XXXX年商品价格走势分析.docx

2010年商品价格走势分析过去的2009年几乎所有的商品其本身的基本面都不怎么好，但价格都有较大幅度的上涨；也就是说，宏观经济面对商品价格的影响远远超过了其本身的基本面；2010年商品价格的走势也无法脱离宏观经济面的影响。一 经济长波分析循环理论是大自然最根本的规律，经济发展规律也不例外。表1总结了1782年以来的世界经济史上的四轮长波和正在进行的第五长波。每一长波均经历一次繁荣，衰退，萧条和复苏，当然，其中四个阶段的划分不是非常严格的，只是大体做一个划分，比如繁荣时期只是繁荣的年份多一些，并不是说没有衰退的年份，只是比较少，或不影响整个繁荣的大局。另外，每一波的每个阶段又可以更细的划分为繁荣和衰退等。表1：世界经济史上的经济长波（1782-现在）长波（主导技术创新）繁荣衰退萧条复苏第一波（纺织工业和蒸汽机技术）/63年1782-1802/20年1815-1825/10年1802-1815战争1825-1836/11年1836-1845/9年第二波（钢铁和铁路技术）/47年1845-1866/21年1866-1873/7年1873-1883/10年1883-1892/9年第三波（电气和重化工业）/56年1892-1913/21年1920-1929/19年1913-1920战争1929-1937/8年1937-1948/11年第四波（汽车和电子计算机）1948-1966/18年1966-1973/7年1973-1982/9年1982-1991/9年第五波（信息技术）1991-2000/9年2001-2008/7年2009-？/年第六波（可能是新能源和生物技术）在每一波的繁荣阶段，由于商品的价格均比较低迷，企业的成本较低，利润较为丰厚，新资本品的投资是有利可图的，所以会产生大规模的投资浪潮，推动经济高速增长，经济处于周期的上升期（繁荣）；随着投资的过度扩张，商品需求增加，价格大幅度上升，利息率上升，资本趋于短缺，经济扩张受到抑制，从周期的上升转入下降（衰退和萧条）；在下降期投资急剧减少，资本大量闲置，经济的持续下降迫使大量资本投人技术开发，当技术改进和资本积累达到一定程度时，新的主要资本品产生并投人生产，经济又进人下一长周期的上升期（复苏）。一般在每一波的衰退和萧条阶段中，商品的价格一般会有12次的大幅度上涨，也就是我们所说的商品大牛市，一般持续时间为1018年左右。从下面的CRB 200年长期图表可以看到：第一长波的商品高点大概发生在1814年附近（衰退阶段），第二长波的商品高点大概发生在1864年附近（繁荣和衰退交接处），第三长波商品的两次高点大概发生在1920年（衰退）和1937年（萧条），第四长波商品的两次高点大概发生在1973年（衰退）和1980年（萧条）。从以上可以看出，从第三长波开始，商品在衰退和萧条阶段均会出现一次商品高点，我们现在处于第五长波的萧条阶段，第一个商品的高点已经出现（2008年，衰退阶段），不出大的意外，在萧条阶段还有一个商品高点，这个高点可能会在35年之后，在这35年内，商品可能会以震荡上涨，但底部不断抬高的方式来抵达下一个高点，当然这个思路对短线可能帮不上什么忙，但对商品的中长线操作确是极为重要的。在每一长波中，在经济的上升阶段（繁荣和复苏），一般股市大涨的概率大一些（并不是说商品不会涨，只是相对股市的涨幅，表现会差很多）；在经济的下降阶段（衰退和萧条），一般商品大涨的概率大一些（并不是说股市不会涨，只是相对商品的涨幅，表现会差很多）；可以从这个角度来研究大类资产配置。也就是说，最近35年，还可以以配置商品为主，等这次商品再次到达高点后，可能就要以股票和股指为主进行资产配置。从道指的百年图来看，在第三波的繁荣和复苏阶段，道指均有幅度比较大的上涨，另外，在第三波的衰退阶段（1920-1929年），道指也大幅度上涨，然后就崩溃，进入大萧条；在第四波的繁荣和复苏阶段，道指均是大幅度上涨；在本波（第五波）的繁荣阶段，道指也是大幅度上涨；在第三波的衰退和萧条阶段，道指先是大幅度上涨，然后迅速崩溃；在第四波的衰退和萧条阶段，道指基本就是大区间震荡；在本波（第五波）的衰退和萧条阶段，道指基本也就是大区间震荡。从以上可以看出，只有处于每一波的繁荣和复苏阶段，才是股市表现最好的阶段，在每一波的衰退和萧条阶段，表现最好的应该是商品。 