钢铁行业周报0604.ppt

Table_Header1,证券研究报告_XX,年 6 月 月 日,Table_Grade,16276,Table_ChartGrowth,-1%,8%,Table_Author,Table_Summary,investRatingChange.low,6104000000,Table_GrowthRate,Table_FooterContact,Table_Top,Table_AuthorTemp14833,证券研究报告_行业跟踪分析报告2012 年 06 14 01 日,Table_Title需求短期难以有效改善，钢价将震荡盘整钢铁行业周报（5 月 25 日-6 月 1 日）,行业评级前次评级行业走势,持有,冯刚勇 首席分析师电话：020-87555888-8804eMail：,Table_Temp,-9%,执业编号：S0260511010009,持有,-18%,行业观点：需求短期难以有效改善，钢价将震荡盘整本周 wind 钢铁行业指数上涨 1.88%，跑输沪深 300 指数 0.45 个百分点，跑赢上证综合指数 0.71 个百分点。涨幅前五：久立特材、重庆钢铁、鼎泰新材、,-26%-35%2011/6,2011/9 2011/12黑色金属,2012/3沪深300,豫金刚石、四方达；涨幅后五：韶钢松山、柳钢股份、山东钢铁、马钢股份、鞍钢股份。本周钢材市场窄幅震荡。5 月份欧盟和欧元区经济景气指数大幅下降，美股道指及油价均大幅下跌，全球经济未来形势不容乐观，国际贸易保护,市场表现行业指数沪深 300,1 个月-0.140.22,3 个月-3.34-0.08,12 个月-25.36-12.31,主义抬头；5 月中国 PMI 指数为 50.4%，比上月回落 2.9 个百分点，制造业企业生产增速减缓，市场需求下滑。5 月中旬全国重点大中型钢铁企业粗钢日均产量 169.2 万吨，全国预估粗钢日均产量 203.95 万吨，环比略有下降，但仍然处于高位，而下游需求相对不足，供需矛盾依然存在。钢市表现低迷，对原料需求减弱，外矿、钢坯、焦炭、废钢等价格均下滑。近期国家加快审批保障房、公路、机场等重点投资项目，投资加速启动将有效拉动钢材需求，但是需求的传导尚需时日，短期内对钢材市场需求的实质性帮助有限，预计下周钢价将震荡盘整。投资加速启动将有效拉动钢材需求，6 月钢市或将出现“淡季不淡”，预计钢价将呈震荡上行趋势，看好有区位优势和产品优势的绩优公司。传统组合：新兴铸管、八一钢铁、大冶特钢、西宁特钢、抚顺特钢特色组合：久立特材、常宝股份、玉龙股份、黄河旋风、豫金刚石原料：原料市场止跌盘整本周国内铁精粉均价 935 元/吨，周环比跌 5 元/吨；青岛港现货铁矿石 990 元/吨，周环比涨 15 元/吨；印矿 CFR 指数 137.5 美元/吨，周环比涨 0.5 美元/吨；唐山废钢 2700 元/吨，持平；唐山方坯 3540 元/吨，周环比涨 30 元/吨。钢价：钢价窄幅震荡，后市将震荡盘整本周国内钢价综合指数为 149.4，周环比下跌 0.11%，其中长材价格指数上涨0.04%，扁平材价格指数下跌 0.29%，分别收于 169.0、132.3。螺纹钢主力合约（1210）收盘价为 4095 元/吨，周环比上涨 58 元/吨；结算价为 4098 元/吨，周环比上涨 72 元/吨。螺纹钢期现货价差为 48 元/吨，周环比增加 62 元/吨。现阶段各大商家观望情绪浓厚，预计下周钢价将震荡盘整。盈利：长材盈利明显好转，板材仍以亏损为主在考虑一个月原料库存条件下，目前螺纹钢毛利在 125.99 元/吨左右；线材毛利在 43.79 元/吨左右；热卷毛利在 20.49 元/吨左右；中厚板亏损 15.41 元/吨左右；冷轧板亏损 7.46 元/吨左右；镀锌板毛利在 14.76 元/吨左右。社会库存：总量继续下降，螺纹、线材降幅减小本周末钢材社会库存为 1561.35 万吨，周环比减少 1.13%，同比增加 8.19%。其中，线材库存降幅最大，周环比减少 1.46%；热卷次之，周环比减少 1.27%；螺纹钢库存周环比下降 1.18%；中板库存周环比下降 0.80%；冷轧板库存周环比下跌 0.99%。预计下周社会库存仍将维持小幅下降。风险提示：1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期；2、钢价弱于原料价格走势，行业盈利能力可能低于预期。广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。