科技行业月报：WIN8效应有所显露1107.ppt

,科技|证券研究报告 板块最新信息中立中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格科技李鹏(8621)2032 证券投资咨询业务证书编号：S1300512060002周中,2012 年 11 月 7 日科技行业月报Win8 效应有所显露8 月全球半导体销售额同比下降 3.2%，北美半导体设备 9 月 B/B 值为 0.81，连续六个月下降，来到 11 个月来新低，半导体厂投资日趋保守。Win8 效应开始拉动笔记本出货，台湾笔记本代工厂 9 月出货量大幅增长，订单有望延续至 10 月。1-8 月份全国软件行业合计实现收入 1.52 万亿，同比增长 26.2%，增速低于去年同期 4.3 个百分点。支撑评级的要点据 SIA 数据统计，2012 年 8 月全球半导体销售总额为 243.0 亿美元，环比增长 0.1%，同比下降 3.2%，宏观经济不确定性影响了全球半导体的增长。Semi 统计 2012 年 9 月 B/B 值为 0.81，创下 11 个月来今年下半年的投资活动将继续趋缓。受益 Win8 新机潮，台湾笔记本代工厂 9 月笔记本出货量都显着成长，环比增长幅度在 12%到 50%之间，订单能见度有望延续至 10 月。综合来看，半导体及电子元器件行业需求和投资仍然较弱，智能手机、平板和 LED 背光表现较好，Win8 拉动的笔记本需求有望开始发生效应。同花顺 iFinD 的数据显示，今年 1-8 月份全国软件行业合计实现收入 1.52万亿，同比增长 26.2%。其中：软件产品收入 5,158 亿元，同比增长 25.3%；系统集成收入 3,166 亿元，同比增长 21.2%；嵌入式系统收入 2,318 亿元，同比增长 24.5%；IC 设计收入增长 477 亿元，同比增长 35.7%。技术服务类收入维持高速增长态势，信息技术咨询服务 1-8 月份累计收入 1,502 亿元，同比增长 27.3%；数据处理和运营服务收入增长 34.1%至 2,555 亿元。计算机行业 1-3 季度业绩增长乏力。70 家样本公司统计结果显示，2012年前 3 季度，计算机板块上市公司净利润同比无增长，营业利润同比下滑 10.9%，收入合计增长 11.7%。根据万得资讯的统计，70 家样本公司全年盈利预测为增长 19%，预计全年盈利预期大幅下调的可能性较大。首选买入 电子元器件板块我们建议关注受益于智能手机、平板电脑、超极本等智能终端结构性需求的欧菲光、长信科技、瑞丰光电以及受益安防长期增长的大华股份等。我们对计算机行业的全年业绩增长较为悲观，维持行业中立评级。个股方面建议关注增长较为稳健的白马公司，软件服务板块我们推荐买入稳健增长的东华软件；计算机硬件领域我们建议关注广电运通。另外我们建议投资者重点关注有望受益于券商金融创新业务发展的恒生电子。,(8621)2032 证券投资咨询业务证书编号：S1300512070001中银国际研究可在中银国际研究网站(.)上获取,2,目录投资摘要.3行业主要运行数据.4行业政策及要闻.15TMT 行业领先公司信息.22研究报告中所提及的有关上市公司.29,2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,3,投资摘要据 SIA 数据统计，2012 年 8 月全球半导体销售总额为 243.0 亿美元，环比增长0.1%，同比下降 3.2%。SIA 评论，尽管宏观经济情况较差，近几个月全球半导体销售额稳定，但是半导体销售增长还是受到了宏观经济的影响。Semi 统计 2012 年 9 月 B/B 值为 0.81，创下 11 个月来新低，为连续第 6 个月下滑，并且是连续第 4 个月低于多空分界的 1。SEMI 指出，半导体设备业接单、出货金额跌至 2011 年秋季时水准，显示今年下半年的投资活动将继续趋缓。笔记本代工厂 9 月出货量受益 Win8 新机潮，客户拉货升温，全部代工厂 9 月笔记本出货量都显着成长，环比增长幅度在 12%到 50%之间。Ledinside 统计，2012 年 9 月上市上柜 LED 台厂的整体营收总额约新台币 92.7 亿元，环比下降 2.28%，同比增长 13%。部分 LED 厂商受惠于中国市场的十一国庆长假备货需求，因此电视背光订单较原先预期强劲。笔记本代工厂 9 月出货量受益 Win8 新机潮，客户拉货升温，全部代工厂 9 月笔记本出货量都显着成长，幅度在 12%到 50%之间。展望 10 月，笔记本从业者普遍认为，Win8 新机种的铺货效应将延续到 10 月，营收及笔记本出货可望续旺。同花顺 iFinD 的数据显示，今年 1-8 月份全国软件行业合计实现收入 1.52 万亿，同比增长 26.2%。其中：软件产品收入 5,158 亿元，同比增长 25.3%；系统集成收入 3,166 亿元，同比增长 21.2%；嵌入式系统收入 2,318 亿元，同比增长 24.5%；IC 设计收入增长 477 亿元，同比增长 35.7%。技术服务类收入维持高速增长态势，信息技术咨询服务 1-8 月份累计收入 1,502 亿元，同比增长 27.3%；数据处理和运营服务收入增长 34.1%至 2,555 亿元。