第1章 国际收支解析课件.ppt

国际金融学概述,什么是国际金融学?,从国际金融事件说起:1、欧元的启动 1999年1月1日，欧元正式启动 2002年1月1日，欧元进入流通领域 奥地利、比利时、法国、德国、芬兰、荷兰、卢森堡、爱尔兰、意大利、葡萄牙、西班牙和希腊 使用欧元,2、美国次贷危机引发全球金融风暴,外债使用效益,本课程的主要内容,1、国际收支理论 2、外汇与汇率理论 3、国际储备问题 4、国际金融市场 5、国际资本流动与货币危机 6、国际货币体系,我国面临的国际金融领域的主要问题,1、我国的国际收支和国际储备问题2、人民币汇率问题3、我国的外汇管制问题4、我国的外债问题,我国外汇储备：(单位：亿美元）,1990年:110.93 1996年:1050.49 2001年:2121.65 2006年:10663.44 2007年:15282.49 2008年:19460.30 2009年:23991.52 2010年12月:28473.38,第一章 国际收支,第一节 国际收支及其平衡表,一、国际收支概念 国际收支是指一定时期内一个经济体（通常指一个国家或者地区）与世界其他经济体之间的各项经济交易的货币价值之和。,定义理解：第一，国际收支是一个流量概念。第二，国际收支反映的内容是以货币记录的经济交易。国际收支是以经济交易为基础，不是以收支为基础。,在国际收支中反映的交易包括四类：（1）交换，即等价交换的交易；（2）转移，即价值的单方面转移；（3）移居，即由于移居使移居者对外的债权债务关系发生变化；（4）其他根据推论而存在的交易，如国外直接投资者收益的再投资。,第三，国际收支记录的是一国居民与 非居民之间的交易。第四，国际收支是一个事后的概念。,二、国际收支平衡表,国际收支账户（又称为国际收支平衡表）是指将国际收支根据一定原则用会计方法编制出来的报表。（一）账户设置与结构1、经常账户（经常项目）（current account）（1）货物（2）服务（3）收入（4）经常转移,（1）货物（goods）货物包括以下几项内容：一般商品；用于加工的货物；货物修理；非货币黄金。,（2）服务（services）服务一般包括以下几项内容：运输、旅游、通讯服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费等,（3）收入（income）职工报酬 投资收入,（4）经常转移（current transfer）政府的无偿转移 私人的无偿转移,2、资本与金融账户（capital and financial account）（1）资本账户（资本项目）：资本转移 非生产、非金融资产的收购或放弃。,（2）金融账户（金融项目）1）直接投资（direct investment)2）证券投资（portfolio investment）3）其他投资（other investment）4）储备资产（reserve assets）3、错误与遗漏帐户,（二）记帐规则,国际收支账户运用的是复式记账法，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。记入借方的项目包括：（1）反映进口实际资源的经常项目；（2）反映资产增加或负债减少的金融项目。记入贷方的项目包括：（1）反映出口实际资源的经常项目；（2）反映资产减少或负债增加的金融项目。,具体地说，可按以下规则记录：（1）进口商品属于借方项目,出口商品属于贷方项目；（2）非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入，属于借方项目,本国居民为非居民提供劳务或从外国取得收入，属于贷方项目；,（3）本国居民对非居民的单方向转移，属于借方项目,本国居民收到国外的单方向转移，属于贷方项目；（4）本国居民获得外国资产属于借方项目,外国居民获得本国资产或对本国投资，属于贷方项目；,（5）本国居民偿还非居民债务属于借方项目,非居民偿还本国居民债务属于贷方项目；（6）官方储备增加属于借方项目,官方储备减少属于贷方项目。,简便的记忆方法:凡是引起本国从国外获得货币收入的经济交易记入贷方；凡是引起本国向国外进行货币支出的经济交易记入借方，而这笔货币收入或支出本身则记入相反的借方或贷方,（三）记帐实例例1：中国某公司向美国出口100000美元的服装，收入存入海外某银行。