国际金融学10章课件.ppt
第十章国际资本流动与国际金融危机,第一节国际资本流动概述第二节利用外资与外债管理第三节国际金融危机,第十章国际资本流动与国际金融危机第一节国际资本流动概述,本章学习目的：第一，理解国际资本流动对经济的影响第二，掌握外债管理方法第三，了解国际金融危机原因与对策,NCUT,本章学习目的：NCUT,本章重点：国际资本流动对经济的影响外债的适度规模管理本章难点：利用外资的必要性国际金融危机原因,NCUT,本章重点：NCUT,10.1 国际流动概述,10.1.1国际资本流动的分类10.1.2国际资本流动对一国经济的影响,NCUT,10.1 国际流动概述10.1.1国际资本流动的分类,10.1.1国际资本流动的分类国际资本流动概念International Capital Flow也称国际资本移动 （International Capital Transfer），即资本从一个国家或地区向另一个国家或地区进行转移的活动。而且，国际资本流动是指那些会引起资本在国际间对流、且有偿付行为的交易。,10.1 国际资本流动概述,NCUT,10.1.1国际资本流动的分类10.1 国际资本流动概述,1. 长期资本流动（Long-Term Capital Flow）是指一年期以上、主要是通过长期资本投资、购买证券、以及提供长期贷款等方式进行的国际间的资本转移。 国际直接投资（FDI） 证券投资 国际中长期贷款政府间借款 国际金融机构贷款 跨国银行贷款,10.1 国际资本流动概述,NCUT,1. 长期资本流动（Long-Term Capital Fl,国际直接投资（FDI）的形式：,1.创建新企业（绿地投资）较为普遍的投资方式。2.收购（兼并）外国企业3.利润再投资,NCUT,国际直接投资（FDI）的形式：1.创建新企业（绿地投资）,1. 长期资本流动（Long-Term Capital Flow）是指一年期以上、主要是通过长期资本投资、购买证券、以及提供长期贷款等方式进行的国际间的资本转移。 国际直接投资（FDI） 证券投资 国际中长期贷款政府间借款 国际金融机构贷款 跨国银行贷款,10.1 国际资本流动概述,NCUT,1. 长期资本流动（Long-Term Capital Fl,2. 短期资本流动（Short-Term Capital Flow）短期资本流动主要是指以货币形式在国际间的资本移动。 国际贸易融资 银行同业拆借 短期证券投资 关联方的短期资金调拨 跨国银行短期贷款 保值或投资活动,10.1 国际资本流动概述,NCUT,2. 短期资本流动（Short-Term Capital,10.1.2 国际资本流动对一国经济的影响1. 国际资本流动对一国经济的有利影响 国际资本流动可以调剂国际间的资金余缺，使资源得到更有效的利用； 伴随着国际资本流动，往往是发达国家的先进技术和管理同时输入到发展中国家； 正常有序的国际资本流动可以帮助一些国家调节国际收支的失衡，维持其汇率以及国内经济的稳定。,10.1 国际资本流动概述,NCUT,10.1.2 国际资本流动对一国经济的影响10.1 国际资,2. 国际资本流动对一国经济的负面影响 大量短期资本在国际间的频繁流动，影响各国汇率、利率的稳定，以及国际收支的平衡； 对资本输出国来讲，长期资本输出可能产生减少国内就业，带来国内经济增长停滞和衰退的后果； 对资本输入国来讲，长期资本输入容易导致经济上的对外依赖和被人控制。,10.1 国际资本流动概述,NCUT,2. 国际资本流动对一国经济的负面影响10.1 国际资本流,10.2 利用外资与外债管理,10.2.1利用外资10.2.2外债管理,NCUT,10.2 利用外资与外债管理10.2.1利用外资NCU,10.2.1利用外资1.发展中国家利用外资的必要性两缺口理论：I-SM-X0I-S0储蓄缺口， I-S0投资缺口两种选择：削减投资和进口，减少外贸逆差利用外资，借助资本项目盈余缩小贸易逆差2.