华意压缩：非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告.ppt

,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,华意压缩机股份有限公司非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告二一二年四月,华意压缩机股份有限公司,目,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告录,一、本次非公开发行股票募集资金投资项目概况.3二、本次募集资金投资项目的可行性分析.4（一）新建年产 500 万台超高效和变频压缩机生产线项目.4（二）新建年产 600 万台高效和商用压缩机生产线项目.7（三）华意压缩技术研究院建设项目.9（四）补充流动资金.10三、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响.11（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响.11（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响.11四、结论.12,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,一、本次非公开发行股票募集资金投资项目概况华意压缩机股份有限公司（以下简称“公司”或“华意压缩”）本次非公开发行股票募集资金总额不超过11亿元，募集资金将用于以下项目：,项目名称新建年产500万台超高效和变频压缩机生产线项目新建年产600万台高效和商用压缩机生产线项目华意压缩技术研究院建设项目补充流动资金合计,项目总投资（万元）69,75848,0008,00030,000155,758,拟投入募集资金金额（万元）32,20040,0007,80030,000110,000,注：1、新建年产500万台超高效和变频压缩机生产线项目及新建年产600万台高效和商用压缩机生产线项目总投资已包括7,378万元铺底流动资金，但不包括后续正常生产经营还需的流动资金20,772.11万元。2、新建年产500万台超高效和变频压缩机生产线项目由公司控股子公司加西贝拉压缩机有限公司（以下简称“加西贝拉”）实施，公司利用本次募集资金及自有资金与加西贝拉其他股东同时向加西贝拉等比例增资解决项目所需投资。3、新建年产600万台高效和商用压缩机生产线项目由公司全资子公司江西长虹电子科技发展有限公司（以下简称“江西长虹”）实施，公司利用本次募集资金向其增资解决项目所需投资。若募集资金净额少于上述项目募集资金拟投入额，公司将根据实际募集资金净额并按照项目情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由本公司以自筹资金解决。若本次募集资金到位时间与项目实施进度不一致，本公司可根据实际情况需要以自筹资金先行投入，待募集资金到位后，再以募集资金予以置换。,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,二、本次募集资金投资项目的可行性分析（一）新建年产500万台超高效和变频压缩机生产线项目1、项目基本情况公司拟利用本次募集资金及自有资金与加西贝拉其他股东同时等比例增资加西贝拉，用于投资新建年产500万台超高效和变频压缩机生产线项目，项目实施主体为加西贝拉。加西贝拉通过自主产品研发，结合国际上先进高效、变频电冰箱压缩机技术，引进关键生产设备，并以国产设备相配套，形成二班制年产500万台超高效和变频电冰箱压缩机生产线。项目建成后，将使加西贝拉成为一个工艺装备先进、高效变频压缩机的行业示范化工厂，为促进产业转型升级做出表率，并显著增强公司的综合竞争力。本项目地址位于浙江省嘉兴工业区，占地96,775 m 2（约145亩）。项目新建厂区东侧为永庆路，西侧为余步公路，南侧为新风路，北侧为新平路，四周地块均为规划工业用地。距沪杭高速公路出口仅2公里，交通十分方便。厂址周围无严重污染环境的生产厂家，道路、水、电、蒸汽、天然气、通讯、排污等设施建设基本完成，是建造冰箱压缩机工厂的理想场地。