第十一章国际货币体系课程课件.ppt

,第十一章 国际货币体系,一、国际货币体系概述,二、国际货币体系的类型,三、汇率制度,四、国际货币储备,五、国际货币体系的改革,1,第十一章 国际货币体系一、国际货币体系概述 二、国际货币体,本章学习目的,教学目的和教学要求：为了各国经济能够健康的发展，建立一个有效的、共通国际货币体系，以协调各个独立国家的经济活动是十分必要的。通过本章的学习，要求学生掌握国际货币体系的内涵、类型，不同汇率制度的特性，并对货币体系的改革问题进行探讨。学习重点和难点：国际货币体系的内涵、类型以及国际货币体系的改革问题是本章的重点，固定汇率与浮动汇率之争和国际货币储备的基本知识是本章的难点。,2,本章学习目的教学目的和教学要求：为了各国经济能够健康的发展，,第一节 国际货币体系概述,一、国际货币体系的含义 国际货币体系（international Monetary System），是国际货币制度、国际货币金融机构及由习惯和历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。,3,第一节 国际货币体系概述 一、国际货币体系的含义 3,（一）国际货币体系要考虑的问题（1）各国政策特别是汇率政策对国际收支情况的影响；（2）一国同其他国家进行清算的方式，即用什么货币形式进行支付，以解决国际收支的顺差或逆差；（3）国际货币的数量和形式，这里所谓国际货币是指一国政府持有的包括现金在内的可用于国际支付的一切金融工具。此外，国际货币体系还要涉及国际货币合作的形式与机构。,二、国际货币体系的任务和评价标准,4,二、国际货币体系的任务和评价标准4,（二）国际货币体系主要涉及的管理,（1）汇率的规定与变动；（2）国际收支的调节；（3）国际货币或储备资产的供应。,5,（二）国际货币体系主要涉及的管理（1）汇率的规定与变动；5,（三）国际货币体系的具体任务,1确定国际清算和支付手段来源、形式和数量，为世界经济的发展提供必要的充分的国际货币，并规定国际货币及其同各国货币的相互关系的准则。2确定国际收支的调节机制，以确保世界经济的稳定和各国经济的平衡发展。3确定有关国际货币金融事务的协商机制或建立有关的协调和监督机构。,6,（三）国际货币体系的具体任务 1确定国际清算和支付手段来源,（四）国际货币体系的评价标准,（1）可调性（Adjustment）是指国际货币体系的调节功能，即通过调节机制纠正国际收支失衡的过程。（2）流动性（Liquidity）是指可以用来应付国际收支暂时失衡问题的储备资产数量。（3）可靠性（Confidence）是指调节机制具有正常运行的自动机制，能够保持国际储备的绝对和相对价值。,7,（四）国际货币体系的评价标准7,第二节 国际货币体系的类型,货币体系的划分标准：一是货币本位，即根据储备资产性质划分；二是汇率作用。根据储备资产的性质可将国际货币体系分为三类：（1）纯粹商品本位，如金本位；（2）纯粹信用本位，如不兑换纸币本位；（3）混合本位，如金汇兑本位。,8,第二节 国际货币体系的类型货币体系的划分标准：一是货币本,一、金本位制,国际金本位制（National Gold Standard），它是以一定成色及重量的黄金为本位货币的一种货币制度。本位货币是指作为一个国货币制度的基础货币。在金本位制度下，黄金是这一货币体系的基础。,9,一、金本位制9,（一）金本位制的形式,金本位制有以下三种形式：第一，只有金币在市面流通的纯粹金本位制度，这是最理想的情况，但在实际上从来没有一国实行过这种形式的金本位制；第二，金币与可兑换的银行券和其他货币同时流通的混合金本位制度，这是一战以前欧美各国所实行的制度；第三，流通中的货币全部是可兑换的银行券，而完全没有金币流通的金本位制，日本等黄金数量不多国家曾实行过这种制度。,10,（一）金本位制的形式金本位制有以下三种形式：10,（二）铸币本位制的内容,传统的金本位制是铸币本位制，它的主要内容包括：（1）汇率将围绕着铸币平价，在黄金输出点和黄金输入点之间上下波动；铸币平价（Mint Parity）指各国货币货币所含黄金重量之比，这个比价就是汇率，称为铸币评价。