房地产行业月报2月：销量下滑政策收紧130304.ppt

12-03,12-04,12-05,12-06,12-07,12-08,12-09,12-10,12-11,12-12,13-01,13-02,研,究,报,告,行,业,研,究,报,告,电话,邮箱,行业月报 2013 年 2 月销量下滑，政策收紧,投资要点：行业要闻：上海部分国有银行网点暂停受理二套房贷传国家级楼市调控细则已成文并发至政策发布机关平安民生银行对个人房贷急刹车叫停住房按揭贷款国土部：2013年房地产调控将增强针对性突出差异性两部门筛选房产税试点扩围城市或划定免征面积香港楼市新一轮管理措施23日零时生效将提高印花税率国务院会议确定5项措施继续做好楼市调控北京住建委：向来不提供“以人查房”服务,行业评级静态市盈率：动态市盈率：行业表现3,063.002,963.002,863.002,763.002,663.002,563.002,463.002,363.002,263.002,163.002,063.00,同步大市（维持）17.3112.902013030430000.0025000.0020000.0015000.0010000.005000.000.00,一线城市或加强新房预售环节管控,成交金额,房 地 产(申 万),上 证 指 数(可 比),上海区域发展六大重点板块确定北京市要求保障房供地未完成区县暂停一级开发授权公司动态：,评价周期绝对表现（%）相对表现（%）,1 个月0.071.00,6 个月26.8611.75,12 个月11.9113.33,万科 1 月份销售金额同比增加 56.31%保利地产 1 月份销售金额同比增加 580.34%金地集团 1 月份销售金额同比增加 520.00%招商地产购得土地使用权万科、南国置业等公布 2012 年报楼市成交：2013年2月份，我们重点关注的10大城市的成交套数环比全部大幅下跌，同比涨跌各半。环比跌幅最大的是深圳，跌幅75.15%，跌幅最小的是重庆，跌幅23.21%；同比涨幅最大的是厦门，涨幅88.16%，涨幅最小的是天津，涨幅12.17%；同比跌幅最大的是上海，跌幅20.34%，跌幅最小的是北京，跌幅1.34%。2月份成交量的大幅下挫，除了春节长假因素之外，政策调控预期是重要原因。成交价格方面，我们重点关注的10大城市环比全部上涨，涨幅在0.04%2.55%之间；同比上涨的有7座城市，下跌的有3座城市，分别为天津，杭州和西安，跌幅分别为1.01%、0.91%和0.93%。2月份楼市整体来看是量跌价涨。,资料来源:wind，爱建证券研发部,投资建议：预计在政策调控下，楼市销量将继续下滑，房价具有一定的粘性，预计将高位盘整。政策面，国务院会议确定5项措施，继续做好楼市调控。楼市调控再度升级。之后几个月，随着各部委和地方细则的出台，房地产行业将处于政策敏感期。楼市销量的下滑、政策面的收紧，影响地产股最重要的两大因素同时出现利空，未来两到三个月内，地产股将持续低迷，维持行业“同步大市”评级。请务必阅读正文之后的重要声明,左红英,执业证书编号：S0820209120023021-3222 9888*,2,行业月度报告一、市场表现（02.01-02.28）1、行业指数与上证指数对比,涨跌%,静态市盈率,动态市盈率,上证指数房地产行业,-0.930.07,11.9317.31,10.6912.90,数据来源：wind 资讯2、涨幅前5位的房地产上市公司,证券代码000670600732000638000797000042,简称S*ST 天发上海新梅万方地产中国武夷深长城,1 月 31 日收盘价4.728.326.855.0220.10,2 月 28 日收盘价10.2212.008.696.3023.97,月涨幅%116.5344.2326.8625.5019.25,静态市盈率1295.12115.89284.8231.6217.99,市净率13.385.316.802.092.03,数据来源：wind 资讯3、跌幅前5位的房地产上市公司,证券代码000809600193600777600687000537,简称铁岭新城创兴资源新潮实业刚泰控股广宇发展,1 月 31 日收盘价11.5013.325.3917.167.29,2 月 28 日收盘价10.2511.884.8715.576.81,月涨幅%(10.87)(10.81)(9.65)(9.27)(6.58),静态市盈率9.28(112.39)221.5254.2112.45,市净率,2.047.882.531.672.99,数据来源：wind 资讯二、2 