广西钢铁有色金属水泥化工制糖行业分析.docx

（二）重点行业情况高耗能行业在广西全区经济中历来扮演着经济的重要推动者角色。从战略层面看，2012年起，广西决定加快发展14个千亿元产业，旨在使工业经济综合竞争力、北部湾经济区发展水平、主要企业装备技术应用水平、工业循环经济发展水平进入全国先进行列。食品、汽车、石化、电力、有色金属、冶金、机械、建材、造纸与木材加工、电子信息、医药制造、纺织服装与皮革、生物、修造船及海洋工程装备14个产业年销售收入实现超千亿元。目前，广西已形成食品、汽车、冶金、石化、机械、建材、电力、有色金属、建筑、旅游等10个千亿元产业，其中大部分属于高耗能行业。从产值来看，广西壮族自治区高耗能行业 注：这里所指的高耗能行业为黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业、化学原料及化学制品制造业、石油加工炼焦及核燃料加工业和电力热力生产及供应业6大行业，与统计局的统计公报保持一致。产值不断增大，规模保持占全区工业总产值的40%以上，如图1所示；从工业增加值构成来看，广西壮族自治区重工业增加值占规模以上工业增加值比重均在60%以上，2013年为68.8%，重工业增加值增速13.5%，高出全区增速0.6个百分点，贡献率71.5%。其中高耗能行业约占规模以上工业增加值比重为38.2%，拉动规模以上工业增长4.6个百分点。资料来源：广西统计局图1 广西高耗能行业产值情况在看到高耗能行业对广西经济高速发展的重要推动作用的同时，同样应当看到高耗能行业给全区的资源、环境带来的巨大压力，尤其是年用能量占到了全区工业用能的95%以上的化工、冶金、有色金属、电力、建材、制糖以及造纸这7大重点耗能行业。因此对高耗能行业经济运行情况进行全面深入分析，对全区能源需求预测以及维护经济可持续发展具有重要意义。1.钢铁行业1.1广西钢铁行业发展优势广西地处华南地区，拥有丰富的水电资源，而具有丰富煤炭资源的贵州省和云南省为广西钢铁行业保证了燃料动力的供给。此外，北海港、防城港、钦州港以及梧州港四大远洋港，黎港线、黎柳线、湘桂线、湘黔线和南昆线五条铁路线，连接两广之间的一条水路，为广西钢铁行业铁矿石的进口和钢材产品销售提供了良好的条件。从产品市场来看，与广西毗邻的广东和海南省属于钢材消费量大于生产量的地区；此外，广西靠近港澳地区和东南亚国家，在这一广大区域内，钢材市场容量十分可观，正在构筑的泛北部湾经济圈，以及中国东盟自由贸易区金色通道，更为处于区域优势的钢企提升竞争力、挺进东盟市场提供了难得的发展机遇。1.2钢铁行业规模发展情况得益于广西得天独厚的地理优势，广西钢铁行业得到快速发展，从行业工业增加值来看，黑色金属冶炼及压延加工业近年来均保持高位增长，2013年增速高达19.7%。规模以上工业企业数量从2009年的252个发展到2012年的286个，总产值（现价）从809.9亿元发展到1810.5亿元，实现大幅度增长。从产品产量 注：钢铁产品是以铁元素（Fe）为基础组成成分的金属产品的统称，日常形态包括铁、粗钢、钢材、铁合金等。由于铁合金属于钢铁生产主要原材料，而钢丝等属于钢铁产品的再加工产品，所以在统计上，钢铁产品仅包括生铁、粗钢、钢材三大类产品。生铁是钢铁产品的“初级产品”，经过进一步冶炼就可得到粗钢，粗钢通过铸、轧、锻、挤等方法处理加工后成为钢材。钢铁生产的主要两种流程：来看，全国重要产钢省份产量增速不断下行，而广西钢铁产量仍保持高位增速（图1-1）；目前广西钢铁产量在全国各省中排中上位（图1-2），较河北、江苏、山东等产钢大省产量仍有较大差距，但在全国以及云贵桂三省的比重在不断扩大，如图1-3、图1-4所示。2013年广西生铁产量达1567.6万吨，同比增长20.8%，占全国以及三省总产量的比重分别达2.2%、38.9%；粗钢产量达1666.6万吨，同比增长24.3%，占全国以及三省总产量的比重分别达2.1%、41.3%；钢材产量达2790.7万吨，同比增长30.7%，占全国以及三省总产量的比重分别达2.6%、51.6%。广西已经成为我国西部重要的钢铁生产地区之一。资料来源：国家统计局图1-1 广西钢铁产量及增速情况资料来源：国家统计局图1-2 2013年全国钢铁产量分布资料来源：广西统计局，国家统计局图1-3 广西钢铁产量增长及占全国比重情况资料来源：广西统计局，国家统计局图1-4 广西钢铁产量占云贵桂三省比重情况目前，广西钢铁行业经历多年高速发展已形成以柳州钢铁集团为支柱企业的庞大产业集群。