棉花形势展望报告.docx

2006年度棉花形势展望报告概述n从全球角度来看，2006年度棉花资源充足n中国供求缺口扩大，局部不平衡情况加剧n中国对棉花的需求继续增长，但是增长速度有可能放慢n全球棉花供求局部失衡将通过进口解决，中国的棉花配额政策和进口数量对棉花价格的稳定起关键作用n2006/2007年度全球棉花种植面积将会增长，预期中国的增长幅度较大n全球经济依然处于经济增长周期，但增长速度可能减缓n 2006年美元将继续处于弱势 n2006年人民币将延续目前缓慢升值的趋势n结论：2006年度棉花价格将保持高位运行，且价格较为稳定，不会出现大起大落的现象。随着时间推移，棉花价格将面临压力，有可能出现缓慢下跌的过程无论从全球产量还是期初库存来看，全球棉花供应都是非常充足的，全球棉价不会大幅上涨2006年度棉花形势展望报告一、 2005/06年度棉花供求形势（一）、全球棉花供求分析:(供应充足 局部短缺)2005/2006年度全球棉花资源总基本状况是总体供应充裕，局部地区严重欠缺。04/05年度,全球棉花种植面积增加4700万亩,较上一年度大幅增加9.7%,全球棉花产量为2628万吨,较03/04年度增加27%,为历史最高产量。 05/06年度种植面积49500万亩,较上年度减少3450万亩,预计产量为2511万吨,较04/05年度减少117万吨,为历史第二高产,比近5年平均产量高250万吨,比近16年平均产量高500万吨。由于2004/05年度中国棉花种植面积的减少和消费的增加，中国棉花产销差进一步增加，棉花供求缺口扩大，但是同时我们也应看到，除中国外的全球棉花产销差缩小了，全球棉花供求地区性不平衡现象加剧全球棉花消费量也在增长，但增长速度慢于产量增加的速度2006年度棉花形势展望报告由于2004年全球棉花产量达到了历史最高水平,棉花供应较为充足,2005年全球棉花期初库存大幅增加到1042万吨,较2004年增加230万吨。2004年和05年全球棉花产量连续保持在2500万吨以上以及较为充足的期初库存,使得2005/06年度全球棉花总供给量十分充裕,总体上棉花资源丰富,供大于求,对国际棉花价格压力较大。同时,又存在局部短缺的现象,由于中国棉花产量的减少和消费量的增加,2005/06年度继续扩大。2004/05年度,国际市场需求较上一年度平稳增长,其中中国从上一年的700万吨增加到850万吨,印度增长约10%,从294万吨增长到327万吨,巴基斯坦从209万吨增加到234万吨,巴西和土耳其也有较大增长.04/05年度全球棉花需求量达到了2348万吨。2005/06年度,全球棉花消费量还将继续增加,消费量的增加主要来自中国,除中国外的消费量并没有大量增加,总体上05/062006年度棉花形势展望报告年度全球产量的增长幅度预计快于消费量增长幅度,将对05/06年棉花价格形成压力。（二）、中国棉花供求分析:(产量减少,消费增加,供求缺口扩大,需要进口弥补)A.产量04年中国棉花丰收,产量达到了632万吨,创下了历史新高,国内供求缺口较03年大幅减少,造成国内棉花价格下跌。棉花价格的下跌导致05年棉花播种面积同比减少10%，至7800万亩,预计产量为560-576万吨,产量较去年减少70万吨,国内供求缺口较往年又有所扩大,是近年来最大的一年。B.需求从1999年以来中国的棉纱产量就逐年增长。2005年前11月纺纱量1230万吨比去年同期增加25%，达近几十年的最高值。由于2005年初配额取消，我国的纺织品服装出口在最初的几个月里发生井喷。与2005年相比较，中国已经与欧盟、美国和巴西签订了纺织品贸易协议，中国的贸易环境趋于稳定，对棉花的消费量也稳定增加，但同时也抑制了中国棉花需求的增长速度，因此，国内棉花价格也倾向于稳定，波动幅度会小于2005年2006年度棉花形势展望报告尽管从6月开始,欧美设限对中国纺织业造成不小的影响,但整体上中国纺织业依然保持快速增长的势头,2005年纺织业成为中国利润前5位的产业,纺织业的快速发展拉动中国棉花消费强劲增加,支撑国内棉花价格在历史性的丰收之年依然保持在高位运行。