资产评估的基本方法课件.pptx

第二章 资产评估的基本方法,2013年5月10日，国务院国资委印发企业国有资产评估项目备案工作指引。工作指引第十八条是关于备案管理单位审核评估方法的有关内容。该内容要求，“备案管理单位审核评估方法，应当重点关注评估方法选择是否合理，是否符合相关评估准则的规定要求，以及评估过程中评估参数选取是否合理等。以持续经营为前提进行企业价值评估时，对企业（含其拥有实际控制权的长期股权投资企业）是否采用了两种或两种以上方法进行评估，并分别说明选取每种评估方法的理由和确定评估结论的依据。”根据工作指引的相关规范，我们不禁产生如下疑问：评估方法的基本含义是什么？评估方法的选择和运用是否受不同经济行为的限制？影响评估方法选择的因素是什么？工作指引中所规定的，对持续经营企业采取两种或两种以上评估方法，是否意味着评估方法之间具有某种程度的联系和区别？,第二章 资产评估的基本方法 2013年5月10日，国务院国,第一节 市场法,一、市场法及其适用的前提条件,（一）市场法的含义 市场法也称市场价格比较法，是指通过比较被评估资产与最近售出类似资产的异同，并将类似资产的市场价格进行调整，从而确定被评估资产价值的一种资产评估方法。（二）市场法应用的前提条件需要有一个充分发育、活跃的资产市场参照物及其与被评估资产可比较的指标、技术参数等资料是可收集到的,第一节 市场法一、市场法及其适用的前提条件（一）市场法的含,二、运用市场法进行资产评估的方式,参照物差异调整因素主要包括三方面：,二、运用市场法进行资产评估的方式参照物差异调整因素主要包括三,三、运用市场法评估资产的程序及其优缺点分析,（一）运用市场法评估资产的程序（）明确评估对象（）进行公开市场调查，收集相同或相类似资产的市场基本信息资料，寻找参照物（）分析整理资料并验证其准确性，判断选择参照物。评估人员对收集到的资料，应认真分析验证其真实可信程度，分析其交易条件和背景，选择三个或三个以上的可比参照物（）把被评估资产与参照物比较（）分析调整差异，得出结论,三、运用市场法评估资产的程序及其优缺点分析（一）运用市场法评,（二）市场法的优缺点,优点,(1)能够客观反映资产目前的市场情况，其评估的参数、指标直接从市场获得，评估值更能反映市场现实价格;,(2)评估结果易于被各方理解和接受。,（二）市场法的优缺点优点(1)能够客观反映资产目前的市场情况,缺点,缺点(1)需要有公开及活跃的市场作为基础，有时因缺少可对比数,第二节 成本法,一、成本法及其适用的前提条件,（一）成本法的含义 成本法是指在评估资产时按被评估资产的现时重置成本扣减其各项损耗价值来确定被评估资产价值的方法。采用成本法对资产进行评估的理论依据有：资产的价值取决于资产的成本资产的价值是一个变量，随资产本身的运动和其他因素的变化而相应变化,第二节 成本法一、成本法及其适用的前提条件（一）成本法的含,影响资产价值变化的因素，除了市场价格以外，还有:(1)资产投入使用后，由于使用磨损和自然力的作用，其物理性能会不断下降，价值会逐渐减少，这种损耗一般称为资产的物理损耗或有形损耗，也称实体性贬值。(2)新技术的推广和运用，使得企业原有资产与社会上普遍推广和运用的资产相比较，在技术上明显落后、性能降低，其价值也就相应减少，这种损耗称为资产的功能性损耗，也称功能性贬值。(3)由于资产以外的外部环境因索变化引致资产价值降低，这些因索包括政治因素、宏观政策因素等。例如，政府实施新的经济政策或发布新的法规限制了某些资产的使用，使得资产价值下降，这种损耗一-般称为资产的经济性损耗，也称经济性贬值。,影响资产价值变化的因素，除了市场价格以外，还有:,（二）成本法应用的前提条件,1,2,应当具备可利用的历史资料,形成资产价值的耗费是必需的,（二）成本法应用的前提条件12应当具备可利用的历史资料形成资,成本法的基本计算公式可以表述为：被评估资产评估值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济 性贬值被评估资产评估值=重置成本成新率,二、成本法运用的思路及其各项指标的估算,成本法的基本计算公式可以表述为：二、成本法运用的思路及其各项,成本法的基本要素成本法的运用涉及到四项指标。