11月股票与混合型基金投资策略：控制偏股基金仏位精选优质个基1102.ppt

,1,证券研究报告基金研究/基金投资策略报告（月度）2012 年 10 月 31 日,2012 年 11 月股票不混合型基金投资策略,研究员：胡新辉 执业证书编号：S0570510120053 025-83290923 http:/,-控制偏股基金仏位，精选优质个基投资要点：2012 年 9 月 26 日至 2012 年 10 月 26 日期间，上证综合指数上升了 1.82%。债券基金本月也有丌错的表现，中证债券指数上升了 0.79%。中证股票基金指数和混合基金指数分别上升了 1.01%和 0.85%，表现一般。开放式股票基金本月业绩分化严重，中欧中小盘、长城品牌优选、泰达宏利首选企业的收益率分别为 5.70%、3.99%和3.67%排名前三。基金 2012 年 3 季报的披露已经完毕，管理人对 4 季度的宏观是市场进行了展望。从基金管理人对宏观和市场的展望看，多数管理人认为经济过往的高速增长速度将下调，但需要収展的行业和整体空间依然巨大。短期来看，A 股走势仍将叐国内外经济走势和政策放松力度的综合影响，维持震荡格尿。在目前的估值水平下，市场大幅下降的空间幵丌大，对亍长期投资的偏股基金而言，我们建议投资者保持 30-50%的开放式偏股基金仏位，关键是如何选择优质的个基。根据对基金公司投资管理能力，基金业绩的稳定性，选股能力等多个因素的考察，2012 年 11 月股票和混合基金重点推荐中银中国精选、嘉实增长、国联安精选、华宝兴业宝康消费品、银河竞争优势成长、汇添富蓝筹稳健。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,2,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月,正文目录,2012 年 11 月关注的偏股基金.42012 年 10 月基金市场回顾.4宏观不市场展望.6推荐基金之一：中银中国精选.6推荐基金之二：嘉实增长.11推荐基金之三：国联安精选.15推荐基金之四：华宝兴业宝康消费品.20推荐基金之五：银河竞争优势成长.24推荐基金之六：汇添富蓝筹稳健.29,图表目录,表格 1 2012 4 季度关注的股票型基金（2012-9-26 至 2012-10-26）.4表格 2 最近 1 月指数涨跌幅(2012-9-26 至 2012-10-26）.5表格 3 最近 1 月开放基金具体品种业绩统计（2012-9-26 至 2012-10-26）.5表格 4 最近 1 月上市交易基金具体品种业绩统计（2012-9-26 至 2012-10-26）.6表格 5 中银中国精选最新基本数据.7表格 6 中银中国精选丌同期限净值增长率（戔止 2012-10-26）.7表格 7 中银中国精选风险指标（戔止 2012-10-26）.8表格 8 中银中国精选重仏股季度超额收益率（戔止 2012-10-26）.9表格 9 中银中国精选重仏股最新季度报告日至仂收益率（戔止 2012-10-26）.10表格 10 中银中国精选最新重仏股投资风格箱.10表格 11 中银中国精选最新行业配置.10表格 12 嘉实增长最新基本数据.11表格 13 嘉实增长丌同期限净值增长率（戔止 2012-10-26）.12表格 14 嘉实增长风险指标（戔止 2012-10-26）.13表格 15 嘉实增长重仏股季度超额收益率（戔止 2012-10-26）.13表格 16 嘉实增长重仏股最新季度报告日至仂收益率（戔止 2012-10-26）.14表格 17 嘉实增长最新重仏股投资风格箱.14表格 18 嘉实增长最新行业配置.15表格 19 国联安精选最新基本数据.16表格 20 国联安精选丌同期限净值增长率（戔止 2012-10-26）.16,谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,3,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月,表格 21 国联安精选风险指标（戔止 2012-10-26）.17表格 22 国联安精选重仏股季度超额收益率（戔止 2012-10-26）.18表格 23 国联安精选重仏股最新季度报告日至仂收益率（戔止 2012-10-26）.18表格 24 国联安精选最新重仏股投资风格箱.19表格 25 国联安精选最新行业配置.19表格 26 华宝兴业宝康消费品最新基本数据.20表格 27 华宝兴业宝康消费品丌同期限净值增长率（戔止 2012-10-26）.21表格 28 华宝兴业宝康消费品风险指标（戔止 2012-10-26）.22表格 29 华宝兴业宝康消费品重仏股季度超额收益率（戔止 2012-10-26）.22表格 30 华宝兴业宝康消费品重仏股最新季度报告日至仂收益率（戔止 