05/06年度,中国棉花需求增加的态势将不会改变,由于中国与欧盟和美国达成纺织品协议,纺织品对外出口速度受到了限制,而国内需求却没有启动,2005/06年度,中国棉花需求增长速度会有所减缓,ICAC预测,2006年中国棉花消费量将达到945万吨。2006年度棉花形势展望报告由于中国供求缺口扩大，市场普遍看好2006年棉花价格我们也应看到，在供求缺口扩大的同时，2006年外棉进口量较2005年将大幅增加，我国已经发放进口配额230万吨，后期还有继续增发的可能，在进口棉的冲击下，国内棉价上涨压力沉重C.进口05年中国累计进口棉花257.40万吨,较04年增加77万吨。05/06年度中国产需缺口将在370万吨左右，比上年度的230万吨扩大了140万吨，严重产不足需。因此2006年中国棉花进口量将继续大幅增加。综上所述,05/06年度国内供求缺口的扩大将为中国棉花价格提供较强的支撑,进口棉会对国内棉花价格产生强烈的冲击,外棉进口数量和时间将会主导05/06年的国内棉花价格走势。二、2006/07年植棉意向及产量预期1. 我国植棉意向调查（预期增加）至2006年度棉花形势展望报告2005年棉价较高，2006年棉花种植面积增加几成定局，国内棉价长期看跌印度是全球最大的植棉国，从2003年开始单产逐渐增加，增加了全球棉花供应1月中旬，2006年全国意向植棉面积呈温和增加的走向，增幅4.6%。据对122个优质棉样本县（团）250个乡（镇）3674植棉户的调查（表1），持平户占51.8%，增加户占31.1%，减少户占17.1%。我们估计，2006年我国棉花面积较2005年增幅将接近10%，即全国棉花面积将超过8000万亩。最近，中国棉花协会棉农合作分会联合中国农技协棉花种植专业委员会在黄河、长江流域棉区开展了棉农植棉情况调查，来自13省市的2283个农户的调查结果显示：72%的棉农将增加种棉面积。被调查者平均增幅为14.3%。如果新疆棉区保持现有面积规模（1700万亩），根据多元线性回归分析，我国2006年的棉花面积有可能达到8400万亩，即比2005年增长9.4%，接近2004年的水平。2.美国农业部对2006/07年度全球产量预测（普遍增长）由于2006/07年度全球棉花播种面积将超过5.25亿亩，而且几个主产棉国的单产有望再上一个“台阶”，因此全球产量可能会达到2547万吨，比2005/06年度增长2.9%。A. 中国预计2006/07年度中国的棉花播种面积和单产将全面提升。2005年中国粮食丰产，且价格越来越趋于稳定，而粮食的主要“竞争对手”棉花价格涨幅明显，因此，如果粮食价格继续“原地踏步”，那么棉花的播种面积有望“乘势而上”，预计增幅将达到20-25%。另据中国相关机构的预测，如果天气正常，中国的单产水平也将有所提高。目前，中国东部地区的转基因棉已经试种成功，天气因素成为近三年来关注的焦点。B. 印度由于国内棉价始终坚挺，加上转基因棉的大范围推广，印度植棉面积和单产有可能继续增加。2005/06年度，印度国内棉价远远超过了足以“唤起”农民植棉积极性的临界点，也就是说，2006/07年度棉花播种面积大幅回升至13500万亩以上是完全有可能的。目前各地播种的转基因棉已经显示出了它优于常规品种的特性，但具体预测其单产确有难度，首先因为印度有很大一部分棉花尚未采摘完毕，因此2005/06年度的棉花单产尚不可知；2006年度棉花形势展望报告其次，从2002/03年度以来当地天气状况也一直变幻不定。C. 巴基斯坦作为印度邻国，巴基斯坦也不甘示弱。目前巴基斯坦正在大力推广转基因棉，其实更确切地说，还处于试种阶段，但转基因棉已经显示出了自己的优势，2005/06年度巴基斯坦的棉花单产比2000/01-2002/03年度提高了13%。可以想见，随着新品种的不断推广，2006/07年度的棉花单产是有保证的。另外，上涨了15%的棉花价格预示2006/07年度的播种面积也将只增不减。D. 