建材行业周报0823.ppt

-14.78%,-41.78%,table_main行业研究/行业周报2012 年 08 月 22 日,公司研究类模板_new,行业评级：建材研究员：周焕,中性行业评级,华东水泥需求开始走出淡季-第 32 期建材行业周报水泥动态：,执业证书编号：S0570512070003,电话：(0755)8249 2072E-MAIL:HTTP:/Z.ZHANGLE.COM研究员：朱勤执业证书编号：S0570510120057电话：025-83290910E-MAIL：HTTP:/Z.ZHANGLE.COM研究员：顾益辉执业证书编号：S1000512040002电话：(021)50106017E-MAIL：HTTP:/Z.ZHANGLE.COM联系人：李梦执业证书编号：S0570112070031电话：(0755)82713386E-MAIL：HTTP:/Z.ZHANGLE.COM行业走势图,上周全国水泥市场价格稳中略有下跌，幅度为 0.1%。价格出现下跌的主要有广州和广西部分区域，幅度 10-20 元/吨；上涨的市场主要有江苏南通、浙江嘉兴，幅度 10-20 元/吨。华东市场价格企稳，个别区域价格有所回升。上海地区水泥价格继续保持稳定，企业发货量恢复至台风前的水平。目前上海主流价格P.O42.5 散 270-280 元/吨。由于前期价格持续下跌，外省水泥失去价格优势，进沪量有所下降，本地企业发货量增加，后期价格再下跌的可有性较小。江苏南京以及周边地区价格继续保持平稳。南通区域价格出现上调，幅度 20 元/吨，据企业反馈，前期价格较低企业一直亏损经营，近期天气好转，随着发货量上升，企业主动联合提价。浙江除嘉兴市场以外，其他地区价格继续持稳，下游市场需求较前期相比有所放量，但幅度不大。15 日起，嘉兴区域低标号上调 20元/吨，高标号不变，其他区域价格继续保持平稳，浙江省内仍有熟,3.22%,建筑材料,沪深300,料生产线因库存压力未正常生产。,11-07-5.78%,11-08,11-09,11-10,11-12,12-01,12-02,12-03,12-04,12-05,12-07,华东地区随着雨水、农忙和高温淡季影响因素消除，水泥需求出,现恢复性上升，主导企业也希望再次通过协同提价，以扭转众多企业-23.78%,-32.78%相关研究建材行业周报（2012 年第 31 期）2012/08/14建材行业周报（2012 年第 30 期）2012/08/07,的亏损状态。中南地区水泥价格继续下行。广州价格再次下调，高标号下调15-20 元/吨，低标号下调 5-10 元/吨。广西桂北地区受台风影响企业发货量减少，目前主导企业均未下调价格，短期将继续保持平稳；桂东南各企业间竞争仍在持续，有部分企业因库满停窑（扶绥海螺停窑1 条；红水河华润停窑 1 条；贵港台泥停窑 1 条）。8 月 13 日，扶绥海螺下调 PO42.5 袋装水泥价格 20 元/吨，广西地区最低熟料价格跌已至 190 元/吨。湖北武汉主流价格保持稳定，个别企业私下小幅下调，暂不影响主流价格，市场需求较前期相比略有回升。西北地区小幅走低。8 月上旬，关中地区低标号下调 10 元/吨，高标号价格保持平稳，部分企业生产线仍在停产中，复工时间未定。免责条款及投资评级标准详见末页 1,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日水泥行业整体来看，上周国内各地水泥市场需求环比已有好转，但幅度不大，主要是前期淡季因素影响消除，被积压的需求得到释放，很多地区企业反映发货量提升。上周全国水泥平均库存环比下降 1.1%，31 个主要省份城市的平均库存从 75.2%下降到 74.1%。分区域来看，库存上升主要集中在东北、东北、华东、西南，分别下降 1%、1%、3%、2%；西北库存环比上升 1%；西南库存持平。从主要城市来看，北京、邯郸、佳木斯、上海、苏州、徐州、杭州、嘉兴、南昌、九江、抚州、赣州、济南、郑州、安阳、宜昌、常德、成都、绵阳、银川等城市库存出现下降；平凉、乌鲁木齐等城市小幅上升。截至 8 月 21 日，有 11 家水泥制造上市公司公布上半年业绩，3 家公司实现业绩增长，8 家公司业绩下滑，有 6 家公司下滑幅度在 50%以上。由于需求不济，上市公司存货多在增加。2012 年已公布中报的水泥上市公司库存为 167 亿元，同比增长 30%。上周全国主要城市中哈尔滨、沈阳、西宁等地煤炭价格下滑。根据我们煤炭小组的判断，目前电厂库存处于高位，煤炭需求较弱，预计三季度煤炭价格难以上涨。行业观点由于淡季正在过去，华东地区水泥需求环比开始有所恢复。我们认为短期价格见底的概率较大，后期随着需求的进一步回升，价格有可能出现小幅反弹。多地“稳增长”措施面世，地方政府的表现积极。在各省市 GDP 快速下滑的背景下，地方主导的刺激政策陆续面世。7 月以来宁波、南京、长沙、贵州、重庆等地方陆续出台政策。在存量债务高企、增量债务受控的背景下，地方政府大规模经济刺激有效性仍然有待检验。随着四季度南方地区传统建筑施工旺季的到来，水泥需求环比将有提升。如果提升幅度较大从而推动水泥价格整体出现 2030 元/吨的上涨，可能刺激水泥股出现反弹。