台湾电子行业10月月报：整机代工、封测、触摸屏、光学器件景气度较高1112.ppt

告,告,卢 山,证,券,研,究,报,告,行,业报,10月台湾电子行业整机代工、封测、触摸屏、光学器件景气度较高,电子元器件2012 年 11 月 12 日,推荐（维持）,10 月份，台湾电子行业营收表现良好，LED、电池企业营收表现平淡，而整机代工、封测、触摸屏、光学器件厂商景气度较高。本月台湾整机代工企业继续维持良好业绩表现，六大代工厂总共实现营收 5694.4 亿新台币，,月度报告,行情走势图,公司深度报,环比增长 9.3%，同比下滑 3.4%。但总体来看，Windows 8 推出后，对NB 市场推动作用有限。各家代工厂商均把平板计算机订单视为明年业绩增长的重要推动力。广达今年非 NB 业务营收预计将占 30%的比重，仁宝则希望 13 年平板计算机出货量可以提高到 600-800 万台的规模。晶圆代工龙头台积电公布 10 月营收，合并营收为 499.4 亿元新台币，环比增长 15.2%，同比增长 32.8%。展望未来，公司明年成长动能不减。苹,果去三星化的大趋势确定，台积电明年苹果订单成长空间较大。张忠谋日前接受记者采访时表示，虽然不看好未来几年半导体行业景气，但台积电营运会和全球半导体景气脱钩，预计公司 2013-2016 年营运将会持续成长，甚至是强劲成长，稳坐全球移动通信和制程技术的领先者。10 月份台湾面板厂商营收出现环比下滑。奇美电 10 月份实现合并营收,证券分析师投资咨询资格编号S10005110600010755-22626227L研究助理,420.0 亿元，环比下滑 7.4%，同比增长 4.6%。友达 10 月份合并营收为334.5 亿元，环比 7.0%，同比增长 7.2%。值得注意的是，32 英寸面板价格连续第 5 个月出现上涨，10 月份进货单价为 128 美元，相较 3 月份的历史低点涨幅已达到 2%。不过，由于欧美市场景气低迷依旧影响全球电视市场，iSuppli 预计面板市场需求不就会将趋缓，13 年春季面板价格又将继续下滑。,林照天,一般证券资格编号S1000111100040755-22626792L,触控面板模组大厂宸鸿 10 月份合并营收达 169.4 亿元新台币，环比增长26.6%、同比增长 26.9%。宸鸿财务长刘诗亮表示，三季度宸鸿以平板计算机等应用为主的中大尺寸触控面板出货量首次超越小尺寸触控面板。随着 Win 8 推出，各 PC 厂商纷纷推出触控型笔记本，4 季度中大尺寸触控产品将会进一步放量，占比预计达到 54%。同时，市场往大尺寸触控发展也成为宸鸿竞争优势，因为使用中大尺寸触控面板的终端产品贴和良率需要更好。刘诗亮预测，12 年触控笔记本出货量不到 100 万台，13 年有望成长至 4000 万台。10 月份光学厂商业绩表现良好。台湾四大镜头/镜片厂商亚洲光学、大立光、玉晶光、今国光的总营收为 62.2 亿元，环比增长 16.6%，同比增长28.6%。由于各家厂商都非常重视摄像头表现，对新机种镜头规格要求都会比旧机种更高，对镜头企业的良率及技术实力均提出了挑战，也使得光学器件行业强者恒强，订单集中的趋势愈来愈明显。我们看好国内上市公司水晶光电的发展前景,请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。请务必阅读正文之后的免责条款。,我们维持上月观点，认为更需要注重结构性机会的把握，建议关注智能机、平板电脑、LED、光学器件产业的投资机会。风险提示：下游景气不达预期的风险；行业波动的风险,一、,二、,电子元器件月度报告正文目录10 月份台湾电子各细分行业业绩分析.41.1、整机代工：新品带动营收成长 但同比略为逊色.41.2、半导体：台积电营收再创历史新高 苹果转单将带动台湾半导体产业成长.4晶圆代工：台积电 10 月营收再创历史新高.4IC 设计：联发科营收维持百亿以上.5封测：高景气仍在持续 明年一季度有望淡季不淡.61.3、面板：营收环比下滑.71.4、触摸屏：营收表现亮眼 中大尺寸触控起飞.81.5、LED：营收表现平淡.91.6、电池：营收表现平稳.101.7、光学器件：行业发展趋势确定 强者恒强格局有望持续.10总结.11,请务必阅读正文之后的免责条款。,2/13,图表 1,图表 2,图表 3,图表 4,图表 5,图表 6,图表 7,图表 8,图表 9,图表 10,图表 11,图表 12,图表 13,图表 14,图表 15,图表 16,电子元器件月度报告图表目录台湾六大整机代工厂总营收（非合并营收，单位：千元新台币）.410 