国际收支、国际储备与外汇汇率.docx

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结论：通过上述业务活动，国际间由于贸易发生的债权债务关系得到顺利清偿。 动态的外汇等同于国际结算 第三条 本条例所构外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：(一 )外国货币，包括纸币、铸币； (二 )外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； (三 )外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；(四 )特别提款权、欧元；(五 )其他外汇资产。二、国际收支的概念 （Balance of Payments ）1.含义指在一定时期内一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。2.特点国际收支是一个流量概念国际收支反映的内容是以货币记录的交易（交换和转移） 记录的是居民与非居民之间的交易 IMF国际收支概念中的经济交易分为五类 金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；金融资产和金融资产之间交换；无偿的、单向的商品和劳务转移；无偿的、单向的金融资产转移。居民与非居民 IMF规定居民是指在一国居住或营业达一年以上的经济单位，主要包括个人、企业、政府机构、非盈利团体。两个例外官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。第三节 国际收支平衡表一、国际收支平衡表的概念二、国际收支平衡表的账户设置三、国际收支平衡表的记账规则四、国际收支平衡表的记账实例 第三节 国际收支平衡表一、国际收支平衡表的概念 （ Balance of Payments Statement ）又叫国际收支账户，指在一定时期内一国与其它国家间所发生的国际收支按项目分类统计的一览表。IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在国际金融统计上。IMF出版了国际收支手册，制订了国际收支平衡表的标准格式。二、账户设置经常账户（Current Account） 货物 goods 服务 service 收益 income 经常转移 current transfers 资本和金融账户（Capital and Financail Account）资本账户 金融账户 净差错与遗漏(Net Errors & Omissions)（一）经常账户1.货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物及非货币黄金。IMF规定：不论是进口还是出口均按FOB价统计。该项下的收支称为对外贸易收支，又称有形贸易收支。2.服务运输服务 旅游服务 保险服务其它服务（通讯、工程承包、咨询设计、专有权利使用等）该项下的收支称为服务收支，又称无形贸易收支。3.收益职工报酬支付给非居民工人的报酬，即在国外工作不超过一年的短工及外国驻本国工作人员的外汇工薪收支。投资收入4.经常转移登录商品、服务或金融产品从居民一方转移到非居民一方而不要求对等报偿的外汇收支，包括各级政府的无偿转移（战争赔款、政府间的经援、军援和捐赠，政府与国际组织间定期缴纳的费用，以及国际组织作为一项政策向各级政府提供的转移）私人的无偿转移（侨汇、捐赠、继承、赡养费、资助性汇款、退休金等）（二）资本和金融账户1.资本账户资本转移固定资产所有权的资产转移；同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资金转移；债权人不索取任何回报而取消的债务。非生产、非金融资产的收买或放弃非生产就已经存在的资产、某些无形资产的收买或放弃，主要指各种无形资产，如专利、版权、商标、经销权等以及租赁或其他可转让合同的交易。与经常账户下的服务项目区分（二）资本和金融账户 2.金融账户由于借贷、直接投资、证券投资等交易所发生的外汇收支。a.直接投资：b.证券投资：c.其他投资：d.储备资产：（三）错误与遗漏账户因统计数据来源不同，统计口径不同、计价方式不同、统计时点不同等原因，统计结果常有错误与遗漏。为使国际收支账户借方和贷方总额相等，人为设立的一个抵消账户。例如：货物以海关总署（海关）编制的贸易统计数据为基础；运输的贷方数据来自国际收支统计申报系统，借方数据来自由海关编制的进口统计数据和来自国际收支统计申报系统；旅游收入的数据来自国家旅游局，旅游支出数据来自公安部出入境管理局以及据相关数据进行的估算；投资收益来自国际收支统计申报系统；经常性转移来自海关和国际收支统计申报系统等。三、记账规则1.