跨国金融机构讲义.ppt

第六章 跨国金融机构,第一节 跨国银行与国际投资第二节 非银行跨国金融机构与国际投资第三节 跨国金融机构与跨国公司、金融风险的关系,第一节 跨国银行与国际投资,一、跨国银行的概念 跨国银行是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现其全球性经营战略目标的超级银行。,1、跨国银行的产生具有派生性,跨国银行是国内银行对外扩展的产物，因而它首先具有商业银行的基本属性和功能。,2、跨国银行的机构设置具有超国界性,联合国跨国公司中心认为，只有在至少5个国家或地区设有分行或附属机构的银行才能算作是跨国银行。,3、跨国银行的国际业务经营具有非本土性,跨国银行从事国际业务经营，主要通过其海外分支机构直接出现在当地市场或国际市场上进行，而且业务范围往往包括一些在本国国内被限制的项目。,4、跨国银行的战略制定具有全球性,一种特殊类型的跨国公司电子通讯技术的发展使跨国银行全球化经营成为可能,二、跨国银行的产生与发展,1、萌芽产生阶段（15世纪20世纪初）主要资本主义国家的银行都在国外设立分支机构，以英国、法国为最多，大多数设在殖民地半殖民地国家，成为对殖民地半殖民地国家的金融控制工具。业务范围有限，跨国银行雏形。,2、逐步形成阶段（20世纪20年代60年代）,（1）业务范围扩大 商业融资、外汇交易，扩展批发及投资银行业务。标志真正意义跨国银行形成。（2）二战后，发展停滞,3、迅速发展阶段（20世纪60年代80年代）,原因（1）国际贸易迅速发展（2）跨国公司发展迅猛（3）欧洲货币市场发展 美国迅速对外扩张，日本银行后来居上。,4、调整重组阶段（90年代90年代中期）,调整背景：（1）90年代初，欧美各国经济衰退，日本泡沫经济破裂（2）金融自由化及非银行金融机构发展,4、调整重组阶段（90年代90年代中期）,重组特征：（1）银行间兼并频繁，向大型化发展 英国巴林银行被国际荷兰银行收购 华宝银行归属了瑞士银行公司 汇丰银行吞并了伦敦的米德兰银行和纽约的米德兰海运银行 芬兰联合银行和芬兰国民银行合并为芬兰商业银行（2）着力内部机构调整、改善,5、创新发展阶段（20世纪90年代中期至今）,（1）国际银行业的购并重组愈演愈烈 强强联合、跨业购并（2）跨国银行向全能化发展三种模式：德国全能银行、英国金融集团、美国金融控股公司（3）电子化推动跨国银行的创新 改造传统业务、创造新业务,三、跨国银行发展的原因,世界经济形势的发展造就一批具有优势的跨国银行主体全球跨国公司的扩张要求银行跟随到海外继续提供服务各国对银行业的政策激励银行开展跨国经营国际金融市场的发展为跨国银行业务拓展开辟了新天地20世纪90年代以来跨国银行业的重组和新发展有特定时代背景,四、跨国银行的组织形式,1、母行与其海外分支机构的组织形式（1）分支行制 指母行在海外设立和控制各种类型的分支机构，通过这些分支机构开展跨国经营活动。跨国银行母行一级海外分支机构 国内分支机构二级海外分支机构,（2）控股公司制（集团银行制）银行通过“银行持股公司”建立海外分支机构网络。以美国最为典型 银行持股公司爱治法公司 跨国公司母行 海外附属行、联属行 非银行机构 海外分 海外分支支机构 机构,（3）国际财团银行制 指不同国家或地区的银行以参股合资或合作的方式组成一个机构或团体从事特定国际银行业务的组织方式。国际财团银行是正式注册的法人。,年，苏格兰银行采取财团入股的方式，携李嘉诚基金和美林公司出资亿美元购入了中国银行的股份。同年由高盛、美国运通和德国安联组成的国际财团出资37亿美元，收购中国工行约10的股份。