月份台湾六大整机代工厂营收（非合并营收，单位：亿元新台币）.4台积电月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）.5联电月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）.5联发科月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）.6日月光月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）.7矽品月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）.7奇美电月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）.7友达月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）.8宸鸿月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）.8胜华月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）.8晶电月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币）.9亿光月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币）.9新普月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币）.10顺达科月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币）.10台湾四大镜头/镜片厂商月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币）.11,请务必阅读正文之后的免责条款。,3/13,09,-3,09,-,094,-5,09,-,096,-,097,-8,09,09-9,-1,090,-,0911,-1,102,-,101,-,102,-3,10,-,104,-5,10,-,106,-7,10,-,108,10-9,-1,100,-,1011,-1,112,-,111,-2,11,-,113,-,114,-5,11,-,116,-7,11,-,118,11-9,-,1110,-,1111,-1,122,-,121,-2,12,-,123,-4,12,-,125,-,126,-7,12,-,128,12-9,-1,0,图表1,图表2,电子元器件月度报告一、10 月份台湾电子各细分行业业绩分析1.1、整机代工：新品带动营收成长 但同比略为逊色受到诸多新品带动的影响，本月台湾整机代工企业继续维持良好业绩表现，六大代工厂（鸿海、广达、纬创、和硕、英业达、仁宝）总共实现营收 5694.4 亿新台币，环比增长 9.3%，同比下滑 3.4%。,10 月份代工企业营收维持良好表现，但相较 11 年较为逊色。各大厂商开始把平板计算机订单视为 13 年业绩增长的重要推动力,鸿海 9 月非合并营收为 2757.0 亿元新台币，环比增长 14.6%，但同比下滑了 6.7%。鸿海营收表现符合市场预期，iPhone 5 和平板电脑的出货带动了营收的成长。但相比去年 iPhone 4s 发布后 10月份营收爆发性增长的表现仍较为逊色。其他厂商方面，广达 10 月营收达到 992.4 亿元，创下 12年的新高。其 NB 出货量为 490 万台。广达指出，10 月份营收的增长主要由于平板电脑出货量增长迅猛，Google Nexus 7 和亚马逊 Kindle Fire 均对业绩有正面贡献。和硕及英业达均实现了环比增长，但纬创和仁宝则出现了环比下滑。除了和硕以外，其他 5 大厂商相较 11 年营收均出现了同比下滑。总体来看，Windows 8 推出后，对 NB 市场推动作用有限。各家代工厂商均把平板计算机订单视为明年业绩增长的重要推动力。广达今年非 NB 业务营收预计将占 30%的比重，仁宝则希望 13 年平板计算机出货量可以提高到 600-800 万台的规模，较 12 年约 200 万台的出货量有数倍提升。台湾六大整机代工厂总营收（非合并营收，单位：千元新台币）,700,000,000600,000,000500,000,000400,000,000300,000,000200,000,000100,000,0000,六大代工厂总营收,同比,环比,70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%,资料来源：台交所，平安证券研究所10 月份台湾六大整机代工厂营收如下表所示：10月份台湾六大整机代工厂营收（非合并营收，单位：亿元新台币）,公司名称鸿海广达纬创和硕英业达仁宝,营收,2,757991494617286549,环比,14.62%19.90%-8.77%7.03%6.84%-7.39%,同比,-6.7%-7.4%-12.7%44.4%-12.2%-0.5%,资料来源：台交所，平安证券研究所1.2、半导体：台积电营收再创历史新高 苹果转单将带动台湾半导体产业成长晶圆代工：台积电 10 月营收再创历史新高,请务必阅读正文之后的免责条款。