（一）资产的重置成本1.重置成本定义指按现行市场条件下重新构建一项全新资产所支付的全部货币总额。,11,2.重置成本分类一般可分为复原重置成本和更新重置成本两种,成本法的基本要素成本法的运用涉及到四项指标。112.重,（一）重置成本及其估算 重置成本的估算一般可以采用下列方法：重置核算法 重置核算法是指按资产成本的构成，把以现行市场价格计算的全部购建支出按其计入成本的形式，将总成本分为直接成本和间接成本来估算重置成本的一种方法。实际工作中，间接成本可以通过下列方法计算。（）按人工成本比例法计算。计算公式为：间接成本人工成本总额成本分配率（）按单位价格法计算。计算公式为：间接成本 工作量（按工日或工时）单位价格工日或工时（）按直接成本百分率法计算。计算公式为：间接成本直接成本间接成本占直接成本百分率,（一）重置成本及其估算,例2-1 重置购建设备一台，现行市场价格每台50 000元，运杂费1 000元，直接安装成本800元，其中原材料300元，人工成本500元。根据统计分析计算求得安装成本中的间接成本为每元人工成本0.8元，该机器设备的重置成本为:直接成本 51 800元 其中:购买价 50 000元 运杂费 1000元 安装成本 800元 其中:原材料 300元 人工 500元 间接成本(安装成本)400元 重置成本合计 52 200元 采用重置核算法估算重置成本，一是要注意分析、确定其成本构成项目;二是要选择确定构成项目的定额、标准。,例2-1 重置购建设备一台，现行市场价格每台50 000,物价指数法 物价指数法是在资产历史成本基础上，通过现时物价指数确定其重置成本。,资产评估的基本方法课件,物价指数法与重置核算法是重置成本估算较常用的方法，但二者有明显的区别，表现在:(1)物价指数法估算的重置成本，仅考虑了价格变动因素，因而确定的是复原重置成本;而重置核算法既考虑了价格因素，也考虑了生产技术进步和劳动生产率的变化因素,因而可以估算复原重置成本和更新重置成本。(2)物价指数法建立在不同时期的某一种或某类甚至全部资产的物价变动水平上,而重置核算法建立在现行价格水平与购建成本费用核算的基础上。,物价指数法与重置核算法是重置成本估算较常用,3.功能价值法 功能价值法也称生产能力比例法。这种方法是寻找一个与被评估资产相同或相似的资产为参照物，计算其每一单位生产能力价格或参照物与被评估资产生产能力的比例，据以估算被评估资产的重置成本。,被评估资产重置成本=,这种方法运用的前提条件和假设是资产的成本与其生产能力呈线性关系，生产能力越大，成本越高，而且是成正比例关系。应用这种方法估算重置成本时，首先应分析资产成本与生产能力之间是否存在这种线性关系，如果不存在这种关系，这种方法就不可以采用。,3.功能价值法 被评估资产重置成本=,4.规模经济效益指数法,公式中的x是一个经验数据，称为规模经济效益指数。在美国，这个经验数据-般在0.41，如加工工业一般为0.7.房地产行业-般为0.9。我国到目前为止尚没有统一的经验数据，评估过程中要谨慎使用这种方法。公式中的参照物，一般可选择同类资产中的标准资产。,4.规模经济效益指数法 公式中的x是一个经,为了简化评估业务，节省评估时间，还可以采用统计分析法确定某类资产重置成本，这种方法运用的步骤是:,(1)在核实资产数量的基础上，把全部资产按照适当标准划分为若干类型，如房屋建筑物按结构划分为钢结构、钢筋混凝上结构等;机器设备按有关规定划分为专用设备、通用设备、运输设备、仪器仪表等。(2)在各类资产中抽样选择适量具有代表性的资产，应用功能价值法、物价指数法、重置核算法或规模经济效益指数法等估算其重置成本。(3)依据分类抽样估算出的资产的重置成本额与账面历史成本计算出分类资产的调整系数，其计算公式为:K=R/R 式中，K为资产重置成本与历史成本的调整系数;R 为某类抽样资产的重置成本;R为某类抽样资产的历史成本。