保险资金投资政策介绍.ppt
保险资金投资政策介绍,2,一、保险业及资金运用的现状二、近年来投资政策调整情况三、保险资金投资重点及发展,目 录,3,（一）保险业的现状（二）资金运用的现状,一、保险业及资金运用现状,4,（一）保险业的现状,寿险业发展面临困境 保险业增速急剧下滑 行业形象跌落至谷底,5,5,专业化、市场化、国际化水平逐步提高 投资渠道日益多元化 投资收益过低问题需要解决 1、2012年，投资收益率3.39，2011年，投资收益率3.49，20082012年，收益率平均为3.97，不仅低于5.5左右的 寿险保单成本，也低于5年期存款4.75 2、2012年，各品种投资收益率中，协议存款收益率最高为5.3 3、20082011年，美国传统寿险资金投资收益率分别为5.9、5.7、5.6、5.3，波动小，远高于国债利率和通胀,（二）资金运用的现状,6,6,（一）政策调整的主导思想（二）2012年以来出台的政策（三）政策调整的主要内容,二、近年来投资政策调整情况,7,7,主导思想：市场化 1、放开前端，管住后端 2、放松管制，加强监管 3、宽容创新，守住底线,（一）政策调整的主导思想,8,（二）2012年以来出台的政策,保险资金投资债券暂行办法 保险资金委托投资管理暂行办法 关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知 关于保险资金投资有关金融产品的通知 基础设施债权投资计划管理暂行规定 保险资金境外投资管理暂行办法实施细则 关于保险资产管理公司有关事项的通知 保险资产配置管理暂行办法 保险资金参与衍生产品交易暂行办法 保险资金参与股指期货交易规定,9,9,关于加强和改进保险机构投资管理能力建设有关事项的通知关于债权投资计划注册有关事项的通知关于资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关 问题的通知 共13项政策，同时即将出台关于保险机构投资风险责任人有关事项的通知,（二）2012年以来出台的政策,10,10,改进监管方式 1、基础设施债权投资计划：监管部门审核备案改为市场机构注册；2、信托、资产证券化等新增渠道，均不设前置性许可；3、资产管理公司资产管理产品，实行首只核准后续报告制度；4、投资自用性不动产和保险类企业股权，不作能力备案要求；5、对投资能力评估由现场改为非现场。拓宽投资渠道 1、债券：增加商业银行混合资本债、簿记建档的非金融企业债。2、直投股权：在金融企业、与保险相关的养老、医疗、汽车服务 等行业基础上，增加能源、资源和与保险相关的现代农业、新 型商贸流通企业。,（三）政策调整的主要内容,11,11,拓宽投资渠道 3、新型金融产品：增加银行理财、银行业金融机构信贷资产支持证券、集合资金信托、证券公司专项资产管理计划。4、境外投资：增加45个地区和市场的基金、股票、债券、不动产、未上市股权等品种，几乎涵盖所有投资工具。放松投资管制 1、债券（1）无担保企业债比例上限由20改为50；（2）有担保企业债由上限40改为取消比例。,（三）政策调整的主要内容,12,12,放松投资管制 2、股权和不动产（1）保险公司资质：取消盈利要求；最低净资产由10亿改为1亿；最低偿付能力充足率由150改为120。（2）重大股权投资：由只能用资本金，改为除资本金，还可以动用资本公积金、未分配利润等自有资金。（3）非自用性不动产和不动产金融产品，由合计不超过5，改为与债权计划合计不超过20，非自用不动产不超过15。,（三）政策调整的主要内容,13,13,放松投资管制3、债权投资计划：取消对偿债主体资产负债率、速动比率等财务指标要求；降低项目增信要求，允许偿债主体有实力的免于担保等。4、股权、不动产运作主体：允许集团整合资源，统一专业平台，统一开展股权和不动产能力建设和相关投资业务。,（三）政策调整的主要内容,14,14,推动资产公司创新1、允许管理业外资金2、允许发行资产管理产品（1）投资者：业内外的合格投资者（2）发行程序：首只核准，后续报告（3）产品形式：一对一和一对多3、允许开展公募业务4、允许设立子公司,（三）政策调整的主要内容,15,15,推动资产管理市场化 1、引入竞争主体，增加券商、基金公司等受托主体，鼓励资产公司和业外机构竞争。2、打造资产管理产品市场，要求基础设施债权计划等产品到相关金融资产交易场所发行、登记和交易。加强风险管理 1、丰富风险管理工具，允许使用衍生工具对冲风险，允许保险公司以资产组合为基础进行套保。2、落实个人风险责任，要求对高风险投资，落实风险责任人。3、强化信用风险管理，要求公司对信托、资产证券化产品等新渠道投资，必须具备信用风险管理能力。,（三）政策调整的主要内容,16,16,（一）重点投资领域（二）后续的监管安排,三、保险资金投资重点及发展,17,17,下一步保险资金重点投资领域：另类投资 另类投资范围：基础设施、不动产、未上市企业股权、信托、资产证券化等。投资形式 基础设施：债权投资计划、股权投资计划；不动产：直接投资、委托投资、投资不动产金融产品；未上市企业股权：直接投资、委托投资、投资股权基金；信托：集合资金信托计划；以及保险资产管理公司发行的以上述资产为基础资产的资；产管理产品。