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创业板投资分析报告海通集团周线走势图（2008-7-112010-05-28）关于股票，很早就知道了，但真正了解却没几年。而谈到投资，才刚刚开始。早在刚了解股票时，就在众多股票中选出了一支自己很关注的。可当时实在是缺乏投资理念和知识，出于该股票（600537 海通集团）的名字和我家人就职的公司名称相同，就给予了很多关注。几乎每天看看它的价格。自关注之日（2007年）起，它的价格在5块钱左右徘徊，一直到跟着大盘跑到了12.94块，当时觉得很高了，都一个翻番多了，可后来大盘泡沫破裂，在08年11月4号更是跌到了最低的3.12。当时的想法是股票真是变幻莫测。后来的一年里，他一直都是平稳回升，紧跟大盘走势，到了09年9月17日，涨回了7.59。可第二天开盘突然拉升当日涨停，之后连续六天开盘就涨停将股价拉到了14.14元。这之后，短暂回调，再涨，再回调，再涨，直到今年4月14号，涨到了最高35.58元。这实在让人很是怀疑是不是有内幕。这个学期跟着王老师学了这么多节课后，学会了从各个方面去分析一只股票，所以在看它的走势便有了更清晰的认识。首先从大环境看，整个股市在跌到谷底后必然性的回调反弹，加之政府宏观调控，四万亿刺激经济计划，大盘回涨，投资者信心增加，个股随之受益。从其所涉行业来看，作为一个农产品深加工的企业本学期伊始，便对股市有跃跃欲试之心，然则资金有限，迟迟未开户。等筹足几千元之后，便迫不及待的买入。当时还没有上老师的课，很鲁莽的就开始了我的股市生活。由于仅有不到5000元，在选股时，也只能倾心于低价股。但又对很多低价股不放心（有好货不便宜的心态），最后选中了中国银行（601988）。以成本价4.18购入400股。还有觉得房地产企业很赚钱，所以选了个地产股广宇集团（002133）。成本价9.52买入100股。之所以选这只股，因为觉得他是个有潜力的公司，其领导层都是高学历人士，其中好几位都是浙大管理学院等的教授，让人眼前一亮。加之其投资的主要方向是二三线城市，更具成长价值。最后还买了一只沪市最低价股ST梅雁（600868）。以成本价3.14买入100股。在刚开始的一个月，中国银行最高涨到了4.58，广宇集团涨到9.82，ST梅雁涨到3.61。大约获利300元，感觉还不错。但就在这时，当我还想继续持有时，国家出台了严厉的房产政策，股市随之也就就急转直下，而我的股票自然成了下跌最厉害的。房产商和银行更多时候是套在一起的。当时还抱有幻想，觉得不至于太惨，所以一直没抛。但是现在看来，我的投资心态是多么不成熟。经过一学期的学习，了解了原来我对股市的了解是那么的肤浅。股市实在是一个极其深奥的海洋，没有足够的知识、时间、金钱、好心态、敏感，就很难做到游刃有余。就目前我的状况来说，只能小玩玩，交交学费。现在的股市估计也只有创业板值得我我们这样的人投入然后守候。所以，我选择了一只创业板股票来研究。一只想写南风股份（300004）的，但平时老师已经讲过很多遍了，就另选一股以作实例。他就是华谊兄弟（300027）该公司是由华谊兄弟传媒有限公司（原名浙江华谊兄弟影视文化有限公司）依法整体变更、发起设立的股份有限公司。 2004 年 11 月 19 日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司成立，注册资本 500 万元。2006 年 6 月 28 日，浙江华谊的注册资本由 500 万元增至 5,000 万元，实收资本为 1,500万元。2006年8月14 日，公司名称由“浙江华谊兄弟影视文化有限公司”变更为“华谊兄弟传媒有限公司”。2007 年 9 月 18 日，华谊有限实收资本变更为 5,000 万元。2007年11 月22 日，华谊有限注册资本增至5,264 万元。 