,本报告联系人：李莎,020-87555888-8681,Table_Header2,行业跟踪分析报告,目录索引一、原料：原料市场止跌盘整.4二、钢价：钢价窄幅震荡，后市将震荡盘整.6三、国际钢市保持疲软.10四、盈利：长材盈利明显好转，板材仍以亏损为主.12五、社会库存：总量继续下降，螺纹、线材降幅减小.13六、行业观点：需求短期难以有效改善，钢价将震荡盘整.15七、本周要闻回顾及下周事件展望.19八、风险提示.19图表索引图 1：国产铁精粉价格走势（单位：元/吨）.5图 2：进口铁矿石价格走势（单位：元/吨）.5图 3：港口铁矿石库存走势（单位：万吨）.5图 4：巴西、澳洲海运费、BDI 走势（单位：美元/吨）.5图 5：焦煤、焦炭价格走势（单位：元/吨）.6图 6：废钢、钢坯价格走势（单位：元/吨）.6图 7：长协矿、印度现货矿、国内矿价差比较（元/吨）.6图 8：长协矿、现货矿生铁成本比较（单位：元/吨）.6图 9：螺纹钢各地均价走势（单位：元/吨）.8图 10：线材各地均价走势（单位：元/吨）.8图 11：热卷各地均价走势（单位：元/吨）.8图 12：中厚板各地均价走势（单位：元/吨）.8图 13：冷轧板各地均价走势（单位：元/吨）.8图 14：镀锌板各地均价走势（单位：元/吨）.8图 15：取向硅钢价格走势（单位：元/吨）.9图 16：300 系不锈钢及镍价价格（单位：元/吨，美元/吨）.9图 17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差（单位：元/吨）.9图 18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量（单位：手）.9图 19：宝钢板材含税出厂价（单位：元/吨）.9图 20：沙钢建材含税出厂价（单位：元/吨）.9图 21：螺纹钢国际国内价差走势（单位：美元/吨）.11Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 2 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,图 22：热卷国际国内价差走势（单位：美元/吨）.11图 23：中厚板国际国内价差走势（单位：美元/吨）.11图 24：冷轧板国际国内价差走势（单位：美元/吨）.11图 25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）.12图 26：线材吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）.12图 27：热卷吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）.13图 28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）.13图 29：冷卷吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）.13图 30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）.13图 31：社会钢材总库存走势（单位：万吨）.14图 32：螺纹钢库存走势（单位：万吨）.14图 33：线材库存走势（单位：万吨）.14图 34：热卷库存走势（单位：万吨）.14图 35：中厚板库存走势（单位：万吨）.15图 36：冷轧库存走势（单位：万吨）.15图 37：库存、钢价相关性比较（单位：万吨）.15图 38：银行承兑汇票贴现率（单位：/月）.15图 39：钢铁行业指数与大盘指数比较.16图 40：钢铁 PB 与钢铁 PB/A 股 PB 对比.16图 41：钢铁 PE 与钢铁 PE/A 股 PE 对比.16表 1：主要原料价格比较（单位：元/吨）.4表 2：主要产品不含税成本变动情况（单位：元/吨，假定长协矿价较 2011Q4 价格下跌 17.74%）.5表 3：国内钢价指数比较.7表 4：主要钢材品种价格走势比较（单位：元/吨）.7表 5：主要国家钢价及国际、国内价差（单位：美元/吨）.10表 6：国际钢价指数比较.11表 7：主要钢材品种毛利变动情况（单位：元/吨，%）.12表 8：主要钢材社会库存比较（单位：万吨）.14表 9：钢铁公司股价表现（单位：元）.17表 10：重点上市公司盈利预测与投资评级.18表 11：本周要闻回顾.19表 12：下周需关注的事件.19Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 3 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,一、原料：原料市场止跌盘整本周国内铁精粉均价935元/吨，周环比下跌5元/吨；青岛港现货铁矿石990元/吨，周环比上涨15元/吨；印度矿CFR指数137.5美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨；唐山废钢2700元/吨，与上周持平；唐山方坯3540元/吨，周环比上涨30元/吨。