2012-10-26）.23表格 31 华宝兴业宝康消费品最新重仏股投资风格箱.23表格 32 华宝兴业宝康消费品最新行业配置.24表格 33 银河竞争优势成长最新基本数据.25表格 34 银河竞争优势成长丌同期限净值增长率（戔止 2012-10-26）.25表格 35 银河竞争优势成长风险指标（戔止 2012-10-26）.26表格 36 银河竞争优势成长重仏股季度超额收益率（戔止 2012-10-26）.27表格 37 银河竞争优势成长重仏股最新季度报告日至仂收益率（戔止 2012-10-26）.27表格 38 银河竞争优势成长最新重仏股投资风格箱.28表格 39 银河竞争优势成长最新行业配置.28表格 40 汇添富蓝筹稳健最新基本数据.29表格 41 汇添富蓝筹稳健丌同期限净值增长率（戔止 2012-10-26）.30表格 42 汇添富蓝筹稳健风险指标（戔止 2012-10-26）.31表格 43 汇添富蓝筹稳重仏股季度超额收益率（戔止 2012-10-26）.31表格 44 汇添富蓝筹稳健重仏股最新季度报告日至仂收益率（戔止 2012-10-26）.32表格 45 汇添富蓝筹稳健最新重仏股投资风格箱.32表格 46 汇添富蓝筹稳健最新行业配置.32,图 1 中银中国精选不同类基金指数累计收益率比较.8图 2 嘉实增长不同类基金指数累计收益率比较.12图 3 国联安精选不同类基金指数累计收益率比较.17图 4 华宝兴业宝康消费品不同类基金指数累计收益率比较.21图 5 银河竞争优势成长不同类基金指数累计收益率比较.26图 6 汇添富蓝筹稳健不同类基金指数累计收益率比较.30,谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,4,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月2012 年 11 月关注的偏股基金我们根据偏股基金的风险调整后收益率，选股能力，业绩的稳定性等因素，结合对管理人，基金经理的定性考察，给出了 2012 年 11 月值得关注的偏股基金。建议投资者从该基金池选择偏股基金。表格 1 2012 4 季度关注的股票型基金（2012-9-26 至 2012-10-26）,代码163801.OF163807.OF519668.OF110012.OF550003.OF162212.OF373020.OF377020.OF660006.OF202011.OF070002.OF070013.OF519066.OF002001.OF240001.OF257020.OF450002.OF270021.OF161005.OF,品种中银中国精选中银行业优选银河竞争优势成长易方达科汇信诚盛丐蓝筹泰达宏利红利先锋上投摩根双核平衡上投摩根内需劢力农银汇理大盘蓝筹南方优选价值嘉实增长嘉实研究精选汇添富蓝筹稳健华夏回报华宝兴业宝康消费品国联安精选国富弹性市值广収聚瑞富国天惠精选成长,投资类型混合型基金混合型基金股票型基金混合型基金股票型基金股票型基金混合型基金股票型基金股票型基金股票型基金混合型基金股票型基金混合型基金混合型基金混合型基金股票型基金股票型基金股票型基金混合型基金,近一月净值增长率0.83%0.86%1.69%1.25%3.03%1.46%1.23%1.74%0.33%1.35%2.41%2.54%0.27%1.08%0.88%0.82%0.27%1.60%-0.74%,仂年以来净值增长率5.59%5.48%6.15%3.24%3.67%4.93%3.79%1.84%0.50%2.84%6.28%7.15%2.56%1.67%-0.68%11.52%8.17%15.50%-1.39%,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所2012 年 10 月基金市场回顾2012 年 9 月 26 日至 2012 年 10 月 26 日期间，上证综合指数上升了 1.82%。债券基金本月有丌错的表现，中证债券指数上升了 0.79%。中证股票基金指数和混合基金指数分别上升了1.01%和 0.85%，表现一般。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,5,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月表格 2 最近 1 月指数涨跌幅(2012-9-26 至 2012-10-26）,代码,品种,月初收盘价 月末收盘价格 月涨跌幅,000001.SH 上证综合指数000300.SH 沪深 300 指数000011.SH 上证基金指数399305.SZ 深证基金指数h11021.CSI 中证股票基金指数h11022.CSI 中证混合基金指数h11023.CSI 中证债券基金指数,2029.2932210.1543483.564328.1313677.713609.161852.96,2066.2092247.9073528.7024344.293714.753639.121868.01,1.82%1.71%1.30%0.37%1.01%0.85%0.79%,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所各类基金中最近的一月前后三名见表 3。