策略周报：反弹可能已进入后期1218.ppt

,中,投,证,券,相关报告,。,个Table_MainInfoTable_Author策略研究员署名人：黄君杰S0960511020008010-63222932huangjunjiechina-署名人：樊学栋S0960512070001fanxuedongchina-参与人：荆思杰S0960111090010jingsijiechina-参与人：何峰S0960112020022hefengchina-Table_Report情系需求，利自改革年报 2012 年 12 月 09 日背离与再平衡月报 2012 年 12 月 3 日是灯光还是曙光？周报 2012 年 11 月 26 日弱势震荡或延续周报 2012 年 11 月 19 日维稳预期的尽头周报 2012 年 11 月 12 日11 月市场或前稳后弱月报 2012 年 11 月 5 日经济企稳概率增大或支撑市场周报 2012 年 10 月 21 日卖出或不再最优季报 2012 年 10 月 8 日内忧外患，延续磨底周报 2012 年 9 月 24 日请务必阅读正文之后的免责条款部分,证券研究报告/策略研究2012 年 12 月 16 日Table_Title策略周报反弹可能已进入后期Summary投资要点：上周股指前四日平行，周五一天波动区间达 90 余点，反弹超过 4%，当日沪指成交额再次翻番，这种现象并不多见。从周五与部分机构投资者的交流来看，此次因为怕踏空而被动加仓者并非少数，也有不少顺势减仓者，市场普遍在寻找理由，并且对后期的走势开始迷茫。现有的以及可预期的因素并不能有效解释上周五的急速反弹。目前解释这种急速反弹的因素不外乎以下几种：经济数据好转、QF等外资流入、改革信号、短期资金行为引发的超跌反弹及估值修复、经济工作会议预期等等，实际上这些因素归结起来最为核心的基础就是经济企稳了，进而其他的要素相继成立。1、把汇丰 PMI 与主要工业品价格结合看，基本面对股市支撑力并不是很强。2、金融股领涨，而弹性更大的煤炭、汽车等板块却表现平平，也就是说市场表现格局并非经济企稳的真实反映，有可能是反弹轮动的最后一个大类板块。3、剩下的理由如资金行为、政策预期博弈等短期因素诱发的超跌反弹、估值修复，资金因素引起的市场表现边际衰减将比较明显。反弹有可能已进入后期。1、我们更倾向于认为目前这波行情仅为反弹，两会行情较大可能已被提前透支。2、金融、建筑等周期性行业 AH 比价已经显著回升，估值继续平衡的空间及速度在萎缩；3、上周基金仓位明显下降（偏股型下降 5.56），机构边际减仓意愿变得强烈；4、高价股回调、解禁潮、财政悬崖等部分未消化充分的负面因素可能在后期继续发酵，并且经济数据质量并不高。5、最近可预期的只有经济工作会议，近期所传达出来的许多经济工作会议相关信息已经在市场有所反映，从周末经济工作会议公报的情况来看，基本没有明显超出市场预期的内容，市场反弹的空间可能进一步萎缩。风格及配臵：在现有位臵继续追涨的风险在加大，操作风格上不建议继续追涨，建议逢高减持周期类股票。中长期配臵参见年报：金融（转型受益：小微金融领域的银行、券商、保险）、环保（工业化后期高增速）、计算机服务（政府效率），医药（增速持续超越 GDP 增速），旅游酒店及文化传媒（有空间也具有较大产业带动作用），以及周期弱平衡环境中具有配臵持续性的子板块：一二线房地产龙头、汽车（SUV）、新疆水泥、能源装备制造业、家电（集中度提升的龙头）风险提示：经济超预期下滑，政策超预期，市场传统波动周期提前,中,医药生物,公用事业,信息服务,采掘,信息设备,化工,黑色金属,食品饮料,交通运输,交运设备,电子,家用电器,轻工制造,商业贸易,机械设备,有色金属,餐饮旅游,纺织服装,建筑建材,综合,房地产,金融服务,农林牧渔,投,证,券,。,策略研究上周市场上周市场表现：上周市场整体来看，前四天平行，周五大幅放量上扬，指数涨幅一度超过 90 点，当日沪市成交额达 1117 亿元，这种状况极为少见，但此次急速拉升以金融板块为主体，有色和煤炭却表现平稳，医药、TMT 等前期的强势股继续处于相对弱势，沪指站上 2150 点上方，全周的指数涨幅几乎全部由周五一天贡献，市场情绪较前期有明显好转。最终沪指收于 2150 点，周涨幅 4.31%，深成指收于 8530 点，周涨幅 4.17%，创业板和中小板周涨幅分别为 2.94%和 3.56%。