本周国内铁精粉市场受钢材和进口矿反弹影响，铁精粉价格止跌企稳，部分地区略有小幅反弹。目前唐山地区钢厂采购价格并未做出明显调整，采购依旧谨慎观望，选厂开工率略有回升，贸易商抄底心态渐强。邯邢地区由于钢厂前期定价偏低，目前已有部分钢厂上调采购价格，市场成交略有好转，但由于前期矿山、选厂停产较多，资源有限，因此商家议价空间很小。本周进口矿走出颓势，上半周保持盘整，下半周快速拉升。截止5月31日，PB粉在134-136美元/吨，63%巴粗133.5-135.5美元/吨，63.5/63%印粉136.5-138.5美元/吨，环比上周分别涨3美元/吨，5.5美元/吨和0.5美元/吨，巴粗显而易见短期超跌后反弹坚决。现货方面，以天津港为例，截止今日，PB粉主流965-975美元/吨，63%巴粗950-960元/吨，63.5%印粉1010-1020元/吨，除63.5%印粉较上周五上涨15元/吨外，其余两类品种皆反弹25元/吨。本周澳洲矿山招标量萎缩，巴西矿山则持续招标，印度矿山低品矿招标有限。本周国内喷吹煤市场继续呈现下行局面，煤价小幅下调10-30元/吨，成交清淡。从钢材市场方面获悉，本周国内钢材市场主要表现从弱势到回稳再上涨的局面，钢价开始稳步回升，但从市场了解到，下游需求仍较弱，本次价格小幅回升或只是昙花一现。本周全国无烟煤市场整体波动不大，成交情况表现并无太大异常。本周国内炼焦煤继续下跌，成交低迷，焦钢企业降库存意愿较强，市场均看跌后期焦煤价格。本周国内废钢市场除华中地区以外，其他大部分地区跌势基本止缓，但成交面并不理想。本周受钢材、钢坯持续反弹以及矿石上涨影响，废钢市场低迷情绪稍有缓和，市场进入小幅震荡整理阶段。本周海运市场大幅下挫，综指跌破一千大关，创自今年3月28日以来的新低。虽然国内钢价与矿石逐渐反弹上涨，但市场普遍对后期走势较为悲观，受此影响海运市场仍以试探性询盘为主，实际成交情况较少。表 1：主要原料价格比较（单位：元/吨）,本周末,周涨幅,月涨幅,近三个月涨幅,近一年涨幅,国产铁精粉均价63.5%印矿 CFR（美元/吨）港口铁矿石库存（万吨）二级冶金焦均价唐山废钢唐山普碳方坯海运（BDI）,9351389571185927003540923,-0.50%0.36%-0.15%-0.34%0.00%0.85%-10.74%,-7.95%-7.72%-1.44%-2.17%-6.25%-4.84%-20.16%,-8.89%-5.17%-3.26%-5.77%-4.59%-3.80%28.55%,-18.88%-23.18%3.53%-8.38%-18.18%-19.91%-37.38%,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 4 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,表 2：主要产品不含税成本变动情况（单位：元/吨，假定长协矿价较 2012Q1 价格下跌 2.84%）,本周末,上周,周变动,长协矿高于国内矿价差长协矿高于进口现货矿价差生铁成本（长协）生铁成本（现货）生铁成本（现货，考虑库存）生铁成本差（长协-现货）生铁成本差（长协-现货，考虑库存）,93.7138.5425242434253190.43-6.77,92.5157.02253224302550102.25-17.91,1.20-18.48-7.434.39-18.58-11.8211.14,数据来源：广发证券发展研究中心,图 1：国产铁精粉价格走势（单位：元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图3：港口铁矿石库存走势（单位：万吨）,图 2：进口铁矿石价格走势（单位：元/吨）图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势（单位：美元/吨）,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 5 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,图5：焦煤、焦炭价格走势（单位：元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图7：长协矿、印度现货矿、国内矿价差比较（元/吨）,图6：废钢、钢坯价格走势（单位：元/吨）图8：长协矿、现货矿生铁成本比较（单位：元/吨）,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心二、钢价：钢价窄幅震荡，后市将震荡盘整本周国内钢价综合指数为149.4，周环比下跌0.11%，其中长材价格指数上涨0.04%，扁平材价格指数下跌0.29%，分别收于169.0、132.3。