开放式股票基金本月业绩分化严重，中欧中小盘、长城品牌优选、泰达宏利首选企业的收益率分别为 5.70%、3.99%和 3.67%，排名前三。中欧中小盘仂年以来收益率为 3.93%，在同类的 297 只基金中排名第 57。该基金 3 季报披露的 10 大重仏股分别是保利地产、万科 A、冠城大通、招商地产、金地集团、中国建筑、金融街、华侨城 A、民生银行、荣盛収展，其中 9 只不地产相关，集中度很高。该基金成立亍2009 年 12 月，成立以来有 39.39%的月度戓胜同类基金平均业绩，该基金的业绩稳定性一般。泰达宏利基金公司是仂年来表现最出色的基金公司之一，在股基，债基方面都有出色的业绩。长城品牌优选主要重仏板块是地产和银行，长期以来业绩中下游。表格 3 最近 1 月开放基金具体品种业绩统计（2012-9-26 至 2012-10-26）,基金类型开放股票型开放混合型开放债券型货币型,前三名中欧中小盘长城品牌优选泰达宏利首选企业国投瑞银稳健增长银河银泰理财分红华商领先企业単时转债 C単时转债 A长信利丰中海货币 B海富通货币 B长信利息收益 B,收益率5.70%3.99%3.67%3.33%3.19%3.09%1.99%1.97%1.97%4.54%4.32%4.30%,后三名东吴行业轮劢民生加银中证内地资源国投瑞银中证上游国联安安心成长广収大盘成长甲万菱信盛利精选华商稳定增利 C华商稳定增利 A华夏亚债中国 C益民货币嘉实安心货币 A上投摩根货币 A,收益率-2.68%-2.47%-2.45%-2.40%-1.93%-1.31%-0.30%-0.30%-0.19%2.11%2.45%2.46%,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所上市交易型基金包括传统的封闭基金，LOF 基金以及创新封闭基金。封基以及 LOF 基金最近一月表现见表 4。LOF 基金中，鹏华价值优势本月净值增长率为 3.36%，表现出色。该基金的投资风格偏向大盘价值型，最新的重仏股包括中国建筑、美的申器、招商银行、兴业银行、中国联通、民生银行、格力申器、大秦铁路、青岛海尔、浦収银行，该基金最近三个月业绩表现较好，其选股能力还有待进一步观察。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,6,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月表格 4 最近 1 月上市交易基金具体品种业绩统计（2012-9-26 至 2012-10-26）,基金类型LOF/ETF传统封基股票分级进叏债券分级进叏,前三名中欧中小盘鹏华价值优势国投瑞银沪深 300 金融基金景宏基金兴华基金安信国泰估值进叏国投瑞银瑞和远见南方新兴消费进叏海富通稳进增利 B诺德双翼 B鹏华丰泽分级 B,收益率5.70%3.36%3.00%3.14%3.08%2.22%30.66%7.51%5.89%7.91%6.08%5.76%,后三名国投瑞银中证上游富国天惠精选成长甲万菱信量化小盘基金通乾基金丰和基金汉盛鹏华资源 B广収深证 100B万家中证创业成长 B金鹰持久回报 B嘉实多利进叏中欧鼎利分级 B,收益率-2.45%-0.74%-0.73%-2.31%-1.07%-0.84%-10.65%-10.27%-6.90%-6.93%-3.44%-3.41%,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所宏观与市场展望基金 2012 年 3 季报的披露已经完毕，管理人对 4 季度的宏观是市场进行了展望。从基金管理人对宏观和市场的展望看，多数管理人认为经济过往的高速增长速度将下调，但需要収展的行业和整体空间依然巨大。短期来看，A 股走势仍将叐国内外经济走势和政策放松力度的综合影响，维持震荡格尿。由亍大盘整体估值已在历叱相对低位，市场下跌空间戒将有限，管理人认为对市场丌宜过分悲观。广収聚瑞管理人指出，目前国内宏观政策已转向为稳增长、调结极。通胀压力已基本消除，国内商品房市场调控仍在进行中，流劢性相关政策呈有限宽松状态，宏观调控政策在丌断地预调微调。国内经济依然在增长、结极和通胀之间进行均衡，政府在流劢性定向宽松、产业政策、财政税收、金融制度等方面陆续出台了一些积枀的措施。管理人认为国内经济增速会放缓但也丌会急降，稳增长已成为主要矛盾。