编制原理按照复式簿记的记账方法编制，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。有借必有贷，借贷必相等。凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，而该笔交易的货币收入记为借方。凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方，引起外汇需求的经济交易记入借方。2.交易的记载时间IMF建议采用¡°权责发生制¡±，即所有权变更原则。我国出口和进口在货物通过海关边境时记录，其他国际收支交易按权责发生制记录。3.记帐单位国际收支平衡表一般按外币记载。我国国际收支按千美元表示。在按美元编制国际收支平衡表时，以其他货币进行的大多数交易采用期内内部统一折算率转换成美元。四、记账实例1甲国某公司向B国出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该公司在B国的银行存款增加。 借：其他投资-银行存款 100万美元 贷：商品出口 100万美元2C国以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业 借：商品进口 1000万美元 贷：直接投资 1000万美元3甲国居民到D国旅游，花掉其30万美元的存款借：服务 30万美元 贷：其他投资-银行存款 30万美元四、记账实例4.甲国政府动用外汇储备40万美元向E国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的药品援助 借：经常转移 100万美 贷：官方储备 40万美元 出口 60万美元5.甲国居民动用在国外的存款40万美元，购买外国某公司的股票。 借：证券投资 40万美元 贷：银行存款 40万美元6.甲国某企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币 借：直接投资 75万美元 商品进口 50万美元 官方储备 25万美元 贷：收入 150万美元第四节 国际收支分析一、国际收支不平衡的标准二、国际收支不平衡的类型（原因）三、国际收支不平衡的影响四、国际收支不平衡的调节第四节 国际收支分析一、国际收支不平衡的标准国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借方总额和贷方总额是相等的。但这只是账面的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。国际收支平衡表的每个具体账户和科目的借方额和贷方额往往是不相等的，这种差额被称为局部差额（Partial Balance），如贸易差额、劳务收支差额、经常账户差额等。 为了研究国际收支的平衡和失衡，通常我们在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，在这一水平线以上的交易就是我们所要研究的，被称为“线上交易”；而此线以下的交易被称为“线下交易”。当线上交易差额为零时，我们称国际收支处于平衡状态；当线上交易差额不为零时，我们称国际收支处于失衡状态。如果线上交易的贷方总额大于其借方总额，称为盈余(Surplus)；如果线上交易的贷方总额小于其借方总额，称为赤字(Deficit)，在赤字前应冠以“”号。贸易差额（Trade Balance）:主要指商品进出口差额；综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了该国产业在国际上的竞争力。 经常账户差额（Current Account Balance）：综合反映一国的进出口状况，反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。CA+KA=0，当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。 综合差额（Overall Balance）所包括的线上交易最为全面，它衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，因为综合账户的余额必然导致官方储备的相反方向变动。当综合差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方储备来平衡。综合差额的状况直接影响到该国的汇率是否稳定；而动用官方储备弥补国际收支不平衡、维持汇率稳定的措施又会影响到一国的货币发行量。IMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。 经常账户顺差 + 净资本流入 = 外汇储备增加 二、国际收支不平衡（失衡）的类型（原因）1.临时性失衡（短期的）由非确定因素或偶然因素引起失衡。可认为是正常现象2.