上市公司行业分类评价方案案例1.docx

上市公司行业分类评价方案案例案例的背景分析与数据资料（一）案例的现实意义 自我国建立证券市场以来，发展至今已日趋成熟，证券市场逐渐发挥出其作为优化资源配置的手段和作为国民经济晴雨表的作用，对宏观经济的波动有一定的预见性。上市公司作为证券市场上的筹资者，投资者能否对其作出正确的判断和评价，是证券市场是否成熟的关键因素之一。对上市公司的评价一方面依赖于对宏观经济环境的分析，例如宏观经济形势、所在行业和地区的发展前景等，另一方面就是对公司的经营状况分析，主要是对公司财务报表的分析，还包括由定量到定性的评价，如公司的竞争地位、成长性、管理水平等。因而，对于上市公司提供的财务数据，我们能否运用合理的分析方法将其充分利用，是关系能否正确评价上市公司经营状况的关键。（二）案例所依托的客体及其现状与目的 1、 案例所依托的客体本案例所依托的客体是在沪深证券交易所上市的公司。由于上市公司行业间差异较大，故宜采用行业分类方法，在行业分类的基础上进行上市公司间比较和行业间比较。行业分类应参照国家统计局的分类标准进行，对于包括公司数较多、内部产品或服务差异较大的类别有进一步细分类的必要。 2、目前国内外有关上市公司评价方法的现况 目前国外在上市公司评价方面较权威的有美国财富和商业周刊的评价方法。财富杂志的评价方法是以年销售额、年利润总额等指标按照大小顺序进行多项平行的单指标排名，分别列出在各项指标最大的500家上市公司。商业周刊是另一家在这方面具有广泛影响力的国际性财经杂志，其对上市公司的评价不仅包括了单指标排名，也有综合指标排名。单指标即根据上市公司的总市值的大小排出全球总市值最大的1000家上市公司，综合指标是对标准普尔500指数样本选取的500家上市公司进行多项指标的综合评价并排名,取前50名作为“最佳50家上市公司。其综合评价方法选取了8个指标：一年来的总收益、三年来的总收益、一年来的销售总额增长率、三年来的销售总额增长率、一年来的利润增长率、三年来的利润增长率、净利润和净资产收益率，每个指标值按大小顺序排列，最大的20%为A级，其次的20%为B级，依次类推，最小的20%为E级。各个上市公司的8项指标评级分之和即为总得分，再按总得分排名。 我国有关上市公司的评价方法主要有上海证券报和上市公司杂志的综合评价方案。上海证券报的评价方案是根据上市公司当年的盈利水平、发展速度和财务状况三方面6个指标，即净资产收益率、资产总额增长率、利润总额增长率、负债比率、流动比率和全部资本化比率，再按各指标的重要性不同确定其权重，各项指标的得分与权重之积即为上市公司的总得分。上市公司杂志的评价方案采用了主营业务收入、净利润、总资产和市值4个指标，先将沪市全部上市公司按大小顺序进行单指标排名，前50名的单项名次数即为该项指标的得分，51名以后的得分均为51分，4项指标的单项得分之和即为综合得分，按照从小到大的顺序进行排名，对于综合得分相同的，再按主营业务收入的大小顺序排名，最后取前50名为“沪市50强上市公司”（其中剔除净利润为负值的上市公司）。 3、进行上市公司评价的目的与方案设计任务以证券公司提供的中期和年度报表的诸多指标为依据，建立一套与宏微观经济环境相匹配的客观的动态权数体系来综合评价企业的业绩水平。本案例的任务是通过选取沪深股市的某一行业的若干家上市公司的财务数据，运用基于由个体指数依据变异系数作为权数计算总指数的算术平均数计算法，对上市公司作出综合评价和排名，借以说明权数确定的变异系数法和静态总指数在进行多指标综合评价时的有效应用。 4、上市公司评价方案设计的对象 本案例选取沪深股市机械设备和仪表（分类代码：C7）行业156家上市公司的1999年年报数据作为分析对象。样本数已足够大，而不致受到异常数据的影响。由于国家统计局与证券公司的分类标准不尽相同，以及上市公司的跨行业经营，使本案例并不囊括该行业的所有上市公司，但这不会影响评价方法的说明。各上市公司的数据如下（为方便起见，这里只选取了三个指标）：公司名称 行业名称主营业务收入净利润总资产沈阳机床普通机械制造业428530000.0000023370000.000003349940000.00000银河动力普通机械制造业160198100.0000016603500.00000366735700.00000苏常柴A普通机械制造业3092750000.0000098972000.000003414050000.00000威孚高科普通机械制造业772520416.86000106518530.730001699616407.23000西北轴承普通机械制造业492057732.780006955158.060001128337817.85000石油济柴普通机械制造业232378323.92000711907.24000473853457.14000内江峨柴普通机械制造业277308613.9300030024295.08000684059493.81000中核科技普通机械制造业254932655.7000025225975.93000422517709.19000江淮动力普通机械制造业1387685382.30000100380093.370001581337224.35000秦川发展普通机械制造业177920000.0000036110000.00000522950000.00000云内动力普通机械制造业364201093.8000053508053.24000843902676.45000天一科技普通机械制造业135988884.7900056796395.41000691940288.80000瓦轴B普通机械制造业1117594129.0700045251460.160002186872783.56000杭汽轮B普通机械制造业291557910.0000058664285.00000672143149.00000国能集团普通机械制造业120747317.8700026238030.70000637742236.26000邢台轧辊普通机械制造业369144454.9800042447311