计算机行业 1-3 季度业绩增长乏力。70 家样本公司统计结果显示，2012 年前 3季度，计算机板块上市公司净利润同比无增长，营业利润同比下滑 10.9%，收入合计增长 11.7%。根据万得资讯的统计，70 家样本公司全年盈利预测为增长19%，预计全年盈利预期大幅下调的可能性较大。投资建议：电子元器件板块我们建议关注有望受益智能手机产业的供应商欧菲光、长信科技、瑞丰光电及受益安防长期增长的大华股份。我们对计算机行业的全年业绩增长较为悲观，维持行业中立评级。个股方面建议关注增长较为稳健的白马公司，软件服务板块我们推荐买入稳健增长的东华软件；计算机硬件领域我们建议关注广电运通。图表 1.重点公司估值表,代码,名称,评级,收盘价 总市值 流通市值 每股收益（元/股）（元）(百万元）（百万元）2012E 2013E,市盈率（倍）2012E 2013E,每股收益增长(%)2012E 2013E,净资产收益率（%）2012E,002236.CH002456.CH300088.CH300241.SZ002065.CH002152.CH600570.CH,大华股份欧菲光长信科技瑞丰光电东华软件广电运通恒生电子,未有评级买入未有评级未有评级买入买入未有评级,41.6041.9814.9614.5014.9313.3411.09,23,219.498,060.164,881.451,551.5010,3018,3076,917.39,12,649.873,471.362,580.75580.538,8187,9676,917.39,1.161.540.640.470.820.940.50,1.712.270.930.651.101.150.67,36.0027.2623.2230.8018.114.122.05,24.3318.4916.0322.1513.511.616.56,70.661,327.8137.8151.9779.223.723.30,47.9547.4044.8939.0433.821.533.17,32.0522.9514.1410.3220.8019.5621.34,资料来源:万得，中银国际*采用 2012 年 11 月 6 日收盘价,2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,07-01,12-01,05-02,10-02,03-03,08-03,01-04,06-04,11-04,04-05,09-05,02-06,07-06,12-06,05-07,10-07,03-08,08-08,01-09,06-09,11-09,04-10,09-10,02-11,07-11,12-11,05-12,4,行业主要运行数据全球半导体 8 月销售额环比持平，同比下降 3.2%据 SIA 数据统计，2012 年 8 月全球半导体销售总额为 243.0 亿美元，环比增长0.1%，同比下降 3.2%。SIA 评论，尽管宏观经济情况较差，近几个月全球半导体销售额稳定，但是半导体销售增长还是受到了宏观经济的影响。图表 2.全球半导体销售额,30,(美元 十亿),80%,-,252015105,销售额(左轴）,同比增长（右轴）,60%40%20%0%-20%-40%-60%,资料来源:SIA 及中银国际台湾笔记本代工厂商 9 月出货受益 WIN8 新机笔记本代工厂 9 月出货量受益 Win8 新机潮，客户拉货升温，全部代工厂 9 月笔记本出货量都显着成长，幅度在 12%到 50%之间。英业达(2356)表现最亮眼，9 月笔记本出货 8 月环比大幅增长 50%，第 3 季季增 10.52%。仁宝环比增长 32%，季增也有 7.5%。纬创(3231)月增 31.8%，季减4.5%。和硕环比增长 25%，季减则达 24%。广达(2382)9 月出货仅 470 万台，月增 12%，季减 3.6%。展望 10 月，笔记本从业者普遍认为，Win8 新机种的铺货效应将延续到 10 月，营收及笔记本出货可望续旺。,2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,01-06,06-06,11-06,04-07,09-07,02-08,07-08,12-08,05-09,10-09,03-10,08-10,01-11,06-11,12-09,11-11,12-10,06-05,12-05,06-06,12-06,06-07,12-07,06-08,12-08,06-09,06-10,06-11,12-11,06-12,06-05,12-05,06-06,12-06,06-07,12-07,06-08,12-08,06-09,12-09,06-10,12-10,06-11,12-11,06-12,04-12,5,图表 3.台湾笔记本出货量,16,(百万),80,-,1412108642,台湾笔记本代工厂出货量（左轴）,环比增长(右轴),6040200-20-40,资料来源:中银国际北美半导体设备 2012 年 9 月 B/B 值为 0.81Semi 统计 2012 年 9 月 B/B 值为 0.81，创下 11 个月来新低，为连续第 6 个月下滑，并且是连续第 4 个月低于多空分界的 1。