2008 年 1 月 21 日，华谊有限依法整体变更为华谊传媒，以截至 2007 年 11 月30日公司经审计的净资产116,645,916.07元按照1： 0.857981的比例折成10,008 万股，每股面值为人民币 1.00 元，注册资本为 10,008 万元，溢价部分计入资本公积金。2008 年 3 月 12日，公司注册资本由 10,008 万元增至 12,600万元。2009年10月30日在创业板上市。公司主营业务：公司的主营业务包括：电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪及相关服务业务。在公司所从事的主营业务中，电影和电视剧业务分属电影电视产业中的两个子行业，艺人经纪及相关服务业务属于商务服务业的子行业。营业收入表项目名称2009年度（万元）同比增长(%)2008年度（万元）同比增长(%)电影(产品)20159.35-12.2622975.93116.62电视剧(产品)27991.14160.1710758.9329.98艺人经纪及相关服务(产品)12448.95内部抵消(产品)-508.17合计(产品)60091.2748. 4840469.8286.69华东地区(地区)9832.848.799038.6041.20华南地区(地区)4770.5832.513600.04126.94华北地区(地区)32380.2152.6421213.91142.70华中地区(地区)3659.0095.601870.61129.31西北地区(地区)933.29478.75161.26-49.55西南地区(地区)7303.46163.242774.4946.94东北地区(地区)736.79-56.971712.1562.03境外(地区)983.26内部抵消(地区)-508.17合计(地区)60091.2748.4840469.8286.69主要产品或服务：1、电影业务主要产品公司电影业务所形成的主要产品就是电影作品。电影业务收入来自电影版权的销售，以影片票房分账收入为主，同时还包括电视播映权收入、音像版权收入和电影衍生产品收入等。票房分账收入是指在影片摄制完成后，公司与国内院线达成发行放映合作协议，影片放映所产生的票房收入由公司与院线分账，一般公司作为投资制作方可获得40%左右的票房收入。电视播映权及音像版权收入是指公司通过向电视台出售影片的电视播映权以及向音像制品发行商出售电影音像制品版权来获得影片发行销售收入。对于部分具备海外发行条件的影片，公司通常会将包括放映权、音像版权在内的版权打包销售给境外机构从而实现海外发行销售收入。公司是国内较早开始运营电影衍生产品的电影企业，目前已经初见成效。公司目前所经营的主要电影衍生产品包括：（1）产品植入性广告：如在电影中植入某些产品或企业品牌，达到宣传产品及企业的目的；（2）贴片广告：在电影片头插播的广告片，也称为跟片广告，通常为10条广告，每条30 秒；（3）公关活动广告：如商家赞助电影首映式和专场放映等。2、电视剧业务主要产品公司电视剧业务所形成的主要产品就是电视剧作品。电视剧业务收入来自电视剧版权的销售，主要包括电视剧播放权收入、电视剧音像制品版权收入及衍生产品收入。电视剧播放权收入主要来自各省级电视台及中央电视台。其中省级电视台作为电视剧放映权的省内总分销商再向下分销给省内各地方电视台。电视剧音像制品出版权一般在电视台播放电视剧一段时间后转让给音像制作公司取得相应的版权收入。电视剧衍生产品与电影衍生产品类似，包括公关活动广告及植入性广告等。3、艺人经纪及相关服务艺人经纪及相关服务主要包括艺人代理服务和企业客户艺人服务两种。艺人代理服务是指公司依托自身丰富的影视资源和专业管理经验为影视演艺人才提供专业化的经纪代理服务。