柳州钢铁坐落水陆交通便利的广西工业重镇柳州北郊，具备铁975万吨、钢1100万吨、钢材1400万吨以上的年综合生产能力，为广西规模最大的钢铁企业。2013年中板厂的主要技术经济指标成材率94.4%，在全国同等规模的企业中排第5位；合格率99.9%，持续保持全国前三的水平。截至2013年年底，柳钢集团全年完成生铁产量1033.5万吨、粗钢产量1073.5万吨，钢材产量526.5万吨，占广西全区生铁、粗钢以及钢材产量的65.9%、64.4%、18.9%。从钢铁产品产量来看，在生铁以及粗钢生产方面广西钢铁行业表现出了较高的产业集中度，而钢材生产量较大的企业还有广西万鑫钢铁(主要生产螺纹钢和线材)，广西罗城钢铁（主要生产铸件），广西五隆钢铁（主要生产铁锌板）等。此外，柳钢集团与武钢集团重组成立的广西钢铁集团所建设的防城港钢铁基地项目已正式开工建设，总投资639.9亿元，项目按1000万吨钢规模规划，设计年产铁850万吨、钢（坯）920万吨、钢材860万吨，年产热轧商品卷280万吨、冷轧极卷440万吨、宽厚板140万吨。待项目全面投产时，广西钢铁行业规模以及产业集中度将再上一个台阶。1.3钢铁行业经营情况从行业整体的经营效益来看，广西钢铁行业并未表现出与产量一样的强势情况。受欧债危机加剧、美日等发达经济体经济低迷、国内经济增速放缓、房地产调控等国内外经济形势和政策的影响，国内外钢铁需求缩紧。需求缩紧的情况下钢铁行业产能却在不断膨胀，引发钢价大幅下跌（图1-5），加之同质化竞争激烈、原燃料供给偏紧等因素，导致广西钢铁行业的主营业务收入虽处于增长状态，但利润不断受到挤压，使本是薄利行业的钢铁行业雪上加霜。2012年黑色金属冶炼及压延加工业利润额同比下降25.7%。2013年广西钢铁行业经营有所回暖，得益于上年基数低，黑色金属冶炼及压延加工业销售利润同比增长104.5%。从支柱企业的经营情况来看，2012年以来柳钢中型材、中板材、出口材销售量均出现大幅下滑，仅钢坯销售保持了一定的增长势头。企业净利润也开始出现较大幅度下滑， 2012年净利润1.2亿元，降幅高达66.0%。 2013年企业大力整改经营，经营利润开始有所好转，实现净利润2.2亿元，但利润率仅为0.6%。资料来源：中钢协图1-5 2012年以来全国钢材综合价格指数情况 注：中钢协钢铁综合价格指数（CSPI）是中钢协以1994年4月中国钢材价格为100点，依托国内多个市场数十种钢材品种每日行情为样本，综合国内主要市场钢材消费结构和消费量，加权编制的一种反映中国钢材市场价格走势变化的指数，是中国最具影响力的钢材价格指数。2014年行业开始控制生产强度，一季度全区黑色金属冶炼及压延加工业工业增加值增速为14.3%，较去年同期下降4.8个百分点。从重点企业开工率情况来看，1-2月平均开工率为51%，节后开工率有所回升，3月份开工率升至69%，仍维持较低水平。体现在产量上则表现为增速较大幅度的下降，一季度全区生铁产量295.1万吨，同比增长0.8%，增速下降18个百分点；粗钢产量459.3万吨，同比增长10.8%，增速下降12.1个百分点；钢材产量703.2万吨，同比增长1.9%，增速下降28.7个百分点。从行业盈利情况来看，2014年一季度广西钢铁行业开局困难，但盈利在持续复苏，1-3月黑色金属冶炼及压延加工业累计实现利润10.5亿元，同比增长154.9%。此外，由于国内钢价的持续低位运行，一季度全区钢材出口量大增，以钢材出口量占广西总量八成左右的柳州为例。海关数据显示，柳州今年12月钢材出口增幅迅猛，共出口钢材20364吨，同比增长56.2，其钢材出口主要集中在东盟市场，东盟市场的需求强劲一定程度上推动了广西钢铁行业的盈利复苏。然而行业整体利润率并未摆脱低位，一季度黑色金属冶炼及压延加工业利润率为2.3%，利润仍为薄利。近年来广西钢铁行业盈利情况如图1-6所示。资料来源：Wind资讯图1-6 2012年以来广西钢铁行业盈利情况（累计）1.4钢铁行业发展的主要影响因素综合广西钢铁行业近年来经济运行情况可以看到行业整体处于低位运行，总体景气情况表现不佳。究其影响因素：（一）从供需角度来看，一方面，世界经济弱复苏导致国际钢铁市场需求不足，需求增速增长较缓。