SEMI 指出，半导体设备业接单、出货金额跌至 2011 年秋季时水准，显示今年下半年的投资活动将趋缓。9 月订单额 9.5 亿美元，环比下降 15.1%；出货额为 11.8 亿美元，环比下降 12.0%。,图表 4.北美半导体 B/B 值,图表 5.北美半导体设备生产商定单/出货情况,1.41.21.00.80.60.40.2-,2,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002000,(百万美元),订单,出货,资料来源:Semi2012 年 11 月 7 日,资料来源:Semi日本半导体设备 2012 年 9 月 B/B 值 0.652012 年 9 月日本半导体设备 B/B 值为 0.65，持续四个月下降。9 月份日本半导本设备订单为 625.8 亿日元，环比下降 8.5%，同比下降 21.3%；9 月日本半导体设备出货为 955.6 亿日元，环比小幅增长 2.9%，同比下降 10.2%。日本半导体设备投资仍在持续放缓。科技行业月报,01-05,07-05,01-06,07-06,01-07,07-07,01-08,07-08,01-09,07-09,01-10,07-10,01-11,07-11,07-11,01-12,01-12,06-05,12-05,06-06,12-06,06-07,12-07,06-08,12-08,06-09,12-09,06-10,12-10,06-11,12-11,06-12,01-05,07-05,01-06,07-06,01-07,07-07,01-08,07-08,01-09,07-09,01-10,07-10,01-11,07-12,06-05,12-05,06-06,12-06,06-07,12-07,06-08,12-08,06-09,12-09,06-10,12-10,06-11,12-11,06-12,07-12,6,图表 6.日本半导体 B/B 值1.81.61.41.21.00.80.60.40.2-,图表 7.日本半导体设备生产商定单/出货情况(百万日元)250,000200,000150,000100,00050,0000,订单,出货,资料来源:Semi图表 8.日本平板显示生产设备 B/B 值3.53.02.52.01.51.00.5-,资料来源:Semi日本平板显示生产设备 2012 年 9 月 B/B 值 2.452012 月 9 月日本平板显示生产设备 B/B 值为 2.45，较前两月大幅增长。9 月日本平板显示生产设备订单为 267.1 亿日元，环比增长 21.2%，同比增长 131.0%；9 月日本平板显示生产设备出货为 108.9 亿日元，环比下降 22.4%，同比下降63.5%。图表 9.日本平板显示生产设备生产商定单/出货情况(百万日元)100,00090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000,订单,出货,资料来源:Semi2012 年 11 月 7 日,资料来源:Semi2012 年 9 月 LCD 平板显示行业销售额及出货量2012 年全球 LCD 面板销售额为 85 亿美元，环比和同比分别增长 5%和 13%。2012年 3 季度，全球 LCD 面板销售额为 240 亿美元，环比增长 11%。3 季度尤其是后半段 LED 电视出货量增长、平板电脑出货量增长拉动了 LCD 平板显示需求。科技行业月报,08/11,09/11,10/11,11/11,12/11,01/12,02/12,03/12,04/12,05/12,06/12,07/12,08/12,08/11,09/11,10/11,11/11,12/11,01/12,02/12,03/12,04/12,05/12,06/12,07/12,08/12,09/12,09/12,7,图表 10.全球 LCD 面板销售额,151050(5)(10)(15),(美元 十亿),151050(5)(10),LCD面板销售额（左轴）,同比（右轴）,环比（右轴）,资料来源:DisplaySearch2012 年 9 月 LCD 电视面板出货量为 2,190 万块，环比和同比分别增长 4%和 16%。3 季度 LCD 电视面板出货量为 6,160 万块，环比增长 13%。图表 11.LCD 电视面板出货量,2520151050(5)(10)(15)(20),(百万块),20151050(5)(10)(15),LCD电视面板出货量(左轴),同比(右轴),环比(右轴),资料来源:DisplaySearchLCD 显示器面板 9 月出货量为 1,560 万块，环比增长 1%，同比下降 5%。3 季度LCD 显示器面板出货量为 4,490 万块，环比持平。,2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,08/11,09/11,10/11,11/11,12/11,01/12,02/12,03/12,04/12,05/12,06/12,07/12,08/12,09/12,09/12,08/11,09/11,10/11,11/11,12/11,01/12,02/12,03/12,04/12,05/12,06/12,07/12,08/12,8,图表 12.LCD 显示器面板出货量,(百万块)20151050(5)(10)(15)(20),151050(5)(10)(15)(20)(25),LCD显示器面板出货量(左轴),同比(右轴),环比(右轴),资料来源:DisplaySearchLCD 笔记本面板 9 月出货量为 3,190 万块，环比增长 8%，同比增长 22%。