.36000868253219.27000全柴动力普通机械制造业460280273.09000106920797.29000954104803.04000轻工机械普通机械制造业271148095.4500031943644.91000636751144.53000力源液压普通机械制造业36850500.00000-7457900.00000241457900.00000东方锅炉普通机械制造业785988523.690006787321.940001418247990.22000ST昆机普通机械制造业46247000.00000-46568000.00000575903000.00000上柴股份普通机械制造业1150108381.0000075932731.000002338776635.00000纵横国际普通机械制造业231058364.2400062193350.90000584702779.38000五菱B普通机械制造业822375676.000005030893.000001231346973.00000三九生化专用设备制造业349974000.0000080174200.00000960746700.00000华意压缩专用设备制造业174530000.0000033990000.00000577690000.00000四通高科专用设备制造业5841436.46000-18651001.24000263189611.28000徐工科技专用设备制造业1148538200.0000079968900.000001530003000.00000桂柳工A专用设备制造业726737329.590002503903.330001145327137.24000威达医械专用设备制造业33441029.020001199804.45000266154310.40000中联建设专用设备制造业54352000.00000-17954000.00000282662000.00000岳阳恒立专用设备制造业153070952.6600018648881.69000442540127.09000经纬纺机专用设备制造业803585000.0000088598000.000001926711000.00000山推股份专用设备制造业837633299.4600019528632.060001305769859.72000烟台冰轮专用设备制造业250853997.2000026842974.53000444507725.52000京山轻机专用设备制造业458822299.5300093612507.03000885689162.22000ST西化机专用设备制造业82356477.68000-8805907.47000239127407.32000江钻股份专用设备制造业225981215.9000056133202.82000826898061.81000北商技术专用设备制造业101468040.5800017020110.58000329100738.12000河北宣工专用设备制造业340357684.5500028433729.96000660513176.11000万东医疗专用设备制造业206723671.5900030533687.24000451884767.67000江南重工专用设备制造业527860656.2300055404526.880001069187371.65000人福科技专用设备制造业134184110.2200018929907.81000471408053.63000沪东重机专用设备制造业547668028.65000-29191979.720001202012851.68000山东临工专用设备制造业391915519.5000040194961.18000721110190.39000太原重工专用设备制造业425616745.2400070326965.230001090296867.54000国电南自专用设备制造业381533670.2600033556161.90000645247098.60000二纺机专用设备制造业291039867.900006805793.440001602075488.04000ST中纺机专用设备制造业276886492.80000-175911847.54000958244678.37000电器股份专用设备制造业1665898458.7900029695466.700004472820309.55000常林股份专用设备制造业388275600.000006209600.00000782372700.00000上海港机专用设备制造业548019878.2400010535377.840001037080219.82000安徽合力专用设备制造业372507714.3800040470932.53000631850758.92000ST鞍一工专用设备制造业116486957.91000-7139754.750001426774553.54000厦工股份专用设备制造业555161779.9800027944300.370001087462315.64000上工股份专用设备制造业378249956.490005725485.660001302263364.49000北人股份专用设备制造业459834000.0000048848000.000001164980000.00000东方电机专用设备制造业757129286.510006212143.300002330106187.63000火箭股份专用设备制造业266573939.5700032364853.51000628949205.02000金泰B股专用设备制造业160472290.000001096431.00000419809642.00000振华B股专用设备制造业1365071618.0000090118140.000002276416896.00000ST中华A交通运输设备制造业67573101.94000200102834.720002721443364.56000湘火炬