油气用钢管行业报告：管通天下0223.ppt

,证券分析师：,7%,-4%,-15%,-26%,table_main,行业报告,证券研究报告 2012 年 02 月 16 日,行业报告,钢铁,“管”通天下,table_research韩振国执业编号：S0850200010364联系人：刘建民,独特观点,油气钢管行业报告,Tel：010-66500870Email：L行业评级,“钢铁股”与“银行股”由于估值都较低，通常作为防守品种被比较，投资者也经常纠结于是买钢铁还是买银行。二者最大的区别在于前者具有强周期性，后者,行业评级：评级变动：,推荐维持,具有稳定成长性。在经济周期下行寻底的过程中，稳定成长的行业是首选。我们报告的前提假设是经济周期仍在下行通道之中，钢铁行业中具有“银行股”特质子行业的投资价值显现，最终我们将目标锁定在了依附于能源投资领域的钢管行业，同时我们还关注了依附于电网投资的铁塔行业（见后期报告）。,久立特材中南重工常宝股份,重点公司,推荐推荐推荐,主要结论1.石化能源仍有较大发展空间。从能源结构上来看，发达经济体油气能源消耗占比接近 70%，我国占比不到 30%，长期我国油气能源消耗占比要提高到 50%以上；从增量上来看，我国人均能源消耗仅为美国的 19%、德国的 37%，增量,空间很大。2.通过管道进口油气能源增多，管网建设发展滞后。从生产环节来看，鉴于我国油气资源禀赋不高，更多油气资源将从边界通过管道进口，目前已经形成了西北、东北、西南和海上四个油气进口战略通道；从流通环节来看，现有油气管网不能满足能源高效率、低成本配给要求，“十二五”期间国内管网将从目前的 8 万公里增加至 15 万公司。钢管行业将获益。,行业表现对比图(近 12 个月)2011-2-162012-2-16,3.油井管市场存在结构性投资机会。“双反”导致国内油井管市场供大于求矛盾整,-37%11-2,11-5,11-8,11-11,体加剧，但国内高端油井管有效供给不足，年均进口量在 30 万吨左右，随着国内油井进尺深度增加、勘采地质条件趋于恶劣，高端油井管的需求有增无减。4.钢管行业“十二五”进入调整期，供给侧持续改善。目前钢管产能在 7200 万吨左右，产能利用率 80%，处于顶峰期，按发达国家钢管行业发展经验，顶峰过后产量将逐渐下滑。我国钢管企业多为民营中小企业，产业结构调整更为灵活，预计“十二五”落后钢管产能将从行业内逐渐消失。投资建议钢管行业具有订单驱动型特点，相关上市公司技术水平差距不大，能否与三大石油公司建立密切业务关系，获得稳定订单，是筛选标的的标准之一。我们重点推荐久立特材、中南重工、常宝股份三家公司。风险提示钢材等原材料价格波动，油气管网建设投资低于预期。,沪深300资料来源：港澳资讯相关研究报告,钢铁,证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,未经许可，禁止转载,2/30,行业报告投资概述基本假设：2012 年世界及中国经济仍处于盘整下行通道之中。核心逻辑：能穿越经济周期、实现稳定增长的行业将成为 2012 年资本市场的“宠儿”。我们认为，与能源投资密切相关的钢管行业具备这样的特性。行业成长驱动力：（1）从广义上来讲，流通环节包括铁路、公路、水运、航空、管网、电网等，在铁路、公路、水运、航空已经先发展起来的情况下，我们开始关注相对滞后的管网、电网建设。我国管道货物输送量只有美国的七分之一，存在巨大的发展空间。在管网建设中，钢管是最为重要的原材料。（2）据统计，全球 90%的油田进入开采成熟期，勘探开采难度不断加大，为了保证能源供给安全稳定，勘探开采重点向深海、边远地区、油区深层、地质结构复杂的非常规产区转移。受上述因素影响，中低端油井管已经不能满足生产需求，高强度油井管逐渐成为国内市场主流。报告不足：报告逻辑出发点是能源投资具有稳定增长性，进而惠及与之相关的钢管行业，但我们发现，由于大部分钢管是由三大石油体制内企业完成，存在可选标的不足问题。我们重点推荐久立特材、中南重工、常宝股份三家公司。但是，本篇报告也可理解为从钢管行业“窥探”国内油气管网及开采建设的现状及发展趋势，唯希望能抛砖引玉，对投资者挖掘与能源投资相关行业标的有所启发。