但从信贷情况看，基建投资尚未出现实质性加速，水泥需求趋势性回升预期不明确，因此我们仍维持对水泥行业的“中性”评级。后续基建投资是否有实质性改善从而带动水泥需求趋势性复苏，仍需观察后续中长期信贷能否回升。重点推荐金隅股份（601992）：公司通过水泥、房地产、新型建材、物业管理四大业务布局，形成了较完整的产业链，抗周期波动能力较强，有效地降低了业绩下滑风险。尽管今年公司水泥和新型建材盈利能力受宏观经济影响出现下降，但地产回暖及物业管理稳定增长有效的对冲了盈利下行，上半年净利润仅下滑 12.8%，远远好于以水泥为主业的其他上市公司。预测公司 2012-2014年 EPS 分别为 0.64、0.81 和 1.03 元，经过和可比公司对比，我们认为合理价值区间在 7.307.50元之间，相对于目前股价有 20以上上涨空间，维持公司“买入”评级。表 1：华东主要城市水泥市场成交价格（含税）,上海,南京,杭州,合肥,单位：元/吨,PC32.5,PO42.5,PC32.5,PO42.5,PC32.5,PO42.5,PC32.5,PO42.5,2010/12/312011/8/52011/9/92011/9/302011/10/212011/12/23,500420400380380380,600470420400430430,510410370370370370,550450410410410410,440410370370380380,500470430430440440,485375355355355355,520420400400400400,免责条款及投资评级标准详见末页 2,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日,2012/02/172012/03/022012/04/062012/05/042012/05/112012/5/182012/5/252012/6/12012/6/82012/6/152012/6/222012/6/292012/7/62012/7/132012/7/202012/7/272012/8/32012/8/102012/8/17,360360345290290290290290280280280280280280280280280280280,430400370310310310310310300300300300280280280280280280280,350320300260260260260260260260260260260250250240240240240,410350330280280280280280280280280280280260260255255255255,370370340320320350350350350340340340310310280270270270270,410410370350350380380360360350350350310310290280280280280,355355320300300300300300290290290290290265265265265265265,400400350310310310310310300300300300300275275275275275275,资料来源：数字水泥，华泰证券研究所表 2：重点覆盖水泥上市公司吨市值和 PB、P E、吨 EV 指标,收盘价,总市值（亿元）,年底产能（万吨）,吨 EV（元）,PB,EPS,PE,证券简称海螺水泥华新水泥江西水泥天山股份青松建化金隅股份冀东水泥亚泰集团祁连山,2012/08/2014.0511.1511.777.6910.165.9612.125.1110.13,2012/08/20744.55104.2946.6067.6870.04255.31163.3296.8248.11,2011200006076120421321016.54200753427731800,对应 2011E4222685535966751096463863506,20111.641.373.161.081.251.261.451.221.71,2012E1.060.400.350.550.500.640.650.510.39,2013E1.050.550.50.750.740.810.820.650.41,2012E13.2527.8833.6313.9820.329.3118.6510.0225.97,2013E13.3820.2723.5410.2513.737.3614.787.8624.71,资料来源：WIND，华泰证券研究所注：华新、海螺、金隅的总市值采用 A 股股价总股本的计算方法,图 1：华新水泥历史 PB,图 2：海螺水泥历史 PB,免责条款及投资评级标准详见末页 3,0,0,0,0,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日,资料来源：Wind,华泰证券研究所图 3：冀东水泥历史 PB资料来源：Wind,华泰证券研究所,资料来源：Wind,华泰证券研究所图 4：江西水泥历史 PB资料来源：Wind,华泰证券研究所,玻璃纤维行业行业动态上周玻纤市场的相对平稳状态被打破。