国际钢铁协会预测显示，2014年全球钢铁需求为15.3亿吨，同比增长3.1%，增幅较2013年的3.6%有所下降，需求增速与产量增速仍存在较大缺口。而另一方面，我国正处于转变经济发展方式的重要阶段，固定资产投资增速不断放缓，2014年一季度，广西全区固定资产投资2070.2亿元，同比增长18.0%，增速下降5.4个百分点。在此背景下，市场对钢铁产品的需求增量难以支撑其产量保持快速增长，产能过剩问题严峻导致供过于求，钢价缺乏支撑。（二）从国家及广西对行业的调控政策来看，节能减排政策强度日益趋紧。国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见（国发201341号）指出要加快淘汰消化落后产能。新发布的钢铁行业清洁生产评价指标体系适用对钢铁联合企业（长流程）清洁生产水平评价、清洁生产审核；新扩改建项目环境影响评价、新建项目审批核准；企业环保核查、节能评估等做出更为严格的环保要求。中华人民共和国环境保护法(修订草案)“上不封顶”、“按日处罚”措施也加大了对钢铁企业的环保要求。广西壮族自治区国土资源厅通过约束钢铁行业投产用地指标等地方调控政策的推行亦愈加频繁。这些日益严格的环保政策约束必然导致企业环保成本增加，一些环保成本高于生产效益的企业，可能会迫于压力而主动退出市场，将有助于化解钢铁行业的过剩产能，缓解市场供应压力，并且有利于提高未来钢铁业行业集中度。但这也必然导致广西钢铁行业在阵痛中重整，行业重振需要时间。（三）从成本角度来看，影响钢铁制造成本的主要因素是原材料（铁矿石、球团等）成本，其次是燃料及动力（焦炭、煤粉、电等）成本。广西铁矿累计探明资源储量31083.9万吨，居全国第24位，铁矿点多但分散，富矿少、贫矿多而难选，不能满足钢铁工业发展需要，铁矿石对外依存度高，严重依赖进口。铁矿石定价权牢牢抓在三大国际矿山巨头手中，导致企业议价能力严重不足。另一方面，钢铁行业整体为要素驱动型，产品附加值低，而附加值越低原燃料成本所占比重越大，受国家节能减排政策的影响越大。成本上升而价格低迷挤压了钢铁企业利润。1.5钢铁行业发展趋势从行业后续走势来看，二季度行业进入旺季，国内钢市需求将有一定程度的提升；此外，4月以来，国务院常务会议连续部署稳增长，4月30日中国铁路总公司召开电话会议，明确将今年全年的投资总额增至8,000亿元人民币以上，设备投资额也将增至1,430亿以上，至少提高了230亿元。广西南广铁路、百色至靖西高速公路、沿海高速公路改扩建等出省出边通道和区内路网建设等城市轨道交通建设也得到国家开发银行广西分行的强力金融支撑，为广西钢铁行业的稳增长提供持续助力。原材料方面，随着铁矿石新增供给在2013年逐步投产，2014年铁矿石实际供应量将增加明显。焦炭行业产能过剩、供大于求的局面也未能有较大改善，价格处于低迷状态。未来随着后续铁矿石项目的投产，加上全区钢铁新增产能增速有较大幅度下滑，广西钢铁行业成本端压力有望减小。当前钢价已处于历史低位，后续钢价将具有一定的回升动力，钢铁行业盈利情况也有望得到持续好转。然而同样应当看到广西全区钢产量仍属高位，钢企库存总量巨大，而稳增长措施的推动效果尚待时间考验，且经营面的好转将拉动钢企开工率以及钢铁生产量的提升，供给压力仍不容小视。预计二季度广西钢铁行业总体情况有所好转，但仍在艰难中震荡前行。2.有色金属行业2.1广西有色金属行业发展优势广西壮族自治区是全国重点有色金属产区之一，其中锡、锑、钨、铝、铅、锌等矿种探明储量在全国居重要位置，素有“有色金属之乡”的美誉，是中国10个重点有色金属产区之一。已探明储量的矿产有96种，探明产地1067处，有53种矿产保有储量位于全国前10位。并且广西的矿产资源品位较高，质量较好，分布比较集中。在已探明的矿产产地中，按各类矿产储量规模分，属大型的126处，中型的261处。其中广西铝土矿储量居全国第二位，且平果铝土矿占广西铝储量的78%以上，矿产分布集中，有利于进行大规模的集中开采。此外，当地丰富的水电资源以及地处珠三角、东盟经济圈的区位优势为广西发展有色金属行业，尤其是铝工业提供得天独厚的条件基础。2.2有色金属行业规模发展情况依托广西丰富的有色金属矿产资源，广西有色金属行业已形成包括矿山、冶炼、加工等部门构成的较为全面的产业体系。从行业工业增加值来看，近年来增速虽有所回落，但仍保持较高速增长，2013年广西有色金属冶炼及压延加工业工业增加值增速10.8%。