经济运行中的金融机构 课件.ppt

,第一章经济运行中的金融机构,一、金融机构分类,1、银行业金融机构,2、证券业金融机构,3、保险业金融机构,二、金融机构作用的经济学分析,从总供给看，国民收入最终分解为：消费C和储蓄S；从总需求看，国民收入最终分解为消费C和投资I。C+S=C+I 因此，S=I是总供求平衡的必要条件。,1、两部门经济收入流量循环,居民,厂商,劳务,收入,金融机构,消费支出,产品,储蓄,投资,2、三部门经济收入流量循环,三部门：居民、厂商和政府 政府的角色：在三部门经济中，政府从厂商和消费者那里取得税收收入T，同时向厂商购买产品，向居民购买劳务，统称政府支出G。S+C+T=C+I+G I=S+（T G）其中：T-G 为政府储蓄。,在三部门经济中，储蓄向投资转化增加了政府的因素。当TG时，政府储蓄为正，通过金融机构为企业提供投资；当TG时，政府储蓄为负，投资需求会减少。弥补政府储蓄的有效途径：政府发行国债，通过金融机构将居民闲置资金集中于政府进行投资。,3、四部门经济收入流量循环,在四部门经济中，增加“国外部门”。总供求的平衡为：C+S+T=C+I+G+（X-M）（净出口）I=S+（T G）-（X-M）如果净出口为正，表示贸易顺差，商业银行提供的国际贸易融资业务增加；如果净出口为负，表示贸易逆差，银行提供的信用证业务增加。,四部门经济收入的循环,三、金融机构的功能,1、便利支付结算 为客户之间完成货币收付或者为客户清偿债权债务关系提供服务，实现货币资金的转移。（1）结算的种类 现金结算和非现金结算 非现金结算通过银行转账完成，依据结算工具。,主要的结算工具：汇票、本票、支票。（2）结算与清算的差异 清算指商业银行之间的货币收付行为，需要通过中央银行的超额准备金帐户进行。,2、促进资金融通,资金融通的渠道：直接融资和间接融资。二者的根本区别在于：企业与资金盈余者是否形成直接的债权债务关系。（1）直接融资的利弊 对债权债务关系的约束力强；资金使用效率高；融资工具的流动性强弱受市场发达程度的制约。,（2）间接融资的利弊 具有较强的数量和期限转换功能；数量转换：小额、分散的存款转为大额贷款；期限转换：短存长贷 分散资金盈余者的风险；资金盈余者的投资收益较低。,3、降低交易成本,（1）交易成本的内涵 2009年诺贝尔经济学奖得主威廉姆森系统地提出交易成本经济学。威廉姆森（Williamson）将交易成本区分为事前与事后两大类。事前的交易成本：签约、谈判、保障契约等成本；事后的交易成本：契约产生风险所导致的成本。,签约前：寻觅成本、甄别成本签约后：监督成本、强制执行成本,（2）为什么金融机构能降低交易成本？金融机构通过规模经营，可以合理控制利率、费用和时间等成本；金融机构通过规模经济效应，为投资者提供金融工具，可以降低单个投资者的交易费用；金融机构通过开发专门的交易技术，降低交易成本，为投资者提供流动性便利。,（3）为什么投资者有限地直接参与金融交易？,投资者直接参与金融交易，必须花费时间和精力掌握市场上各种金融产品的信息，这必然提高参与成本。参与成本为了直接参与金融交易而花费的学习成本和监控成本。金融机构通过设计相对稳定收益的金融产品，降低投资者的参与成本。,4、改善信息不对称,（1）信息不对称带来的风险 逆向选择风险(adverse selection)（交易前产生）阿克洛夫的“次品车”问题 在金融市场上也存在“次品车”问题，投资者无法辨别“好公司”与“坏公司”，导致金融市场运行不畅。,如何解决金融市场上的逆向选择问题？由资信评级机构生产信息，投资者购买；“搭便车”行为 政府强制要求证券发行者披露信息；由主要的金融机构聚集资金，并将其贷给“好公司”；要求提供抵押品和担保者,道德风险(moral hazard)在金融交易后，借款人不按申请时的承诺使用资金而从事高风险的投资活动。问题：如何减少道德风险？（2）金融机构在改善信息不对称中的优势 美国花旗集团的前总裁Walter认为：“银行业的关键不在钱，而是信息”,信息揭示优势，商业银行具有专业的信息分析能力；信息监督优势，金融机构在提供支付服务时，能获得信息搜集的便利；信用风险控制与管理优势。金融机构能有效地对借款人进行信用分析，利于降低逆向选择风险。,5、转移和管理风险,（1）融资中的风险 信用风险、汇率风险、利率风险、流动性风险、通货膨胀风险等。