国际投资学讲义.docx

国际投资学讲义(International Investment )在学习本课程之前请同学们首先要弄清以下几个问题： 一、为什么要学习国际投资学？（四点论据） 1、2001年12月11日我国加入 WTO 的需要； 2、国际商务师职称考试的课程；（国际营销员资格考试的需要）； 3、谋求专业对口职业的需要 4、该课程为教学计划中的考试课程。 课时安排表章 次章 名两种情况下的课时一国际投资概述64二国际间接投资64三国际直接投资64四国际投资理论64五跨国公司与国际直接投资66六跨国金融机构44七国际投资环境64八国际投资风险84九中国的对外投资与利用外资42机动22合计 54 36第 一 章 国际投资概述本章目录 第一节 国际投资学的研究对象 第二节 国际投资的历史发展与特征教学内容 第一节 国际投资学的研究对象 一、国际投资的概念 （一）投资（ Investment ） 是目的投入或希望未来得到利益或好处的活动（行为）。 非经济性质的投资（感情投资、生活消费投资等） 投资 经济性质的投资 感情投资学是一门人人都在用但是用不好的学问 做一个善于进行感情投资的人，是否善于进行感情投资是衡量素质高低与个性成熟与否的标志 感情投资是正常人际交往的基础 感情投资是个人走向成功的基石 发挥感情投资的基本效能，创造人和的局面 感情投资决定人际交往的亲密度 感情投资决定人际交往的信任度 感情投资最能培育成功之本 在中国，每年的家庭总支出中，平均约有1520%被用于人们之间的感情投资。 有人说，这是为了拉关系，求人办事。这种说法似乎有理，实则有失偏颇，并非全然如此。因为许多情况下，人们并不是带有什么目的或是明显的目的去进行感情投资。我们所讲的是其中的经济性质的投资！ （二）经济性质的投资 当人类社会发展到封建社会末期，尤其是进入资本主义社会以后，随着商品货币经济的发展，投资才开始具有完全的经济意义，即为了取得预期的经济效益，而以一定的资本投入营利事业（工业、农业、商业、其他服务业等） 经济性质的投资是指： 投资主体以有形的无形的资产投入，经过一定时间，承担一定风险，以期合法取得社会财富的增加或社会生产率提高的经济行为。 <商务师资格教材> 将经济性质的投资定义为： 个人或单位寄希望于不确定的未来收益，而将货币或其他形式的资产投入经济活动的一种经济行为。 对此概念的理解：一般涉及六个要素， 1、投资目标：投资的本质在于这一合法经济行为的获利性。也就是说投资者的目的是能够以一定量的资产获得更大的经济回报，即“资本增殖”或“经济效益”。比较成功的投资应该是 投入量 < 产出量 也就是， 产出量 > 投入量 +应得到的银行利息 注意获利的合法性，如毒品加工、制黄贩黄、色情服务等都不可以。 2、投资主体：可以是自然人，也可以是人格化的经济组织即法人（如各级政府、企业、事业单位等）。 3、投资客体：有形资产；无形资产。 4、投资时间与投资风险（两个要素）：投资者的收入与收益的获得要经过一段时间的经营。在这段时间中存在着各种不可预测或难以抑制的损失因素，未来收益的不确定性是投资的特征之一。 投资的收益要 > 银行的利息，其超过额就是利润。 5、投资关系：人与人、物与物、人与物等的关系。涉及上层建筑、生产关系。（主体与主体、客体与客体、主体与客体的关系） 投资与投机的关系 在市场经济下，特别是在证券市场上投机现象的存在有以下几个好处： 具有平衡几个的作用。投资者在贱贵卖的过程中，可以把不同市场，不同品种和不同时间上的不正常差价拉平，使其趋于一种均衡状态。（接近平均价格水平，适当投机有稳定价格的好处）（国内外、深沪两市的证券市场） 有利于市场的正常而延续地进行。市场上常会有这样的情形发生：或者是买者找不到适当的卖者，或者是卖者遇不到相当的买者。