月份楼市成交数据,区域,城市,总成交量,环比%,同比%,样本住宅平均价格,环比%,同比%,（元/平方米）,期房套数：4918,-61.61,-1.34,环渤海华东,北京天津上海杭州,面积：528043现房套数：3086现房面积：326402商品房套数：5180面积：522572套数：10139面积：993664商品房套数：3263面积：360683,-60.39-53.89-48.31-46.58-45.50-54.33-51.87-58.43-56.48,19.670.2338.4512.1722.19-20.34-11.6024.4540.04,25290105292802216599,0.861.211.330.04,7.50-1.013.14-0.91,请务必阅读正文之后的重要声明,3,行业月度报告,南京,住宅套数：4275住宅面积：476175,-39.62-38.42,15.9830.42,11945,0.66,3.66,中部西部华南,武汉重庆西安深圳厦门,商品房套数：8207面积：888775商品房套数：18529商品房面积：1605814商品房套数：5208商品房面积：一手房套数：2033一手房面积：243300住宅套数：3050住宅面积：344742,-52.87-52.45-23.21-29.01-54.36-75.15-65.35-30.24-32.48,-8.913.6017.0712.96-1.40-3.6033.8388.1688.30,7710721171082569914665,0.740.081.112.550.80,1.965.70-0.938.036.48,数据来源：wind（成交面积单位：平方米），爱建证券三、行业要闻回顾1、上海部分国有银行网点暂停受理二套房贷2 月 27 日有市场传言称上海的中国银行和农业银行等部分国有银行网点暂停受理二套房贷。农行总行相关人士表示，上海总行从未下发过暂停二套房贷的文件或指令，部分网点暂停受理或因自身房贷额度紧张。中国银行上海分行内部人士表示，中行在上海没有暂停二套房贷，部分网点暂停受理可能是因为临近月底，二套房贷额度已用完。2、传国家级楼市调控细则已成文并发至政策发布机关旨在抑制部分地区楼市过快上涨的“国五条”正进入细化阶段。有权威人士透露，国家级楼市调控细则已经成文，并已经发至政策发布机关。北京等一线城市调控细则也已经成文待发。目前，广州、深圳等一线城市已公开表态将响应“国五条”要求，公布调控方案。有业内人士指出，“国五条”意义远非目前展现出来的这样简单，其影响和力度或超过市场想象。业内人士称，地方细则将晚于国家级细则发布，后者主要内容涉及房价控制目标、限购限贷，以及税收政策等几个方面。3、平安民生银行对个人房贷急刹车叫停住房按揭贷款平安与民生两家股份制银行对个人房贷突然刹车。平安银行首套房与二套房按揭贷款全部叫停，而民生银行也表示二套房贷款业务基本不做了，首套房贷款仅跟有合作的房企对接。平安银行有关人士透露，叫停令也是最近才下达的。总行下达通知说，未来一年住房按揭贷款都将叫停，至于何时恢复及叫停理由均未说明。通过调查发现，除了平安与民生两家银行以外，其他银行均未改变房贷政策，首套房贷款仍以八五折为多，二套房仍是首付六成比例，利率上浮 10%为主。4、国土部：2013年房地产调控将增强针对性突出差异性国土资源部副部长胡存智 2 月 22 日指出，要准确把握当前房地产市场调控工作面临的严峻形势、复杂形势，主动配合相关部门做好房地产调控，确保房地产用地市场平稳。做好 2013 年的房地产调控工作，要继续保持调控政策连续性和稳定性，增强调控的针对性，突出差异性。一要编好计划，指导好供应，引导好预期；二要明确异动城市，提高调控的针对性和精准性；三要提高市场调控和运作水平；四要切实抓好保障房用地供应；五要提高监测、分析和宣传工作水平；六要明确定位，各司其职，确保工作机制和制度的落实；七要深入研究房地产调控的配套政策；八要切实保证开局良好。请务必阅读正文之后的重要声明,4,行业月度报告,5、两部门筛选房产税试点扩围城市或划定免征面积,目前对于国务院做出的“房产税试点扩围”决定，财政部、住建部已圈定了初步“扩围”候选试点城市范围。知情人士称，此前已有包括湖南、湖北等在内的多个省份上报了本地方带有研究成果性质的“房产税试点技术方案”或相关课题研究报告。另据一位接近住建部的消息人士称，为实现保护自住需求的目的，试点当地地方政府可根据当地人均居住面积状况划定一个免征面积，或免征套数，但采用免征面积方式可能性较大。,6、香港楼市新一轮管理措施23日零时生效将提高印花税率,中国香港财政司司长曾俊华 2 月 22 日表示，政府将公布新一轮针对楼市需求的管理措施。所有措施 2 月 23 日零时起生效，之前已签署买卖合约的交易，则不受限制。政府将会以附属法例形式，为新措施进行立法工作。措施包括：全面提高物业印花税率，200 万元以下物业，原来只需要缴交 100元印花税，将上调至需要缴交楼价 1.5%的税款；其他楼价的交易，将大幅增加一倍，最多会由 4.25%，增至 8.5%。