两市日均成交 172 亿股（其中上证日均成交 103 亿股），日均成交金额 1351 亿元（其中上证日均成交 751 亿元）上周市场简析：1、市场前四天的平稳向前基本符合我们的判断，但周五的大幅度放量拉升超出我们自己的预判，也超过市场的预期。2、对于周五的行情，大部分的解释无外乎经济数据好转、经济工作会议预期、QF等外资流入、改革信号、技术上超跌反弹、估值修复等等，但从我们的理解来看，这些因素 12 月份一直存在，并未发特别显著的变化，月初和月中都是同样的背景，但走出来极大反差的行情，用这些普遍的因素来解释似乎说服力很不够，从近几日投资者沟通的情况来看，许多人是怕踏空而做的“逼空行情”操作，特别是周五的反弹体现这种特征明显，我们认为目前的信息并不明朗。上周行业表现及组合表现：上周各行业普遍上涨，农林牧渔、金融服务、房地产等行业涨幅居前，医药、公用事业、信息服务、采掘等行业涨幅相对较小。上周 HS300 前一周收盘价与当周周五收盘价之间的涨跌幅 4.86%，均衡稳健组合在此期间平均涨幅为 1.57%，跑输 HS300 指数 3.28%；积极进取组合平均收益率为 4.39%，跑输 HS300 指数 0.47。上周两个组合整体平稳，但均跑输基准指数，主要是医药个股的负贡献所致，本周调出这几只个股，调入其他技术形态向好的个股。图 1：上周行业涨跌幅一览7.006.005.004.003.002.001.000.00资料来源：wind，中投证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,2/16,低市净率指数,高市净率指数,中市盈率指数,低市盈率指数,高市盈率指数,中市净率指数,配股指数,微利股指数,中价股指数,亏损股指数,高价股指数,低价股指数,绩优股指数,小盘指数,中盘指数,大盘指数,新股指数,中,投,证,券,活跃指数,6,策略研究图 2：上周风格指数涨跌幅一览6.005.004.003.002.001.000.00资料来源：wind 资讯，中投证券研究所上周 A 股继续出现大涨，交易活跃程度也再度提高。上周 A 股的成交金额为 6758 亿元，创下了今年 10 月份以来的单周最高值，较之前一周的成交金额回升了 23.3%。上周换手率为 3.56%，较之前一周回升 0.61 个百分点。图 3：全部 A 股成交金额和换手率全部A股成交金额和换手率,543210,日均成交额（右轴 亿元）,换手率（%）,3000200010000,资料来源：wind 资讯，中投证券研究所截至 2012 年 12 月 7 日，期末持仓 A 股账户为 33.11%，较之前一周再度明显下降，持仓账户数占比继续创下今年以来的新低。当周参与交易的 A 股账户占比为 5.21%，较之前一周增加 0.87 个百分点，交易活跃程度较之前两周的最低点已经出现明显回升。图 4：沪深投资者持仓、交易账户占比,请务必阅读正文之后的免责条款部分,3/16,中,投,证,券,2012-11-30,2012-11-9,2012-10-19,2012-9-21,2012-8-31,2012-8-10,2012-7-20,2012-6-29,2012-6-8,2012-5-18,2012-4-27,2012-4-6,2012-3-16,2012-2-24,2012-2-3,2012-1-6,2011-12-16,2011-11-25,2011-11-4,2011-10-14,2011-9-16,2011-8-26,2011-8-5,2011-7-15,2011-6-24,2011-6-3,2011-5-13,2011-4-22,2011-4-1,2011-3-11,2011-2-18,2011-1-28,2011-1-7,万户,策略研究,期末持仓A股账户占比,本周参与交易的A股账户占比,40%35%30%25%20%15%10%5%0%资料来源：wind，中投证券研究所截至 2012 年 12 月 7 日，新增股票账户 8.49 万户，较之前一周下降 0.88万户。新增基金账户 10.29 万户，较之前一周增加 1.10 万户。整体来看，新增股票和基金账户数近期出现小幅回升的态势，为今年下半年以来的较高水平。