[管理学]《工程经济学》第七章财务评价 ppt课件.ppt

第7章 工程项目经济评价,1,第 7章 工程项目经济评价,第7章 工程项目经济评价,2,71 概 述,1）项目兴建理由与目标2）市场预测3）资源条件评价4）建设规模与产品方案5）厂址选择6）技术方案、设备方案和工程方案7）原材料燃料供应8）总图运输与公用辅助工程9）环境影响评价10）劳动安全卫生与消防,经济评价是可行性研究的组成部分,11）组织机构与人力资源配置12）项目实施进度13）投资估算14）融资方案15）财务评价16）国民经济评价17）社会评价18）风险分析19）研究结论与建议,投资项目可行性研究的主要内容,第7章 工程项目经济评价,3,投资项目可行性研究的主要内容（续1）,1）项目兴建理由与目标 兴建理由：阐明项目建设的必要性（项目层次和国民经 济层次） 预期目标：建设内容与规模、技术装备水平、产品型能 和档次、成本与收益、国内外同行业中的地 位、经济社会发展中的作用 项目基建基本条件：市场条件、资源条件、技术条件、 资金条件、环境条件、社会条件、施工条件、 法律条件等,2）市场预测 围绕与项目产品有关的市场进行现状调查、供求预测、价格预测、目标市场与市场竞争力分析、市场风险分析。,第7章 工程项目经济评价,4,投资项目可行性研究的主要内容（续2）,3）资源条件评价（对资源开发项目） 对拟开发利用资源的合理性、可利用性、自然品质、斌存条件、开发价值进行评价。,4）建设规模与产品方案 论证比选拟建项目的建设规模和产品方案，作为确定技术方案、设备方案、工程方案、原材料燃料供应方案及投资估算的依据。,5）厂址选择 在规划选址所确定的建设地区和地点范围内，进行具体坐落位置选择工程选址。,第7章 工程项目经济评价,5,6）技术方案、设备方案和工程方案选择 技术、设备与工程方案构成项目的主体，体现项目的技术和工艺水平，也是决定项目是否经济合理的重要基础。,7）原材料燃料供应 对项目所需的原材料、辅助材料和燃料的品种、规格、成分、数量、价格、来源及供应方式进行研究论证，确保项目建成后正常生产运营，并为计算生产运营成本提供依据。,8）总图运输与公用辅助工程 在已选定的厂址范围内，研究生产系统、公用工程、辅助工程及运输设施的平面和竖向布置，以及工程方案。,投资项目可行性研究的主要内容（续3）,第7章 工程项目经济评价,6,投资项目可行性研究的主要内容（续4）,9）环境影响评价 调研环境条件，识别和分析拟建项目影响环境的因素，研究提出治理和保护环境的措施，比选和优化环境保护方案。,10）劳动安全卫生与消防 分析论证在建设和生产过程中存在的对劳动者和财产可能产生的不安全因素（如工伤、职业病、火灾隐患），提出相应的防范措施。,11）组织机构与人力资源配置 对项目的组织机构设置、人力资源配置、员工培训等内容进行研究、比选和优化方案,第7章 工程项目经济评价,7,12）项目实施进度 研究并提出项目的建设工期和实施进度方案，科学组织建设过程中各个阶段的工作，按工程进度安排建设资金，保证项目建成投产，发挥效益。,13）投资估算 估算项目各类建设投资和流动资金，从而估算项目投入总资金，并测算建设期内各年资金需要量，为制定融资方案、进行经济评价，以及编制初步设计概算提供依据。,14）融资方案 研究拟建项目的资金渠道、融资形式、融资结构、融资成本、融资风险，比选推荐项目的融资方案，以此研究资金的筹措方案。,投资项目可行性研究的主要内容（续5）,第7章 工程项目经济评价,8,投资项目可行性研究的主要内容（续6）,15）财务评价 在国家现行财税制度和市场体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力，评价投资项目的财务可行性。,16）国民经济评价 按合理配置资源的原则，采用影子价格等国民经济评价参数，从国民经济的角度考察投资项目所耗费的社会资源和对社会的贡献，评价投资项目的经济合理性。,17）社会评价 分析拟建项目对当地社会的影响和当地社会条件对项目的适应性和可接受程度，评价项目的社会可行性。,第7章 工程项目经济评价,9,投资项目可行性研究的主要内容（续7）,18）风险分析 在市场预测、技术方案、工程方案、融资方案和社会评价论证中已进行得出不风险分析的基础上，进一步综合分析识别拟建项目在建设和运营中潜在的主要风险因素，揭示风险来源，判别风险程度，提出规避风险对策，降低风险损失。