基金分类课件.ppt
第二章基金分类,.,2,基金分类依据,.,3,基金分类,按法律形式分类 契约型基金和公司型基金按运作方式分类 开放式基金和封闭式基金按投资对象分类 股票型基金、债券型基金、混合基金和货币型基金按投资目标分类 成长型基金、收入型基金和平衡型基金按投资理念分类 主动型基金和被动（指数）型基金按募集方式分类 公募基金和私募基金按资金来源和用途分类 在岸基金和离岸基金,.,4,特殊类基金 合格境内机构投资者（QDII)合格境外机构投资者（QFII)交易型开放式指数基金（ETF）上市开放式基金（LOF）基金中的基金（FOF)伞形基金 分级基金 保本基金 可转换公司债券基金 对冲基金 创新型封闭式基金 理财基金,.,5,按法律形式,契约型基金 是指由基金管理公司（委托人）、基金保管机构（受托人）和投资者（受益人）三方通过信托投资契约建立的代理投资行为。公司型基金 是指投资者依据公司法组成以营利为目的，投资于特定对象(如有价证券、货币）的股份制投资公司。,.,6,按运作方式,封闭式基金 是指基金份额在基金合同期限内固定不变，可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。截止2013年3月1日，正在运行的封闭式基金有23支，一般以“基金*”命名。传统封基一般有存续期，为5-15年，到期后或“清盘”，或“封转开”。封基一般发行份额为20亿份。封基的折价率越高，潜在投资价值就越大,.,7,我国的传统封闭基金,基金景宏、基金金鑫、基金同益、基金汉兴、基金通乾、基金科瑞、基金鸿阳、基金银丰、基金安顺、基金汉盛、基金普惠、基金兴华、基金丰和、基金兴和、基金天元、基金裕隆、基金裕阳、基金泰和、基金普丰、基金久嘉、基金同盛、基金安信、基金景福,.,8,开放式基金 是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。开放式基金是目前市场上基金主要形式。开放式基金可通过基金直销机构或者代销机 构（通常为银行或者证券公司）来进行销售。开放式基金的费率包括认购费，申购、赎回费，管理费，托管费等,.,9,封闭式基金与开放式基金比较,.,10,按投资对象,股票型基金 投资股票的比例为60%以上债券型基金 80%以上投资于债券，其中又可分为纯债 基金和偏债基金混合型基金，又称平衡型基金 投资股票和债券的比例介于股票型基金和债 券型基金之间货币性基金 全部投资于货币市场工具的基金,.,11,股票型基金,股票型基金又可按照投资市场不同分为国内股票型基金、国外股票型基金和全球股票型基金,股票型基金风格类型,.,12,债券型基金,债券有不同的分类：按发行者政府债券、企业债券、金融债券 按到期日短期债券、中期债券、长期债券 按信用等级低等级债券、中等级债券、高等级债券,债券型基金风格类型,.,13,混合型基金,按股票、债券投资比例是否相对稳定灵活配置型基金、稳定配置型基金按股票、债券投资比例相对大小偏股型基金、偏债型基金,.,14,按投资目标,成长型基金 以追求资本增值为投资目标收入型基金 以追求稳定地经常性收入为投资目标平衡性基金 既注重资本增值，又注重当期收入,.,15,成长型基金主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象收入型基金主要以大盘蓝筹、公司债券、政府债券为稳定收益证券一般而言，增长性基金的风险大、收益高；收益型基金风险小、收益较低,.,16,按投资理念,主动型基金 一类力图超越基准组合表现的基金,主动选股，仓位灵活。被动型（指数）基金 不主动追求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现 可进一步分为纯粹指数型基金和增强型指数基金 不抗跌,.,17,交易型开放式指数基金（ETF）,特点：交易型可上市交易与股票和封闭式基金一样，在二级市场实时交易开放式可申购赎回，但有其特色可以申购赎回（证券实物）申购即购买一揽子股票申购基金份额赎回即用基金份额得到一揽子股票指数投资指数化投资策略按指数权重配置指数成分股，以跟踪指数走势,.,18,交易型开放式指数基金（ETF）,投资者,投资者,ETF,ETF,成分股组合,基金份额,基金份额,申购,赎回,成分股组合,.,19,交易型开放式指数基金（ETF）,交易价格基金净值时投资者可以：购买所需要的成分股申购ETF基金份额在二级市场抛售基金份额,交易价格基金净值时投资者可以：在二级市场购买基金份额赎回基金份额换成成分股抛售成分股,.,20,交易型开放式指数基金（ETF）,什么是ETF?开放式基金 投资更方便：上市交易 投资更及时：买卖股票实时申赎 操作更透明：跟踪指数,交易型开放式指数基金,.,21,ETF与传统基金比较,.,22,ETF费用,.,23,按募集方式,公募基金(public fund)可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，募集对象不固定 投资金额要求低，一般1000元即可 受监管部门严格监管私募基金（private fund)只能采取非公开方式，面向特定投资者募集 发售。投资金额100万元起，运作灵活、限制少、风险大,.,24,阳光私募基金,.,25,阳光私募基金,定义 阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票二级市场的基金。