农林牧渔行业研究：仔猪、白羽肉鸡苗价格大幅反弹1207.ppt

,6%,-6%,-18%,-30%,Table_Author,1,Table_Title,2012 年 12 月 04 日农林牧渔Table_Summary,Table_BaseInfo,行业动态分析证券研究报告,仔猪、白羽肉鸡苗价格大幅反弹,投资评级,领先大市-B,畜禽。全国生猪均价,15.25 元/公斤，涨 3.6%；仔猪 26.53 元/公,维持评级,斤，涨 11.6%；猪粮比 6.66，自繁自养头均盈利 156 元。烟台白羽肉鸡苗 2.95 元/羽，涨 31.1%；潍坊白羽肉毛鸡 4.61 元/斤，涨 4.3%。,Table_FirstStock首选股票,目标价,评级,冬季猪肉消费逐渐增加，四川、湖南、广东等省开始集中制作腊肉，,短期推高猪肉需求，生猪价格连续三周回升。5 月份以来生猪存栏,Table_Chart行业表现,同比增速呈逐月下降趋势，受盈利微薄影响，生猪行业处于去产能化阶段。结合前几轮猪周期的情况，存栏同比增速见底是猪周期见底的重要标志（10 年 5 月同比增速降至-4.3%），按照目前的去化速度，预期 13 年中期前后畜禽行业有望见底回升。水产。威海市场海参大宗价 190 元/公斤、鲍鱼 260 元/公斤，大,农林牧渔,沪深300,连水产品市场虾夷扇贝均价 38 元/公斤，均与上一周持平。10 月份,2011-12,2012-04,2012-08,2012-11,至今北上山东蓬莱、即墨等地购苗的福建养殖户较去年减少 30%以上，当地 8-15 头的大苗价格跌至 90 元/斤左右，较去年同期下跌近 3 成，成参与参苗价格出现少有的倒挂现象，预期明年南参供应量大幅减少的概率较大。受浮伐养殖虾夷扇贝大量死亡和主要供应商獐子岛减产影响，今年国内虾夷扇贝产量较去年有所下降，目前价格较去年同期上涨 30%，创 2010 年以来的新高。粮食。CBOT 玉米收于 748 美分/蒲式耳，涨 0.34%；国内玉米现货均价 2395 元/吨，涨 0.27%。国际谷物协会下调了 2012/13 年度全球玉米年末库存预估至 1.16 亿吨，上调了消费预估量。国内玉米临储收购价格从去年的 1980 元/吨上调至 2120 元/吨，为玉米,资料来源：Wind 资讯Table_ChangeRate%1M 3M 12M相对收益-5.11-10.69-13.81绝对收益-13.69-16.05-31.35李江 分析师SAC 执业证书编号：S010-66581600吴莉 高级分析师SAC 执业证书编号：S010-66581623Table_Report相关报告,价格提供底部支撑。CBOT 小麦收于 848.4 美分/蒲式耳，微幅上涨0.08%；国内小麦现货均价 2330 元/吨，涨 0.4%。目前国内小麦流通量主要靠国储拍卖，节日消费旺季来临促使面粉企业加快收购进度。投资建议：四季度看好种子&水产板块行情。4 季度种子行业新销售季启动，龙头公司登海种业&隆平高科 3 季报预收账款同比大幅增长，4 季度业绩有望超出市场预期；此外年底前后多项种业扶持政策&一号文件将陆续出台，对种子板块形成政策利好，继续推荐登海种业&隆平高科。北方秋海参进入捕捞旺季，价格保持高位坚挺，海参行业供需面好于市场预期，看好水产股反弹行情，推荐好当家。此外，推荐以市场药销售为主的兽药企业瑞普生物，公司3 季度业绩触底，4 季度开始见底回升，13 年业绩增速有望达到40%。风险提示：1、自然灾害风险；2、食品安全风险等。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,番茄酱出口价大涨 14%，虾夷扇贝价创近 3 年新高：农业周报 20121125安信证券_数据产品_农业数据周报(2012 年 11 月 26日)农林牧渔行业周报：海参价格坚挺，山东鸡苗大幅下挫,2012-11-252012-11-252012-11-19,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Nov-10,Dec-10,Jan-11,Feb-11,Mar-11,Apr-11,May-11,Jun-11,Jul-11,Aug-11,Sep-11,Oct-11,Nov-11,Dec-11,Jan-12,Feb-12,Mar-12,Apr-12,May-12,Jun-12,Jul-12,Aug-12,Sep-12,Oct-12,Nov-12,Oct-12,Oct-12,22,20,18,16,14,12,50,45,40,35,30,25,2,100,2,行业动态分析/农林牧渔1.畜禽1.1.猪图 1：全国生猪价格走势,11 月 30 日，全国生猪出栏均价 15.25 元/公斤，上涨 3.6%。冬季猪肉消费逐渐增加，四川、湖南、广东等省开始集中制作腊肉，短期推高猪肉需求，生猪价格连续三周回升。11 月 30 日，全国仔猪均价 26.53 元/公 斤，涨11.6%。猪肉价格连续三周回升、饲料成本大幅回落，导致养殖户补栏积极性提高。,108资料来源：搜猪网、安信证券研究中心图 2：全国仔猪价格走势201510资料来源：搜猪网、安信证券研究中心图 3：二元母猪价格走势,全国生猪出栏均价（元/公斤）全国仔猪均价（元/公斤）,11 月 30 日，全国二元母猪均价 1734 元/头，跌0.5%。