浙江巨石在上周伊始便报出全线下调 200 元/吨的消息，接踵而至的是泰山玻纤的小幅降价 100 元/吨。各中小企业跟踪形势，依据自身市场情况灵活调整价格。华北市场降价较为明显，天津青科与邢台金牛无碱纱分别降价 100 元/吨；华东市场各中小企业明显感觉到来自龙头企业的降价压力，销售情况进一步恶化。表 3：国内池窑三大龙头企业价格对比：无碱 2400 号缠绕直接纱（出厂价）,截至日期2012 年 8 月 1 日-2012年 8 月 21 日2012 年 7 月 9 日-2012 年 7 月 31 日,生产企业山东泰山玻纤重庆国际复合浙江巨石山东泰山玻纤重庆国际复合浙江巨石,价格（元/吨）5300-54005500-56005000-52005400-55005500-56005200-5300,价格变化（元/吨）-100-200,资料来源：卓创资讯，华泰证券研究所免责条款及投资评级标准详见末页 4,table_page1,行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日,行业观点,行业景气度的回升需依赖国内外经济形势的好转，维持“增持”评级，但短期难有大幅绝对收益。重点推荐长海股份（300196）：玻纤制品细分行业龙头，打造从纱到毡的产业链，具备持续开发新产品的能力，产品需求空间大，利润率较高，具有良好的持续成长性。今年湿法薄毡等主打玻纤制品需求依然维持较好水平，价格下降幅度小，而新产品涂层毡收入快速增长，毛利率高，成为新的利润增长点。20112013 年 EPS 分别为 0.49、0.73 和 1.15 元，维持“买入”评级。,玻璃行业,行业动态,武汉长利玻璃有限公司日熔量 650 吨浮法二线已于 8 日点火复产；山东金晶科技股份有限公司 600吨浮法一线原产金茶玻璃改产灰茶；台玻长江昆山玻璃有限公司 450 吨浮法二线原产台玻蓝玻璃改产蓝灰玻璃。,华北地区：上周沙河玻璃原片生产商响应沙玻集团会议精神，价格全线上调 1 元/重量箱左右。涨价之后出货速率放缓，但厂家整体销大于产，库位较低。,华东地区：上周华东市场整体呈现涨跌互现局势，生产商多倾向于视自身情况灵活调整价格，基本难以形成统一走势。目前下游需求略有起色，预计后市跟涨可能性居多。安徽华光 500 吨浮法二线计划近期点火复产。,华中地区：上周华中浮法玻璃原片市场运行平稳，市场交投良好，局部地区成交略有减缓。武汉长利 650 吨浮法二线已于 8 日点火复产，预计将于本月底出玻璃，将生产白玻薄板为主。华南地区：上周华南浮法玻璃原片市场不温不火持续，多数生产商出货态势良好，个别库存微增，整体库存维持正常偏低水平。主要高档产品生产商价格小涨 1 元/重量箱，中低档产品价格维稳，华中货源维持正常流入量，江西宏宇因运费优势较大流入广东货源较多。漳州旗滨 800 吨浮法六线已于上月底点火，预计将于本月下旬出玻璃，计划生产色玻。,东北地区：上周东北部分玻璃原片生产商价格走低 1-2 元/重量箱，产销勉强维持平衡，沈阳耀华、通辽福耀、黑龙江佳星库存水平偏高。秦皇岛弘耀浮法线点火将在一定程度上增加东北玻璃原片市场供应面压力，听闻本溪玉晶浮法二线点火时间推迟至明年。,西南地区：上周西南浮法玻璃原片市场大致平稳，下游加工厂订单有所增加，市场交投氛围良好，成都、重庆各厂出货良好，库存有所削减。,西北地区：上周西北市场受沙河提涨支撑，生产商出货略有好转，多可维持产销平衡，部分可略微削减库存。,上周国内浮法玻璃市场刚性需求出现转暖迹象，下游市场对“金九银十”持有良好预期，局部地区如华中、西北、西南市场下游加工厂订单量有所增加。,行业观点,全年来看，一季度应该是盈利最低的时间段，最坏的时候已经过去，目前华南地区浮法玻璃价格与前期低点（2012 年 3 月初）相比已回升 20-30%，各生产商的盈利状况得到明显改善。我们维持对玻璃行业的推荐，原因有以下 4 点：,1、供给收缩带来的价格回升、盈利改善一直在持续，下半年将更加明显；,2、地产销售持续回暖，新开工面积下滑趋势扭转只是时间问题，未来需求改善值得期待；,免责条款及投资评级标准详见末页 5,、,1,0,0,2,1,0,3,0,0,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日3、根据 09 年的经验，盈利改善刺激停产生产线大规模复产需要较长的时间（1 年以上），时间差足够；4、建成待点火的产能虽有 6000 万重箱，但与停产的 1.4 亿重箱产能相比，影响不大，不会造成大的供给压力。维持玻璃行业“增持”评级，重点推荐标的：旗滨集团（601636）南玻 A（000012）金晶科技（600586）。风险提示：房地产调控政策的大幅调整可能引致我们的判断与事实发展出现出入。