国际金融-外汇市场和货币市场.doc

外汇市场1、 概念 外汇市场：是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场，是金融市场的主要组成部分。国际上因贸易、投资、旅游等经济往来，总不免产生货币收支关系。但各国货币制度不同，要想在国外支付，必须先以本国货币购买外币；另一方面，从国外收到外币支付凭证也必须兑换成本国货币才能在国内流通。这样就发生了本国货币与外国货币的兑换问题。两国货币的比价称汇价或汇率。西方国家中央银行为执行外汇政策，影响外汇汇率，经常买卖外汇。所有买卖外汇的商业银行、专营外汇业务的银行、外汇经纪人、进出口商,以及其他外汇供求者都经营各种现汇交易及期汇交易。这一切外汇业务组成一国的外汇市场。外汇交易市场是个现金银行间市场或交易商间市场，它并非传统印象中的实体市场，没有实体的场所供交易进行，交易是透过电话及经由计算机终端机在世界各 地进行，直接的银行间市场是以具外汇清算交易资格的交易商为主，他们的交易构成总体外汇交易中的大额交易，这些交易创造了外汇市场的交易巨额，也使外汇市 场成为最具流通性的市场。二、外汇市场分类（1）按外汇市场的外部形态进行分类，外汇市场可以分为无形外汇市场和有形外汇市场。无形外汇市场，也称为抽象的外汇市场，是指没有固定、具体场所的外汇市场。无形外汇市场的主要特点是：第一，没有确定的开盘与收盘时间。第二，外汇买卖双方无需进行面对面的交易，外汇供给者和需求者凭借电传、电报和电话等通信设备进行与外汇机构的联系。第三，各主体之间有较好的信任关系，否则，这种交易难以完成。有形外汇市场，也称为具体的外汇市场，是指有具体的固定场所的外汇市场。有形外汇市场的主要特点是：第一，固定场所一般指外汇交易所，通常位于世界各国金融中心。第二，从事外汇业务经营的双方都在每个交易日的规定时间内进行外汇交易。在自由竞争时期，西方各国的外汇买卖主要集中在外汇交易所。但进入垄断阶段后，银行垄断了外汇交易，致使外汇交易所日渐衰落。（2）按外汇所受管制程度进行分类，外汇市场可以分为自由外汇市场、外汇黑市和官方市场。自由外汇市场：是指政府、机构和个人可以买卖任何币种、任何数量外汇的市场。自由外汇市场的主要特点是：第一，买卖的外汇不受管制。第二，交易过程公开。例如：美国、英国、法国、瑞士的外汇市场皆属于自由外汇市场。外汇黑市：是指非法进行外汇买卖的市场。外汇黑市的主要特点是：第一，是在政府限制或法律禁止外汇交易的条件下产生的。第二，交易过程具有非公开性。由于发展中国家大多执行外汇管制政策，不允许自由外汇市场存在，所以这些国家的外汇黑市比较普遍。官方市场：是指按照政府的外汇管制法令来买卖外汇的市场。这种外汇市场对参与主体、汇价和交易过程都有具体的规定。在发展中国家，官方市场较为普遍。（3）按外汇买卖的范围进行分类，外汇市场可以分为外汇批发市场和外汇零售市场。外汇批发市场：是指银行同业之间的外汇买卖行为及其场所。其主要特点是交易规模大。外汇零售市场：是指银行与个人及公司客户之间进行的外汇买卖行为及场所。三、外汇市场的特点（1）24小时交易 由于全球金融中心的地理位置不同，全球各大外汇市场因时间差的关系，成为昼夜不停，全天24小时连续运作的巨大市场。惠灵顿，悉尼，东京，香港，法兰克福，伦敦，纽约等各大外汇市场紧密相联，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所。只有星期六，星期日以及各国的重大节日，外汇市场才关闭。（2）成交量巨大 外汇市场是世界上最大的金融交易市场，每天成交额超过1.2万亿美圆，高峰期甚至能超过30000亿美元。其规模已远远超过股票、期货等其他金融商品市场，财富转移的规模愈来愈大,速度也愈来愈快。（3）有市无场 外汇买卖是通过没有统一操作市场的行商网络进行的，现代化通信设备和电子计算机大量应用于这个由信息流和资金流组成的无形市场。各国外汇市场之间已形成一个迅速、发达的通信网络，任何一地的外汇交易都可通过电话、电脑、手机等设备在全球联通的网络来进行外汇交易，完成资金的划拨和转移。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”尽管外汇市场“有市无场”，但它具备信息公开，传递迅速的特点。（4）零和游戏 在外汇市场上，汇价波动表示两种货币价值量的变化，也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。