,4/13,6,12,-,6,9,3,6,9,3,6,9,3,6,9,12,12,12,12,11,-,12,-,3,10,-,09,-,09,-,08,-,09,-,10,-,10,-,11,-,11,-,08,-,09,-,10,-,11,-,12,-,9,08,-,-6,-9,-6,-9,-9,-6,-3,-3,-6,-6,-3,-9,-1,-1,-1,-1,-3,09,09,08,09,10,10,11,11,08,08,09,10,11,10,11,12,12,12,-9,2,2,2,2,图表3,图表4,电子元器件月度报告晶圆代工龙头台积电公布 10 月营收，合并营收为 499.4 亿元新台币，环比增长 15.2%，同比增长,台积电 10 月份营收再创历史新高，明年成长动能不减,32.8%。由于台积电在法说会中预告，受到年底前客户去库存动作的影响，公司四季度营收将达1290-1310 亿元，较三季度将下滑约 8%。由于台积电 10 月合并营收已经达到 500 亿元，这意味着11、12 年单月营收会快速滑落。但展望未来，公司明年成长动能不减。苹果去三星化的大趋势确定，台积电明年苹果订单成长空间较大。据 Digitimes 报道，目前苹果已完成在台积电最新 20 纳米制程上的晶圆参考设计，非常有可能在今年年底或者 13 年初就开始试生产。此外，封测企业接单一般会跟随晶圆厂。只要苹果 AP 仍然由三星代工，封测订单也将继续留在三星集团自家体系内。反之，如果苹果能释放出 A6、A6X、A7 的晶圆代工订单给台积电，台湾封测企业日月光、矽品就有机会分一杯羹。张忠谋日前接受记者采访时也表示，虽然不看好未来几年半导体行业景气，但台积电营运会和全球半导体景气脱钩。预计公司 2013-2016 年营运将会持续成长，甚至是强劲成长，稳坐全球移动通信和制程技术的领先者。联电方面，10 月份非合并营收达到 92.8 亿元新台币，环比增长 1.8%，同比增长 12.4%。台积电月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）,60,000,00050,000,00040,000,00030,000,00020,000,00010,000,0000,台积电,同比,环比,160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%,资料来源：台交所，平安证券研究所联电月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）,12,000,00010,000,000,联电,同比,环比,180%130%,8,000,00080%6,000,00030%4,000,000,2,000,0000,-20%-70%,资料来源：台交所，平安证券研究所IC 设计：联发科营收维持百亿以上联发科10月份合并营收维持高位，达到新台币105.0亿元，环比下滑4.63%，同比增长39.38%。,请务必阅读正文之后的免责条款。,5/13,11,-5,10,-2,10,-5,11,-2,09,-2,09,-5,09,-8,10,-8,10,-1,1,08,-1,1,09,-1,1,11,-1,1,12,-5,12,-2,12,-8,11,-8,08,-8,亿个以上,图表5,电子元器件月度报告在大陆品牌及白牌客户不断冲量加单的背景下，联发科近日再度提高全年智能手机芯片出货目标，由9500万个提高至1.1亿个以上，这是联发科今年以来第三次上调出货量。联发科总经理谢清江表示：“第三季度MT6575及双核芯片MT6577占智能手机芯片出货达7成以上，远高于第二季度的三成，显示双核芯片已成为市场主流。”谢清江还进一步指出，接下来的第四季中国大陆和新兴市场的智能,联发科 10 月份营收维持百亿以上，并上调全球智能机芯片出货目标至 1.1,手机换机需求依然强劲，包含华为、中兴与联想等客户皆已陆续在最近进入量产。目前联发科出货到中国大陆智能手机占比重约达8、9成，1、2成是外销到新兴市场，如俄罗斯与印度，在订单如潮水般涌入下，预期光第四季单季出货量可望突破4000万个。联发科下一代的产品MT6589已经准备好要蓄势待发，该款是联发科首个四核智能手机芯片，采用28纳米先进制程，2013年第一季度可以进入量产，预计放量的时间点大约是明年的第一季度底到第2季度由于联发科双核及4核手机芯片出货量仍持续放大，加上13年初中国农历年前的智能型手机备货热潮只高不低，我们判断公司4季度智能手机芯片出货量仍有望走高，带动公司营运表现淡季不淡。联发科月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）,16,000,00014,000,00012,000,00010,000,0008,000,0006,000,0004,000,0002,000,0000,联发科,同比,环比,100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%,资料来源：台交所，平安证券研究所封测：高景气仍在持续 明年一季度有望淡季不淡受到联发科、高通、博通等智能机芯片需求量旺盛带动，封测企业10月营收成长趋势不减。