,19）研究结论与建议 归纳总结，择优提出推荐方案，并对推荐方案进行总体论证。在肯定拟推荐方案优点的同时，还应指出可能存在的问题和可能遇到的主要风险，并作出项目和方案是否可行的明确结论，为决策者提供清晰的建议。,第7章 工程项目经济评价,10,工程项目经济评价,财务评价,项目经济评价是可行性研究的重要组成部分,国民经济评价,第7章 工程项目经济评价,11,72 工程项目财务评价,工程项目财务评价概述工程项目财务效益与费用财务评价的主要报表和基本报表财务评价指标体系财务评价案例,第7章 工程项目经济评价,12,工程项目财务评价,企业是投资后果的直接承担者，因此要从项目主持人或企业角度对投资项目进行经济分析。,第7章 工程项目经济评价,13,721 工程项目财务评价概述,一、财务评价的目的与内容财务评价又称财务分析，是根据国家现行财税制度、价格体系和项目评价的有关规定，从项目的财务角度，在财务效益与费用的估算以及编制财务报表的基础上，计算财务分析指标。考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目在财务上的可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供科学的依据。,第7章 工程项目经济评价,14,（一）财务评价的目的,（1）从企业或项目角度出发，分析投资效果，评价项目竣工投产后的获利能力。（2）确定进行某项目所需资金来源，制定资金规划。（3）估算项目的贷款偿还能力。（4）为协调企业利益和国家利益提供依据。,第7章 工程项目经济评价,15,（二）财务评价的主要内容,1. 融资前分析 是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析 只进行盈利能力分析 项目投资现金流量分析的现金流量主要包括： 营业收入、建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加和所得税,第7章 工程项目经济评价,16,（二）财务评价的主要内容,2.融资后分析 是指以设定的融资方案为基础进行的财务分析。 包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，判断项目方案在融资条件下的可行性。,第7章 工程项目经济评价,17,二、融资后分析的方法,（一）融资后的盈利能力分析1、动态分析 是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。可分为下列两个层次： a.项目资本金现金流量分析 b.投资各方现金流量分析2、静态分析,第7章 工程项目经济评价,18,（二）融资后的偿债能力分析,1、考察项目偿还固定资产投资国内借款所需要的时间计算指标借款偿还期2、考察项目资金的流动性水平 计算指标利息备付率、偿债备付率、流动比率、速动比率和资产负债率等各种财务比率性指标 （三）财务生存能力分析,第7章 工程项目经济评价,19,三、财务评价的风险分析,项目风险分析首先要识别风险。在对项目进行不确定性分析（包括盈亏平衡分析、敏感性分析）的基础上，对项目进行风险估计与评价，分析项目的市场适应能力和抗风险能力。并根据风险评价的结果，对每一种可能风险等级提出风险应对的具体措施和方法，为项目全过程风险管理提供依据。,第7章 工程项目经济评价,20,四、项目评价指标和基本报表,各类现金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表和借款还本付息估算表 见如下财务分析报表与财务评价指标关系一览表,第7章 工程项目经济评价,21,第7章 工程项目经济评价,22,第7章 工程项目经济评价,23,五、财务评价的基本步骤,财务评价大致可分为3个步骤：第一步：进行财务基础资料预测，编制财务评价的辅助报表。第二步：编制和评估财务评价的基本报表。 第三步：计算财务评价的各项指标，分析项目的财务可行性。,第7章 工程项目经济评价,24,722 财务效益与费用,一、财务效益与费用（一）财务效益（1）市场化运作的经营性项目：财务效益主要是指所获取的营业收入。