（2）转移和分散风险的方法 一是通过混业经营分散风险。在资产多元化格局下，一种资产的收益可以抵消另一种资产的风险。,二是利用金融衍生工具进行套期保值。Merton（1989）首先提出了金融机构的风险配置说，认为金融机构的核心价值在于：以最低的成本向社会提供有效配置风险的工具。三是向担保者和借款人转移。通过实行浮动利率贷款，将利率风险向借款人转移。,银行和保险机构主要承担资金跨期风险，通过金融创新业务降低和转移风险；而养老基金和共同基金则是通过投资组合来降低系统性风险。,思考题,1、你认为哪里的次品问题更严重，上海证券交易所还是柜台交易？2、你更愿意在哪种情况下借钱给你朋友，当他将所有储蓄投入到企业，还是他没有倾其所有的时候？为什么？3、“支持贷款的抵押物越多，放贷人越不用担心逆向选择？”谈谈你的看法。,“在没有信息和交易成本的世界里，金融机构是不会存在的”。这个观点是否正确？请作出解释。,四、现代金融机构理论,（一）金融机构的资产转换论,代表人物：格利和肖（Gurley and Shaw）基本观点：金融机构的基本功能是通过发行间接融资证券，在资金盈余部门和资金赤字部门之间进行资金融通。银行与非银行机构之间最大的区别在于：只有银行所提供的间接融资证券具有货币性。1960年出版的金融理论中的货币,（二）“结构论”下的金融机构,代表人物：戈德史密斯（Goldsmith）戈德史密斯认为，金融结构的变化是引起经济增长的重要因素，金融结构是由金融工具、金融机构共同组成的。金融机构的数量和种类的变化促进金融发展。金融相关比率=金融资产总量/GDP 1969年出版的金融结构与金融发展,（三）“功能观”视角下的金融机构,伴随混业经营的出现，金融机构间的业务划分不明显。1995年，美国麻省理工学院的教授Merton提出金融功能观。1、金融机构“功能观”的假设（1）金融功能比金融机构更稳定，在地域和时间跨度上变化较小；（2）金融功能优于组织机构。一国应该先确定金融体系具备哪些经济功能。,2、金融体系的核心功能跨时间、跨空间转移资源;积聚资源；解决信息不对称和激励问题;提供支付手段的清算和结算;分散风险。Merton著全球金融系统：功能展望,思考：什么样的金融体系稳定且具有效率？判断一个国家或地区金融体系稳定性和效率性的标准：金融体系能否创造出丰富多样的金融工具，充分动员社会储蓄并将聚集起来的资金进行高效配置；并促进社会福利的增长。,（四）金融机构的风险管理论,以富兰克林.艾伦、孔特、列文（Levine）为代表。1、主要观点：第一、金融体系的重要作用，是将经济运行中存在的风险予以最适度的防范、化解和分担。金融机构主要进行跨期风险管理，金融市场进行横向风险分担。,第二、金融市场和金融中介在各国金融系统中的地位和作用不同，以美英为代表的盎格鲁-撒克逊模式，称为市场主导型；以日德为代表的日德模式，称为银行主导型。艾伦 的比较金融系统 盎格鲁-撒克逊模式是80年代里根和撒切尔夫人发动新保守主义革命后发展起来的经济模式，奉行“国家最小化，市场最大化”原则。,2、提出的问题（1）为什么不同国家有着如此不同的金融体系？历史渊源、英美法系与大陆法系的差异 大陆法系是成文法系，其诉讼程序以法官为中心；英美法系包括成文法和判例，其诉讼程序以原告、被告及其辩护人为中心。,（2）市场导向的金融体系比银行导向的金融体系是否更有效率？在不同经济制度和不同经济发展阶段，两种融资方式对经济增长的影响程度不同。,德日美英融资体系的比较,2011年各国银行与资本市场的国际比较（单位：10亿美元；）,40,五、两种融资体系的比较1、指标的选择（1）规模角度 金融机构的流动性负债/GDP 商业银行国内资产总额/GDP 国内债券市值/GDP（2）行为角度 商业银行对私人部门的信贷总额/GDP,（3）效率角度 以资产收益率和银行净息差衡量 净利息差=（利息净收入+债券投资利息收入）/生息资产平均余额 净息差每收窄或扩大10个bp，银行业净利润将减少或增加4%-6%。,银行净息差的跨国比较,2、两种融资体系下的结构差异,（1）金融机构的资产和负债所占比重不同 银行主导：在全部金融机构中，银行的资产和负债所占比重高。如德国的银行的资产和负债占比70%左右。市场主导：在全部金融机构中，非银行金融机构份额大。