水泥行业周报0905.ppt

,证券分析师,券,重点品种推荐,告,Table_IndQuotePic,周,报,1 of 17,行,业研,Table_MainInfo,水泥行业周报,行业周报,究,分析师：,刘金明,SAC NO：,S1150511030002,9 月第 1 周周报2012 年 9 月 4 日,Table_Author刘金明010-68784272Ljm-Table_Contactor行业评级,Table_Summary投资要点：水泥价格运行本周全国水泥市场平均价格稳中略有回升，幅度 0.02%。价格上涨区域主要有福建、江西和浙江部分区域，幅度 10-30 元/吨不等；下跌区域主要有,证,水泥,中性,内蒙、上海和安徽合肥，幅度为 10-20 元/吨。近期，国内水泥市场逐步走出淡季，各区域水泥需求有所回升，部分地区主导企业开始实施协同提价，盈,利能力有所提升。分区域具体来看：,研究报,Table_StkSuggest祁连山宁夏建材江西水泥亚泰集团海螺水泥,推荐推荐推荐推荐推荐,（1）华北地区价格下滑。内蒙地区呼市和鄂尔多斯水泥价格回落 20 元/吨，主要由于下游需求较差。京津冀地区市场价格继续保持平稳。（2）东北地区大稳小动。辽宁省大连和辽阳地区价格回落 10-20 元/吨，沈阳市场价格暂稳；黑龙江和吉林两省本周保持平稳。（3）华东地区涨跌互现。江西、福建和浙江部分区域价格上调 10-20 元/吨。浙江衢州和湖州以及金建兰地区水泥价格上调，主要原因是依靠企业,最近一年行业相对走势,间的协同，其次是雨水天气结束后，下游需求有所恢复；福建市场价格整体回升，主要原因：一方面是受前期雨水天气和台风影响；另一方面是由于海运费上涨。现阶段下游需求并未完全好转，主要是前期雨水天气时积压的需求；江西南昌水泥价格大幅上调 20-40 元/吨，主要原因：一是市场需求恢复；二是近期浙江地区提价对江西企业产生影响；三是企业希望在市场旺季到来之前开个好头。江苏地区价格平稳为主，上海市场低标号下调 10 元/吨；合肥市场价格再次走低 20 元/吨。,行业,Table_Doc,预计未来华东地区提价关键在于安徽沿江输出的熟料价格能否上调，如果熟料价格未能上调，即使现阶段水泥价格上调，后面也将会再下跌。据悉，浙江和江苏企业为成功提价 9 月份将会再次限产，而安徽是正常发挥，可以理解成让量给安徽企业只为提价。（4）中南地区需求回升，价格平稳。台风和雨水天气过后，广东珠三角水泥需求明显回升，多数企业表示，近期发货量环比前期上升 10%以上。9 月1 日起，广西桂林地区水泥和熟料价格将上调 10 元/吨。支撑价格上调主要还是新农村建设，农忙节束后，农村需求大幅上升，直接拉动水泥价格走高。煤炭价格运行本周中转地煤炭价格整体维稳，秦皇岛港山西优混、大同优混及山西大混煤价分别维持在 630 元/吨、705 元/吨及 535 元/吨。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,行业观点渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,2 of 17,行业周报本周水泥价格出现企稳回升，反弹力度有限，属于淡旺季转换和恶劣天气影响因素消失后的试探性提价，提价的稳固性还有待后期市场需求的验证。从下游需求看，农村建设需求恢复较明显，但弹性一般，需求的有效性复苏目前有赖于基建项目的进展。从行情角度，目前具备超跌反弹的基础，超跌反弹的标的主要选取跌幅较大的水泥股以及区域水泥价格出现有稳定基础上涨的个股。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,3 of 17,行业周报目 录1.行业运行.41.1 水泥价格.41.2 煤炭价格.132.行业观点.133.行业重大事件.134.公司重大事件.14图 目 录1：全国 P.O42.5 水泥均价（元/吨）.62：分区域 P.O42.5 水泥均价（元/吨）.63：P.O42.5 水泥价格-华北（元/吨）.64：P.O42.5 水泥价格-东北（元/吨）.65：P.O42.5 水泥价格-华东（元/吨）.76：P.O42.5 水泥价格-中南（元/吨）.77：P.O42.5 水泥价格-西南（元/吨）.78：P.O42.5 水泥价格-西北（元/吨）.79：分省 P.O42.5 水泥现价同比变动.810：分区域 P.O42.5 水泥现价同比变动.811：分省 P.O42.5 水泥年初至今均价同比变动.912：分区域 P.O42.5 水泥年初至今均价同比变动.913：分省 P.O42.5 水泥现价较 2010 年至今最低价变动.1014：分区域 P.O42.5 水泥现价较 2010 年至今最低价变动.1015：分省 P.O42.5 水泥现价较 2010 年至今最高价变动.1116：分区域 P.O42.5 水泥现价较 2010 年至今最高价变动.1117：秦皇岛动力煤价格（元/吨）.13表 目 录表 1：主要城市 P.042.5 水泥价格及同比、环比变动.12表 2：主要区域 P.042.5 水泥价格及同比、环比变动.12,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,4 of 17,行业周报1.