（2）金币可以自由铸造，任何人都可按本位货币的含金量将金块交给国家造币厂铸造金币；（3）金币是无限法偿的货币，具有无限制的支付手段的权利；（4）各国的货币储备是黄金，国际间的结算也使用黄金，黄金可以自由输出与输入。,11,（二）铸币本位制的内容传统的金本位制是铸币本位制，它的主要内,（三）对铸币本位制的评价,积极作用：1汇率稳定，从而促进了商品的流通和信用的扩大，促进了生产的发展。2国际收支能自动调节，这被认为是金本位制度的最大优点。休谟（Hume）的“价格铸币流动机制”,12,（三）对铸币本位制的评价 积极作用：12,表11-2-1 价格铸币流动机制,13,汇率外币上涨到外币下跌到黄金流出（货币供流入（货币物价,3促进国际资本流动。4可以协调各国的经济政策。缺陷：金本位制度要求的条件十分苛刻，而现实中在大部分情况下是很难满足的，从而使金本位制的自动调节机制很难发挥应有的作用。,14,3促进国际资本流动。14,二、金汇兑本位制,（一）金汇兑本位制的特点（1）国内不流通金币，以国家发行的银行券当作本位货币，代替黄金执行流通、清算和支付手段的职能；（2）本国货币与黄金挂钩，或通过另一种同黄金挂钩的货币与黄金间接挂钩，即与黄金保持直接或间接的固定比价；（3）在间接挂钩的情况下，本国货币只能通过购买挂钩货币（外汇）来获取黄金，并须在直接挂钩的国家存入一定数量的外汇和黄金作为维持汇率的平准基金；（4）黄金只有在最后关头才充当支付手段，以维持汇率的稳定。,15,二、金汇兑本位制（一）金汇兑本位制的特点15,（二）对金汇兑本位制的评价,优点：可以节省黄金。缺陷第一，由于黄金不足，国内没有黄金流通，黄金便不再起自动调节货币流通的作用了；第二，由于银行券兑换黄金要有一定的限制，而这种限制削弱了货币制度的基础；第三，缺乏稳固的基础，由于，实行金汇兑本位制的国家使本国货币依附于英镑和美元这些储备货币，一旦这些国家的经济发生动荡，依附国的货币也将发生动摇。,16,（二）对金汇兑本位制的评价优点：16,三、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系（一）布雷顿森林体系内容（二）布雷顿森林体系的特点（三）布雷顿森林体系的作用,17,三、布雷顿森林体系布雷顿森林体系 17,（一）布雷顿森林体系的内容,第二次世界大战后，资本主义世界建立了一个以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系（Bretton Woods System），它包括的主要内容是：1、建立了国际金融机构国际货币基金组织2、建立了以黄金美元为基础的，黄金美元本位制，类似于金汇兑本位制。,18,（一）布雷顿森林体系的内容第二次世界大战后，资本主义世界建立,（二）布雷顿森林体系的特点,“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。实质上是一种金汇兑本位制。,黄金,美元,A国货币,B国货币,C国货币,19,（二）布雷顿森林体系的特点“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，各,（三）布雷顿森林体系的作用,积极作用：1、弥补国际清偿能力的不足，这在一定程度上解决了国际储备的短缺问题，从而促进了国际贸易的增长。2、有助于汇率的相对稳定。3、国际货币基金组织，在促进国际货币合作和建立多边支付体系方面做出了积极的贡献，特别是它对会员国提供的各种类型的短期和中期贷款，可以暂时缓和会员国国际收支逆差所造成的问题，有助于世界经济的稳定和增长。,20,（三）布雷顿森林体系的作用积极作用：20,布雷顿森林体系的根本缺陷：,特里芬两难（Triffin Delimma）美元具有本国货币和世界货币的双重身份使美元陷入了进退两难的处境。特里芬难题的核心问题是：信心和清偿问题。一方面，为满足世界经济的增长和国际贸易的发展，美元的供应必须不断地增长，承担清偿的责任；但另一方面，大量印发美元，会使美元贬值，出现人们对美元可兑换性的信心危机。特里芬难题最终导致布雷顿森林体系的崩溃。