表 4：玻璃生产线状态跟踪,截至日期2012 年 8 月 21 日2012 年 8 月 14 日2012 年 8 月 7 日2012 年 7 月 31 日2012 年 7 月 24 日2012 年 7 月 16 日2012 年 7 月 9 日2012 年 7 月 2 日2012 年 6 月 25 日2012 年 6 月 18 日2012 年 6 月 11 日2012 年 5 月 30 日2012 年 4 月 30 日,状态停车冷修实际运行停车冷修实际运行停车冷修实际运行停车冷修实际运行停车冷修实际运行停车冷修实际运行停车冷修实际运行停车冷修实际运行停产冷修实际运行停产冷修实际运行停产冷修实际运行停产冷修实际运行停产,生产线条数3492053502043502043502043512023502033502033482053502023502023512023472043,产能（万重箱/年）111314456.2879105.68111314869.6878692.28111314869.6878692.28111314869.6878692.28111315251.2877929.08111314488.0878692.28111314488.0878692.28111313852.0879328.28111314233.6877515.68111314233.6877515.68111314615.2877515.68111313311.4878310.681113,条数环比变化0-100000-10-10002-20-2000-104-201-10,免责条款及投资评级标准详见末页 6,2001-11,2002-05,2002-11,2003-05,2003-11,2004-05,2004-11,2005-05,2005-11,2006-05,2006-11,2007-05,2007-11,2008-05,2008-11,2009-05,2009-11,2010-05,2010-11,2011-05,2011-11,2012-05,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日,冷修实际运行停产冷修,46205342,12866.2878755.88111311905.92,4-103,2012 年 3 月 31 日2012 年 2 月 29 日2012 年 1 月 30 日2011 年 12 月 30 日2011 年 11 月 30 日2011 年 10 月 30 日2011 年 9 月 30 日2011 年 8 月 30 日2011 年 7 月 30 日,实际运行停产冷修实际运行停产冷修实际运行停产冷修实际运行停产冷修实际运行停产冷修实际运行停产冷修实际运行停产冷修实际运行停产冷修实际运行,206339209338210336211329218219229117232114235110239,78539.64111311384.479061.16111311098.279347.36111310207.878856.1611138077.281986.76667.85164.3285344.84286.24528.3286362.44286.23765.1287125.64286.22874.7288016.04,-302-102-107-7110-1112-303-304-4,资料来源：卓创资讯，华泰证券研究所图 5：玻璃生产线运行状况跟踪（2001.11-2012.08）,100000.0090000.0080000.0070000.0060000.0050000.0040000.0030000.0020000.0010000.00,万重箱,运行中,停产,冷修,放水,注：2004-2010 为 12 月 31 日数据，资料来源：公司资料、华泰证券研究所免责条款及投资评级标准详见末页 7,库存占比（库存/运行产能）,2012-07,2012-04,2012-01,2011-10,2011-07,2011-04,2011-01,2010-10,2010-07,2010-04,2010-01,2009-10,2009-07,2009-04,2009-01,2008-10,2008-07,2008-04,2008-01,2007-10,2007-07,2007-04,2007-01,2006-10,2006-07,2006-04,2006-01,2005-10,2005-07,2005-04,2005-01,2004-10,2004-07,2004-04,2004-01,2003-10,2003-07,2003-04,2003-01,2002-10,2002-07,2002-04,2002-01,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日图 6：库存占比（库存/运行产能，2002.01.31-2012.08.21）,10.00%,万重箱,3500.00,3000.008.00%2500.00,6.00%4.00%,2000.001500.00,1000.002.00%500.00,0.00%资料来源：2004-2010 为 12 月 31 日数据，资料来源：公司资料、华泰证券研究所,0.00,图 7：华北 P.O42.5 散装水泥市场价格资料来源：数字水泥网,Wind,华泰证券研究所图 9：华东 P.O42.5 散装水泥市场价格,图 8：东北 P.O42.5 散装水泥市场价格资料来源：数字水泥网,Wind,华泰证券研究所图 10：中南 P.O42.5 散装水泥市场价格免责条款及投资评级标准详见末页 