这笔交易可记为：借：其他投资 100000美元 贷：货物出口 100000美元,例2：韩国某公司以价值1000000美元的设备投入中国，兴办合资企业。这笔交易可记为：借：货物进口 1000000美元 贷：直接投资 1000000美元,例3：中国某企业在海外投资获利800000美元，其中，300000美元用于在当地的再投资，300000美元购买外国商品后运回国内，200000美元调回国内结售给政府以换取本国人民币，记：借：货物进口 300000美元 储备资产 200000美元 直接投资 300000美元 贷：外国投资收益 800000美元,例4：某中国居民在新加坡旅游，花费5000美元的费用，记：借：服务进口 5000美元 贷：其他投资 5000美元,例5：某中国居民向在马来西亚的亲戚汇款1000美元，记：借：经常转移 1000美元 贷：其他投资 1000美元,例6：中国政府动用外汇储备600000美元向某国提供无偿援助，并提供200000美元的粮食援助，记：借：经常转移 800000美元 贷：储备资产 600000美元 货物出口 200000 美元）,根据下列数据制作甲国的国际收支平衡表：1、甲国某公司出口价值200万美元的商品，收入存入海外某银行。2、甲国政府向非洲某国提供无偿援助，其中动用外汇库存80万美元，另有人道主义救援物资60万美元。3、法国商人以价值800万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。,4、甲国某公司海外投资所得利润200万，其中100万美元用于当地的再投资，60万美元购买原材料，40万美元汇回国内售给政府换取本币。5、一甲国旅行者到澳大利亚观光，共花费20万美元。6、甲国居民购买德国某公司的欧元债券，折合价值100万美元，购买某公司股票，用去50万美元。,三、国际收支差额,1、贸易差额货物收支差额2、经常帐户差额货物收支差额服务收支差额收益项目差额经常转移收支差额3、资本和金融帐户差额资本帐户差额金融帐户差额4、综合差额经常帐户差额资本和金融帐户差额（不包含储备资产变动额）,2004年我国国际收支状况2004年，我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续保持顺差。其中，经常项目实现顺差686.59亿美元，同比增长50%；资本和金融项目顺差1106.60亿美元，同比增长110%；在经常项目、资本和金融项目双顺差的推动下，外汇储备增长2066.81亿美元。一、经常项目顺差规模快速增长 货物项下顺差规模较2003年上升。根据国际收支统计口径，2004年，我国货物贸易顺差589.82亿美元，同比增长32%，其中出口5933.93亿美元，进口5344.10亿美元，同比分别增长35%和36%。,服务贸易规模进一步扩大。随着我国服务领域的对外开放以及人员、经济往来的日益密切，服务贸易规模逐年扩大。2004年我国服务项下的收入与支出分别达到624.34亿美元和721.33亿美元，同比分别增长34和30。服务项下逆差呈现扩大趋势，达到96.99亿美元，同比增长13%。收益项下逆差规模有所下降。2004年，我国收益项下收入205.44亿美元，同比增长28%。支出240.67亿美元，同比增长1%。2004年，我国持有的对外资产收益增长较快。同时，随着外国来华直接投资规模的不断扩大，收益项下利润汇出有所增长，但收益再投资规模较小。收益项下收入大增和支出缓慢增长使2004年我国收益项下逆差35.23亿美元，逆差同比下降43.16亿美元。,经常转移项下流入增长较快。2004年，经常转移顺差规模达到228.98亿美元，同比增长30%，大大高于往年水平。其中，经常转移收入243.26亿美元，支出14.28亿美元。我国居民个人来自境外的侨汇收入增长，是经常转移呈现大幅顺差的主要原因。二、资本和金融项目顺差规模大幅上升 2004年资本与金融项目实现顺差1106.60亿美元，较上年同期527.26亿美元的顺差规模增长110%。该项下的主要特点是：,外国来华直接投资流入有所增长。2004年，我国实际吸引外国来华直接投资新增606.30亿美元，同比增长13%。外国来华直接投资撤资清算等资金流出56.94亿美元，外国来华直接投资净流入549.36亿美元，同比增长17%。证券投资项下顺差大幅上升。2004年，我国证券投资项下呈现196.90亿美元顺差，同比增长72%。