如果是香港永久性居民，并不拥有任何物业人士，则可豁免。第二项措施为针对非住宅类物业，但凡签订买卖协议后，非住宅类物业也需即时支付印花税，与现住宅物业交易的做法看齐。,7、国务院会议确定5项措施继续做好楼市调控,国务院总理温家宝 2 月 20 日主持召开国务院常务会议，确定采取 5 项措施继续做好房地产市场调控工作。会议要求，扩大个人住房房产税改革试点范围；制定并公布年度新建商品住房价格控制目标；增加普通商品住房及用地供应；年底前外来务工人员要纳入住房保障范围；推进城镇个人住房信息系统建设。,8、北京住建委：向来不提供“以人查房”服务,北京市住建委 2 月 18 日称，近期并未下发过内部纪律，而是一直按照国家相关规定，向来不提供“以人查房”的服务。北京市住建委负责人表示，无论是房屋所有权人还是利害关系人，无论是查询房屋的自然状况还是所有权人的情况，前提是都必须提供房屋的坐落或房产证编号才能查询。而只提供人的姓名或是身份证号，一直都不能查询。,9、一线城市或加强新房预售环节管控,为了遏制量价齐升的局面，上半年一线城市可能放缓预售证的审批节奏并减少审批的房屋套数，以此压低新房的供应量，下半年则适当加快预售证的审批。上半年北京市的新建商品房供应节奏可能放缓，供应量处于相对低位，下半年新房供应将有所回升。受此影响，预计上半年北京新房成交量可能比去年下半年有所下降，而迫于资金压力，今年下半年开发商可能降价出货，从而起到稳定量价的效果。,10、上海区域发展六大重点板块确定,上海明确重点开发世博、迪士尼、大虹桥、前滩、徐汇滨江和临港新城等六大板块，而这六大板块将在未来数年影响上海楼市格局。复旦大学房地产研究中心副主任华伟介绍说，到目前为止，上海已经形成比较完整的区域发展框架和战略。,11、北京市要求保障房供地未完成区县暂停一级开发授权,北京市住建委透露，在日前召开的北京市住房保障工作总结会上，确定了今年北京住房工作的主要目标，建设筹集各类保障房 16 万套，竣工 7 万套。北京市政府要求，对于未完成保障房供地的区县，将不得供应商品房用地，暂停土地一级开发授权。,注：以上信息来源如无特别说明，均来自 wind 资讯,请务必阅读正文之后的重要声明,5,行业月度报告,四、公司要闻回顾,1、万科(000002,200002):2013年1月份销售及近期新增项目情况简报,2013年1月份公司实现销售面积161.1万平方米，销售金额190.7亿元。2012年12月份销售简报披露,以来公司新增加项目8个。,2、万科(000002,200002)：公布2012年报,2012 年公司实现每股收益 1.14 元，每股净资产 5.80 元，净资产收益率 21.45%。利润分配预案为：,每 10 股派 1.8 元（含税）。,3、万科牵手美最大房企进军USA分析称或为借力发力,万科于 2 月 14 日与美国头号商业地产企业铁狮门签约，合伙开发旧金山富升街 201 地块，这是万科首次进军美国，也是继与新世界合作进军中国香港后，开拓国际市场的第二站。万科于美国的合作伙伴铁狮门成立于 1978 年，旗下物业总值 542 亿美元，全球管理 325 个项目。其中包括 1200 万平方米商业物业和 920 万平方米住宅，包括洛克菲勒中心、克莱斯勒中心、柏林索尼中心等，是全美最大的商业地产公司。,4、保利地产(600048):公布2013年1月份销售及近期新增项目情况,2013年1月，公司实现签约面积85.40万平方米，同比增长583.37%；实现签约金额102.80亿元，同比增长580.22%。公司通过拍卖方式取得3宗地块用于开发房地产项目，总计金额约38亿元。,5、金地集团(600383):公布 2013 年 1 月份销售情况及 2013 年 2-3 月份推盘安排,2013年1月公司实现签约面积19.3万平方米，签约金额24.8亿元。2013年2-3月有新推或加推盘计划的项目包括：深圳天悦湾、东莞博登湖、南京明悦、绍兴自在城、扬州艺境、常州天际、北京朗悦、北京格林格林、长沙三千府、武汉澜菲溪岸、西安湖城大境。公告称，2013年2月，公司通过公开市场投标竞得北京市门头沟区高家园项目。公司拥有项目50%权益，共须支付土地成本201500万元。,6、招商地产(200024,000024):竞得土地使用权,招商地产之控股子公司镇江南山创意产业园发展有限公司通过挂牌出让方式，竞得镇江市官塘桥,路东1号、2号地块的国有建设用地使用权，上述地块成交总价为人民币15,900万元。,7、广宇集团(002133):2012 年度业绩快报,公司2012年度主要财务数据和指标：基本每股收益0.41元；加权平均净资产收益率14.19%；归属,于上市公司股东的每股净资产3.02元。8、荣盛发展(002146):2012 年度业绩快报,公司2012年度主要财务数据和指标：基本每股收益1.13元；加权平均净资产收益率29.61%；归属,于上市公司股东的每股净资产4.35元。