规模以上工业企业数量呈现下降趋势，由2009年140个降至2012年127个，但总产值从395.2亿元发展到902.7亿元，增长幅度较大，表明近年来行业集中度有所增大。从产品产量来看，伴随着全国有色金属产能的约束，广西有色金属产量也逐渐放慢增长脚步，2013年，广西全区十种有色金属产量为123.7万吨，同比增长11.5%，其中电解铝产量65.88万吨，同比仅增长0.4%，增速降幅高于全国均值，如图2-1所示。从全国有色金属产量区域分布来看（图2-2），广西有色金属产量仅处于全国中上位，较河南、新疆等省份存在较大的差距，并且产量占全国以及西部三省（云贵桂）的比例也在不断下行中（图2-3）。广西有色金属产量并未体现出广西富集的矿产资源优势。资料来源：广西统计局，国家统计局图2-1 广西有色金属产量及增速情况资料来源：国家统计局图2-2 2013年全国有色金属产量分布情况资料来源：广西统计局，国家统计局图2-3 广西有色金属产量占比情况以铝工业为例，目前广西有色金属行业在政府的千亿产业规划下得到快速发展，铝工业经济总量迅速扩大，基本形成以大中型企业为主导、以百色市为核心辐射南宁市和来宾市、以铝冶炼为主要推动力量、以园区为产业链延伸聚集发展的铝工业发展格局。从行业支柱企业来看，中国铝业广西分公司（平果铝业）、广西信发铝业集团等作为行业中的主导企业引领着全区铝工业的发展。作为全区最大的铝生产基地，中国铝业广西分公司拥有年开采铝土矿600多万吨以及生产氧化铝250多万吨、电解铝15万吨、铁精矿22万吨的生产规模。2013年中国铝业股份有限公司广西分公司氧化铝产量达252万吨，占全区总产量的34.5%，但电解铝年产量仅为12万吨，占全区总产量的18.2%，电解铝产量占比明显偏小。从全区的产量结构也可以看出同样的情况，2013年广西氧化铝电解铝铝材的产品产量比例为1：0.09：0.26，按照2吨氧化铝约可产出1吨电解铝，1吨电解铝约可以产出1.2吨铝材的加工比例测算，假设广西加工生产电解铝所需的氧化铝全部为区内自产，则生产电解铝仅利用了区内约18%的氧化铝；然而加工生产铝材所需的电解铝，区内生产量却远不够。说明广西的铝工业重心主要在产品的初加工上，氧化铝在区内深加工的利用比例低，氧化铝、电解铝、铝加工生产能力不配套、铝压延加工明显滞后于铝冶炼生产。氧化铝生产已形成较为完善的产业集群，而电解铝、铝材产业集中度不高，铝工业的综合发展还处于较为初级阶段。2.3有色金属行业经营情况从行业整体的经营效益来看，广西有色金属行业整体经营状况表现不佳。一方面国际经济形势复杂，欧美等发达经济体经济复苏缓慢；另一方面国内的经济增速放缓；内外需受压导致有色金属需求增速无法填补有色金属产量快速增长引发的供需缺口，有色金属行业尤其是电解铝行业产能过剩情况严重，电解铝价格不断下行，如图2-4所示。从长江有色市场反映的价格信息来看，铝价自2012年起已跌破15000元/吨， 并且持续下跌至边际成本以下，价格倒挂导致全区电解铝行业利润压缩，行业开始出现大范围亏损。具体而言，2012年全区有色金属冶炼及压延加工业实现利润5.4亿元，同比下降85%，2013年行业经营利润进一步下降，整个行业亏损3.6亿元。从支柱企业的经营情况来看，作为铝加工行业的领头者，中国铝业广西分公司近年来的经营压力巨大。2012年，作为中铝股份两大利润支柱的氧化铝、电解铝价格纷纷出现暴跌，企业铝板块经营利润大幅下降，其母公司中国铝业股份有限公司亏损额达82亿元。2013年，中铝广西分公司以主业氧化铝板块满负荷低耗生产多盈利、电解铝板块减亏止血和做好副业赤泥选铁 注：赤泥是以铝土矿为原料生产氧化铝过程中产生的极细颗粒强碱性固体废物，大量堆存既占用土地又浪费资源，易造成环境污染和安全隐患。赤泥选铁项目采用脉动高梯度两级磁选技术，能从赤泥中回收铁精矿，变废为宝。增利相叠加，经营利润同比增加7000万元，但主要增长源来自赤泥选铁，铝板块经营仍举步维艰。资料来源：上海有色金属行业协会图2-4 2012年以来上海有色金属综合价格指数情况 注：上海有色金属价格指数（SMMI）是上海有色金属行业协会采用加权调和平均数法和交叉权数法；基期定为2003年4月1日；基点定为1000点；指数连续计算起始日期为2000年1月1日；按照有色金属市场的发展规律，选择了产量占全国有色金属总产量的90%以上的铜、铝、铅、锌、锡、镍6个有色金属品种为代表品种加权编制的反映中国有色金属市场价格走势变化的指数，权重每隔两年进行一次调整。