策略研究：国际市场动态0830.ppt

,策略研究报告 市场动态,2012 年 8 月 27 日,国际市场动态（美东时间 8 月 20 日-8 月 24 日）核心要点：,本周全球主要股指收跌。美国三大股指中，标准普尔 500 指数连涨五周后首次下跌，本周跌幅 0.5%，道指下跌 0.88%，而纳,分析师,斯达克指数下跌 0.22%。欧洲方面，受本周公布的欧洲 8 月 PMI,孙建波,博士,首席策略分析师,指数低于上月的影响，本周欧洲主要股指全线下跌，法国 CAC40指数跌幅最大，达到 1.58%。本周，受欧洲主要经济体公布的 PMI 指数远低于预期的影响，市场对欧洲经济未来走势的预期进一步恶化。衡量市场波动情况的 VIX 恐慌指数从上周末的上升至 15.18，本周上涨 12.86%，市场担忧情绪有所恶化。3 个月美元 libor/OIS 息差本周略有收窄，从上周末的 0.29350降至本周末的 0.29185，周跌幅为 0.56%。3 个月欧元 libor/OIS息差大幅缩窄，从上周末的 0.12450 降至本周末的 0.10514，本周降幅高达 15.55%。本周欧元兑美元继续上涨，周涨幅约 1.44%。本周美元指数收于 81.6，周跌幅为 1.21%。现货黄金本周上涨 3.35%。LME 三个月期铜收报每吨 7640 美元，铜价本周上涨 1.34%。本周 NYMEX 原油期货结算价报每桶 96.15 美元，本周 NYMEX原油期货涨 0.14 美元，涨幅为 0.15%。布伦特原油期货结算价报每桶 113.59 美元，本周下跌 0.12 美元，本周布伦特原油期货跌幅为 0.11%。,：sunjianbo：(8610)8357 1306执业证书编号：S0130511040002秦晓斌 策略分析师 总监：(8610)6656 8746执业证书编号：S0130511030001特别感谢：杨岚：(8610)8357 4539对本报告的编制提供信息,证券研究报告,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明,策略研究报告/市场动态,目 录,一、国际市场经济动向和事件.1二、国际主要股指动态.1三、欧洲债券市场动态.5四、货币市场流动性观察.7五、外汇市场动态.8六、大宗商品市场动态.9插 图 目 录.12,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,1,策略研究报告/市场动态,一、国际市场经济动向和事件,美国经济动向和事件：,周二，美国全国地产经纪商协会公布，经季节因素调整后，7 月份成屋签约销量折合成年率为 447 万套，环比增长 2.3%，同比增长 10.4。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，7 月份成屋签约销售增长 3.0%，折合成年率为 450 万套。7 月份成屋售价中值为 187300 美元，同比上涨 9.4%，也是自 2006 年 1 月以来的最大同比升幅。,周二，美国国会预算办公室表示，若国会未能采取行动维持现有税率并避免大规模削减联邦开支，美国经济就将在 2013 年陷入衰退。国会预算办公室在其半年度预算展望中称，美国经济有可能在 2013 年中萎缩 0.5%，而失业率将维持在 9%附近。根据目前的法律，若提高税率和降低联邦开支到时得以自动实施，下一年的预算赤字将因此大幅降至 6410 亿美元。,周三，美联储公开市场委员会公布的最新政策会议纪要，暗示美国酝酿出台更多刺激措施以推动美国经济复苏。纪要显示，除非美国经济增速显著加快，否则 Fed 就需要很快推出新的宽松措施。这份 7 月 31 日-8 月 1 日货币政策制定会议的会议纪要显示，Fed 内部越来越多人支持放松政策。此前的 6 月会议，认为可能有必要推出更多刺激措施的官员仅有几名。,周三，Markit Economics 布的数据显示，美国 8 月 Markit 制造业 PMI 初值为 51.9，略优于预期的 51.2，前值为 51.4。数据显示，8 月，美国 Markit 制造业产出指数初值为 52.4，前值为 51.7；制造业新订单指数初值为 52.6，前值为 51.0；制造业就业指数初值为 52.5，前值为,52.7。,周四，美国劳工部公布的数据显示，首次申请失业救济人数连续第二周增加，表明尽管自春季以来劳动力市场有所改善，但步伐依然不平稳。经季节性因素调整后，截至 8 月 18 日当周首次申请失业救济人数增加 4000 人，至大约一个月以来的最高水平 372000 人。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，上周首次申请失业救济人数为 365000 人。,周四，美国商务部公布的数据显示，7 月份预售屋销量增加，为过去四个月来第三次实现增长，表明住房市场仍在缓慢复苏。经季节性因素调整后，7 月份单户型预售屋销量环比增长3.6%，折合成年率为 372000 套，与 5 月份水平持平，也是 2010 年 4 月以来最高水平。,周四，美国联邦住房金融局表示，美国第二季度房价环比上涨 1.8%，这是房价自 2005 年第四季度以来的最大季度涨幅，当时的涨幅为 2.2%。美国房价出现了六年半以来的最大季度涨幅，这是美国住房市场在经历长期低迷后趋稳的又一迹象。