工程项目财务评价课件.ppt

第五章 工程项目财务评价/第一节 概述,一、经济评价是在完成市场调查与预测、拟建规模、营销策划、资源优化、技术方案论证、环境保护、投资估算与资金筹措等可行性分析的基础上，对拟建项目各方案投入与产出的基础数据进行推测、估算，运用定量与定性分析相结合、动态与静态分析相结合、宏观与微观效益分析相结合的现代分析方法，对工程项目财务可行性和经济合理性进行分析论证，作出全面的经济评价，并通过多方案比较优化，推荐出项目最佳投资方案，为项目投资决策提供科学的依据。最终目的在于以最小的资源投入获得最大的投资效益。,1,第五章 工程项目财务评价/第一节 概述一、经济评价1,层次：财务评价是在国家现行财税制度和价格体系下，从项目（企业）的财务角度分析、计算和评价项目的基本生存能力、财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目在财务上的可行性，明确项目对投资主体的价值贡献，属于微观评价；国民经济评价是按照资源合理配置的原则，采用影子价格和社会折现率等经济参数，从国家整体角度分析、计算和评价项目对国民经济的净贡献，据以判断项目在经济上的合理性，属于宏观评价。,2,层次：2,二、财务评价的概念是根据国家现行财税、金融、外汇制度、市场价格体系的有关规定，从项目（企业）的财务角度分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算财务评价指标，考察项目的基本生存能力、盈利能力、清偿能力和抗风险能力，据以判断项目的财务可行性，明确项目对投资主体的价值贡献，为项目投资决策提供科学依据。,3,二、财务评价的概念3,三、财务评价的目的衡量项目的盈利能力：静态、动态；衡量项目的基本生存能力项目是否有足够的净现金流量（净收益）维持正常运营；衡量项目的偿债能力；衡量项目投资的抗风险能力；衡量项目的外汇余缺程度；项目资金规划的重要依据。,4,三、财务评价的目的4,四、财务评价步骤（一）准备工作1、熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关基础数据资料；2、编制辅助报表建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成本费用估算表等。,5,四、财务评价步骤5,3、编制基本财务报表项目投资财务现金流量表、权益（资本金）财务现金流量表、投资各方财务现金流量表、利润与利润分配表、资金来源与运用表、借款还本付息计划表和资产负债表等。（二）计算财务评价指标，进行财务评价（三）进行风险和不确定性分析（四）编写财务评价报告，作出项目财务评价最终结论。,6,3、编制基本财务报表6,五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系,7,五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系 评,现金流量的构成,第二节 技术方案的投资、成本和利税,8,现金流量现金流入经营成本现金流出投资借款本金偿还销售税金及附,一、投资及构成：建设投资（建设期利息）+流动资金1、建设投资的构成 建筑工程投资 设备及工器具投资 安装工程投资 工程建设其他投资 预备费：基本、涨价 建设期贷款利息,土地费用与项目建设有关的费用与未来企业生产经营有关的费用,建设投资,9,建设投资9,2、建设投资形成的成果及共同费用的分摊1）形成的成果 固定资产 无形资产 递延资产2）共同费用的分摊建设单位管理费：按建筑工程、安装工程、需安装设备价值总额等比例分摊；土地费用、勘察设计费等：按各类建筑工程价值等比例分摊。,10,2、建设投资形成的成果及共同费用的分摊10,3、流动资金对生产性项目而言指企业购置劳动对象、支付工资及其他生产周转费用所垫付的资金。分别在生产和流通领域以储备资金、生产资金、成品资金、结算资金、货币资金五种形态存在并循环。流动资金流动资产流动负债；流动资产=现金+应收帐款+存货；流动负债=应付帐款；流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金,11,3、流动资金对生产性项目而言11,二、工程项目生产经营期成本费用1、概念是以货币形式表现产品在生产经营过程中所消耗的生产资料和劳动价值，即项目在生产经营期内支出的各种费用。分类：按成本计算范围分为单位产品成本和总成本费用；按经济分析的特定要求分为总成本费用和经营成本；按成本与产量的关系分为固定成本和可变成本。