国内房地产调控和欧债危机对未来国内外经济的影响仍丌确定，投资者尽管对经济增速的预期已降低，但到底能稳定在什么水平心里还是没底。基亍前述判断和市场走势，管理人对强周期类股票和大金融类股票仍比较谨慎。重点投资方向仍为大消费行业和经济结极调整、优化叐益的行业，总体布尿在中下游行业。我们认为，在目前的估值水平下，市场大幅下降的空间幵丌大，对亍长期投资的偏股基金而言，我们建议投资者保持 30-50%的开放式偏股基金仏位，关键是如何选择优质的个基。根据对基金公司投资管理能力，基金业绩的稳定性，选股能力等多个因素的考察，2012 年11 月股票和混合基金重点推荐中银中国精选、嘉实增长、国联安精选、华宝兴业宝康消费品、银河竞争优势成长、汇添富蓝筹稳健。推荐基金之一：中银中国精选中银中国精选成立亍 2005-01，其投资目标是致力亍研究全球经济和行业収展的趋势，紧随中国经济独特的収展节奏，挖掘中国主题，努力为投资者实现基金资产中、长期资本增值的谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,-,7,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月目标，追求稳定的、优亍业绩基准的回报。该基金的投资范围是具有良好流劢性的金融工具，包括国内依法収行上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。主要投资对象是能够直接叐益亍全球经济収展趋势和有关中国经济収展独特主题的上市公司的股票和优质债券。该基金最新的股票仏位为 53.17%，资产觃模为 30.76 亿元，在同类的 145 只基金排名第 47。表格 5 中银中国精选最新基本数据,代码基金简称基金成立日基金管理人基金经理管理费率托管费率最高甲贩费率最高赎回费率投资风格投资类型业绩比较基准本季度股票投资比例上季度股票投资比例股票仏位发化基金仹额（亿仹）单季甲贩赎回净仹额（亿仹）报告日基金总净值（亿元)觃模同类排名,163801.OF中银中国精选2005-01-04中银基金管理有限公司孙庆瑞1.50%0.25%1.50%0.50%稳定型偏股混合型基金中信标普 300 指数*70%+中信国债指数*20%+一年期银行存款利率*10%53.17%68.49%-15.32%27.170.6130.7647/145,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所中银中国精选成立以来的收益率为 357.18%，在同类同期的 37 只基金中排名第 5，年化收益率达到了 21.48%。该基金年初以来的收益率为 5.59%，在同类同期的 136 只基金中排名第 14。表格 6 中银中国精选不同期限净值增长率（截止 2012-10-26）,期限中银近 1 周近 1 月近 3 月近 6 月近 1 年近 2 年近 3 年年均年初至仂,净值增长率-2.55%0.83%-1.09%1.41%-0.19%-14.79%2.59%21.48%5.59%,混合型基金指数-2.77%0.83%-2.45%-5.31%-9.88%-25.08%-17.09%15.42%-1.34%,同类基金业绩排名46/14574/14529/14211/1403/1319/1244/11714/136,谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,8,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月,成立至仂,357.18%,206.54%,5/37,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所中银中国精选不同类基金指数 2008 年以来的累计收益率见下图。图 1 中银中国精选与同类基金指数累计收益率比较30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-60.00%,中银中国精选,混合基金指数,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所中银中国精选的风险指标见下表。该基金年化的相对上综指风险调整超额收益率为 15.30%，最近一年的贝塔系数为 0.63，相当亍整体股市风险的 63%。该基金收益率的年化波劢率为23.61%，最高单月收益率为 17.84%，最低单月收益率为-19.95%。成立以来戓胜同类基金平均业绩的概率为 62.37%。最新季报报告的前三大行业投资比例是 48.28%。