,2,0001,900,二元母猪均价（元/头）,1,8001,7001,6001,5001,4001,300资料来源：搜猪网、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Oct-12,Sep-12,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Jan-10,Mar-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Nov-10,Jan-11,Mar-11,May-11,Jul-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12,Mar-12,May-12,Jul-12,Oct-12,900,800,700,600,8%,3,行业动态分析/农林牧渔图 4：全国猪粮比走势,11 月 30 日，全国猪粮比 9.0为 6.66，涨 1.8%。近期生猪价格反弹，而豆粕等饲 8.0料价格跌幅较大，猪粮比回升，养猪收益持续增加。7.06.05.04.0资料来源：搜猪网、安信证券研究中心图 5：生猪自繁自养利润11 月 30 日，生猪自繁自养头均盈利 156 元，上涨43.12%。5004003002001000(100)(200)资料来源：搜猪网、安信证券研究中心图 6：能繁母猪存栏量,猪粮比生猪自繁自养盈利（元/头）,12 年 10 月，全国能繁母猪存栏 5078 万头，环比增长 0.3%，同比增长 4.2%，同比增速较上月下降 0.5个百分点。,5200510050004900480047004600450044004300,能繁母猪存栏数(万头),同比增速,6%4%2%0%-2%-4%-6%,资料来源：农业部、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,Jan-10,Mar-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Nov-10,Jan-11,Mar-11,May-11,Jul-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12,Mar-12,May-12,Jul-12,Sep-12,Feb-10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Mar-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Nov-10,Jan-11,Mar-11,May-11,Jul-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12,Mar-12,May-12,Jul-12,Sep-12,Oct-12,Nov-12,12 年 10 月，,8%,6%,4%,2%,0%,-2%,-6%,20%,10%,7.0,4,行业动态分析/农林牧渔图 7：生猪存栏量,生猪存栏 4.73 48000亿头，环比增长 0.1%，同比增长 0.8%。12 年 5 月份46000以来国内生猪存栏量同比增速呈逐月下降趋势，受盈利微薄影响，生猪行业 44000整体处于去产能化阶段。结 合 前 几 轮 猪 周 期 的 情 42000况，存栏同比增速见底是,生猪存栏数(万头),同比增长,-4%,猪 周 期 见 底 的 重 要 标 志 40000（10 年 5 月同比增速降至-4.3%），按照目前的去产能速度，预期 13 年中期前 资料来源：农业部、安信证券研究中心,后畜禽价格有望见底回升。,图 8：全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量,3000,规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量(万头),同比增速,30%,12 年 10 月，全国规模以 2500上生猪定点屠宰企业屠宰量为 1884 万头，环比下降 2000,1.7%，同比增长 7.4%。11 月 30 日，锦州和烟台地区白羽肉鸡苗分别为2.80 和 2.95 元/羽，上涨40.0%和 31.1%。肉毛鸡价格连续两周上涨，同时春节临近，养殖户补栏意愿增强，孵化场顺势提高苗价，鸡苗养殖开始出现盈利。,150010005000资料来源：商务部、安信证券研究中心1.2.鸡图 9：白羽肉鸡苗价格走势辽宁锦州白羽肉鸡苗(元/羽)6.05.04.03.02.01.00.0,山东烟台白羽肉鸡苗(元/羽),0%-10%-20%-30%,资料来源：博亚和讯、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,Feb-10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Sep-12,Jan-10,Mar-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Nov-10,Jan-11,Mar-11,May-11,Jul-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12,Mar-12,May-12,Jul-12,Jun-08,Sep-08,Dec-08,Mar-09,Jun-09,Sep-09,Dec-09,Mar-10,Jun-10,Sep-10,Dec-10,Mar-11,Jun-11,Sep-11,Dec-11,Mar-12,Jun-12,Sep-12,Nov-12,Oct-12,6.5,5,4,250,5,行业动态分析/农林牧渔图 10：白羽肉毛鸡价格走势,11 月 30 日，锦州和潍坊地区白羽肉毛鸡分别为4.70 和 4.61 元/斤，上涨3.3%和 4.3%。