,12,二、工程项目生产经营期成本费用12,2、产品总成本费用的构成财务会计中的规定 生产成本 销售费用：销售过程中发生的各项费用 管理费用：管理和组织生产经营发生的费用 财务费用：企业为筹集资金而发生的各项费用,直接支出：直接材料、工资和其他支出制造费用：为生产产品和提供劳务发生的各项间接费用,总成本费用,13,2、产品总成本费用的构成财务会计中的规定直接支出：直接材,3、工程经济中的有关成本经营成本是指项目从总成本中扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出以后的成本，即：经营成本总成本费用折旧费维简费摊销费利息支出。注意：工程经济分析中为什么要引入经营成本，为什么要从总成本中扣除这些费用？,14,3、工程经济中的有关成本14,由于投资已按其发生的时间作为一次性支出被计入现金流出，所以不能再以折旧费、维简费和摊销费的方式计为现金流出，否则会发生重复计算。因为全部投资现金流量表以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源，利息支出不作为现金流出，而自有资金现金流量表中己将利息支出单列，因此经营成本中也不包括利息支出。,15,由于投资已按其发生的时间作为一次性支出被计入现金流出，所以不,第三节 投资与成本的估算,投资估算是在项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究和基本确定的基础上，估算项目所需资金总额（包括建设投资和流动资金），并测算建设期内分年度资金使用计划。 估算出的项目总资金作为制定项目融资方案、进行项目经济评价的重要依据。,16,第三节 投资与成本的估算,一、建设投资概略估算方法1、单位生产能力估算法：把投资与生产能力之间的关系看作线性关系，根据同类项目单位生产能力所消耗的建设投资额来估算拟建项目的建设投资额的一种估算方法。是由类似项目的单位生产能力投资乘以拟建项目的生产能力求得，计算公式为： I2=P2（I1/P1）f 其中：f价格调整系数（物价指数）。,17,一、建设投资概略估算方法17,2、生产规模指数估算法（生产能力指数估算法）：根据已建成投产的项目的投资资料，来估算生产规模不同的同类项目的工程费用，计算公式为： I2= I1（P2/P1）nf其中：n生产能力指数，根据不同类型项目的统计资料确 定，0n1。 f价格调整系数。例：已知建设年产30万吨乙烯装置的静态投资为60000万元，试估算拟建年产70万吨乙烯装置的静态投资额（生产能力指数n=0.6，f=1.2）,18,2、生产规模指数估算法（生产能力指数估算法）：18,运用此方法时，拟建项目规模的增加幅度不宜大于50倍，10年以内效果较好。在同行业中，如果拟建项目与同类型项目相比，主要是靠增加设备或装置的容量、规格来扩大规模时，n取0.60.7；以增加相同设备数量来扩大生产规模时，n取0.81.0；高温高压的工业生产项目，n取0.30.5。,19,运用此方法时，拟建项目规模的增加幅度不宜大于50倍，10年以,3、资金周转率法资金周转率=年销售总额/投资额 =产品的年产量*产品单价/投资额投资额=产品的年产量*产品单价/资金周转率点评：比较简单，计算速度快，但精确度较低，可用于投资机会研究及项目建议书阶段。,20,3、资金周转率法20,4、比例估算法是根据统计资料先求出已有同类项目主要设备投资占整个项目工程费用的比例，然后估算出拟建项目的主要设备投资，估算拟建项目工程费用的一种方法。例题：已知某类似项目的主要设备投资占项目静态投资的70%，试估算主要设备投资总款为3500万元的拟建项目静态投资。,21,4、比例估算法21,二、建设投资详细估算法1、估算步骤：首先分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费，形成单项工程费用；在汇总单项工程费用的基础上，估算项目工程建设其他费用和基本预备费，形成项目建设投资静态部分；最后估算建设投资动态部分的涨价预备费和建设期贷款利息；汇总各项估算，计算建设投资。,22,二、建设投资详细估算法22,2、估算方法1）建筑工程费估算：建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需的费用。单位建筑工程投资估算法，以单位建筑工程量投资建筑工程总量计算，即指标估算法。,23,2、估算方法23,2）安装工程费估算，通常按行业主管部门或专门机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算。具体计算方法为：设备安装工程费=设备原价*安装费率设备安装工程费=设备吨重*每吨安装费（元/吨）按座、台、套、组、根或功率为计算单位的概算指标计算，如工业炉按每台安装费指标计算。