,21,布雷顿森林体系的根本缺陷：特里芬两难（Triffin Del,第三节 汇率制度,一、国际汇率制度的种类 汇率制度是指在历史发展不同时期，各国货币如何确定的制度。依照汇率的作用，货币制度大体上可以分为：（一）固定汇率制度1、固定汇率制度（Fixed Exchange Rate Systems）2、可调整的钉住汇率制（Adjustable Peg Systems）3、爬行钉住汇率制（Crawing Peg Systems）,22,第三节 汇率制度 一、国际汇率制度的种类22,1、浮动汇率制度（Floating Exchange Rate Systems）自由浮动汇率体系：也称清洁浮动（Clean Floating)，它是指政府不采取任何干预汇率的措施，听任市场供求状况来决定本国货币同外国货币的兑换比率。管理浮动汇率体系（Managed Floating Exchange Rate System）也成肮脏浮动（Dirty Floating），指一国货币当局并不钉住汇率，但随时干预外汇市场，以影响汇率波动的方向，避免外汇市场出现太剧烈的波动。,23,1、浮动汇率制度（Floating Exchange Rat,二、固定汇率与浮动汇率之争,（一）支持浮动汇率的观点1、货币政策的自主性（1）一国经济政策可以不受国际收支的约束，而有较大的自主性。（2）能使经济周期的国际传递减到最小程度。特别是它可以通过汇率的自动调整来隔绝国外持续性通货膨胀。2、对称性3、汇率具有自动稳定器的功能（1）调节简便易行，汇率能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。（2）具有连续的调节功能（3）节省国际储备。,24,二、固定汇率与浮动汇率之争（一）支持浮动汇率的观点24,反对浮动汇率制度的观点,1、纪律性2、导致不稳定的投机行为和货币市场动荡，加剧通货膨胀。3、不利于国际贸易和国际投资4、互不协调的经济政策，削弱了基金组织对国际储备的控制。5、更大自主性的错觉。,25,反对浮动汇率制度的观点1、纪律性25,固定汇率制度的优缺点,优点：有利于世界经济的发展缺点：1、汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。2、有牺牲内部均衡之虞（YU)3、易引起国际汇率制度的动荡和混乱4、占用大量外汇储备。,26,固定汇率制度的优缺点优点：有利于世界经济的发展26,三、人民币汇率制度,人民币汇率制度的改革：从1994年起，我国取消了外汇调剂市场和人民币外汇调剂市场汇率，人民币汇率实行以外汇市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制。1996年12月1日实现了人民币经常项目的可兑换性，提前达到了国际货币基金组织协定第八条款的要求。,27,三、人民币汇率制度 人民币汇率制度的改革：27,实行人民币经常项目可自由兑换的意义,（1）有利于塑造我国良好的对外开放形象，进一步增加社会各界对人民币币值稳定的信心；（2）有利于改善外商投资和经营的环境，增强了外国投资者的信心，有利于我国更好地利用外资；（3）取消了对经常项目交易兑换的限制，减少了审批环节，加快了资金周转，提高了效率，为我国参加对外经济和文化交往创造了有利的条件；（4）经常项目的可兑换将国内的生产商放到了一个充满竞争的外部环境中，有利于我国更广泛地参与国际竞争。,28,实行人民币经常项目可自由兑换的意义（1）有利于塑造我国良好的,解读2005年人民币升值,2005年7月出台的人民币汇率调整政策有3个核心要点（1）“人民币不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币，”；（2）“汇率将根据市场供求关系进行浮动，而且区间是合理的，即人民币汇率的形成更加市场化”；（3）“人民币对美元升值2”。中国此次汇率改革重在“机制”而非“升值”。6月26日，温家宝在第六届亚欧财长会议上，明确了人民币汇率改革必须坚持主动性、可控性和渐进性的原则。央行行长周小川强调：人民币汇率改革是中国自己决定的。