（2）对于以提供公共产品服务于社会或以保护环境等为目标的非经营性项目 ：应将补贴作为项目的财务收益 （3）对于为社会提供公共产品或服务，且运营维护采用经营方式的项目：财务效益包括营业收入和补贴收入,第7章 工程项目经济评价,25,财务效益与费用,（二）项目费用 主要包括：投资、成本费用和税金等（三）财务效益与费用估算采用的价格（1）项目投资估算应采用含增值税价格，包括建设投资、流动资金和运营期内的维持运营投资。（2）项目运营期内投入与产出采用的价格可以是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格,第7章 工程项目经济评价,26,财务效益与费用,（四）财务效益与费用内容1营业收入 是指销售产品或者提供服务所获得的收入 2补贴收入3建设投资 建设投资估算应在给定的建设规模、产品方案和工程技术方案的基础上，估算项目建设所需的费用。 建设投资按照费用归集形式可按概算法分类或按形成资产法分类。,第7章 工程项目经济评价,27,财务效益与费用,4经营成本 经营成本与融资方案无关。构成和估算表达式： 经营成本外购原材料、燃料和动力费 工资及福利费修理费其他费用 5流动资金 流动资金系指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。,第7章 工程项目经济评价,28,财务效益与费用 5流动资金（续）,估算方法可采用扩大指标估算法或分项详细估算法。（1）扩大指标估算法 是参照同类企业流动资金占营业收入或经营成本的比例、或者单位产量占用营运资金的数额估算流动资金。 在项目建议书阶段一般可采用扩大指标估算法，某些行业在可行性研究阶段也可采用此方法。,第7章 工程项目经济评价,29,财务效益与费用 5流动资金（续）,按建设投资的一定比例估算。按经营成本的一定比例估算。按年营业收入的一定比例估算。按单位产量占用流动资金的比例估算。 （2）分项详细估算法 是利用流动资产与流动负债估算项目占用的流动资金。一般项目的流动资金宜采用。,第7章 工程项目经济评价,30,财务效益与费用 6建设期利息,对采用债务融资的项目应估算建设期利息。建设期利息包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用。 估算建设期利息，应根据不同情况选择名义年利率或有效年利率。 当建设期用自有资金按期支付利息时，可直接采用名义年利率计算建设期利息。,第7章 工程项目经济评价,31,财务效益与费用 6建设期利息,为简化计算，通常假定借款均在每年的年中支用借款当年按半年计息，其余各年份按全年计息，采用自有资金付息时，按单利计算：采用复利方式计息时：,第7章 工程项目经济评价,32,财务效益与费用,7总成本费用 指在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用。估算宜符合下列要求：（1）生产要素法估算总成本费用。 总成本费用外购原材料、燃料和动力费 +工资及福利费+折旧费+摊销费 +修理费财务费用(利息支出) +其他费用,第7章 工程项目经济评价,33,财务效益与费用,7总成本费用 生产(服务)成本加期间费用法估算总成本费用。 要先分别估算各分单元的生产(服务)成本，再加总得出总的生产(服务)成本，然后与期间费用(管理费用、营业费用和财务费用)相加得到总成本费用。 总成本费用生产成本期间费用生产成本直接材料费直接燃料和动力费 直接工资其他直接支出制造费用,第7章 工程项目经济评价,34,财务效益与费用,7总成本费用（3）固定成本和可变成本。 根据成本费用与产量的关系可以将总成本费用分解为可变成本、固定成本和半可变(或半固定)成本。 固定成本一般包括折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费（计件工资除外）和其他费用等。 通常把运营期发生的全部利息也作为固定成本。长期借款利息应视为固定成本，流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关，其利息可视为半可变半固定成本，为简化计算，一般也将其作为固定成本。,第7章 工程项目经济评价,35,财务效益与费用,（3）固定成本和可变成本（续） 可变成本是指随产品产量增减而成正比例变化的各项费用。可变成本主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。