2、项目投资估算及项目进度本项目前期总投资69,758万元，其中：建设投资 65,380万元，铺底流动资金4,378万元。项目后续正常生产经营所需的流动资金为10,215万元。公司拟利用本次募集资金3.22亿元及自有资金与加西贝拉其他股东同时向加西贝拉等比例增资解决项目所需部分投资，不足部分由加西贝拉自筹解决。本项目建设期为1年，建设期内按进度投入建设资金。3、增资方案加西贝拉现有注册资本24,000万元，其中华意压缩出资人民币12,907.20万元，占注册资本的53.78%；嘉兴市实业资产投资集团有限公司出资人民币6,285.60万元，占注册资本的26.19%；浙江省经济建设投资公司出资人民币4,807.20万元，占注册资本的20.03%。2011年1月4日，加西贝拉召开股东会审议通过了所有股东以现金方式对加西贝拉进行附生效条件等比例增资的事宜。经审议，所有股东一致同意按现有持股,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,比例对公司同比例增资共计6亿元，其中华意压缩出资3.2268亿元，嘉兴市实业资产投资集团有限公司出资1.5714亿元，浙江省经济建设投资公司出资1.2018亿元，所有增资资金将用于投资建设年产500万台超高效和变频压缩机生产线项目。2011年1月4日，加西贝拉全体股东签署了关于加西贝拉压缩机有限公司之附条件生效增资协议。2012年4月10日，加西贝拉召开2012年第一次股东会，全体股东一致同意继续执行2011年1月4日签署的关于加西贝拉压缩机有限公司之附条件生效增资协议，本次增资的资金仍用于加西贝拉建设500万台超高效和变频压缩机生产线项目。4、项目发展前景2009年，全球压缩机市场需求总量为16,000万台。按年均5%的增长速度，2010年为16,800万台，到2015年将达到21,500万台。国内市场需求总量2009年约为7,800万台，2010年在9,000万台左右，按年均10%增长，到2015年将达到14,000万台，压缩机产品的直接出口也呈现出较快的增长势头。各压缩机生产厂为了参与国际市场竞争，致力于推进企业的规模生产，以进一步降低生产成本、提高质量、加快技术创新步伐。可以预计，随着中国压缩机生产企业国际竞争力的不断提高，今后压缩机生产企业在满足国内需求的同时将会有更大的出口量。由于变频冰箱“快速制冷，可变制冷，低速维持，节电节能”及噪音低等多种优点，变频冰箱正在受到更多高端用户的青睐。目前，全球变频冰箱的市场份额约在5%左右，其中日本的普及率高达65%，欧洲的市场份额则还不到10%，随着冰箱能效指标要求的不断提高，市场份额将迅速提高。比如加西贝拉在欧洲的主要客户博世西门子，2009年变频冰箱销量约18万台左右，预计35年后可达到100万台左右。根据产业在线的统计，中国市场2009年变频冰箱出货量约在150万台左右，市场份额较小，但增长迅速。由于变频压缩机是变频冰箱的核心部件，变频冰箱的快速增长将带动变频压缩机在未来几年呈现爆发式增长。加西贝拉作为中国冰箱压缩机行业中的骨干企业之一，率先组织生产符合环保要求、适合中国市场的高端型“无氟”压缩机产品，以较大的市场占有率和稳定的产品质量位居行业领先地位。目前加西贝拉已分别与德国西门子、瑞典伊莱克斯、西班牙法格、意大利伊黛西、三星、海尔、海信、美的、美菱等国内外一,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,批一流冰箱企业建立了长期战略合作关系，成为这些用户的优秀供应商。2009年，在全球金融危机的冲击下，加西贝拉逆势增长，产销压缩机958万台，出口298万台，出口量连续三年位居国内同行业首位。2010年销量为1,380万台，国内市场占有率约13.8%；2011年销量达到1560万台，国内市场占有率约14.3%。加西贝拉具备自主研发高效节能压缩机的创新能力，其产品节能性能连续多年居国内领先水平，与国际一流压缩机相比亦毫不逊色。加西贝拉于2009年荣获家电第一品牌西门子的“全球优秀供应商”称号，在海尔、科龙品牌的高端冰箱产品匹配上也一直处于领先，产品基本处于供不应求的状态。