结构性失衡（长期的）国内经济、产业结构变动滞后和困难；产业结构单一、产品出口需求的收入弹性低或价格弹性高而进口需求的价格弹性低。3.货币性失衡在一定的汇率水平下，货币对内价值的高低引起进出口相对价格变化，而导致的国际收支失衡。4.收入性失衡经济周期的更替经济增长率的变化三、国际收支不平衡的影响1.国际收支逆差的影响（1）本币汇率下跌，进而导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。（2）本币汇率下跌，一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。（3）本币汇率下跌，如货币当局为维持固定汇率进行干预，买进本币，使国内货币紧缩，使国民经济增长受到抑制，进而影响充分就业和国民收入。（4）持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。 2.国际收支顺差的影响（1）本币汇率上升，不利于出口贸易的发展，从而加重失业问题。（2）如货币当局有义务维持固定汇率，进行干预，卖出本币，使货币供应量增加，加重通货膨胀。（3）导致国际贸易摩擦，甚至报复，不利于国际经济关系的发展。（4）资源型国家的过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。（5）持续顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。四、国际收支不平衡的调节（一）国际收支的自动调节机制国际金本位制度下的国际收支自动调节机制纸币本位下固定汇率制度下的国际收支自动调节机制 纸币本位下浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制 （二）国际收支的政策性调节措施（在政策篇中讲解）财政政策和货币政策汇率政策直接管制政策其他政策第五节 国际储备一、国际储备的概念与作用二、国际储备的构成三、国际储备的管理四、我国的国际储备一、国际储备的概念与作用（一）概念（International Reserves）是指一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。非官方金融机构、企业及私人持有的黄金、外汇等，不属于国际储备（二）特点1.可得性Availability 2.普遍接受性To be wildly recognized3.充分流动性Very liquid4.稳定性 To be stable（三）国际储备与国际清偿力国际清偿力（International Liquidity） ，又称国际流动性，指该国无须采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆差和维持其汇率的总体能力。国际清偿力=国际储备+该国从国外借入的外汇储备+该国商业银行的短期外汇资产+该国官方或私人拥有的中长期外汇资产两者的区别 国际清偿能力能更完整地反映一国的对外支付能力。两者的区别性质features作为由一个国家货币当局直接掌握持有的国际储备，其使用是直接的和无条件的；除此之外的使用是有条件的数量volume国际清偿能力除了包括该国货币当局直接掌握的国际储备资产外，还包括国际金融机构向该国提供的国际信贷以及该国商业银行和个人所持有的外汇和借款能力内容components国际储备是一国具有的现实的对外清偿力；国际清偿力是该国具有的现实的对外清偿力和可能有的对外清偿力（四）国际储备的作用1.充当干预资产，维持本币汇率2.弥补国际收支逆差3.是吸收外资或从国外借款的信用保证二、国际储备的构成1.黄金储备（monetary gold）一国货币当局作为金融资产持有的货币性黄金，非货币性黄金不在此范围内。黄金价值稳定，是最可靠的保值手段，可以作为“战争基金”、国家综合实力的表现。通过直接营运、间接周转和资产组合三种形式运用黄金储备；我国主要主要集中在前两种。地球上的人类在整个数千年文明历史中，从这个星球上共挖出来总量约15万多吨黄金，目前这15万多吨黄金其中的40%左右是作为可流通的金融性储备资产，存在于世界金融流通领域，总量大约为6万多吨。其中3万多吨的黄金是各个国家拥有的官方金融战略储备，2万多吨黄金是国际上私人和民间企业所拥有的民间金融黄金储备；而另外60%左右的黄金是一般性商品状态存在，比如存在于首饰制品、历史文物、电子化学等工业产品中。官方黄金储备1000吨以上的国家和组织有：美国、德国、法国、意大利、瑞士及国际货币基金组织。在这些国家和组织中，美国的黄金储备最多，为8149吨，占世界官方黄金储备总量的24.9%。西方前十国的官方黄金储备占世界各国官方黄金储备总量的75%以上。 黄金储备达百吨以上的有32个国家、地区或组织主要集中在欧洲和北美洲，亚洲及非洲国家只占少数；黄金储备不足10吨的国家、地区或组织共有47个，基本上都分布在亚洲、非洲和拉丁美洲，其总量只占美国黄金储备的1.43%。