覆盖标的及评级：,代码002318002445002478,简称久立特材中南重工常宝股份,总股本（百万股）208.0252.2400.1,总市值（百万）3552.63323.34473.1,收盘价（元）2012-2-1617.0813.1811.18,11E0.560.30.57,EPS（元）12E0.750.450.735,13E0.980.550.97,11E314420,PE12E232915,13172412,评级推荐推荐推荐,0024436010280024901080HK1938HK839HK,金洲管道玉龙股份山东墨龙胜利管道珠江钢管安徽天大,173.6317.5270.92480.61011.1497.6,1726.82955.93477.61854.32218.21465.5,9.959.3110.880.747512.193781.454395,0.3750.50.650.0350.2430.125,0.550.60.940.1050.3430.19,0.7350.71.210.1520.4180.223,27191721912,181612768,14139557,证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,3/30,行业报告,目 录,一、出发点石化能源投资具有穿越经济周期稳定增长特性.5（一）石化能源发展的大空间.5（二）2012 年弱经济条件下选择“稳定增长”.6（三）“十二五”政策催化剂.7二、钢管钢铁、能源行业“结合部”.7（一）能源用钢主要包含三大部分.7（二）报告核心逻辑.8三、钢管行业现状.9（一）产量.9（二）产能.9（三）技术.9（四）主要存在问题一：行业集中度低且逐年下降.10（五）主要存在问题二：销售市场对外依存度过高.11（六）基本结论.12四、输油管部分：运输立体化促进管网快速发展.12（一）逻辑梳理.12（二）大量油气能源将输入境内.13（三）管网是立体化交通运输体系不可或缺部分.14（四）“十二五”油气输送管线规划.15（五）油气输送管网建设拉动投资 3500 亿元.17（六）管线管工艺及使用介绍.17（七）基本结论.19五、油井管部分：整体供大于求，存在“结构性”机会.19（一）逻辑梳理.19（二）什么是油井管？.20（三）国际供给格局中国独大，四足鼎立.21（四）国内油井管产能过剩，三分之一靠出口.22（五）未来需求稳定增长，短期难以消耗过剩产能.23（六）高端产品供需缺口仍大.25六、推荐久立特材、中南重工、常宝股份.27,证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,图表 1.,图表 2.,图表 3.,图表 4.,图表 5.,图表 6.,图表 7.,图表 8.,图表 9.,图表 10.,图表 11.,图表 12.,图表 13.,图表 14.,图表 15.,图表 16.,图表 17.,图表 18.,图表 19.,图表 20.,图表 21.,图表 22.,图表 23.,图表 24.,图表 25.,图表 26.,图表 27.,图表 28.,图表 29.,图表 30.,图表 31.,图表 32.,图表 33.,图表 34.,图表 35.,图表 36.,图表 37.,图表 38.,图表 39.,图表 40.,图表 41.,图表 42.,图表 43.,4/30,行业报告,图表目录,世界主要国家一次能源消费构成.5煤炭在一次能源中的占比.5油气消费逐年上涨.6三大石油集团资本性投资波动不大.7钢管主要下游行业.7能源用钢分类.8产业链全景图.8近 10 年我国钢管产量情况.92005 年 2010 年产能产量对比.10无缝管前十大企业及产量.10焊管前十大企业及产量.11钢协会员单位钢管出口占比情况.11四大无缝钢管企业经营增量未增收.12逻辑图.12国内形成五大油气供给“源头”.13陆上三大战略性油气进口通道格局基本形成.13交通运输的五种方式.14我国油气管道里程和管输量统计.14管道运输与其他运输方式对比.15现有原油管线管道.16现有成品油管线管道.16现有天然气管线管道.16,“十二五”末油气管道长度将达到 15 万公里.17“十二五”管线拉动投资构成.17“十二五”管线用钢构成.17,管线管产品主要构成.17输油、输气对钢管有不同的要求.18焊管按焊缝形状、焊接方法可分为三类.18国内主要直缝焊管产线成型方式.19逻辑图.19油井设施架构图.20我国主要油井管企业产能产量.21国外主要油井管企业产量（2008 年）.21油井管产能、产量分布.22我国油井管供需变化.222010 年油井管国内外产销量.23主要生产公司.23钻井数量、进尺稳定增长.24国内油气勘探开发支出稳增.24几大区域市场对比.25瓦卢雷克与宝钢高合金油井管产品对比.25油田开采向边远地区发展.26钻井深度变化.26,证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,5/30,行业报告一、出发点石化能源投资具有穿越经济周期稳定增长特性在经济周期下行探底、高新技术股估值高且业绩风险大的情况下，具有稳定成长性、能够有效穿越经济周期的行业及公司是首选，我们认为，石化能源投资不仅能够实现稳定增长，在未来五年还将保持较高增速。