8税费 项目评价涉及的税费主要包括关税、增值税、营业税、消费税、所得税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等，有些行业还包括土地增值税。如有减免税优惠，应说明依据及减免方式并按相关规定估算。,第7章 工程项目经济评价,36,财务效益与费用,9维持运营投资 某些项目在运营期需要投入一定的固定资产投资才能得以维持正常运营，例如设备更新费用、油田的开发费用、矿山的井巷开拓延伸费用等。10非经营性项目的费用估算 对于非经营性项目，无论是否有营业收入都需要估算费用,第7章 工程项目经济评价,37,财务效益与费用 二、工程项目财务评价的若干问题,1工程项目经济分析中的计算期 项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。 项目建设期内只有投资，很少有产出，从投资成本及获利机会的角度看，项目建设期应在保证工程质量的前提下，尽可能缩短；而生产经营期是投资的回收期和回报期，因而投资者希望其越长越好。,第7章 工程项目经济评价,38,财务效益与费用,2负债比例与财务杠杆（1）负债比例： 是指项目所使用的借贷资金与资本金的数量比率。（2）财务杠杆： 是指负债比例对资本金收益率的放大作用。由资金利润率公式，可得：,全部投资,借款,资本金,第7章 工程项目经济评价,39,财务效益与费用,当RRL时，R0R；当RRL时，R0R。资本金利润率与全部资金利润率的差别被负债比例所放大。这种放大效应就称为财务杠杆效应。,资本金利润率,项目投资利润率,借款利润率,第7章 工程项目经济评价,40,财务效益与费用,3运营期借款利息的计算 指建设投资借款利息和流动资金借款利息之和。 建设投资借款的还本付息方式有以下几种：(1)等额利息法。(2)等额本金法。(3)等额摊还法。 (4)一次性偿付法。(5)量入偿付法（气球法）。在以上还本付息方式中，最常用的是量入偿付法。,第7章 工程项目经济评价,41,财务效益与费用,3运营期借款利息的计算（续）建设投资借款在生产期发生的利息计算公式为： 每年支付利息年初本金累计额年利率 流动资金利息计算公式为： 年初流动资金借款利息 年初流动资金借款余额流动资金借款年利率4税前分析与税后分析 对于竞争性项目需进行税后分析,第7章 工程项目经济评价,42,财务效益与费用 三、财务分析中的价格,1确定财务评价价格体系 财务评价使用的价格称为财务价格，是以现行市场价格体系为基础的预测价格。2考虑通货膨胀的财务评价 通货膨胀(Inflation)是指物价总水平的持续、普遍的提高。通货膨胀使货币贬值，单位货币的购买力降低。 通货膨胀引起不同商品和劳务的价格升降幅度不同，变化的时间也不一样，通常是以各种物价指数的变化情况来衡量其大小。,第7章 工程项目经济评价,43,财务效益与费用,3基本财务报表中的价格 我国目前实行以增值税为基础的流转税制。增值税实行价外计税的形式。,直接涉及增值税的基本报表有利润及利润分配表和现金流量表。一般不作特别说明，基本财务报表中的价格均指不含增值税的价格。,第7章 工程项目经济评价,44,723 财务评价的辅助报表和基本报表 一、 财务评价的辅助报表,这些辅助报表共有八类，它们分别是：1.辅助报表1建设投资估算表（概算法) （附表7.1）2.辅助报表2建设投资估算表（形成资产法）（附表7.2）3.辅助报表3建设期利息估算表（附表7.3） 该表反映了建设期各年借款支用情况以及建设期利息。4.辅助报表4流动资金估算表（附表7.4 ） 该表反映了流动资产和流动负债各项数额及其构成，为生产期的资金筹措提供了依据。5.辅助报表5项目总投资使用计划与资金筹措表（附表7.5 ） 该表反映项目投资的分年度计划及资金的来源构成（包括外币与人民币）。6.辅助报表6营业收入、营业税金及附加和增值税估算表,第7章 工程项目经济评价,45,财务评价的辅助报表（续）,7.辅助报表7总成本费用估算表（生产要素法） （附表7.7 ） 该表反映项目在建成投产后年总成本的数额及其构成。需要首先编制以下基础报表： 外购原材料费估算表 该表反映了外购原材料年耗量和费用估算情况。 外购燃料和动力费估算表 该表反映了外购燃料和动力年耗量和费用估算情况。 固定资产折旧费估算表 该表反映了项目建设后形成的各类固定资产的原值以及计提折旧的范围和在不同的折旧年限下各年的折旧费和净值。 