9、合肥城建(002208):2012 年度业绩快报,请务必阅读正文之后的重要声明,6,行业月度报告,公司2012年度主要财务数据和指标：基本每股收益0.49元；加权平均净资产收益率13.76%；归属,于上市公司股东的每股净资产3.79元。,10、滨江集团(002244):2012 年度业绩快报,公司2012年度主要财务数据和指标：基本每股收益0.94元；加权平均净资产收益率23.06%；归属,于上市公司股东的每股净资产4.44元。,11、世联地产(002285)：2012 年度业绩快报,公司2012年度主要财务数据和指标：基本每股收益0.65元；加权平均净资产收益率14.86%；归属,于上市公司股东的每股净资产4.56元。,12、华丽家族(600503)：关于设立子公司的公告,公司拟出资9900万美元（分期分批到位）在中国香港成立全资子公司华丽家族投资有限公司。公告称，华丽家族投资有限公司将根据具体情况择机收购南江集团及其实际控制人的中国境外金矿资产，为公司培育新的利润增长点。,13、南国置业(002305)：2012 年年度报告主要财务指标及分配预案,公司2012年度营业收入为22.09亿元，同比增长117.01%；归属于上市公司股东的净利润为4.46亿元，同比增长51.55%；基本每股收益0.46元，同比增长48.39%。此外，公司称，预计2013年一季度公司净利润同比上升50以上，变动幅度为90%到100%。利润分配预案为：以2012年12月31日的公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。,五、房地产市场综述及投资建议,2013年2月份，我们重点关注的10大城市的成交套数环比全部大幅下跌，同比涨跌各半。环比跌幅最大的是深圳，跌幅75.15%，跌幅最小的是重庆，跌幅23.21%；同比涨幅最大的是厦门，涨幅88.16%，涨幅最小的是天津，涨幅12.17%；同比跌幅最大的是上海，跌幅20.34%，跌幅最小的是北京，跌幅1.34%。2月份成交量的大幅下挫，除了春节长假因素之外，政策调控预期是重要原因。成交价格方面，我们重点关注的10大城市环比全部上涨，涨幅在0.04%2.55%之间；同比上涨的有7座城市，下跌的有3座城市，分别为天津，杭州和西安，跌幅分别为1.01%、0.91%和0.93%。2月份楼市整体来看是量跌价涨。预计在政策调控下，楼市销量将继续下滑，房价具有一定的粘性，预计将高位盘整。,政策面，国务院会议确定5项措施，继续做好楼市调控。楼市调控再度升级。之后几个月，随着各部委和地方细则的出台，房地产行业将处于政策敏感期。楼市销量的下滑、政策面的收紧，影响地产股最重要的两大因素同时出现利空，未来两到三个月内，地产股将持续低迷，维持行业“同步大市”评级。,请务必阅读正文之后的重要声明,2010年6月,2010年6月,2010年6月,2010年8月,2010年10月,2010年12月,2011年2月,2011年4月,2011年6月,2011年8月,2011年10月,2011年12月,2012年2月,2012年4月,2012年6月,2012年8月,2012年10月,2012年12月,2013年2月,2010年6月,2010年8月,2010年10月,2010年12月,2011年2月,2011年4月,2011年6月,2011年8月,2011年10月,2011年12月,2012年2月,2012年4月,2012年6月,2012年8月,2012年10月,2012年12月,2013年2月,2010年8月,2010年8月,2010年10月,2010年10月,2010年12月,2010年12月,2011年2月,2011年2月,2011年4月,2011年4月,2011年6月,2011年6月,2011年8月,2011年8月,2011年10月,2011年10月,2011年12月,2011年12月,2012年2月,2012年2月,2012年4月,2012年4月,2012年6月,2012年6月,2012年8月,2012年8月,2012年10月,2012年10月,2012年12月,2012年12月,2013年2月,2013年2月,2010年6月,2010年6月,2010年8月,2010年10月,2010年12月,2011年2月,2011年4月,2011年6月,2011年8月,2011年10月,2011年12月,2012年2月,2012年4月,2012年6月,2012年8月,2012年10月,2012年12月,2013年2月,2010年8月,2010年10月,2010年12月,2011年2月,2011年4月,2011年6月,2011年8月,2011年10月,2011年12月,2012年2月,2012年4月,2012年6月,2012年8月,2012