西非地区2005/06年度西非地区棉花单产创15年来的新高，但2006/07年度估计“够戗”，不过由于种植面积有所扩大，总产量仍有望继续增加。E. 乌兹别克斯坦棉花播种面积基本保持稳定，因此单产下降将直接导致总产量缩水。F. 南半球如果巴西和阿根廷的植棉面积扩大，并且澳大利亚蓄水能够满足灌溉所需，2006/07年度南半球棉花产量有望增加。从近几年的情况看，南半球的棉花产量已经占到全球的10%，出口量则占全球市场的15%。综上所述，2006/07年全球棉花播种面积将较上一年度普遍增加，且增幅可观，如果气候良好，全球棉花资源充裕，同时中国的供求缺口也将减小。三、全球经济环境（延续增长势头，速度可能减缓）2006年全球经济仍将保持较快增长，国际货币基金组织预测2006年全球经济增长4.3。美国经济也将保持在3.3左右。从全球及美国经济增长趋势图来看，除了亚洲金融危机期间以外，全球经济增长率整体上高于美国经济增长率，增长趋势和美国经济保持一致。在全球经济一体化和新经济的影响下，从上世纪80年代以来，美国经济衰退发生的周期由4-6年延长到现在的8-10年。美国经济最近一次经济衰退是从2001年3月开始，到2002年2月结束，历时11个月，其间经历了9.11事件。从经济周期2006年度棉花形势展望报告来看，美国及全球的经济增长趋势还将延续，预计在2010年结束。全球经济增长依然处于增长周期，拉动棉花需求，支撑棉花价格在高位运行增长速度较2005年可能有所减缓，不利于棉价走高，并且随着经济开始减速，棉花价格也将缓慢下跌2006年世界经济增长将比2005年减缓，主要受两个因素的影响，一是全球石油价格将继续维持在高位。2005年全球石油价格的涨幅和绝对水平创下了过去几年的新高，最高超过了70美元。虽然目前有所回落，仍然维持在60美元左右。2006年预计这种比较高的石油价格，将会仍然持续下去。由于石油价格长期维持在高位，对全球实物经济运行的负面影响将会逐渐显现出来。第二，发达国家的房地产市场有可能走软。到2005年下半年，主要发达国家的房地产价格已经出现了明显的变化，除去美国和丹麦等小国以外，绝大多数发达国家的房地产价格增长率已经开始放慢，尤其在英国和澳大利亚这些增幅比较大的国家，它们的房地产价格已经出现了个别月份的负增长。相比之下，美国的房地产价格到现在仍然是最强的，预计在未来不太长的时间内，可能发达国家的房地产价格都有可能会走弱，这是目前影响全球经济另一个重要的因素。基于上面两方面的因素，包括美联储和欧洲中央银行都已经开始连续提息，发达国家的全面升息将会使发达国家的增长率进一步放慢。2006年度棉花形势展望报告目前美元仍处于15年平均线之下，弱势格局未改，但是美国的货币政策（14次加息）和美国经济的强劲表现为美元提供了强劲的支撑，形成一个底部，2006年美元指数将在88-93之间波动，也将保持相对稳定，客观上有利于棉价在高位区间内波动四、美元走势（低位波动）从2003年开始，随着美元的持续走弱，资金流进入大宗商品，全球大宗商品进入了牛市。全球大宗商品的价格和美元走势息息相关。美联储连续14次加息以及本土投资法案的通过支持美元在2005年走强，2006年美国仍将持续加息以支撑美元，但是整体上，美元在2006年的弱势格局难以发生改变。1. 美国民众的消费习惯及相对其主要贸易伙伴欧盟和日本总体收入的快速增长，促使其国内进口贸易量增速高过出口增速。经常账赤字将因贸易赤字和财政赤字难以在短期内大幅改善，尽管近期美国的贸易赤字扩大化的迹象有所收敛。2. 美国国内相对其贸易伙伴较高的通货膨胀也给美元施加向下的压力。3. 随着美国紧缩财政赤字的实施，美联储采取相对扩张的货币政策的可能性增大。这有利于美国经济的增长，同时也将导致通货膨胀的压力和低利率的趋势。但资本外流在短期内将成为影响美元走势的市场主导力量，这将导致美元下行压力。2006年度棉花形势展望报告4. 美联储已将全球带入加息周期。随着日本经济的复苏和欧元区经济的良性循环，这两大经济区利率上升趋势明显，增加欧元和日元相对美元升值的压力。