图 5：A 股和基金新开户数,新增股票开户数,新增基金开户数,4540353025201510502011-1-7 2011-3-18 2011-5-27 2011-8-5 2011-10-212011-12-302012-3-16 2012-5-25 2012-8-3 2012-10-19资料来源：wind，中投证券研究所估值跟踪截至 12 月 14 日收盘，上证综指静态 PE（ttm）11.14X，沪深 300 静态PE(ttm)10.45X；上证综指静态 PB(mrq)1.53X，沪深 300 静态 PB(mrq)1.53X。上周各行业均出现大幅度的上涨。涨幅居前的行业有多元金融、保险、银行、建材、房地产等行业。从 2012 年行业动态 PE 看，动态 PE 较低的行业是银行、工程机械、公路及铁路运输、汽车零部件等板块；若从 2012 年 PEG 指标看，PEG 较低的行业,请务必阅读正文之后的免责条款部分,4/16,中,投,证,券,策略研究是电力、银行、食品饮料、房地产等。表 1 主要行业上周表现及最新估值情况,行业银行综合性石油天然气食品、饮料与烟草房地产煤炭与消费用燃料金属、非金属与采矿保险制药、生物科技与生命科学多元金融化工技术硬件与设备电力工业机械与机床建筑与工程汽车与汽车零部件钢铁电气设备家庭耐用消费品零售业交通基础设施建材电信服务工程机械综合类软件与服务公路与铁路运输消费者服务食品与主要用品零售媒体航空贸易公司与工业品经销商海运航天航空与国防公用事业石油天然气设备与服务,流通市值（亿元）29831.8918949.069116.738175.418118.727579.497341.126443.844972.984594.304198.974207.364118.104362.334038.283528.982716.944796.052563.902416.832041.88843.201667.291497.201349.671426.391126.641080.57973.601063.87959.52917.96875.27844.79858.65,上周涨跌幅5.8%2.2%3.9%5.3%3.8%4.1%6.1%2.0%6.9%4.1%2.9%2.1%3.6%4.2%3.6%3.1%3.7%3.7%4.2%2.7%5.3%2.4%4.8%4.7%2.3%3.2%4.6%4.5%2.5%4.8%5.2%2.0%4.7%2.5%4.2%,本月涨跌幅9.9%5.9%1.6%11.4%8.2%8.1%13.6%4.3%17.2%9.0%8.2%6.1%8.5%11.4%9.0%5.9%7.6%7.1%8.8%6.1%15.6%8.0%13.4%9.6%6.8%5.2%7.2%7.4%4.9%11.2%10.3%7.3%9.5%7.4%9.3%,本年涨跌幅6.0%-5.3%-7.2%21.0%-9.7%1.3%14.2%5.3%24.2%-8.9%-10.7%5.3%-11.3%22.9%1.4%-6.8%-21.3%-3.2%-12.9%1.0%5.2%-31.8%-11.0%-4.5%-15.5%-9.7%2.6%0.6%-14.1%-14.7%-12.4%-8.9%-16.4%-5.1%13.0%,市盈率（2012E）6.012.517.011.412.235.726.524.528.625.326.715.219.011.110.868.818.913.815.711.321.230.59.714.222.29.918.919.922.212.910.2-12.842.919.821.6,PB（MRQ）1.21.44.12.11.92.92.43.51.92.12.31.61.91.41.70.92.02.21.91.22.01.11.91.92.91.42.82.12.61.31.81.22.62.32.7,预期 2012年盈利增速14.8%-13.8%43.4%24.7%-8.1%-25.3%-9.6%20.3%-13.1%-18.6%-0.5%70.3%-12.8%7.1%3.5%-64.0%13.5%17.2%-8.9%2.8%-44.5%-14.8%3.1%23.3%-4.3%23.1%9.7%27.3%-35.9%-0.3%28.1%27.4%26.0%25.0%,近一个月利润预测趋势-18.8%-81.8%-21.6%-22.0%-75.2%-58.3%-64.2%-8.5%-33.9%-43.1%-39.8%-2.9%-45.7%-7.1%-46.2%-62.7%-42.3%-31.7%-50.0%-40.8%-48.4%-41.5%-81.4%-54.3%-28.0%-78.6%-23.6%-15.4%7.9%-70.5%-66.7%-75.4%-32.2%11.3%-29.0%,数据来源：wind 资讯、中投证券研究所 注：近一个月利润预测=(行业内利润调高家数-行业内利润调低家数)/预测机构家数。