,29,解读2005年人民币升值2005年7月出台的人民币汇率调整政,最新一次人民币改革的意义,（1）人民币不再由官方行政当局直接制定和公布，而是由外汇指定银行确定和调整；（2）由外汇制定银行定出的汇率是以市场供求为基础的；（3）以市场供求为基础所形成的汇率是统一的。,30,最新一次人民币改革的意义（1）人民币不再由官方行政当局直接制,四、资本项目下人民币自由兑换,资本项目可兑换是指取消对资本流出、流入的汇兑限制，任何一个货币持有者都可以按照市场汇率自由将货币兑换成其他主要的国际储备货币，这种情况下，这种货币就称之为“完全可兑换”的货币。,31,四、资本项目下人民币自由兑换31,货币的自由兑换具备几个条件：,1具有健全的市场经济运行机制，具有完善的市场决定的价格体系和符合市场经济要求的企业制度。2必须具有健全的货币管理机制和充足的外汇储备。3必须具有完善的金融市场。,32,货币的自由兑换具备几个条件：1具有健全的市场经济运行机制，,人民币资本项目下的可自由兑换问题,1、实现人民币完全自由兑换的条件还不成熟，盲目追求人民币可兑换的进度是很危险的。2、谨慎推进人民币和金融市场的开放。3、即使减缓速度也要注意经济的健康。4、继续加强资本项目的外汇管理，深化宏、微观的经济改革，为逐步实现人民币的自由兑换创造条件。,33,人民币资本项目下的可自由兑换问题1、实现人民币完全自由兑换的,第四节 国际货币储备,一、国际储备及其形式国际储备（International Reserve）是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。包括自由储备和借入储备，二者之和称为国际清偿能力（International Liquidity）。国际储备资产的特性：1、可得性。2、流动性。3、普遍性。,34,第四节 国际货币储备 一、国际储备及其形式34,（一）自由储备,1、黄金储备2、外汇储备成为储备货币必须具备的条件：（1）它在国际货币体系中占有重要的地位；（2）它能自由兑换成其他储备资产；（3）中央银行和商人对其购买力的稳定性具有信心。3、储备头寸包括会员国向基金组织所缴份额中的外汇部分与基金组织用去的本国货币持有部分以及会员国对基金组织的贷款。,35,（一）自由储备1、黄金储备35,4、特别提款权,特别提款权（SDR）是国际货币基金组织创设的新的补充储备资产。基金组织于1969年9月决定在原有的普通提款权以外分配给成员国特别提款权，并于1970年按成员国认缴份额开始向参加特别提款权部的成员国分配特别提款权。特别提款权的特点：不是现实货币，它只是记帐单位，一种账面资产。35特别提款权等于1盎司黄金，或者说1美元等于1特别提款权。,36,4、特别提款权 特别提款权（SDR）是国际货币基金组织创设,特别提款权的计算公式如下：以美元表示的SDR价值=1美元39%+美元/马克比价21%+美元/日元比价18%+美元/英镑比价11%+美元/法郎比价11%。,37,特别提款权的计算公式如下：37,特别提款权的职能,SDR具有价值尺度、支付手段、贮藏手段的职能，但没有流通手段的职能。特别提款权在基金组织范围内的用途可以归纳为：（1）以划帐的形式获取其他可兑换货币；（2）清偿与基金组织之间的债务；（3）缴纳份额；（4）向基金组织捐款或贷款；（5）作为基金货币的基础；（6）成员国之间的互惠信贷协议；（7）基金组织的记帐单位；（8）充当储备资产。,38,特别提款权的职能SDR具有价值尺度、支付手段、贮藏手段的职能,（二）借入储备,1备用信贷：是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同基金组织签订的一种备用协议。2互惠信贷和支付协议：是指两个国家签订的使用对方货币的协议。3本国商业银行的对外短期可兑换货币资产：主要指欧洲货币市场上的资产。,39,（二）借入储备 1备用信贷：是一成员国在国际收支发生困难,二、国际储备的作用,1、保持国际支付能力2、支持本国货币汇率3、信用保证4、赢得竞争利益,40,二、国际储备的作用 40,三、国际储备的来源,从一个国家来讲：（1）国际收支的顺差可以增加储备；（2）政府或中央银行向外国借款可以补充储备；（3）干预国际货币市场收进的外汇可以作为储备；（4）基金组织分配的特别提款权；（5）货币金融当局收购的黄金就成为黄金储备。