这是，出于赚取利差的动机，投机者常会在客观满足市场上的这种买卖需求，从而使市场上的交易能正常而延续地进行。 有利于市场上的流动性。 有利于分担价格变动的风险。 西方资本家在发财，赚钱欲望的驱使下，所从事的上述活动，不仅给投资染上了冒险的色彩，使投资与纯粹赌博性投机行为难以区别，而且也使对投资涵义的解释经常陷于混乱。既然投资与投机的实际界限难以划分，在实践中无法辨别。西方有句谚语：一项良好的投资就是一次成功的投机。于是在西方，就出现了这样的观点：投资只是投机的成功，而投机则不过是经验中已证明其为失败的投资而已。正是这种情况，使得美国研究投资问题的学者和从事投资服务的专家，也难以明确分辨和作出恰当的解释，即使著名的投资学教授也不得不承认：“投资与投机是颇难区别的，两者分别予以正确的定义，也颇不易”。 我们这里只能简单地看出，投资与投机的异同点： 投 资投 机共 同 点 都以冒一定风险为代价，投入一定数量的资本并谋求高增值的利得回报不 同 点风险程度 风险代价有限，可以预先确定（有投资环境的评价，投资风险的测定等。优先考虑安全问题，寻求稳健的收益） 投机的风险可以说是无限的。将获取厚利建立在推测与机遇基础上，谋求高额的收益。时间长短 投资者一般更愿意按期获取稳定的收益而有长期化的趋势 投机者往往急功近利，对财富迅速膨胀的愿望，造成了投机行为的短期化（挺而走险、谋财害命等）信奉理论 进行一项投资时，注重于项目的内在价值，将资金变为实际资本、产权或债权，并重视产业的经营过程（直接投资中的项目可行性研究，少或无经济泡沫） 注重于项目的市场供求状况（股票市场上有投资与投机之分，基本分析与技术分析。凭借市场的变动，而只专以资金去买卖商品或证券） 如何区分这两者即投资与投机，完全在于公众对收益和风险的态度与评价） 我们所讲的“投资”就是特指经济性质的投资。其最基本的分类有：国内投资与国际投资。 （三）国际投资 （ International Investment ） 1、国际投资概念 国际投资是国内投资的对称，是指一国企业、个人或政府机构将其拥有的货币资本或产业资本投放到国外以实现价值增殖的经济行为。 广义的国际投资包括：国际直接投资、国际证券投资、灵活投资、中长期国际贷款。 注意：国际信贷算不算国际投资？ 有人算；有人不算。有争论！ 国外经济学界，有人把中、长期的国际贷款（ International Loan ） 视为国际投资。国际间贷款有两类：一类是不限制借款用途的“非限制性贷款”，这种贷款除债权不能转让外，和购买债券并无实质上的区别（相当于间接投资）；另一类是贷款规定了用途，甚至还附有一些其他限制条款，属于“限制性贷款“，这种贷款实际上对借款的外国企业经营活动取得了一定的程度的控制权，因此被视为一种直接投资。参见 日本 酒井健三：国际金融 羊子林 译 中国财政经济出版社 1980年”。） 从“是否有效控制”的角度认为， “限制性中长期国际贷款。甚至还附有一些其他限制条款，这种贷款实际上对借款的外国企业经营活动取得了一定的程度的控制权，因此被视为一种直接投资。也就是认为限制性中长期国际贷款属于国际投资。） （本人赞同以上把中、长期的国际贷款（ International Loan ） 视为国际投资！因为出资者的直接目标和最终目标都是价值增殖。） 另外， 我国某些著作中，作者将国际信贷（包括短期、中期、长期信贷）全部归入国际间接投资，这实际上是把国际投资和国际资本流动这两个概念的外延等同起来，并把除国际直接投资以外的所有的其他的资本流动方式都归入国际间接投资一类。 将短期国际信贷归入国际投资是不科学的。因为短期国际信贷是短期国际资本流动，属于国际通融资金问题，其直接动机是多样的，有的是为了商品贸易的顺利进行而发生的资金周转，有些是为了进行外汇投机或利率投机，有的是逃避货币贬值和外汇管制等。 狭义的国际投资仅指国际直接投资与国际证券投资。 