日月光10月份合并营收达到176.3亿元新台币，环比增长3.3%，同比增长12.1%。从产品应用类别来看，日月光预估第四季通讯产品比重有机会超过50%，而PC、汽车和其他消费电子则表现疲软。营运长吴田玉在接受记者采访时表示，13年半导体产业景气存在较多变数，目前仍较难预测。但从接单情况来看，日月光来自于智能手机的业务表现不俗，有望带动13年一季度营运表现淡季不淡。矽品营收表现同样优异，10月合并营收为58.1亿元，达到12年单月新高。矽品预计四季度通讯产品占比将会继续攀升，而传统消费电子、PC、存储器比重则会下降。,请务必阅读正文之后的免责条款。,6/13,09,-9,10,-9,10,-6,08,-9,10,-3,11,-3,11,-6,09,-6,11,-9,10,-1,2,09,-1,2,08,-1,2,11,-1,2,12,-6,12,-9,09,-3,12,-3,08,-6,10,-4,10,-7,09,-4,11,-1,09,-7,11,-4,12,-1,12,-4,10,-1,11,-7,10,-1,0,11,-1,0,09,-1,0,12,-7,09,-1,10,-6,11,-3,10,-9,10,-1,2,11,-1,2,12,-9,11,-6,11,-9,12,-3,12,-6,10,-3,图表6,图表7,图表8,电子元器件月度报告日月光月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）,25,000,00020,000,00015,000,00010,000,0005,000,0000,日月光,同比,环比,100%80%60%40%20%0%-20%-40%,资料来源：台交所，平安证券研究所矽品月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）,7,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,0000,矽品,同比,环比,140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%,资料来源：台交所，平安证券研究所1.3、面板：营收环比下滑10 月份台湾面板厂商营收出现环比下滑。奇美电 10 月份实现合并营收 420.0 亿元，环比下滑 7.4%，同比增长 4.6%。友达 10 月份合并营收为 334.5 亿元，环比 7.0%，同比增长 7.2%。四季度液晶电视市场仍然可以维持平稳，但 PC 产业进入淡季，液晶显示器表现将较为平淡。值得注意的是，32,面板厂商 10 月营收环比下滑，iSuppli看淡明年春季面板,英寸面板价格连续第 5 个月出现上涨，10 月份进货单价为 128 美元，相较 3 月份的历史低点涨幅已达到 2%。不过，由于欧美市场景气低迷依旧影响全球电视市场，iSuppli 预计面板市场需求不就会将趋缓，13 年春季面板价格又将继续下滑。,价格奇美电月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）,奇美电60,000,00050,000,00040,000,00030,000,00020,000,00010,000,0000资料来源：台交所，平安证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款。,同比,环比,40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%7/13,09,-3,08,-9,10,-9,09,-6,09,-9,10,-3,10,-6,12,-6,08,-1,2,09,-1,2,10,-1,2,11,-1,2,12,-9,11,-3,11,-6,11,-9,12,-3,08,-6,11,-1,10,-7,12,-1,12,-4,10,-1,11,-4,10,-4,11,-7,12,-7,10,10,10,10,-,11,-,09,-,12,-,10,-9,-6,-3,-6,-3,-9,-9,-9,-6,-3,-3,-6,12,-6,-1,-1,-1,08,09,10,10,08,09,09,11,10,11,-1,12,11,09,10,08,11,12,-9,2,2,2,2,图表9,电子元器件月度报告友达月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）,50,000,00045,000,00040,000,00035,000,00030,000,00025,000,00020,000,00015,000,00010,000,0005,000,0000,友达,同比,环比,50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%,资料来源：台交所，平安证券研究所1.4、触摸屏：营收表现亮眼 中大尺寸触控起飞触控面板模组大厂宸鸿 10 月份合并营收达 169.4 亿元新台币，环比增长 26.6%、同比增长 26.9%。