,辽宁锦州白羽肉毛鸡(元/斤)6.05.55.04.54.03.53.0资料来源：博亚和讯、安信证券研究中心图 11：全国主产区肉鸡苗养殖盈利情况,山东潍坊白羽肉毛鸡(元/斤),11 月 30 日，全国主产区白羽肉鸡苗养殖盈利 0.45元/羽。11 月 30 日，威海市场海参批发价 190 元/公斤，与前一周持平，继续保持高位坚挺。北参南养降温，10 月份至今北上山东蓬莱、即墨等地购苗的福建养殖户较去年减少 30%以上，当地8-15 头的大苗价格跌至 90元/斤左右，较去年同期下跌近 3 成，成参与参苗价格出现少有的倒挂现象，预期明年南参供应量大幅减少的概率较大。,主产区白羽苗鸡养殖效益(元/羽)3210(1)(2)资料来源：博亚和讯、安信证券研究中心2.水产品图 122：威海水产品市场海参价格走势威海水产品市场海参批发价（元/公斤）200150100资料来源：WIND、安信证券研究中心,本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,Jul-08,Oct-08,Jan-09,Apr-09,Jul-09,Oct-09,Jan-10,Apr-10,Jul-10,Oct-10,Jan-11,Apr-11,Jul-11,Oct-11,Jan-12,Apr-12,Jul-12,Jun-12,Mar-08,Jun-08,Sep-08,Dec-08,Mar-09,Jun-09,Sep-09,Dec-09,Mar-10,Jun-10,Sep-10,Dec-10,Mar-11,Jun-11,Sep-11,Dec-11,Mar-12,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Oct-12,Sep-12,Oct-12,300,250,12,11,10,40,35,30,25,20,15,10,6,行业动态分析/农林牧渔图 133：威海水产品市场鲍鱼价格走势,11 月 30 日，威海水产品市场鲍鱼批发价 260 元/公斤，与前一周持平。今年南北两大鲍鱼主产地山东、福建均出现减产，导致市场供应紧张，目前鲍,200150,威海水产品市场鲍鱼批发价（元/公斤）,鱼价格已创年内新高。10050资料来源：WIND、安信证券研究中心图 144：威海水产品市场海湾扇贝价格走势,11 月 30 日，威海水产品市场海湾扇贝批发价 6.0,威海水产品市场扇贝批发价（元/公斤）,元/公斤，下降 14.29%。98765资料来源：WIND、安信证券研究中心图 155：大连水产品市场虾夷扇贝价格走势,11 月 30 日，大连水产品,大连水产品市场虾夷扇贝价格（元/公斤）,市场虾夷扇贝均价 38 元/公斤，与上周持平。受浮伐养殖虾夷扇贝大量死亡和主要供应商獐子岛减产影响，今年国内虾夷扇贝产量较去年有所下降，目前价格较去年同期上涨30%，创 2010 年以来的新高。资料来源：大连水产品市场、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Jul-09,Sep-09,Nov-09,Jan-10,Mar-10,May-10,Jul-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Jul-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12,Mar-12,May-12,Jun-12,Aug-12,Oct-12,20,01,/0,2,20,02,/0,3,20,03,/0,4,20,04,/0,5,20,05,/0,6,20,06,/0,7,20,07,/0,8,20,08,/0,9,20,09,/1,0,20,10,/1,1,20,11,/1,2,20,12,/1,3E,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Dec-09,Feb-10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Oct-12,18,16,14,12,10,800,700,3000,2600,2200,400,300,25%,22%,7,行业动态分析/农林牧渔图 166：北京新发地批发市场淡水鱼价格走势,11 月 30 日，北京新发地,鲤鱼批发价(元/公斤),草鱼批发价(元/公斤),批发市场鲤鱼和草鱼批发价分别为 7.7 和 11.6 元/公斤，鲤鱼批发价与上周持平，草鱼批发价下跌2.5%。86资料来源：农业部、安信证券研究中心3.粮食价格3.1.玉米图 177：玉米价格走势,11 月 30 日，CBOT 玉米收 900于 748 美 分/蒲 式 耳，涨0.34%；国内玉米现货均价2395 元/吨，涨 0.27%。国际谷物协会下调了 2012/13 600年度全球玉米年末库存预 500估至 1.16 亿吨，主要上调了消费预估量。国内玉米临储收购价格从去年的 1980 元/吨上调至 2120 元/吨，上调 200,CBOT玉米(美分/蒲式耳)(左轴)玉米现货均价(元/吨),大连玉米(元/吨),180014001000,幅度 7%，收购时间截至 13年 4 月 30 日，目前购销情况平淡，国储收购为玉米价格 资料来源：BLOOMBERG、WIND、安信证券研究中心,提供底部支撑。