行业运行1.1 水泥价格本周全国水泥市场平均价格稳中略有回升，幅度 0.02%。价格上涨的区域主要有福建、江西和浙江部分区域，幅度 10-30 元/吨不等；下跌的区域主要有内蒙、上海和安徽合肥，幅度为 10-20 元/吨。近期，国内水泥市场逐步走出淡季，各区域水泥需求有所回升，部分地区主导企业开始实施协同提价，盈利能力有所提升。从下游市场需求看，雨水、农忙等影响因素消除后，农村市场需求恢复较快，其他重点工程和房地产项目需求恢复一般。分区域具体来看：（1）华北地区价格下滑。内蒙地区呼市和鄂尔多斯水泥价格均出现回落，幅度 20 元/吨，价格下调主要因为下游需求较差，前期一直通过协同维持价格稳定，但是在淡季结束后需求仍不见好转，部分企业为保持现金流开始主动降价出货，最后的季度里只希望能够增加现金流，而对于利润追求减弱。京津冀地区市场价格继续保持平稳。（2）东北地区大稳小动。辽宁省大连和辽阳地区价格回落 10-20 元/吨，沈阳市场价格暂稳；黑龙江和吉林两省本周保持平稳。（3）华东地区涨跌互现。江西、福建和浙江部分区域价格上调 10-20 元/吨；安徽合肥和上海价格继续回落，幅度 10-20 元/吨，其他江苏、山东价格保持平稳。本周浙江衢州和湖州以及金建兰地区水泥价格上调 10-20 元/吨，同时计划 9月 1 日起杭州以及周边其他区域也将逐步实施提价策略。价格上调主要还是依靠企业间的协同，其次是雨水天气结束后，下游需求有所恢复，加之价格较低，企业出现亏损，所以对价格上调意愿增强。福建市场价格整体回升 10-20 元/吨。龙岩地区在主导企业华润领涨下上调,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,5 of 17,行业周报20 元/吨。目前海螺、台泥销售价格已执行上调，其他企业金牛和福泥表示 9 月 1日起将会执行。据悉，价格上调主要原因一方面是受前期雨水天气和台风影响；另一方面是由于海运费上涨。现阶段下游需求并没有完全的好转，主要是前期雨水天气时积压的需求。江西南昌水泥价格大幅上调，幅度 20-40 元/吨，低标号上调 40 元/吨，高标号上调 20 元/吨。调整后 P.C32.5 袋 320 元/吨，P.O42.5 散 290 元/吨。涨价主要原因：一是市场需求恢复；二是近期浙江地区提价对江西企业产生影响；三是企业希望在市场旺季到来之前开个好头，为四季度奠定良好的价格基础。江苏地区价格平稳为主，随着下游需求恢复库存缓慢下降。上海市场低标号下调 10 元/吨；合肥市场因在建项目较少，并且产能严重过剩，市场竞争激烈价格再次走低 20 元/吨。华东地区提价成功关键因素仍是安徽沿江输出的熟料价格能否上调，如果熟料价格未能上调，即使现阶段水泥价格上调，后面也将会再下跌。浙江和江苏企业为成功提价 9 月份将会再次限产，而安徽是正常发挥，可以理解成让量给安徽企业只为提价。（4）中南地区需求回升，价格平稳。台风和雨水天气过后，广东珠三角水泥需求明显回升，多数企业表示，近期发货量环比前期上升 10%以上。9 月 1 日起，广西桂林地区水泥和熟料价格将上调 10 元/吨。调整后 P.C32.5 袋 250 元/吨，P.O42.5 散 300 元/吨，熟料价格 230-240元/吨。支撑价格上调主要还是新农村建设，农忙节束后，农村需求大幅上升，直接拉动水泥价格走高。其他地区价格保持平稳。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,6 of 17,行业周报,图 1：全国 P.O42.5 水泥均价（元/吨）数据来源：数字水泥网、渤海证券研究所图 3：P.O42.5 水泥价格-华北（元/吨）数据来源：数字水泥网、渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,图 2：分区域 P.O42.5 水泥均价（元/吨）数据来源：数字水泥网、渤海证券研究所图 4：P.O42.5 水泥价格-东北（元/吨）数据来源：数字水泥网、渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,7 of 17,行业周报,图 5：P.O42.5 水泥价格-华东（元/吨）数据来源：数字水泥网、渤海证券研究所图 7：P.O42.5 水泥价格-西南（元/吨）数据来源：数字水泥网、渤海证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,图 6：P.O42.5 水泥价格-中南（元/吨）数据来源：数字水泥网、渤海证券研究所图 8：P.O42.5 水泥价格-西北（元/吨）数据来源：数字水泥网、渤海证券研究所渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,8 