6月1日，螺纹钢主力合约（1210）收盘价为4095元/吨，周环比上涨58元/吨，涨幅为1.44%；结算价为4098元/吨，周环比上涨72元/吨，涨幅为1.79%。螺纹钢期现货价差为48元/吨，周环比增加62元/吨。沙钢出台6月上旬建材价格调价信息：1、螺纹钢价格平，现14-25mmHRB335螺纹出厂价格为4050元/吨，10mm规格加价80元/吨，12mm加价40元/吨，2832mm规格加价50元/吨，36、40mm规格加价250元/吨，抗震钢筋加价50元/吨；16-25mmHRB400螺纹出厂价格为4170元/吨，三级钢级差加价情况与二级钢相同。2、高线价格下调50元/吨；现6.5mmQ235普碳高线出厂价格为4250元/吨。3、盘螺价格下调100元/吨；现8mmHRB400盘螺表列价格为4400元/吨，6mmHRB400盘螺加价200元/吨。河北钢铁集团出台6月上旬建筑钢材指导价格政策。唐、宣、承钢线螺产品：1、高线价格不变。2、二级螺纹钢价格不变：HRB335材质18-25mm二级Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 6 页,1、,Table_Header2,行业跟踪分析报告,螺纹钢指导价格为4100元/吨，12-14mm加价150元/吨。3、三级螺纹钢价格不变：HRB400E材质18-25mm三级螺纹钢指导价格为4150元/吨，12-14mm加价150元/吨。4、盘螺价格不变。邯钢线螺产品：高线价格下调50元/吨：HPB235材质6.5mm高线指导价格为4100元/吨。2、螺纹钢（检尺）价格下调70元/吨：现HRB335材质18-25mm二级螺纹钢结算价格为4100元/吨，三级钢加价150元/吨。3、盘螺价格下调20元/吨：HRB400材质8-12mm盘螺指导价格为4250元/吨。本周钢材市场窄幅震荡。国内方面：据中钢协统计，5月中旬全国重点大中型钢铁企业粗钢日均产量169.2万吨，全国预估粗钢日均产量203.95万吨，环比略有下降，但仍然处于高位；5月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落2.9个百分点，制造业企业生产增速减缓，市场需求下滑。近期国家增强了财政政策出台力度以稳定经济增长，包括保持投资，支持重点项目，支持节能环保领域，支持汽车家电下乡等等；沙钢、河北钢铁集团等主要钢厂相继调价，钢材市场窄幅震荡。国际方面：5月份欧盟和欧元区经济景气指数大幅下降，全球经济未来形势不容乐观；美国经济数据疲软，5月份美股道指及油价均大幅下跌，显示投资者信心不足。受国家刺激经济的利好影响，贸易商悲观心态有所缓和，市场略微有所好转。但是全国预估粗钢日均产量仍然处于高位，钢材需求短期内难以有效改善，供需矛盾依然存在。市场反馈情况来看，现阶段各大商家观望情绪浓厚，预计下周钢价将震荡盘整。表 3：国内钢价指数比较,本周,周环比,与上月比,与去年同期,综合,149.4,-0.11%,-3.96%,-15.76%,Myspic,长材扁平材,169.1132.3,0.04%-0.29%,-4.00%-3.91%,-16.04%-14.10%,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心表 4：主要钢材品种价格走势比较（单位：元/吨）,本周末,周涨幅,月涨幅,近三个月涨幅,近一年涨幅,螺纹钢均价螺纹期货（1210）结算价线材均价热轧均价中厚板均价冷轧板均价镀锌均价不锈钢取向硅钢,40584098411842444112485250501700015500,0.74%1.79%0.64%-0.05%-1.06%-0.74%-0.20%0.00%-0.64%,-3.61%-4.30%-3.51%-3.50%-5.99%-3.42%-0.67%-3.41%-1.27%,-2.64%-3.07%-1.58%-1.76%-4.19%-4.22%1.94%-8.60%-9.36%,-17.99%-15.12%-15.79%-13.42%-16.96%-11.72%-13.38%-20.56%-24.39%,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 7 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,图9：螺纹钢各地均价走势（单位：元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图11：热卷各地均价走势（单位：元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图13：冷轧板各地均价走势（单位：元/吨）,图10：线材各地均价走势（单位：元/吨）图12：中厚板各地均价走势（单位：元/吨）图14：镀锌板各地均价走势（单位：元/吨）,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 