结论：在每一波的繁荣和复苏中，表现最好的是股市；在每一波的衰退和萧条中，表现最好的是商品。图1：CRB 200年长期图 图2：道指百年图二 美元指数分析及对商品的影响从更宏观的角度来看，美元指数未来34年将在7090之间震荡筑底，在7090之间最少会有23个来回，34年后美元指数受美国加息周期的影响，可能会有一波较大的涨幅，目标位大体在120附近。 下图为美国长期利率走势周期图：美元指数每一次从90跌到70，大体对应一波商品较大幅度的上涨，每一次从70涨到90，大体对应着商品的一波比较大的调整；从时间周期上来看，（1） 从2009年2月现在，美元指数从90跌向70，也就是说，本次美元指数的下跌过程并没有完成，时间大体在2010年3月底或6月底，同理，本波商品的涨势也没有完全结束，结束时间也大体在2010年3月底或6月底；这一波商品的涨幅可看做经济长波周期中本次萧条对应商品上涨的第一大浪；这波商品上涨中，表现较好的主要是工业品，黄金和部分软商品（如糖和可可等），表现较差的主要是CBOT的农产品；这波商品的上涨主要是由对通胀的预期所推动；（2） 从2010年4月（或7月）2011年初（大概时间），美元指数从70涨向90，商品将会有一波较大的回调；这一波商品的回调可看做经济长波周期中本次萧条对应商品上涨的第二大调整浪；这波商品调整中，工业品调整幅度可能会相对大一些，农产品继续底部区间震荡；一般2浪和4浪调整浪的时间有可能会长一些，如果2浪时间延长，那3浪的时间也会顺延推后；（3） 从2011年初2011年底（或2012年初），美元指数再次从90跌向70，商品将会有又一波较大的上涨；这一波商品的上涨可看做经济长波周期中本次萧条对应商品上涨的第三大浪；在本第三大浪中，有部分（或大部分）商品会见到本次萧条中商品上涨的高点；这波商品上涨中，表现最好的可能会是黄金，CBOT农产品和部分软商品（如咖啡等），工业品的表现可能会一般；这波商品的上涨可能会是由真实的通货膨胀所推动；一般情况下，宽松的货币政策和巨大的流动性所造成的真实通货膨胀会滞后23年；这样从2009年算起，真正的通货膨胀可能会在20112012年左右（陈黎明陈总计算的大约滞后45个季度）；在真实的通货膨胀中，表现最好的应该就是黄金和农产品，这个与我自己通过大级别的技术分析可以互相印证；（4） 有可能从本次美元指数的70将会开始美元指数的主升浪；也有可能本次从70上涨到90，再次做一次大的回调（低点可能高于70），然后开始美元指数的主升浪，有部分商品的高点将会出现在本次回调中。下图为美元指数的年线，季线和月线图：三 CRB延续指数和原油指数的年线，季线和月线图从CRB延续指数和原油指数的年线，季线和月线图来看，2008年的大幅下跌只是商品大牛势中的一次大调整，商品的大牛势并没有结束。2010年上半年原油指数的高点可能会在100美元附近或100美元以上；下半年回调的低点可能会在5年均线附近（大概7075美元）。下图分别为CRB延续指数的年线，季线和月线图：下图分别为原油指数的年线，季线和月线图：四 2010年其它商品价格走势分析（1）2010年黄金走势分析黄金的年线，季线和月线均为完全的多头排列；年线，季线和月线达到完全共振，为超级别大牛市。从黄金的年线，季线和月线图来看，2008年的下跌只是黄金大牛势中的一次调整，黄金的大牛势远远没有结束。2010年上半年黄金的高点可能会在13001500美元附近；下半年回调的低点跌破1000美元的概率非常小，未来很长一段时间内可能难以再见到1000美元以下的黄金。在明年或以后的商品第三大浪中，黄金的高点可能会在3000美元附近或以上。下图为黄金的年线，季线和月线：（2）2010年美国11糖指数价格走势分析11糖的季线和月线均为完全的多头排列，年线有点刚从底部启动的样子，也基本成为多头排列；年线，季线和月线基本达到共振，为超级别大牛市。从11糖的年线，季线和月线图来看，11糖的大牛势远远没有结束。2010年上半年的高点可能会在3545美分附近。下图为美国11糖指数的年线，季线和月线： （3）2010年美豆价格走势分析从美豆的年线，季线和月线来看，美豆的牛市没有结束；2009年美豆的年线依然收在5年均线之上；虽然2010年美豆难以大幅下跌，但大幅上涨估计也比较困难；大体上，2010年CBOT农产品的价格继续大区间震荡的概率非常大，即使突破区间上沿，估计也是一波脉冲行情，2010年下半年依旧会回到大区间的范围；CBOT农产品在商品上涨的第一大浪中难以脱离大区间震荡，在2浪调整中更不可能会有大行情，真正的大行情估计会出现在商品上涨的第三大浪（2011年之后）；这个与我通过大级别的技术分析可互相印证。