of 17,行业周报图 9：分省 P.O42.5 水泥现价同比变动资料来源：数字水泥网、渤海证券研究所图 10：分区域 P.O42.5 水泥现价同比变动资料来源：数字水泥网、渤海证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,9 of 17,行业周报图 11：分省 P.O42.5 水泥年初至今均价同比变动资料来源：数字水泥网、渤海证券研究所图 12：分区域 P.O42.5 水泥年初至今均价同比变动资料来源：数字水泥网、渤海证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,10 of 17,行业周报图 13：分省 P.O42.5 水泥现价较 2010 年至今最低价变动资料来源：数字水泥网、渤海证券研究所图 14：分区域 P.O42.5 水泥现价较 2010 年至今最低价变动资料来源：数字水泥网、渤海证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,华北,东北,华东,华中,华南,西南,西北,全国,11 of 17,行业周报图 15：分省 P.O42.5 水泥现价较 2010 年至今最高价变动资料来源：数字水泥网、渤海证券研究所图 16：分区域 P.O42.5 水泥现价较 2010 年至今最高价变动0%-5%,-10%-15%-20%,-4.9%,-25%-30%,-29.3%,-29.4%,-20.3%,-21.4%,-24.0%,-35%-34.9%-40%资料来源：数字水泥网、渤海证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,12 of 17,行业周报表 1：主要城市 P.042.5 水泥价格及同比、环比变动,主要城市,水泥价格(元/吨),变动幅度(%),本周,上周,上年同期,环比,同比,北京天津石家庄太原呼和浩特沈阳长春哈尔滨上海南京杭州合肥福州南昌济南郑州武汉长沙广州南宁海口重庆成都贵阳昆明西藏区西安兰州西宁银川乌鲁木齐,310280260300360410430495280255280250350290350330320340275250360240290280330600330350350280400,310280260300380410430495280255280275330270350330320340275250360240290280330600330350350280400,440380350350410425465480450430450420475460390325430410430370460270360380330600275380410330550,0.00.00.00.0-5.30.00.00.00.00.00.0-9.16.17.40.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0,-29.5-26.3-25.7-14.3-12.2-3.5-7.53.1-37.8-40.7-37.8-40.5-26.3-37.0-10.31.5-25.6-17.1-36.0-32.4-21.7-11.1-19.4-26.30.00.020.0-7.9-14.6-15.2-27.3,资料来源：数字水泥网、渤海证券研究所表 2：主要区域 P.042.5 水泥价格及同比、环比变动,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,13 of 17,行业周报,区域,水泥价格(元/吨),变动幅度(%),本周,上周,上年同期,环比,同比,华北东北华东华中华南西南西北全国,302445294330295348342330,306445291330295348342330,386457439388420388389409,-1.30.00.70.00.00.00.00.0,-21.8-2.6-33.2-15.0-29.8-10.3-12.1-19.4,资料来源：数字水泥网、渤海证券研究所1.2 煤炭价格本周中转地煤炭价格整体维持稳定，秦皇岛港山西优混、大同优混及山西大混价格分别为 630 元/吨、705 元/吨及 535 元/吨。图 17：秦皇岛动力煤价格（元/吨）资料来源：WIND、渤海证券研究所3.行业观点本周水泥价格出现企稳回升，反弹力度有限，属于淡旺季转换和恶劣天气影响因素消失后的试探性提价，提价的稳固性还有待后期市场需求的验证。从下游需求看，农村建设需求恢复较明显，但弹性一般，需求的有效性复苏目前有赖于基建,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,14 of 17,行业周报项目的进展。从行情角度，目前具备超跌反弹的基础，超跌反弹的标的主要选取跌幅较大的水泥股以及区域水泥价格出现有稳定基础上涨的个股。