无形及其它资产估算表 该表反映了项目建设后形成的无形资产和其它资产摊销的范围以及原值和按摊销年限计算的摊销费。 工资及福利费估算表,第7章 工程项目经济评价,46,财务评价的辅助报表（续）,8.辅助报表8总成本费用估算表（生产成本加期间费用法） （附表7.8 ） 该表综合反映了不同生产负荷下总成本费用的估算值和构成，以及由此划出的经营成本、可变成本和固定资本。,第7章 工程项目经济评价,47,财务评价的基本报表,财务评价的基本报表主要有五类，它们分别是： 1基本报表1财务现金流量表 财务现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支（现金流入、现金流出和净现金流量），用以计算各项动态和静态评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等），进行项目财务盈利能力分析。按投资计算基础的不同，现金流量表又分为全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和投资各方财务现金流量表。项目投资现金流量表（表72） 该表不分投资资金来源，以全部投资作为计算基础，用以计算项目投资所得税前及所得税后财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力，因此，不必计算利息支出，从而为各个投资方案（不论其资金来源及利息高低）进行比较建立了共同基础。,第7章 工程项目经济评价,48,财务评价的基本报表,资本金财务现金流量表(表73) 该表从投资者角度出发，以投资者自有资金作为计算基础，把国内外借款本金偿还和利息支付作为现金流出（由于现金流入是全部投资所获得），用以计算自有资金投资财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指标，考察项目自有资金的盈利能力。投资各方财务现金流量表（表74）。 该表分别以投资各方的出资额作为计算基础，编制投资各方的财务现金流量表，用于计算投资各方的内部收益率。,第7章 工程项目经济评价,49,财务评价的基本报表（续）,2基本报表2利润与利润分配表（表75） 该表反映项目计算期内各年营业收入、总成本费用、利润总额等情况，以及所得税后利润的分配，用于计算总投资收益率、项目资本金利润率等指标。3基本报表3财务计划现金流量表（表76） 该表反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。,第7章 工程项目经济评价,50,财务评价的基本报表（续）,4基本报表4资产负债表（表77） 该表用于反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的的增减变化及对应关系，用以计算资产负债率，进行偿债能力和资金流动性分析。资产 资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及其它资产净值四项组成。负债 负债包括流动负债和长期负债。所有者权益 所有者权益包括资本金、资本公积金、累计盈余公积金及累计未分配利润。,第7章 工程项目经济评价,51,财务评价的基本报表（续）,资产负债+所有者权益 5基本报表5借款还本付息计划表（附表71） 该表主要用于反映项目计算期内各年的借款本金偿还和利息支付情况、偿债资金的来源，用于计算借款偿还期或者偿债备付率和利息备付率等指标。 按现行财税制度，偿还人民币借款的资金来源主要有：未分配利润、折旧费、摊销费及其它资金。,第7章 工程项目经济评价,52,三、 辅助报表与基本报表的关系,以上各表，大致可归纳为三类：第一类：反映项目的总投资及投资使用计划与资金筹措情况。第二类：反映项目投产后的产品成本和费用、营业收入、营业税金、利润总额及税后的利润分配情况。第三类：反映项目投资盈利能力、偿还能力、项目全过程的资金活动情况以及各年资金平衡情况。,第7章 工程项目经济评价,53,724 财务评价的指标体系 一、 财务评价的静态指标,1 盈利能力分析指标投资回收期（Pt） 投资回收期（或投资返本年限）是以项目的净收益抵偿全部投资(包括固定资产投资和流动资金)所需的时间。它是反映项目财务上投资回收能力的重要指标。 投资回收期自建设开始年算起，如从投产开始年算起，应予注明。