,24,2）安装工程费估算，通常按行业主管部门或专门机构发布的安装工,3）设备及工器具购置费估算设备购置费设备原价（或进口设备价）设备运杂费 工器具及生产家具购置费，一般按占设备费的一定比例计取。 工器具及生产家具购置费设备购置费工器具及生产家具定额费率,25,3）设备及工器具购置费估算25,4）工程建设其他费估算，按各项费用科目的费率或实际取费标准估算。5）基本预备费估算， 基本预备费=（建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费用）基本预备费率。 基本预备费率按国家与部门的有关规定约510%。6）涨价预备费估算,26,4）工程建设其他费估算，按各项费用科目的费率或实际取费标准估,7）建设期利息估算，是在完成的建设投资（不含建设期利息）估算和分年投资计划的基础上，根据贷款金额和利率进行计算得出的。借款额在各年年初发生 各年利息（年初借款本息累计本年借款额）年利率例：某新建项目，建设期为3年，各年年初向银行贷款，第一年贷款300万元，第二年贷款600万元，第三年贷款400万元，年利率6，试计算项目建设期利息。,27,7）建设期利息估算，是在完成的建设投资（不含建设期利息）估算,7）建设期利息估算借款额在各年均衡发生，通常假定借款均在每年年中支出，即借款当年按半年计息，其余各年按全年计息，计算公式为： 各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）年利率,28,7）建设期利息估算28,例：某新建项目，建设期为3年，分年均衡进行贷款，第一年贷款300万元，第二年600万元，第三年400万元，年利率为12%，计算建设期贷款利息。解：在建设期各年利息计算如下： 第一年利息：1/230012%=18万元； 第二年利息：（300+18+1/2 600 ）12% =74.16万元； 第三年利息：（300+18+600+74.16+400 1/2）12% =143.06万元 所以，建设期贷款利息为=18+74.16+143.06 =235.22万元,29,例：某新建项目，建设期为3年，分年均衡进行贷款，第一年贷款3,7）建设期利息估算用自有资金支付借款利息，计算公式为： 各年应计利息=（年初借款本金累计+本年借款额/2）年利率,30,7）建设期利息估算30,三、流动资金估算1、扩大指标估算法（根据类似企业的实际资料先求出按一定标准估算的扩大指标，然后用这种扩大指标估算出流动资金总额）1）按建设投资的一定比例估算；2）按经营成本的一定比例估算；3）按年销售收入的一定比例估算；4）按单位产量占用流动资金的比例估算。,31,三、流动资金估算31,2、分项详细估算法是按各类流动资金分别估算，然后加总获得企业总流动资金需要量。计算公式为：流动资金=流动资产流动负债流动资产=现金+应收帐款+存货；流动负债=应付帐款；流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金。,32,2、分项详细估算法32,2、分项详细估算法首先测算出流动资金各项的周转次数： 周转次数=360/最低需要天数参考数据： 应收账款4060天 原材料、燃料1590天 在产品17天 产成品1560天 现金2030天 应付账款3050天,33,2、分项详细估算法33,现金=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数年其他费用=制造费用+管理费用+销售费用（以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费）应收帐款=年销售收入/应收帐款周转次数,34,现金=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数34,存货分项公式：外购原材料、燃料年外购原材料、燃料费/周转次数在产品（年外购原材料、燃料费年工资福利费年修理费年其他制造费）/周转次数产成品年经营成本/周转次数应付帐款=（年外购原材料+年外购燃料）/应付帐款周转次数,35,存货分项公式：35,2、分项详细估算法 应注意的问题：（1）周转天数的确定要考虑一定的保险系数（2）考虑不同生产负荷下的流动资金的需要量,36,2、分项详细估算法36,四、成本估算1.项目成本计算法是指通过分别计算每一个具体的成本项目来估算总成本费用的方法，类似于实际成本计算。总成本费用=产品生产成本+期间费用；产品生产成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资+其他直接支出+制造费用；期间费用=管理费用+财务费用+销售费用管理费用=生产成本*百分比；财务费用=借款利息净支出+汇兑净损失+银行手续费销售费用=销售收入*费率（如1%2%）,37,四、成本估算37,2.