进入2014年，广西有色金属行业行情依旧未得到好转，一季度全区有色金属冶炼及压延加工业工业增加值增速为8.9%，较去年同期下降43.4个百分点。从重点企业开工率情况来看，一季度平均开工率75%，与2013年第一季度基本持平。体现在产量上则表现为产量增速的持续放缓，一季度全区十种有色金属产量34.3万吨，同比增长8.0%，增速下降72.1个百分点，其中电解铝产量17.3万吨，同比下降2.8%。从行业盈利情况来看，2014年一季度广西有色金属行业延续2013年颓势，1-3月全区有色金属冶炼及压延加工业在主营业务收入保持同比增长的情况下累计亏损3.3亿元，利润率持续下跌，如图2-5所示。此外，由于全球铝价的低迷，一季度全区有色金属冶炼及压延加工业出口交货值5.4亿元，同比降幅达67.0%。4月份，处于低谷的铝价有小波动反弹，但反弹持续动力不足，对全区电解铝行业盈利面未有太大的改善作用。资料来源：Wind资讯图2-5 2012年以来广西有色金属行业盈利情况（累计）2.4有色金属行业发展的主要影响因素广西有色金属行业，尤其是电解铝行业近两年行情触底，总体景气情况表现不佳。从影响因素分析：（一）从供需角度来看，一方面，国际经济形势复杂，欧美等发达经济体经济复苏缓慢，各国的贸易保护主义开始加大，在相当长的时间内全球需求将保持低迷，铝材出口面临很大挑战；另一方面，国内的经济增速放缓，受房地产投资持续减速、汽车行业节能减排以及限购政策影响，国内需求难现大规模增长。在需求增速缓慢的背景下，我国电解铝产量却仍在攀升，主要增加的产能来自电价较低的内蒙古和新疆。全国产能的严重过剩导致供需极不平衡，铝价疲软难升。虽然广西电解铝近年来有较大幅度的减产，但在全国产能过剩的大环境下，也只能硬咽全面亏损的苦楚。（二）从国家及广西对有色金属行业的调控政策来看，化解产能过剩趋势日益明显。国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见（国发201341号）、国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见（国发201414号）对电解铝行业提出多种对策旨在加快化解过剩产能。环保以及节能减排作为化解产能过剩的重要手段近年来也被不断提上议程：工业和信息化部关于有色金属工业节能减排的指导意见（工信部节201356号）、中华人民共和国环境保护法(修订草案)等均强调了有色金属行业加强节能减排、推进有色金属再生循环利用的要求。2014年3月，广西壮族自治区物价局、工业和信息化委员会转发国家发展改革委、工业和信息化部关于电解铝企业用电实行阶梯电价政策的通知（发改价格20132530号）强调全区各市要严格执行国家电价政策，不得自行降低对电解铝企业的用电价格。电解铝企业自备电厂自发自用电量应按国家规定收取相应的政府性基金、附加和系统备用费，不得自行减免。日益严格的节能减排政策迫使企业淘汰落后产能，加快企业兼并重组有利于缓解市场供需极不平衡的现状，但同时企业环保成本的增加也必然导致企业需要承受巨大的压力才能迎来行业的重整。短期来看政策对大企业更为有利，而中小企业的盈利面将进一步收窄。（三）从成本角度来看，影响电解铝制造成本的主要因素有原材料（主要为氧化铝）以及燃料及动力（主要为电力）（图2-6），其中氧化铝约占生产成本的50%，电力成本占到总成本的40%。从氧化铝供给来看，虽然广西全区铝土矿储量居全国第二，但绝大多数为水硬铝矿，开采和冶炼难度大，导致铝土矿对外依存度较高。过去几年，我国铝土矿进口依赖度一直维持在50%左右，而对印尼铝土矿进口的占比超过70%，2014年起，印尼对未经加工的铝土矿实行出口禁令，将对电解铝生产原材料端带来重要影响。另一方面，电解铝行业电费成本占生产成本的40左右，和西方国家电费成本占25相比相差较远，成本受电价波动影响很大。广西电解铝企业普遍电耗较高，受国家阶梯电价政策的调控作用明显，与新疆0.27元/度电的电解铝生产成本有很大差距。价格低迷加上成本上升的双重作用下行业亏损严重。图2-6 电解铝生产成本构成2.5有色金属行业发展趋势从行业后续走势来看，二季度行业消费旺季并不太旺。