因此有人形容外汇市场是“零和游戏”，更确切地说是财富的转移。（5）双向交易 外汇市场操作可以进行双向交易，交易者可以先买后卖进行多头交易，也可以先卖后买进行空头交易。而股票市场则只能是“先买后卖”进行单向交易。（6）政策干预低虽说一国中央银行会从实现货币和汇率政策、汇率政策，宏观经济运行的整体要求等角度出发，会对外汇市场进行相应的干预活动。不过中央银行进行干预的能力在这个容量巨大的外汇市场上并不突出，况且在买卖双方阵营中随时都有大型金融机构及为数众多的普通交易者存在并不断地参与交易活动，所以是没有机构或个人能够操纵市场。国际外汇市场与期货或股票市场相比，是最公平的市场。四、外汇市场工具外汇市场的交易方式和交易工具种类繁多，市场参与者可以根据自身的需要灵活选取。（一）即期交易（Spot）外汇的即期交易也称现汇交易或现汇买卖，是指外汇交易双方以当时外汇市场的价格成交，并在成交后两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。外汇即期交易是外汇市场上最常见、最普遍的买卖形式。由于交割时间较短，所受的外汇风险较小。（二）远期交易（Forward）远期交易是指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等，并于将来某个约定的时间按照合同规定进行交割的一种外汇方式。远期外汇交易的期限按月计算，一般为一个月到六个月，也有可以长达一年，通常为3个月。（三）掉期交易（Swap）掉期交易是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇，但买和卖和交割期限不同的一种外汇交易方式。进行掉期交易的主要目的也是在于避免汇率波动的风险。（四）外汇期货交易外汇期货交易是指按照合同规定在将来某一指定月份买进和卖出规定金额外币的交易方式。目前，世界主要金融中心都设立了金融期货市场，外汇期货现在已经成为套期保值和投机的重要工具。期货合约：是指协议双方同意在约定的某个日期，按照约定的条件买卖一定标准数量的标的资产的标准化协议。合约中规定的价格就是期货价格(futures price)。标的资产的价格是现在决定的, 但在将来某一时期交付。期货合约规定了标的资产的数量, 质量和交割方式。期货合约类似于远期合约, 使远期合约规范化、标准化。（五）外汇期权交易外汇期权是一种以一定的费用（期权费）获得在一定的时刻或时间内拥有买入或卖出某种外汇的权利的和约。期权合同的卖方可以在期权到期日之前按合同约定的汇率买进或卖出约定数量的外汇，但也有不履行这一合同的权利。期权合约种类：1 买权或看涨期权（Call option）看涨期权的多头方有权在某一确定时间以某一确定价格（执行价格exercise/strike price）购买标的资产，但无履约义务。一旦多方决定履约，空头必须出售资产。2 卖权或看跌期权（Put option） ：多头方有权在某一确定时间以某一确定价格出售标的资产，但无履约义务。空头方只有履约义务。 注意：这里看涨和看跌是以多头的收益来命名的在中国外汇交易市场上目前还只有外汇即期交易。由于中国外汇市场条件的不成熟和风险控制技术的不完善，还不能开办外汇远期交易、调期交易、期货交易和期权交易，但是随着中国外汇市场的进一步发展和中国金融改革的逐步完善，上述四种交易将会成为中国外汇市场的主角。货币市场1、 概念货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。由于该市场所容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。二、货币市场构成 货币市场由同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和短期证券市场四个子市场构成。（1）同业拆借市场概念：同业拆借市场是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。特点： 融通资金的期限一般比较短；参与拆借的机构基本上是在中央银行开立存款帐户，交易资金主要是该帐户上的多余资金；同业拆借资金主要用于短期、临时性需要；同业拆借基本上是信用拆借。同业拆借可以使商业银行在不用保持大量超额准备金的前提下，就能满足存款支付的需要。年月日，我国建立起了全国统一的同业拆借市场并开始试运行。类型：1.银行同业拆借市场。2.短期拆借市场。 