要素成本计算法是通过分别对每一类费用要素计算总成本费用的方法，原则是按照费用要素的内容，将分散在生产成本、期间费用中的相同费用要素汇总列出。总成本费用=外购原材料、燃料、动力费+工资及福利费+修理费+折旧费+维简费+摊销费+财务费用（含利息支出）+其他费用,38,2.要素成本计算法38,外购原材料、燃料、动力费： 年消耗量=年产量单位产品原材料、燃料、动力 费用=年消耗数量单价（含税）注意：按入库价进行估算时，需要估算其进项税额，以备产品增值税计算之用。,39,39,工资及福利费：工资是指项目建成投产后在一定时期内支付给企业全部职工的工资、奖金、津贴等。可以采用两种方法估算 ：按全厂职工定员数和人均年工资额计算年工资总额，公式： 年工资成本=人均年工资额全厂职工定员数按照不同工资级别对职工进行划分，分别估算同一级别职工的工资，然后再加以汇总。福利费是指项目建成投产后，用于职工的医疗费、医务经费、职工生活困难补助以及按国家规定开支的其他职工福利支出。按职工工资总额的一定比例提取（如14%）。,40,工资及福利费：40,修理费是指固定资产在使用过程中因为维修而发生的各种费用。包括大修理费用和中小修理费用。年修理费固定资产原值（扣除建设期利息）百分比率 （15）维简费是指采掘、采伐工业按生产产品数量提取的固定资产更新和技术改造资金，即维持简单再生产的资金。直接计入成本，计算方法与折旧费相同。,41,修理费41,摊销费是指无形资产和递延资产在一定期限内分期摊销的费用。无形资产和递延资产的原始价值要在规定的年限内，按年度或产量转移到产品的成本之中，这一部分被转移的无形资产和递延资产的原始价值，称为摊销。摊销方法：不留残值，采用直线法计算。即：摊销费无形资产原值无形资产摊销年限 递延资产原值递延资产摊销年限,42,摊销费42,利息支出是指在生产经营期内因存在借款而发生的，计入财务费用的各项利息净支出。利息支出建设投资借款利息流动资金借款利息建设投资借款利息计算公式为： 每年支付利息=年初本息累计额年利率,43,利息支出43,利息支出,约定期限下不同还款方式的还本付息计算：（1）等额偿还本金和利息方式每年支付利息年初本金余额年利率每年偿还本金每年还本付息额每年支付利息,44,利息支出约定期限下不同还款方式的还本付息计算：44,利息支出,约定期限下不同还款方式的还本付息计算：（1）等额偿还本金和利息方式例：假设建设期建设投资借款本息之和为2000万元，借款偿还期为4年，年利率为10，用等额偿还本金和利息的方式，列表计算各年偿还的本金和利息各是多少？每年还本付息额2000(A/P,10%,4)=630.94万元,45,利息支出约定期限下不同还款方式的还本付息计算：45,200,430.94,200,1569.06,156.9,474.04,156.9,1095.02,109.5,521.44,109.5,573.58,57.36,573.58,57.36,46,序号 年限建设期生产期1234561年初,利息支出,约定期限下不同还款方式的还本付息计算：（1）等额偿还本金和利息方式还本付息额中各年偿还的本金和利息是不等的，但两者之和相等，偿还本金部分将逐年增多，支付利息部分逐年减少。,47,利息支出约定期限下不同还款方式的还本付息计算：47,利息支出,约定期限下不同还款方式的还本付息计算：（2）等额还本、利息照付方式每年支付利息年初本金余额年利率每年偿还本金建设期借款本息之和/借款偿还期各年度偿还本息之和是不等的，偿还期内每年偿还的本金额相等，利息将随本金逐年偿还而减少。例：条件与前例相同，用等额还本、利息照付方式，列表计算各年偿还本金和利息是多少？每年偿还本金2000/4500万元,48,利息支出约定期限下不同还款方式的还本付息计算：48,200,500,200,1500,150,500,150,1000,100,500,100,500,50,500,50,49,序号 年限建设期生产期1234561年初,利息支出流动资金借款利息计算公式： 流动资金利息=流动资金借款累计金额年利率注意：在生产经营期利息是可以进入成本的，因而每年计算的利息不再参与以下各年利息的计算。,50,利息支出50,其他费用是指在制造费用、管理费用、财务费用和销售费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费、摊销费和利息支出后的费用。计算：在工程项目经济分析中，一般可根据总成本费用中前七项（外购原材料成本、外购燃料动力成本、工资及福利费、修理费、折旧费、维简费、摊销费）之和的一定百分比计算，并按照同类企业的经验数据加以确定。