,周四，美国国联邦统计局公布的最终数据显示，经价格、季节性及日历因素调整后，今年第二季度德国经济环比增长 0.3%，同比增长 1.0%。该数据符合接受道琼斯通讯社调查的专家们给出的预期，也与德国联邦统计局本月早些时候发布的初步预估数据相一致。当季对德国GDP 增幅贡献最大的是贸易 额，贡献 0.3 个百分点。,欧洲经济动向和事件：,周一，英国工业联盟(CBI)发布数据显示，8 月英国 CBI 工业订单指数为-21，创 2011 年12 月以来最低，预期为-8，前值为-6。分析称，由于 8 月英国 CBI 工业订单指数降至年内最,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,2,策略研究报告/市场动态,低水平，因此未来三个月制造商料维稳产出水平，反映海外需求急剧下滑。,周三，欧盟委员会公布的数据显示，8 月份欧元区消费者对前景感到更加悲观，这或许反映了对欧元区的未来、不断增加的欧元区经济萎缩迹象以及全球经济放缓现象的担忧。欧元区8 月份消费者信心指数初值为-24.6，低于 7 月份的-21.5，也远低于 1990 年以来的平均水平-12.8，而且是约三年来的最低水平。经济学家此前预计欧元区 8 月份消费者信心指数为-21.5。,周三，英国统计局发布数据显示，英国第二季度 GDP 环比上修为下降 0.5%，降幅创 2009年第一季度以来最大，符合预期，初值下降 0.7%；同比上修为下降 0.5%，预期降 0.6%，初值降 0.8%。,周四，Markit Economics 布的 8 月份德国 PMI 初值显示，8 月份德国私营部门经济活动再次萎缩。新订单降幅达到 2009 年 6 月以来的最高水平，同时服务业也出现萎缩。数据显示，8月份德国综合 PMI 初值降至 47.0，低于 7 月份的 47.5，是 2009 年 6 月份以来的最低水平。8月份服务业 PMI 从 7 月的 50.3 降至 38 个月低点 48.3。该指数小于 50 表明经济活动萎缩。,周四，Markit Economics 公布的初值显示，8 月份法国综合采购经理人指数(PMI)从 7 月的47.9 升至 48.9，接近 50 的荣枯分水岭，意味着该国 8 月份产出环比仅微幅下降。但 8 月 PMI仍低于 50 的事实表明，即使今年晚些时候情况改善，法国经济第三季度仍将疲软。,周四，Markit Economics 公布的欧元区 8 月份综合采购经理人指数(PMI)初值为 46.6，与7 月份的 46.5 基本持平，远低于 50 的荣枯分界线。欧元区 8 月份商业活动继续大幅萎缩，表明欧元区经济正在迅速丧失增长动能，第三季度可能出现经济衰退。,周五，德国联邦统计局公布的最终数据显示，经价格、季节性及日历因素调整后，今年第二季度德国经济环比增长 0.3%，同比增长 1.0%。该数据符合接受道琼斯通讯社调查的专家们给出的预期，也与德国联邦统计局本月早些时候发布的初步预估数据相一致。当季对德国 GDP增幅贡献最大的是贸易 额，贡献 0.3 个百分点。,二、国际主要股指动态,本周全球主要股指收跌。美国三大股指中，标准普尔 500 指数连涨五周后首次下跌，本周跌幅 0.5%，道指下跌 0.88%，而纳斯达克指数下跌 0.22%。欧洲方面，受本周公布的欧洲 8月 PMI 指数低于上月的影响，本周欧洲主要股指全线下跌，法国 CAC40 指数跌幅最大，达到,1.58%。,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,3,策略研究报告/市场动态图 1：国际主要股指近一周涨跌幅资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg本周，受欧洲主要经济体公布的 PMI 指数远低于预期的影响，市场对欧洲经济未来走势的预期进一步恶化。衡量市场波动情况的 VIX 恐慌指数上升至 15.18，本周上涨 12.86%，市场担忧情绪有所恶化。图 2:VIX 恐慌指数近一年走势504540353025201510,11/09,11/11,12/01,12/03,12/05,12/07,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,4,策略研究报告/市场动态,图 3：道琼斯指数近一年走势,Price13500,图 4：纳斯达克指数近一年走势,Price 3200,USD,13000,USD,3000,12500280012000260011500,1100010500,24002200,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg图 5：标准普尔 500 指数近一年走势,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg图 6：德国 DAX 指数近一年走势,Price 1500USD14001300120011001000,PriceEUR,750070006500600055005000,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg图 7：法国 CAC40 指数近一年走势,Price 