其中，我国对外证券投资资金净回流64.86亿美元，吸收境外证券投资资金132.03亿美元。其它投资由逆差转顺差。2004年其它投资项下顺差379.08亿美元。,三、储备资产较大幅度增加在经常项目、资本和金融项目“双顺差”的推动下，2004年我国国际储备快速增长，其中，特别提款权增加1.61亿美元，在基金组织的储备头寸减少4.78亿美元，外汇储备增加2066.81亿美元，高于去年同期增加1168.44亿美元的水平。截至2004年底，我国外汇储备规模达到6099.32亿美元。四、净误差与遗漏出现在贷方在国际收支平衡表编制方法基本不变的情况下，2004年的净误差与遗漏出现在贷方，为270.45亿美元，相当于国际收支口径的货物贸易进出口总额的2.40%，在国际公认5%的合理范围以内。,第二节 国际收支调节,一、国际收支平衡的含义 自主性交易：指个人和企业为某种自主性目的（如追逐利润、旅游、汇款赡养亲友等）而从事的交易。补偿性交易：指为弥补国际收支不平衡而发生的交易。,二、国际收支不平衡的原因1、临时性不平衡指由短期的、非确定的或偶然因素引起的国际收支不平衡。特点：一般程度较轻，持续时间不长，带有可逆性。,2、周期性不平衡 指一国经济周期波动所引起的国际收支不平衡。3、结构性不平衡 指国内经济、产业结构不能适应世界市场及其变化而发生的国际收支不平衡。,4、货币性不平衡指一国国内货币供应量增长率变化引起国家物价水平变化而导致的国际收支失衡。5、收入性不平衡通指一国经济条件、经济状况的变化引起国民收入变动从而产生的国际收支不平衡。,三、国际收支不平衡的影响1.国际收支逆差的影响2.国际收支顺差的影响,四、国际收支不平衡的调节,（一）国际收支不平衡的自动调节机制1、货币价格机制“货币价格机制”的较早阐述者是18世纪英国哲学家和经济学家大卫.休谟，其论述被称为“价格现金流动机制”。“货币价格机制”和“价格现金流动机制”的主要区别是货币形态。在休谟的时期，金属铸币参与流通，而在当代，则完全是纸币流通。不过，这两种机制论述的国际收支自动调节原理是一样的。,国际收支逆差 货币外流增加，货币存量减少 国内一般价格水平下降 出口商品价格水平下降，出口增加 贸易收支改善2、利率机制 国际收支逆差 货币外流增加，货币存量减少 本国利率上升，本国金融资产收益率上升 资金外流减少，外国资本流入 国际收支逆差减少,3、收入机制 国际收支逆差 国民收入下降 社会总 需求下降 进口需求下降 贸易收支改善4、汇率机制 国际收支逆差 本币贬值 出口增加,进口减少 贸易收支改善,（二）国际收支不平衡的政策调节1、需求调节政策支出增减型政策:主要通过改变社会总需求(总支出)水平,来改变本国对外国商品的需求,从而达到调节国际收支的目的.(主要指财政货币政策)。,支出转换型政策:不改变社会总需求,而是通过改变需求(支出)的方向,使社会将用于购买外国商品的支出转移到对国内商品的购买上来。该类型政策通过改变国内外商品的相对价格来实现转换.主要包括汇率政策及直接管制等.,2、供给调节政策:通过产业政策和科技政策,调整产业结构,提高产品国际竞争力。3、资金融通政策：利用官方储备或临时从国外借入资金来弥补逆差。4、政策搭配,五、内外均衡的冲突及协调,（一）内部平衡与外部平衡的冲突 内部经济状况 外部经济状况1.衰退 逆差2.衰退 顺差3.通货膨胀 逆差4.通货膨胀 顺差第1和第4种情况下,存在内外目标的冲突,米德冲突：丁伯根原则:政府要实现 n 种相互独立的目标,就至少需要有 n 种相互独立的有效的政策工具。因此,要实现内外均衡,政府如果只有支出增减政策工具是不够的。,（二）政策搭配案例1、财政政策与货币政策的搭配,财政政策和货币政策的搭配,用财政政策解决内部均衡问题，用货币政策解决外部均衡问题,用财政政策解决外部问题，用货币政策解决内部问题,（二）支出转换政策（汇率政策）与支出增减政策（财政货币政策）的搭配。,第三节 国际收支理论,一、弹性论（一）弹性论的前提假设和基本概念弹性论研究的是经常帐户下的贸易收支均衡，其基本假设条件有：1、它只考虑在进出口市场上汇率变化的影响而假设其他条件不变（收入、其他商品价格、消费者偏好等经济条件不变）。,2、没有资本流动，国际收支等于贸易收支。3、进出口商品的供给有完全弹性。进出口商品以供给方货币表示的价格在汇率贬值后保持不变，进出口商品数量仅取决于进出口需求弹性。