电商行业8月月报：主动价格战效果明显易购与京东间差距缩小0905.ppt

,证券研究报告,研,究,行业,Table_MainInfo商业贸易,Table_Industry主动价格战效果明显，易购与京东间差距缩小电商行业 8 月月报,暂无评级,（）,2012 年 09 月 02 日,行,相关报告,投资要点,业,市场整体概况：,研究报告,分析师：向涛021-S0190511030002研究助理：叶茂021-,二季度线上零售增速回升，占社零比重首超美国：二季度全国线上零售交易规模达到 2684 亿，同比增长 51.6%，较一季度同比增幅环比回升 10.5 个百分点。线上零售规模占社零比重首次超过美国，达到 5.5%。市场份额情况：B2C 市场交易规模占比持续提升：B2C 市场交易占整体线上零售交易规模比重达到 33.3%，呈现逐步上升趋势，其中天猫和京东合计份额达到 77.2%，行业集中趋势明显。自主式 B2C 市场：在自主式 B2C 细分市场中（不含天猫），京东二季度份额超过50%，而苏宁易购提升至 9.4%，相对一季度份额上升 2.6 个百分点，占据第二的位置。二者份额差异相对一季度有所缩小。C2C 市场淘宝绝对优势明显：C2C 市场份额比例相对稳定，淘宝在二季度以 95%的份额处于绝对的优势地位，易趣的份额则降至 0.01%。访问量情况：,持续的价格战对易购访问量排名有明显提升：过去半年（3-8 月）苏宁易购全球访问量排名从 3 月初的 1800 名提升至目前 600 名左右。京东的访问量排名则相对稳定，目前为 75 名左右。8 月价格战情况：8 月 15 日京东、易购价格战期间，京东的访问人数提升了约2.5 倍，苏宁提升约 4.5 倍，而国美电器则提升约 12 倍，天猫和当当则没有加入此次促销行列。但单次价格促销更主要是短期作用，活动后三家电商访问人数快速恢复至月初水平。请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业研究报告,目,录,1、市场整体概况：二季度线上零售占社零总额比例首次超过美国.-3-2、市场份额：.-4-B2C 占整体规模比例持续提升.-4-B2C 市场集中趋势明显，一、二梯队差距拉开.-5-自主式 B2C 细分市场，易购与京东差距缩小：.-5-C2C 市场淘宝保持绝对优势.-6-3、访问量：易购主动价格战对访问量提升效果明显.-7-3-8 月访问量情况：.-7-8 月价格战情况：.-9-图 1、中国线上零售交易规模以及增速情况.-3-图 2、中国线上零售规模占社零比重情况.-3-图 3、美国线上零售交易规模以及增速情况.-4-图 4、美国线上零售规模占社零比重情况.-4-图 5、B2C 与 C2C 交易规模占比.-5-图 6、B2C 主要电商份额情况.-5-图 7、京东与易购占细分市场份额情况.-6-图 8、2012 年 2 季度自主式 B2C 电商细分市场份额情况.-6-图 9、C2C 主要电商份额情况.-7-图 10、2012 年 3-8 月主要电商日访问量排名情况（左轴：排名）.-7-图 11、2012 年 3-8 月主要电商访问人数占比（左轴：%）.-8-图 12、2012 年 3-8 月主要电商被访问页面数占比（左轴：%）.-8-图 13、2012 年 3-8 月主要电商人均访问页面数（左轴：页面数）.-8-图 14、2012 年 3-8 月主要电商人均访问时间占比（左轴：秒）.-9-图 15、2012 年 8 月主要电商访问人数占比（左轴：%）.-9-图 16、2012 年 8 月主要电商被访问页面数占比（左轴：%）.-10-,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-2-,行业研究报告1、市场整体概况：二季度线上零售占社零总额比例首次超过美国根据艾瑞咨询发布的数据，二季度全国线上零售交易规模达到 2684 亿，同比增长 51.6%，较一季度增幅回升 10.5 个百分点。线上零售规模占社零比重首次超过美国，达到 5.5%。二季度，美国线上零售总额为 548 亿美元，同比上升 15.3%，占全美零售总额约 5.1%。图 1、中国线上零售交易规模以及增速情况数据来源：艾瑞咨询、兴业证券研究所整理图 2、中国线上零售规模占社零比重情况数据来源：艾瑞咨询、兴业证券研究所整理,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-3-,行业研究报告图 3、美国线上零售交易规模以及增速情况数据来源：美国商务部、兴业证券研究所整理图 4、美国线上零售规模占社零比重情况数据来源：美国商务部、兴业证券研究所整理2、市场份额：B2C 占整体规模比例持续提升二季度线上零售中，B2C（含天猫等 B2C 商城）交易规模达到 894 亿，占线上零售整体交易规模比重达到 33.3%，呈持续上升趋势。,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-4-,行业研究报告图 5、B2C 与 C2C 交易规模占比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,C2C占比,B2C占比,数据来源：艾瑞咨询、兴业证券研究所整理B2C 市场集中趋势明显，一、二梯队差距拉开其中天猫份占 B2C 市场份额达到 57%，相对一季度上升 5.6 个百分点，处于第一位，京东商城份额为 20.1%，相对一季度下降 2.6 个百分点。二者合计份额达到 77.2%，且呈明显上升趋势。天猫相对其他电商仍然有较大的优势，特别是每年四季度其份额都会由于双十一等网络节日的促销有明显的提升。图 6、B2C 主要电商份额情况100%80%60%40%20%0%,京东商城,天猫,其他,数据来源：艾瑞咨询、兴业证券研究所整理自主式 B2C 细分市场，易购与京东差距缩小：在自主式 B2C 细分市场中，京东二季度份额超过 50%，相对一季度略微提升,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-5-,行业研究报告0.1 个百分点，而苏宁易购则相对一季度提升 2.6 个百分点至 9.4%，占据第二的位置。