图 6：行业 PEG 情况,请务必阅读正文之后的免责条款部分,5/16,证,券,中,投,策略研究交通基础设施汽车与汽车零部件食品与主要用品电气设备航天航空与国防建筑与工程制药、生物科技软件与服务家庭耐用消费品钢铁消费者服务媒体公用事业石油天然气设备房地产食品、饮料与烟草银行电力,0,1,2,3,4,5,6,资料来源：wind，中投证券研究所,注：PEG=PE(ttm)/2012 年行业增速一致预期,中证 100 指数上周表现继续好于中证 500 指数（中证 100 指数周涨幅 5.14%，中证 500 指数周涨幅 3.93%）。从风格指数的估值上看，大盘股相对估值优势明显，中证 100 指数的静态 PE（ttm）为 9.35X，PB 为 1.46X。,图 7：近一个月风格指数表现110,图 8：风格指数估值状况,3,105,PE(TTM),PB(MRQ)22.3,29.1,2.5,100,20,2.0,2.0,2,9590,中证100中证200,9.4,1.5,1.5,中证500,85,0,1,11-14 11-19 11-24 11-29,12-4,12-9,12-14,中证100成份 中证200成份 中证500成份,资料来源：wind 资讯，中投证券研究所图 9：小盘股 PE/大盘股 PE请务必阅读正文之后的免责条款部分,资料来源：wind 资讯，中投证券研究所图 10：小盘股 PB/大盘股 PB,6/16,中,投,证,券,策略研究,4中证500PE/中证100PE321007-107-7 08-1 08-7 09-109-7 10-110-7 11-111-7 12-1 12-7资料来源：wind 资讯，中投证券研究所,2.0中证500PB/中证100PB1.51.00.50.007-107-708-108-709-109-710-110-711-111-712-112-7资料来源：wind 资讯，中投证券研究所,图 11：恒生 AH 指数资料来源：Bloomberg，中投证券研究所策略展望1、逼空行情背后投资者分歧仍然明显上周股指前四日平行，周五一天波动区间达 90 余点，反弹超过 4%，当日沪指成交额再次翻番，这种现象并不多见。从周五与部分机构投资者的交流来看，此次因为怕踏空而被动加仓者并非少数，也有不少顺势减仓者，市场普遍在寻找理由，并且对后期的走势开始迷茫。2、长阳暂无法有效解释现有的以及可预期的因素并不能有效解释上周五的急速反弹。目前解释这种急速反弹的因素不外乎以下几种：除经济数据好转外，QF等外资流入、改革信号、技术上超跌反弹、估值修复、经济工作会议预期等等，实际上这些因素归结起来最为核心的基础就是经济企稳了，进而其他的要素相继成立。1）把汇丰 PMI 与主要工业品价格结合看，基本面对股市支撑力并不是很强。2）金融股领涨，而弹性更大的煤炭、汽车等板块却表现平平，也就是说,请务必阅读正文之后的免责条款部分,7/16,投,证,中,2005-11,2006-03,2006-07,2006-11,2007-03,2007-07,2007-11,2008-03,2008-07,2008-11,2009-03,2009-07,2009-11,2010-03,2010-07,2010-11,2011-03,2011-07,2011-11,2012-03,2012-07,2012-11,券,策略研究市场表现格局并非经济企稳的真实反映，有可能是反弹轮动的最后一个大类板块。3）剩下的理由如资金行为、政策预期博弈等短期因素诱发的超跌反弹、估值修复，资金因素引起的市场表现边际衰减将比较明显。