下图为美豆的年线，季线和月线：（4）2010年伦铜价格走势分析从伦铜的年线，季线和月线图来看，2008年的大幅下跌只是伦铜大牛势中的一次大调整，伦铜的大牛势并没有结束。2010年上半年伦铜的高点可能会在9000美元附近；下半年回调的低点可能会在5年均线附近（大概6000美元）。在明年或以后的商品第三大浪中，伦铜的高点可能会在1300015000美元之间（符合大牛市中上涨10倍的规律，伦铜的低点在13001500美元附近）。下图为伦铜的年线，季线和月线：（5）2010年日胶价格走势分析从日胶的年线，季线和月线图来看，2008年的大幅下跌只是日胶大牛势中的一次大调整，日胶的大牛势并没有结束。2010年上半年日胶的高点可能会在350日元附近；下半年回调的低点可能会在5年均线附近（大概250日元）。在明年或以后的商品第三大浪中，日胶的高点可能会在500600日元之间（符合大牛市中上涨10倍的规律，日胶的低点在60日元附近）。下图为日胶的年线： （6）2010年塑料和PTA价格走势分析从塑料和PTA的年线来看，2008年的大幅下跌只是塑料和PTA牛势中的一次大调整，塑料和PTA的牛势并没有结束。2010年上半年塑料和PTA的高点可能都会回到2008年高点附近；下半年价格会适当回调；在明年或以后的商品第三大浪中，塑料和PTA可能会有更大的涨幅，像PTA完全有可能会再次回到历史高点附近。下图为塑料和PTA的年线： （7）2010年道指和上证指数价格走势分析从上证指数的年线来看，2009年年线也还是收在5年均线之上，目前价格基本在5年均线附近，今年大幅跌破5年均线的概率也不大，5年均线大体在3250附近，今年的低点可能会在3000附近，高点可能会在40004500附近；道指2010年继续大幅上涨和大幅下跌的概率都很小，更大可能会是在2009年收盘价附近的小区间内波动。从更大的范围来看，这35年道指和上证指数都难以出新高，可能总体会在目前的高低点之间做大区间震荡，这35年最大的投资机会仍然会是在商品市场；35年后，商品见本次上涨的高点后，股票才会出现真正的牛市，可持续数年，尤其是美国的股市。下图为道指和上证指数的年线：（8）2010年商品价格走势分析结论从CRB延续指数和其它所有主要商品的年线来看，2008年的大幅下跌只是商品大牛市中的一次大调整，并不是牛市的结束；2009年的年线大阳K线实体基本完全吃掉2008年的大阴K线实体（CBOT农产品除外），但CBOT农产品也基本收在5年均线之上，现在的价格也就稍微跌破5年均线，大幅跌破5年均线的概率很小，2010年的最低点跌破2009年最低点的概率也非常小；大体上，2010年CBOT农产品的价格继续大区间震荡的概率非常大，即使突破区间上沿，估计也是一波脉冲行情，2010年下半年依旧会回到大区间的范围；CBOT农产品在商品上涨的第一大浪中难以脱离大区间震荡，在2浪调整中更不可能会有大行情，真正的大行情估计会出现在商品上涨的第三大浪（2011年之后）；对工业品而言，2010年商品可能不会像2009年有非常明确的趋势行情，行情可能会先扬后抑，总体表现为大幅震荡的模式；上半年涨，下半年回调的概率很大，回调的低点大概会在5年均线附近（或稍微低于5年均线），年线收十字星的概率很大。从2009年年初到2010年的上半年（3月或6月）这波商品的上涨，可以看做经济长波周期中本次萧条对应商品上涨的第一大浪；第一浪的上涨主要由对通胀的预期所推动；2010年下半年商品的调整可看做经济长波周期中本次萧条对应商品上涨中的第二大调整浪；2011年将会出现经济长波周期中本次萧条对应商品上涨的第三大浪；在第三大浪中，有部分（或大部分）商品会见到本次萧条中商品上涨的高点；第三浪这波商品的上涨将会是由真实的通货膨胀所推动；第四浪和第五浪不一定会出现，即使出现，第五浪的高点估计比第三浪也高不了多少。因为商品期货的第五浪和股市的第五浪经常会有一些差异，股市的第五浪一般表现比较强劲；而商品的第五浪表现一般没有第三浪强劲，有时商品的五浪经常会以做双头的形式出现，甚至有时就是失败浪，即五浪的高点会低于三浪的高点。