第二章财务分析方法ppt课件.pptx

章,第,2,财务分析方法,学习目标,1.了解各种财务分析方法的定义；2.理解财务分析方法的原理；3.掌握财务分析方法的应用；4.掌握并学会运用各种财务分析方法对具体的案例进行分析。,2.1 比较分析法,1.比较分析法的定义,比较分析法，也称水平分析法，具体是指将反映企业报告期财务状况、经营成果和现金流量信息的某一方面具体数据与反映企业历史某一时期或同行业的相同方面数据进行对比分析，从而了解企业财务状况、经营成果和现金流量某一方面变动情况的一种分析方法。运用比较分析法的关键在于比较标准的确立。根据比较标准选择的不同，水平分析法的作用也有所区别。（1）与本企业的历史数据相比较。（2）与本企业的预测目标比较。（3）与同行业数据相比较。,2.水平分析法的原理,水平分析法的本质概言之就是对比分析，发现差异。对比的方式主要有绝对数和相对数两种，即分别计算变动额和变动率。变动额衡量的是企业财务报表某一项目的变动额度，反映了该项目的变动规模；变动率衡量的是某一比较项目的变动幅度，反映了该项目的变动程度。其计算公式如下。,（1）比较标准的选择,上式中所说的基期，就是企业所选择的比较标准，可以依分析目的而确定。以上两种形式的对比应同时进行，相互结合，仅以某种形式可能得出片面甚至是错误的结论。无论是比较变动额还是变动率，都需要确定一个比较标准，因为一个孤立的指标是无法做出判断的。一般而言，变动额度多少为异常应视企业资产基础或收入基础而定，变动幅度一般超过20%则应视为异常，当然这也不是绝对的，还需要结合项目的性质。,（2）水平分析法的主要作用,水平分析法的主要作用在于揭示客观存在的差距以及形成这种差距的原因，帮助经营管理者发现问题、挖掘潜力、改进工作。水平分析法是各种分析方法的基础，不仅报表中的绝对数要通过比较才能说明问题，计算出来的财务比率和结构百分数也都要与有关资料进行对比，才能得出有意义的结论。,3.水平分析法的应用,在运用水平分析法时应注意相关指标的可比性，具体而言，要注意以下几方面的问题：（1）指标的计算口径、方法和经济内容的可比性。（2）会计处理方法、会计政策的选用以及会计计量标准的可比性。（3）时间单位长度具有可比性。（4）企业间具有可比性。（5）各项具体分析所说明的问题应具有逻辑上的一致性。,2.2 结构分析法,1.结构分析法的定义,结构分析法，也称垂直分析法，具体是指以财务报表中某一关键项目的数额作为基数或整体(即100%)，并将构成这一关键项目的各部分数额分别换算成对该整体的百分比即结构比，以了解整体与部分、部分与部分之间关系及其变动的一种分析方法。某一部分占关键项目的比重越大，说明其对该整体的重要程度越高，从而将各项目的相对地位清晰地表现出来。结构分析法可分别应用于资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表。当关键项目选取某一类合计数或者报表总额，如资产总额，则该方法也可以反映财务报表的总体结构关系。,（1）结构分析法的作用,结构分析的作用主要体现在以下两个方面:（1）结构分析反映了各组成项目的分布情况和相对重要性。（2）结构分析对同一行业不同企业之间的比较尤为重要，因为在有着不同规模的企业之间使用绝对数直接进行财务报表的比较分析时，会因规模差异而产生误导。,2.结构分析法的原理,结构分析法的本质概言之就是二八分析，确定重点。结构分析法的一般步骤如下：（1）计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。（2）通过考察各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。（3）将分析期各项目的比重与所选择比较标准的同项目比重进行对比分析，以了解各项目的比重变动情况。,3.结构分析法的应用,运用结构分析法需要注意以下几个方面：（1）总体基础的唯一性。