,（一）重点投资领域,18,18,基础设施债权投资计划 1、行业范围：交通、通讯、能源、市政、环境保护等基础设施行业。2、省级以上发改委批准立项。3、信用增级：3种方式 A类：国家专项基金、银行担保。B类：企业担保，债权计划规模20亿以内的，担保人净资产不低于60亿；计划规模在2030亿的，担保人净资产不低于100亿；计划规模超过30亿，担保人净资产不低于150亿。C类：流通股、收费权、实物资产质押担保，质押物价值不低于债务价 值2倍。,（一）重点投资领域,19,19,基础设施债权投资计划 4、同时满足以下条件，免于担保：A、偿债主体净资产高于300亿，营业收入超过150亿；B、偿债主体最近两年发行过AAA级无担保债；C、债权计划规模不超过30亿。5、债权计划偿债主体资产负债率、经营现金流与负债比率、利息保障倍数，达到银行间市场新发行债券行业平均水平。1、项目类型：A、取得国有土地使用权证和建设用地规划许可证的项目；,（一）重点投资领域,不动产,20,20,1、项目类型：B、取得国有土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证的在建项目；C、取得国有土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证及预售许可证或者销售许可证的可转让项目；D、取得产权证或者其他项权证的项目；E、符合条件的政府土地储备项目。2、地域限制 直辖市、省会城市、计划单列市，保险资金投资医疗、汽车服务、养老、自用性不动产，不受地域限制。,（一）重点投资领域,不动产,21,21,3、禁止行为 不得变相炒地卖地，不得利用投资养老和自用性不动产的名义，以商业房地产的方式，开发和销售住宅。未上市股权 1、可投资股权基金管理机构条件：A、注册资本或认缴资本不低于1亿元；B、管理团队：至少10专业人员，已完成退出项目至少3个；C、管理资产余额不低于30亿元；D、资产托管机制等。,（一）重点投资领域,不动产,22,22,未上市股权 2、可投资股权基金类型：成长基金、并购基金、新兴战略产业基金及以其为标的的母基金。新兴战略产业基金投资标的：金融企业、养老产业、医疗企业、现代农业、公共租赁或廉租住房企业股权。3、股权基金条件 募集或者认缴资金规模不低于5亿元。4、直接投资股权的要求 限于保险类、非保险类金融企业、能源和资源企业、与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务、现代农业、新型商贸流通企业。,（一）重点投资领域,23,23,信托 1、限于集合资金信托计划，不得超过信托计划份额的20 2、基础资产：融资类和非上市权益类资产 3、评级要求：固定收益类信托计划，不低于A级 4、信托公司要求：净资产不低于30亿元 证券公司专项资产管理计划 1、应当符合证监会的相关规定 2、信用等级不低于A级 3、证券公司净资产不低于60亿元，证券资产管理公司净资产不低于10亿元,（一）重点投资领域,24,24,银行理财 1、理财产品投资范围：境内市场的信贷资产、存款、货币市场工具及债券，自主风险评级处于风险水平最低1至3级 2、发行银行：净资产不低于300亿元或者境内外主板上市，信用等级不低于A级，或境外上市国际评级不低于BB级 银行信贷资产支持证券 1、入池资产：正常类和关注类 2、信用评级不低于A级 3、发起银行要求与理财相同 除以上渠道，保险资产管理公司的项目支持计划是近期重点推动的产品之一。,（一）重点投资领域,25,25,当前的问题和风险 1、资产的流动性下降问题应引起关注 A、保险资金投资新开渠道均属流动性较低品种，保险机构加大对另类资产的投资力度，势必使资产流动性下降；B、个别公司、个别险种会出现负现金流问题。2、保险机构投资运作的违规问题会有所抬头 新增工具均属非公开市场工具，透明度低，没有公允价格，企业借此挪用资金、输送利益等违规可能性增大。,（二）后续的监管安排,26,26,3、保险机构能力不足问题越来越突出 新增渠道对投资专业性要求较高，保险机构专业队伍的建设，经验的积累以及能力的提高，需要一个过程，目前，保险机构普遍准备不足。4、监管的难度越来越大 A、随着投资渠道的多元化，风险传递渠道越来越多；B、新增品种的透明度低，风险隐蔽性较强；C、监管的专业化、信息化、科学化有待提升。,（二）后续的监管安排,27,27,继续梳理现行政策：梳理境外、股权、不动产投资政策，简化和优化各投资品种的监管比例等。完善资产管理产品政策，鼓励产品创新，支持保险机构通过项目支持计划、不动产投资计划等开展长期投资。打造资产管理产品市场，推动债权投资计划等资管产品到相关金融资产交易场所登记、存管和流通，提高保险机构另类资产的流动性。,（二）后续的监管安排,28,28,加强和改进监管 1、继续放开前置性监管，减少事前准入事项；2、加强对公司的内控监管，制定投资的内控标准；3、建立保险资产管理行业协会，加强自律管理；4、加强对公司的资产负债匹配监管；5、完善资产托管机制，强化第三方监管；6、强化对保险公司投资的偿付能力约束；7、落实公司风险责任人制度；8、完善非现场监管体系，加大现场检查力度。,（二）后续的监管安排,29,29,谢谢！,