3 季度 LCD 笔记本面板出货量为 9,210 万块，环比增长 8%。3 季度后半段 Win8 拉动的备货催生了笔记本面板需求。图表 13.笔记本电脑 LCD 面板出货量,403020100(10)(20),(百万块),50403020100(10),LCD笔记本电脑面板出货量(左轴),同比(右轴),环比(右轴),资料来源:DisplaySearchLED 背光需求衰退导致台厂整体营收下滑，行动装置应用与照明为未来成长动能集邦科技(TrendForce)旗下研究部门 LEDinside 统计，2012 年月上市上柜 LED 台厂的整体营收总额约新台币 92.7 亿元，环比下降 2.28%，同比增长 13%。部分 LED 厂商受惠于中国市场的十一国庆长假备货需求，因此电视背光订单较原先预期强劲。分析中国市场需求的成长主要来自于 6/1 节能产品惠民政策上路，新机种备货需求增加，为中秋至十一长假铺货做准备。观察十一长假电视品牌销售状况，中国大陆本土品牌 TCL、创维、长虹、海信，这次在十一期间销售的年成长率高达 17%-22%之间，康佳、海十一期间销售年增率仅接近10%。然而，整体表现略优于预期，有助于中国品牌库存水位去化。,2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,9,观察智能手机市场，面临苹果推出 iPhone5，手机品牌厂商与电脑品牌厂商也赶在感恩节与圣诞购物季前推出新款手机，受惠于分辨率的提升，LED 背光规格要求与颗数也可随之提升。加上高阶手机配备 12 颗的闪光灯，由于所需LED 规格高，订单仍集中在一线大厂，但也为 LED 厂商带来下半年市场信心。整体来看，LED 产业供过于求的压力持续存在，因此许多厂商仍在持续寻求长远的发展方向，照明市场发展因应区域市场人文、环境上需求，也开始出现明显的市场走向。LED 上游芯片台厂受惠于陆厂大尺寸背光、消费型电子商品备货需求，2012年 9 月份上市柜 LED 芯片台厂营收呈稳定持平，达 39.3 亿元，环比下降 4.2%，同比增长 6.8%。9 月台湾上市柜 LED 封装厂营收达到 53.5 亿元 环比小幅下降 0.82%，同比增长17.9%。亿光受到消费型电子客户的销售退回以及传统封装 Lamp 表现不佳影响，因此营收表现略显下滑，但营收排名仍稳居封装龙头宝座。光宝方面，该公司 LED 照明组件量产顺利，9 月 LED 照明组件营收较 2011 年同期大幅成长逾 9 倍，且品牌客户专案订单需求稳定，光源订单能见度至第三季，加上IR 红外线 LED 市场稳定发展，9 月份 LED 营收温和成长，达 11.9 亿元。而东贝9 月营收达 8.8 亿创历史新高。主要成长动能来自于中国电视背光需求以及平板电脑背光的订单，使得第三季营收季增 40.3%，达到 24.8 亿元。图表 14.台湾 LED 芯片生产商销售额,（新台币，百万）晶元光电光磊科技璨圆光电新世纪光电鼎元光电奇力广镓光电泰谷光电光宏光电华上光电联胜光电全部,2012 年 9 月1,616.02549.66460.77352.27211.90224.30180.72116.67102.7563.6147.373,926.04,2012 年 8 月1,720.72586.71452.67350.58244.98219.41170.15127.93103.5360.0961.474,098.23,环比（%）(6.10)(6.30)1.800.50(13.50)2.206.20(8.80)(0.80)5.90(22.90)(4.20),同比（%）14.804.5041.700.60(4.70)(15.10)(11.00)(28.60)(8.90)21.00(0.10)6.80,资料来源：LEDinside图表 15.台湾 LED 封装厂商销售额,（新台币，百万）亿光光宝隆达电子（封装）东贝光电宏齐科技佰鸿工业艾笛森光电华兴电子李洲科技全部,2012 年 9 月1,471.281,190.00962.76883.71311.35243.97172.3684.5025.155,345.07,2012 年 8 月1,566.981,178.84914.39822.34339.16246.35195.8586.7927.815,389.52,环比（%）(6.80)0.905.307.50(8.20)(1.00)(12.00)(2.60)(9.50)(0.82),同比（%）8.8020.209.80120.201.50(24.80)(7.20)12.0028.2017.90,资料来源：LEDinside,2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,10,ComScore：受 iphone5 刺激，苹果份额持续增长根据市场研究公司 comScore 最新的调查数据，截至 2012 年 9 月，苹果手机在美国用户中的份额为 17.70%，较 6 月增长 2.10 个百分点。