（一）石化能源发展的大空间未来我国能源市场还有多大的空间？我们认为应该从两方面来考量，一是能源结构调整中的市场空间，二是整个能源的增量空间。能源结构油气占比增加世界能源结构变迁经历了从由煤炭和石油为主，到煤、石油、天然气三足鼎立的格局。发达经济体美、日、英、德能源消费结构中，石油居于主体地位，占 37%43%，其次是天然气占 17%39%，煤炭占 15%24%，世界能源消耗构成中煤炭不超过 30%，而我国煤炭资源消耗占比仍然很高，达到了 70%，这与我国资源禀赋及其他能源勘探开采程度有关。相较于其他资源而言，煤炭资源环境污染最大（当然现在我国正推进煤气化工作），所以，从能源结构来讲，石油天然气具有更大的市场空间。,图表1.,世界主要国家一次能源消费构成,数据来源：华创证券整理,图表2.,煤炭在一次能源中的占比,数据来源：华创证券整理证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,6/30,行业报告从能源供给源来看，外来能源将继续大幅增加。尽管我国煤炭资源的赋存优势决定了长期以来以煤为主的消费结构，但石油、天然气资源的短缺不能代表其消费的必然减少。正如德国和日本，石油、天然气对外依存度超过 90%，其消费量却并不低。而美国和我国的资源储量结构基本相同，目前能源消费总量也相当，但其煤炭占比不到 23%，远低于我国的 70%。增量空间人均能源消费处于低水平2000 年我国人均能源消耗为 0.86 TOE/人，目前已经达到 1.5 TOE/人以上，增长了近一倍，但与发达国家相比仍然存在很大差距，仅为美国的 19%，德国和日本的 37%，英国的 43%，世界平均水平的 84%。随着社会经济的发展，人均用能水平的提升是必然的结果，从这一点来看，我国人均即使达到发达国家平均水平，仍有大幅的提升空间。未来 5 年我国能源消费的快速增长势不可挡。,图表3.,油气消费逐年上涨,数据来源：华创证券整理（二）2012 年弱经济条件下选择“稳定增长”从全球石油产量与经济波动关系来看，能源消费属于刚性消费，波动较小，行业一直处于持续增长状态，周期性特征不明显。而 2012 年全球经济不确定性因素较多，处于波动下行通道之中，我们认为，周期性特征相对较弱的能源相关行业更容易取得超额收益。从图 1 中可以看出，近年来，三大石油公司的资本性支出均保持了较高的增长速度。2002年-2010 年的平均增速为 17%，受金融危机影响，2010 年增速有所放缓，为 5.4%。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,7/30,行业报告,图表4.,三大石油集团资本性投资波动不大,数据来源：公司年报（三）“十二五”政策催化剂国家“十二五”规划明确提出，在未来 5 年，加快西北、东北、西南和海上进口油气战略通道建设，完善国内油气主干管网。统筹天然气进口管道、液化天然气接收站、跨区域骨干输气网和配气管网建设，初步形成天然气、煤层气、煤制气协调发展的供气格局。重点投资项目包括建设中哈原油管道二期、中缅油气管道境内段、中亚天然气管道二期，以及西气东输三线、四线工程，输油气管道总长度将达到 15 万公里，同时加快储气库建设。如果说 2011 年是青黄不接年“十一五”规划完成，“十二五”规划制定之中，投资未启动；那么，2012 年则是全面启动年“十二五”规划投资项目全面启动，资金到位。这也是我们在 2012 年重点推介钢管行业的一个重要原因。二、钢管钢铁、能源行业“结合部”（一）能源用钢主要包含三大部分钢管行业最大的三个下游行业为建筑、石油天然气和机械，其中建筑使用的钢管主要是低端产品，石油天然气、机械等行业使用的钢管相对高端。,图表5.,钢管主要下游行业,数据来源：华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,8/30,行业报告石化能源用钢主要集中在三个环节，即生产、存储、运输。