8 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,图15：取向硅钢价格走势（单位：元/吨）,图16：300系不锈钢及镍价价格（单位：元/吨，美元/吨）,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差（单位：元/吨）图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量（单位：手）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心,图19：宝钢板材含税出厂价（单位：元/吨）,图20：沙钢建材含税出厂价（单位：元/吨）,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 9 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,三、国际钢市保持疲软本周末CRU国际钢价综合指数为194.7，与上周持平，比上月下跌1.90%，比去年同期下滑6.40%。CRU扁平材指数为182.4，与上周持平，比上月下跌3.00%，比去年同期下滑7.30%；CRU长材指数为219.6，与上周及上月均持平，比去年同期下滑4.80%。从区域范围看，CRU北美179.3，与上周持平，比上月下滑2.10，比去年同期下滑6.40%；CRU欧洲183.3，与上周持平，比上月下跌2.90%，比去年同期下滑6.80%；CRU亚洲209.8，与上周持平，比上月下跌1.30%，比去年同期下滑6.20%。本周国际钢市保持疲软。欧洲市场需求低迷：保持疲软，扁平材市场低迷，热卷市场略有下滑，中厚板价格平稳。美国市场继续下滑：进口量增加和国内产量提高导致供过于求，扁平材市场继续下滑，长材市场疲软。亚洲市场保持疲软：扁平材市场疲软，东南亚热卷进口价格继续下滑。总体上判断，短期内国际钢材市场难有改观。表 5：主要国家钢价及国际、国内价差（单位：美元/吨）,本周价格,上周价格,变动率,本周价差,上周价差,变动,美国欧盟,794688,794701,0.00%-1.85%,15246,14653,68,螺纹钢,日本独联体美国欧盟,740650717708,740650728714,0.00%0.00%-1.51%-0.84%,9886253,9227460,66-12-7,热卷,日本独联体美国欧盟,776590981767,776595992814,0.00%-0.84%-1.11%-5.77%,121-65331117,122-59330152,-1-61-35,中厚板,日本独联体美国欧盟,1031650827820,1031670849833,0.00%-2.99%-2.59%-1.56%,38103831,36984024,12-8-27,冷轧,日本独联体,1019690,1019695,0.00%-0.72%,230-99,210-114,2015,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 10 页,表 6：国际钢价指数比较,Table_Header2,行业跟踪分析报告,本周,周环比,与上月比,与上季度比,与去年同期比,全球扁平材长材,194.7182.4219.6,0.00%0.00%0.00%,-1.90%-3.00%0.00%,-0.90%-1.30%-0.30%,-6.40%-7.30%-4.80%,CRU,北美欧洲亚洲,179.9183.3209.8,0.00%0.00%0.00%,-2.10%-2.90%-1.30%,-7.40%-1.40%2.90%,-6.40%-6.80%-6.20%,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心,图21：螺纹钢国际国内价差走势（单位：美元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图23：中厚板国际国内价差走势（单位：美元/吨）,图22：热卷国际国内价差走势（单位：美元/吨）图24：冷轧板国际国内价差走势（单位：美元/吨）,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 11 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,四、盈利：长材盈利明显好转，板材仍以亏损为主本周原材料市场止跌盘整，钢价窄幅震荡，长材盈利明显好转，板材仍以亏损为主。