图 12：汇丰 PMI 新订单指数虽然上升，但是其中的新出口订单指数却降至 50 以下，反映出内外部需求平衡走稳仍需时间，而产出指数拐头向下进一步说明经济数据的反复和不稳定性6560555045403530,汇丰PMI新订单资料来源：wind，中投证券研究所,汇丰PMI产出指数,图 13：上周钢价、库存弱平衡,图 14：水泥价格下跌城市趋多100%90%80%70%,资料来源：wind，中投证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,60%50%40%30%20%10%0%,水泥价跌水泥价稳水泥价升8/16,证,投,中,农林牧渔,金融服务,房地产,综合,建筑建材,纺织服装,餐饮旅游,有色金属,机械设备,商业贸易,轻工制造,家用电器,电子,交运设备,交通运输,食品饮料,黑色金属,化工,信息设备,采掘,信息服务,公用事业,医药生物,券,金融服务,农林牧渔,建筑建材,机械设备,商业贸易,房地产,综合,有色金属,信息设备,交通运输,化工,信息服务,交运设备,餐饮旅游,黑色金属,电子,纺织服装,轻工制造,公用事业,采掘,家用电器,医药生物,食品饮料,策略研究图 15：上周煤炭库存、价格低位平稳资料来源：wind，中投证券研究所,图 16：上周整体来看，早周期且敏感性更强、弹性更大的煤炭、汽车等板块表现平平76543210资料来源：wind，中投证券研究所,图 17：从周五急速反弹当日来看，煤炭、汽车等板块也表现平平76543210资料来源：wind，中投证券研究所,4、反弹有可能进入后期。1）我们更倾向于认为目前这波行情仅为反弹，两会行情较大可能已被提前透支。2）金融、建筑等周期性行业 AH 比价已经显著回升，估值继续平衡的空间及速度在萎缩；3）上周基金仓位明显下降（偏股型下降 5.56），机构边际减仓意愿变得强烈；4）高价股回调、解禁潮、财政悬崖等部分未消化充分的负面因素可能在后期继续发酵，并且经济数据质量并不高。5）最近可预期的只有经济工作会议，近期所传达出来的许多经济工作会议相关信息已经在市场有所反映，从周末经济工作会议公报的情况来看，基本没有明显超出市场预期的内容，市场反弹的空间可能进一步萎缩。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,9/16,2012-10-15,2012-10-22,2012-10-29,2012-11-12,2012-11-19,2012-11-26,2012-12-10,2012-9-17,2012-9-24,2012-10-1,2012-10-8,2012-11-5,2012-12-3,投,中,2007-08-27,2008-01-27,2008-06-27,2008-11-27,2009-04-27,2009-09-27,2010-02-27,2010-07-27,2010-12-27,2011-05-27,2011-10-27,2012-03-27,2012-08-27,证,券,策略研究图 18：银行及周期性板块 AH 溢价率显著回升，仅周五回达升幅度达 4%20.0015.0010.00,5.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00-30.00资料来源：wind，中投证券研究所表 2：开放式偏股型基金仓位测算（截至 2012.12.7）,中行建行招行民生中国交建海螺水泥,基金类型普通股票型基金偏股混合型基金偏股型基金,上周仓位（%）72.6064.3569.12,前一周仓位（%）78.0770.0574.68,较前一周变动（%）-5.47-5.70-5.56,上周主动调仓（%）-6.23-6.66-6.41,资料来源：wind，中投证券研究所图 19：基金仓位连续下降,开放股票基金仓位100%95%90%85%80%75%70%65%60%55%50%资料来源：wind，中投证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分,混合偏股基金仓位,偏股基金整体仓位10/16,证,券,中,投,策略研究行业配臵配臵建议：在现有位臵继续追涨的风险在加大，操作风格上不建议继续追涨，建议逢高减持周期类股票。长期配臵参见年报：金融（转型受益：小微金融领域的银行、券商、保险）、环保（工业化后期高增速）、计算机服务（政府效率），医药（增速持续超越 GDP 增速），旅游酒店及文化传媒（有空间也具有较大产业带动作用），以及周期弱平衡环境中具有配臵持续性的子板块：一二线房地产龙头、汽车（SUV）、新疆水泥、能源装备制造业、家电（集中度提升的龙头）风险提示：经济超预期下滑，政策超预期，政治扰动精选组合表 