,51,其他费用51,五、现金流量的确定1、建设期现金流量的确定 CICO固定资产投资流动资金2、生产经营期现金流量的确定CICO销售收入经营成本销售税金及附加所得税 销售收入经营成本折旧摊销销售税金及附加所得税+折旧+摊销 销售收入总成本费用销售税金及附加所得税+折旧+摊销 利润总额所得税+折旧+摊销 税后利润+折旧+摊销3、计算期末现金流量的确定CICO销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金 经营成本销售税金及附加所得税,52,五、现金流量的确定52,一、辅助报表1、建设投资估算表；2、流动资金估算表；3、借款偿还计划表；4、总成本费用估算表。,第四节 工程项目财务评价报表,53,一、辅助报表第四节 工程项目财务评价报表53,投资计划与资金筹措表,建设投资（不含建设期利息）按比例分配在建设期各年流动资金在投产后按生产负荷投入资本金除了用于铺底流动资金外，其余用于建设投资（按比例分配在建设期各年）长期借款（包括用于建设投资和用于建设期利息）用于建设投资的本金不含建设期利息的建设投资用于建设投资的资本金有了建设期各年借款额，就可以根据给定利率计算各年建设期利息,54,投资计划与资金筹措表建设投资（不含建设期利息）按比例分配在建,借款偿还计划表,55,序号 年限建设期生产期123456781,二、财务现金流量表1、分类及作用：财务现金流量表是指反映项目在计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量的计算表格。主要作用在于计算财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等分析指标。分类：根据投资计算基础不同，分为全部投资（项目财务）现金流量表；权益投资（资本金财务）现金流量表；投资各方财务现金流量表。,56,二、财务现金流量表56,全部投资现金流量表（项目财务现金流量表）是指在不考虑项目资金来源及其构成的前提下，假设项目全部投资均为自有资金作为计算基础，考察项目在整个计算期内的现金流入和流出，用以计算全部投资所得税前项目的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等财务分析指标的表格。现金流入包括产品销售收入、回收固定资产余值（可用净残值代替）、回收流动资金和其他现金流入；现金流出包括建设投资（不含建设期利息）、流动资金、经营成本、销售税金及附加等。,57,全部投资现金流量表（项目财务现金流量表）57,权益投资（资本金）财务现金流量表是从投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算项目税后资本金的财务内部收益率（资本金收益率）指标的表格。现金流入与项目财务现金流量表相同。现金流出包括项目投入资本金、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、销售税金及附加、所得税和其他现金流出等。,58,权益投资（资本金）财务现金流量表58,三、利润与利润分配表损益表反映项目计算期内各年利润总额、销售收入、总成本费用，以及所得税及税后利润分配情况的重要财务报表。综合反映项目每年实际的盈利能力，可用以计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等静态财务分析指标；还需进行利润分配，据此计算出可用于偿还贷款的利润额。,59,三、利润与利润分配表损益表59,四、资金来源与运用表反映项目计算期内各年的投资、融资及生产经营活动的资金流入和流出情况，用以考察项目各年的资金平衡、盈余或短缺情况，用以选择资金筹措方案，制订合理的借款及偿还计划，计算借款偿还期并为编制资产负债表提供基础数据。分三大项，即资金流入、资金流出和资金盈余。,60,四、资金来源与运用表60,五、资产负债表根据“资产=负债+所有者权益”的会计平衡原理编制，为企业经营者、投资者和债权人等不同的报表使用者提供各自所需的信息资料。综合反映项目计算期内各年年末的资产、负债和所有者权益的增减变化情况及对应关系，用以考察项目的资本结构是否合理，是否有较强的还债能力。作用：用以计算项目的资产负债率、流动比率和速动比率等偿债能力分析。,61,五、资产负债表61,六、财务外汇平衡表适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇收支及余缺程度，进行外汇平衡分析。主体结构包括外汇来源和外汇运用。外汇来源包括产品外销的外汇收入、外汇贷款和其他外汇收入等；外汇运用包括建设投资中的外汇支出、进口原材料和零部件的外汇支出、在生产期用外汇支付的技术转让费、偿付外汇借款本息和其他外汇支出。