它的概念中，除包含经济性质的投资的投资目标、投资主体、投资客体、投资时间、投资风险、投资关系等六个因素以外，再加上“国外投资”因素（范围）。 国际投资涉及两个方面： 投资者所在国 投资母国 投 资 接 受 国 东 道 国 国际投资包括：本国对外国的投资和外国对本国的投资，即：对外投资与利用外资。 它是为了适应本国宏观经济政策的需要，以资本增殖和生产力提高为目的的国际资本流动。 2、国际投资与国内投资的区别 （可以表格化） （1）国际投资主体主要是跨国公司和跨国银行 国内投资主体主要是各级政府、各种类型的经济实体和个人。各类投资主体的规模、资金实力、技术水平和管理经验差异较大。 国际投资的主体则是跨国公司和跨国银行，其特点是： 第一，生产规模巨大，资金实力雄厚。 第二，技术先进，管理手段现代化。 第三，影响巨大。 大型跨国公司和跨国银行的活动对世界政治、经济局势产生巨大的影响。 第四，跨国公司和跨国银行有独特的运行机制、经营方式和发展战略。 （2）国际投资环境的差异性与复杂多变性 投资环境对投资运行机制和投资主体行为影响极大。国内投资与国际投资所面临的投资环境具有较大的差异，因而国际投资具有更大的风险性。 政治环境不同。国内投资面临的政治环境单一，且投资者对本国的政治环境比较熟悉和易于了解（从小经历过）。而国际投资所面临的政治环境呈现多样性。东道国既可能是社会主义国家，也可能是资本主义国家；既可能是发达国家，也可能是发展中国家；既可能是与投资国缔结友好条约的国家，也可能是投资国没有官方往来的国家（我国与其他国家，在台湾问题上。“民间往来”）。既可能是开放型或对外资持欢迎态度的国家，也可能是封闭型或对外资持排斥态度的国家，等等。在东道国政府利用外资的政策是否具有连续性，有无发生社会动荡和战争的可能性；各社会集团在社会经济生活的地位和作用（谁说话算数，财团）；最高领导权力的变更是否程序化和规范化；有无发生国家权力和社会制度突变的可能性（政变，外国操纵），等等，都需要投资者做全面细致的调查分析。 经济环境不同。在国内投资中，投资者对本国的投资环境比较熟悉，且有较大的适应性。在国际投资中，投资者面临的环境千差万别，必须加以认真研究。主要研究对外投资活动是否符合东道国各项经济政策的要；研究东道国的基础设施能否保证对外投资的顺利进行。 法律环境不同。无论是政治环境，还是经济环境，一般都可以通过法律的形式表现出来。在国内投资中，政府对投资者鼓励和限制的法律条文较为简单，投资者易于收集有关法律法规等资料。而在国际投资中，东道国政府的法律环境的研究要复杂得多，难度较大。要在东道国法律允许的范围内最大限度地从事投资活动。 此外，还有语言、地理环境、风俗习惯各异等方面的障碍。这些障碍在国内投资中一般是不存在的。 （3）国际投资具有多元的直接目标 投资目标可以分为直接目标与最终目标。 国内投资与国际投资的最终目标是一致的，即都是为了追求盈利的最大化，但两者的直接目标有很大的区别。国内投资的直接目标与最终目标是统一的，而国际投资的直接目标与最终目标之间则有较大的差异。就国际直接投资而言，具有多元直接目标，如：开拓和维护出口市场、降低产品成本、分散资产风险、学习国外先进技术，获得东道国资源、援助东道国经济建设、改善投资国与东道国的双边经济关系或政治关系为投资者得到其他有利可图的投资机会做铺垫等；就国际间接投资而言，同样具有多元直接目标，除获得高于国内投资的利润外，还有分散资产风险，为东道国提供经济援助，解决国内“资本过剩”等。国际投资目标多元化是国际投资的重要特点，因而，考察其整体效益要比考察国内投资的整体效益复杂。 （4）国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制 投资必然是生产要素的投入。国际投资伴随着生产要素在各国之间的流动。广义的生产要素包括：原材料、设备、资金、劳动力、技术、土地等。