3：上期中投均衡稳健组合评价,简称人民网东阿阿胶招商地产中国铁建吉峰农机工商银行联化科技海螺水泥众生药业北方创业,代码603000000423000024601186300022601398002250600585002317600967,前周收盘价35.3139.2624.585.818.063.9318.2617.7038.1316.11,上周收盘价35.8239.7026.865.828.284.1018.8518.7629.5317.72,涨跌幅%1.44%1.12%9.28%0.17%2.73%4.33%3.23%5.99%-22.55%9.99%,平均涨跌幅,1.57%,沪深 300,000300.SH,2246.76,2355.87,4.86%,资料来源：Wind，中投证券研究所策略组表 4：上期中投积极进取组合评价,跑赢指数,-3.28%,简称吉峰农机思源电气兰花科创涪陵电力保利地产辉隆股份建研集团建设银行云南白药辉煌科技,代码3000222028600123600452600048002556002398601939000538002296,前周收盘价8.0612.8617.667.7312.166.5017.374.3063.5010.40,上周收盘价8.2813.5318.437.8712.917.1017.844.5063.6111.11,涨跌幅%2.73%5.21%4.36%1.81%6.17%9.23%2.71%4.65%0.17%6.83%,请务必阅读正文之后的免责条款部分,11/16,证,券,投,中,策略研究,平均涨跌幅,4.39%,沪深 300,000300.SH,2246.76,2355.87,4.86%,跑赢指数,-0.47%,资料来源：Wind，中投证券研究所策略组上周 HS300 前一周收盘价与当周周五收盘价之间的涨跌幅 4.86%。均衡稳健组合在此期间平均涨幅为 1.57%，跑输 HS300 指数 3.28%；积极进取组合平均收益率为 4.39%，跑输 HS300 指数 0.47。二、本期推荐我们根据不同的风格，分别建立了中投证券“均衡稳健型”投资组合和中投证券“积极进取型”投资组合。“均衡稳健型”坚持从行业配臵到公司基本面自上而下的选股思路。在低“”的前提下，尽量追求高“”。而“积极进取型”投资组合则重在精选个股挖掘主题，采取“自下而上”的选股思路。在高“”的基础上，尽量追求低“”。表 5：本期中投均衡稳健组合,简称人民网东阿阿胶招商地产中国铁建吉峰农机工商银行联化科技海螺水泥环旭电子北方创业,代码603000000423000024601186300022601398002250600585601231600967,Wind EPS 综合预测值20110.691.581.900.670.180.670.741.170.570.92,20120.981.982.360.760.240.701.011.500.691.26,资料来源：Wind，中投证券研究所策略组表 6：本期中投积极进取组合,简称吉峰农机思源电气兰花科创涪陵电力保利地产辉隆股份建研集团建设银行海通证券辉煌科技请务必阅读正文之后的免责条款部分,代码3000222028600123600452600048002556002398601939600837002296,Wind EPS 综合预测值20110.180.531.690.001.190.200.990.750.350.77,20120.240.701.770.001.510.331.280.780.421.02,12/16,投,中,证,券,策略研究资料来源：Wind，中投证券研究所策略组调整说明：上周两个组合整体平稳，但均跑输基准指数，主要是医药个股的负贡献所致，本周调出这几只个股，调入其他技术形态向好的个股。本周提示1、敬请关注本周解禁一览，对于近期解禁的个股，投资者可以暂时回避，或采取波段操作。表 7：本周解禁股一览,简称中国重工上海梅林深圳华强海峡股份新华保险华英农业汤臣倍健国恒铁路百视通天舟文化川投能源华电能源三安光电理工监测普利特中联电气高鸿股份西藏城投晨鸣纸业烟台万润天瑞仪器海南高速*ST 银河荣之联松德股份海润光伏华宏科技山河智能金固股份华邦制药,代码601989.SH600073.SH000062.SZ002320.SZ601336.SH002321.SZ300146.SZ000594.SZ600637.SH300148.SZ600674.SH600726.SH600703.SH002322.SZ002324.SZ002323.SZ000851.SZ600773.SH000488.SZ002643.SZ300165.SZ000886.SZ000806.SZ002642.SZ300173.SZ600401.SH002645.SZ002097.SZ002488.SZ002004.SZ,流通日期12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-17 