在考虑一个月原料库存条件下，目前螺纹钢毛利在125.99元/吨左右；线材毛利在43.79元/吨左右；热卷毛利在20.49元/吨左右；中厚板亏损15.41元/吨左右；冷轧板亏损7.46元/吨左右；镀锌板毛利在14.76元/吨左右。注：长协矿、现货矿对于生铁成本的影响较大，但后续环节工序成本一致，故测算盈利时仅考虑纯现货情形，并分别测算不考虑钢厂原料库存时间差和考虑一个月原料库存时间差对成本和盈利影响。表 7：主要钢材品种毛利变动情况（单位：元/吨，%）,考虑原料库存,不考虑原料库存,本周吨钢毛利,周环比变动,本周毛利率,本周吨钢毛利,周环比变动,本周毛利率,螺纹钢线材热卷中厚板冷轧板镀锌板,125.99156.2722.13-121.69-138.48-220.25,47.2143.7920.49-15.41-7.4614.76,3.10%3.79%0.52%-2.96%-2.85%-4.36%,238.21268.49137.65-6.17-17.18-98.95,21.1717.75-6.31-42.21-35.60-13.38,5.87%6.52%3.24%-0.15%-0.35%-1.96%,数据来源：广发证券发展研究中心图25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）图26：线材吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 12 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,图 27：热卷吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图29：冷卷吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）,图28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）图30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势（单位：元/吨）,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心五、社会库存：总量继续下降，螺纹、线材降幅减小本周末钢材社会库存为1561.35万吨，周环比减少1.13%，同比增加8.19%。其中，线材库存降幅最大，周环比减少1.46%；热卷次之，周环比减少1.27%；螺纹钢库存周环比下降1.18%；中板库存周环比下降0.80%；冷轧板库存周环比下跌0.99%。从宏观经济来看，5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落2.9个百分点，制造业企业生产增速减缓，市场需求下滑。近期钢厂粗钢产量环比略有下跌，但是短期钢材需求释放空间有限，预计去库存化过程还将持续，但是速度趋缓。从资金面来看，本周公开市场净回笼资金570亿元，为连续第三周净回笼，但是央行正回购中标利率并未下行，贸易商资金成本短期不会下降。本周社会库存继续全线回落，螺纹、线材产品回落速度有所减缓。现阶段社会库存处于缓慢下降状态，钢厂产能释放与下游需求释放缓慢压力之下，预计下周社会库存仍将维持小幅回落。Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 13 页,表 8：主要钢材社会库存比较（单位：万吨）,Table_Header2,行业跟踪分析报告,本周,同比,周环比,螺纹钢线材热卷中板冷轧板合计,682.49183.26377.20149.39168.241561.35,24.16%30.94%-12.30%-4.05%0.30%8.19%,-1.18%-1.46%-1.27%-0.80%-0.99%-1.13%,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心,图31：社会钢材总库存走势（单位：万吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图33：线材库存走势（单位：万吨）,图32：螺纹钢库存走势（单位：万吨）图34：热卷库存走势（单位：万吨）,数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 14 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,图35：中厚板库存走势（单位：万吨）数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心图37：库存、钢价相关性比较（单位：万吨）,图36：冷轧库存走势（单位：万吨）图38：银行承兑汇票贴现率（单位：/月）,数据来源：Mysteel、西本新干线、广发证券发展研究中心六、行业观点：需求短期难以有效改善，钢价将震荡盘整本周wind钢铁行业指数上涨1.88%，跑输沪深300指数0.45个百分点，跑赢上证综合指数0.71个百分点。