,2、海外分支机构的具体形式（1）代表处 跨国银行最低层次的海外分支机构 不直接经营银行业务,（2）经理处 介于代表处和分行之间的组织形式 同代表处相比，经营范围相对广泛，主要从事国际市场上的工商业贷款和贸易融资，但不能接受东道国的居民存款业务和信托业务,（3）分行 母行的一个组成部分 不具备独立的法人地位,（4）附属行与联属行 由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的，跨国银行因持股关系而承担有限责任，具有独立法人地位，可以经营的业务种类比分行多。联属行没有控股权。,（5）爱治法公司 美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机构形式。两种类型:银行爱治法公司，美国跨国银行经营国际业务及设立海外分行的主要机构。投资爱治法公司，主要通过国外金融机构为母行建立附属行等。,（6）财团银行 是由两家以上银行共同出资组成的,在特定地区开展特定业务活动的银行，是在东道国注册和纳税的独立的法人实体。其主要业务是安排巨额贷款，此外还兼营证券发行、欧洲货币市场及企业兼并收购等业务。,3、影响因素,就组织结构而言，是国内银行业发展状态就具体形式而言，取决于东道国及母国的政策和法规限制。,四、跨国银行在国际投资中的作用,1、跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介2、跨国银行是投资者跨国界支付的中介3、跨国银行是为跨国投资者提供信息、顾问服务的中介,五、跨国银行在中国,1、概况：1982年我国政府允许外资金融机构在华设立营业性机构时，还只有一家外资银行分行，即南洋商业银行深圳分行。,到2007年10月末，在华外商独资银行20家，下设分行95家；合资银行有3家，下设5家分行和1家附属机构；外商独资财务公司有3家。另外有22个国家和地区的72家外国银行在华设立了130家分行。另外有46个国家和地区的191家银行在中国25个城市开设了241家代表处。,2007年10月底，在华外资银行资产总额是1539亿美元，比上年同期增长了41%，占全国金融机构资产总额的2.24%，各项贷款余额是888亿美元，比上年同期增长了57.8%，占全部金融机构各项贷款余额的2.43%。,2、外资银行在中国的发展呈现以下特点,（1）地域布局完成，更注重机构效益 机构设置稳定地布局在中国沿海大中城市，基本覆盖了上海、北京、广东、江苏、浙江、福建等地区。（2）随着外资银行经营人民币业务限制的逐步放开，人民币业务发展非常迅速,我国银行业开放的时间表（1）：人民币业务,加入时，开放上海、深圳、天津和大连；加入后1年内，开放广州、珠海、青岛、南京和武汉；加入后2年内，开放济南、福州、成都和重庆 加入后3年内，开放昆明、北京和厦门；加入后4年内，开放汕头、宁波、沈阳和西安；加入5年后取消所有地域限制,我国银行业开放的时间表（2）：客户服务对象,加入2年内，允许外资银行向中国企业提供人民币服务；加入5年内，允许外资银行向所有中国客户提供服务。,（3）所有权控制权不断增强,按照控制权从弱至强，分别为五种策略与国内银行进行业务合作收购国内银行股权成立合资银行开办分支机构成立独资银行,全面业务合作协议,最初，外资银行与国内银行的业务合作主要为代理业务或比较宽泛的全面业务合作协议。2003年，汇丰银行与农行签订QFII业务合作协议。近年以来，随着政策逐渐放开，外资银行与国内银行的和业务合作开始转向更为具体的单项业务合作，如信用卡业务、货币互换、资产证券化等。2007年，花旗银行与光大银行（签订网上现金管理业务合作协议。,参股中资银行,2003年12月，中国银监会决定将单个外资机构入股的比例由原来规定的15%提高到20%；合计外资投资所占比例如低于25%，被入股机构的性质和业务范围不发生改变。如：国际金融公司(参股南京商业银行、兴业银行和上海银行)、汇丰银行(参股上海银行)、花旗银行(参股浦发银行)、德国施威比豪尔住房储蓄银行(与中国建设银行合资成立中德储蓄银行)、恒生银行(参股兴业银行)。