周一12-18 周二12-18 周二12-18 周二12-18 周二12-18 周二12-18 周二12-19 周三12-19 周三12-19 周三12-19 周三12-20 周四12-20 周四12-20 周四12-20 周四12-21 周五12-21 周五12-21 周五,本次流通数(万股)724,160.0017,067.2835,801.7823,934.7894,204.088,800.001,116.4312,203.2512,665.115.7069,386.4981,409.4675,193.825,124.0015,567.602,779.20860.0034,684.1729,300.376,256.0052.00838.13153.42596.0011.835,067.57513.0010,905.882,430.002,680.02,流通股份性质首发原股东限售股份定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份股权分臵限售股份,定向增发机构配售股份股权分臵限售股份,追加承诺限售股份上市流通首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份股权分臵限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份股权分臵限售股份股权分臵限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份,追加承诺限售股份上市流通首发原股东限售股份定向增发机构配售股份,资料来源：Wind，中投证券研究所2、敬请关注本周公布的重要国内外经济数据,请务必阅读正文之后的免责条款部分,13/16,证,中,投,券,-,-,-,2,-,1,-,-,策略研究表 8：上周全球指数回顾,上周,11 月,11 年,沪深 300上证综合指数东京日经 225 指数,4.864.312.21,-5.11-4.295.80,-25.01-21.68-17.34,俄罗斯 RTS 指数新加坡海峡指数韩国综合指数恒生指数德国法兰克福 DAX 指数法国巴黎 CAC40 指数伦敦金融时报 100 指数道琼斯工业平均指数纳斯达克综合指数标准普尔 500 指数印度孟买 Sensex30 指数,2.031.971.921.871.051.040.12-0.15-0.23-0.32-0.55,0.181.041.091.802.003.731.45-0.541.110.284.51,-21.94-17.04-10.98-19.97-14.69-16.95-5.555.53-1.800.00-24.64,上周全球主要股指大部分出现上涨，A 股市场表现最好，沪深 300 指数和上证综指的涨幅分别达到 4.86%和 4.31%。印度孟买 Sensex30 指数成为跌幅最大的指数，跌幅为 0.55%。,资料来源：wind，中投证券研究所表 9：本周经济数据公报,发布日期2012/12/172012/12/172012/12/172012/12/172012/12/17,国家美国美国美国美国美国,数据名称纽约 PMI:商业活动/生产指数:季调 2012/12纽约 PMI:新订单:季调 2012/12纽约 PMI:就业:季调 2012/12外国投资者持有美国国债(十亿美元)2012/10纽约 PMI:支付价格:季调 2012/12,市场预期-,前值-5.23.1-14.65,455.0014.6,2012/12/172012/12/172012/12/172012/12/172012/12/17,美国美国欧元区欧元区日本,海外投资者净买入长期美国证券(百万美元)月度国际资本流动:净额(百万美元)2012/10欧元区:每小时劳工成本指数:季调:同比(%)贸易顺差(百万欧元)2012/10短观扩散指数:预测 2012/12,-,-18,471.004,668.00-7,337.80,2012/12/182012/12/182012/12/182012/12/192012/12/192012/12/192012/12/19,美国美国美国美国美国欧元区欧元区,北美半导体设备制造商:BB 