年10月,2012年12月,2013年2月,7,行业月度报告六、附图：各地成交状况,北京商品房成交,天津商品房成交,2,500,000.002,000,000.00,25,500.0025,000.0024,500.00,1,800,000.001,600,000.001,400,000.00,11,200.0011,000.0010,800.00,10,600.00,1,500,000.001,000,000.00500,000.000.003,000,000.002,500,000.002,000,000.00,北京:商品房成交(签约)面积:期房:月上海商品房成交,样本住宅平均价格:北京,24,000.0023,500.0023,000.0022,500.0022,000.0021,500.0021,000.0029,000.0028,000.0027,000.00,1,200,000.001,000,000.00800,000.00600,000.00400,000.00200,000.000.00天津:商品房成交面积:月杭州商品房成交1,400,000.001,200,000.001,000,000.00,样本住宅平均价格:天津,10,400.0010,200.0010,000.009,800.009,600.009,400.009,200.009,000.0018,000.0017,500.0017,000.00,1,500,000.001,000,000.00,26,000.0025,000.0024,000.00,800,000.00600,000.00400,000.00,16,500.0016,000.00,500,000.000.001,000,000.00900,000.00800,000.00700,000.00600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00,上海:商品房成交面积:月南京商品住宅成交,样本住宅平均价格:上海,23,000.0022,000.0012,000.0011,900.0011,800.0011,700.0011,600.0011,500.00,200,000.000.00杭州:商品房成交面积:月武汉商品房成交2,000,000.001,800,000.001,600,000.001,400,000.001,200,000.001,000,000.00800,000.00600,000.00,样本住宅平均价格:杭州,15,500.0015,000.007,800.007,600.007,400.007,200.007,000.00,11,400.00,200,000.00,400,000.00,6,800.00,100,000.00,11,300.00,200,000.00,0.00,南京:商品房成交面积:住宅:月,样本住宅平均价格:南京,11,200.00,0.00,武汉:商品房成交面积:月,样本住宅平均价格:武汉,6,600.00,请务必阅读正文之后的重要声明,07,年,2012,08月,20年3,0月,208年6,0,208年月,089月,20年12,0月,209年3,0月,209年6,09月,20年,099月,年,2012,10月,20年5,1,200年月,108月,20年11,12月,年,3月,2010年6月,2010年8月,2010年10月,2010年12月,2011年2月,2011年4月,2011年6月,2011年8月,2011年10月,2011年12月,2012年2月,2012年4月,2012年6月,2012年8月,2012年10月,2012年12月,2013年2月,20,2010年6月,2010年8月,2010年10月,2010年12月,2011年2月,2011年4月,2011年6月,2011年8月,2011年10月,2011年12月,2012年2月,2012年4月,2012年6月,2012年8月,2012年10月,2012年12月,2013年2月,2010年6月,2010年8月,2010年10月,2010年12月,2011年2月,2011年4月,2011年6月,2011年8月,2011年10月,2011年12月,2012年2月,2012年4月,2012年6月,2012年8月,2012年10月,2012年12月,2013年2月,8,行业月度报告,重庆商品房成交,西安商品住宅成交,3,500,000.003,000,000.00,7,600.007,400.00,1,400,000.001,200,000.00,9,000.008,000.00,7,000.00,2,500,000.002,000,000.001,500,000.001,000,000.00500,000.000.00800,000