受制于经济结构调整、经济下行压力加大等因素，供应增速大于消费增速，旺季仅能为行业提供短期需求支撑。此外，从成本端来看，印尼出口限令缩紧了铝土矿供给，但这并未能给全国铝产能过剩的大环境下的电解铝价格反弹提供有力支持，反而使行业处于成本增大的压力之中。电力方面，广西按照国家要求实行电解铝行业阶梯电价并且禁止各市出台电价优惠政策将是一个长期的过程，电价上升导致的成本压力将在较长时期内影响全区电解铝行业产能以及盈利。从政策层面来看，当前政府调控的重心依然是在稳增长前提下对过剩产生进行调整。新国九条力促电解铝等产能过剩行业市场化兼并重组以及国十六条鼓励有色金属等行业向境外转移，有望改善广西有色金属行业现有格局，但政策发挥实质性作用还需等待时日。因此，预计在后续一个较长时间内广西有色金属行业仍以去库存化为主，二季度行业弱势趋稳。3.水泥行业3.1广西水泥行业发展优势水泥用的石灰岩是重要的建材非金属矿产资源，广西的石灰岩无论是矿床规模、质量、面积，均系全国之冠。广西石灰石资源丰富，多数是露天矿，开采成本低；运输方面也有优势，沿海、沿江、沿边区位优势明显。此外，广西河流众多，水能资源蕴藏量大，是“西电东送”重要电源供应基地，其水电优势有利于降低水泥生产成本；而利用好沿江沿海优势可以降低水泥运输成本，广西境内有多条水运航道，而且靠近北部湾出海口，具有得天独厚的交通优势。市场方面，华东市场的饱和使得水泥巨头们将目光转向华南市场，广西成为其华南策略的重要棋子，珠三角的巨大市场也为广西水泥行业的销售打开了大门。3.2水泥行业规模发展情况从行业工业增加值来看，近年来广西非金属矿物制品业工业增加值增速有所回落，其主要子行业水泥制造业增速大幅降低，如图3-1所示。非金属矿物制品业规模以上工业企业数量从2009年的636个降至2012年的599个，但总产值实现大幅增长，从408.5亿元发展到1033.9亿元，说明近年来行业集中度有所增大。非金属矿物制品业已发展成为广西经济发展中重要千亿产业之一。资料来源：广西统计局图3-1 广西非金属矿物制品业工业增加值累计增速从主要产品产量来看，近年来广西水泥产量增速也在不断下行中，2013年，广西共生产水泥10707.5万吨，同比增长9.5%，较上年同期降低3.6个百分点，但增速仍高于全国均值，如图3-2所示。从全国水泥产量区域分布来看（图3-3），广西水泥产量处于全国中上位，各省产量分布较为均匀。纵向来看，广西水泥产量占全国比例以及西部三省（云贵桂）比例呈现出不同趋势：一方面广西水泥全国占比呈上升趋势，而另一方面广西水泥三省占比不断下降，反映出近年来西部三省水泥产量不断攀升，并趋于局部均衡的状态（图3-4）。资料来源：广西统计局，国家统计局图3-2 广西水泥产量及增速情况资料来源：国家统计局图3-3 2013年全国水泥产量分布情况资料来源：广西统计局，国家统计局图3-4 广西水泥产量占比情况从行业结构来看，广西水泥行业历经高速发展已形成以华润水泥、海螺水泥以及台泥水泥为支柱企业的产业集群，其中华润水泥在广西区域共有10个子公司，海螺水泥在广西区域共有6个子公司，南宁区、沿西江区、柳来河区、百色区、桂贺区、玉林区六大区域均有华润、海螺的企业布点，台泥、鱼峰、南方、登高、虎鹰等则在局部区域内有布点。据广西水泥协会数据，2012年华润、海螺、台泥三大企业产量分别占全区水泥、熟料产量的 61.0%、73.0%，如表3-1所示，可以看到，广西水泥以及水泥熟料产量的集中度较高，以华润、海螺、台泥三巨头为首的水泥行业竞争格局已较为成熟。表3-1广西水泥行业支柱企业产量情况集团名称水泥产量占全区总产量比例熟料产量占全区总产量比例华润水泥广西区域(10个企业)2725.4万吨35%2850万吨39%海螺水泥广西区域(6个企业)1440.9万吨19%1749.2万吨24%台泥（贵港）水泥有限公司562.7万吨7%747.9万吨10%合计4729.0万吨61%5347.1万吨73%3.3水泥行业经营情况从行业整体的经营效益来看，广西非金属矿物制品业近年来盈利较好，主营业务收入、利润总额以及利润率逐年增加。2013年广西非金属矿物制品业实现利润113.4亿元，同比增长32.3%，利润率达9.9%。从价格走势来看（图3-5），广西地区水泥价格近年来较为稳定，虽在2013年上半年出现一次回调，但后续持续走高，高企的水泥价格为广西水泥行业的高盈利水平奠定了坚实的基础。