,在中国设立分支机构,早在80年代，汇丰、东亚等外资银行已开始在中国设立代表处等分支机构90年代，外资银行开始将代表处升级成分行、支行等分支机构。2001-2006年，外资银行在中国设立的营业性机构数量从190家增加至312家。截至2007年7月初，汇丰、东亚、渣打、花旗四家大外资银行在国内的网点总数达到121个。,外资独资银行,2006年11月，中国发布外资银行管理条例，要求只有在中国注册的法人银行才能全面开展人民币业务。汇丰、渣打等多家外资银行在华分行开始申请转制为独资的法人银行，从而在中国开展全面的人民币业务。截至2007年7月，汇丰、渣打、花旗等12家外资银行已经获得批准，转制为法人银行。,（4）业务逐渐拓展，在许多领域体现出相当的竞争力,开展中间业务和金融创新，如衍生品交易、QFII、QDII、个人理财等。在非利息收入(手续费和佣金收入)的竞争中，外资银行拥有绝对优势。,第二节非银行跨国金融机构与国际投资,一、跨国投资银行 1、投资银行（1）定义 以证券承销、经纪业务为主体，并可同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。,（2）投资银行起源、发展,现代意义上的投资银行是18世纪后在欧洲产生的，主要是由众多的销售政府债券和贴现企业票据的商号演变而来。证券交易所的诞生为投资银行业注入了催化剂：1773年伦敦证交所；1792年纽约证交所；1878年东京证交所；,在美国，投资银行往往有两个来源：一是由商业银行分解而来 摩根斯坦利 二是由证券经纪人发展而来 美林证券,在欧洲，各国政府投资银行业务一般都是由商业银行来完成的所以形成了许多所谓的全能银行或商人银行，如德意志银行、荷兰银行、瑞士银行、瑞士信贷银行等等。,（3）投资银行的业务体系,一级市场业务：企业融资；市政机关融资；财政部融资；二级市场业务：充当做市商、经纪商、交易商；企业重组：兼并与收购；企业扩张、收缩；金融工具：资产证券化、衍生工具业务；其他：基金管理、信息服务 等 跳至,做市商 是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。返回,资产证券化 指经过投资银行把某公司的一定资产作为担保而进行的证券发行，是一种与传统债券筹资十分不同的新型融资方式。进行资产转化的公司称为资产证券发起人。发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵押贷款、信用卡应收款等，分类整理为一批资产组合，出售给特定的交易组织，即金融资产的买方（主要是投资银行），再由特定的交易组织以买下的金融资产为担保发行资产支持证券，用于收回购买资金。这一系列过程就称为资产证券化。返回,（4）投资银行与商业银行的区别,2、跨国投资银行,指在世界各地设立分支机构进行跨国经营的大型投资银行，是投资银行业在世界范围内的延伸。,3、跨国投资银行的发展,萌芽阶段（1960年之前）起步发展阶段（196070）迅猛发展阶段（1980之后）近年来的主要创新：（1）融资多样化（2）购并业务推陈出新（3）金融产品创新,2008年是华尔街的多事之秋 3月16日美国第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购；9月15日第四大投行雷曼兄弟向美国破产法院申请破产保护，第三大投资银行美林被美国银行收购9月21日，硕果仅存的两大投资银行高盛和摩根斯坦利转型为银行控股公司。,4、跨国投资银行发展原因,从70年代末起，各国金融壁垒的拆除；世界经济一体化的发展；国际证券业的发展；购并浪潮,5、跨国投资银行在国际投资中的作用,支持跨国兼并与收购；对跨国投资的信息、咨询等服务；国际证券的发行承销；金融衍生工具的创造与交易；国际证券的自营买卖及基金管理；,二、其他非银行金融机构,1、共同基金 是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券（例如，“受益凭证”、“基金单位”、“基金股份”等）将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。