国美电器可转换债券融资ppt课件.ppt

,案例启示,3.1,3.2,3.3,3.4,3.1 国美电器可转债的发行,2009年6月22日国美电器与贝恩资本订立投资协议，由贝恩资本认购国美电器发行的2016年到期的可转换债券15.9 亿元人民币，以约2.33亿美元（相当于约18.04亿港元）结算。,国美电器与贝恩资本达成可转换债券投资协议,可转换债券的持有者，同时拥有1份债券和1份股票的看涨期权。因此，可以先把可转换债券作为普通债权来分析，然后再当作看涨期权处理，就可以完成其估价。债券的价值是其不能被转换时的售价，转换价值是债券必须立即转换时的债券售价，这两者决定了可转化债券的价值。,普通债权 价值,期权部分的价值,纯债券价值,期权价值=可转债的市场价值纯债券价值,国美电器2010年9月15日晚宣布,贝恩资本将以每股1.108港元的转换价，全数将持有的2016年到期的可换股债券转换为约16.31亿股。,转换之后，贝恩资本的股份占扩大后总股本的9.98%，成为国美第二大股东，加上陈晓所占1.47%，以及原永乐电器高管们所占5%，陈晓方面持股16%左右。,3.3 国美电器可转债的转换,转换比率=债券面值转换价格,C,B,F,D,E,A,43.77%,6.31%,6%,1.47%,32.47%,9.98%,黄光裕家族,贝恩资本,原永乐电器高管,陈晓,事件的结局陈晓险胜留任，黄家保住股权，贝恩成最大赢家,3.4 案例启示,重视可转换债券安排功能,发行公司“守卫”自身利益,小股东，债权人关注是否可转债被制度安排,谨防转卖股票,谢谢聆听,