存储设备主要是指石油储罐，所用钢材以板材为主；能源运输主要包括管道运输、海运或铁路运输储罐等形式，从未来发展趋势看，管道运输是重点发展方向，涉及到的钢种主要是钢管；生产集中在油井部分，使用设备主要包括钻头、钻杆等，主要是由无缝钢管制造而成。本篇报告将主要围绕石化能源用钢管展开，包括生产中用到的油井管，输送中的管线管。,图表6.,能源用钢分类,数据来源：华创证券整理,图表7.,产业链全景图,数据来源：华创证券（二）报告核心逻辑石油开采难度在加大，勘探开采所发生的资本性支出增速快于石油需求增速，高等级油井管需求增加。据统计，全球 90%的油田进入开采成熟期，勘探开采难度不断加大，产量逐年下降，为了保证能源供给安全稳定，勘探开采重点向深海、边远地区、油区深层、地质结构复杂的非常规产区转移。受上述因素影响，全球石油勘探开采成本开始上升，勘探开采所发生的资本性支出增速快于石油需求增速，中低端油井管已经不能满足生产需求，高强度油井管逐渐成为国内市场主流。管网建设，尤其天然气、煤层气管网建设滞后，行业容量空间大。交通运输包括铁路、公路、水路、航空和管道五种方式，针对石化能源而言，管道运输效率最高，随着从边境进口能源增多，油气开采向边远地区转移，石化能源流通配置对管网建设提出了更高的要求，钢管生产企业将从中获益。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,9/30,行业报告三、钢管行业现状（一）产量“十一五”期间，我国钢管行业实现了快速发展。2010 年钢管产量为 5765 万吨，比 2005 年增加了 2984 万吨，增长了 107.3%，年均增速为 15.69%，其中无缝钢管产量为 2528.1 万吨，增加了 1357.3 万吨，焊接管产量为 3237万吨，增加了 1626.7 万吨，分别增长 115.93%和 101.02%，年均增速为 16.64%和 14.99%，高于同期 GDP 增速。自给率 2010 年比 2005 年提高了 4.1%，市场占有率 2010 年比 2005年提高了 3.27%。（二）产能据不完全统计，“十一五”末，我国拥有无缝钢管机组近 350 台套（含在建和拟建），产能超过了 3200 万吨，我国拥有焊接钢管机组 3000 套，总产能超过 4000 万吨。全国现有钢管产能大约 7200 万吨，其中无缝钢管 3200 万吨，焊管 4000 万吨。天管、宝钢、鞍钢三个集团的钢管生产能力已经在 200 万吨以上，其中天津钢管的产能已经达到 300 万吨以上。（三）技术我国目前拥有世界上最先进的现代化制管装备，如先动新邦三辊连轧管机组，挤压管机组，高频电阻焊（HFW/ERW）机组，大直径直缝（UOE/JCOE）机组、螺旋缝埋弧焊管机组以及连续焊管机组等，已成为世界上生产钢管规格最全、拥有机组类型和数量最多的国家。,图表8.,近 10 年我国钢管产量情况,数据来源：钢管行业协会证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,10/30,行业报告,图表9.,2005 年 2010 年产能产量对比,数据来源：钢管行业协会“十一五”期间，钢管行业实现了快速发展，但也暴露了一些问题：（四）主要存在问题一：行业集中度低且逐年下降2007-2009 年，我国无缝钢管生产企业中前 10 名企业产量之和分别为 835 万吨、883.6 万吨和 815.9 万吨，占全国比例分别为 45.9%、41.8%和 37.5%。“十一五”时期，钢管行业生产企业大约有 2200 余家，其中，无缝钢管企业 170 余家，焊接钢管企业 2000 多家。全行业呈现的特点是企业数量多而且分布散；企业规模差异大，大到百万吨以上，小到几千吨；企业间技术装备水平差距悬殊，落后产能还占据较大的比重。这与我国要真正成为钢管强国的地位极不相称。图表10.无缝管前十大企业及产量,2007 年,2008 年,2009 年,企业名称天津钢管宝钢股份攀成钢衡阳华菱包钢股份江苏振达钢管鞍钢股份湖北新冶钢南通特钢诚德钢管合计全国占比,产量（万吨）211.4122.185.6100.28566.656.343.128.835.983545.9,同比（%）29.44.1119.6-0.457.11.49.630.72715.6-2.1,产量（万吨）261.1116.4106.1103.572.259.654.939.231.838.8883.641.8,同比（%）23.5-4.723.93.3-15.1-10.5-2.5-910.48.15.8-9.1,产量（万吨）249.1114.69893.582.761.538.532.929.116815.937.5,同比（%）-4.6-1.6-7.6-9.714.53.2-29.8-16.1-8.5-58.6-7.7-10.3,数据来源：华创证券整理证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,11/30,行业报告图表11.