从这一数据可以看出，政治经济实力强大的国家其黄金储备也多，这说明黄金储备仍是国家综合实力的标志。 2.外汇储备(foreign exchange reserve)外汇储备是一国货币当局持有的可兑换货币和以其表示的支付手段和流动性资产。充当国际储备资产的货币必须具备下列条件：在国际货币体系中占据重要地位；能自由兑换成其他储备货币；其购买力必须具有稳定性； 3.在IMF的储备头寸（reserve position in IMF）也称普通提款权，是指成员国在IMF普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。主要包括：（1）会员国向IMF认缴份额中25%的黄金或可兑换货币部分。 （2）IMF为满足会员国借款需要而使用掉的本国货币。 （3）IMF向该国借款的净额，也构成为该会员国对IMF的债权。4.特别提款权（Special Drawing Rights ）为解决国际储备不足而创设的补充原有储备资产的一种国际流通手段。（1）作为一种记账单位，不能直接用于国际贸易支付和结算，也不能直接兑换成黄金。（2）只能由成员国货币当局持有，并只能在成员国货币当局和IMF之间使用。（3）根据成员国在IMF中分到的配额比例分配，是无附带条件的流动资金。国际储备体系的发展黄金一英镑储备体系 (19世纪中期到第一次世界大战前)英镑、美元和法国法郎储备体系 (一战后到二战前)美元一黄金储备体系 (二战后到20世纪70年代初)多元化储备体系（20世纪70年代至今）三、国际储备的管理国际储备管理是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模的适度化、结构的最优化及储备资产运用高效化等方面进行的调节与控制。一般讲，主要集中在总量管理（水平管理）和结构管理。（一）国际储备的总量管理1.影响国际储备总量的因素持有国际储备的成本经济开放度与外贸状况国家信用等级与对外融资能力国家经济的发展状况国际收支自动调节机制和调节政策的效果汇率制度及外汇管制的严格程度是否为储备货币发行国2.确定国际储备适度量的参考指标（1）国际储备/进口额 25% 适量规模以满足3个月进口用汇为宜。（2）国际储备/外债50% 该比例是衡量一国资信和对外清偿力的重要指标.（3）适度国际储备区间：经常储备量保险储备量国际储备的区间波动最低储备量：当一国国际收支逆差，如只利用调节政策与对外融资，则国际储备为零最高储备量：当一国国际收支逆差、汇率波动剧烈时，该国不利用调节政策与对外融资，而完全依靠国际储备来调节时所需的储备量保险储备量：一国既能满足国际收支逆差的弥补，又能保证国内经济增长所需的实际资源投入的储备量经常储备量：保证一国正常经济增长所需进口不致因储备不足而受影响的储备量IMF评估时，认为一国实行下列举措视为储备不足在国内实行高利率，抑制资本外流、鼓励国际资本流入，以保证储备的需要加强对经常项目下与资本项下收支的管制，减少国际收支逆差的增加将加大储备的积累作为经济政策实施的主要目标持续的对外汇率不稳新增的储备不是来自经常项目下收入和资本投资的增加，而是来自对外借款（二）国际储备的结构管理1.国际储备结构管理的原则安全性保持储备资产的安全、有效和价值稳定流动性储备资产能随时变现、灵活调拨盈利性在保值的基础上能够增值、创利2.国际储备结构管理的内容黄金、外汇储备的结构管理外汇储备货币结构的管理 外汇储备资产形式的管理一级储备资产：现金和准现金，如活期存款、短期国库券、商业票据等二级储备资产：外国政府中期债券三级储备资产：外国政府长期债券四、我国的国际储备2002年以来，我国保持黄金储备为1929万盎司，折合约为600吨。截至2008.4月末，我国外汇储备已增至1.76万亿美元，超过了世界主要7大工业国（包括美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利，简称G7）的总和。 特别提款权和储备头寸的数额十分有限，约只有10亿美元左右，仅占我国国际储备总额的极小比例。外汇储备增加的原因中国人民银行此前发布的2008年第一季度货币政策执行报告认为，外汇储备的快速增长主要是因为国内经济基本面总体较好，贸易顺差规模较大，外商直接投资持续流入。此外，次贷风波持续发展，国际金融市场动荡，中国可能成为国际资金的“避风港”，结果推动了外汇储备的增长。 高额外汇储备利弊共存 增强了国际支付能力、对外汇市场的干预能力，增强力人民币的国际信誉。本币升值压力增大、使货币政策独立性打折、机会成本增加本章习题1.从国民收入账户角度看，开放经济与封闭经济有哪些区别？2.如何完整理解经常账户的宏观经济含义？3.简述国际收支平衡表的内容4.简述国际储备与国际清偿力的联系5.