加西贝拉目前已具备1,500多万台的年生产能力，本项目的实施将新增500万台超高效和变频压缩机的年生产能力，从而实现年产2,000万台的总生产规模。在本项目达产时，对于全球约2亿台的整个冰箱压缩机市场需求而言，加西贝拉所占的市场份额不到10%，对于国内1.4亿台左右的市场需求而言，加西贝拉的市场份额与目前相比基本不变。因此，本项目具有广阔的市场前景和发展空间。5、经济评价项目投产后，本项目税后内部收益率为14.97%，投资利润率为15.45%，投资回收期 7.56 年（含建设期），高于行业标准，具有很好的盈利能力，未来发展前景良好。该项目的实施将有利于增强公司在冰箱压缩机行业的综合竞争能力，并有效提升公司总体资产的盈利能力。6、项目用地、审批情况及尚需呈报批准、备案的程序（1）项目用地本项目地址位于浙江省嘉兴工业区，占地96,775 m2（约145亩）。加西贝拉已以出让方式取得该宗土地使用权，使用权证号为嘉南土国用（2010）第1020495号，用途为工业用地。（2）项目审批情况2011年11月18日，本项目取得嘉兴市发展和改革委员会备案，投资项目备案通知书备案号为04001011184032454385号，备案有效期为一年，目前已到期。2012年3月8日，本项目重新取得了嘉兴市发展和改革委员会备案，投资项目备案通知书备案号为04001203084032497649，备案有效期为一年。,（,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,本项目已取得嘉兴市南湖区经济贸易局出具的加西贝拉压缩机有限公司新建年产500万台超高效和变频压缩机生产线项目节能评估审查意见（南经贸201046号），嘉兴市南湖区经济贸易局原则同意项目按照节能评估报告的内容开展建设。本项目已取得嘉兴市环境保护局关于加西贝拉压缩机有限公司新增年产500万台超高效和变频压缩机生产线建设项目环境影响报告表审查意见的函 嘉环建函201133号）。（二）新建年产600万台高效和商用压缩机生产线项目1、项目基本情况本次公司拟增资江西长虹，用于投资新建年产600万台高效和商用压缩机生产线项目，项目实施主体为江西长虹。江西长虹是公司的全资子公司，其资金及技术均源于公司。本项目中，江西长虹拟采购国际先进的压缩机生产线及配套的检测设备，以形成年产600万台冰箱压缩机的生产能力。项目建成后，江西长虹将成为公司景德镇生产基地的一个工艺装备先进、高效、商用压缩机的行业示范化工厂，为促进产业转型升级做出表率，并显著增强公司的综合竞争力。江西长虹拟利用景德镇市高新开发区（现厂区）内现有土地进行建设。该选址符合景德镇市城市总体规划功能布局的要求，其周边自北向南贯穿于浮梁、景德镇、乐平的206国道和高速公路可以辐射江西、浙江、安徽等周边省市，占据地理优势。未来随着周边国家重点公路的全面建设，交通优势会进一步体现。2、项目投资估算及项目进度本项目前期总投资48,000万元，其中，建设投资为45,000万元，铺底流动资金为3,000万元。项目后续正常生产经营所需的流动资金为10,557.11万元。公司拟利用本次募集资金40,000万元向江西长虹增资解决部分项目所需投资，不足部分由江西长虹自筹解决。本项目建设期为1.5年。3、增资方案江西长虹注册资本2,000万元，为公司的全资子公司。公司决定利用40,000万元募集资金对江西长虹进行现金增资，以用于投资新,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,建年产600万台高效和商用压缩机生产线项目。本次增资后，江西长虹仍为公司的全资子公司。4、项目发展前景2009年，全球压缩机市场需求总量为16,000万台，按年均5%的增长速度，2010年为16,800万台，到2015年将达到21,500万台。而国内市场需求总量2009年为7,800万台，2010年在9,000万台左右，按年均10%增长，到2015年将达到14,000万台，压缩机产品的直接出口也呈现出较快的增长势头。各压缩机生产厂为了参与国际市场竞争，致力于推进企业的规模生产，以进一步降低生产成本、提高质量、加快技术创新步伐。可以预计，随着中国压缩机生产企业国际竞争力的不断提高，今后压缩机生产企业在满足国内需求的同时将会有更大的出口量。目前，轻型商用压缩机全球年需求量约2,800万台左右。