,62,六、财务外汇平衡表62,七、财务报表之间的相互关系1、“损益与利润分配表”和“财务现金流量表”都是为进行项目盈利能力提供基础数据的报表，不同的是：“损益与利润分配表”是为计算反映项目盈利能力的静态指标提供数据；而“财务现金流量表”是为计算反映项目盈利能力的动态指标提供数据；同时，“损益与利润分配表”也为“财务现金流量表”的填列提供了一些基础数据。,63,七、财务报表之间的相互关系63,2、“借款偿还计划表”、“资金来源与运用表”和“资产负债表”都是为进行项目偿债能力分析提供基础数据的报表：根据“借款偿还计划表”可以计算借款偿还期等偿债能力指标，根据“资金来源与运用表”可以进行项目的资金平衡能力的分析。根据“资产负债表”可以计算资产负债率、流动比率和速动比率等指标。,64,2、“借款偿还计划表”、“资金来源与运用表”和“资产负债表”,65,建设投资估算表固定折旧、无形、递延资产摊销费估算表单位产,例1：某项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资（不含固定资产投资方向调节税、建设期借款利息）8000万元，预计95%形成固定资产，5%形成无形资产。固定资产折旧年限为8年，按平均年限折旧法计算折旧，残值率为4%，在生产期末回收固定资产残值；无形资产按5年期平均摊销。建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见下表。建设投资贷款年利率为7%，借款额在各年均衡发生，借款以复利方式计息：各年利息（年初借款本息累计本年借款额/2）年利率。建设期只计利息不还款，银行要求建设单位从生产期开始的6年间，按照每年等额还本法进行偿还，同时偿还当年发生的利息；流动资金贷款年利率为5%。企业为小规模纳税人，假定增值税税率为6%，城建维护税税率为7%，教育附加为3%，所得税税率为33%。,66,例1：66,问题：1、编制借款偿还计划表；2、计算各年固定资产折旧额；3、编制总成本费用估算表；4、编制项目损益表（盈余公积金提取比例为15%）。,67,问题：序号 年份1234510,借款偿还计划表,68,序号 年限建设期生产期123456781,总成本费用估算表,69,总成本费用估算表序号 年份生产期345678,损益表,70,损益表序号 年份投产期生产期345678,第五节 新设项目法人项目的财务评价指标,一、财务分析指标体系的分类1、按是否考虑货币时间价值因素，分为静态指标和动态指标；2、按指标的性质，分为时间性指标、价值性指标和比率性指标；3、按财务分析的目标，分为反映盈利能力的指标、反映偿债能力的指标和反映外汇平衡能力的指标。,71,第五节 新设项目法人项目的财务评价指标一、财务分析指标体系,72,72,73,财务分析指标时间性指标投资回收期借款偿还期价值性指标财务,74,74,投资项目偿债能力分析1、借款偿还期：是指按照国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后获得的可用于还本付息的资金（包括利润、折旧费、摊销费及其他项目收益），偿还借款本息所需要的时间，一般以年为单位。是反映建设项目偿还借款能力和经济效益好坏的一个综合性评估指标，可依据“借款偿还计划表”计算。 借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余年份数开始借款的年份+当年偿还借款额/当年可用于还款的资金额 当借款偿还期能满足借款机构的要求期限（Pc）时，就可认为该项目具有偿还债务的能力。,75,投资项目偿债能力分析75,例题：已知某项目借款还本付息数据如下表所示，计算该项目的借款偿还期。单位：万元,解：Pd=（6-1）+（95.1084+5.7065）/400=5.252年Pc=8年,76,例题：已知某项目借款还本付息数据如下表所示，计算该项目的借款,2、资产负债财务比率分析1）资产负债率是负债总额与资产总额的比值，反映项目各年所面临的财务风险程度以及项目偿债能力的指标。 资产负债率=负债总额/资产总额*100%2）流动比率反映项目各年的流动资产偿还流动负债的能力指标，即为流动资产与流动负债的比值。即： 流动比率=流动资产/流动负债*100%,77,2、资产负债财务比率分析77,3）速动比率反映项目用每年的流动资产快速偿付流动负债能力的指标。 速动比率=速动资产/流动负债*100% =（流动资产-存货）/流动负债*100%其中：速动资产是指容易转变为现金的流动资产（如现金、有价证券和应收帐款等）。例：某项目在某年末的流动资产为9560万元（其中存货为2983万元），流动负债5980万元，长期负债6730万元，资产总额为13689万元。试求资产负债率、流动比率和速动比率。