,图 18：全球玉米供需,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度全球玉米供需预测：产量 8.40 亿吨，同比下降4.6%；消费量 8.57 亿吨，同比下降 0.7%；库存消费比 13.8%，较 2011/12 市场年度下降 1.5 个百分点。,90,00080,00070,00060,00050,000,世界玉米产量(万吨)库存消费比,世界玉米消费量(万吨),19%16%13%10%,资料来源：USDA、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Dec-09,Feb-10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Oct-12,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,80%,36%,8,行业动态分析/农林牧渔图 1918：中国玉米供需,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度中国玉米供需预测：产量 2.00 亿吨，同比增长3.7%；消费量 2.01 亿吨，同比增长 6.9%；库存消费比 29.9%，较 2011/12 市场年度下降 1.6 个百分点。,22,00020,00018,00016,00014,00012,00010,000,中国玉米产量(万吨)库存消费比,中国玉米消费量(万吨),70%60%50%40%30%20%,资料来源：USDA、安信证券研究中心3.2.小麦图 20：小麦价格走势,11 月 30 日，CBOT 小麦收于 848.4 美分/蒲式耳，微幅上涨 0.08%；国内小麦现货 均 价 2330 元/吨，涨0.4%。目前国内小麦流通量主要靠国储拍卖，节日消费旺季来临促使面粉企业加快收购进度。,1100900700500,CBOT小麦(美分/蒲式耳)(左轴)小麦现货均价(元/吨),郑州强筋小麦(元/吨),2700260025002400230022002100200019001800,1700,300资料来源：BLOOMBERG、WIND、安信证券研究中心图 21：全球小麦供需,1600,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度全球小麦供需预测：产量 6.51 亿吨，同比下降6.4%；消费量 6.80 亿吨，同比下降 1.1%；库存消费比为 25.6%，较 2011/12 市场年度下降 3.2 个百分点。,75,00070,00065,00060,00055,00050,000,世界小麦产量(万吨)库存消费比,世界小麦消费量(万吨),32%28%24%20%,资料来源：USDA、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Dec-09,Feb-10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Oct-12,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,80%,35%,9,行业动态分析/农林牧渔图 192：中国小麦供需,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度中国小麦供需预测：产量 1.18 亿吨，同比增长0.5%；消费量 1.22 亿吨，同比增长 1.2%；库存消费比 45.5%，较 2011/12 市场年度下降 2.6 个百分点。,13,00012,00011,00010,0009,0008,000,中国小麦产量(万吨)库存消费比,中国小麦消费量(万吨),70%60%50%40%30%,资料来源：USDA、安信证券研究中心3.3.大米图 203：大米价格走势,11 月 30 日，国内早稻、中,3,200,国内早稻现货价(元/吨),国内中晚稻现货价(元/吨),晚稻和粳稻现货收于 2770、2738 和 3008 元/吨，分别较前一周上涨 0.5%、0.6%和下跌 0.4%。,国内粳稻现货价(元/吨)2,8002,4002,0001,600资料来源：农业部、安信证券研究中心图 24：全球大米供需,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度全球大米供需预测：产量 4.64 亿吨，同比下降0.1%；消费量 4.66 亿吨，同比增长 2.4%；库存消费比 22.0%，较 2011/12 市场年度下降 1.3 个百分点。