A交通运输设备制造业555626255.7300057113052.100001163146116.82000万向钱潮交通运输设备制造业1202368865.96000116468869.680001378464935.97000新大洲A交通运输设备制造业2542535500.0000015390900.000002759968300.00000长安汽车交通运输设备制造业5446762000.0000053715000.000007093918000.00000兰宝信息交通运输设备制造业170989333.6900048122429.96000628862230.95000襄阳轴承交通运输设备制造业277518123.6300026912492.02000914335072.19000天兴仪表交通运输设备制造业99772105.8900013750939.56000298678966.41000南方摩托交通运输设备制造业988091691.0100029816268.940002020892173.34000湖北车桥交通运输设备制造业220737161.6000022479789.09000517258251.33000西飞国际交通运输设备制造业581012797.5600046400780.130001838038447.25000一汽轿车交通运输设备制造业4106222400.00000522790700.000005765952600.00000炎黄在线交通运输设备制造业39396300.00000-15407700.00000236430500.00000陕西金叶交通运输设备制造业215396652.5300038294369.23000542204527.67000安凯客车交通运输设备制造业473389269.5400024405937.720001144187643.88000山东巨力交通运输设备制造业1460799383.1600068471111.55000780590137.75000三环股份交通运输设备制造业852504239.9900068658416.37000968786045.02000飞彩股份交通运输设备制造业913054325.0000061592720.860001316935336.33000长丰通信交通运输设备制造业224753607.9200064126788.08000798059349.93000钱江摩托交通运输设备制造业2488685350.31000109583818.320001408763044.03000南方汇通交通运输设备制造业284016628.0000057076652.00000685498496.00000天津汽车交通运输设备制造业6060794122.61000455363607.240006671174174.40000中通控股交通运输设备制造业294800000.0000037110000.00000679650000.00000深建摩B交通运输设备制造业1260090000.000007735000.000002071378000.00000东风汽车交通运输设备制造业3085534804.43000323560192.630003615911446.86000宇通客车交通运输设备制造业700109300.0000070690600.00000988338400.00000东风科技交通运输设备制造业196135087.5900035870134.94000410062416.31000林海股份交通运输设备制造业280437957.6400018761615.75000572346935.12000上海汽车交通运输设备制造业2434192696.91000717034129.160006055843580.61000离合器交通运输设备制造业160896787.1700041246065.38000343851128.18000航天机电交通运输设备制造业820408700.00000115495200.000001559393700.00000福田股份交通运输设备制造业3102936366.56000126159739.340001830949586.86000东安动力交通运输设备制造业1239784648.10000130992506.540001602678220.18000一汽金杯交通运输设备制造业5376970178.64000221175726.750009625720206.49000永生股份交通运输设备制造业104785605.110006442950.24000486198168.63000交运股份交通运输设备制造业213608200.0000040670800.00000373012000.00000凤凰股份交通运输设备制造业722797025.000005439677.000001861432344.00000广船国际交通运输设备制造业2281357000.000001101000.000003466470000.00000厦门汽车交通运输设备制造业547723700.0000031750500.00000710065700.00000济南轻骑交通运输设备制造业901597548.3700019725048.290003848896833.37000松辽汽车交通运输设备制造业-3044372.7500020736601.14000652460423.61000一汽四环交通运输设备制造业788259127.09000107163190.80000635087476.84000山东黑豹交通运输设备制造业374594500.0000049398100.000001058343700.00000ST永久交通运输设备制造业359179789.57000-339550060.52000532508511.26000中国嘉陵交通运输设备制造业3458502804.9300052715506.400003502488205.83000长春长铃交通运输设备制造业362797445.7000