4 行业重大事件（1）工信部：上半年水泥制造业利润 222.8 亿2012 年上半年，建材工业生产持续增长，但增速大幅回落，企业库存增加，投资增速较快，经济效益下滑。(一)生产持续增长，增速明显回落。1-6 月份规模以上建材工业完成销售产值 2.5 万亿元，同比增长 16%，增速回落 25.1 个百分点;(二)产品销售不旺，企业库存增加。大宗产品产销率除水泥制品业同比增长 0.2 个百分点、陶瓷制品业同比增长 0.2 个百分点外，其它大宗产品产销率均呈下降态势，水泥产销率 96.3%，同比下降 0.7 个百分点，玻璃产销率 93.8%，同比下降 1.7个百分点。（三)投资持续增长，总量难以抑制。上半年建材工业完成固定资产投资 4762 亿元，同比增长 19.4%，增速比去年同期回落 12.5 个百分点。(四)大宗产品价格走低，行业效益下滑。6 月份重点建材企业的水泥价格呈下降趋势，同比下降 8.6%。1-6 月份，建材工业实现利润总额 1402.8 亿元，同比下降 9%。（2）水泥等六行业将被强制提交碳数据据悉，我国将强制要求电力、钢铁、水泥和平板玻璃、化工、有色金属、航空等六行业提供碳排放数据，力争“十三五”进一步扩大碳排放权交易试点范围，逐步建立全国性的碳市场。（3）8 月中国制造业 PMI 为 49.2%经济在下行中逐渐筑底中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的 8 月份中国制造业PMI 为 49.2%，比上月下降 0.9 个百分点，显示当前经济仍在下行过程中。但结合主要分项指数变化来看，当前经济在下行中逐渐筑底。5.公司重大事件（1）华新水泥收购四川大巴山水泥公司今年 4 月 24 日，经华新水泥董事会批准，该公司决定以承债方式收购大巴山水泥有限责任公司 100%股权。经过 4 个多月的磋商谈判，8 月 30 日，该公司与万源市人民政府、市国有资产投资管理有限公司的收购协议最终达成。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,15 of 17,行业周报（2）西水股份上半年净利润亏损 1429 万元8 月 31 日，西水股份公布 2012 年上半年中报，该公司上半年净利润亏损 1429万元。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,回避,看好,看淡,16 of 17,行业周报投资评级说明,项目名称公司评级标准行业评级标准,投资评级强烈推荐推荐持有中性,评级说明未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20%未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%20%之间未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%10%之间未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10%未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10%未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间,未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10%重要声明 1：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤海证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。重要声明2：本报告PDF版本由郭靖唯一制作。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,17 of 17,行业周报渤海证券研究所机构销售团队朱艳君渤海证券研究所机构销售部经理华南区销售经理座机：86-22-28451995手机：13502040941邮箱：吴慧渤海证券研究所机构销售部华东区销售经理座机：86-10-68784269手机：13811199719邮箱：刘啸渤海证券研究所机构销售部华北区销售经理座机：86-10-68784275手机：13910094383邮箱：渤海证券研究所天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码：300381电话：（022）28451888传真：（022）28451615北京北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层邮政编码：100037电话：（010）68784253传真：（010）68784236,渤海证券研究所网址：,请务必阅读正文之后的免责条款部分,渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格,