,48,00046,00044,00042,00040,00038,00036,000,世界大米产量(万吨)库存消费比,世界大米消费量(万吨),30%25%20%15%,资料来源：USDA、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,Jan-09,Mar-09,May-09,Jul-09,Sep-09,Nov-09,Jan-10,Mar-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Nov-10,Jan-11,Mar-11,May-11,Jul-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12,Mar-12,May-12,Jul-12,Sep-12,Nov-12,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Jan-10,Mar-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Nov-10,Jan-11,Mar-11,May-11,Jul-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12,Mar-12,Jun-12,Aug-12,Oct-12,60%,55%,600,10,行业动态分析/农林牧渔图 25：中国大米供需,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度中国大米供需预测：产量 1.43 亿吨，同比增长1.6%；消费量 1.44 亿吨，同比增长 3.2%；库存消费比 31.8%，较 2011/12 市场年度下降 0.4 个百分点。,15,00014,00013,00012,000,中国大米产量(万吨)库存消费比,中国大米消费量(万吨),50%45%40%35%,30%,11,000资料来源：USDA、安信证券研究中心4.经济作物4.1.大豆图 26：大豆价格走势,25%,11 月 30 日，CBOT 大豆收于 1435.4 美分/蒲式耳，涨1.17%；国内大豆现货均价4819.47 元/吨，涨 0.1%。分析机构油世界预计 2013年初南美大豆产量可能受天气因素减产，预计全球大豆库存有可能降低到 4900万吨的地位，较去年同期减少 2100 万吨。,200015001000500,CBOT大豆(美分/蒲式耳)(左轴)国内大豆现货均价(元/吨),大连大豆1号(元/吨),50004800460044004200400038003600340032003000,资料来源：BLOOMBERG、WIND、安信证券研究中心图 27：豆粕价格走势,11 月 30 日，CBOT 豆粕收,CBOT豆粕(美元/短吨)(左轴),大连豆粕(元/吨),5000,于 439 美元/短吨，涨 2.3%；国内豆粕现货均价 3858 元/吨，涨 3.0%。,550500450400350300250200,国内豆粕现货价(元/吨),4500400035003000250020001500,资料来源：BLOOMBERG、WIND、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Dec-09,Jan-10,Apr-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Nov-10,Jan-11,Mar-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Mar-12,May-12,Jul-12,Sep-12,Nov-12,29%,27%,25%,20%,15%,10%,35,11,行业动态分析/农林牧渔图 28：全球大豆供需,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度全球大豆供需预测：产量 2.68 亿吨，同比增长11.9%；消费量 2.61 亿吨，同比增长 2.0%；库存消费比 23.0%，较 2011/12 市场年度上升 1.1 个百分点。,29,00027,00025,00023,00021,00019,00017,00015,000,世界大豆产量(万吨)库存消费比,世界大豆消费量(万吨),25%23%21%19%17%15%,资料来源：USDA、安信证券研究中心图 29：中国大豆供需,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度中国大豆供需预测：产量 0.13 亿吨，同比下降13.0%；消费量 0.77 亿吨，同比增长 6.3%；库存消费比 19.2%，较 2011/12 市场年度下降 2.9 个百分点。,9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,000,中国大豆产量(万吨)库存消费比,中国大豆消费量(万吨),5%,1,000,0资料来源：USDA、安信证券研究中心4.2.白糖图 30：白糖价格走势,0%,11 月 30 日，ICE 白糖收于19.33 美分/磅，涨 0.7%；国内柳州白糖收于 5780 元/吨，跌 3.7%。全球农业巨头邦吉预计 2012/13 年度全球食糖供应过剩量约为800-1000 万吨。国内近期主产区开榨糖厂增多，新糖供应增加，现货价格回落。,3025201510,ICE食糖(美分/磅)(左轴)柳州白糖现货(元/吨),郑州白糖(元/吨),8000700060005000400030002000,资料来源：BLOOMBERG、WIND、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Nov-09,Jan-10,Mar-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12,Mar-12,May-12,Jul-12,Aug-12,Oct-12,33%,30%,27%,24%,21%,30%,25%,250,12,行业动态分析/农林牧渔图 31：全球白糖供需,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度全球白糖供需预测：产量 1.74 亿吨，同比增长2.0%；消费量 1.63 亿吨，同比增长 1.8%；库存消费比 20.3%，与 2011/12 市场年度上升 0.6 个百分点。