8,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日,资料来源：Wind,华泰证券研究所图 11：西南 P.O42.5 散装水泥市场价格资料来源：数字水泥网,Wind,华泰证券研究所图 13：华北水泥近期库存平均变化情况资料来源：数字水泥网,Wind,华泰证券研究所图 15：华东水泥近期库存平均变化情况资料来源：数字水泥网，华泰证券研究所图 17：西南水泥近期库存变化情况,资料来源：Wind,华泰证券研究所图 12 西北 P.O42.5 散装水泥市场价格资料来源：数字水泥网,Wind,华泰证券研究所图 14：东北水泥近期库存平均变化情况资料来源：数字水泥网,Wind,华泰证券研究所图 1：华南水泥近期平均库存变化情况资料来源：数字水泥网，华泰证券研究所图 18：西北水泥近期库存变化情况免责条款及投资评级标准详见末页 9,Dec-08,Jan-09,Feb-09,Mar-09,Apr-09,May-09,Jun-09,Jul-09,Aug-09,Sep-09,Oct-09,Nov-09,Dec-09,Jan-10,Feb-10,Mar-10,Apr-10,May-10,Jun-10,Jul-10,Aug-10,Sep-10,Oct-10,Nov-10,Dec-10,Jan-11,Feb-11,Mar-11,Apr-11,May-11,Jun-11,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日,资料来源：数字水泥网，华泰证券研究所图 19：华北水泥用煤价格,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所图 20：东北水泥用煤价格,880850820790760730700670640610580550520490460430400,元/吨,北京,天津,太原,资料来源：数字水泥网，华泰证券研究所图 21：华东水泥用煤价格资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所图 23：西南水泥用煤价格,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所图 22：中南水泥用煤价格资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所图 24：西北水泥用煤价格,免责条款及投资评级标准详见末页 10,Dec-08,Jan-09,Feb-09,Mar-09,Apr-09,May-09,Jun-09,Jul-09,Aug-09,Sep-09,Oct-09,Nov-09,Dec-09,Jan-10,Feb-10,Mar-10,Apr-10,May-10,Jun-10,Jul-10,Aug-10,Sep-10,Oct-10,Nov-10,Dec-10,Jan-11,Feb-11,Mar-11,Apr-11,May-11,Jun-11,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,资料来源：数字水泥网，华泰证券研究所,图 25：华北吨水泥收入中煤炭成本占比（P.O42.5 散装）图 26：东北吨水泥收入中煤炭成本占比（P.O42.5 散装）22%21%20%19%18%17%16%15%14%13%12%,北京资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,天津,太原,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,图 27 华东吨水泥收入中煤炭成本占比（P.O42.5 散装）图 28：中南吨水泥收入中煤炭成本占比（P.O42.5散装）,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,图 29：西南吨水泥收入中煤炭成本占比（P.O42.5 散装）图表 30：西北吨水泥收入中煤炭成本占比（P.O42.5散装）免责条款及投资评级标准详见末页 11,2012年6月,2012年4月,2012年2月,2011年12月,2011年10月,2011年8月,2011年6月,2011年4月,2011年2月,2010年12月,2010年10月,2010年8月,2010年6月,2010年4月,2010年2月,2009年12月,2009年10月,2009年8月,2009年6月,2009年4月,2009年2月,2008年12月,2008年10月,2008年8月,2008年6月,2008年4月,2008年2月,2007年12月,2007年10月,2012-7-30,2012-5-30,2012-3-30,2012-1-30,2011-11-30,2011-9-30,2011-7-30,2011-5-30,2011-3-30,2011-1-30,2010-11-30,2010-9-30,2010-7-30,2010-5-30,2010-3-30,2010-1-30,2009-11-30,2009-9-30,2