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財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-2,股东权益变动表与现金流量表,影响股东权益变化的内容及其来源公司净利的分配情况股东权益变动表透露的财务讯息现金余额与营业净利计算各种现金流量,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-3,股东权益变动表,揭露两期资产负债表日之间股东权益数字的变化内容。每年仅公告两次，分别在半年报与年报中出现。股东权益变化的科目内容有：股本、资本公积、保留盈余、权益调整项目以及库藏股交易。是股东欲暸解自身投资权益时相当重要的参考文件。,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-4,股本的变化,组成股本的会计科目有：普通股、增资准备、待分配股票股利、债券换股权利正数、特别股等。当公司采取以下行为时，公司股本将出现变化：现金增资无偿配股注销库藏股发行特别股可转换公司债转换为普通股,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-5,资本公积的变化,以下事项造成资本公积余额变化：溢价发行股票受领赠与资产处分固定资产增益固定资产重估增值合并其他公司承受净值长期股权投资按权益法认列利益库藏股交易利得以资本公积转增资配发股票股利,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-6,保留盈余的变化,组成保留盈余的科目为：法定盈余公积、特别盈余公积、未分配盈余。保留盈余各科目之资金来自公司每期营业净利(或净损)的累积。当公司每期营业结算出现净利(或净损)、配发股票股利与现金股利时，将造成保留盈余金额改变。,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-7,股东权益变动表透露的财务讯息,公司的获利状况,公司的盈余分配与配股政策,公司的股本变化与筹资能力,见P203台泥公司的范例：获利能力：94年上半年股东权益报酬率6.899，95上半年为4.436。获利能力下降。盈余分配与配股政策：股本变化与筹资能力,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-8,现金流量表,记录公司在一段期间内，因营业活动、投资活动、理财活动所造成之现金流入与流出的信息。是公司创造价值的来源。基于现金基础编制，故本期现金流量净额本期净利。须了解影响本期内现金余额变化的因素及某些特定项目的额度，并用以计算公司在长期间所能掌握的现金流量，作为判断经营价值的依据。,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-9,公司行为、现金流量与资产负债的变化,公司行为可以分为三种：营业行为、投资行为与理财行为。资产负债表纪录公司在特定日期因从事上述三种行为所产生的经济资源、债务与净值。公司购买资产所支出之资金恒等于公司由负债与股东权益所筹集之资金：,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-10,现金流量与公司的营运行为,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-11,现金流量的分类,公司从事与利润创造有关的各项行为。,公司取得或处分固定资产与证券资产的行为。,公司从事与举债或筹资相关的行为。,营业活动,投资活动,理财活动,若不能归属于投资活动与理财活动的现金进出，则归入营业活动现金流量。,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-12,将公司资产进一步区分为现金与非现金资产可知：现金资产负债股东权益非现金资产现金余额变化之原因：两期资产负债表日中间的负债与权益额度变化、非现金资产变化，均造成现金余额变化。,资产负债表与现金流量,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-13,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-14,当本期金融性短期投资增加时，此行为属投资活动，且短期投资属非现金资产。故金融性短期投资增加会造成现金余额下降。反映在现金流量表中便是投资活动的现金余额减少。当本期应收帐款增加时，此行为属于营业活动，且属非现金资产，会造成现金余额下降。故应收帐款增加反映在现金流量表中便是营业活动的现金余额减少。测验一下：以下情况造成现金流量表之变化为何？应付帐款增加短期借款减少股利发放减少,现金流量表中之现金余额增减说明,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-15,损益表与现金流量 1/2,从代表公司营业活动最终绩效的数字本期净利开始，进行相关调整如：扣除不具现金流入功能的盈余项目，如：权益法认列之投资收益处分资产利得(此系归属于投资活动)加回不具现金流出功能的费用项目，如：资产折旧或折耗资产价值减损额度未实现损失提列各项准备数处分资产损失(此系归属于投资活动)加回不归入损益表但有现金流入之事项，如：采权益法之被投资公司发放现金股利,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-16,损益表与现金流量 2/2,财务分析人员非常重视公司在营业活动上产生现金流量的能力。依据营业活动上产生现金流量与本期净利的数字，对盈余质量进行判断：盈余质量佳：若营业活动现金流量占本期净利比重较大。盈余质量差：若营业活动现金流量占本期净利比重较小。代表公司净利数字中充满太多无实际现金流入功能的项目。容易导致公司陷入周转不灵困境中。,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-17,现金流量表架构,首先计算各类型活动造成之本期现金流量净额：再计算期末现金及约当现金余额,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-18,实例应用,见P211之台泥公司范例：营业活动现金流量投资活动现金流量理财活动现金流量,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-19,阅读重点,公司是否可从营业活动获得以下的现金流量？支付营运计划的投资资金从事长期性投资计划的资金偿还债务的资金配发股息的资金检视公司盈余额度与现金流量的差异，亦即公司的盈余额度是否可创造足够上述各项活动所需的现金流量？请同学分析自己公司的现金流量表！,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-20,其他现金流量概念,除了营业活动外，其他活动所产生的现金流量也须留意。财务分析人员在评估绩效与价值时，会注重以下四种定义的现金流量：折旧前净利(income before depreciation)长期资本支出(capital spending)短期营运资金变动(change in net working capital)自由现金流量(free cash flow),財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-21,折旧前净利,息前、税前、折旧前净利(EBITDA)税前净利利息支出净额折旧费用EBIT折旧费用EBITDA代表公司从每期营运过程所创造之现金流量。可以用来评估公司的经营价值、偿债能力。此数字亦可采用税后概念，即税后营运现金流量(operating cash flow)：,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-22,长、短期资本支出,长期资本支出：固定资产为公司主要供营业使用的长期资产。在资产负债表示以扣除备抵折旧后的净额表示。短期营运资金变动：,財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-23,自由现金流量（Free Cash Flow,FCF）,公司从营运过程获得之现金流量在扣除经营上必要支出后的余额，是公司可自由运用的现金流量。经营上必要支出系指：各项长短期投资支出、发放股利、偿还债务、赋税。可视对资金请求权人身分之差异而分为：公司现金流量(free cash flow to the firm；FCFF)权益现金流量(free cash flow to equity；FCFE),財務報表分析 Chapter 8 股東權益變動表與現金流量表,8-24,公司现金流量与权益现金流量,公司现金流量：（此资金请求权主体为债权人、特别股股东、普通股股东）权益现金流量：（此资金请求权主体为普通股股东）请见P218之范例。请同学计算自己公司的营运现金流量、长期资本支出、短期营运资金变动、公司现金流量、权益现金流量。,