美国的非银行金融机构的资产和负债占比60%左右。,（2）金融工具规模方面的不同 银行主导：银行贷款占GDP 的比重高。德国和日本银行信贷与GDP之比一般保持在100%以上，而美国维持在80%左右。市场主导：债券占GDP 的比重高于银行贷款。美国债券市值与GDP之比达到160%。,（3）金融工具发行结构的不同 银行主导：在股票和债券发行结构中，金融机构发行的股票市值和债券市值占总市值的比重高。德国债券市场上的参与者大多是商业银行。市场主导：在股票和债券发行结构中，非金融机构所占市值高。,（4）居民金融资产结构方面的不同 银行主导：在居民资产组合中，现金和存款占比高，居民持有的股票和债券较少。以德国和日本为典型。市场主导：在居民资产组合中，股票和债券持有比例高。共同点：保险和养老金均占有较高比重。,（5）企业的股权结构方面的不同 银行主导：企业间以及银行和企业间可以相互持股、家庭持有的企业股份占比小，为30%左右。市场主导：相互持股受到法律限制，家庭直接持有的企业股份占50%以上。,（6）风险分担的差异 银行主导：证券占家庭资产的比重小，股价的波动对家庭影响力弱。市场主导：股价波动对家庭影响大（7）信息处理的差异 银行主导：银行具有信息分析优势，市场上的信息披露少。市场主导：市场上信息披露充分,3、两种融资体系下的风险监管,（1）在银行导向型金融结构下，风险结构具有以下特征：金融风险的聚集点和承担者是银行及相关存贷款者；风险类别主要是：信用风险以及与银行资产负债结构相关的流动性风险等；,金融体系由银行主导，金融产品和业务相对单一，风险之间的联系相对隔离，较少有跨机构、跨市场传染的风险。监管内容：货币供应量、信贷规模以及存贷款业务中的风险。监管指标：贷存比、单个企业贷款比率、拨备覆盖率、流动性比例等,（2）在市场导向型的金融体系下，风险结构表现为：金融风险存在于更广泛的金融机构和交易主体中，而不仅是银行与存贷款者之间。金融控股公司的出现，使不同金融行业内部风险的存在更加隐蔽，也更易在集团内部进行传递和放大。,风险的表现形式多样，除信用风险外，因利率、汇率、股价、商品价格等导致的市场风险，以及在市场交易活动中因人员、信息系统等导致的操作风险等更加显现。监管的风险：信用风险、市场风险和操作风险。,监管内容：一元化监管走向多元化监管，既有机构型监管，也有基于金融业务的功能型监管。机构型监管模式：一个监管单元对应一家银行机构的所有部门和业务，从市场准入、非现场监管到现场检查由一个监管部门实施。机构型监管的局限性：专业化分工不明确，不利于提高监管水平。,功能型监管：由专业分工的管理专家和相应的管理程序对金融机构的不同业务进行监管，如证券业务归证券监管部门监管、保险业务归保险监管部门监管，而不管从事这些业务的是银行、证券公司还是保险公司。,4、一国对融资体系的选择（1）宏观环境为融资提供了怎样的条件？市场融资不一定优于银行融资。市场融资的优势：有效获取和传递信息；横向分散风险。银行融资的优势：降低交易成本；分析和处理信息；转移跨期风险。,（2）不同国家有适合自己国情的融资模式，不存在统一模式。（3）即使在同一国家，各地区经济发展水平不同，其融资模式也不同。（4）规模不同的企业，其融资渠道不同 中小企业更多依赖内源融资，大型企业依赖外源融资。,5、中国融资体系的路径选择 政府主导型 银行主导型 2004年前，中国的金融体系表现为“政府主导型”的特征，以国有银行为主体的金融制度安排变成了一个将居民储蓄引入国有企业的渠道。2004年政府对国有银行实施股份制改革，“银行主导型”融资体系确立。,参考资料：1、【美】安东尼.桑德斯著：现代金融机构管理，东北财经大学出版社 2、【美】富兰克林.艾伦：比较金融系统，中国人民大学出版社 2、国际货币基金组织编写的全球金融稳定报告2012年 3、中国人民银行主编的中国货币政策执行报告,思考题：金融研究20112013年的文章 国际金融研究20112013年的文章 任选3篇阅读，要求3篇文章主题相同，做读书笔记。,读书笔记写作包括4个部分：文献综述、概述、问题以及对问题的解释。文献综述（1000字以上）；概述：对所读内容概括总结（1000字左右）；问题：从逻辑或现实观察出发，针对文章中比较重要的观点、事实或概念，清晰地提出几个问题；解释问题：结合提出的问题，进行逻辑分析，提出自己的观点。,