3600USD34003200300028002600,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg图 8：英国富时 100 指数近一年走势,Price 6000GBP58005600540052005000,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg,5,策略研究报告/市场动态,图 9：日经 225 指数近一年走势,Price10500JPY10000,图 10：香港恒生指数近一年走势,Price 22000HKD21000,9500200009000190008500,80007500,1800017000,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg,三、欧洲债券市场动态周二，西班牙中央政府 7 月底证实，瓦伦西亚地区已寻求逾 20 亿欧元的救助，若穆尔西亚地区正式申援，将成为该国第二个向中央政府求救的地区政府。西班牙中央政府于 7 月 13日成立了规模为 180 亿欧元的救助基金，用于救助现金短缺的地区政府。周二，标普宣布下调意大利坎帕尼亚地区长期信用评级，由“BBB+”下调至“BBB”，展望为负面，称该地区经济增速低于意大利整体 GDP 增速。周二，德国标售了 40.83 亿欧元 2014 年 9 月到期国债。本期 Schatz 债券获得了 1.5 倍的投标倍数，平均收益率为 0.00%，7 月 18 日举行的上一次 Schatz 债券拍卖的收益率为-0.06%。周三，标普表示，如果西班牙政府申请通过官方融资渠道欧洲金融稳定基金、欧洲稳定机制或国际货币基金组织来获得救助，并不会对该国的主权信用评级造成直接的影响；西班牙或许能够从全面救助中获得潜在有利于该国的条款，进而有助于增大西班牙在依照日程表推进财政和经济改革上最终取得成功的几率。图 11：欧猪五国 10 年期国债收益率资料来源：中国银河证券研究部，ThomsonReuters请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,6,策略研究报告/市场动态,图 12：欧洲各国及欧元区债务占 GDP 比重,资料来源：中国银河证券研究部，ThomsonReuters,图 13：美国 10 年期国债收益率本周下跌 6.85%,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg,图 14：欧猪五国（除希腊）5 年期 CDS 表现,资料来源：中国银河证券研究部，ThomsonReuters,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,7,3,策略研究报告/市场动态,四、货币市场流动性观察,3 个月美元 libor/OIS 息差本周略有收窄，从上周末的 0.29350 降至本周末的 0.29185，周跌幅为 0.56%。个月欧元 libor/OIS 息差大幅缩窄，从上周末的 0.12450 降至本周末的 0.10514，本周降幅高达 15.55%。,图 15：3 个月美元 libor、OIS 及息差,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg,图 16：3 个月欧元 libor、OIS 及息差,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,8,策略研究报告/市场动态五、外汇市场动态本周欧元兑美元继续上涨，周涨幅约 1.44%。本周美元指数收于 81.6，周跌幅为 1.21%。,图 17：本周欧元兑美元收涨,图 18：本周美元指数收跌,PriceUSD,1.51.41.31.21.1,8682787470,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg图 19：英镑近一年走势,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg图 20：瑞郎近一年走势,Price 1.65USD,Price/USD,1.1,11.60.91.550.8,1.5,0.7,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg图 21：澳币近一年走势,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg图 22：日元近一年走势,Price 1.1,Price,86,USD,1.0510.950.9,/USD,83807774,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg,9,策略研究报告/市场动态六、大宗商品市场动态现货黄金本周上涨 3.35%。LME 三个月期铜收报每吨 7640 美元，铜价本周上涨 1.34%。