目前Wind钢铁行业PB为1.07（整体法），行业PB与A股PB的比值为53.50%，较上周微降（上周53.57%）。Wind钢铁行业PE为21.45（整体法），行业PE与A股PE的比值为156.80%，较上周微升（上周156.72%）。涨幅前五的公司为：久立特材、重庆钢铁、鼎泰新材、豫金刚石、四方达；涨幅后五的公司为：韶钢松山、柳钢股份、山东钢铁、马钢股份、鞍钢股份。Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 15 页,Table_Header2,行业跟踪分析报告,本周钢材市场窄幅震荡。5月份欧盟和欧元区经济景气指数大幅下降，美股道指及油价均大幅下跌，全球经济未来形势不容乐观，国际贸易保护主义抬头；5月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落2.9个百分点，制造业企业生产增速减缓，市场需求下滑。5月中旬全国重点大中型钢铁企业粗钢日均产量169.2万吨，全国预估粗钢日均产量203.95万吨，环比略有下降，但仍然处于高位，而下游需求相对不足，供需矛盾依然存在。钢市表现低迷，对原料需求减弱，外矿、钢坯、焦炭、废钢等价格均下滑。近期国家加快审批了保障房、公路、机场等重点投资项目，投资加速启动将有效拉动钢材需求，但是需求的传导尚需时日，短期内对钢材市场需求的实质性帮助有限，预计下周钢价将震荡盘整。投资加速启动将有效拉动钢材需求，6月钢市或将出现“淡季不淡”，预计钢价将呈震荡上行趋势，看好有区位优势和产品优势的绩优公司。传统组合：新兴铸管、八一钢铁、大冶特钢、西宁特钢、抚顺特钢特色组合：久立特材、常宝股份、玉龙股份、黄河旋风、豫金刚石图39：钢铁行业指数与大盘指数比较数据来源：Wind、广发证券发展研究中心,图40：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比,图41：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比,数据来源：Wind、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 16 页,表 9：钢铁公司股价表现（单位：元）,Table_Header2,行业跟踪分析报告,最新价格,涨跌幅,（元）,本周,本月,本年,近一月,近三月,近六月,近一年,钢铁指数上证综指沪深 300久立特材重庆钢铁鼎泰新材豫金刚石四方达本钢板材金洲管道新兴铸管法尔胜玉龙股份攀钢钒钛包钢股份新日恒力八一钢铁博深工具酒钢宏兴扬子新材常宝股份黄河旋风首钢股份贵绳股份大冶特钢三钢闽光西宁特钢ST 广钢恒星科技金岭矿业杭钢股份凌钢股份太钢不锈宝钢股份方大特钢上海钢联新钢股份沙钢股份安阳钢铁华菱钢铁南钢股份武钢股份河北钢铁抚顺特钢鞍钢股份马钢股份山东钢铁柳钢股份韶钢松山,1960.142373.442633.0013.283.7223.768.3013.324.9512.637.964.659.828.046.446.858.1410.524.1712.1713.597.612.998.1010.377.036.456.926.3613.583.915.513.764.844.4314.184.764.972.612.652.792.863.035.374.222.442.733.552.83,1.88%1.71%2.33%18.36%13.76%10.77%8.36%8.03%7.84%7.31%6.42%4.97%4.58%4.42%4.38%4.10%4.09%3.85%3.73%3.57%3.50%3.26%3.10%2.79%2.67%2.03%1.90%1.76%1.60%1.57%1.30%1.10%1.08%0.83%0.68%0.57%0.42%0.40%0.38%0.38%0.36%0.00%0.00%0.00%-0.24%-0.41%-0.73%-0.84%-1.05%,-0.18%0.05%0.04%-0.45%3.33%8.54%3.23%-0.89%0.00%-0.55%-0.25%1.53%-0.51%-2.78%1.74%0.44%-0.37%0.57%0.00%