其中，用于小型冷柜、制冰机和饮水机的轻型商用压缩机约1,200万台左右，主要供应商为中国的丹甫、白雪、华意荆州等公司；其它用途的轻型商用压缩机约1600万台左右，主要供应商为国外的Tecumesh、Embraco、Danfoss、KK等公司。预计在未来五年，轻型商用压缩机每年需求的增量在10%左右，其中主要来自于中国市场的迅速增长。华意压缩作为中国冰箱压缩机行业中的骨干企业之一，率先组织生产了符合环保要求、适合中国市场的中高端型“无氟”压缩机产品。目前公司已分别与美菱、海信、美的、三星、康佳、澳柯玛等国内主要冰箱企业建立了长期战略合作关系，成为这些用户的优秀供应商。近年来华意压缩景德镇生产基地产品基本处于供不应求的状态，年增长率高于行业的平均增长水平，2009年，在全球金融危机的冲击下，华意压缩景德镇生产基地逆势增长，产销压缩机400万台左右，2010年产销量在600万台左右，相比2009年销量增长了50%，2011年压缩机产销量达到660万台，增长超过10%。经过近几年的高速发展，华意品牌的影响力和市场美誉度不断扩大，这对于今后市场的开拓提供了有利的条件和保障。本项目可使江西长虹形成年产600万台高效和商用压缩机的生产能力，从而,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,实现华意压缩景德镇生产基地（含华意压缩本部和江西长虹）1,200万台的年生产规模，华意压缩原有研发、销售和管理能力将发挥更大的作用，同时与子公司加西贝拉、华意荆州生产的产品形成互补。项目达产后，华意压缩景德镇生产基地的产品在全球约2亿台的整个市场需求中所占的市场份额不到6%，在国内1.4亿台左右的市场需求中所占的市场份额约为8.5%。因此，本项目具有广阔的市场前景和发展空间。5、经济评价本项目投产后，税后内部收益率为12.03%，投资利润率为12.00%，投资回收期8.9年（含建设期），具有较好的盈利能力。项目实施后，其经济效益显著，能够有力地推动区域经济发展和公司实力的壮大，并形成全国冰箱商用压缩机的主要生产基地。6、项目用地、审批情况及尚需呈报批准、备案的程序（1）项目用地本项目地址位于景德镇市高新开发区，占地250亩。江西长虹已以出让方式取得该宗土地使用权，使用权证号为景土国用(2008)第0226号，用途为工业用地。（2）项目审批情况2011年11月16日，本项目取得了景德镇市发展和改革委员会备案，备案项目编号为景发改产业字2010732号，项目备案有效期为2年。本项目已取得景德镇市环境保护局关于江西长虹电子科技发展有限公司年产600万台高效和商用压缩机生产线项目环境影响报告表的批复（景环字2010347号）。（三）华意压缩技术研究院建设项目1、项目基本情况本项目拟建地址位于浙江省嘉兴市，嘉兴地处长江三角洲浙江北部杭嘉湖平原腹地，处于江、海、湖、河交会之位，扼太湖南走廊之咽喉，距上海、杭州均约100公里，距苏州60公里，居沪苏杭金三角之中。320国道、沪杭甬高速公路、京杭大运河横贯市境。加西贝拉位于嘉兴市南湖区，厂区距沪杭高速公路嘉兴东,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,出口仅2公里，交通运输十分便利。本项目将租赁加西贝拉的4000m2研发大楼和2800m2试制车间。研发大楼拟设置性能测试、可靠性试验、噪声测试、应用、精测、电机、电子、结构仿真、流体&热力学仿真、声学仿真、润滑、材料等12个软件和设施齐全的专业实验室，以及研发人员的办公场所。试制车间拟设置关键零部件的机加工设备、定子试制线、整机装配线以及相应的检测设备，配置试制人员。2、软件和实验室设备投资及项目实施计划本项目总投资8,000万元，其中：软件和主要试验设备投入7,500万元，改造工程投入300万元，建设期租赁费用200万元。后续可与加西贝拉签订长期租赁协议，年租金暂定100万元/年。公司拟利用本次募集资金7,800万元解决项目所需部分投资，不足部分由公司自筹解决。本项目建设期为2年。3、经济评价技术研究院建成后，公司拟每年推出自主研发的新产品2项，形成专利技术15项以上（其中发明专利5项以上），在冰箱压缩机市场形成极具竞争优势的产品结构，在高效、变频、小型化等技术方面赶超国际一流企业，从而进一步巩固提升公司在冰箱压缩机领域的行业龙头地位。