从世界的角度讲，国际储备主要来源于：（1）黄金的产量减去非货币用金量；（2）基金组织创设的特别提款权；（3）储备货币发行国的货币输出。,41,三、国际储备的来源从一个国家来讲：41,四、国际储备需求的数量管理,一国决定国际储备量应该考虑的因素：（1）对外贸易的数量。（2）汇率制度。（3）外汇管制。（4）国际收支自动调节机制和调节政策的效率。（5）利用国际信贷的难易程度。（6）金融市场的发育程度。（7）国际货币合作的状况。（8）持有储备的机会成本。,42,四、国际储备需求的数量管理 一国决定国际储备量应该考虑的因素,最佳国际货币储备数量,美国耶鲁大学教授罗伯特特里芬（Robert Triffin）在1960年出版的黄金和美元危机 一国的国际储备应与它的进口额保持一定的比例关系，这个比例的范围在20%-50%之间，实施外汇管制的国家，因政府能有效地控制进口，故储备可少一点，但最低线在20%；不实施外汇管制的国家，储备应多一点，但一般不超过50%。对大多数国家来讲，保持储备占年进口总额的30%-40%是比较合理的。或者说，国际储备最起码应该能满足3个月的进口需求。,43,最佳国际货币储备数量美国耶鲁大学教授罗伯特特里芬（Robe,第五节 国际货币体系的改革,一、国际货币体系改革需要解决的主要问题（1）汇率机制。包括货币汇率变动的指标及国际收支逆差国和顺差国各自对进行汇率变动所应承担的责任；（2）货币可兑换性的重建和各国间关于国际收支不平衡的结算安排；（3）各种储备资产在国际货币体系中的地位；（4）如何缓和扰乱性资本移动所带来的巨大市场压力问题；（5）为适应发展中国家的特殊需要而在国际货币基金协定中作出新规定的可能性。,44,第五节 国际货币体系的改革 一、国际货币体系改革需要解,二、国际货币体系改革的过程与牙买加体系的建立,国际货币体系的改革过程：第一阶段：特别提款权的产生第二阶段：“史密森氏协议”第三阶段：“牙买加协议”（Jamaica Accords）,45,二、国际货币体系改革的过程与牙买加体系的建立 国际货币体系,“牙买加协议”的主要内容,1汇率安排多样化 2黄金非货币化 3扩大特别提款权的作用 4扩大基金组织的份额 5加强对发展中国家的援助,46,“牙买加协议”的主要内容1汇率安排多样化 46,三、牙买加体系面临的主要问题和困难,牙买加体系面临的主要问题是：1、汇率纪律荡然无存2、储备货币管理的复杂性。3、国际清偿力供应中的主要问题 4、缺乏有效的国际收支调节机制5、国际收支调节的“对称性”问题,47,三、牙买加体系面临的主要问题和困难 47,本章小结,有影响的国际货币体系包括金本位制、布雷顿森林体系和牙买加体系。好的国际货币体系有助于世界经济的发展和稳定，但遗憾的是，目前还没有一个大家公认的好的国际货币体系，国际货币体系的改革任重而道远。固定汇率制度和浮动汇率制度的争论将永远存在下去，不过大多数国家在采用有管理的浮动汇率制度。关于国家储备数量到底应该多少，理论界还有争论。随着中国对外开放进程的加快，人民币汇率汇率制度的改革也将进一步深化，但还是要根据中国国情采取渐进式的改革为好。,48,本章小结有影响的国际货币体系包括金本位制、布雷顿森林体系和牙,本章思考题,1.一个稳定的国际货币体系必须具备哪些条件？国际货币体系的任务是什么？2.金本位制的优缺点是什么？它对经济发展起什么作用3.布雷顿森林体系的特定是什么？它的积极作用是什么？4.主张固定汇率制与浮动汇率制的各自理由是什么？5.国际储备和国际清偿力的区别是什么？各自包含哪些具体内容？6.国际储备的作用是什么？7.国际储备的来源是什么？8.影响国际储备需求量的因素有哪些？9.特别提款权的性质和职能是什么？10.牙买加体系的主要特点是什么？11.如何看待牙买加体系的问题和改革？12.何为特里芬两难？布雷顿森林体系崩溃的根本原因是什么？,49,本章思考题1.一个稳定的国际货币体系必须具备哪些条件？国际货,