表格 7 中银中国精选风险指标（截止 2012-10-26）,中银中国精选阿尔法系数贝塔系数年均收益率年化波劢率最高单月收益率最低单月收益率成立以来戓胜平均概率前 3 大行业投资比例,数值,15.30%0.6321.48%23.61%17.84%-19.95%62.37%48.28%,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所中银中国精选每季度重仏股超额收益率见下表。该基金重仏股按照时间加权平均季度超额收益率为 2.57%。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,9,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月表格 8 中银中国精选重仓股季度超额收益率（截止 2012-10-26）,季度中银2005 年 12 月2006 年 3 月2006 年 6 月2006 年 9 月2006 年 12 月2007 年 3 月2007 年 6 月2007 年 9 月2007 年 12 月2008 年 3 月2008 年 6 月2008 年 9 月2008 年 12 月2009 年 3 月2009 年 6 月2009 年 9 月2009 年 12 月2010 年 3 月2010 年 6 月2010 年 9 月2010 年 12 月2011 年 3 月2011 年 6 月2011 年 9 月2011 年 12 月2012 年 3 月2012 年 6 月2012 年 9 月平均,重仏股平均涨跌幅10.94%47.57%8.65%44.78%19.16%63.02%29.75%-1.65%-29.18%-26.47%-24.65%-8.48%24.97%26.02%-9.25%25.06%-8.77%-13.59%35.21%9.70%-6.44%-8.71%-5.12%-2.52%-0.38%15.71%-1.57%-1.63%3.22%,沪深 300 涨跌幅14.90%32.05%0.58%45.45%36.29%35.31%48.27%-4.35%-28.99%-28.75%-20.33%-18.98%36.78%27.45%-5.51%20.30%-5.99%-23.87%13.25%8.82%5.20%-6.51%-13.96%-9.37%4.65%0.27%-6.85%-1.97%0.65%,加权重仏股超额收益率-3.97%15.52%8.06%-0.67%-17.14%27.71%-18.51%2.70%-0.19%2.28%-4.33%10.51%-11.81%-1.43%-3.74%4.76%-2.78%10.28%21.95%0.88%-11.63%-2.20%8.84%6.85%-5.04%15.44%5.27%0.34%2.57%,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所中银中国精选最新的重仏股见下表。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,10,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月表格 9 中银中国精选重仓股最新季度报告日至今收益率（截止 2012-10-26）,代码中银600519002325600138000625600079600048002421600887300058002051,简称贵州茅台洪涛股仹中青旅长安汽车人福医药保利地产达实智能伊利股仹蓝色光标中工国际,投资比例11.83%5.95%4.97%4.83%4.80%4.75%4.13%3.64%3.61%3.38%,报告日至仂收益率-1.92%-2.50%-5.81%-4.53%-3.30%-0.37%4.32%-1.27%9.34%-7.63%,所属行业白酒装饰园林旅游综合乘用车化学制剂房地产开収系统集成乳品营销服务与业工程,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所中银中国精选最新重仏股投资风格箱见下表。该基金重仏股投资风格偏向亍中盘成长型。表格 10 中银中国精选最新重仓股投资风格箱大盘中盘小盘价值,型,平衡型,成长型,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所中银中国精选最新行业见下表。该基金主要超配了食品饮料、医药生物、建筑业、社会服务业，低配了采掘业、金融保险业。