,在进出口方面有四个弹性：Em=|_进口商品需求量的变动率|进口商品价格的变动率|Ex=|_出口商品需求量的变动率|出口商品价格的变动率|,Sm=|_进口商品供给量的变动率|进口商品价格的变动率|Sx=|_出口商品供给量的变动率|出口商品价格的变动率|,（二）马歇尔勒纳条件 马歇尔勒纳条件是指：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即贬值取得成功的必要条件是：Em+Ex 1。,一国货币贬值，其产品出口数量将增加，但出口收入不一定增加。例如，假定：某产品国内价为20元人民币原汇率 产品国际价 出口数量 出口收入$1=￥8$2.5 1万件$2.5万贬值后 产品国际价 出口数量 出口收入$1=￥10$2 1.1万件$2.2万,（三）J曲线效应,J曲线效应是指在马歇尔勒纳条件成立的情况下，贬值也不能马上改善贸易收支。相反，货币贬值的头一段时间，贸易收支状况反而可能会进一步恶化，只有经过一段时间以后，贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好转，最终改善一国贸易收支状况。因这一运动过程的曲线像英文字母J，故称做“J曲线效应”。,（四）对弹性论的基本评价 弹性论有一定的理论和实际意义，但也有许多缺陷。,二、吸收论,亦称吸收分析法或支出分析法。它以凯恩斯宏观经济理论为基础。（一）基本理论 假定国际收支等于贸易收支。由宏观经济均衡收入等式：Y=C+I+G+（X-M），整理得：（X-M）=Y-（C+I+G）即：B=Y-A,（二）政策主张（三）对吸收论的简单评价 吸收论把国际收支与宏观经济状况（内部平衡）结合起来分析，则比起弹性论是一个历史进步，但也存在一些缺陷。,三、货币论,货币论的理论基础是货币主义。货币论认为，国际收支失衡本质上是一种货币现象，系由货币供需存量的失衡引起。,（一）基本理论 具体分析如下：一国名义货币需求为：MD=PF（Y、i）从长期看，实际货币需求F（Y、i）不变，P也不变（这两条是货币主义的假定），则名义货币需求MD也不变。,一国名义货币供给为：MS=M（D+R）式中，D为国内提供的货币供应基数，R为来自国外的货币供应基数，M为货币乘数。近似地，可将M省略，得：MS=D+R 因为从长期看，货币需求等于货币供给，故：MD=D+R 即：R=MD-D,上式便为国际收支货币论的最基本方程式。结论：国际收支是一种货币现象，国际收支失衡是由于货币供应量过多或不足。一国国际收支顺差，便是由于一国国内名义货币供应量供应不足；逆差，便是D供应过多，超过了MD。可见，按照货币论，货币政策对调节国际收支是具有根本意义的。,（二）货币论对贬值的分析（三）政策主张（四）对货币论的评价,四、结构论,主要是从发展经济学角度研究国际收支的决定和调节的问题。基本思路：从长期看，一国国际收支赤字的根本原因是在于供给方面，即在于结构失调。政策含义：要想解决国际收支失衡，就必须改善经济结构，加速经济发展。,1、判断题：）不发生外汇收付的交易，不应登录在国际收支平衡表上。）国际收支均衡就是国际收支平衡。）国际收支顺差不需要调节。）补贴和关税政策属于支出增减型政策，而汇率政策支出转换型政策。,5）马歇尔勒纳条件是指货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和出口商品的供给弹性之和大于1，贸易收支才能改善。6）吸收论含有强烈的政策搭配取向。,2、选择题：）下面哪些项目应记入国际收支平衡表的借方：（）.进口商品；.出口商品；.外国居民对本国投资；.官方储备减少,）某国企业动用其在国外银行的存款,进口设备200万美元,该笔交易如何记入该国的国际收支平衡表?（）A.借 其他投资;贷 商品进口 B.借 商品进口;贷 其他投资C.借 商品出口;贷 对外投资D.借 对外投资;贷 商品出口,）当处于通货膨胀和国际收支逆差的经济状况时，应采取下列什么政策搭配：（）.紧缩国内支出，本币升值.扩张国内支出，本币贬值.扩张国内支出，本币升值.紧缩国内支出，本币贬值,根据蒙代尔的财政政策和货币政策搭配的原理填空,案例讨论:下表摘录了发生金融危机的几个主要国家在危机前的主要国际收支数据,请分析:(1)在1996年底,这些国家和地区处于怎样的国际收支状况?(2)国际收支和金融危机的关系?,