（2）分析角度的多维性。（3）项目数据的可比性。,2.3 趋势分析法,1.趋势分析法的定义,趋势分析法是根据企业连续若干会计期间（至少三期）的分析资料，运用指数或动态比率的计算，比较和研究不同会计期间相关项目的变动情况和发展趋势的一种财务分析方法，也叫动态分析法。趋势分析法既可用于对财务报表的整体分析，即研究一定时期财务报表所有项目的变动趋势，也可对某些主要指标的发展趋势进行重点分析。,2.趋势分析法的原理,趋势分析法的本质或者作用概言之就是总结规律，预测未来。应用趋势分析法的步骤一般如下：（1）计算趋势比率或指数。（2）根据指数计算结果，评价与判断企业该指标的变动趋势及其合理性。（3）预测未来的发展趋势。,环比指数=100%,定基指数=100%,3.趋势分析法的应用,在采用趋势分析法时必须注意以下几个方面的问题：（1）比较的形式，除了计算定基指数或环比指数以外，分析人员还可以不加以处理，直接采用趋势分析图的形式进行比较分析，这样更加直观。（2）比较的基础，分析人员需要注意当某项目基期为零或负数时就不能计算趋势指数，因为这样比较会失去实际意义，此时可以采用趋势分析图的形式。（3）对于计算趋势指数的财务报表数据，分析人员同样要注意比较前后期的会计政策、会计估计的一致性，如果会计政策、会计估计不一致，那么趋势指数也会失去比较的实际意义。,3.趋势分析法的应用（续）,在采用趋势分析法时必须注意以下几个方面的问题：（4）对分析结果，财务报表使用者需要注意排除偶然性或意外性因素的影响。对于健康发展的企业，其发展规律通常应该是稳步上升或下降的趋势（视分析项目不同而定），但有可能由于一些偶然性或意外性的因素，在某一分析期出现背离整个发展趋势的情形，此时财务报表使用者应该深入分析其是否受一些偶然性或意外性因素的影响，从而对企业该项目的真实发展趋势做出合理判断。（5）当对某一项目进行趋势分析时，应当注意将关联项目的变化趋势结合起来考虑。,2.4 比率分析法,1.比率分析法的定义,比率分析法具体是指利用两个或若干个与财务报表相关的项目之间的某种关联关系，运用相对数来考察、计量和分析，借以评价企业财务状况、经营业绩和现金流量的一种方法。比率分析法以其简单、明晰、可比性强等优点在财务分析实践中被广泛采用。,（1）比率分析法的表现形式,比率的具体表现形式包括:（1）百分率，如总资产报酬率20%；（2）比，如速动比率为1：1；（3）分数，如资产负债率为12。从这一点意义而言，“比率”与我们在实际中经常提到的另一个概念“指标”是不一样的。指标按照其表现形式可以划分为绝对数指标和相对数指标两种类型，这里的相对数指标实际上就等同于“比率”。,2.比率分析法的原理,财务比率按照反映的内容一般可以分为：盈利能力比率、营运能力比率、偿债能力比率、增长能力比率，具体见表2-6。在实践当中，还存在另一种“五性”比率分类方式，即将经营比率（不限于财务比率，还包括非财务比率）分成收益性比率、流动性比率、安全性比率、成长性比率、生产性比率五种类型，其中前四种比率基本对应于上述的盈利能力比率、营运能力比率、偿债能力比率、增长能力比率。唯独生产性比率较为特殊，其实际反映的是企业员工生产经营效率，主要比率包括人均创收（人均营业收入）、人均创利（即人均净利润）等。,3.比率分析法的应用,在比率分析法的本质或者作用概言之就是对标分析，寻找差距。在介绍具体的分析标准之前，我们还需要了解指标的性质，即指标按照性质的不同可以划分为正指标、逆指标（也有称之为“反指标”）和适度指标三种类型。常用的分析标准包括以下四种类型：（1）经验标准。（2）历史标准。（3）预测标准。（4）行业标准。,（1）如何获得行业标准,利用行业标准还存在一个问题，就是如何获得行业标准。这常常成为大多数分析者的难题。我们认为，分析者可以考虑以下两条途径。其一，自行计算。其二，外部获取。