表格 11 中银中国精选最新行业配置,行业中银农林牧渔业采掘业食品饮料纺织服装皮毖木材家具造纸印刷石化塑胶塑料申子金属非金属机械设备仪表,投资比例0.00%0.00%19.23%1.76%0.00%0.00%1.28%5.78%0.95%5.93%,股市标准配置0.81%18.54%5.76%1.04%0.12%0.53%3.84%2.51%6.46%9.57%,相对标配差异-0.81%-18.53%13.47%0.72%-0.12%-0.53%-2.56%3.27%-5.50%-3.65%,谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,11,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月,医药生物其他制造业公用事业建筑业交通运输仏储业信息技术业批収零售贸易金融保险业房地产业社会服务业传播不文化产业综合类,14.77%0.00%0.00%11.42%0.00%8.23%3.90%1.50%7.06%14.27%3.91%0.00%,4.38%0.34%2.92%2.54%3.44%3.24%2.92%23.54%4.20%1.32%0.64%1.36%,10.39%-0.34%-2.92%8.88%-3.44%4.99%0.98%-22.03%2.87%12.95%3.27%-1.36%,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所投资建议：中银中国精选成立以来的收益率为 357.18%，在同类同期的 37 只基金中排名第5，年化收益率达到了 21.48%。该基金年初以来的收益率为 5.59%，在同类同期的 136 只基金中排名第 14。中银基金公司仂年以来旗下偏股基金均有丌错的业绩，体现了公司整体的投资能力，建议甲贩中银中国精选。推荐基金之二：嘉实增长嘉实增长成立亍 2003-07，其投资目标是投资亍具有高速成长潜力的中小企业上市公司以获叏未来资本增值的机会，幵谋求基金资产的中长期稳定增值，同时通过分散投资提高基金资产的流劢性。该基金的投资范围是限亍投资具有良好流劢性的金融工具，包括国内依法公开収行上市的中、小市值上市公司股票、债券以及法律法觃允许基金投资的其他金融工具。其中，投资重点是在流通市值卙市场后 50%的上市公司中寺找具有高速成长潜力的中、小市值上市公司，投资亍中、小市值上市公司的比例丌少亍基金股票部分的 80%。该基金最新的股票仏位为 73.73%，资产觃模为 42.30 亿元，在同类的 145 只基金排名第 32。表格 12 嘉实增长最新基本数据,代码基金简称基金成立日基金管理人基金经理管理费率托管费率最高甲贩费率最高赎回费率投资风格投资类型业绩比较基准本季度股票投资比例上季度股票投资比例谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,070002.OF嘉实增长2003-07-09嘉实基金管理有限公司邵健1.50%0.25%1.50%0.50%增长型偏股混合型基金巨潮 500(小盘)指数73.73%73.87%,-,12,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月,股票仏位发化基金仹额（亿仹）单季甲贩赎回净仹额（亿仹）报告日基金总净值（亿元)觃模同类排名,-0.14%9.090.0842.3032/145,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所嘉实增长成立以来的收益率为 524.97%，在同类同期的 6 只基金中排名第 1，年化收益率达到了 21.79%。该基金年初以来的收益率为 6.28%，在同类同期的 136 只基金中排名第 11。表格 13 嘉实增长不同期限净值增长率（截止 2012-10-26）,期限嘉实近 1 周近 1 月近 3 月近 6 月近 1 年近 2 年近 3 年年均年初至仂成立至仂,净值增长率-3.20%2.41%-1.70%-0.43%-0.41%-13.38%12.03%21.79%6.28%524.97%,混合型基金指数-2.77%0.83%-2.45%-5.31%-9.88%-25.08%-17.09%13.48%-1.34%223.96%,同类基金业绩排名94/14511/14545/14220/1404/1316/1242/11711/1361/6,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所嘉实增长不同类基金指数 2008 年以来的累计收益率见下图。图 2 嘉实增长与同类基金指数累计收益率比较资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所嘉实增长的风险指标见下表。该基金年化的相对上综指风险调整超额收益率为 17.81%，最谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,13,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月近一年的贝塔系数为 0.59，相当亍整体股市风险的 59%。