060118726.850001152068769.73000凯马B股交通运输设备制造业2832254806.9600080954986.220003191134912.43000许继电气电器机械及器材制造业740022768.00000193037297.000001821797524.00000小天鹅A电器机械及器材制造业2659634800.00000209390300.000003184002500.00000甬成功电器机械及器材制造业47876013.3700028997444.35000284208197.68000美菱电器电器机械及器材制造业1326822251.4000068446649.030002545961019.55000粤美的A电器机械及器材制造业5789987400.00000294009400.000004469353100.00000万家乐A电器机械及器材制造业1112961500.00000155246500.000003258460600.00000ST闽闽东电器机械及器材制造业167122700.00000-50997100.00000415022100.00000佛山照明电器机械及器材制造业602540212.54000158371893.310001462921963.07000闽福发A电器机械及器材制造业154969650.6100063518011.10000758850314.68000甘长风A电器机械及器材制造业210311553.5300015133984.01000393895108.03000陕长岭A电器机械及器材制造业494613478.32000-181825393.330001927404207.36000ST东北电电器机械及器材制造业1406926000.00000-166837000.000004223589000.00000格力电器电器机械及器材制造业5165641243.30000229161235.930003423855391.07000中讯科技电器机械及器材制造业20621622.3900039553147.94000127127408.70000鲁能泰山电器机械及器材制造业788521209.40000112157836.800002441105756.07000天宇电气电器机械及器材制造业396389187.580004495107.76000983908595.93000华东电子电器机械及器材制造业304397170.6900045198268.770001032625008.65000广东冷机电器机械及器材制造业256425900.0000014232100.00000942809200.00000数源科技电器机械及器材制造业802574434.0400049110255.30000821758465.65000科龙电器电器机械及器材制造业5621644360.00000643584316.000007485339144.00000阿继电器电器机械及器材制造业232053282.3000033808594.25000730974102.10000小鸭电器电器机械及器材制造业538180431.1900037892251.930001316506709.14000福州大通电器机械及器材制造业268510258.4200021294645.68000403003415.63000特变电工电器机械及器材制造业633943344.5000089784735.270001266590587.00000长征电器电器机械及器材制造业149721075.1000028863263.82000627846526.92000长城电工电器机械及器材制造业705386243.69000113922318.740001313072088.42000哈空调电器机械及器材制造业132711000.0000029531300.00000485317400.00000冰箱压缩电器机械及器材制造业1312550000.0000011490000.000002545780000.00000嘉宝实业电器机械及器材制造业219935197.690004221406.290001252459471.09000水仙电器电器机械及器材制造业175128566.22000-197137470.95000638259237.02000广电股份电器机械及器材制造业2223544900.00000118025000.000003824584800.00000青岛海尔电器机械及器材制造业3974270000.00000310640000.000003780550000.00000宁波富达电器机械及器材制造业336949200.0000027024000.00000431711300.00000冰熊股份电器机械及器材制造业97065850.990001146934.75000413656181.45000ST黄河科电器机械及器材制造业106616581.0700039040153.43000664950569.31000上菱电器电器机械及器材制造业3503166528.14000244333013.370006886955811.52000万里电池电器机械及器材制造业85806255.440005832817.35000192351802.41000春兰股份电器机械及器材制造业1947367406.71000264936748.850002323715250.63000博瑞传播电器机械及器材制造业156176400.0000023587700.00000350364600.00000东贝B股电器机械及器材制造业186770000.0000030970000.00000590730000.00000飞亚达A仪器仪表文化办公机械280224091.7800033139195.78000821940796.79000华立控股仪器仪表文化办公机械595321194.6100015258318.14000831044870.39000思达高科仪器仪表文化办公机械101017400.0000021484800.00000324493600.00000吴忠仪表仪器仪表文化办公机械157887568.3000048083455.35000605517332.30000航天科技仪器仪表文化办公机械99182540.0100018053171.98000382987870.13000凤凰光学仪器仪表文化办公机械244602826.0100028355573.74000465469669.95000成量股份仪器仪表文化办公机械93185619.690002465084.35000366379482.48000自仪股份仪器仪表文化办公机械480725330.00000-140159090.000001476612214.00000 