在公司与艺人签署的经纪服务协议中，公司与艺人的合作事项通常包括：（1）电影、电视及舞台的演出和拍摄制作；（2）在电视、报纸、电台、互联网等媒体上的广告宣传；（3）出席参加各类商务及公关活动；（4）涉及艺人个人形象、肖像权、名誉权、著作权在内的事务活动。公司为艺人在上述合作事项中提供策划、包装、规划、安排、实施、对外合作、谈判签约、收益的获得、法律事务代理及行政顾问等全方位代理服务。公司从艺人在商务合作事项中所取得的收益中按一定比例提取佣金作为艺人代理服务收入。企业客户艺人服务是指公司受企业客户委托，全面负责活动策划、艺人聘请、活动组织运作等企业客户所需的以艺人为主体的各类商业活动。4、公司在行业中的竞争地位和核心优势该公司是国内最大的影视制作及艺人经纪服务企业之一，是国内领先的影视衍生产品运营商，也是国内较早建立集艺人经纪和影视制作与发行为一体的较为完整影视产业链的传媒企业之一。电影业务；公司以国产商业大片为主的电影业务定位决定了公司所出品影片的高端定位，这一定位决定了公司的目标市场是国内电影行业最顶端的市场-国产商业大片市场。进入年度电影票房前十名的影片数量及票房收入是衡量电影企业在国产商业大片市场成功与否的重要标志。因此，按照"年度国产电影票房前十名"这一统计口径能够更为准确的衡量公司电影业务在国产商业大片领域的市场地位和市场份额。公司在国产商业大片领域的市场份额较高且持续攀升。电视剧业务：公司电视剧业务增长较快，2008 年度共有9 部共计290 集电视剧取得国家广电总局颁发的发行许可证，市场份额也随之快速增长。公司作为国内领先的电视剧制作企业，电视剧业务的市场份额正在提升，但总体占比仍然较低，这主要是归因于我国电视剧业市场集中度较低的行业特点。艺人经纪服务业务凭借公司丰富的影视制作资源和丰富的业界经验，公司的艺人经纪业务在签约艺人数量、艺人整体水平、经纪业务收入等方面均处于市场领先地位且市场份额正逐步提高。公司艺人经纪业务的国内主要竞争对手为上海天娱传媒有限公司、橙天娱乐国际集团有限公司和北京海润影视集团有限公司。公司的竞争优势：公司的核心竞争优势是对影视、文化资源强大的整合能力，这一竞争优势构筑在"三大业务板块联动"和"工业化运作体系"的运营及管理模式之上。多年以来，王忠军、王忠磊兄弟凭借传媒业发展的契机，打造了以"华谊兄弟"为品牌的影视、文化资源整合平台。在"华谊兄弟"品牌的平台上，他们融入个人的能力、经验、口碑和影视、文化资源，以海纳百川的开源精神广泛开展合作，凭借着多年一贯的优秀市场表现，树立了"华谊兄弟"的知名品牌。公司目前已经培养和聚集了一批优秀的影视业人才，打造了较为完善的集影视业及艺人经纪业为一体的产业链，建立了一套行之有效的运营管理机制，积累了一批长期稳定的战略合作伙伴，从而确立了公司在产业链完整性、运营机制完善性、企业品牌、专业人才的培养和储备以及合作伙伴资源丰富性等方面的全方位竞争优势。"华谊兄弟"品牌平台的全方位竞争优势，进一步引领了金牌制片人、大牌导演和知名演员等重要影视、文化资源在公司平台上与公司业务的高效结合，从而构成了公司整合影视、文化资源的核心竞争能力。行业分析一、竞争格局1、电影行业的竞争格局：中国电影行业过去一直属于国家管制行业，近些年随着文化体制改革的不断深入和监管环境的日趋宽松，包括公司在内的民营电影企业正逐步发展壮大为国内电影行业的重要力量。目前行业行政许可制度对境外资本约束较多较严，对境内民营资本在多数领域经营电影业务已经放开。影片的总体数量分布呈现平均化的市场格局，影片市场价值分布则呈现寡头垄断的市场格局。我国目前仍有数十家传统国有电影制片单位，每年生产近百部以特定主题材为主题的影片，承担较多的舆论宣传职能，另外有几百家小型民营电影公司，每年累计出品数百部小制作影片，这两类电影公司导致我国电影市场产量分布比较平均。