根据调整系数K估算被评估资产的重置成本，计算公式为:被评估资产重置成本=之某类资产账面历史成本xK 式中，某类资产账面历史成本可从会计记录中取得。,为了简化评估业务，节省评估时间，还可以采用统计,（二）实体性贬值及其估算观察法,资产的实体性贬值=重置成本X(1一成新率),2.公式计算法 公式计算法的计算公式为:资产的实体性贬值=意使用车限区重置成本一预计残值x实际已使用年限式中:(1)预计残值指被评估资产在清理报废时净收回的金额。在资产评估中，通常只考虑数额较大的残值，如残值数额较小可以忽略不计。(2)总使用年限指实际已使用年限与尚可使用年限之和。计算公式为:总使用年限=实际已使用年限十尚可使用年限 实际已使用年限=名义已使用年限X资产利用率,（二）实体性贬值及其估算 资产的实体性贬值=重置成本X(1,资产利用率计算公式为:资产利用率=截止评估日资产累计实际利用时间截止评估日资产累计法定利用时间X 100%当资产利用率1时，表示资产超负荷运转，资产实际已使用年限比名义已使用年限要长;当资产利用率=1时，表示资产满负荷运转，资产实际已使用年限等于名义已使用年限，当资产利用率1时，表示开工不足，资产实际已使用年限小于名义已使用年限。,资产利用率计算公式为:,（三）功能性贬值及其估算,通常，功能性贬值的估算可以按下列步骤进行:(1)将被评估资产的年运营成本与功能相同但性能更好的新资产的年运营成本进行比较。(2)计算二者的差异，确定净超额运营成本。由于企业支付的运营成本是在税前扣除的，企业支付的超额运营成本会导致税前利润下降，所得税额降低，使得企业负担的运营成本远远低于其实际支付额。因此，净超额运营成本是超额运营成本扣除所得税以后的余额。(3)估计被评估资产的剩余寿命。(4)以适当的折现率将被评估资产的剩余寿命内每年的超额运营成本折现，这些折现值之和就是被评估资产的功能性损耗(贬值)，计算公式为:被评估资产功能性贬值额=(被评估资产年净超额运营成本X折现系数),（三）功能性贬值及其估算 通常，功能性贬值的估算可以按下列步,此外，功能性贬值的估算还可以通过超额投资成本的估算进行，即超额投资成本可视为功能性贬值，计算公式为:功能性贬值=复原重置成本一更新重置成本,此外，功能性贬值的估算还可以通过超额投资成本,（四）经济性贬值及其估算,经济性贬值是由于外部环境变化造成资产的贬值。计算经济性贬值，主要是根据由于产品销售困难而开工不足或停止生产形成资产的闲置、价值得不到实现等因素，确定其贬值额。资产评估专业人员应根据资产的具体情况加以分析确定。当资产使用基本正常时，不计算经济性贬值。,（五）成新率及其估算 被评估资产评估值重置成本成新率,1.观察法 观察法是由具有专业知识和丰富经验的工程技术人员对资产实体各部位进行技术鉴定，以判断确定被评估资产的成新率。,（四）经济性贬值及其估算 经济性贬值是由于外部,2.使用年限法3.修复费用法,2.使用年限法,三、运用成本法评估资产的程序及其优缺点分析,（一）运用成本法评估资产的程序（）确定被评估资产，估算重置成本；（）确定被评估资产的使用年限；（）估算被评估资产的损耗或贬值；（）计算确定被评估资产的价值。,三、运用成本法评估资产的程序及其优缺点分析（一）运用成本法评,采用成本法评估资产的优点有:(1)比较充分地考忠了资产的损耗，评估结果更公平合理;(2)有利于单项资产和特定用途资产的评估;(3)在不易计算资产未来收益或难以取得市场参照物条件下可广泛应用。采用成本法的缺点是工作量较大。而且，它是以历史资料为依据确定目前价值，必须充分分析这种假设的可行性。另外，经济性贬值也不易全面准确估算。,（二）成本法的优缺点,采用成本法评估资产的优点有:（二）成本法的优缺点,第三节 收益法,一、收益法及其适用的前提条件,（一）收益法的含义 收益法是指通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。（二）收益法应用的前提条件,(1)被评估资产必须是能用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产;(2)新的资产所有者所承担的风险也必须是能用货币衡量的。