巨龙管业(002619)2012年业绩快报点评：2013年有望迎来业绩拐点-130228.ppt
,证券研究报告|建筑建材分析师：龚玉策,执业证书编号：S0270511080001研究助理：石峰电话：020-38286832邮箱：发布日期：2013 年 2 月 28 日公司点评报告,2013 年有望迎来业绩拐点巨龙管业（002619）2012 年业绩快报点评增持（维持）,事件:公司公告了2012年业绩快报：实现营业收入3.12亿元，同比下降9.74%；归属于上市公司股东的净利润0.26亿元，同比下降48.12%；基本每股收益0.22元，同比下降47.27%。点评:2012年PCCP订单数量不足、期间费用上升，收入和利润双双下滑。受宏观经济及工程资金的影响，2011年下半年-2012年上半年公司PCCP业务新签订单不足，在手订单实施缓慢，而2012年四季度新签订单供货有限，总体上生产任务不饱满，导致销售收入下滑。另外，由于募投项目投产，管理费用明显增加，导致利润下降幅度大于收入下降幅度。订单储备丰富，13年业绩增长可期。从2012年四季度开始，公司密集公布大额订单，公司在南水北调工程新乡、平顶山、濮阳、漯河、周口、鹤壁配套工程管材招标中中标部分标段，金额共计4.52亿元；新签成都金强自来水项目和诸暨水厂项目，金额共计1.18亿元；另外莆田供水和上饶城建项目因进度缓慢，截至2012年三季度仍余1.6亿未执行；合计在手大额订单约6.7亿元，是2012年收入的2.15倍，新签项目的供货期集中在2013年，在工期约束以及基建投资加速的情况下，项目进度有望加快，我们对公司2013年的业绩增长相对乐观。募投项目陆续投产，加快产能区域布局。公司募投的江西、河南、重庆三地PCCP项目已陆续投产，新增产能170km/年，加上浙江、福建生产基地的生产线，已拥有PCCP产能430km/年，产品可覆盖华东、华中、西南地区多数省份，从地方龙头向区域巨头迈进。另外，近期公司公告与阜阳供水总公司合资成立安徽阜阳巨龙管业公司，以加强安徽省水利工程管材项目承接能力并确保近期中标的南水北调周口、漯河供水配套工程管材供应，公司善于与当地有影响力的供水公司、水利公司建立合作关系，快速抢占市场，跨区域扩张是公司未来成长的主要路径。盈利预测与投资建议：预计公司2013-2014年EPS分别为0.46元、0.59元，对应目前股价的PE为25.28倍、19.54倍，维持“增持”评级。1,0,证券研究报告|建筑建材盈利预测,2011 年,2012 年,2013E,2014E,营业收入（亿元）增长比率（%）归属净利润（亿元）增长比率（%）每股收益（元）市盈率（倍）,3.457.580.511.850.4227.66,3.12-9.740.26-48.120.2252.45,5.7484.230.55107.520.4625.28,7.3327.640.7129.370.5919.54,市场数据,基础数据,收盘价（元）一年内最高/最低（元）沪深300指数市净率（倍）流通市值（亿元）,11.5419.35/8.422594.682.336.97,每股净资产（元）每股经营现金流（元）毛利率（%）净资产收益率（%）资产负债率（%）总股本/流通股（万股）,6.45-0.3337.678.4125.9312155/6040,B股/H股（万股）个股相对沪深 300 指数走势,万联证券研究所,第2 页共3 页,证券研究报告|建筑建材行业投资评级强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上。公司投资评级买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅5至5；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上。风险提示我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。基准指数：沪深300指数证券分析师承诺姓名：龚玉策本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可登录万联研究栏目查询静默期安排。对于本公司持有比例超过已发行数量1%（不超过3%）的投资标的，将会在涉及的研究报告中进行有关的信息披露。免责条款本报告仅供万联证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。万联证券有限责任公司 研究所,上海 世纪大道1528号陆家嘴基金大厦603电话：021-60883487 传真：021-60883484万联证券研究所,广州 珠江东路11号高德置地广场F座18层电话：020-38286833 传真：020-38286831第3 页共3 页,