但高票房收入影片几乎完全被少数几家电影企业囊括，这类电影企业数量虽少，但却已经在电影业的高端细分市场即国产大片市场形成了较高的市场进入壁垒，并在日益巩固和强化其优势地位，使得电影市场价值分布呈现寡头垄断竞争格局。 2、电视剧行业的竞争格局：电视剧行业准入门槛较低，企业数量众多，市场集中度较低，竞争比较充分。近年来电视剧市场一直处于整体供大于求、精品剧供不应求的局面。业内企业实力差距较大，细分市场的供求不平衡将推动市场集中度的提高，扩大企业之间的实力差距，中小规模的电视剧制作机构将被逐步淘汰出局，能够形成较大产能的大型电视剧制作机构将逐步成为电视剧制作市场的主导，市场集中度也将因此而提高。3、艺人经纪及相关服务业的竞争格局：艺人经纪服务业是为各类文化活动提供经纪服务的行业，其市场供求取决于整个文化产业的发展。随着国民经济的快速发展，包括广告业，影视业和演艺业在内的文化产业均实现了较快的增长，这些都为艺人经纪服务创造了较大的市场需求。同时，由于国家法律法规对艺人经纪业务的监管相当宽松，行业进入壁垒很低，大量艺人经纪公司和个体经纪人在近年不断涌现，导致我国的艺人经纪服务市场呈现出市场集中度较低，市场化程度较高的特征。在国内艺人经纪公司快速增长的同时，国外的大型艺人经纪公司也通过在国内设立分支机构的方式进入我国艺人经纪市场。但是除少数具有国际影响力的艺人签约海外艺人经纪公司外，大多数艺人都是签约境内的经纪公司，我国的艺人经纪市场目前来说还是一个由本土经纪公司所主导的市场。二、发展趋势1、电影行业的发展趋势：随着国民经济的持续快速增长，居民对文化娱乐产品的消费欲望和消费能力均得到了快速提升。中国电影票房从2003 年的约9 亿元增长到2009 年的62 亿元，位居全球电影票房市场的前十名。2009 年全年故事片产量为456 部，较上年增长 50 部。国产电影票房收入的增长一直高于产量增长，其原因在于大制作、兼具思想性和艺术性、商业化运作水平较高的国产影片数量不断增多，国产大片主导了国产电影票房市场。电影行业得到了国家产业政策的扶持，获得文化消费升级和技术升级带来的新机遇，但也将面临一系列阻碍行业发展的不利因素，包括盗版冲击，国际市场竞争冲击，政策准入壁垒，专业人才和资本实力壁垒等因素，电影企业需要面对并解决这些问题，才能更快更好的发展。2、电视剧行业的发展趋势：国家政策对电视剧在内的文化体制建设和文化产业发展高度重视，鼓励具备条件的文化企业通过资本市场募集资金来满足文化企业发展的需要，为电视剧行业提供了良好的发展环境。随着居民生活消费水平的提高，居民对文化产品的购买欲望和消费能力为电视剧行业提供了巨大的发展空间。生产优秀的高品质电视剧将成为提高电视剧行业利润水平的关键，作品质量的差异化将导致不同档次的电视剧企业之间利润水平的差异化，从而有利于电视剧市场的优胜劣汰和健康发展。但电视剧行业仍将面临一系列阻碍行业发展的不利因素，包括盗版冲击，国际市场竞争冲击，电视剧制作企业需要面对并解决这些问题，才能更快更好的发展。3、艺人经纪及相关服务业发展趋势：拥有较强的影视制作资源和一流服务水平的艺人经纪公司才具有核心竞争力，才能培养和吸引一流的演艺人才，影视制作业务和艺人经纪业务的有机结合代表着艺人经纪服务业的发展方向。三、前景分析1、电影行业的发展前景国产大片主导国产电影票房市场；2003 年以来，国产电影票房收入的增长一直高于产量增长，其根本原因在于大投入、大制作，兼具思想性和艺术性，商业化运作水平较高的国产影片数量在不断增多。这些高质量国产影片的出现，大幅度提升了国产影片的整体水平，激发了观众对国产电影的观看欲望，在一定程度上弱化了进口大片对国内电影市场的冲击，提升了国产电影的市场地位。以2008 年为例，全年国产电影产量为406 部，而仅票房收入前十名的10部国产电影就实现了全部国产电影全年逾62%的票房收入，这些电影代表着国产电影商业化发展的方向，已经初步具备了与国外进口大片同台竞争的实力。