,Win 8 推出带动中大尺寸触控需求起飞，宸鸿营收表现亮眼，同时预计 13年触控式 NB 出货量达到 4000 万台,宸鸿财务长刘诗亮表示，三季度宸鸿以平板计算机等应用为主的中大尺寸触控面板出货量首次超越小尺寸触控面板。随着 Win 8 推出，各 PC 厂商纷纷推出触控型笔记本，4 季度中大尺寸触控产品将会进一步放量，占比预计达到 54%。同时，市场往大尺寸触控发展也成为宸鸿竞争优势，因为使用中大尺寸触控面板的终端产品贴和良率需要更好。刘诗亮预测，12 年触控笔记本出货量不到 100 万台，13 年有望成长至 4000 万台。,图表10,宸鸿月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）,TPK20,000,00018,000,00016,000,00014,000,00012,000,00010,000,0008,000,0006,000,0004,000,0002,000,0000资料来源：台交所，平安证券研究所,同比,环比,200.0%180.0%160.0%140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-60.0%,图表11,胜华月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币）,胜华12,000,00010,000,0008,000,0006,000,0004,000,0002,000,0000资料来源：台交所，平安证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款。,同比,环比,150%130%110%90%70%50%30%10%-10%-30%-50%8/13,10,-6,11,-6,10,-9,11,-3,11,-9,09,-1,2,10,-1,2,11,-1,2,08,-1,2,12,-3,10,-3,12,-6,12,-9,08,-6,08,-9,09,-3,09,-6,09,-9,10,-6,08,-6,11,-3,09,-3,10,-3,08,-9,10,-9,09,-1,2,10,-1,2,11,-6,11,-9,08,-1,2,11,-1,2,12,-3,12,-6,09,-6,09,-9,12,-9,电子元器件月度报告1.5、LED：营收表现平淡10 月份台湾 LED 产业营收整体环比略有下滑。LED 晶粒龙头厂晶电 10 月非合并营收 15.2 亿元，环比下滑 6.0%，同比增长 20.0%。,图表12,晶电月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币）,2,500,000,晶电,同比,环比,100%,80%2,000,00060%,1,500,0001,000,000,40%20%,0%500,000-20%,0,-40%,资料来源：台交所，平安证券研究所封装大厂亿光 10 月份实现非合并营收为新台币 15.0 亿元，环比增长 1.8%，同比增长 11.0%。LED 照明市场成为各厂商关注焦点，亿光表示非常看好 LED 照明的成长动能。据公司统计，10 年全球 LED 产值约为新台币 4800 亿元，11 年全年为 5000 亿元左右，预计 12 年将达到 5650 亿元的市场规模。而 LED 照明市场则来到爆发期，预计 12 年全球 LED 照明产值达到新台币 460 亿元，增长率为 53%，渗透率达到 11%-12%。另外根据 Digitimes 的数据，台湾 12 年 1-5 月 LED 光源占整体照明市场销售金额比重已达到 20%。在台湾不断上调电费的大背景下，LED 照明市场正走向快步起飞。预计最快 13 年将达到 50%的比重，领先全球脚步。欧洲全面进入白炽灯禁止期；国内广东省 LED 招标案申报开始，企业陆续公布中标结果；白炽灯禁止节电渐行渐近，LED 背光显示屏列入节能家电补贴产品，这些都是行业成长的有利因素。我们看好 LED 行业的发展前景及投资机会，建议关注三安光电、德豪润达、勤上光电等公司。,图表13,亿光月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币）,亿光2,000,0001,800,0001,600,0001,400,0001,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,0000资料来源：台交所，平安证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款。