从份额比值来看，两者间二季度份额差异有一定缩小，显示易购主动的价格战取得了一定的效果。图 7、京东与易购占细分市场份额情况,100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,8.007.006.005.004.003.002.001.000.00,2011Q1,2011Q2,2011Q3,2011Q4,2012Q1,2012Q2,京东商城,苏宁易购,其他,京东与易购份额比值（京东/易购）右轴,数据来源：艾瑞咨询、兴业证券研究所整理图 8、2012 年 2 季度自主式 B2C 电商细分市场份额情况数据来源：艾瑞咨询、兴业证券研究所整理C2C 市场淘宝保持绝对优势C2C 市场份额比例相对稳定，淘宝在二季度亿 95%的份额处于绝对的优势地位，易趣的份额则降至 0.01%。,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-6-,行业研究报告图 9、C2C 主要电商份额情况120%100%80%60%40%20%0%,淘宝,拍拍网,易趣,数据来源：艾瑞咨询、兴业证券研究所整理3、访问量：易购主动价格战对访问量提升效果明显3-8 月访问量情况：苏宁易购从今年 3 月开始，在每个月的 18 日前后都掀起了一场声势浩大的“全网底价”活动。价格战对访问量提升都起到了非常明显的作用，虽然每次活动结束后易购访问量排名都会有较大幅度的回落，但是持续的价格使苏宁易购全球访问量排名从 3 月初的 1800 名提升至目前 600 名左右。京东的访问量排名则相对稳定，目前为 75 名左右。图 10、2012 年 3-8 月主要电商日访问量排名情况（左轴：排名）数据来源：alexa 统计、兴业证券研究所整理从访问人数情况来看，3-8 月间易购日访问人数占全球访问人数的比例从0.06%提升至 0.17%，提升了约 3 倍。京东日访问人数占比在过去 6 个月略有下降，从 1%下降至 0.8%。京东相对易购日访问人数优势在过去半年缩小。,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-7-,行业研究报告（注：alexa 统计为各网站当日访问人数占全球所有网站访问人数比例）图 11、2012 年 3-8 月主要电商访问人数占比（左轴：%）数据来源：alexa 统计、兴业证券研究所整理从页面访问量情况来看，京东的优势则较为明显，主要由于京东人均访问的页面数相对国内其他主要网站有明显优势。京东人均访问页面数处于 12-20 页之间，而其他国内主要电商网站则一般为 4-10 页。显示京东有更强的客户粘性。图 12、2012 年 3-8 月主要电商被访问页面数占比（左轴：%）数据来源：alexa 统计、兴业证券研究所整理图 13、2012 年 3-8 月主要电商人均访问页面数（左轴：页面数）数据来源：alexa 统计、兴业证券研究所整理,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-8-,行业研究报告京东在人均访问时间方面也有较大优势。图 14、2012 年 3-8 月主要电商人均访问时间占比（左轴：秒）数据来源：alexa 统计、兴业证券研究所整理8 月价格战情况：8 月 15 日，京东和易购间号称史上最强力度价格战对人气各自人气也有较大的影响，13-15 日间，京东的访问人数提升了约 2.5 倍，苏宁则提升约 4.5 倍，而国美电器则提升约 12 倍，天猫和当当则没有加入此次促销行列。但价格促销更主要是短期作用，活动后三家电商访问人数快速恢复至月初水平。图 15、2012 年 8 月主要电商访问人数占比（左轴：%）数据来源：alexa 统计、兴业证券研究所整理,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-9-,行业研究报告图 16、2012 年 8 月主要电商被访问页面数占比（左轴：%）数据来源：alexa 统计、兴业证券研究所整理,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-10-,行业评级,推,中,回,公司评级,买,增,中,减,行业研究报告投资评级说明报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：荐：相对表现优于市场性：相对表现与市场持平避：相对表现弱于市场报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：入：相对大盘涨幅大于 15%持：相对大盘涨幅在 5%15%之间性：相对大盘涨幅在-5%5%之间持：相对大盘涨幅小于-5%机构客户部联系方式上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 21 层邮编：200135传真：021-38565955北京市西城区武定侯街 2 号泰康国际大厦 6 层邮编：100140传真：010-66290200深圳市福田区益田路 4068 号卓越时代广场 15 楼 1502-1503邮编：518048传真：0755-82562090,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-11-,行业研究报告【信息披露】本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。【分析师声明】本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。【法律声明】兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司http:/网站刊载的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-12-,