在国内投资中，生产要素易于在各部门、各地区之间流动。（地方保护主义除外）。商品经济越发达，则流动渠道越畅通。与国内投资相比，国际投资中生产要素的流动要困难得多。以下解释： 材料和设备的流动要受到投资国和东道国外贸政策（如禁止进出口、进出口关税、产品配额限制等）、产品质量和运输条件等因素的制约； 在各生产要素中，资金的流动性最好三仍受投资国和东道国对外经济政策、国内货币供求状况和汇率等因素的影响； 劳动力的流动要受其自身素质和许多法律的限制（例如，澳洲对肥胖的人发放医疗保险金，因此，移民局对体重超过84公斤的人禁止入境！）；技术的流动要受到输出国的多外经济政策和技术对东道国适用程度的影响（消化），特别是对于当代第一流技术，投资者及其政府往往采取各种严厉措施，限制其输出，以便保持其垄断技术优势； 土地则完全没有流动性。 生产要素流动困难使得国际投资的运动过程要比国内投资的运动过程复杂得多。 （5）国际投资的市场分割及不完全竞争性 各主权国家受自然、政治、经济、法律、社会文化等方面因素的影响，将世界市场分割成多个。受之影响，国际资本流动具有不完全竞争性。 （6）国际投资中货币单位的多元化及货币制度的差异性 国际投资中使用“硬通货”或在国际货币市场上可以自由兑换的货币，如美圆、英镑、欧元等，即使是发行硬通货的国家（如美国）的投资者进行国际投资时，也必然会发生投资者所在国的货币与投资对象国货币的相互兑换，因为在投资对象国只流通本币。所使用货币的多元化或单一化，是国际投资与国内投资最明显的区别。 （7）国际投资体现着一定的国家民族的利益 国际投资主体对投资对象国而言，是来自“异己”的民族或国家。不论这具体的国际投资项目本身的动机是单纯商业性的获利与否，对于投资者和投资对象来说，都或多或少地代表了各自民族或国家的利益。 （8）国际投资所包含的风险更大 国际投资的最终目标是追求利润最大化，在获得更大利润的同时，也具有更大的风险。例如，外汇风险，（由于投资对象国的国际收支恶化而引起的进出口限制或资金汇出入限制、以及汇率变化而招致的损失等）；政治风险，（由于投资对象国的民族主义倾向加强或政局变动，政府首脑的更迭或政策的剧变，都可能造成对外资实行国有化或强行征收。因此，国际投资强调双边国家的批准和法律保护，也强调遵守国际惯例和有关国际条约的规定（例如，双边相互保护投资协定）。 3、国际投资与资本输出的异同点 国际投资从历史的发展进程来考察，国际投资始于发达资本主义国家的资本输出，但是不能将国际投资与资本输出这两个概念等同起来，两者既有联系又有区别。 （1）当代国际投资与传统的资本输出确有一定的关系 从表现形式看，两者都表现为资本从一国流向另外的国家或地区； 从内容看，国际投资有可能构成资本主义国家资本输出的客观载体； 从最终目标看，两者都是为了追求盈利的最大化。 （2）国际投资与资本输出在内涵和外延上都存在着极大差别： 1）前提条件不同 发达资本主义国家资本输出的前提是：第一，国内出现“过剩资本”。资本主义从自由竞争到垄断阶段的发展具有不平衡性和跳跃性。十九世纪末和二十世纪初，少数积累了大量资本的最富的国家已经处于垄断地位。当然，这种所谓的“过剩资本”并不是真正的“过剩”，而是国内市场有利可图的场所已经不够，将资本输出国外，输出到落后的国家去，以提高利润，就有了资本输出的必要。在这些落后的国家里，利润通常都是很高的，因为那里资本少，地价比较贱、工资低、原材料也比较便宜。第二，许多落后的国家已经卷入世界资本主义的流通范围，主要的铁路线已经建成或已经开始兴建，发展工业的起码条件已有保证等。第三，帝国主义列强分割世界。到二十世纪初，欧洲列强（包括美国在内）在世界各地建立大量的殖民地，非洲土地面积的 90.4% ，亚洲土地面积的56.6% ，澳洲土地面积的 100%，美洲土地面积的 27.2 都沦为其殖民地。