2007 年国产大片数量的下滑直接导致了国产电影市场份额的下降，而2008 年国产大片数量的快速提高也对国产电影市场份额的提高起到了直接的作用。因此，中国电影业的发展必须依靠国产大片，国产大片代表了中国电影的发展方向。国内电影企业必须尽快突破资金、人才等方面的发展瓶颈和约束，增加国产大片的产量，提升国产大片的票房收入，这样才能在日益激烈的市场环境中求得生存和发展。2、艺人经纪行业的发展前景艺人经纪业的进入门槛很低，且行业监管宽松，因此从事艺人经纪业务的公司和个人数量众多。但同时，艺人经纪公司之间水平参差不齐，只有少数艺人经纪公司能够拥有数量较多的知名签约艺人从而具备一定的业务规模，其余大多数艺人经纪公司和个体经纪人还处在"作坊生产"阶段。目前，只有拥有较强的电影、电视制作资源作为支持的艺人经纪公司才能吸引到知名艺人签约。这是因为在当前的市场格局下，影视剧资源仍属于稀缺资源，大手笔高知名度影视剧的参演机会可谓"炙手可热"，能够参与这些影视剧的摄制对于提高艺人知名度和商业价值具有极为重要的作用。因此，拥有这些影视制作资源支持的艺人经纪公司就能够为旗下签约艺人提供更多宝贵的出演机会，并借助影视剧业务来快速提升签约艺人的知名度和商业价值，这是吸引知名艺人加盟的决定性因素。因此，以雄厚的影视制作和发行实力为依托的艺人经纪公司才具有核心竞争力，才能培养和吸引一流的演艺人才，影视制作业务和艺人经纪业务的有机结合代表着我国影视艺人经纪服务业的发展方向。总的来说，中国电影潜在市场空间巨大。2008年中国电影票房43亿，过去5年中国电影票房复合增长率36%，预测未来5年复合增长率维持35%的高增长，2014年，中国电影票房收入有望达到200亿，约是08年的5倍。电影是收入与利润是公司第一大来源，06至今公司投资拍摄的电影票房收入屡创新高，近两年复合增长率93%。同时我们注意到电视剧已经成为公司稳定的收入来源，06-08年公司电视剧收入复合增长率高达111%，精品电视剧的推出直接提升公司盈利水平，为公司未来进行大成本商业电影的摄制提供保证。公司拥有76名签约艺人，是国内经纪公司中签约艺人数量最多的一家。09年上半年公司实现销售收入2.6亿元，归属于上市公司股东的净利润3203万元，06-08年收入和净利润的复合增长率为81%和70%，综合毛利率逐年稳步提升，未来发展值得期待。风险分析1、产业政策风险国家对电影、电视剧行业实行严格的行业准入和监管政策。2、税收优惠及政府补助政策风险3、盗版风险4、募集资金投资项目实施的风险5、人才管理的风险6、公司商业大片拍摄量及收入波动的风险7、作品审查风险8、经济周期影响的风险9、市场竞争加剧的风险10、影视作品销售的风险11、影视剧拍摄计划执行的风险12、联合摄制的控制风险13、安全生产的风险14、知识产权纠纷的风险15、应收账款余额较大的风险16、存货金额较大的风险17、经营活动净现金流量阶段性不稳定的风险18、实际控制人股权稀释的风险19、艺人经纪的合同风险20、净资产收益率下降的风险21、超募资金运用的风险市场分析1、电影市场需求分析：近年来，得益于国民经济的持续快速增长，居民对文化娱乐产品的消费欲望和消费能力快速提升，国内电影市场保持高速增长态势。国家广电总局数据显示，2006 年至2008 年，国产电影的票房收入年复合增长率为28%，远高于同期国产电影产量11%的年复合增长率。这种持续的高速增长主要是由近年来所涌现出的高质量国产大片相继发力所形成的。这些高质量国产影片的出现，大幅度提升了国产影片的整体质量，激发了观众对国产电影的观看欲望，实际上是实现了通过增加高质量影片的供给创造了观众对国产电影的消费需求。