从行业支柱企业经营情况来看，华润水泥、海螺水泥均实现高利润增长，2013年华润水泥集团共实现净利润33.4亿元，海螺水泥实现水泥销量同比增长40.17%，销售金额同比增长40.43%，盈利水平有较大幅度的提升。资料来源：Wind资讯图3-5 2012年以来南宁水泥价格情况2014年，广西水泥行业产量持续增速放缓的趋势。一季度全区水泥制造业工业增加值增速4.1%，较去年同期降低12.9个百分点，增速大幅降低。从重点企业开工率情况来看，1月份全区重点企业开工率72%，受春节影响，2月份开工率降低至54%，节后开工率持续稳定上升，但开工率仍处于低位。随之反映在水泥产量上则为增速较大幅度放缓，一季度全区水泥产量2160.8万吨，同比增长1.4%，增速下降45.9个百分点从行业盈利情况来看，2014年一季度广西水泥行业保持2013年高盈利状态。据南宁市场水泥价格数据，一季度水泥价格已经高于2013年年均水平，价格的高位是广西水泥行业2014年持续盈利的有力保障。1-3月份，全区非金属矿物制品业累计实现利润24.5亿元，同比增长56.0%。行业整体利润率也维持高位，一季度非金属矿物制品业利润率达10.2%。近年来广西非金属矿物制品业盈利情况如图3-6所示。资料来源：Wind资讯图3-6 2012年以来广西水泥行业盈利情况（累计）3.4水泥行业发展的主要影响因素综合而言广西水泥行业盈利水平较好，行业景气程度较高。从多方面探究其影响因素：（一）从供需角度来看，一方面受此前“四万亿”及经济周期影响，2011、2012年各地区重大工程项目由于资金原因暂缓，水泥需求也随之联动，而随着经济的缓慢复苏，2013年各地水泥市场需求得以一定程度的恢复。因2013年3季度经济探底，国家要求提高铁路投资的形势下，各地水泥市场需求进一步增强。两广中除广西有限几个大城市、广东珠三角地区外，其他区域基建水平还有待较大的提高。从这个角度来看，两广地区的市场需求为长期依托广东市场的广西水泥打开了较好的盈利窗口。另一方面，从直观的新增产能数据来看，水泥在各个周期性行业中首先进入供给周期的尾声。两广地区的产能供给已基本结束，2013年区域内仅新增3条5000t/d和2条2500t/d熟料线，产能同比增长4.2%。而预计区域水泥需求增长远高于供给增速，因此只要按国家政策严格控制新增产能加快落后产能淘汰，不论按区域市场或人均消费计算，广西水泥市场产能过剩不算特别突出。其次，除新增产能减少外，还有一重要因素需要加以考虑：水泥行业是周期性行业中具有区域定价能力的产品，水泥的销售半径一般只有 200 公里左右，在相对封闭的区域内大企业通过协商沟通，就能够将区域市场价格稳定在一个合理的水平。广西水泥行业集中度较高，华润、海螺等大企业定价能力较强，从而保证了企业的盈利水平。（二）从国家及广西对行业的调控政策来看，稳增长措施与淘汰落后产能齐头并进。在经济增速下滑的背景下，近年来国务院连续部署出台了一系列措施保证经济稳增长，主要包括三个方面：小微企业减税、棚户区改造、铁路投资。而基建（尤其是铁路建设）是稳增长政策的重要组成部分。今年4月，中国铁路总公司明确的8000亿铁路建设投资额为水泥行业注入了有力的强心剂，广西南广铁路、百色至靖西高速公路、沿海高速公路改扩建等也在陆续动工之中。在大量基础设施建设的推动下，有效地带动了广西水泥行业供需市场，导致需求增加，扩大了广西水泥价格上涨空间。而另一方面，针对水泥行业的节能减排政策也愈加严格，环保要求加强促进了落后产能的淘汰。2013年底，环保部发布了水泥工业大气污染物排放标准和水泥窑协同处置固体废物污染控制标准，在全国大气污染治理深入的背景下，水泥行业出台了最严环保标准，将进一步加快行业落后产能淘汰速度，行业龙头企业有望获得更多的兼并重组机会，而中小企业将感受到生存压力。2014年3月，国家发展改革委会同环境保护部、工业和信息化部进一步整合修编了水泥行业清洁生产评价指标体系，包括生产工艺及装备指标、资源能源消耗指标、资源综合利用指标、污染物产生指标、产品特征指标和清洁生产管理指标六类。指标体系适用于通用水泥生产企业以及适用于水泥行业环境影响评价、环保核查、排污许可证和行业准入等资源能源消耗清洁生产管理需求，对水泥行业的清洁生产做出进一步的要求。3月起水泥工业大气污染物排放标准（GB 4915-2013）和水泥窑协同处置固体废物污染控制标准（GB 304852013）正式实施。