利用外资的基本形式国际信贷直接投资证券投资,10.2 利用外资与外债管理,NCUT,10.2.1利用外资10.2 利用外资与外债管理NCU,我国利用外资的特点：,1.改革开放以来，规模稳步增长，成为引资大国；2.利用外资的方式以FDI为主；3.我国对外资既有超国民待遇，又有严格限制；,NCUT,我国利用外资的特点：1.改革开放以来，规模稳步增长，成为引资,改革开放以来中国利用FDI状况,NCUT,改革开放以来中国利用FDI状况年份项目协议外资金额实际利用外,利用外资对我国经济发展的积极作用,1.推广适用技术；2.带来了管理经验；3.改变了我国企业制度的格局；4.显著增加了我国固定资产投资，推动经济增长；5.缓解了就业压力和缓解我国两级分化。,NCUT,利用外资对我国经济发展的积极作用1.推广适用技术；NCUT,利用外资对我国经济发展的消极作用,1、外资的垄断A外资人为减产提价；B不利于本国技术力量成长；C使产业的带动作用减弱；D使我国经济独立性受到威胁。 2、市场瓜分；3、扩大东西部差距；4、操作上弄虚作假A合资时低估中方资产；B进口时有意提高价格；C假合资；D转移定价，转移税收；E收购名牌商标后弃而不用。,NCUT,利用外资对我国经济发展的消极作用1、外资的垄断A外资人为减,3.我国利用外资状况以吸收外商直接投资形式为主每年利用外商直接投资高达500亿美元以上目前中国有引入外资过度的倾向引入外资与外资的挤出效应、产业安全等外资投资收益的积累与金融风险,10.2 利用外资与外债管理,NCUT,3.我国利用外资状况10.2 利用外资与外债管理NCUT,最早的金融危机,16世纪末荷兰郁金香投机事件17世纪末法国密西西比灾难英国南海泡沫,NCUT,最早的金融危机16世纪末荷兰郁金香投机事件NCUT,第一次真正意义的全球经济危机 1929经济大萧条,NCUT,第一次真正意义的全球经济危机,金融危机理论明斯基金融危机模型,按危机进程简单表述为1、危机来临前的上升阶段2、投机3、信用扩张4、高峰时产生金融困难5、危机爆发6、市场恐慌并崩溃7、危机结束,NCUT,金融危机理论明斯基金融危机模型按危机进程简单表述为NC,米什金关于金融危机的形成机制 信息不对称理论（逆向选择、道德风险）,NCUT,米什金关于金融危机的形成机制 信息不对称理论（逆向选择,拉美国家的金融危机,1994年墨西哥金融危机1999巴西金融危机2001年阿根廷金融危机,NCUT,拉美国家的金融危机1994年墨西哥金融危机NCUT,1997东亚金融危机,国际游资进攻路线：泰国菲律宾马来西亚印尼台湾香港韩国日本香港,NCUT,1997东亚金融危机国际游资进攻路线：泰国菲律宾马来,美国次贷危机,小女孩：美国次级贷款借款人赵一：次贷金融公司和银行钱二：房地美房贷美公司孙三：投资银行，如雷曼兄弟李四：信用评级机构，如穆迪公司周五：保险公司，如AIG公司吴六：各类投资基金郑七：外国投资者，比如中国银行王八：美国政府机构，如美联储,NCUT,美国次贷危机小女孩：美国次级贷款借款人NCUT,10.2.2外债管理1. 对外债务的衡量 1）一国外债总额的核心定义外债总额是指在某一给定时间，一国居民对非居民已拨付但尚未偿还的契约性债务。这种债务需要还本付息。 2）衡量一国外债负担的指标 对外债承受能力的衡量指标负债率外债总额/国民生产总值20% 债务率外债总额/当年出口创汇100% 对外债偿还能力的衡量偿债率当年还本付息额/当年出口收汇额20% 还本付息占财政支出的比率还本付息额/当年财政支出额10%,10.2 利用外资与外债管理,NCUT,10.2.2外债管理10.2 利用外资与外债管理NCU, 外债结构的衡量外债形式结构：主要考查商业贷款在各种贷款中的比重。用以衡量对外债务性质、举债成本、与风险等。外债期限结构：主要考查短期债务在总债务中的比重。可用以适当计划和调配偿债期限的依据，避免偿债期过于集中。外债币种结构：主要考查和衡量汇率风险。