资本输出的主体是宗主国的金融资本，其资本的流动具有单向性，即特指资本主义宗主国的资本流向其殖民地。 现代国际投资的前提条件不同，国际分工的不断深化，国际经济联系的日益加强和各国经济实力的普遍提高是国际投资得以迅速发展的前提。跨国公司进行对外投资的前提是拥有一定的技术和市场销售的垄断权，为实现其全球经营战略服务，并且对外投资的资金来源大多数是通过国际金融市场或在当地筹措的，（从整体上看，国际投资是在平等互利基础上的一种经济行为。） 2）直接目标不同 资本输出的直接目标是追求利润的最大化，与其最终目标一致，具有单一性，而国际投资的直接目标具有多元性的特点，主要包括：带动商品出口；冲破贸易保护主义障碍；降低产品成本；调整国内产业结构；分散资产风险；引进国外先进技术；培养人才等。总之，资本输出与对外投资的最终目标是一致的，都是为了获得作大的利润，但直接投资目标却不相同。某些对外投资的直接目标可能并不是为了盈利，而是为本国其他盈利性行业发展对外投资创造条件，例如，投资国政府对东道国的基础设施（交通、通讯公用事业等）方面进行投资的目标大抵如此。 3） 所体现的经济关系不同 资本输出所体现的经济关系是宗主国对殖民地的剥削关系，并使之进一步固定化。而对外投资所体现的经济关系则并不取决于它本身，而取决于投资国、东道国和投资主体的地位，最基本和最典型的是两个主权国家之间的平等合作关系。（国际经济合作） 4）所造成的经济后果不同 资本输出造成的经济后果是双重的。一方面，资本输出扩大宗主国与殖民地国家之间的剥削关系和被剥削的经济关系。另一方面，资本输出总要影响到输入资本的国家的资本主义的发展，大大加速那里的资本主义的发展。资本输入国的资本主义发展为殖民主义体系的瓦解创造了条件。国际投资带来的经济后果是进一步深化国际分工和进一步加强各国之间的经济联系。对投资国而言，国际投资进一步提高了本国的国际竞争能力，使得本国在世界经济中处于更为有利的地位。就东道国而言，国际投资带来的影响具有双重性。积极的影响：它能够在一定程度上缓解东道国资金短缺的紧张局面，促进生产要素的优化配置，使外国提供的资金和技术在一定的程度上可以促进东道国经济发展，加速东道国工业化过程。消极影响：资本主义国家的跨国公司往往利用其拥有的垄断优势，以对外投资的手段，实行国际剥削。同时，不加以限制地引进国外投资，又会造成发展中国家对西方跨国公司在资金技术等方面产生严重依赖，阻碍民族工业的发展。 在马克思主义经济学中，“资本输出”这一概念具有特定的涵义，特指发达资本主义国家向殖民地输出资本的行为。二战前，发达资本主义国家的对外投资都不同程度地具有资本输出的性质。二战后，初少数资本主义国家对发展中国家的投资外，国际投资不再具有资本输出的性质。这种转变并不是人们主观意志的产物，而是历史 的必然，是广大发展中国家和社会主义国家长期奋斗的结果。同时也应该看到，现代国际投资是社会生产力发展，科学技术进步和资本国际化是必然趋势，它的存在具有世界普遍性，并不是资本主义国家特有的经济行为。我们应当认真研究国际投资的显示，建立和完善社会主义国际投资理论，积极采育国际投资，促进社会主义经济建设事业的发展。 4、国际资本流动和国际投资的关系 资本要素在国际间的流动构成了国际投资的基础。 讨论国际投资理论与实务的各类著作都十分重视两者关系，不少著作往往把两者直接等同起来（划等号），认为国际资本流动就是国际投资。我认为，两者是既有联系又有区别的两个不同的概念。 （1）资本要素国际流动的基本涵义 1）资本要素是当代社会生产要素之一 资本可以从生产关系，也可以从生产力角度研究 在讨论国际资本流动时，首先应该明确这是生产要素的国际流动中的资本要素的国际流动。国际经济学中有一章为“要素的国际流动”，其中有几小节内容，分别为资本流动、劳动力国际流动、技术转移及其经济效应 狭义的资本是指处于劳动、土地与最终消费资料之间的生产手段。 