,（2）行业标准的选用及比率分析法的不足,尽管在财务分析中不应孤立地选用某一种标准，而应综合应用各种标准，这样才有利于得出全面正确的结论，但是不可置疑的是，行业标准最重要，因为只有通过与同行业比较，方知企业自身在行业中的地位以及与同行业竞争对手的差距所在，才能不断超越自我。这也是将比率分析法的本质或者作用概括为对标分析，寻找差距的道理所在。另外，比率分析法也存在一些不足，在运用时应该予以关注，如比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动，很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系，不能给人们关于财务报表关系的综合观点等。,2.5 因素分析法,1.因素分析法的定义,因素分析法具体是指依据财务指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序方法分析各因素对财务指标差异影响程度的一种技术方法。因素分析法主要用来确定财务指标前后期发生变动或产生差异的主要原因。因素分析法适用于由多种因素构成的综合性指标的分析，如成本、收入、利润等。因此因素分析法的本质和作用可以概言之关系分析，找出根源。,2.因素分析法的原理,因素分析法按分析特点可以分为连环替代法和差额计算法两种。（1）连环替代法连环替代法是因素分析法的基本形式，也是最常用的一种方法，其基本步骤如下：（1）分析指标体系，确定分析对象。（2）按顺序替代，计算替代结果。（3）比较替代结果，确定影响程度。（4）加总影响数值，验算分析结果。,2.因素分析法的原理（续）,（2）差额计算法差额计算法是利用各个因素的实际数与基数之间的差额，直接计算各个因素对综合指标差异的影响数值的一种技术方法，其基本步骤如下：（1）根据综合指标的性质，将指标分解为各组成因素，并按一定顺序写成数学表达式；（2）确定个因素的实际数与基数的差额；（3）以各因素的差额，乘以计算公式中列在该因素前面的各因素的实际数，以及列在该因素后面的其余因素的基数，就可求得各因素的影响值；（4）将各个因素的影响值相加，其代数和应同该项经济指标的实际数与基数之差相符。,3.因素分析法的应用,应用连环替代法时必须注意以下四点：（1）因果关系。（2）“变”与“不变”。（3）先后有序。（4）环环相扣。差额计算法的应用除了需要注意连环替代法应用的问题还需要注意：并非所有连环替代法都可按差额计算法的方式进行简化。尤其是在因素关系式存在加或减的情况下，在运用差额计算法的时候，一定要注意先将关系式拆分成独立项，然后再分析。,（1）拓展应用敏感性分析,进行敏感性分析，一般遵循以下步骤：1）选取不确定因素。2）确定不确定因素的变化程度。3）选取分析指标。4）计算敏感性系数。5）敏感性分析结果表述。6）对敏感性分析结果进行分析。,（2）拓展应用阶梯分析方法,作为分析人员如何排除表象的干扰，深入到企业去看数字背后的故事，为企业决策提供深度支持，这是经营分析长期探讨的问题。阶梯分析方法在实践中的引入有助于我们透过“迷雾”看清现象的本质，见案例2-11。阶梯分析方法的应用可以帮助我们更加深入地揭示导致企业营业利润变化的真正原因。那么进一步地，如何分析才能直观地反应出企业的深层情况呢？这一点尤其在为非财务背景出身的管理层讲解经营分析结论时尤其重要。此时，我们可以以阶梯分析图的形式表现出来。,2.6 综合分析法,1.综合分析法的定义,综合分析法具体是指将反映企业各方面的指标纳入一个有机的整体之中，以全面系统地对企业经济活动进行分析与评价的一种方法。在实际中，企业的各项经济活动、各种财务报表、各项指标之间并不是相互割裂、毫无联系的，相反是相互联系并且相互影响的。单独分析任何一项或一类财务指标，都难以全面评价目标企业的财务状况和经营成果。这就需要分析者将企业生产经营活动看作一个大系统，将不同财务报表和指标联系起来，对目标企业整体做出系统、全面的评价。