解：资产负债率=（5980+6730）/13680*100%=93%； 流动比率=9560/5980=1.6； 速动比率=（9560-2983）/5980=1.1。,78,3）速动比率78,3、备付率1）利息备付率是项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用之比，表示项目的利润偿付利息的保证程度。 利息备付率=税息前利润/当期应付利息费用 税息前利润=利润总额计入总成本费用的利息费用利息备付率应大于2，否则，说明付息保障程度不足。2）偿债备付率是项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额之比，表示项目可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证程度。偿债备付率=可用于还本付息资金/当期应还本付息金额偿债备付率应大于1，否则，表示当年的资金来源不足以偿付当期债务。,79,3、备付率79,例2：某项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资（含工程费、其他费用、预备费用）3100万元，预计全部形成固定资产。固定资产折旧年限为8年，按平均年限折旧法计算折旧，残值率为5%，在生产期末回收固定资产残值。建设期第一年投入建设资金的60%，第二年投入40%，其中每年投资的50%为自有资金，50%由银行贷款，借款额在各年均衡发生，贷款年利率为7%，建设期只计利息不还款。生产期第一年投入流动资金300万元，全部为自有资金。流动资金在计算期末全部回收。建设单位与银行约定：从生产期开始的6年间，按照每年等额还本偿还法进行偿还，同时偿还当年发生的利息。,80,例2：80,预计生产期各年的经营成本均为2600万元，销售收入在计算期第3年为3800万元，第4年为4320万元，第510年每年均为5400万元。假定销售税金及附加的税率为6%，所得税税率为33%，行业基准投资回收期（Pc）为8年。问题：1、编制项目借款还本付息表（按表1格式编制）。2、计算各年固定资产折旧额及固定资产残值（要求编制固定资产折旧费估算表）。3、编制项目现金流量表（按表2格式编制）；4、计算投资回收期（要求列出计算式），并评价本项目是否可行。（注：计算结果保留小数点后两位）,81,预计生产期各年的经营成本均为2600万元，销售收入在计算期第,表1 借款还本付息表 单位；万元,82,序号 年份123456789101年初累计,表2 项目现金流量表（自有资金） 单位：万元,83,表2 项目现金流量表（自有资金） 单位：万元序,项目现金流量表（自有资金）（续） 单位：万元,注：自有资金包括建设投资和流动资金。,84,项目现金流量表（自有资金）（续） 单位：万元2.,资金投入、收益及成本情况,85,序号 年份12345101建设,问题1：1、计算建设期各年当年借款第一年当年借款=310060%50%=930万元；第二年借款=3100 40%50%=620万元；2、计算建设期贷款利息各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）年利率第一年贷款利息=930/2 7%=32.55万元；第二年贷款利息=（930+32.55+620/2） 7%=89.08万元建设期贷款利息总计=32.55+89.08=121.63万元。3、计算各年年初借款本息累计：年初借款本息累计=上一年年初借款本息累计+上年借款+上年应计利息第3年年初借款本息累计=930+620+32.55+89.08=1671.63万元。,86,问题1：86,问题2： 借款还本付息表 单位；万元,87,序号 年份123456781年初累计借款0,问题4： 项目现金流量表（自有资金） 单位：万元,88,问题4： 项目现金流量表（自有资金）,项目现金流量表（自有资金）（续） 单位：万元,89,项目现金流量表（自有资金）（续） 单位：万元2.3,第3年总成本费用=2600+382.57+117.01=3099.58万元 第4年总成本费用=2600+382.57+97.513080.08万元 第5年总成本费用=2600+382.57+78.01=3060.58万元 第6年总成本费用=2600+382.57+58.513041.08万元 第7年总成本费用=2600+382.57+39.00=3021.57万元 第8年总成本费用2600+382.57+19.50=3002.07万元 第9、10年总成本费用2600+382.57=2982.57万元,90,第3年总成本费用=2600+382.57+117.01=30,第3年所得税=(38003099.58228)33=155.90万元 