公司金融学前篇课件.pptx

公司金融学,刘昕郑州师范学院经济管理学院经济系讲师,在我国，公司金融( Co叩orate Finance) 也称财务管理或公司财务学或公司理财。这种译法源自20 世纪80 年代中期，我国会计学界的学者首先从西方国家的商学院引入了Corporate Finance 和 Financial Management ，并将其译成财务管理或公司财务学，一直沿用至今。而在西方， Corporate Finance 是金融学专业教学和研究的主要领域之一，属于微观金融学范畴。它与投资学等学科存在很强的血缘关系，具有共同的概念和方法。,20 世纪上半叶，公司融资和头寸管理是公司金融实践的主要内容。“现值理论出现后，公司金融开始广泛涉足项目投资领域。因此，完整的公司金融实践包括投资决策、融资决策、营运资本管理等内容，公司通过投资决策、融资决策和营运资本管理的最优化来实现公司价值最大化或股东财富最大化。20 世纪70 年代以后，随着公司经营和金融市场逐渐国际化，通货膨胀、利率变动、汇率波动、税制差异、全球经济不确定性等外部因素对公司的影响日益加剧，并渗透进了公司金融的各种决策中。一方面，公司的金融活动更加丰富多彩，使公司CFO 变得更加炙手可热;另一方面，公司金融的环境变得扑朔迷离，使公司价值创造过程戈得越来越复杂。,公司金融理论的发展远远滞后于公司金融实践，在20 世纪50 年代之前，包括公司金融在内的整个微观金融学缺乏自己的理论构架，其研究方法是一般经济学中的供需均衡分析法。因此，即便在美国，从事微观金融学研究的学者在学界也缺乏其应有的学术地位。20 世纪50 年代，规范的公司金融理论开始形成。马柯维茨的投资组合选择理论以及莫迪利亚尼和米勒的无税MM 理论是现代公司金融乃至整个微观金融学的发端。从此以后，现代金融学有了自己的分析方法，即无套利均衡分析方法。20 世纪50 年代以后，公司金融理论得到了迅速发展，产生了许多里程碑式的经典理论。,从广义上说，这些理论包括投资组合理论、资本资产定价理论、资本结构理论、股利政策理论、有效资本市场假说、现值理论、期权理论、信号理论、代理理论、现代公司控制权理论、金融中介理论、行为金融理论等。狭义的公司金融理论至少包括有效市场理论、资本资产定价理论、资本结构理论、股利政策理论、现代公司控制权理论、现值理论等。,一般了解公司制企业的优缺点优点：无限存续容易转让所有权有限债务责任缺点：双重课税组建成本高存在代理问题,（一）利润最大化目标,（二）每股收益最大化目标,（三）股东财富最大化目标（本书观点）,公司金融（财务管理）的核心概念净现值,如果一项经营计划预期产生的未来现金，超出实施该计划的初始现金支出，它就会增加股东财富。反之，则会减损股东财富。这就是公司金融（财务管理）的基本原理。 净现值=一个项目的预期实现的现金流入的现值-实施该项计划的现金支出的现值【结论】净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东财富。【提示】净现值内涵非常丰富，大部分公司金融（财务管理）的专业概念都与它有联系。,现金流量理论1.地位：是财务管理最为基础性的理论。2.涉及的概念（1）现金：公司流动性最强的资产（2）现金流量：包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。 用途：证券投资、项目投资的价值评估。（3）自由现金流量（Free Cash Flows）：是指真正剩余的、可自由支配的现金流量。用途：以自由现金流量为基础的现金流量折现模型，已成为价值评估领域理论最健全、使用最广泛的评估模式。,金融市场,1.含义：金融工具是使一个公司形成金融资产，同时使另一个公司形成金融负债或权益工具的任何合约。2.内容：金融工具包括股票、债券、黄金、外汇、保单等。3.作用：公司可以借助金融工具进行筹资和投资。4.证券类金融工具的种类,