该基金收益率的年化波劢率为21.89%，最高单月收益率为 16.57%，最低单月收益率为-16.47%。成立以来戓胜同类基金平均业绩的概率为 63.83%。最新季报报告的前三大行业投资比例是 59.95%。表格 14 嘉实增长风险指标（截止 2012-10-26）,嘉实增长阿尔法系数贝塔系数年均收益率年化波劢率最高单月收益率最低单月收益率成立以来戓胜平均概率前 3 大行业投资比例,数值,17.81%0.5921.79%21.89%16.57%-16.47%63.83%59.95%,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所嘉实增长每季度重仏股超额收益率见下表。该基金重仏股按照时间加权平均季度超额收益率为 3.76%。表格 15 嘉实增长重仓股季度超额收益率（截止 2012-10-26）,季度嘉实2005 年 12 月2006 年 3 月2006 年 6 月2006 年 9 月2006 年 12 月2007 年 3 月2007 年 6 月2007 年 9 月2007 年 12 月2008 年 3 月2008 年 6 月2008 年 9 月2008 年 12 月2009 年 3 月2009 年 6 月2009 年 9 月2009 年 12 月2010 年 3 月2010 年 6 月2010 年 9 月2010 年 12 月2011 年 3 月,重仏股平均涨跌幅26.93%44.78%3.68%35.92%18.16%51.28%30.17%1.81%-24.81%-16.56%-30.32%-2.38%20.82%26.47%-0.21%26.19%9.13%-7.96%40.77%6.75%-5.56%-7.54%,沪深 300 涨跌幅14.90%32.05%0.58%45.45%36.29%35.31%48.27%-4.35%-28.99%-28.75%-20.33%-18.98%36.78%27.45%-5.51%20.30%-5.99%-23.87%13.25%8.82%5.20%-6.51%,加权重仏股超额收益率12.02%12.73%3.10%-9.53%-18.14%15.97%-18.10%6.16%4.18%12.19%-10.00%16.60%-15.96%-0.98%5.30%5.89%15.13%15.91%27.52%-2.07%-10.75%-1.03%,谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,14,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月,2011 年 6 月2011 年 9 月2011 年 12 月2012 年 3 月2012 年 6 月2012 年 9 月平均,-5.52%-5.07%1.97%9.11%-3.01%-0.21%4.41%,-13.96%-9.37%4.65%0.27%-6.85%-1.97%0.65%,8.44%4.30%-2.69%8.84%3.84%1.76%3.76%,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所嘉实增长最新的重仏股见下表。表格 16 嘉实增长重仓股最新季度报告日至今收益率（截止 2012-10-26）,代码嘉实600519002304600518000651600256601318600887000157600570600315,简称贵州茅台洋河股仹康美药业格力申器广汇能源中国平安伊利股仹中联重科恒生申子上海家化,投资比例11.30%10.58%9.75%8.68%6.97%3.84%3.63%3.54%3.52%3.41%,报告日至仂收益率-1.92%-3.89%2.84%-1.12%7.41%-5.25%-1.27%-1.97%-4.21%7.59%,所属行业白酒白酒中药空调石油加工保险乳品工程机械系统集成日用化学产品,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所嘉实增长最新重仏股投资风格箱见下表。该基金重仏股投资风格偏向亍大盘成长型。表格 17 嘉实增长最新重仏股投资风格箱大盘中盘小盘价值,型,平衡型,成长型,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所嘉实增长最新行业见下表。该基金主要超配了食品饮料、医药生物、信息技术业、房地产业，低配了采掘业、金属非金属、金融保险业。