009-7-30,2009-5-30,2009-3-30,2009-1-30,2008-11-30,2008-9-30,2008-7-30,2008-5-30,2008-3-30,2008-1-30,2012-06,2012-04,2012-02,2011-12,2011-10,2011-08,2011-06,2011-04,2011-02,2010-12,2010-10,2010-08,2010-05,2010-01,2012-7-30,2012-5-30,2012-3-30,2012-1-30,2011-11-30,2011-9-30,2011-7-30,2011-5-30,2011-3-30,2011-1-30,2010-11-30,2010-9-30,2010-7-30,2010-5-30,2010-3-30,2010-1-30,2009-11-30,2009-9-30,2009-7-30,2009-5-30,2009-3-30,2009-1-30,2008-11-30,2008-9-30,2008-7-30,2008-5-30,2008-3-30,2008-1-30,50,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所图 31：全国水泥产量累计、单月同比增速,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所图 32：重点联系水泥企业水泥月末库存（万吨）,350030002500200015001000500,重点联系水泥企业月底库存（万吨）,403020100-10,全国水泥产量累计、单月同比增速,50%403020100-10,0,累计同比增速%,单月同比增速%,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,图 33：秦皇岛地区重点玻璃企业产品批发价格（含 图 34：北京地区重点玻璃企业产品批发价格,税）,（含税）,3533312927252321191715,元/平米,秦皇岛-白玻 5mm 耀华股份 2134*3048 汽车级秦皇岛-蓝玻 5mm 耀华工业园 2440*3300 汽车级秦皇岛-绿玻 5mm 耀华工业园 2134*3050 汽车级秦皇岛-绿在线镀膜5mm耀华2440*3300汽车级,2524232221201918171615,元/平米,北京-白玻北京-白玻北京-白玻北京-白玻,5mm 德州振华 2000*1500 汽车级5mm 太原利虎 2000*1500 汽车级5mm 沙河安全 2200*1650 汽车级5mm乌海蓝星 2000*1500 汽车级,免责条款及投资评级标准详见末页 12,2009-5-30,2009-3-30,2009-1-30,2008-11-30,2008-9-30,2008-7-30,2008-5-30,2008-3-30,2008-1-30,2012-7-30,2012-5-30,2012-3-30,2012-1-30,2011-11-30,2011-9-30,2011-7-30,2011-5-30,2011-3-30,2011-1-30,2010-11-30,2010-9-30,2010-7-30,2010-5-30,2010-3-30,2010-1-30,2009-11-30,2009-9-30,2009-7-30,2009-5-30,2009-3-30,2009-1-30,2008-11-30,2008-9-30,2008-7-30,2008-5-30,2008-3-30,2008-1-30,2011-7-30,2011-5-30,2011-3-30,2011-1-30,2010-11-30,2010-9-30,2010-7-30,2010-5-30,2010-3-30,2010-1-30,2009-11-30,2009-9-30,2009-7-30,2012-7-30,2012-5-30,2012-3-30,2012-1-30,2011-11-30,2011-9-30,2011-7-30,2011-5-30,2011-3-30,2011-1-30,2010-11-30,2010-9-30,2010-7-30,2010-5-30,2010-3-30,2010-1-30,2009-11-30,2009-9-30,2009-7-30,2009-5-30,2009-3-30,2009-1-30,2008-11-30,2008-9-30,2008-7-30,2008-5-30,2008-3-30,2008-1-30,2012-07-30,2012-05-30,2012-03-30,2012-01-30,2011-11-30,2011-09-30,2011-07-30,2011-05-30,2011-03-30,2011-01-30,2010-11-30,2010-09-30,2010-07-30,2010-05-30,2010-03-30,2010-01-30,2009-11-30,2009-09-30,2009-07-30,2009-05-30,2009-03-30,2009-01-30,2008-11-30,2008-09-30,2008-07-30,2008-05-30,2008-03-30,2008-01-30,2007-11-30,2007-09-30,2007-07-30,2007-05-30,2007-03-30,2007-01-30,2012-7-30,2012-5-30,2012-3-30,2012-1-30,2011-11-30,2011-9-30,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,图 