以2008 年为例，这8 部国产大片（其中华谊传媒出品2 部）累计实现票房收入150,200 万元，占2008 年全年国产电影票房总收入的57%。2008 年全国票房收入增幅为30%，而进口电影票房增幅仅为7%，但国产电影票房却实现了近50%的高速增长。因此，国产大片不但是国产电影的中坚力量，而且也俨然成为推动我国电影市场快速增长的主导力量。与此同时，国产大片数量的变化也将直接影响和决定国产电影相对于进口电影而言的市场地位。2007 年国产大片数量的下滑直接导致了国产电影市场份额的下降，而2008 年国产大片数量的提高则大幅度提升了国产电影的市场份额。因此，在国产大片引领国产电影快速发展的同时，进口电影所带来的竞争和挑战仍不容小视。受资金瓶颈约束，国内的电影企业尚较难做到像国际大型电影企业那样保持大制作影片年产量的稳定增长。国内电影企业只有尽快突破资金、人才等方面的发展瓶颈和约束，努力增加国产大片的产量，才能实现电影业务收入的快速增长，这是在日益激烈的市场环境中求得生存和发展的根本。2、电视剧市场需求分析：2001 年至今，国内电视剧产量平稳增长。截至2008 年12 月31 日，以获得发行许可证的电视剧为统计口径，我国已形成了年产电视剧约500 部即15,000集的产业规模。在这15,000 集的市场供应中，有约20%的电视剧在完成后就因无人采购被淘汰而成为无效供应；另有约30%的电视剧只能以低价出售且在非黄金时段播出形成低效供应；其余约50%的电视剧能够以较高的价格出售且在黄金时段播出从而形成有效供应。因此，虽然电视剧市场整体供大于求，但是精品电视剧的细分市场需求尚未满足，这使电视台宁愿重播过往的精品电视剧也不愿采购和播放质量较低的新剧，这导致一些精品电视剧的重播率相当高。由于电视剧是大多数电视台播出比重和收视率最高的节目，优秀的电视剧作品能够提高电视台整体收视率，增加电视台的广告收入，对电视台的发展至关重要，因此电视台之间对优质电视剧资源的争夺日益激烈。电视台通过购买独播（独家播放权）、首播（首家播放权）和重播权的方式，尽可能地掌握精品电视剧资源，从而推动了优质电视剧价格的不断提升。公司电视剧业务瞄准的是黄金时段的播出市场，为保证电视剧质量和市场竞争力，公司单集平均投资成本不断提高，目前达到约60 万元的水平，部分大制作电视剧单集成本已经超过80 万元。由于电视台对公司出品电视剧的认可度较高，因此随着投资成本的提高，公司电视剧销售价格也不断提高，目前部分优秀大制作电视剧的单集预售价格已经达到160 万元，处于市场较高水平。公司本次募集资金补充电视剧制作业务运营资金后，将达到年产600 集以上的产能，按照此生产能力及现有电视剧市场总产量计算，公司电视剧业务的总体市场份额达到约4%，黄金时段的市场份额约为8%，市场份额仍然较低且有待提高，后续产能增长的空间仍然较大。公司具备扩大影视剧制作规模所需的人才和经验保障影视剧业既是一个资本密集型行业，也是一个人才密集型行业，优秀的演艺制作团队是保证优秀的影视剧作品产出的智力基础。华谊传媒凭借完整的产业链和丰富的影视业经验，不但在制片人、导演、监制、编剧、演员等方面拥有业界最为丰富的人才储备，而且建立了较为完善和领先的人才培养机制。公司通过影视制作的平台，可以培养优秀的制片人、监制和导演队伍，还能快速地提升旗下签约艺人的演艺水平和市场知名度；反过来，这些得到提升的影视创作和演艺人才又构成了公司扩大生产规模最为坚实的人才基础。政策分析1、国家实行严格的行业准入和监管政策，一方面给新进入广播电影电视行业的国内企业和外资企业设立了较高的政策壁垒，保护了公司的现有业务和行业地位；另一方面，随着国家产业政策将来的进一步放宽，公司目前在广播电影电视行业的竞争优势和行业地位将面临新的挑战，甚至整个行业都会受到外资企业及进口电影、电视剧的强力冲击。另外，电影、电视剧进口专营等限制性规定也在一定程度上制约和影响了公司部分业务的拓展。