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股指期货浅谈,一、什么是期货？二、什么是股指期货？三、为什么要参与股指期货？四、怎样才能参与股指期货市场？,一、什么是期货？,1、期货是标准化的、可以自由自由流通的远期买卖合约标准化：这是可以流通买卖的基础，普通的买卖合同一般只是用于交易双方的特定需求。(交易数量、交易单位、产品等级等)自由流通：电子化交易，交易便捷。,上交所阴极铜期货合约,什么是期货？,2、期货交易就是这种标准化的合约的买卖期货的实质是：以现在的价格买卖将来的商品或者金融工具，兑现承诺的担保就是保证金。,二、什么是股指期货？,期货金融期货股指期货股指期货是金融期货的一种，具备期货的特性特殊性：标的为沪深300指数、现金交割、保证金相对较高,股指期货与股票交易的区别,（1）期货合约有到期日，不能无限期持有（2）期货合约是保证金交易，必须每天结算（3）期货合约可以卖空（4）市场的流动性较高（5）股指期货实行现金交割方式,中金所沪深300指数期货合约,三、为什么要参与股指期货？,1、大势所趋（1）期货市场逐渐被投资者接受和重视（2）中国股民中投机占主要方式，而单一股票以及整个上证指数抗操纵性较弱。具体的股票操作中技术分析的局限性明显。而沪深300指数的编制特点大大提升了抗操纵性（3）期货的市场的规避风险和价格发现功能受到国家的重视，这会侧面有一个政策引导效应,为什么要参与股指期货？,2、股指期货风险程度的误判亏损后的机会成本 资金管理的作用 做空机制3、T+0制度下的投机优势杠杆效应 资金利用效率高 交易成本低可以及时更正自己判断上的失误,局部低点,局部高点,做空机制,四、如何参与股指期货市场？,自然人投资者基本标准1.资金门槛要求：申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。2.不存在严重不良诚信记录:不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。,如何参与股指期货市场？,一般法人投资者基本标准1.净资产不低于人民币100万元；2.申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；3.具有相应的决策机制和操作流程；4.具备股指期货基础知识，指定下单人、结算单确认人、资金调拨人通过相关测试；5.不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形,股指期货与权重股 结合交易探索,沪深300指数权重股行业构成,沪深300权重股板块比例排名1、金融地产 37%2、原材料 15.09%3、工业 14.94%4、能源 9.31%5、可选消费 9.28%6、主要消费 4.44%7、公用事业 3.64%8、医药卫生 3.11%9、电信业务 1.92%10、信息技术 1.17%,股指期货与权重股结合交易探索,股指期货价格推手涨？跌？核心：权重股表现是关键 分析：权重股上涨双重诱因，一是上市公司在我 国经济复苏中的业绩改善，二是经过大跌 之后投资价值显现以及估值修复 权重股下跌双重诱因，一是全球经济复苏 进程中的不确定因素，二是在高通胀预期 下，目前通胀为主要矛盾，今年上半年的 流动性紧缩力度大于市场预期，资金面面 临严峻考验,股指期货与权重股结合交易策略,招商银行,交通银行,中信证券,期证结合交易新思路,机构投资者的思路：利用一揽子股票基金LOF或ETF与股指期货套利交易。利用沪深300权重股选取权重股组合来拟合标的股指走势与股指期货套利交易。个人投资者简单操作思路：用沪深300权重股总数中权重排名前10只、30只、60只股票自建股票池参与期证结合交易。,股指期货权重股自建组合,结合交易之上涨策略分析,假如股指期货后市上涨核心：说明主力资金在大盘目前的点位认为安全边际较高，已经在前期下跌中完成对权重股的建仓，逐利资金会顺势推高权重股价格跟随上涨联动：当期指价格推高到一定程度，严重偏离市场预期出现成交量放 大而股指并未延续涨势，小心权重股买入机构 利用股指期货避险卖出建仓，随后可能出现抛 出权重股打压股指期货获利。,注：所列举数据均选自2011-01-24,结合交易之上涨策略实践,模拟实践：权益200万元（其中：股票100万元，期货100万元）操作：以当前价格（2011-01-24）买入招商银行20000股，均价13元/股，资金26万元；买入交通银行10000股，均价6元/股，资金6万元；买入中信证券10000 股，均价12元/股，资金12万元；持仓占用总资 金44万元。结合交易：股指期货IF1106月合约上市后由3100点上涨至4010点附近滞 涨，股指期货卖出2手，均价4000点，需资金432000元。结果分析：股指期货IF1106月合约从3100点上涨900点至4000点时，涨幅 29%；股价同比上涨后招商银行16.77元，交通银行7.74 元，中信证券15.48元。,结合交易实践盈亏计算（1）,假如股指期货从4000点继续上涨至4100点时：超涨2.5%,结合交易实践盈亏计算（2）,股指期货从4000点下跌至3500点时：跌幅12.5%,结合交易之下跌策略分析,假如股指期货后市任续下跌核心：这说明机构对于今年上半年的整个流动性坏境和货币政策环 境非 常担忧，后市行情很难有起色，中小股民再一次恐慌中 出 局，权重股被动下跌后机构吸收廉价筹码，下跌空间有 限，随后上涨是主基调。联动：利用市场恐慌情绪做空期指较为容易，带领权重股被动跟跌，待机构获得廉价筹码低位建仓权重股完毕后将股指期货与权重 股联动 拉升只有在股指期货上涨至一定 幅度而机构 所持有的权重股大幅获利时，机构在股指期货上才 可能避险做空。,结合交易之下跌策略实践,模拟实践：权益200万元（其中：股票100万元，期货100万元）操作：股指期货IF1106月合约从3100点下跌至2900点，建议不参与。结合交易：等待买入招商银行20000股；买入交通银行10000股；买 入中信证券10000 股。结果分析：股指期货下跌200点至2900点时，跌幅6.5%，股价同比下 跌后招商银行股价预计为12.16元/股；交通银行股价预计 为5.61元/股；中信证券价预计11.22元/股。当建仓结束后等待股指期货与权重股同步拉升后按上涨策 略操作。,期证结合交易注意事项,熟悉商品和股指期货的交易规则管理好资金是操作成功的关键期证结合交易必须选择历史关联性最强的品种单方向操作期货任何品种都存在较大风险,谢谢大家,