广义的资本可以把人类社会生产除了人以外的一切条件。 资本既有事物资本（有形资本），也有无形资本（无形资产）。 马克思从生产关系（即生产过程中人与人的关系）分析角度定义了资本，指出资本是能够带来剩余价值的价值，从而揭示了资本乃至资本主义生产方式的本质。马克思在次基础上进而阐述了现实社会经济生活中资本所借以采取的各种形式，例如：不变资本与可变资本；固定资本与流动资本；货币资本、生产资本及商品资本；只能资本与借贷资本等。这些概念的划分从不同方面显示了资本的各种特性，但都是以马克思对资本的剥削本质的揭示为基础的，是属于资本的社会属性的概念。 资本要素的诡计流动是从生产力的角度，从生产力的国际化发展的角度提出来的，这个概念强调的是其作为生产条件的生产力属性。在国际投资的实务研讨中，资本要素是指那些通过直接或间接的形式投入最终产品和劳务生产过程的中间产品和金融性资产。其中，中间产品是指厂商用于产品生产所使用的物质形态的经济货物，如厂房、机器、工具、原材料等，这些货物没有进入人们的生活消费，而是成为从最初生产到最终消费的中介物，或者说都成为生产另一种产品的物质前提和条件。厂商把这些货物与其他生产要素（如劳动力、土地等）配置而进行产品的生产。其中：金融性资产（包括货币、股票、债券或借款、商标、销售技能或渠道等）是非物质形态的资产形式，这些形式的投资从生产过程来看并不是直接投入，而必须转化为特定产品生产所需要的生产原料和设备，甚至转变为其他生产要素。 从生产力与生产关系的对立统一关系来看，资本要素可以是资本主义关系的物质载体，但也可以是其他社会化大生产条件下非资本主义生产关系的物质载体。在阐述杆菌肽子理论与实务的场合，我们着重从生产力角度分析作为生产要素的资本在生产中的特定地位和作用。 资本要素在国际之间的流动就是国际资本流动，它是生产力发展、生产社会化的必然要求 传统的国际贸易理论认为生产要素在国内自由流动而在国际间完全不流动的假定，不仅是“绝对利益说”“比较利益说”等国际贸易理论逻辑推理的需要，也符合第二次世界大战前的基本现实。二战前的资本主义宗主国与殖民地、半殖民地的经济关系，存在着大量的资本输出。但是从严格意义上讲，资本输出与杆菌肽子有着明显的关系与区别。（前面已述）国际资本流动的种类 资本要素在当今国际经济交往中的频繁、大量的运动，具体体现在各国的国际收支平衡表的资本（资金）往来项目收支统计中。 资本项目以货币表示国际间债权债务的变动，包括一国所有对外资产与对外负债增减的交易。当两个国家间发生资本借贷时，贷款国（投资方）为其对外投资或资本输出；借款国（借入方）则为外资引进或资本输入。 国际收支平衡表中的资本要素的国际流动区分为短期资本与长期资本。 1）短期资本（Short term Capital ）我国称“短期资本（资金）往来短期资本和长期资本的区分标准以一年为限。借出与收入的回流期限在一年以内的资本流动称为短期资本流动。它包括以下具体内容：暂时周转用的相互借贷、国际存款、购买一年到期的汇票及证券等。短期资本的国际流动的直接动机是多样的，有的是为了商品贸易的顺利进行而发生的资金周转，有些是为了进行外汇投机或利率投机，有的是逃避货币贬值和外汇管制，等等。实际上，用时间长短做分类知识为统计的方便，并没有反映资本流动的本质特征。从根本用途看，短期资本的国际流动可以理解为国际收支起缓冲作用的国际通融资金问题。从一定意义上看，短期资本的国际流动与黄金的国际流动起着同样作用，即起着刺激各国货币量变动的客观作用。短期资本国际流动的实际运作过程比较复杂。一般说来，影响短期资本流动的两个因素，一个是利息率差额，另一个是汇率的变动。如果国内外存在着利息率差额，银行或私人为了成分利用资金就要购买获得较高利息的证券。