简述国际储备的构成第二章 外汇汇率汇率及其标价方法汇率的决定（难点）汇率变动的影响 世界主要货币英文简写货币名称 英文简写 货币名称 英文简写 人民币 RMB 爱尔兰镑 IEP 美元 USD 意大利里拉 ITL 日元 JPY 卢森堡法郎 LUF 欧元 EUR 荷兰盾 NLG 英镑 GBP 葡萄牙埃斯库多 PTE 德国马克 DEM 西班牙比塞塔 ESP 瑞士法郎 CHF 印尼盾 IDR世界主要货币英文简写货币名称 英文简写 货币名称 英文简写 法国法郎 FRF 马来西亚林吉特 MYR 加拿大元 CAD 澳大利亚元 AUD 菲律宾比索 PHP 港币 HKD 俄罗斯卢布 SUR 奥地利先令 ATS 新加坡元 SGD 芬兰马克 FIM 韩国元 KRW 比利时法郎 BEF 泰国铢 THB 新西兰元 NZD 第一节 汇率及其标价方法一、汇率的概念汇率是指用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。通常，汇率由五位有效数字构成，且总是成对进行报价，如 USD/CHF 1.4000， 指1 美元兑换 1.4000 瑞士法郎 ； USD/JPY 120.50，指1 美元兑换120.50 日元。其中，汇率的最后一位有效数字，称为基本点（Basis Point），如美元兑日元为125.85中的0.01、欧元兑美元为0.8550中的0.0001，这些皆是汇率变动的最小基本单位。而汇价的前三位称为大数（Big Figure）本着简便原则，外汇交易员在报价时，通常只报出汇率的最后两位。二、汇率的标价方法折算两种货币的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。这称为汇率的标价方法。直接标价法间接标价法美元标价法与非美元标价法（一）直接标价法(Direct Quotation)以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。除英国、美国、澳大利亚、新西兰外，大多数国家都采用直接标价法。中国市场直接标价法图示在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。 在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。（二）间接标价法(Indirect Quotation)以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。目前，世界上只有英国和美国采用间接标价法。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。间接标价法下美元升值（英国市场）间接标价法下美元贬值（英国市场）（三）美元标价法(U.S. Dollar Quotation)以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为： USD1=FRF 5.5540 USD1=DEM 1.5630 USD1=CAD 1.1860二、汇率的标价方法人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（Base Currency），把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency）。直接标价法：基准货币为外币，标价货币为本币； 间接标价法：基准货币为本币，标价货币为外币； 美元标价法：基准货币是美元，标价货币是他国货币。 直接标价法（中国市场）间接标价法（英国市场）美元标价法（瑞士市场）三、汇率的种类1.按汇率的计算方法来分基础汇率(Basic Rate)本国货币与关键货币的汇率。各国在制定汇率时往往将某一种外币A作为基准货币，本币与该货币之间的汇率成为基本汇率。套算汇率(Cross Rate)本币与外币B之间的汇率称为套算汇率。本币与基准货币以外的外币B之间的汇率往往是根据A与B之间的汇率，本币与A之间的汇率套算得到。1.基础汇率与套算汇率如果，欧元/美元基本汇率为： 1USD0.8658EURO；人民币/美元基本汇率为： 1USD8.2768RMB；那么，人民币/欧元套算汇率为： 1EURO9.5597RMB。三、汇率的种类2.按国际货币制度的演变来分固定汇率（Fixed Exchange Rate）一国货币当局选择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持本币对该基准货币汇率不变。浮动汇率（Float Exchange Rate）汇率完全由外汇市场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率的波动。3.按银行业务操作情况来分买入汇率（Buying Rate）卖出汇率（Selling Rate）外汇市场上以斜线将买价（左方）和卖价（右方）隔开；如1英镑=1.5850/1.5860美元。 