业绩回升存在超预期可能。公司 70%以上销售收入来自美国手工具市场，其需求与美国新屋开工量关联度较高。美国商务部 1 月 17 日公布，美国 12 月新屋开工环比上涨 12.1%至年化 95.4 万套，高于市场预期，是 2008 年6 月以来的最高水平，显示房地产市场复苏动力的强劲。此前调研信息反馈，公司目前新接订单呈上升趋势，很可能带动 13 年上半年业绩的快速回升。根据目前需求回升趋势预测，今年一季度收入增幅可能达到 20%以上，且估值处于低位，给予“推荐”评级。预计公司 2012、2013 年收入分别为 23、28 亿元，EPS 分别为 0.55、0.73 元，PE 为 20、15 倍。图 19：巨星科技出口收入_累计值,请阅读最后评级说明和重要声明,250,000200,000150,000100,00050,0000累计收入（万人民币）资料来源：长江证券研究部,同比增速（右轴）,60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%11/14,行业研究(深度报告)表 2：重点上市公司业绩预测,细分行业工程机械铁路设备油气设备船舶海工水泵煤机道路养护设备其他,公司三一重工中联重科安徽合力柳工山推股份徐工机械厦工股份恒立油缸中国南车中国北车永贵电器时代新材吉艾科技恒泰艾普富瑞特装杰瑞股份江钻股份中集集团新界泵业利欧股份南方泵业郑煤机鞍重股份森远股份达刚路机杭氧股份新研股份新莱应材开山股份巨星科技陕鼓动力杭齿前进汉钟精机,股价（元）12.009.719.0210.535.3913.256.8812.044.814.5925.1312.8716.1224.3838.7159.2715.0014.1217.549.2420.4110.7923.2219.2610.2811.0417.1411.9537.1011.069.309.1513.04,市值（亿元）91474846118612736676664474206735455227260376283029175162622903112106561523728,20111.141.050.751.170.421.640.600.520.280.290.940.450.460.440.520.920.261.390.380.360.680.740.890.490.310.610.440.511.030.540.510.370.66,EPS（元）20120.891.160.710.350.031.290.370.480.300.320.730.360.530.550.781.380.330.790.540.280.850.941.140.670.300.630.480.411.150.550.630.150.50,20131.041.290.860.540.131.510.170.610.350.381.250.490.750.901.201.980.361.020.730.381.101.091.480.950.470.650.640.511.450.730.730.160.58,2011119129138122317162729355574645810472530152640331839233620182520,PE2012138133016910192516143435304450434618323424112029341736293220156126,20131281120419392014122026212732304214242519101620221727232615135722,资料来源：长江证券研究部,请阅读最后评级说明和重要声明,12/14,杨,忠,鞠,雷,程,杨,张,晖,行业评级,公司评级,长江证券研究部对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部,姓名周志德,分工主管,电话(8621)68751807 13681960999,E-,甘,露,副主管华东区总经理华南区总经理华北区总经理,(8621)68751916 13701696936(8621)68751003 18616605802(8621)68751863 13817196202(8621)68753198 13564638080,李劲雪,上海私募总经理深圳私募总经理,(8621)68751926 13818973382(0755)82766999 13502836130,投资评级说明报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：,看中看,好：性：淡：,相对表现优于市场相对表现与市场持平相对表现弱于市场,报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：,推,荐：,相对大盘涨幅大于 10%,谨慎推荐：,相对大盘涨幅在 5%10%之间,中减,性：持：,相对大盘涨幅在-5%5%之间相对大盘涨幅小于-5%,无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。13/14,研究部/机构客户部,上海,浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼（200122）,电话：021-68751100传真：021-68751151,武汉,武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 9 楼（430015）,传真：027-65799501,北京,西城区金融大街 17 号中国人寿中心 606 室（100032）,传真：021-68751791,深圳,深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼（518000）,传真：0755-82750808,0755-82724740,重要声明,长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。,本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。,本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。,