焊管前十大企业及产量,2007 年,2008 年,2009 年,企业名称天津友发钢管宝鸡钢管金洲管道珠江钢管渤海石油装备天津利丰源达唐山增洲钢管玉龙钢管天津利达钢管天津双街钢管合计全国占比,产量（万吨）181.479.892.642.63979.738.357.43.626.8641.327.8,同比（%）7.856.3-1.450.1125.26.2-7.817.37.8,产量（万吨）189.5101.688.366.464.347.541.448.324.917.6689.927.1,同比（%）4.527.3-4.655.855.1-40.48.1-15.9591.7-34.37.6-2.3,产量（万吨）200.51179658.870.778.955.551.815.714.275924.5,同比（%）5.815.18.6-11.69.966.134.17.3-37-19.522.1-9.9,数据来源：华创证券整理（五）主要存在问题二：销售市场对外依存度过高2008 年我国出口钢管 989.5 万吨，占总产量的 21%，其中无缝管 609.1 万吨，占无缝管总产量的 28.8%，焊管 380 万吨，占焊管总产量的 15%。2009 年出口钢管 570.4 万吨，占总产量的 10.8%，其中无缝管 317.3 万吨，占无缝管总产量的 14.6%，焊管 253 万吨，占总产量的 8.2%。从钢协统计的会员单位单月出口占比来看，出口占比在 20%左右。图表12.钢协会员单位钢管出口占比情况数据来源：华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,12/30,行业报告,图表13.四大无缝钢管企业经营增量未增收,数据来源：华创证券,（六）基本结论,我们认为，从行业周期角度来看，目前我国钢管行业处于顶峰期，“十二五”期间开始调整。,世界主要钢管生产国在产量达到顶峰后的基本发展规律是，产量逐渐下滑，下滑之后再稳定发展（波动发展）。总体来看，无缝钢管产量下滑幅度最大，有的高达 50%-60%（如俄罗斯、日本和美国），一般的下滑幅度也达到了 10%-20%（如意大利、法国等）。焊管产量下滑的幅度比无缝钢管的小，一般是 17%-53%，钢管产量下滑幅度居于二者之间。,我国钢管行业在“十二五”期间将进入产业调整期，低端产能将被淘汰，高端产能占比增大，产业结构调整速度要快于钢铁行业，钢管行业有更多的民营企业参与其中，市场竞争更为充分，企业退出较为容易。,四、输油管部分：运输立体化促进管网快速发展,（一）逻辑梳理,如第一部分所描述，石化能源在“十二五”期间拥有较大的发展空间，国内勘探开采逐渐边远化，境外进口资源增多，中国能源发展报告（2011）指出，2015 年我国石油对外依存度将超过 60%。油气消费量增多、产消地域空间差异对管网建设提出了更高的要求。,图表14.逻辑图,数据来源：华创证券,证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,13/30,行业报告（二）大量油气能源将输入境内,油气消费,石油消费维持稳定，天然气消费快速将呈快速增长态势。“十二五”期间，中国经济内生性增速仍将处于较快阶段，预计平均增速将达到 9%左右，加上中国私人小轿车的进一步普及，工业消费的持续增长等，中国石油、天然气消费将保持较快增长。中国石油和化学工业联合会预计，2012 年国内原油表观消费量将达 4.8 亿吨，增长 5.3%，成品油表观消费量约 2.8 亿吨，增长 5.8%。预计“十二五”期间，我国原油表观消费量年均增幅 5.0%左右，相对于石油增速的下降（1978 年到 2010 年我国石油表观消费量年均增速为5.15%），天然气年均增幅则保持在高位，将达 19.4%左右。,油气供给,国内开采空间，尤其石油开采空间十分有限，其他发达国家能源消费构成表明，进口能源将成为我国能源消费的主要构成部分。目前，我国已经形成了五大油气供给源头，陆上三大战略性油气进口通道已经基本建成，即西北的中亚线、西南的中缅线、东北的中俄线。