值(%)2012/11NAHB 住房市场指数 2012/12经常项目收入(百万美元)2012/09已获得批准的新建私人住宅(千套)2012/11已开工的新建私人住宅:折年数,季调(千套)欧元区:金融项目:证券投资(百万欧元)2012/10欧元区:经常项目净值:季调(百万欧元)2012/10,-,7546737,144.0075.38945,279.00830,请务必阅读正文之后的免责条款部分,14/16,投,中,证,券,-,-,策略研究,2012/12/192012/12/192012/12/192012/12/192012/12/192012/12/202012/12/202012/12/202012/12/202012/12/202012/12/202012/12/202012/12/202012/12/212012/12/212012/12/212012/12/212012/12/212012/12/212012/12/21,欧元区日本日本日本美国美国美国美国美国美国美国欧元区美国美国美国美国美国美国美国美国,欧元区 17 国:营建产出:环比:季调(%)2012/10进口金额:同比(%)2012/11所有产业活动指数(除农业,林业和渔业)2012/10出口金额:同比(%)2012/11已开工的新建私人住宅(千套)2012/11费城联储制造业指数:新订单:季调 2012/12费城联储制造业指数:季调 2012/12成屋销售折年数(万套)2012/11费城联储制造业指数:支付价格:季调 2012/12费城联储制造业指数:就业:季调 2012/12成屋销售:环比折年率(%)2012/11欧洲央行会议GDP:环比折年率(%)2012/09个人消费支出:季调(十亿美元)2012/11密歇根消费者信心指数 2012/12芝加哥联储全国活动指数 2012/11堪萨斯联储制造业指数:生产:环比:季调(%)核心 PCE 物价指数:当月同比(%)2012/11堪萨斯联储制造业指数:综合:环比:季调(%)个人总收入(十亿美元)2012/11,-,-1.4-1.697-6.577.9-4.6-10.747927.9-6.82.1-2.811,197.4082.7-0.6-61.6-613,434.40,数据来源：Bloomberg 中投证券研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,15/16,中,投,证,券,投资评级定义公司评级强烈推荐：预期未来 612 个月内股价升幅 30%以上推 荐：预期未来 612 个月内股价升幅 10%30中 性：预期未来 612 个月内股价变动在10%以内回 避：预期未来 612 个月内股价跌幅 10%以上行业评级看 好：预期未来 612 个月内行业指数表现优于市场指数 5%以上中 性：预期未来 612 个月内行业指数表现相对市场指数持平看 淡：预期未来 612 个月内行业指数表现弱于市场指数 5%以上研究团队简介Table_About黄君杰，中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士。证券投资咨询资格，期货从业资格，2006 年加入中投证券研究所，6 年证券从业经验。从事市场流动性、市场估值及策略研究。樊学栋，中投证券研究所策略助理分析师，深圳大学经济学硕士。荆思杰，中投证券研究所策略助理分析师，厦门大学经济学硕士。何峰，中投证券金融工程助理分析师，美国里海大学(Lehigh University)分析金融硕士，华南理工大学经济学学士。2011 年加入中投证券，负责量化策略研究工作免责条款本报告由中国中投证券有限责任公司（以下简称“中投证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。中投证券是具备证券投资咨询业务资格的证券公司。未经事先书面同意，本报告不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。本报告基于中投证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。中投证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员不对使用本报告而引致的任