从操作系统看，iOS份额为 34.3%，较 6 月份增长 1.9 个百分点。图表 16.美国手机品牌用户市场占有率,2012 年 6 月,2012 年 9 月,百分点变化,三星LG苹果摩托罗拉HTC其他,25.6018.8015.4011.706.4022.10,26.0017.7017.5010.906.2021.70,0.40(1.10)2.10(0.80)(0.20)(0.40),资料来源：Comscore图表 17.美国智能手机操作系统市场占有率,2012 年 6 月,2012 年 9 月,百分点变化,安卓iOSRIM微软塞班其他,51.6032.4010.703.800.900.60,52.5034.308.403.603.60(2.40),0.901.90(2.30)(0.20)(0.30)(3.00),资料来源：Comscore2012 年 9 月中国主要电子产品进出口数据海关总署统计，2012 年 9 月集成电路、二极管、液晶显示板进口数量同比分别增长 35%、32%和 57%，环比增长 16%、8%、3%；集成电路、二极管、液晶显示板出口同比分别增长 70%、22%、53%，环比增长 18%、6%、9%。从进出口数据看，外部需求在 8 月有所恢复。从金额方面看，二极管及类半导体器件出口额环比和同比分别下降 5%和 27%。,2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,集成电路,11,图表 18.中国半导体及电子主要产品月度进出口数据2011 年 2011 年 2011 年 2011 年 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 20129 月 10 月 11 月 12 月 年 1 月 年 2 月 年 3 月 年 4 月 年 5 月 年 6 月 年 7 月 年 8 月 年 9 月进口,集成电路(亿个)二极管及类似半导体器件(亿个),187.30 168.45 180.69 175.83 136.70 168.08 196.84 178.89 203.95 189.17 213.15 217.00 252.10267.03 240.65 256.50 268.88 202.72 251.57 289.61 274.35 313.47 290.39 314.97 327.10 352.20,液晶显示板(亿个),2.55,2.35,2.46,2.43,1.88,2.18,2.62,2.32,2.69,2.41,3.23,3.90,4.00,进口(亿美元)156.91 141.27 150.11 158.18 110.99 132.83 155.17 127.31 144.55 155.04 157.76 180.00 206.20,二极管及类似半导体器件,15.09 12.53 14.61 15.75,9.89 12.27 14.58 13.19 15.05 15.02 15.89 16.50 17.40,液晶显示板出口集成电路(亿个)二极管及类似半导体器件(亿个),40.49 40.39 40.73 40.35 31.89 33.74 38.43 37.33 40.17 38.81 45.07 47.10 47.0075.90 65.91 72.24 75.63 51.85 65.11 81.95 81.98 95.85 99.18 105.25 110.00 129.40246.84 232.00 256.02 274.32 195.08 237.32 284.42 255.49 286.50 279.90 279.50 285.90 302.30,液晶显示板(亿个),2.48,1.99,1.95,2.08,1.35,1.69,2.13,2.01,2.28,2.19,2.87,3.50,3.80,出口(亿美元),集成电路二极管及类似半导体器件液晶显示板,28.6924.8028.36,24.6123.7526.11,30.8824.4726.12,35.2222.6325.19,20.0117.4120.04,24.5217.5522.47,31.3224.4127.49,30.3825.8326.30,29.6028.5229.78,44.1221.8931.70,46.1620.9734.08,55.71936.9,63.21837,资料来源:海关总署2012 年 1-8 月份软件行业运行情况今年前 8 个月，我国软件产业保持较平稳发展，但由于竞争加剧、优惠政策落实较慢、国际市场需求下降等因素影响，收入增幅有所回落。今年 1-8月，我国软件产业实现软件业务收入 15,177 亿元，同比增长 26.2%，增速低于去年同期 4.3 个百分点，比 1-7 月份上升 0.8 个百分点。咨询和运营类服务收入保持快速增长，占整个软件行业收入的 27%。产品软件和系统集成增长速度显着慢于行业。1-8 月，信息技术咨询服务、数据处理和运营服务分别实现收入 1,502 和 2,555 亿元，同比增长 27.3%和 34.1%，分别高于全行业增速 1.1 和 7.9 个百分点，二项服务收入已占到全行业 27%，比去年同期提高 4 个百分点。