海上油气生产也进口也在加速建设之中。图表15.国内形成五大油气供给“源头”数据来源：华创证券图表16.陆上三大战略性油气进口通道格局基本形成,名称,来源国,管道名称,长度（公里）输量,运营与否,西 北油 气进 口通道东 北油 气进 口,哈萨克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦俄罗斯,中亚原油管道中亚天然气管道中饿原油管道,279813001030,2000 万吨300 亿立方米1500 万吨,已投产已投产已投产,通道,中俄天然气管道,建设中,西 南油 气进 口管道,缅甸,中缅原油管道中缅天然气管道,2000 公里,120 亿立方米,预计 2013年投产,数据来源：华创证券近年来，中国石油的天然气年产量增长率在 15%以上，“十二五”期间将继续保持强劲的发展势头，国内形成年产量超 100 亿立方米的塔里木、川渝、长庆三大核心供气区，其中天然气产量合计占中国石油总产量的 75.5%。2015 年我国天然气消费量初步规划为 2600 亿立方米，是 2010 年天然气消费量的 2.6 倍，其中国内产 1700 亿立方米，净进口 900 亿立方米。管道输送是石油、天然气最经济合理的运输方式，未来 5 年天然气消费量的大幅增长将带动油气管线管道行业的大发展。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,14/30,行业报告,（三）管网是立体化交通运输体系不可或缺部分,现代化的交通运输方式主要有铁路运输、公路运输、水路运输、航空运输和 管道运输。五种运输方式在持技术上、经济上各有长短，都有适宜的使用范围。,图表17.交通运输的五种方式,数据来源：华创证券,1865 年，美国建成世界上第一条原油管道，但大规模使用管道输送液体（原油、成品油）、,气体（天然气、煤气）、固体（煤炭、矿石）等则是随着现代工业的发展而发展起来的。目前，输油、输气管道已经得到了广泛应用，全球已经有油气管线管道 200 多万公里，承担了,95%以上的原油输送任务。,美国输油管道已经超过了 29 万公里，输气管道已经超过了 30 万公里，管道运输量占其国内货运总量的 20%以上，是世界上管道工业最为发达的国家之一。而我国相对比较落后，截至 2010 年末，全国油气管道总长度在 8 万公里左右，只有美国的七分之一。,图表18.我国油气管道里程和管输量统计,数据来源：华创证券,与其他运输方式相比，我国管道运输起步较晚，虽然发展较快，但管道运输在货物运输中的份额仍然明显落后，从货运量和货运周转量来看，2008 年，国内铁路、公路、内河和管道货运量分别为 330354 万吨、1916759 万吨、294510 万吨和 45382 万吨，货运周转量分别为 25106 万吨、32868 万吨、50262 万吨、1944 万吨，管道货运量和货运周转量均仅占全国的 1.8%，与美国管道运输周转量占货运总周转量 20%相比，差距十分巨大。,证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,15/30,行业报告在五大运输方式中，针对油品及天然气的运输来而言，管道运输具有明显的优势。理由如下：采用水路运输是最经济的方式，但受到地理条件等自然环境的制约以及人为因素的干扰较大。铁路运输成本较高，对于大量的油气运输而言不够经济，管道输送等量的石油产品，费用不及铁路运输的一半，还不包括油罐车空载返程等额外费用。管道的输送能力也大大高于铁路运输，一条管径为 1220mm 的管道年输油量在 1000 万吨以上，运力相当于两条双轨铁路的年运输量。另外，铁路运输总量的局限性也使油气运输不能以铁路运输为主。航空运输是最为快捷的运输方式，但昂贵的运输价格使其只有在特殊情况下偶尔被采用。除上述之外，管道运输还具有不用转运、没有损耗、极少发生泄漏、对环境污染小、能长期连续稳定运行、受恶劣气候影响小、相对受外界影响因素很小；建设费用低，施工期短，设备维修量小；便于管理且易于实现远程集中监控等优势。因此，在五大运输方式中，对于石油及天然气行业而言，管道运输是最佳的选择。正因为这些优势，油气管道在世界油气运输中的作用和地位不可动摇。世界上 70%以上的出口原油产自陆上油田，这些油田所产的原油必须先用管道输往港口终端装船外运。除了中东和西非一些海上油田直接在平台上装船外运以外，海上油田一般也是通过海底管道运输到陆上油库，经处理后再装船外运。所以，海运原油的数量虽多，也不能脱离管道运输独立进行。