,共同基金的种类：一类是投资于长期资产，如股票、债券或者实业资产的基金；另一类是主要投资于短期资产，如可转让大额存单、商业票据、短期国库券的基金。,起源于英国，盛行于美国,1926年在波士顿设立的“马萨诸塞州投资信托公司”，是美国第一个现代意义的共同基金。在此后几年中，投资基金经历了第一个辉煌时期。到20年代末期，所有封闭式基金总资产达28亿美元.1929年的股市崩溃，沉重打击了新兴的美国基金业。二战后，美国经济强劲增长，投资者信心恢复迅速。时至今日，投资基金得到了包括银行信托部、保险公司、养老基金等诸多机构投资者的青睐。美国已成为世界上基金业最发达的国家，基金资产在规模上已超过银行资产。,美国414只共同基金在一年内消失,由于长时期维持低利率以及股市疲软难持升势，美国资本市场已经为共同基金敲响了警钟。在过去的12个月里，总共有414只共同基金在资本市场消失，其中大部分是股票型基金和货币市场基金。,2、对冲基金,（1）定义 是对少数投资者发行的私人投资基金，其投资对象涵盖证券、货币、期货、期权、利率、汇率等几乎所有金融产品。它往往通过财务杠杆，在高于平均市场风险的条件下牟取超额的收益率。,（2）特点,对冲基金比其他机构投资者受到较少的管制。对冲基金的投资者多为高收入者，对风险具有较高的承受能力。对冲基金往往大规模地使用财务杠杆，从而大大增强了其市场影响力。对冲基金的收益分配机制具有激励性，从而汇集了投资界许多尖端人才。,亚洲金融风暴,1997年7月，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，港元便成为亚洲最贵的货币。其后量子基金和老虎基金试图狙击港元，但香港金融管理局拥有大量外汇储备，加上当局大幅调高息率，使对冲基金的计划没有成功，但高息却使香港恒生指数急跌四成，对冲基金意识到同时卖空港元和港股期货，使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以获利。1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机构冲击香港汇市、股市和期市，以惨败告终。然而，香港政府却在1998年8月入市干预，令对冲基金同时在外汇市场和港股期货市场损失。,索罗斯对冲基金落户香港,索罗斯在港基金公司名为SFMHK，有两名基金经理，分别为戴霁昕及 Keith Thomas Anderson。,富达基金、英国最大对冲基金之一的GLG Partners等国际大型对冲基金和养老基金纷纷入局。英国最著名的投资基金经理安东尼波顿，已于4月创立了“富达中国特殊情况信托基金”，并募集4.6亿英镑资金入驻香港。“谁都想拥有人民币资产。”曾任高盛亚洲总经理的肯寇蒂斯日前公开向人民币示好。据香港媒体报道，约6500亿港元的“热钱”正流入香港。对此，普华咨询市场分析师宋红卫认为，香港作为最大的人民币离岸市场，“西方资本的大量流入，项庄舞剑，意在沛公”。,3、养老金和保险公司,第三节 跨国金融机构与跨国公司、金融风险的关系,一、跨国银行与跨国公司的关系 1、股权结合 2、人事参与 3、业务联系,二、跨国金融机构与世界经济（金融风险的）关系,1、积极作用:（1）增加金融资本在国际范围内流动性。（2）缓解了资本短缺对经济运行的制约；（3）带动了国际贸易的发展；（4）带来全球经济增长。,2、消极影响,（1）强化金融资本对全球经济的制约；（2）强化了发展中国家对国际金融市场的依赖；（3）强化了发展中国家债务问题的严重性；（4）造成货币政策的操作难以奏效。,