表达式为：,第7章 工程项目经济评价,54,财务评价的指标体系 财务评价的静态指标,当PtPc时，表明项目投资能在规定的时间内收回。总投资收益率（ROI） 总投资收益率(ROI)表示总投资的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资（TI）的比率；总投资收益率应按下式计算：,第7章 工程项目经济评价,55,财务评价的指标体系 财务评价的静态指标,投资利税率 投资利税率是指项目达到生产能力后的一个正常生产年份的利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总资金的比率。其计算公式为：,年利税总额年利润总额+营业税金及附加 年营业收入年总成本费用,在财务评价中，将投资利税率与行业平均投资利税率对比，以判别项目的单位投资对国家积累的贡献水平是否达到本行业的平均水平。,第7章 工程项目经济评价,56,财务评价的指标体系 财务评价的静态指标,项目资本金净利润率（ROE） 资本金是指设立企业时在工商行政管理部门登记注册的注册资金。项目资本金净利润率(ROE)表示项目资本金的盈利水平。,项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。用来衡量投资者投入项目的资本金的获利能力。,投资各方利润率 投资各方利润率以投资各方出资额为计算基础，考察投资各方可能获得的收益水,第7章 工程项目经济评价,57,财务评价的指标体系 财务评价的静态指标,2偿债能力分析指标借款偿还期(Pd) 借款偿还期是指在国家财政规定及项目财务条件下，以项目投产后使用可用作还款的利润、折旧、摊销及其它资金（当年税前提取的弥补亏损额）偿还固定资产投资借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的时间。固定资产投资国内借款偿还期其定义式为：,第7章 工程项目经济评价,58,财务评价的指标体系 财务评价的静态指标,固定资产投资国外或境外借款偿还期 涉及利用外资的项目，其国外或境外借款的还本付息，应按已经明确的或预计可能的借款偿还条件（包括偿还方式、宽限期限）计算。 当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有偿债能力的。资产负债率（LOAR） 指各期末负债总额（TL）同资产总额（TA）的比率。资产负债率可由资产负债表获得，一般认为资产负债率为0.50.7是合适的。其应按下式计算：,第7章 工程项目经济评价,59,财务评价的指标体系 财务评价的静态指标,流动比率 流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标，衡量项目流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。流动比率可由资产负债表求得，一般认为，流动比率为200较适当。其计算公式：,速动比率 反映项目快速偿付（用可以立即变现的货币资金偿付）流动负债的能力。速动比率可由资产负债表求得，其计算公式,第7章 工程项目经济评价,60,财务评价的指标体系 财务评价的静态指标,利息备付率 利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率，是指项目在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息日保障程度，应按下式计算：,其中 税息前利润利润总额计人总成本费用的应付利息 利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应当大于1，不宜低于2，并结合债权人的要求确定。,第7章 工程项目经济评价,61,财务评价的指标体系 财务评价的静态指标,偿债备付率 偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度，应按下式计算：,偿债备付率应大于1，但不宜低于1.3，并结合债权人的要求确定。,第7章 工程项目经济评价,62,财务评价的指标体系 财务评价的静态指标,其它静态指标,第7章 工程项目经济评价,63,财务评价的指标体系 财务评价的动态指标,1财务净现值(FNPV) 按照设定的折现率计算的财务净现值大于或等于零时，项目方案在财务上可考虑接受。