因此，综合分析法并不是建立一套新的分析体系，其实质或作用就在于总体掌握，联动分析。,2.综合分析法的原理,现代财务分析中应用比较广泛的综合分析法有沃尔评分法、杜邦财务分析法、可持续增长率法等。（1）沃尔评分法的原理沃尔评分法又叫综合评分法，它通过对选定的各项财务比率进行评分，然后计算综合得分，并据此评价企业整体情况。由于创造这种方法的先驱者之一是亚历山大沃尔，因此被命名为沃尔评分法。沃尔评分法采用的7个指标分别是流动比率、净资产/负债、资产/固定资产、销售成本/存货、销售额/应收账款、销售额/固定资产和销售额/净资产，分别给予25%、25%、15%、10%、10%、10%和5%的权重，总分为100分，如表2-18所示。,2.综合分析法的原理（续）,（2）杜邦评分法的原理杜邦分析法是利用相关财务比率之间的内在联系构建一个综合的指标体系，来考察企业整体财务状况和经营成果的一种分析方法。这种方法由美国杜邦公司在20世纪20年代率先采用，故称为杜邦分析法。杜邦分析法的特点是将若干反映企业盈利能力、偿债能力和营运能力的比率按照其内在联系有机的结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来综合反映，具体如图2-6所示。,2.综合分析法的原理（续）,（3）可持续增长率法的原理杜邦分析法自产生以来备受好评，但随着经济与环境的发展以及人们对企业目标的认识，人们对杜邦分析法进行了变形、补充，发展出新的综合分析法可持续增长率法。为了便于理解可持续增长率分析体系原理，在这里，我们先对可持续增长率做一简单介绍。可持续增长率是指在不增发新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变资本结构和股利支付率）的条件下，公司销售所能达到的最大增长率，它体现的是一种可持续的平衡发展。可持续增长率的大小受销售净利率、总资产周转率、财务杠杆作用以及股利支付率四个财务比率的影响，其基本原理如图2-7所示。,3.综合分析法的应用,综合分析法通常是用于企业整体的经营分析，且一般是和因素分析法结合在一起应用。除此以外，三种方法在应用过程中还需要注意一些特殊问题，具体阐述如下：1.沃尔评分法的应用（1）合理选择财务比率。（2）合理分配比率权重。（3）合理确定同行业标准值。（4）设定评分值的上下限等问题。,3.综合分析法的应用（续）,2.杜邦分析法的应用（1）净资产收益率是综合性最强的财务指标,是企业综合财务分析的核心。（2）总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标,是企业资产经营的结果,是实现净资产收益率最大化的基础。（3）销售净利率是反映企业商品经营盈利能力最重要的指标,是企业商品经营的结果,是实现净资产收益率最大化的保证。（4）权益乘数既是反映企业资本结构的指标,也是反映企业偿债能力的指标,是企业资本经营即筹资活动的结果,它对提高净资产收益率起到杠杆作用。,3.综合分析法的应用（续）,3.可持续增长率法的应用美国著名财务学家罗伯特希金斯曾说世界上因为增长过快而破产的公司数量与因为增长太慢而破产的公司数量几乎一样多。因此，企业要追求的是一种平衡的可持续的增长。从上述计算公式中看到，可持续增长率的大小受销售净利率、总资产周转率、权益乘数以及股利支付率四个财务比率的影响。这四种比率背后实际上分别反映的是企业的利润管理、资产管理、筹资活动、股利政策；前两者实际上体现的是企业的经营战略，后两者体现的是企业的的财务战略，如图2-9所示。,（1）综合分析法的表现形式,综合的具体表现形式包括:（1）百分率，如总资产报酬率20%；（2）比，如速动综合为1：1；（3）分数，如资产负债率为12。从这一点意义而言，“综合”与我们在实际中经常提到的另一个概念“指标”是不一样的。