5案例数据的初步分析先看一下三个指标的分布状况： 上图是根据以平均值为中心、以标准差的三分之一为组距的方法分组的（由于主营业务收入和总资产均为正，所以左侧以零为起始点），从图中可以看出，三个指标的总体分布存在较大差异，主营业务收入和总资产高度右偏，净利润近似对称。变异程度也各不相同，其中净利润关于均值的离散程度较大，主营业务收入次之，总资产的变异程度较小。 再从单指标排名来看（如下表），各公司按不同单指标排名的位置也各不相同，有的甚至差异很大，例如沈阳机床，其总资产排名第19位，而主营业务收入和净利润分别排在第73和102位，这大大的降低了单指标排名的说服力。公司名称主营业务收入排名净利润排名总资产排名沈阳机床428530000.0000073 23370000.00000102 3349940000.0000019银河动力160198100.00000126 16603500.00000114 366735700.00000141苏常柴A3092750000.0000012 98972000.0000029 3414050000.0000018威孚高科772520416.8600048 106518530.7300027 1699616407.2300041西北轴承492057732.7800067 6955158.06000123 1128337817.8500067石油济柴232378323.92000106 711907.24000141 473853457.14000125内江峨柴277308613.9300097 30024295.0800086 684059493.8100098中核科技254932655.70000103 25225975.9300099 422517709.19000132江淮动力1387685382.3000025 100380093.3700028 1581337224.3500044秦川发展177920000.00000119 36110000.0000075 522950000.00000121云内动力364201093.8000083 53508053.2400055 843902676.4500084天一科技135988884.79000132 56796395.4100051 691940288.8000096瓦轴B1117594129.0700034 45251460.1600063 2186872783.5600032杭汽轮B291557910.0000091 58664285.0000048 672143149.00000100国能集团120747317.87000135 26238030.7000098 637742236.26000106邢台轧辊369144454.9800082 42447311.3600065 868253219.2700083全柴动力460280273.0900070 106920797.2900026 954104803.0400079轻工机械271148095.4500099 31943644.9100082 636751144.53000107力源液压36850500.00000152 -7457900.00000143 241457900.00000152东方锅炉785988523.6900047 6787321.94000125 1418247990.2200050ST昆机46247000.00000150 -46568000.00000149 575903000.00000117上柴股份1150108381.0000032 75932731.0000037 2338776635.0000028纵横国际231058364.24000108 62193350.9000045 584702779.38000115五菱B822375676.0000041 5030893.00000132 1231346973.0000060三九生化349974000.0000086 80174200.0000035 960746700.0000077华意压缩174530000.00000121 33990000.0000077 577690000.00000116四通高科5841436.46000155 -18651001.24000147 263189611.28000151徐工科技1148538200.0000033 79968900.0000036 1530003000.0000046桂柳工A726737329.5900051 2503903.33000135 1145327137.2400065威达医械33441029.02000153 1199804.45000137 266154310.40000150中联建设54352000.00000148 -17954000.00000146 282662000.00000149岳阳恒立153070952.66000130 18648881.69000111 442540127.09000130经纬纺机803585000.0000043 88598000.0000033 1926711000.0000036山推股份837633299.4600040 1