2财务内部收益率(FIRR）若FNPV0，则有FIRRic，项目可行；若FNPV0，则有FIRRic，项目不可行。3财务净现值率(FNPVR) 净现值率可作为净现值的补充指标，它反映了净现值与投资现值的关系。净现值率的最大化，有利于实现有限投资的净现值贡献最大化，它在多方案选择中有重要作用。,第7章 工程项目经济评价,64,国民经济评价概述国民经济评价的费用与效益识别国民经济评价的经济参数国民经济评价的指标,7.3 国民经济评价,第7章 工程项目经济评价,65,国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要；国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要；国民经济评价是投资决策科学化的需要。有利于引导投资方向有利于控制投资规模有利于提高计划质量,7.3.1 国民经济评价概述 一、国民经济评价的目的与作用,第7章 工程项目经济评价,66,评价目的相同（最小投入、最大产出）评价的基础工作相同（需求预测、厂址选 择、技术方案、投资估算、资金筹措等）基本分析方法和计算方法类同（现金流量 分析、基本报表、净现值、内部收益率等）,二、国民经济评价与财务评价的关系 1. 相同点,第7章 工程项目经济评价,67,研究对象的经济系统边界不同追踪的对象不同净收益内涵不同采用的价格体系不同采用的主要参数不同,2.不同点,第7章 工程项目经济评价,68,1）研究的经济系统的边界不同,财务评价：从项目自身利益出发，分析项目的盈利能力和清偿能力，系统分析的边界就是项目自身；国民经济分析：从国民经济的整体利益出发，分析项目对整个国民经济以至整个社会产生的效益。除了考虑项目自身的经济效果，还要考虑项目对其他部门和单位的间接作用，包括一些难以量化的效益。,第7章 工程项目经济评价,69,因此，凡是减少社会资源的项目投入都是国民经济评价是的费用，凡是增加社会资源的项目产出都是国民经济收益。,2）追踪的对象不同,财务评价：货币或现金流量的流动；,国民经济评价：资源的变动，实现资源的最优配 置，保证国民收入的最大增长。,第7章 工程项目经济评价,70,国民经济评价：项目的“净产值（NI）” （税金利润）。,3）评价的基本指标不同,财务评价：利润,第7章 工程项目经济评价,71,国民经济评价：影子价格体系。,4）采用的价格体系不同,财务评价：以现行价格（市场交易价格或计划价 格）体系为基础的预测价格,第7章 工程项目经济评价,72,国民经济评价：影子汇率和社会折现率。 （由国家统一测定）,5）采用的主要参数不同,财务评价：官方汇率和行业基准收益率,第7章 工程项目经济评价,73,7.3.2 国民经济评价的费用和效益识别,基本原则直接收益与直接费用间接收益与间接费用转移支付,第7章 工程项目经济评价,74,一、基本原则,国民经济分析以社会资源的最优配置、使国民收入最大化为目标，因此， 凡是增加国民收入的科目就是国民经济收益； 凡是减少国民收入的科目就是国民经济费用。,第7章 工程项目经济评价,75,1.直接效益,增加国内市场的供应量：消费者的支付意愿如果国内市场的供应量不变增加了出口量：外汇收入减少了总进口量：节约的外汇顶替了原有项目的生产：原有项目减产或停产而释放的资源的支付意愿,由项目本身产生，用影子价格计算的产出物的经济价值。,二、直接效益与直接费用,第7章 工程项目经济评价,76,国内投入物的供应量的增加：消耗增量资源的价值如果国内投入物的总供应量不变增加进口来满足需要：外汇支出减少了出口量：减少的外汇收入减少了其他项目的供应：机会成本,国家为满足项目投入物的需要，投入的、用影子价格计算的投入物的经济价值。,2.直接费用,第7章 工程项目经济评价,77,项目的费用和效益不仅体现在项目投入物和产出物中，还可能会在国民经济的其它相邻部门及社会中反映出来，这就是项目的间接费用和间接效益（通常也称外部效果）。,三、间接效益与间接费用,第7章 工程项目经济评价,78,外部性,外部性可分为有利的和不利的，有利的的称为正的外部性，或称为外部经济性，如养蜂人在蜜蜂采蜜时，也传授了花粉，增加了作物产量； 不利的称为负的外部性，或称为外部不经济性。如造纸厂向河流里排放污水，其社会成本至少是造纸厂的成本加上渔业损失。出现了外部不经济性。