世界洲际贸易中也有大量商品原油是直接通过跨国管道输送的，如加拿大到美国，俄罗斯到德国，挪威经海底管道到德国等。洲内、国内陆地大宗原油运输（从油田到炼油厂），基本上也都是采用管道运输。图表19.管道运输与其他运输方式对比,主要指标运价比能耗比损耗%,管道110.2-0.3,火车4.620.71,海运0.40.30.45,河运1.60.50.45,汽车20.688.50.45,数据来源：钢协（四）“十二五”油气输送管线规划“十二五”规划提出，加快西北、东北、西南和海上油气战略通道建设，完善国内油气主干管网。到 2015 年，国内油气管总长度将达到 15 万公里，目前，中国油气管道长度为 7.9 万公里，将新增 7 万余公里。,原油管道：,以国内外两种石油资源为基础，以炼化企业布局和加工量为导向，改造和完善现有系统。为进口俄罗斯、哈萨克斯坦及缅甸原油需要建设相应的跨国原油管道，管道建设 1 万公里以上。,成品油管道：,将加快构建与资源结构相适应，覆盖东北、西北、华北、中南和鲁西地区的成品油管网系统，形成“北油南调、西油东送”的管网运输格局。目前，成品油一次运输的管输比例只有 20%。虽然在西北、西南和珠三角地区建成骨干输油管道，但尚未形成区域性成品油管道供应网络。管道建设将在 1 万1.5 万公里以上。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,原,油,输,送,管,道,成,油,天,然,管,管,道,16/30,行业报告,天然气管道：,围绕全国天然气管道联网，进行配套城市分输支线建设，建成“横跨东西、纵贯南北、连通海外”基本框架，形成以四大气区（新疆、青海、陕甘宁、川渝）外输管线和进口天然气管线为主干线，连接海气登陆管线和进口 LNG 等气源的全国性天然气管网。天然气管道建设在 3 万公里以上，其中中石油将新建天然气管道 2 万公里，总里程达到 4.2 万公里。图 20-图 22 是我国已建成的原油、成品油、天然气管道。图表20.现有原油管线管道,东北漠-大管道（漠河-林源）庆-铁（林源-铁岭）双线铁-大（铁岭-小松岚）管道,西北阿-独（新疆阿拉山口-独山子）管道轮-库-鄯（新疆轮南-库,华北秦-京（秦皇岛-北京）管道任-京（任丘-北京）管道津-京（天津-北京燕山）,华东、华中东-临（山东东营-临邑）管道鲁-宁（山东临邑-江苏仪征）管道临-濮（山东临邑-河南濮阳）管道,新-大（新港-大连石油七厂）尔勒-鄯善）管道,管道,东-黄（东营-黄岛）管道,管道铁-秦（铁岭-秦皇岛）管道铁-抚（铁岭-抚顺）管道中-朝（丹东-新义州）管道,鄯-兰（鄯善-兰州）管道乌-鄯（乌鲁木齐王家沟油库-鄯善）管道,沧-河（沧州-河北河间）管道河-石（河间-石家庄）管道塘-燕（天津南疆油库-北京燕山）管道塘-燕复线,东-黄复线胶-青（胶州-青岛石化）管道东-辛（东营-齐鲁石化）管道中-洛（河南濮阳-洛阳）管道临-济（临邑-济南）管道仪-金（仪征-上海金山）管道,甬-沪-宁管道沿江原油管道数据来源：华创证券整理图表21.现有成品油管线管道,西北格-拉（青海格尔木-西藏拉,西南茂-昆管道,珠三角珠三角成品油管,中部鲁-皖（齐鲁-宿州）管道,长三角镇-杭管道（镇,华北石-太（石,品,萨）管道西部成品油管道（乌鲁木齐王家沟油库-兰州）兰-成-渝,（广东茂 名-云南昆明）昆明-大理管道,道一期惠州-东莞-丽沙油库成品油管道2010 年 开 建 珠,安-合（安庆-合肥）管道荆-荆（荆门-荆州）管道长-株（长岭-长沙-湘潭-株洲）管道,海-萧山-杭州）金-闵（上海金山-闵行）管道,家 庄-太原）管道环北京管道,兰-郑-长（兰州-郑州-长沙）柳 州-桂 林,三角二期成品油,洛-驻（洛阳-郑州-驻马,金-嘉-湖（金,港-枣（大,北疆成品油管道,管道,管道 说明 7,店）管道,山-嘉兴-湖,港-济南-,乌石化进油支线、分数支线数据来源：华创证券图表22.现有天然气管线管道,州）管道,枣庄）管道,西南川渝地区输气管网系统威-成管道,西北涩-宁-兰管道系统涩-宁-兰管道,西气东输一线西气东输一线冀-宁联络线,川气东输川气东送管道,西气东输二线第一条引进境外天然气的大型管,气线,泸-威管道卧-渝管道佛-渝管道,陕-京管道系统陕-京一线陕-京二线,淮-武联络线兰-银联络线,道工程该管道包括 1 条干线和 8 条支线,渠县-成都管线忠-武管道,陕-京三线永-唐-秦管道,港-清（天津大港分输站-河北永清）管道（复线）数据来源：华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,17/30,行业报告（五）油气输送管网建设拉动投资 3500 亿元2011 年-2015 年，预计全国新建油气管道 7 万公里，到 2015 年，全国油气管道总里程将达到 15 万公里。