技术研究院还将在高端商用、移动和冷凝单元等业务领域深入研究，产品结构将从家用向高端商业领域拓展，并推出高端商用压缩机、移动压缩机和集成冷凝单元等技术含量高、发展前景广阔的新产品，从而有利于公司在未来形成新的利润增长点。（四）补充流动资金近年来，公司抓住政策和冰箱市场的有利形势，积极扩张冰箱压缩机业务规模，市场占有率稳步提升，经营业绩快速增长，现有产能和在建项目规模迅速增加，但同时也造成了高负债的财务结构，经营现金流不能与销售同步增长。截至2011年12月31日，以合并报表口径计算，公司的资产负债率为77.64%，处于较高,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,的水平。公司拟将本次募集资金30,000万元用以解决公司发展中流动资金短缺的矛盾，调整公司流动资金融资结构，改善公司的财务状况。本次公司以30,000万元募集资金补充流动资金符合相关政策和法律法规规定，符合公司的实际情况和发展需求，有利于缓解在公司营业收入规模迅速扩大时生产经营方面的资金压力，降低公司的财务风险，对公司经营业绩的提升有积极的作用，有利于公司的长远发展。三、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响本次募集资金投资项目建成投产后，本公司的生产能力、业务规模、技术水平及生产效率都将得到进一步的提升，本公司的核心竞争力将进一步增强。本次募集资金投资项目将进一步提升本公司在冰箱压缩机领域的行业龙头地位，及本公司的技术研发实力和自主创新能力，增强公司抵御风险的能力，对实现公司长期可持续发展具有重要的战略意义。（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响1、降低公司资产负债率，提高公司抵御风险能力本公司近年来资产负债率较高，2009 年 12 月 31 日、2010 年 12 月 31 日和 2011 年 12 月 31 日，以合并口径计算，公司的资产负债率分别为 68.81%、75.24%和 77.64%，处于较高水平。按照募集资金总额的上限，本次非公开发行完成后，公司的资产负债率将下降至 61%左右。本次非公开发行能够优化公司的资产负债结构，有利于提高公司抵御风险的能力，为公司后续债务融资提供良好的保障。2、提升公司的营业收入与盈利能力本次非公开发行所募集的资金，在扣除相关发行费用后，将用于投资新建年产 500 万台超高效和变频压缩机生产线项目、新建年产 600 万台高效和商用压缩机生产线项目、华意压缩技术研究院建设项目以及补充流动资金。本次募集资金投资项目建成和投产后，本公司的生产能力、业务规模、技术水平及生产效率都,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,将得到进一步的提升，本公司的核心竞争力将进一步增强。随着本公司生产能力的提高、技术实力的增强和冰箱压缩机领域行业龙头地位的进一步巩固，本公司的营业收入有望进一步提高，盈利能力也将获得更好的提升。总之，本次非公开发行完成后，本公司资产负债率降低，盈利能力提高，综合竞争能力有效提升，良性可持续发展能力将大大增强。四、结论综上，经审慎分析论证，董事会认为公司本次非公开发行的募集资金投向符合国家产业政策和公司发展的需要，投资项目具有较强的盈利能力和较好的发展前景，将给公司带来良好的投资收益，有利于公司增强持续盈利能力和抗风险能力。本次募集资金投向符合市场预期，增强了投资者对公司的信心，为公司充分利用资本市场融资平台，提升核心竞争力打下坚实基础。通过本次募集资金投资项目的实施，将进一步壮大公司的规模和实力，增强公司的综合竞争力，促进公司的可持续发展，符合公司及公司全体股东的利益。本次募集资金投资项目是必要且可行的。,华意压缩机股份有限公司,非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告,本页无正文，为华意压缩机股份有限公司非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告之盖章页华意压缩机股份有限公司董事会二一二年四月十七日,