,同比,环比,140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%9/13,11,-9,11,-6,08,-9,09,-3,09,-6,09,-9,10,-3,10,-6,10,-9,11,-3,08,-1,2,09,-1,2,10,-1,2,11,-1,2,12,-3,12,-6,12,-9,6,08,-6,6,3,6,9,9,3,6,3,3,9,09,-1,2,6,9,11,-1,2,08,-1,2,10,-1,2,09,-,10,-,10,-,12,-,08,-,10,-,11,-,11,-,12,-,12,-,11,-,09,-,09,-,9,08,-,电子元器件月度报告1.6、电池：营收表现平稳电池行业 10 月份业绩平稳。新普 10 月份实现非合并营收为新台币 56.7 亿元新台币，环比增长 0.2%，,新普及顺达科两大,同比增长 25.9%。顺达科 9 月份合并营收为 23.3 亿元，环比 2.5%，同比下滑 2.5%。,电池厂商 9 月份营收表现平稳,图表14,新普月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币）,新普6,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,0000资料来源：台交所，平安证券研究所,同比,环比,50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%,图表15,顺达科月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币）,3,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,0000,顺达科,同比,环比,80%60%40%20%0%-20%-40%,资料来源：台交所，平安证券研究所1.7、光学器件：行业发展趋势确定 强者恒强格局有望持续10 月份光学厂商业绩表现良好。台湾四大镜头/镜片厂商亚洲光学、大立光、玉晶光、今国光的总营收为 62.2 亿元，环比增长 16.6%，同比增长 28.6%。,大立光 10 月份营收再创新高。我们判断智能机及平板电脑将前置镜头改为HD 高画质是大势所趋，同时光学器件行业强者恒强格,苹果 iPhone 5 推出后，上游镜头供应商大立光、玉晶光出货维持高位。在苹果最新智能型手机(Smartphone)iPhone 5 高阶 800 万画素镜头拉货带动下，大立光继 2012 年 9 月创下新台币 17.99亿元营收新高纪录后，2012 年 10 月营收持续冲高至 24.16 亿元，月增 34.3%，较 2011 年同期更大幅成长 71.46%；据业者预估，倘若接下来生产无特殊因素干扰，2012 年 11 月出货及营收应可进一步成长，且客户目前对 12 月的订单预估也属乐观，2012 年第 4 季单季营运将可写下全年高峰，不仅镜头出货规模得以持续放大，同时也有助单季毛利率较 2012 年第 3 季的 40.69%攀升。,局有望日趋明显除了客户订单持续乐观外，大立光位于精密园区后方新厂也在 2012 年 10 月底甫落成，目前正陆续依客户订单需求新增生产设备，以因应高阶镜头订单需求，同时，在新机种放量出货一段时间以来，2012 年第 4 季大立光对高阶镜头生产良率亦可望持续改善。,请务必阅读正文之后的免责条款。,10/13,10,-3,10,-9,10,-6,09,-3,09,-9,11,-9,12,-3,11,-6,08,-6,08,-9,09,-6,09,-1,2,11,-3,08,-1,2,11,-1,2,10,-1,2,12,-6,12,-9,图表16,握。,电子元器件月度报告同时，随着终端装置拍摄功能向上提升，持续为光学元件产业设下新的技术挑战，限制市场供应的光学元件厂家变少，站上一线位置的光学元件厂得以持续保持优势。我们认为，在苹果及其他品牌手机客户将前置镜头转为 HD 高画质的背景下，光学行业趋势不断向好。除了智能机之外，平板电脑等相继把前置镜头改为 HD 高画质镜头。此外，由于各家厂商都非常重视摄像头表现，对新机种镜头规格要求都会比旧机种更高。在画素不变的前提下，镜头规格设计越加讲究，包括镜头厚度做得更薄、光圈持续加大、片数增多，黑白对比度提升、镜片均一度提升等等。这些新要求对镜头企业的良率及技术实力均提出了挑战，也使得光学器件行业强者恒强，订单集中的趋势愈来愈明显。我们看好国内上市公司水晶光电的发展前景。台湾四大镜头/镜片厂商月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币）,7,000,0006,000,0005,000,000,四大镜片/镜头厂总营收,同比,环比,100%80%60%,40%4,000,00020%3,000,0000%,2,000,0001,000,0000,-20%-40%-60%,资料来源：台交所，平安证券研究所二、总结10 月份，台湾电子行业营收总体表现良好。LED、电池企业营收表现平淡，而整机代工、封测、触摸屏、光学器件厂商景气度较高。受到诸多新品带动的影响，本月台湾整机代工企业继续维持良好业绩表现，六大代工厂总共实现营收 5694.4 亿新台币，环比增长 9.3%，同比下滑 3.4%。