又称信托私募证券基金，不同于投资于一级股权市场的私募股权基金-PE（private equity）特点 与一般私募基金相比更加规范、透明。正成为我国证券市场上机构投资者的新兴力量,.,26,我国私募基金按标的分类,.,27,阳光私募基金运作及发展,运作 基金投资者承担所有投资风险及享受大部分投资收益。盈利模式2-20收费模式（即2%的管理费+20%盈 利收入）发展 04年，深国投推出了一只名叫“赤子之心”的证券投资集合资金信托计划。07年公募基金经理开始投身于私募。08年1月，国金证券发布首份阳光私募评级报告。09年，光大银行推出国内首款阳光私募银行理财产品阳光私募基金宝。目前，我国阳光私募基金公司已超500家，产品总数超1000只，规模已达1500亿，多只私募基金首发规模超10亿，堪比公募。,.,28,对冲基金,.,29,对冲基金（hedge fund),定义：由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后，以高风险投机为手段，并以盈利为目的的金融基金。特点：采用卖空、杠杆交易、套利交易、衍生品交易进行对冲交易赚取巨额利润。发起和设立门槛低，法律监管少，由此带来高风险和高收益。对冲基金起源于50年代的美国，著名的投资基金有索罗斯量子基金、保尔森基金等。,.,30,约翰保尔森（John Alfred Paulson）成长轨迹,.,31,按资金来源和用途,在岸基金 在本国募集资金并投资于本国证券市场的基 金。监管部门比较容易运用法律法规及相关技术 手段进行监管。离岸基金 组织在他国发售证券投资基金份额并将募集 的资金投资于本国或第三国证券市场的证券 投资基金。代表基金有QFII基金和RQFII基金,.,32,特殊类基金,QDII(Qualified domestic institutional investor)合格境内机构投资者在一国境内设立，经改国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。随着人民币兑美元的不断升值，汇率风险成为投资QDII基金越来越值得关注的因素。,.,33,QFII和RQFII,QFII（qualified foreign institutional investor)合格境外机构投资者外资机构募集美元获批后，再转换为人民币直接投资A股，实质上是对外资有限度的开放,RQFII(RMB qualified foreign institutional investor)人民币合格境外机构投资者境外人民币通过在香港的中资证券公司及基金公司投资A股起步金额200亿人民币，又叫小QFII,.,34,货币基金,定义：100%投资于货币市场工具的基金。投资标的：现金、银行定期存款、一年以内的央票、一年以内的债券回购等申赎机制：在开放期内可随时申购赎回评价指标：万份收益、七日年化收益,.,35,理财基金,定义：主要投资于短期债券的一类创新型基金。与债券基金的区别：理财基金投资标的主要是短期债券，收益低；债券基金更倾向于投资中长期债券，收益高。理财基金期限灵活，无申赎费用，管理费较低。国内的理财基金目前有两种模式，即汇添富模式和华安模式。,.,36,汇添富模式和华安模式,.,37,理财产品,定义：商业银行自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类产品。可分为保本型和非保本型理财产品；可分为表内理财和表外理财。理财产品只能在开放期内才可购买，到期连本带利直接打入购买者账户。目前银行的理财产品收益呈下降趋势。,.,38,理财基金、货币基金和理财产品的比较,.,39,LOF-listed open-ended fund,上市开放式基金（LOF）是指一种既可以在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额申购或赎回的开放式基金。我国首支LOF产生于2004年10月-南方积极配置（160105）。目前我国有77只LOF。,.,40,ETF和LOF比较,.,41,LOF套利的可行性？,理论上来说是可行的在实际中投资者”很难把握“LOF的套利机会原因：净值公布与成交价在时间上的不匹配LOF在深交所成交量较小资金到账时间滞后,.,42,A基金（LOF)11年12月21日场内买入价格1.805元当日基金净值1.8428元11年12月24日在场外以净值1.856元赎回收益约2.83%,.,43,Lof基金成交量,.,44,FOF-Fund of Funds,定义：是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FOF由券商设立，又称券商集合投资理财计划。截止2013年3月底，我国共发行了62支FOF。与公募基金不同，FOF理财计划一般都有收益补偿安排，一般是从管理费中支出。,.,45,FOF的特点,风险较小 收益率稍低 投资门槛高10万起 开放期短 双重收费,.,46,ETF联接基金,定义：是指将其绝大部分（不低于90%）的基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（又称目标ETF）。特点：密切跟踪标的指数表现追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化采用开放式运作是基金中的基金（）我国首支获批的ETF联接基金为华安上证180ETF联接基金（510180）。