5. 利率上升的长期效应、短期投机资本和东亚官方储备流入美国的减少、美联储主席易人可能导致美国货币政策的不确定性，规避美元贬值风险对非美元资产的需求将打击美国国债、股票市场和美元汇率。6. 美国的长期战略利益和复杂而又不稳定的国际政治军事形势，使美国短期内大幅度减少财政赤字的可能性大减，这些都将加剧美元的急剧波动。7. 部分国家对资产分散化的需求和对美国经济的忧虑严重挫伤了对美元的信心。五、人民币汇率走势（持续稳定升值，对棉价形成压力）2005年7月21日，我国进行了人民币汇率机制改革，自此，我国汇率制度由以前的固定汇率制度向浮动汇率制度转化。人民币开始了平稳缓慢升值的进程，从改革前的8.2765升值到目前的8.0456。人民币汇率的稳定有利于棉价的稳定，不断升值的趋势使得棉价远期看跌滑准税基准价的提高提升了今年棉价的运行区间，与去年相比，棉价将保持在高位运行国家的进口配额政策也将对今年的棉价起到稳定作用为保证我国的植棉面积，国家相关政策会保护棉价，有利于棉价在高位运行，同时，我国不断提高的棉花种植面积和产量也将随着时间的推移而对棉价形成压力由于我国的高储蓄率和国际收支的双顺差长期存在，人民币2006年度棉花形势展望报告的缓慢升值还将持续相当长的一段时间。由于人民币汇率的日波动幅度只有3，从短期来看，很难对棉花价格产生实质影响，从长期来看，人民币的升值必然会导致从量变到质变的转化，随着时间的推移，人民币升值积累的对棉价的压力会逐步体现出来。六、政策性因素1.棉花进口配额及滑准税政策（稳定价格）05/06年度,中国供求缺口加大,需要大量进口外棉进行弥补,棉花进口配额的发放、分配和使用对于稳定国内棉花价格至关重要。2005年9月13日,发改委确定2006年棉花进口关税配额量89.4万吨,并于2005年12月29日发放,同时对关税配额外进口继续实行滑准税政策，将基准价调高为10746元/吨,较05年上调717元,意味着2005/06年度我国棉花价格运行的区间上调了700-800元。2006年1月11日国家决定在2006年89.4万吨棉花进口关税配额的基础上，暂安排2006年关税配额外棉花进口配额150万吨。在进口配额政策方面,发改委将同时考虑保护棉农利益和保持我国纺织业竞争力,做到二者兼顾。棉花进口配额的不断增加将形成对国内棉花价格的持续性压力。2.国家棉花安全政策（增加国内棉花产量）2006年度我国棉花生产面临的形势不容乐观。一方面，国内用棉的需求量不断增加，棉花消费量年增幅超过10%，另一方面因为发达国家的巨额棉花补贴，导致国际市场上棉花价格远远低于国内市场价格，外棉对国内市场冲击严重。我国用棉对外依存度不断提高。我国的棉花安全问题引起了农业部的重视，并将制定相关措施加以改善，计划到“十一五”末（2010年），我国棉花生产能力有望达到650-700万吨，使我国国内生产的棉花可以满足70%左右的需求。为实现这一目标，国家有可能推出相关措施，比如提供棉花种植补贴等，以稳定棉花生产，扩大棉花种植面积。2006年度棉花形势展望报告总结综上所述,2006年的棉花价格将具有3个特点：1.价格运行较从前稳定，波动幅度减小；2.与去年相比，棉价维持在高位运行，郑棉期货价格运行区间14000-16000，国内现货价格运行区间13000-15000；3.随着时间的推移，特别是2006/07年度棉花的收获，棉花价格将面临下跌的压力。1.以下因素的存在使得2006年棉价趋于稳定A 稳定的宏观经济环境B 中国与欧盟，美国等达成的贸易协议C 全球供求基本平衡D 棉花进口配额政策及滑准税政策E 人民币汇率的小幅调整2.有利于国内棉价在高位运行的因素A 世界经济正处于经济增长周期B 国内供求缺口的可观存在C 滑准税基准价的提高D 石油价格高居不下，植棉成本增加E 美元保持相对弱势3.从长期看，棉价面临向下的压力A 世界经济增速减缓B 2006/07年度种植面积增加C 人民币升值D 未来仍有可能增发进口配额E 全球棉花单产增加的趋势（全文完）二六年二月