图 23：黄金近一年走势Price 1950USD 190018501800175017001650160015501500,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg图 24：LME 三个月期铜价格一年走势,PriceUSD,970093008900850081007700730069006500,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg本周 NYMEX 原油期货结算价报每桶 96.15 美元，本周 NYMEX 原油期货涨 0.14 美元，涨幅为 0.15%。布伦特原油期货结算价报每桶 113.59 美元，本周下跌 0.12 美元，本周布伦特原油期货跌幅为 0.11%。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,10,策略研究报告/市场动态图 25：美国 WTI 原油期货近一年走势,PriceUSD,115110105100959085807570,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg图 26：布伦特原油期货近一年走势,PriceUSD,130125120115110105100959085,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，ThomsonReuters图 27：波罗的海干散货指数近一年走势,PriceUSD,350340330320310300290280270260250,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,11,策略研究报告/市场动态图 28：CRB 指数近一年走势,PriceUSD,350340330320310300290280270260250,11/08,11/10,11/12,12/02,12/04,12/06,资料来源：中国银河证券研究部，Bloomberg请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,12,策略研究报告/市场动态,插 图 目 录,图 1：国际主要股指近一周涨跌幅.3图 2:VIX 恐慌指数近一年走势.3图 3：道琼斯指数近一年走势.4图 4：纳斯达克指数近一年走势.4图 5：标准普尔 500 指数近一年走势.4图 6：德国 DAX 指数近一年走势.4图 7：法国 CAC40 指数近一年走势.4图 8：英国富时 100 指数近一年走势.4图 9：日经 225 指数近一年走势.5图 10：香港恒生指数近一年走势.5图 11：欧猪五国 10 年期国债收益率.5图 12：欧洲各国及欧元区债务占 GDP 比重.6图 13：美国 10 年期国债收益率本周下跌 6.85%.6图 14：欧猪五国（除希腊）5 年期 CDS 表现.6图 15：3 个月美元 libor、OIS 及息差.7图 16：3 个月欧元 libor、OIS 及息差.7图 17：本周欧元兑美元收涨.8图 18：本周美元指数收跌.8图 19：英镑近一年走势.8图 20：瑞郎近一年走势.8图 21：澳币近一年走势.8图 22：日元近一年走势.8图 23：黄金近一年走势.9图 24：LME 三个月期铜价格一年走势.9图 25：美国 WTI 原油期货近一年走势.10图 26：布伦特原油期货近一年走势.10图 27：波罗的海干散货指数近一年走势.10图 28：CRB 指数近一年走势.11,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,策略研究报告/市场动态,评级标准,银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市,场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。,中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主,要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。,回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中,主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。,银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均,回报 10%20%。该评级由分析师给出。,中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相,当。该评级由分析师给出。,回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,10%及以上。该评级由分析师给出。,孙建波，秦晓斌，策略证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,策略研究报告/市场动态免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。银河证券版权所有并保留一切权利。联系,中国银河证券股份有限公司 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