重点工程包括中亚线、中缅线、中俄线、西气东输三线、四线、五线等等。图表23.“十二五”末油气管道长度将达到 15 万公里数据来源：华创证券油气管线建设共需约 3500 亿元投资。其中，天然气管道建设需 2500 亿元，成品油管道需500 亿元，原油管道需 500 亿元。未来 5 年，中国油气管道干线建设需要的钢管总重约 1600 万吨，其中天然气管道需要 1250万吨，原油管道需要 150 万吨，成品油管道需要 200 万吨。,图表24.“十二五”管线拉动投资构成数据来源：华创证券整理,图表25.“十二五”管线用钢构成数据来源：华创证券整理,（六）管线管工艺及使用介绍在油气管线铺设中，通常会用到三种类型的钢管，即无缝钢管、螺旋焊管和直缝焊管。进一步还可根据钢种划分为普通碳钢管和不锈钢管等。图表26.管线管产品主要构成数据来源：华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,优点,缺点,18/30,行业报告无缝钢管主要用于穿越段地形，不锈钢直缝焊管用于输送首站集输管线，这里就不详述了。我们将重点讨论碳钢焊管。输油管、输气管由于传输介质的不同，对钢管的要求也不尽相同。图表27.输油、输气对钢管有不同的要求,输油管干线管线一般直径 900mm；管线钢材强度级别一般为 X56X65 钢级之间；主要要求在性能上突出保证焊接；,输气管干线管线直径一般 9001200mm；管材强度级别一般为 X70X120 钢级之间；主要要求在性能上突出保证对延性断裂有“止,裂”性能和良好焊接性能；材料用低碳-锰钢 W（C）0.1%，W（Mn）0.015%；显微基体选用超高韧性针状铁素体型。显微基体选用珠光体+铁素体基体。数据来源：华创证券按照焊缝形状、焊接方式，焊管大致可分为三大类，即螺旋埋弧焊管、直缝埋弧焊管和高频直缝焊管。三种焊管性能有所差异，应用领域也有所不同。图表28.焊管按焊缝形状、焊接方法可分为三类,螺旋埋弧焊管（SSAW）钢管直径与带钢宽度不再受“”的比例的约束；螺旋线在理论上可以在输气时对止裂性能有帮助；直径最大可以达到 2500mm 以上，适用于输,直缝埋弧焊管（LSAW）成型工艺比较容易，有预焊及精悍，焊接质量比较容易保证；有全管扩径工艺，比较容易消除应力，残余应力较小；几何精度和力学性能较,高频焊直缝焊管（ERW）使用热轧带钢作原料，尺寸、精度高，内外壁光滑适用于中小直径的支线和城市天然 气 管 线，管 径 168 660mm，壁厚 825mm 范围，,水管线；成型设备比较简单，好，质量稳定，可靠性高；,钢级在 X56X80 之间；适,基建投资较少。,应用广泛，可以应用于油气管线，可以用于陆上二、三、四,用于连续生产，焊速较高，Vmax20m/分；用途广泛，,类地区、穿越段及海底管线；还可用于制造石油油井管，也,可以达到高钢级X120，大壁厚40mm。,适用于海底输送管线，甚至高寒地带输送管线。,存在较复杂的残余能力，以及分布和量值大小变化较大；从 基于应变 的设计理 念来看，螺旋焊管抗大变型能力要,直径一般在 1422mm，受到板宽的限制；UOE 成型方式投资昂贵，JCOE 成型方式适用于中型企业。直径,不能作主干线的天然气管线；管径 219 时，容易受到塑料管的竞争；制作工艺上，焊接时不用焊条，焊缝,弱一些；受到壁厚的限制，一般壁厚 S25mm；受到钢级的 限制，一 般高强度 钢级X90X120 的开发仅限于直缝埋弧焊管。,406mm 时，制作上不够经济。的力学性能可以达到但不容,易超过母材。,应用领域,一类、二类地区,二、三、四类地区，海洋油气,二、三、四类地区，海洋油气,数据来源：华创证券对于直缝焊管而言，目前主流的成型方式是 JOCE 法和 UOE 法。图 29 汇总了国内主要直缝焊管生产线的成型方式及相关生产参数。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号,6,19/30,行业报告图表29.国内主要直缝焊管产线成型方式,公司宝钢秦皇岛万基湖北沙市巨龙钢管巨龙钢管珠江钢管珠江钢管珠江钢管辽阳钢管辽阳钢管宝鸡钢管玉龙钢管,成型方式UOEPFPPFPJCOEJCOEUOE