-0.65%-0.51%-0.91%0.00%0.12%0.10%-0.42%-1.38%-0.43%-0.31%0.74%-0.26%-1.08%0.27%0.00%-0.45%-2.88%-0.21%-0.80%-0.76%-0.38%-0.36%-0.69%-0.33%0.00%0.00%-0.41%-0.73%-0.84%-1.05%,6.66%7.91%12.25%17.13%28.72%19.14%8.08%0.59%6.22%41.28%24.57%12.05%18.84%28.03%57.04%-9.87%14.22%7.35%10.90%-6.81%21.34%28.50%11.57%10.96%6.69%-1.13%-0.92%18.90%-9.66%-8.24%-0.49%0.36%0.80%-0.21%14.47%-2.46%0.00%21.81%-2.25%-3.99%2.93%-1.04%5.94%33.25%-7.25%-1.61%-20.87%2.31%4.81%,-0.79%-0.95%0.26%18.57%13.76%18.15%18.92%1.00%4.87%10.02%1.14%-0.43%-5.75%2.29%7.30%-2.28%0.71%3.65%1.96%1.50%8.63%-6.33%7.17%-0.37%-2.17%-4.48%-4.16%6.96%-1.85%-1.74%-4.10%9.98%-2.34%-3.20%-4.53%-9.85%-5.74%-2.17%-3.33%-4.68%1.47%-2.39%-0.66%-3.59%-4.09%-2.79%-7.14%-3.79%3.28%,-4.73%-2.17%-0.01%15.77%13.76%10.25%17.34%-0.01%0.20%22.86%8.30%0.00%-0.90%11.20%24.42%-6.04%-6.82%-1.96%-7.54%-17.86%23.43%-3.62%-2.92%-7.95%-9.98%-12.34%-18.56%5.65%-20.90%-20.12%-9.58%-8.93%-8.07%-7.46%-9.96%-12.75%-10.53%-1.19%-10.31%-12.54%-6.79%-10.34%-5.90%7.19%-14.23%-11.27%-24.59%-10.58%-4.71%,-3.14%-0.56%1.91%7.51%14.46%5.41%2.13%-18.71%-2.56%10.02%13.71%-12.92%-9.25%20.54%46.38%-26.50%-8.95%-15.64%-3.92%-6.81%-2.58%0.17%-4.78%-13.92%-10.60%-12.34%-23.40%-5.85%-17.72%-18.39%-12.76%-12.26%-11.53%-1.43%-7.32%-4.75%-4.99%-9.31%-13.00%-9.56%-10.01%-10.34%-12.93%-4.62%-13.52%-12.23%-22.22%-10.13%-9.87%,-26.23%-13.49%-12.36%14.58%-7.46%6.34%-1.89%-20.79%-23.99%-12.66%-20.96%-24.76%-25.83%-27.57%-4.17%-18.16%-37.92%-15.84%-19.65%-6.81%-6.64%-19.05%-30.79%-18.64%-35.35%-25.37%-25.78%-6.86%-46.91%-27.67%-23.69%-35.48%-26.81%-19.96%-22.82%-48.34%-28.23%-33.56%-27.04%-32.57%-24.01%-30.71%-32.21%-19.37%-38.43%-28.87%-41.42%-59.15%-24.53%,数据来源：Wind、广发证券发展研究中心Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-06-01 第 17 页,表 10：重点上市公司盈利预测与投资评级,Table_Header2,行业跟踪分析报告,公司名称,最新股价,最新 PB,EPS,PE,评级,2012E,2013E,2014E,2012E,2013E,2014E,宝钢股份武钢股份鞍钢股份新兴铸管八一钢铁西宁特钢大冶特钢河北钢铁太钢不锈酒钢宏兴华菱钢铁攀钢钒钛金岭矿业山东钢铁三钢闽光新钢股份凌钢股份本钢板材南钢股份杭钢股份马钢股份首钢股份韶钢松山柳钢股份方大特钢久立特材常宝股份玉龙股份金洲管道恒星科技上海钢联豫金刚石四方达黄河旋风博深工具,4.842.864.227.968.146.4510.373.033.764.