中间汇率（Medial Rate）不含银行买卖外汇的利润。用于预测汇率变动趋势。钞价（Bank Note Rate）银行购买外币钞票的价格低于各种形式的的支付凭证价格。银行卖出外国现钞的价格与一般卖出汇率相等买入价和卖出价货币组合 买入价卖出价 USD/JPY125.25 125.30 EUR/USD0.8588 0.8593 GBP/USD1.4122 1.4127 USD/CHF1.7645 1.7650 直接标价法某日东京外汇市场的报价如下： USD1=JPY 125.75 125.85 （银行买入美元价） （银行卖出美元价）间接标价法某日伦敦外汇市场的报价如下： GBP1=USD 1.8870 1.8890 （银行卖出美元价） （银行买入美元价）4.按不同的外汇交易支付工具来分电汇汇率（ Telegraphic Transfer Rate, 简称T/T Rate ）用电汇通知付款的外汇价格。通常为银行外汇交易中的买卖价.信汇汇率（ Mail Transfer Rate ,简称M/T Rate ）用信函的方式通知付款的外汇汇率.票汇汇率（ Draft Rate，简称 D/T Rate ）兑换各种外汇汇票、支票和其他票据时所采用的汇率.5.按外汇买卖期限不同来分即期汇率（Spot Exchange Rate）又叫现汇汇率，是指买卖即期外汇时所使用的汇率。远期汇率（Forward Exchange Rate）又叫期汇汇率，是买卖远期外汇时所使用的汇率。一般地，当一种货币预期贬值时，该货币的远期价格将低于现货价格，称为现货溢价；当一种货币预期升值时，该货币远期价格将高于现货价格，称为期货溢价。溢价也称为升水，反之称为贴水。6.按汇率的适用途径来分单一汇率（ Single Exchange Rate ）在一个国家内，在所有的国际经济活动之中两种货币之间只有一个比价，即汇率。复汇率（ Multiple Exchange Rate ）外汇管制的产物，一国货币对某一外国货币的汇价因用途及交易种类的不同而规定两种或以上的汇率。曾被很多国家采用过。我国在1981年1993年实行的外汇双轨制就是复汇率的一种主要形式。第二节 汇率的决定一、金本位制下的汇率决定与调整金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包括金币、金块和金汇兑本位制。一次大战前，盛行典型的金币本位制。特点：金币为本位币；自由铸造和溶化； 金币与银行券自由兑换；金币作为世界货币自由输出入。金币本位制度下，各国都规定金币的法定含金量 。两种金属铸币的含金量之比被称为铸币平价。金币本位制度下，汇率决定的基础是铸币平价。外汇市场的实际汇率因供求关系而围绕铸币平价上下波动，波动幅度受制于黄金输送点。1英镑铸币的含金量为113.0016格令； 1美元铸币含金量为23.22格令，则铸币平价113.0016÷23.22=4.8665，即 1英镑约折合4.8665美元。2.金本位制下的汇率的调整两国货币汇率波动幅度超过在两国间运送黄金的费用时，导致黄金代替货币而在国际间流动的汇率值。因此，金本位制下，汇率的波动限于黄金输送点之间。假设英美两国之间运送1英镑黄金的各项费用为0.03美元外汇市场上英镑兑美元的汇率将在4.8665 ± 0.03（即4.8365-4.8965)之间的限制范围内波动。如果英镑升值到4.8965美元以上，则美国进口商宁愿运送黄金到英国清偿债务，而不愿购买英镑。1英镑债务的美元成本最多为4.8965美元(4.8665美元+0.03美元)。英镑需求减少，汇率下跌。如果英镑下跌到4.8365美元(4.8665美元-0.03美元) 以下，美国出口商就不愿按此低汇率将英镑换成美元，而宁愿用英镑在英国购进黄金运回本国。英镑供给减少，汇率回升。3.非典型金本位制下的汇率在金块、金汇兑本位制这两种货币制度下，黄金不再具有流通手段的职能，输出入受到极大限制。汇率决定的基础是法定平价，即两国纸币所代表的金量之比。实际汇率因供求关系而围绕法定平价波动；但波动幅度不再受制于黄金输送点。二、纸币制度下汇率的决定在纸币制度下，各国发行纸币作为金属货币的代表，并且参照过去的作法，以法令规定纸币的含金量，称为金平价，金平价的对比是两国汇率的决定基础。但是纸币不能兑换成黄金，因此，纸币的法定含金量往往形同虚设。在实行官方汇率的国家，由国家货币当局（财政部、中央银行或外汇管理当局）规定汇率，一切外汇交易都必须按照这一汇率进行。在实行市场汇率的国家，汇率随外汇市场上货币的供求关系变化而变化。 马克思的货币理论认为，两国纸币所代表的价值量是决定汇率的基础。三、汇率的决定理论汇率与价格水平的关系购买力平价说汇率与利率的关系利率平价说汇率与国际收支的关系国际收支说（一）汇率与价格水平的关系 购买力平价说1.理论的产生与发展购买力平价说( Theory of Purchasing Power Parity