可根据一国实际需求及各种外汇的汇率走势适当选择外债币种，避免过于集中于某一币种，以分散风险。外债利率结构：主要考查浮动利率在债务总额中的比重。用以衡量债务风险及举债成本。,10.2 利用外资与外债管理,NCUT, 外债结构的衡量10.2 利用外资与外债管理NCUT,2. 外债管理的主要内容第一，外债总规模管理；第二，外债结构管理； 第三，对外债使用效益的管理；第四，建立对外债经常性的监测、统计分析和警报体系；,10.2 利用外资与外债管理,NCUT,2. 外债管理的主要内容10.2 利用外资与外债管理NC,3. 我国的外债管理1）我国外债概况 1979年改革开放之前，很少举借外债1979年改革开放以来： 对外借款持续增长。 对外借款多来源，多种类，多币种。但来源于日本的政府贷款占很大比重。 外债规模适度，结构基本合理。用国际上通用的指标衡量，我国外债大都低于国际公认的警戒线。 外债使用效益较好。包括经济效益，社会效益等。外债的使用对我国国民经济稳定发展，增强国力起到重要作用。,10.2 利用外资与外债管理,NCUT,3. 我国的外债管理10.2 利用外资与外债管理NCUT,2）我国外债管理的政策目标 总目标：使外债规模适度，债务结构合理，外债使用的投向符合产业政策，并提高外债使用的经济效益和社会效益，以促进国民经济稳定发展，增强国家对外信誉。3）我国的外债管理体系统一领导，分工负责，加强管理，严格控制 统一领导：国家发改委、国家外汇管理局、审计署部门分工：财政部、央行、商务部、农业部,10.2 利用外资与外债管理,NCUT,2）我国外债管理的政策目标 10.2 利用外资与外债管理,10.3.1国际债务危机10.3.2国际金融危机,10.2 国际债务危机与国际金融危机,NCUT,10.3.1国际债务危机10.2 国际债务危机与国际金,10.3.1国际债务危机（External Debt Crisis）国际债务危机定义：指一国由于债务负担超出其承受能力，致使出现债务到期而无力偿还的状况。 1. 国际债务危机产生的原因 1）外部因素：首先，国际金融市场利率大幅度波动是导致债务危机爆发的直接原因；其次，80年代美元的高汇率政策无形中加重了债务国的债务负担；70年代石油价格两次上涨，使发展中国家贸易条件恶化。,10.3 国际金融危机,NCUT,10.3.1国际债务危机（External Debt Cr,2）内部原因 急于求成，过度负债，外债规模失控；外债资金使用失当。2. 国际社会为挽救债务危机所作的努力 1）国际社会挽救拉美债务危机的过程 第一阶段为重整债务阶段（1982-1985） 第二阶段为增长调整阶段（1985-1986） 第三阶段是以发展促还债阶段（1987-1991） 2）债务国缓解债务危机的措施 与国际社会密切合作重新安排债务 在经济增长的基础上进行调整 调整经济结构 债务资本化 实行金融体制改革,10.3 国际金融危机,NCUT,2）内部原因 10.3 国际金融危机NCUT,10.3.2 国际金融危机（Crisis of International Finance） 广义：货币危机、债务危机、银行危机、股市危机、以及货币信用制度危机； 1. 国际债务危机与国际金融危机的联系 单一危机放大至全面金融危机 东南亚金融危机的全面爆发 东南亚金融危机产生的根源债务问题才是引发东南亚金融危机的根源,10.3 国际金融危机,NCUT,10.3.2 国际金融危机（Crisis of Intern,2. 国际金融危机的防范与治理 加强外债管理，建立正常的国际债权债务关系 建立合理健全的金融管理体制 建立长效的金融危机预警机制，准确预测金融危机的发生 3.中国的经验经济基本面的健康快速发展把握改革时机与力度强大的宏观管理手段严格进行外债控制,10.3 国际金融危机,NCUT,2. 国际金融危机的防范与治理10.3 国际金融危机NC,课后习题,名词解释储蓄缺口负债率偿债率 债务危机 问答与思考二3、二5,NCUT,课后习题名词解释NCUT,