指标按照其表现形式可以划分为绝对数指标和相对数指标两种类型，这里的相对数指标实际上就等同于“综合”。,2.6 图解分析法,1.图解分析法的定义,图解分析法，亦称图解法，是经营分析中经常应用的方法之一。主要特点是直观表达，一目了然。严格说来，图解分析法并不是一种独立的分析方法，而是上述分析方法的直观表达形式。图解分析法的作用在于能够形象、直观地反映财务活动过程和结果，将复杂的经济活动及其结果以通俗、易懂的形式表现出来。因此，有的专家称图解分析法为一目了然的财务分析方法。图解分析法应用十分广泛，人们经常可在证券交易所、报纸杂志等媒体看到各种分析图。,2.图解分析法的原理,这里主要介绍对比分析图解法、结构分析图解法、趋势分析图解法、因素分析图解法及综合分析雷达图法，其中，我们应当尤其注意综合分析雷达图法。（1）对比分析图解法对比分析图解法，是指用图形的形式，将某一指标的报告数值与基准数值进行对比，以揭示报告数值与基准数值之间的差异。常见的对比分析图是柱状的，如图2-11所示。（2）结构分析图解法结构分析图解法，实际上垂直分析法的图解形式，它以划分图形的方式表示在总体中的各部分所占的比重。结构分析图的形式也有很多种，较常见的是饼形图，如图2-12和图2-13所示。,2.图解分析法的原理（续）,（3）趋势分析图解法趋势分析图解法，通常是指用坐标图反映某一个或某几个指标在一个较长时期内的变动趋势。坐标图的横轴往往表示时期，纵轴表示指标数值，将不同时期的指标数值用线连接起来，就形成了反映指标变动趋势的曲线，或称折线图，如图2-14所示。（4）因素分解图解法因素分解图解法是运用因素分解图来反映某项经济指标的影响因素及影响程度的一种图解分析法。它有利于直观、清晰地反映分析指标与影响因素之间的关系。下面以总资产报酬率的因素分析为例，说明因素分解图解法的应用，见表2-22。,1.对比分析图解法,2.结构分析图解法,3.趋势分析图解法,4.因素分析图解法,2.图解分析法的原理（续）,（5）综合分析雷达图法雷达图也称“判断企业财务状况图”，最早应用于日本企业界。它是一种以雷达图形的方式表达企业各方面的主要分析指标，借以综合分析企业总体经营状况，探测企业经营症状，并指导企业改善经营管理的方法。为了充分发挥雷达图的分析功能和作用，通常将被分析的各项财务比率指标与行业平均水平或自身希望达到的水平或历史最高水平相比较，从而更进一步反映企业财务状况的优劣，找出原因，并有针对的提出改进措施，如图2-16所示。,3.图解分析法的应用,本节重点介绍雷达图的应用。首先要理解雷达图的优点在于：第一，全面综合；第二，可以实现不同时期的纵向比较；第三，可以实现与行业标准的横向比较；第四，直观形象。其次需要掌握雷达图的应用步骤：（1）汇总分析各项主要财务指标。（2）画出三个半径不同的同心圆。（3）从圆心出发，按照一定的要求，将圆面划分。（4）从圆心向外划分出理想值、平均值与不理想值。（5）画出经营雷达图形,5.综合分析雷达图法,本章小结,本章主要介绍了七种财务分析方法：比较分析法，也称水平分析法，本质概言之就是对比分析，发现差异结构分析法，也称垂直分析法，本质概言之就是二八分析，确定重点趋势分析法的本质或者作用概言之就是总结规律，预测未来比率分析法的本质或者作用概言之就是对标分析，寻找差距因素分析法的本质和作用可以概言之关系分析，找出根源综合分析法的实质或作用就在于总体掌握，联动分析图解分析法，亦称图解法，主要特点是直观表达，一目了然,思考题,1.水平分析法在应用过程中需要注意的问题有哪些？2.结构分析法的本质是是什么？如何应用结构分析法？3.试总结企业收入和利润变动趋势类型，并做简要分析。4.比率分析法的比较标准应该如何进行选择？5.试举例说明敏感性分析在企业经营分析中的作用。6.如何应用阶梯分析方法？7.探讨沃尔评分法在财务预警中的应用。8.杜邦分析法存在哪些局限性？如何克服？9.简要说明雷达图的特色。,