,目前电子各子行业景气度差异较大，我们仍未更需要注重结构性机会的把,晶圆代工龙头台积电公布10月营收，合并营收为499.4亿元新台币，环比增长15.2%，同比增长32.8%。展望未来，公司明年成长动能不减。苹果去三星化的大趋势确定，台积电明年苹果订单成长空间较大。据Digitimes报道，目前苹果已完成在台积电最新20纳米制程上的晶圆参考设计，非常有可能在今年年底或者13年初就开始试生产。此外，封测企业接单一般会跟随晶圆厂。只要苹果AP仍然由三星代工，封测订单也将继续留在三星集团自家体系内。反之，如果苹果能释放出A6、A6X、A7的晶圆代工订单给台积电，台湾封测企业日月光、矽品就有机会分一杯羹。张忠谋日前接受记者采访时也表示，虽然不看好未来几年半导体行业景气，但台积电营运会和全球半导体景气脱钩。2013-2016年营运将会持续成长，甚至是强劲成长，稳坐全球移动通信和制程技术的领先者。在大陆品牌及白牌客户不断冲量加单的背景下，联发科近日再度提高全年智能手机芯片出货目标，由9500万个提高至1.1亿个以上，这是联发科今年以来第三次上调出货量。受到联发科、高通、博通等智能机芯片需求量旺盛带动。日月光10月份合并营收达到176.3亿元新台币，环比增长3.3%，同比增长12.1%。从产品应用类别来看，日月光预估第四季通讯产品比重有机会超过50%,请务必阅读正文之后的免责条款。,11/13,电子元器件月度报告触控面板模组大厂宸鸿 10 月份合并营收达 169.4 亿元新台币，环比增长 26.6%、同比增长 26.9%。宸鸿财务长刘诗亮表示，三季度宸鸿以平板计算机等应用为主的中大尺寸触控面板出货量首次超越小尺寸触控面板。随着 Win 8 推出，各 PC 厂商纷纷推出触控型笔记本，4 季度中大尺寸触控产品将会进一步放量，占比预计达到 54%。同时，市场往大尺寸触控发展也成为宸鸿竞争优势，因为使用中大尺寸触控面板的终端产品贴和良率需要更好。刘诗亮预测，12 年触控笔记本出货量不到 100 万台，13 年有望成长至 4000 万台。10 月份光学厂商业绩表现良好。台湾四大镜头/镜片厂商亚洲光学、大立光、玉晶光、今国光的总营收为 62.2 亿元，环比增长 16.6%，同比增长 28.6%。由于各家厂商都非常重视摄像头表现，对新机种镜头规格要求都会比旧机种更高。在画素不变的前提下，镜头规格设计越加讲究，包括镜头厚度做得更薄、光圈持续加大、片数增多，黑白对比度提升、镜片均一度提升等等。这些新要求对镜头企业的良率及技术实力均提出了挑战，也使得光学器件行业强者恒强，订单集中的趋势愈来愈明显。我们看好国内上市公司水晶光电的发展前景。目前电子各子行业景气度差异较大，我们仍未更需要注重结构性机会的把握。建议关注智能机、平板电脑、LED、光学器件产业的投资机会。,请务必阅读正文之后的免责条款。,12/13,推,中,回,推,中,回,平安证券综合研究所投资评级：,股票投资评级:,强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上）荐（预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间）性（预计 6 个月内，股价表现相对沪深 300 指数在10%之间）避（预计 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上）,行业投资评级:,强烈推荐（预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 10%以上）荐（预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 5%至 10%之间）性（预计 6 个月内，行业指数表现相对沪深 300 指数在5%之间）避（预计 6 个月内，行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上）,公司声明及风险提示：,负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。,证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。,免责条款：,此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。,此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。,平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券有限责任公司 2012 版权所有。保留一切权利。,平安证券综合研究所,地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场 4 层邮编：518048,电话：4008866338,传真：(0755)8244 9257,