.00700,000.00600,000.00,重庆:商品房成交面积:月深圳商品房成交,样本住宅平均价格:重庆,7,200.007,000.006,800.006,600.006,400.006,200.0026,000.0025,000.00,1,000,000.00800,000.00600,000.00400,000.00200,000.000.00西安:商品房销售面积厦门商品住宅成交700,000.00600,000.00500,000.00,西安:商品房成交均价,6,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.0015,500.0015,000.0014,500.00,24,000.00,500,000.00,400,000.00,14,000.00,400,000.00300,000.00,23,000.0022,000.00,300,000.00,13,500.0013,000.00,200,000.00,200,000.00,12,500.00,100,000.000.00,深圳:商品房成交面积:月,样本住宅平均价格:深圳,21,000.0020,000.00,100,000.000.00,厦门:商品房成交面积:住宅:月,样本住宅平均价格:厦门,12,000.0011,500.00,数据来源：wind，爱建证券研发部请务必阅读正文之后的重要声明,9,行业月度报告,分析师简介：,左红英：上海交通大学管理学博士，2007年加入爱建证券有限责任公司，现从事,房地产行业研究。,分析师承诺：,负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报,告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均,已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本,人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会,与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。,请务必阅读正文之后的重要声明,10,行业月度报告投资评级说明报告发布日后的6个月内，公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。公司评级强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上,推 荐中 性回 避,：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%-15：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在5%以内：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上,行业评级强于大市：预期未来6个月内，行业指数相对大盘涨幅5%以上同步大市：预期未来6个月内，行业指数相对大盘涨幅介于-5%-5%之间弱于大市：预期未来6个月内，行业指数相对大盘跌幅5%以上重要声明爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格，本报告的产生基于爱建证券有限责任公司（以下简称“爱建证券”）及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，爱建证券及其研究人员对上述信息的准确性和完整性不作任何保证。对由于该等问题产生的一切责任，爱建证券不作任何担保。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。本报告中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述证券的买卖出价或征价，爱建证券不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。在法律允许的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为“爱建证券有限责任公司”所有，未经书面许可，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复制件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“爱建证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。请务必阅读正文之后的重要声明,