例如，中国银行购买汇往纽约的跟单汇票，如果纽约的利率高于北京的利率，就形成了按纽约利率获得较高利息的短期投资，也就是中国对美国的短期资本输出，中国银行将把汇票保存到期满之日而换回更多的美圆外汇；如果纽约的利率低于北京的，中国银行就会把汇票在纽约卖掉，即支付一定的贴现手续费后直接得到美圆，从而收回短期投资。类似的利息套汇和银行或私人为避免汇率风险而进行的套期保值业务，都形成短期资本的国际流动。（在什么情况下发生？）在一般情况下，短期资本是从低利率国向高利率国流动。但在国内政局不稳定的情况下，也可能发生短期资本从利率较高而政局动荡的国家流向利率较低而政局稳定的国家。另外，一国为弥补短期内发生的国际收支不平衡而调整外汇储备、黄金储备，从而发生短期资本的国际流动。 2） 长期资本 (Long term Capital ）我国称“长期资本（资金）往来 从国际收支平衡表上反映出来的长期资本项目，是指借贷期在一年以上的资本流动。严格地说，长期资本就是指回收期在一年以上的资本。 一般认为，长期资本的国际流动采取国际直接投资和国际间接投资这两种形态。 国际投资和国际资本流动的联系与区别 通过以上分析，国际资本流动所包含的内容是比较广泛的，构成了国际投资的基础，或者说，国际投资必然包含在国际资本流动的范畴之中。 但从两者概念的大意上看是有区别的。国际投资的本质特征是以盈利为目标；而国际资本流动则是从一国与他国的资金往来角度划分的，它的具体内容中既包括了以盈利为目的的国际投资，也包括了带有资金融通性质的其他非投资内容。例如，一国从另一国得到短期贷款，但并不一定从贷款国或其他国家进口生产资料，也可以用借来的资金进口消费品，并没有成为真正意义上的国际投资。又如在国际援助（国际收支平衡表往往以官方的资本流动来表现）的场合也可能发生。（非盈利性的，生活必须品，人道主义，重建家园） 总之，国际投资与国际资本流动既有密切的联系，又有相互严格的区分。 二、国际投资的分类 按照不同的标准，国际投资可以分为以下几种： （一）按投资期限的不同，分为长期投资与短期投资。 长期投资（Long term Investment）是指五年以上的投资。 短期投资 (Short term Investment）是指五年以下的投资。 （二）按资本来源及用途的不同，分为公共投资与私人投资。 公共投资（ Public Investment）一般是指由一国政府或国际组织用于社会公共利益而作出的投资，带有一定的国际经济援助的性质，例如，某国政府投资为第二国兴建机场、铁路、体育场等，例如，世界银行或国际货币基金组织给某国贷款开发农牧业等（以安定该国，从而安定世界，维护和平）。这类投资目的除了为了本身取得直接经济效益外，有的还为了配合或支持本国的私人海外投资，有的则具有政治目的。 私人投资（ Private Investment ），一般是指一国的个人或经济单位（法人，其他民间团体）以盈利为目的而对他国的经济活动进行的投资。 其中： 经济单位（法人，其他民间团体） 这类投资无论从投资者的数目还是投资总金额来看，都是当前国际投资中的主要部分和最活跃的部分，因而也是国际投资学研究的主要内容。 值得注意的是：在国际投资统计中，一国政府或国际组织进行的投资（即前述一般意义的公共投资）也归入私人直接投资的范围。 （三）按资本的特性的不同，分为国际直接投资与国际间接投资。 国际直接投资（International Direct Investment ）又称为对外直接投资（ Foreign Direct Investment ）, 是指以取得或拥有国外企业的经营管理权为特征的投资。也就是说，国际直接投资的投资者直接参与所投资的国外企业的经营和管理活动。从事这种投资的企业称为跨国公司（ Transnational Corporation ） 的母公司 (Parent ) ，它在国外拥有或控制的企业称为子公司（ Subsidiary ）或分公司（附属机构） (Affiliate )。