,第7章 工程项目经济评价,79,1）由价格“失真”造成的外部效果,外部效果的主要表现形式,有利于国民经济，鼓励使用。,新水泵的效益不能全部反映到项目的财务效益上,政策扶持。,节能水泵：,第7章 工程项目经济评价,80,2）由于价格的合理升降造成的外部效果,例：新建某大型化纤厂项目。项目前总供给量为Q1 ，项目计划产量为（Q2 -Q1）。,Q1,p1,A,B,C,Q1Ap10：,Q2Bp20：,p1ACp2：,Q1CBQ2：,ABC：,消费者剩余，项目的外部效果（正效果）,原有市场总收入,将来市场总收入,利益转移量,项目销售收入,Q2,p2,第7章 工程项目经济评价,81,消费者剩余,有关消费者剩余的概念可以追溯到经济学家马歇尔，马歇尔认为：个人为获得一种物品或服务而愿意支付的最大货币量与他实际支付的货币量之间的差额，即： 消费者剩余=支付意愿实际支出。,第7章 工程项目经济评价,82,3）技术性外部效果,例：建钢铁厂同时，又修建一场外运输系统，场外运输给地方带来利益，但三废影响地方生态平衡4）乘数效果 启用剩余生产能力、资源节约,第7章 工程项目经济评价,83,税金补贴国内利息支付,四、转移支付,第7章 工程项目经济评价,84,7.3.3 国民经济评价的经济参数,影子价格社会折现率影子汇率,第7章 工程项目经济评价,85,影子价格：当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗，资源稀缺程度和最终产品需求情况的价格。 影子价格是人为确定的、比交换价格更为合理的一种非市场的价格（用于经济分析的虚拟计算价格）。,一、影子价格,作用：使资源配置向优化的方向发展。 国民经济评价时，原则上应采用影子价格计量项目的主要投入物和产出物。,第7章 工程项目经济评价,86,影子价格的经济含义：,项目产出物的影子价格：消费者“支付意愿”项目投入物的影子价格：投入物“机会成本”机会成本：项目投入物（资源）如果不投入该项目，而投在其他经济活动中所能带来的效益。（放弃的效益） 根据“支付意愿”或“机会成本”的原则确定影子价格，可以测算拟建项目要求经济整体支付的代价和为经济整体提供的效益，得出拟建项目的投资能给社会带来多少国民收入增加额或纯收入增加额。,第7章 工程项目经济评价,87,影子价格确定：通常将市场价格调整为影子价格。,市场定价货物的影子价格 1）外贸货物的影子价格 2）非外贸货物影子价格 政府调控价格货物的影子价格 1）电价 2）铁路运价 3）水价 特殊投入物的影子价格 1）土地的影子价格 2）劳动力的影子价格 3）自然资源的影子价格,资源分类：,第7章 工程项目经济评价,88,外贸货物：指其生产、使用将直接或间接主要影响国家进出口水平的项目产出物或投入物；非外贸货物：指其生产、使用将不影响国家进出口、主要影响国内供求关系的项目产出物或投入物；,市场定价货物的影子价格,第7章 工程项目经济评价,89,1）外贸货物影子价格,外贸货物的影子价格以口岸价为基础，乘以影子汇率，加上或者减去国内运杂费和贸易费用,第7章 工程项目经济评价,90,2）非外贸货物的影子价格,非外贸货物： 大多是由于运输费用太大，使它的出口成本将高于可能的离岸价格，或者运到使用地的进口成本将高于当地的生产成本；,有的是限于国内或国外贸易政策的限制； 还有一些是边远地区的自给产品和低质量产品；,越往内地，非外贸货物的比重越大。,非外贸货物影子价格以市场价格加上或者减去国内运杂费作为影子价格。投入物影子价格为到厂价，产出物影子价格为出厂价。,第7章 工程项目经济评价,91,土地影子价格计算的内容土地用于建设项目而使社会放弃的原有效益土地用于建设项目而使社会增加的资源消耗土地影子价格的计算方法占用农村土地：根据农业生产率计算占用非农土地：机会成本,特殊投入物的影子价格,（1）土地的影子价格,第7章 工程项目经济评价,92,（2）劳动力的影子价格影子工资,影子工资计算的内容劳动力在原有项目的边际产出劳动力转移而使社会增加的资源消耗影子工资的计算方法在项目经济评价中，为方便计算，影子工资由劳动力名义工资乘以工资换算系数求得。,第7章 工程项目经济评价,93,（3）自然资源的影子价格,项目使用的矿产资源、水资源、森林资源等都是对国家资源的占用和消耗。不可再生自然资源： 如矿产等，按资源的机会成本计算。可再生自然资源： 如水和森林等，按资源再生费用计算。,第7章 工程项目经济评价,94,第七章 结束,