第4年所得税(43203080.08259.2)33=323.64万元 第5年所得税=(54003060.58324)33=665.09万元 第6年所得税=(54003041.08324)33=671.52万元 第7年所得税=(5400-3021.57-324)33=677.96万元 第8年所得税(54003002.07324)33=684.40万元 第9、10年所得税=(54002982.57324)33690.83万元,91,第3年所得税=(38003099.58228)33=,问题5：静态投资回收期=5-1+|-668.48|/1454.29 =4.46年8年项目的静态投资回收期Pt 为4.46年，小于行业基准投资回收期 Pc=8年，说明该项目是可行的。,92,问题5：92,例3： 某工业项目计算期为l0年，建设期2年，第3年投产，第4年开始达到设计生产能力。 建设投资2800万元（不含建设期贷款利息），第l年投入1000万元，第2年投入1800万元。投资方自有资金2500万元，根据筹资情况建设期分两年各投入l000万元，余下的500万元在投产年初作为流动资金投入。建设投资不足部分向银行贷款，贷款年利率为6，从第3年起，以年初的本息和为基准开始还贷，每年付清利息，并分5年等额还本。,93,例3：93,该项目固定资产投资总额中，预计85形成固定资产，15形成无形资产。固定资产综合折旧年限为10年，采用直线法折旧，固定资产残值率为5，无形资产按5年平均摊销。 该项目计算期第3年的经营成本为1500万元、第4年至第10年的经营成本为1800万元。设计生产能力为50万件，销售价格（不含税）54元件。产品固定成本占年总成本的40。,94,该项目固定资产投资总额中，预计85形成固定资产，,问题：1、编制固定资产折旧估算表及无形资产摊销费估算表，并按表1编制项目建设投资还本付息表。2、列式计算计算期末固定资产余值。3、编制总成本费用估算表。4、以计算期第4年的数据为依据，列式计算年产量盈亏平衡点，并据此进行盈亏平衡分析。（除问题4计算结果保留两位小数外，其余各题计算结果均保留三位小数。）,95,问题：95,表1： 项目建设投资还本付息表 （单位：万元）,96,序号 名称12345678101年初累计借款2本年应计利,资金投入、收益及成本情况,97,序号 年份1234101建设投,问题1：第2年的贷款利息：8001/26%=24万元；固定资产原值=（2800+24）85% =2400.4万元；固定资产年折旧额=2400.4 （1-5%）/10=228.038万元；无形资产摊销费= （2800+24）15% /5=84.720万元,98,问题1：98,项目建设投资还本付息及固定资产折旧、摊销费用表 （单位：万元）,99,序号 名称12345678101年初累计借款0824.0,问题2：固定资产余值=2400.4-228.0388=576.096万元。问题3：第3年的总成本费用=1500+228.038+84.720+49.440=1862.198万元；第4年的总成本费用=1800+228.038+84.720+39.552=2152.310万元；第8年的总成本费用=1800+228.038+0+0=2028.038万元。,100,问题2：100,问题4：年产量盈亏平衡点：BEP（Q）=（2152.31040%）/（54- 2152.31060%/50）=30.56万件结果表明：当项目年产量小于30.56万件时，项目开始亏损；但项目年产量大于30.56万件时，项目开始盈利。,101,问题4：101,例4： 某建设项目计算期10年，其中建设期2年。项目建设投资（不含建设期贷款利息）1200万元，第1年投入500万元，全部为投资方自有资金；第2年投入700万元，其中500万元为银行贷款，贷款年利率6。贷款偿还方式为：第3年不还本付息，以第3年末的本息和为基准，从第4年开始，分4年等额还本、当年还清当年利息。 项目流动资金投资400万元，在第3年和第4年等额投入，其中仅第3年投入的l00万元为投资方自有资金，其余均为银行贷款，贷款年利率8，贷款本金在计算期最后一年偿还，当年还清当年利息。,102,例4：102,项目第3年的总成本费用（含贷款利息偿还）为900万元，第4年至第10年的总成本费用均为l500万元，其中，第3年至第10年的折旧费均为l00万元。 问题： 1、计算项目各年的建设投资贷款和流动资金贷款还本付息额，并将计算结果填入表2和表3. 2、列式计算项目第3年、第4年和第l0年的经营成本。,103,项目第3年的总成本费用（含贷款利息偿还）为900万元,3、项目的投资额、单位产品价格和年经营成本在初始值的基础上分别变动l0时对应的财务净现