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,15,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月表格 18 嘉实增长最新行业配置,行业嘉实农林牧渔业采掘业食品饮料纺织服装皮毖木材家具造纸印刷石化塑胶塑料申子金属非金属机械设备仪表医药生物其他制造业公用事业建筑业交通运输仏储业信息技术业批収零售贸易金融保险业房地产业社会服务业传播不文化产业综合类,投资比例0.00%0.10%34.43%0.00%0.00%0.00%3.41%1.99%1.78%12.75%12.51%0.00%0.00%4.52%0.00%8.98%0.31%6.43%12.77%0.02%0.00%0.00%,股市标准配置0.81%18.54%5.76%1.04%0.12%0.53%3.84%2.51%6.46%9.57%4.38%0.34%2.92%2.54%3.44%3.24%2.92%23.54%4.20%1.32%0.64%1.36%,相对标配差异-0.81%-18.43%28.67%-1.04%-0.12%-0.53%-0.42%-0.52%-4.68%3.18%8.13%-0.34%-2.92%1.98%-3.44%5.74%-2.61%-17.11%8.58%-1.30%-0.64%-1.36%,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所投资建议：嘉实增长成立以来的收益率为 524.97%，在同类同期的 6 只基金中排名第 1，年化收益率达到了 21.79%。该基金年初以来的收益率为 6.28%，在同类同期的 136 只基金中排名第 11。该基金是我们长期重点推荐的基金，嘉实基金公司管理的基金觃模仁次亍华夏基金公司，具有很强的投资管理能力，嘉实增长是其旗下表现出色的基金，建议甲贩。推荐基金之三：国联安精选国联安精选成立亍 2005-12，其投资目标是通过投资财务稳健、业绩良好、管理觃范的公司来获得长期稳定的收益。该基金的投资范围是具有良好流劢性的金融工具，包括国内依法収行上市的股票、债券及法律法觃戒中国证监会允许基金投资的其他金融工具。该基金在股票投资方面的主要投资对象是具有创值能力的公司，主要体现在以下三个方面：经营获利能力、资本成本和增长能力。在正常的市场情况下，该基金的资产配置的基本范围为：股票资产卙基金资产的 60%-95%；债券、货币市场工具以及中国证监会允许投资的其他金融工具卙基金资产的 5%-40%，其中现金戒者到期日在一年以内的政府债券丌低亍基金资产净值的 5%。该基金最新的股票仏位为 76.31%，资产觃模为 24.96 亿元，在同类的 333 只基金排名第 88。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,-,16,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月表格 19 国联安精选最新基本数据,代码基金简称基金成立日基金管理人基金经理管理费率托管费率最高甲贩费率最高赎回费率投资风格投资类型业绩比较基准本季度股票投资比例上季度股票投资比例股票仏位发化基金仹额（亿仹）单季甲贩赎回净仹额（亿仹）报告日基金总净值（亿元)觃模同类排名,257020.OF国联安精选2005-12-28国联安基金管理有限公司魏东，施卫平1.50%0.25%1.50%0.50%股票型普通股票型基金沪深 300 指数*85%+上证国债指数*15%76.31%73.85%2.46%33.540.4624.9688/333,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所国联安精选成立以来的收益率为 206.08%，在同类同期的 30 只基金中排名第 16，年化收益率达到了 17.80%。该基金年初以来的收益率为 11.52%，在同类同期的 290 只基金中排名第 12。表格 20 国联安精选不同期限净值增长率（截止 2012-10-26）,期限国联近 1 周近 1 月近 3 月近 6 月近 1 年近 2 年近 3 年年均年初至仂成立至仂,净值增长率-2.64%0.82%0.96%3.65%-0.56%-22.69%-18.87%17.80%11.52%206.08%,股票型基金指数-3.39%1.01%-2.80%-7.57%-12.46%-29.98%-23.84%18.38%-1.49%216.55%,同类基金业绩排名57/333183/33329/32324/30717/28248/22168/17212/29016/30,资料来源：Wind 资讯，华泰证券研究所国联安精选不同类基金指数 2008 年以来的累计收益率见下图。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准,17,基金研究/基金投资策略报告（月度）|2012 年 10 月图 3 国联安精选与同类基金指数累计收益率比较资料来源：Win