西方国家官方关于对外直接投资的定义：一般而言，一个公司以母国为基地，到其他国家去投资设厂，进行生产和销售，投入的可以是先进和实物（如机器设备）等有形资产，也可以是无形资产，如专利和专有技术、商誉、管理经验等，这就是直接投资。国际货币基金组织关于对外直接投资定义：是指“在投资人以外的国家（经济）所经营的企业中拥有持续利益的一种投资目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。” 国际间接投资（International Indirect Investment ）又称为对外间接投资（ Foreign Indirect Investment ）, 是指以取得股息或利息等形式的资本增殖为目的，以被投资国的证券为对象的投资。国际间接投资者并不参与国外企业的经营管理活动，其投资是通过国际资本市场（或称国际金融证券市场）进行的。 前面已经讲过， 除以上所说的两种国际投资方式外，国外经济学界也有人把中、长期的国际贷款视为国际投资。国际间贷款有两类：一类是不限制借款用途的“非限制性贷款”，这种贷款除债权不能转让外，和购买债券并无实质上的区别（相当于国际间接投资）；另一类是贷款规定了用途，甚至还附有一些其他限制条款，这种贷款实际上对借款的外国企业经营活动取得了一定的程度的控制权，因此被视为一种直接投资。参见 日本 酒井健三：国际金融 羊子林 译 中国财政经济出版社 1980年。 三、国际投资学的研究对象 （一）研究对象及基本内容 研究对象是：跨国（或地区）投资运行及其规律。 从结构上看，国际投资学可分为三个部分： 国际投资理论：主要研究国际投资的概念、方式和作用；国际投资现状和发展；国际投资的动因；以及关于对国际投资评价，等。 国际投资实务：主要研究国际投资具体方式；国际间接投资具体方式；国际灵活投资具体方式。 国际投资管理：主要研究国际投资环境分析；国际投资可行性分析（ Feasibility Study ） ；国际投资风险管理；国际投资政策和策略。 国际投资学的基本内容可以划分为宏观与微观两个方面，其中每一个方面都既包括理论，也包括实务。宏观方面的内容有： 1、国际投资产生和发展的客观基础或必然性。其中包括对其历史、现状和未来发展趋势的分析。 2、国际投资对世界经济发展的作用和影响。其中包括对国际经济关系的影响、对资本流出和资本流入国的国内经济发展的影响。 3、各国海外投资和吸收外资的政策分析比较，以及这些政策的国际协调。 微观方面的内容： 1、投资者进行海外投资的具体动机，以及他们对投资环境的分析与评估。 2、投资者如何对海外投资的方式、方向和规模作出决策。 3、投资者在资本运动的其他过程，如资本的筹集、经营管理权的控制、资金的调拨及其风险的防范，异己资本撤回等环节的一些有关的具体做法或基本业务知识。（二）国际投资学与相关学科的关系1、国际投资学与投资学的关系 投资学是经济学的重要分支学科，是研究投资基本理论和投资运动一般规律的经济学科。 其基本内容应当包括：投资资金的筹集；投资活动的运行及其管理；投资决策；投资效益评价；投资与经济发展的关系等。在投资学科体系的众多学科中，投资学是一门基础理论学科，在其研究过程中，抽象掉投资活动的一些特殊表现形式，对本学科体系内的其他学科起着指导作用。 在我国过去出版的投资学中，大都以国内直接投资为其直接研究对象，而西方各国的投资学则以国内证券投资为其直接研究对象。折衷安排是有一定背景的。在我国，证券投资起步较晚，在社会经济中的作用较小，发行证券的主要目的是筹资，而直接投资是投资的主要形式。随着经济体制改革的进一步深化，我国证券投资在社会经济中的作用越来越大，成为投资学的重要内容。 在西风国家投资学的读者主要是买卖证券的机构和个人，而