5月，关于运用价格手段促进水泥行业产业结构调整有关事项的通知(发改价格2014880号)发布，水泥行业将通过差别电价淘汰落后产能。稳增长措施与节能减排、环保政策的不断强化，促使行业结构重整，对广西水泥生产企业长期发展形成利好。（三）从成本角度来看，水泥生产成本主要由煤炭、电力、原料、折旧、其他等构成，如图3-7所示，其中煤电占比最大，约达60%。广西具有丰富的石灰石资源，并且石灰石质量较好，在相同生产工艺条件下，生产的水泥质量优于绝大多数省区，而且多数是露天矿，开采成本较低，为广西水泥行业的原料供给提供了保障。此外，广西作为“西电东送”重要电源供应基地，广西近年来水电、火电、风电等能源发展齐头并进，供电能力进一步加强，丰富的电力资源保障了水泥企业的生产运营。从煤炭成本的角度来看， 2012年以来，煤炭价格不断下行，如图3-8所示。煤炭价格每下跌10元，水泥企业吨毛利将上升1.3元，因此煤价的下跌也将在一定程度上增厚了上半年水泥企业的业绩。从运输成本看，水泥是低附加值产品，运费的高低对产品销售成本及市场开拓影响很大，广西沿江沿海的优势有效地降低了企业的运输成本。广西水泥行业成本的有力控制大大改善了行业的经营利润。资料来源：国民财经研究中心图3-7 水泥成本结构图资料来源：中国煤炭市场网图3-8 2012年以来中国煤炭价格指数情况中国煤炭价格指数（CCPI）以2006年1月1日为基期（100点），根据我国煤炭生产消费布局及市场结构的实际，设计采价样本，按区域、分品种布局采价点，构建的价格采集体系，反映了我国煤炭市场变化的客观情况。3.5水泥行业发展趋势从行业的后续走势来看，二季度为行业的旺季，但反馈信息显示，4-5月份的市场需求表现一般，主要原因是资金紧张导致项目建设放缓（尤其是房地产投资项目）。若资金紧张的局面延续，水泥需求难以显著提振，则今年后续时间的水泥价格表现或低于市场之前的预期。此外，二季度广西全区雨水天气较多，企业发货不畅，价格未能上行。据悉，多家全球气候预测机构上调了2014年厄尔尼诺的发生概率，未来1-2个月雨水仍偏多，价格有下滑趋势。但考虑到广西地区水泥需求情况优于全国平均水平，且连续布局的稳增长措施保证了水泥需求不会太差。在一季度价格已明显高于2013年水泥均价的情况下，预计二季度全区水泥行业仍能保持较高的景气程度。4.化工行业 注：本文关注重点为耗电量，故此化工行业的定义偏向于狭义的化学原料及化学制品制造业，而非上游石油炼焦行业。4.1广西化工行业发展优势广西位于中国南疆，背靠祖国大陆，面向东南亚，沿边、沿江、沿海，区位优势明显。区内高速公路总长超过1000公里，基本形成连接区内各市的高速公路网，并与邻省高速公路相沟通。加上四大远洋港线、五条铁路线，广西交通设施的优势为广西发展大进大出的化工行业提供了必要的交通条件。化工行业属于耗水及耗能大户，广西雨量充沛，河流众多，水能资源十分丰富，丰富的水资源为广西发展化工行业提供了必要的能源。此外，广西矿产资源丰富，是全国10个有色金属重点产区之一，非金属矿产也十分丰富，丰富的矿产资源也为广西化工行业的发展提供了原料基础。市场方面，广西直面世界上人口最多的自由贸易区东盟自由贸易区，东盟成员国大多是发展中国家，随着其经济的快速发展，该地区对化工产品的需求也大幅增长。特别是随着中国-东盟自由贸易区的正式全面启动，广西成为我国最重要的化工产品出口市场和原料进口来源地，推进了广西化工行业的整体发展。4.2化工行业规模发展情况自西部大开发以来，广西以推进产业发展为主线，全力打造特色优势支柱产业，使之成为广西经济增长重点。全区初步形成了炼油、化肥、生物能源、磷化工、林化等一批优势化工产业。从行业工业增加值来看，近年来广西化学原料及化学制品制造业保持较为稳定的高增速，如图4-1所示。化学原料及化学制品业制造业规模以上工业企业数量从2009年的536个降至2012年的462个，但总产值实现了大幅增长，从390.2亿元发展到786.4亿元，行业集中度有所增大。资料来源：广西统计局图4-1 广西化学原料及化学制品制造业工业增加值累计增速从主要产品 注：化工与其他行业相比，产业链长且复杂、细分子行业多，为便于分析，采用广西化工行业生产较多，统计局常用的两种重点监测化工产品烧碱、化肥（农用氮磷钾化肥）作为样本，以期见微知著地了解广西化工行业发展情况。产量来看（图2）