嵌入式系统软件实现收入 2,318 亿元，同比增长 24.5%，较去年同期低 4.1个百分点。软件产品和信息系统集成服务增长较为平稳，分别实现收入 5,158 亿元和 3,166 亿元，同比增长 25.3%和 21.2%。软件企业数量出现下滑。软件企业家数连续 17 个月正增长之后出现了负增长，8 月底软件企业家数为 25,368 家，较 7 月底减少 61 家。我们预计随着行业经营情况的日趋恶化，未来软件企业数量可能进一步减少。,2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,Dec-10,Aug-09,Sep-10,Apr-11,Oct-11,Jan-09-Feb09,Jan-12-Feb12,May-09,Nov-09,May-12,Aug-12,Mar-10,Jun-10,Jul-11,Jul-11,Oct-11,Dec-10,Apr-11,Dec-10,Apr-11,Aug-12,Jul-11,Oct-11,May-09,Aug-09,Jun-10,Sep-10,May-09,Aug-09,Nov-09,Mar-10,Jan-12-Feb12,May-12,Nov-09,Mar-10,Jun-10,Sep-10,Jan-09-Feb09,Jan-09-Feb09,Jul-11,Oct-11,Dec-10,Apr-11,May-09,Aug-09,May-09,Aug-09,Dec-10,Apr-11,Jun-10,Sep-10,Aug-12,Jun-10,Sep-10,Jul-11,Oct-11,Nov-09,Mar-10,Jan-09-Feb09,Jan-12-Feb12,May-12,Jan-09-Feb09,Nov-09,Mar-10,Jan-12-Feb12,May-12,Aug-12,Jan-12-Feb12,May-12,Aug-12,12,图表 19.软件行业收入,20,000,(亿元),35%,15,00010,0005,0000软件产业收入(左轴）资料来源：中银国际研究,同比增速（右轴）,30%25%20%15%10%5%0%,图表 20.软件产品收入情况,图表 21.系统集成收入情况,7,000,(亿元),35%,5,000,(亿元),35%,6,0005,0004,0003,0002,0001,0000软件产品收入（左轴）资料来源：公司数据，中银国际研究部图表 22.软件技术服务收入情况,30%25%20%15%10%5%0%同比增速（右轴）,4,0003,0002,0001,0000系统集成收入（左轴）资料来源：公司数据，中银国际研究部图表 23.嵌入式软件系统收入情况,30%25%20%15%10%5%0%同比增速（右轴）,6,0005,0004,0003,0002,0001,0000,(亿元)软件技术服务（左轴）,70%60%50%40%30%20%10%0%同比增速（右轴）,3,0002,5002,0001,5001,0005000,(亿元)嵌入式系统软件（左轴）,40%35%30%25%20%15%10%5%0%同比增速（右轴）,资料来源：公司数据，中银国际研究部2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,资料来源：公司数据，中银国际研究部,02/09,05/09,08/09,11/09,02/10,05/10,08/10,11/10,02/11,05/11,08/11,11/11,02/12,05/12,08/12,Jan-10-Feb10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Mar-11,May-11,Jul-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12-Feb12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Jan-10-Feb10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Mar-11,May-11,Jul-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12-Feb12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Jan-09-Feb09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Dec-09,Mar-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Nov-10,Jan-11-Feb11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Mar-12,May-12,Jul-12,Jan-09-Feb09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Dec-09,Mar-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Nov-10,Jan-11-Feb11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Mar-12,May-12,Jul-12,3,500,3,000,13,图表 24.