35：广州地区重点玻璃企业产品批发价格（含税）图 36：上海地区重点玻璃企业产品批发价格（含税）,40,元/平米,30,元/平米,352530,25,20,201515,10,10,广州-浮白 5mm 江门益胜 3048*2134 建筑级广州-浮白 5mm 江门华尔润 2000*1500 汽车级广州-浮白 5mm 南玻 3300*2440 汽车级广州-F绿膜 5mm 威海蓝星 2200*1650 汽车级,上海-浮白上海-浮白上海-浮白上海-浮白,5mm5mm5mm5mm,华尔润 2200*1650 建筑级浙玻 3300*2440 汽车级台玻 2000*1500 汽车级洛玻 3300*2440 汽车级,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所,图 37：秦皇岛地区 耀华 白在线 LOW-E 批发价格（含 图 38：全国玻璃生产企业库存合计税）,1401301201101009080706050,元/平米,3500 万重箱3000250020001500,401000秦皇岛-白在线LOW-E 5mm耀华2134*3048汽车级秦皇岛-白在线LOW-E 4mm耀华2134*3048汽车级秦皇岛-白在线LOW-E 8mm耀华2134*3048汽车级,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所图 39：纯碱(重质)长三角地区价格,资料来源：数字水泥网,华泰证券研究所图 40：纯碱(轻质)长三角地区价格免责条款及投资评级标准详见末页 13,2012-04,2011-12,2011-08,2010-12,2010-08,2010-04,2009-12,2011-04,2009-08,2009-04,2008-12,2008-08,2008-04,2007-12,2007-08,2007-04,2006-12,2012-07,2012-03,2011-11,2011-07,2011-03,2010-11,2010-07,2010-03,2009-11,2009-07,2009-03,2008-11,2008-07,2008-03,2007-11,2007-07,2007-03,2006-11,2011-06,2011-04,2011-02,2010-12,2010-10,2010-08,2010-06,2010-02,2009-12,2009-10,2009-08,2009-06,2009-04,2009-02,2006-07,2006-03,2008-12,2008-10,2010-04,2012-04,2012-01,2011-10,2011-07,2011-04,2011-01,2010-10,2010-07,2010-04,2010-01,2009-10,2009-07,2009-04,2009-01,2008-10,2008-07,2008-04,2008-01,2007-10,2007-07,2007-04,2007-01,2006-10,2006-07,2006-04,2006-01,2005-10,2005-07,2005-04,2005-01,2004-10,2004-07,2004-04,2004-01,2003-10,2003-07,2003-04,2003-01,2012-06,2012-04,2012-02,2011-12,2011-10,2011-08,2011-06,2011-04,2011-02,2010-12,2010-10,2010-08,2010-06,2010-04,2010-02,2009-12,2009-10,2009-08,2009-06,2009-04,2009-02,2008-12,2008-10,2008-08,2012-7-30,2012-5-30,2012-3-30,2012-1-30,2011-11-30,2011-9-30,2011-7-30,2011-5-30,2011-3-30,2011-1-30,2010-11-30,2010-9-30,2010-7-30,2010-5-30,2010-3-30,2010-1-30,2009-11-30,2009-9-30,2009-7-30,2009-5-30,2009-3-30,2009-1-30,2008-11-30,2008-9-30,2008-7-30,2008-5-30,2008-3-30,2008-1-30,元/吨,table_page1行业研究/行业周报|2012 年 08 月 21 日,2300,元/吨,2300,元/吨,210019001700