2、所得税优惠政策政策给予该公司企业所得税减免期限为2005年1月至2007年12月，减税幅度为100%；该公司之全资孙公司浙江天意减免税期限为2007年1月至2009年12月，减税幅度为100%；该公司之全资子公司时代经纪公司减免期限为2007年9月至2008年12月，减税幅度为100%。公司2006年、2007年、2008年、2009年1-6月免征所得税对当期净利润的影响分别为33.55%、32.56%、11.53%、8.56%。该公司享受的所得税免税税收优惠已于2007年12月到期，时代经纪享受的所得税免税优惠已于2008年12月31日到期，浙江天意享受的所得税免税优惠将于2009年12月31日到期。所得税免税优惠对公司的业绩有一定影响。3、营业税优惠政策公司享有的营业税优惠政策为：财税20052 号文规定："对电影发行企业向电影放映单位收取的电影发行收入免征营业税"。财税200931 号文规定："各级广播电影电视行政主管部门按照各自职能权限批准从事电影制片、发行、放映的电影企业取得的销售电影拷贝收入、转让电影版权收入、电影发行收入以及在农村取得的电影放映收入免征营业税，执行期限为2009年1月1日至2013年12月31日"。依据上述营业税税收优惠政策，该公司2006年、2007年、2008年、2009年1-6月电影业务免营业税及附加对公司当期净利润的影响分别为5.02%、4.17%、9.90%、7.94%。本公司的营业税优惠将于2013年底到期，营业税优惠政策对公司业绩有一定影响。3、政府补助政策如今华谊兄弟既沾创业板的光，也沾国务院刚刚讨论通过的文化产业振兴规划的光。振兴文化产业首次被提升到国家战略的高度。文化强盛是综合国力重要体现，华谊兄弟将成为“文化强国”的重要推动者和受益者。创业板是给华谊兄弟一个平台一个载体，而文化产业振兴规划给了华谊政策和信息，通过华谊的上市，进一步造就我国一些民营文化产业集团，促进文化产业的大发展。华谊兄弟获准创业板，正如此间有东方证券媒体分析师张小嘎所言：" A股没有与华谊兄弟有可比性的公司，虽然不乏影视制作公司，但一般在主营业务中占比都很小，从知名度、收入等方面与华谊兄弟没法比"。可见华谊兄弟是与众不同，其产业主要是娱乐，更由于其是一家民营企业，既符合文化产业振兴规划的要求的，也符合创业板上市要求业绩分析华谊兄弟第一季度报主要指标(摊薄计算)每股收益(元)每股净资产(元)每股资本公积金元每股未分配利润元每股经营现金流元净资产收益率%营业收入增长率(%)2010-03-310.0608.8746.99190.8074-0.45140.68-33.022009-12-310.6408.8106.99190.74740.31005.7147.592009-09-300.2802.2500.54290.63070.100012.6043.732009-06-300.2502.2200.100011.442008-12-310.5701.970-0.490027.442007-12-312.4302.950-0.850037.532006-12-312.3603.130-2.290050.18业绩是股价上涨的最重要因素。作为创业板上市，华谊兄弟娱乐业是一个方面，但不应成为主要方面，业绩应该是主要的，没有良好的业绩，如何在创业板市场打拼，如何给众多投资者、给股民一个交待，让投资者信服，股民购买股票先看业绩，再看题材。或许如今文化娱乐题材凤毛麟角，但随着我国证券市场日趋完善和健康发展，创业板的积极推进，更好更多的文化娱乐产业板块会进入股市，与其给文化产业降低门槛，还不如乘早严格控制，让业绩优良题材更新的产业积极融入到创业板块中去。 综上所述，创业板是中国股市的未来，华谊兄弟只是其中的一个代表。只有这样有实力的企业越来越多，我们才会更有希望。