软件出口收入情况,图表 25.软件外包收入情况,350,(亿元),60%,70,(亿元),70%,300250200150100500软件出口（左轴）资料来源：公司数据，中银国际研究部图表 26.信息技术咨询服务(亿元)3,0002,5002,0001,5001,0005000,50%40%30%20%10%0%同比增速（右轴）60%50%40%30%20%10%0%,6050403020100软件外包出口（左轴）资料来源：公司数据，中银国际研究部图表 27.数据处理和运营服务(亿元)2,5002,0001,5001,0005000,60%50%40%30%20%10%0%同比增速（右轴）60%50%40%30%20%10%0%,信息技术咨询和管理服务收入(左轴)同比增减(右轴)资料来源：公司数据，中银国际研究部,信息技术增值服务收入(左轴)资料来源：公司数据，中银国际研究部,同比增减(右轴),图表 28.软件企业个数30,00025,00020,00015,00010,0005,0000资料来源：中银国际研究,2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,01/10,03/10,05/10,07/10,09/10,11/10,01/11,03/11,05/11,07/11,09/11,11/11,01/12,03/12,05/12,07/12,09/12,01/10,02/10,03/10,04/10,05/10,06/10,07/10,08/10,09/10,10/10,11/10,12/10,01/11,02/11,03/11,04/11,05/11,06/11,07/11,08/11,09/11,10/11,11/11,12/11,01/12,02/12,03/12,04/12,05/12,06/12,07/12,08/12,09/12,01/10,02/10,03/10,04/10,05/10,06/10,07/10,08/10,09/10,10/10,11/10,12/10,01/11,02/11,03/11,04/11,05/11,06/11,07/11,08/11,09/11,10/11,11/11,12/11,01/12,02/12,03/12,04/12,05/12,06/12,07/12,08/12,09/12,01/10,02/10,03/10,04/10,05/10,06/10,07/10,08/10,09/10,10/10,11/10,12/10,01/11,02/11,03/11,04/11,05/11,06/11,07/11,08/11,09/11,10/11,11/11,12/11,01/12,02/12,03/12,01/10,02/10,03/10,04/10,05/10,06/10,07/10,08/10,09/10,10/10,11/10,12/10,01/11,02/11,03/11,04/11,05/11,06/11,07/11,08/11,09/11,10/11,11/11,12/11,01/12,02/12,03/12,04/12,05/12,06/12,07/12,08/12,09/12,01/10,02/10,03/10,04/10,05/10,06/10,07/10,08/10,09/10,10/10,11/10,12/10,01/11,02/11,03/11,04/11,05/11,06/11,07/11,08/11,09/11,10/11,11/11,12/11,01/12,02/12,03/12,04/12,05/12,06/12,07/12,08/12,09/12,14,图表 29.纳斯达克指数35.030.025.020.015.010.05.00.0资料来源：公司数据，中银国际研究部图表 31.台湾科技指数7,5007,0006,5006,0005,5005,000资料来源：公司数据，中银国际研究部图表 33.信息设备指数(申万)2,0001,6001,200800资料来源：公司数据，中银国际研究部2012 年 11 月 7 日,科技行业月报,图表 30.费城半导体指数35.030.025.020.015.010.05.00.0资料来源：公司数据，中银国际研究部图表 32.A 股电子元器件指数2,5002,2001,9001,6001,3001,000资料来源：公司数据，中银国际研究部图表 34.信息服务指数(申万)2,8002,4002,0001,6001,200800400资料来源：公司数据，中银国际研究部,4,15,行业政策及要闻大陆 LED 企业中标财政补助项目高工 LED 综合报道，中国政府以 10-22 亿元人民币对 LED 进行财政补助，LED照明得标厂商陆续出炉，虽不见台厂得标，但间接受惠的台湾 LED 外延、封装厂