,第三节 收益法一、收益法及其适用的前提条件（一）收益法的含,二、收益法应用的形式,（一）资产未来收益期有限的情况,（二）资产未来收益无限期的情况无限收益期的情况下，有两种情形：1未来收益年金化的情形资产评估值（收益现值）年收益额资本化率=A/r2未来收益是不等额的情形资产评估值（预期收益现值）=前若干年各年收益额各年折现系数+以后各年的年金化收益/资本化率前若干年最后一年的折现系数,二、收益法应用的形式（一）资产未来收益期有限的情况（二）资产,三、收益法中各项指标的确定,（一）收益额 第一，税后利润，即净利润;第二，现金流量;第三，利润总额。（二）折现率和资本化率 资本化率与折现率在本质上是没有区别的，只是适用场合不同。折现率是将未来有限期的预期收益折算成现值的比率，用于有限期预期收益还原，资本化率则是将未来永续性预期收益折算成现值的比率。（三）收益期限 收益明限是指资产收益的期间，通常指收益年限。收益期限由资产评估专业人员根据未来获利情况、损耗情况等确定，也可以根据法律、契约和合同规定确定。,三、收益法中各项指标的确定（一）收益额,四、收益法评估资产的程序及其优缺点分析,（一）收益法评估资产的程序（）收集验证有关经营、财务状况的信息资料；（）计算和对比分析有关指标及其变化趋势；（）预测资产未来预期收益，确定折现率或资本化率；（）将预期收益折现或资本化处理，确定被评估资产价值。,四、收益法评估资产的程序及其优缺点分析（一）收益法评估资产的,（二）收益法评估资产的优缺点,1.收益法评估资产的优点(1)能真实和较准确地反映企业资本化的价值;(2)与投资决策相结合，应用此法评估的资产价值，易被买卖双方所接受。2.收益法评估资产的缺点(1)预期收益额预测难度较大，受较强的主观判断和未来不可预见因素的影响:(2)在评估中适用范围较小，一般适合企业整体资产和可预测未来收益的单项资产评估。,（二）收益法评估资产的优缺点 1.收益法评估资产的优点,第四节 资产评估方法的比较和选择,一、资产评估方法之间的关系,（一）资产评估方法之间的联系 成本和市场销售数据的分析通常是收益法运用中不可缺少的部分。同样，折现和资本化的运用也时常运用于市场法和成本法中。（二）市场法与成本法的区别(1)成本法是按现行市场价格确定重新购买该项资产的价值，而市场法则是按市场上该项资产的交易价格确定的。(2)市场法中的现行市价指的是资产的独立的价格，是交易过程中采用的。而重置成本不仅包括该项资产的自身价格(购建价格)，还包括该项资产的运杂费、安装调试费等。,第四节 资产评估方法的比较和选择一、资产评估方法之间的关系,(3)市场法的运用与原始成本没有直接联系，而成本法中的某些计算，则要用被评估资产的原始成本和原始资料。(4)成本法是按全新资产的购建成本和扣除被评估资产的各项损耗(或贬值)后确定评估价值;市场法则是按参照物价格，考忠被评估资产与参照物的各项差异因素并进行调整来确定评估值。,(3)市场法的运用与原始成本没有直接联系，而成本法中,二、资产评估方法的选择,1资产评估方法的选择必须与资产评估价值类型相适应2资产评估方法必须与评估对象相适应,3评估方法的选择还要受可搜集数据和信息资料的制约4选择评估方法还要考虑不同的评估途径,二、资产评估方法的选择1资产评估方法的选择必须与资产评估价,本章小结,评估方法指的是价值估算的思路。市场法、成本法和收益法是国际上通行的三种基本方法。市场法采取的是将被评估资产与参照物资产比较的思路；成本法则是以重新购建全新资产的重置成本扣减其贬值的思路；收益法则以其未来收益折现或资本化进行。评估方法的应用取决于其前提条件。三种方法没有先进和落后之分，应用中应根据适当的价值类型、资产特性、市场条件等诸要素加以选择。,思考题,1.如何理解成本法、收益法、市场法的含义和应用前提？2.如何理解成本法中成新率的含义？3.如何选择资产评估方法？,本章小结 评估方法指的是价值估算的思路。市场法、成本法,