银行同业拆借市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市场。各银行在日常经营活动中会经常发生头寸不足或盈余的情况，银行同业间为了互相支持对方业务的正常开展，并使多余资金产生短期收益，就会自然产生银行同业之间的资金拆借交易。这种交易活动一般没有固定的场所，主要通过电讯手段成交。短期拆借市场又叫“通知放款”，主要是商业银行与非银行金融机构(如证券商)之间的一种短期资金拆借形式。 短期拆借市场短期拆借市场又叫“通知放款”，主要是商业银行与非银行金融机构(如证券商)之间的一种短期资金拆借形式。（2） 票据贴现市场 贴现市场是指对未到期票据，通过贴现方式进行资金融通而形成的交易市场。为客户提供短期资金融通，对未到期票据进行贴现的市场。是商业票据市场的重要组成部分。贴现市场的主要经营者是贴现公司。贴现交易的信用票据主要有政府国库券、短期债券、银行承兑票据和部分商业票据等。贴现利率一般高于银行贷款利率。贴现市场的基础是票据市场，融资性票据则是票据市场的重要组成部分。目前在票据市场上流通的是以真实贸易背景为基础的商业汇票，并未放开纯粹的融资性票据。（3） 可转让大额定期存单市场 可转让大额定期存单（Negotiable Certificates of Deposit），简称CD或NCDs。这种存款单与普通银行存款单不同：一是不记名，二是存单上金额固定且面额大；三是可以流通和转让。存款单的到期日不能少于14 天，一般都在一年以下，36个月的居多。CD 的持有人到期可向银行提取本息；未到期时，如需现金，可以转让。这对企或个人有闲置资金想贷出，而又恐有临时需要者具有很大的吸引力。故CD 成为货币市场重要交易对象之一。大额定期存款单市场就是以经营定期存款单为主的市场，简称CD 市场。（4） 短期证券市场所谓短期证券市场，是指在国际间进行短期有价证券的发行和买卖活动的市场。短期证券市场的交易对象是短期信用工具。它包括国库券、可转让的银行定期存单、银行承兑票据和商业票据等证券，它们的最大特点是具有较大的流动性和安全性。目前在各类短期金额工具中，国库券的数量是最大的。3、 货币市场工具 货币市场（Money market）货币市场是固定收益（Fixed income）市场的一部分。特点：期限小于1年，大宗交易（Block trading）、适合机构投资者。主要品种有：短期国债、欧洲美元等。（1） 短期国债：由美国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具。期限：13个星期、26个星期、52星期（美国）；最小面值10000美元，折价出售，到期按照面值赎回，免税。是货币市场中流动性最好的金融工具，无信用风险。 发行短期国库券的目的：中央银行进行公开市场运作（货币政策）；为市场提供无风险利率基准（也叫无风险债券）筹集资金（财政政策）发行短期国库券方式：拍卖按照投资者报价的高低排序，依次向投资者出售国库券，直至国库券全部售完为止。中国的短期国债：改革开放前只有50年代有国债，但没有短期国债。1991我国首次发行国债，当时也只有中长期国债。我国国债的品种：记帐式国债，无记名国债，凭证式国债。我国国债的发行方式：行政摊派（81-90年）、承购包销（1991年）和拍卖（1996年）1996年短期国债发行情况一览表：券种期限计息方式年利率发行额记账式（一期）一年贴现12.10%135亿记账式（二期）六个月贴现10.53%220亿记账式（三期）三个月贴现9.92%150亿（2） 欧洲美元：欧洲美元指外国银行或者美国银行的国外分支机构的美元存款。尽管冠以“欧洲”二字，但这些帐户并不一定设在欧洲地区的银行。欧洲美元可以免受美国联邦储备委员会的管制。主要业务：数额巨大、期限少于6个月的定期存款和大额存单。（3） 大额可转让订单：面额大于10万美元的存款单；本质上是定期存款，但由于存款一般不能流通，因此，需要进行标准化为固定金额、固定期限的存款；存款后不能随时提款，但可以转让。大额存单被联邦存款保险公司视为一种银行存款（4）商业票据：著名的大公司发行的短期的负债票据，一般期限小于270天，多数是1个月到2个月以内，面额通常为10万美元或其整数倍。由于公司的经营状况在1个月内是可以准确预测的，因此其安全系数相当高。许多公司采用商业票据的滚动发行，为旧商业票据还本付息。THANKS !致力为企业和个人提供合同协议，策划案计划书，学习课件等等打造全网一站式需求欢迎您的下载，资料仅供参考