,.,47,ETF联接基金的三类投资对象,跟踪统一标的指数的组合证券，即目标ETF标的指数的成分股和备选成分股证监会规定的其他证券品种,.,48,ETF和ETF联接基金比较,.,49,伞形基金,定义：是指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各子基金独立进行投资决策的基金运作模式。意义：为投资者提供多种选择，使投资者根据自己的需要转换基金类型却不用支付转换费用。伞型结构之下的不同子基金拥有共同的基金发起人、基金管理人和基金托管人，并共有一份基金契约、招募说明书。泰达成长、泰达周期、泰达稳定；嘉实增长、嘉实稳健及嘉实债券；,.,50,嘉实增长、嘉实稳健及嘉实债券,申购金额（含申购费）申购费率：嘉实稳健/嘉实增长嘉实债券 100万元以下 1.5%/0.8%100万元（含）-500万元 1.2%/0.6%500万元以上（含）1.0%/0.5%持有期限赎回费率：嘉实稳健/嘉实增长嘉实债券 1年之内 0.5%/0.3%1年（含）-2年 0.25%/0.15%2年（含）以上 00基金持有人办理基金份额转换需要支付转换费，费率为被转出基金份额净值的0.5；如所转换的基金份额在任何一只基金中已被连续持有超过三个月时间，基金持有人可以免费转换。,.,51,伞形基金的优势,收取的管理费用较低投资者可在伞型基金下各子基金间方便转换 各子基金间转换的成本较低 伞形基金有利于基金管理公司稳定客户，减少赎回压力。,.,52,分级基金概念,分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类或多类份额，并将其中一类份额或多类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。,.,53,分级基金概念,母基金可按投资标的不同分为股票基金、债券基金、混合基金和指数基金。分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。我国第一支分级基金是2007年7月推出的国投瑞银瑞福分级基金。份额A有两种形式1)有期限可申赎份额A;2)有期限场内交易份额A；3）永续型场内交易份额A。份额B一般是封闭式，可上市交易。,.,54,分级基金概念,与伞形基金的区别？,.,55,现状及趋势,快速发展，但起步晚，规模小,债券型分级基金渐成主流,.,56,收益分配模式,单击此处添加段落文字内容,五种收益分配模式,.,57,收益分配模式,“股债”搭配模式：大多数分级基金采用的模式，分为高风险和低风险两类子基金，低风险产品获得约定收益，高风险品种获得剩余收益，同时承担本金损失的风险。,2,.,58,收益分配模式,“双高”型模式：代表是国投瑞和300基金，它不再拆分成高、低风险份额，两个子基金都是高风险品种，共同承担基金下跌的损失，瑞和小康在母基金涨幅较小的时候获得更多收益，瑞和远见在母基金涨幅较大时获得更高收益，分别适合预期市场小涨和大涨的投资者。,.,59,收益分配模式,“可转债”模式：代表是兴业合润基金，是一种类可转债的分级方式，合润A通过三年内让渡21%的收益，获得在母基金下跌时不跌、在母基金涨幅较大时获取共同收益的权利；合润B承担所有下跌的风险，获得母基金涨幅较小时加倍上涨、母基金涨幅较大时正常上涨的权利。,.,60,收益分配模式,增强收益模式：代表是国泰估值优势和长盛同庆。母份额净值在阀值以下时类似于“高低”模式，A份额获取约定收益，B份额获得剩余收益；阀值以上时A份额获取增强收益。,.,61,收益分配模式,混合模式：代表是国投瑞银瑞福分级。类似于增强收益模式，A份额获取约定收益，剩余收益按比例分配。特点是不存在阀值。,.,62,保本基金（guaranteed fund),定义：通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。我国的保本基金有第三方担保。目标：锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。保本周期到期以后或转入下一个保本周期，或转为开放式基金。目前我国已有38只保本基金在运作。尚有10只保本基金还在募集期。,.,63,保本的双重保证机制,.,64,.,65,保本基金举例,例：若张先生投资100000元认购A保本基金并持有到保本周期到期，认购费率为1%，募集期间产生利息10元，持有期间基金累计分红0.05元/基金份额，经过计算，张先生认购99019.9份额。若到期基金净值为0.8元/份额，则基金公司将支付多少给张先生？解：该基金保本额为99019.91=99019.9元 可赎回金额99019.90.8=79215.92元 持有期累计分红99019.90.05=4951元 可赎回金额+累计分红=84166.92保本额 基金公司将支付99019.9-4951=94068.9元给投 资者（其中基金公司赔付的差额为94068.9-79215.92=14852.98元）,.,66,保本基金举例（续）,若到期基金净值为1.5元/份额，则基金公司将支付多少给张先生？解：该基金保本额为99019.91=99019.9元 可赎回金额99019.91.5=148529.85元 持有期累计分红99019.90.05=4951元 可赎回金额+累计分红=153480.85保本额 基金公司将支付148529.85元给投资者,