,18,00017,00016,00015,00014,00013,000,世界白糖产量(万吨)库存消费比,世界白糖消费量(万吨),18%15%,资料来源：USDA、安信证券研究中心图 32：中国白糖供需,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度中国白糖供需预测：产量 0.13 亿吨，同比增长6.0%；消费量 0.15 亿吨，同比增长 3.5%；库存消费比 16.8%，较 2011/12 市场年度上升 3.7 个百分点。,1,8001,6001,4001,2001,000800600,中国白糖产量(万吨)库存消费比,中国白糖消费量(万吨),20%15%10%5%0%,资料来源：USDA、安信证券研究中心4.3.棉花图 33：棉花价格走势,11 月 30 日，ICE 棉花收于72.13 美分/磅，涨 3.5%；国内 328 级棉花现货 18,918元/吨，涨 0.4%。国内外棉价倒挂，政府收储是支撑国内棉价的主要力量，但下游纺织企业需求仍然低迷，棉花价格上涨缺乏市场基本,20015010050,ICE棉花(美分/磅)(左轴)中国328级棉花现货(元/吨),郑交所棉花(元/吨),3500030000250002000015000,面支撑。,0资料来源：BLOOMBERG、WIND、安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,10000,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Dec-09,Feb-10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Oct-12,20,01,/0,202,02,/0,203,03,/0,204,04,/0,205,05,/0,206,06,/0,207,07,/0,208,08,/0,209,09,/1,200,10,/1,201,11,/,2012,12,/1,3E,80%,75%,70%,65%,60%,16,13,行业动态分析/农林牧渔图 34：全球棉花供需,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度全球棉花供需预测：产量 1.17 亿包，同比下降6.0%；消费量 1.06 亿包，同比增长 3.2%；库存消费比 75.6%，较 2011/12 市场年度上升 7.9 个百分点。,13,00012,00011,00010,0009,000,世界棉花产量(万包)库存消费比,世界棉花消费量(万包),55%50%45%40%,35%,8,000资料来源：USDA、安信证券研究中心图 215：中国棉花供需,30%,USDA 11 月报对 2012/13 市场年度中国棉花供需预测：产量 0.32 亿包，同比下降4.8%；消费量 0.36 亿包，同比下降 6.6%；库存消费比 104.5%，较 2011/12 市场年度上升 25.1 个百分点。,5,5005,0004,5004,0003,5003,0002,500,中国棉花产量(万包)库存消费比,中国棉花消费量(万包),110%100%90%80%70%60%50%40%30%,2,000资料来源：USDA、安信证券研究中心4.4.番茄酱图 36：番茄酱价格,20%,10 月份，中国出口番茄酱均价 926 美元/吨，环比上涨 13.5%，同比上涨 10.7%；出口量 7 万吨，环比减少12.5%，同比减少 22.2%。中国是全球主要番茄酱出口国，受内蒙、新疆等番茄主产区受灾和限产影响，10月份出口番茄酱价格大幅反弹。,14121086420,番茄酱出口量(万吨)(左轴),番茄酱出口均价(美元/吨),120011001000900800700,资料来源：海关总署、安信证券研究中心5.油脂本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Dec-09,Feb-10,Apr-10,Jun-10,Aug-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Oct-11,Dec-11,Feb-12,Apr-12,Jun-12,Aug-12,Oct-12,Feb-09,Apr-09,Jun-09,Aug-09,Oct-09,Nov-09,Jan-10,Mar-10,May-10,Jul-10,Sep-10,Oct-10,Dec-10,Feb-11,Apr-11,Jun-11,Aug-11,Sep-11,Nov-11,Jan-12,Mar-12,May-12,Jul-12,Aug-12,Oct-12,65,60,55,50,500,300,14,行业动态分析/农林牧渔图 37：豆油价格走势,11 月 30 日，CBOT 豆油收于 49.49 美分/磅，涨 2.4%；国内豆油现货均价收于8594 元/吨，涨 1.5%。,454035302520,CBOT豆油(美分/磅)(左轴)现货平均价豆油(元/吨),大连豆油(元/吨),1100010000900080007000600050004000,资料来源：BLOOMBERG、WIND、安信证券研究中心图 38：大豆