跨国公司的对外直接投资课件.ppt
跨国公司的对外直接投资,学习目标第一节 对外直接投资概述第二节 对外直接投资的动机第三节 对外直接投资的影响因素第四节 案例关键术语复习思考题,学习目标,重点掌握跨国公司对外直接投资的定义、分类掌握对外直接投资的动机、特征、资金来源了解对外直接投资的影响因素,第一节 对外直接投资概述,一、对外直接投资的定义二、对外直接投资的基本类型三、对外直接投资的资金来源,一、对外直接投资的定义,对外直接投资是指投资者为了在国外获得长期的投资效益并拥有对企业或公司的控制权和经营管理权而进行的在国外直接建立企业或公司的投资活动。如何理解此定义？,第一节 对外直接投资概述,问题1：投资者是谁？ 通常，投资者可以是个人、企业，但是这里所讲的是跨国公司的对外直接投资，所以投资者应该是跨国公司。问题2：“国外”中的“国”指的是哪个国家？“国外”中的“外”是哪个国家？ “国”指的是母国（home country），即跨国公司的出生地； “外”指的是东道国（host country），即跨国公司经营国外业务的国家，源自于春秋时期出现的东道主一词。,第一节 对外直接投资概述,如何理解此定义？,问题3：对外直接投资的核心是什么？ 核心是投资者对国外投资企业的控制权。 为什么？问题4：对外直接投资的内容是什么？ 包括资本、技术、管理技能、进入市场的优势以及企业家信誉等。,第一节 对外直接投资概述,如何理解此定义？,二、对外直接投资的基本类型,1.绿地投资2.跨国并购,第一节 对外直接投资概述,含义：绿地投资（greenfield investment）即创建新企业，指的是跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业；三种形式：独资企业、合资企业和合作经营企业；三种形式中的合资企业与合作经营企业存在着明显差异。,第一节 对外直接投资概述,1.绿地投资,独资企业,含义：独资企业是指外国投资者依照东道国法律，在东道国境内创立的全部资本为外国投资者所有的企业；特点：外国投资者对该新建企业拥有全部控制权。,第一节 对外直接投资概述,合资企业,含义：合资企业是指跨国公司与东道国企业按照当地法律在其境内共同投资，共同经营的企业；特点：既可以集中国内外双方企业的经营优势，又可以分散投资风险，是目前最为普遍的投资方式；别称：合资企业即股权式合资企业（equity joint venture）；问题：如果新组合的企业没有东道国企业参加，那么还叫合资企业吗？,第一节 对外直接投资概述,合作经营企业,含义：合作经营企业指的是由跨国公司和东道国投资者依据东道国有关法律以各自的法人身份共同签订合作经营合同，在合同中明确规定合作各方的投资条件、经营方式、收益分配以及责任风险，投资各方的权利和义务完全依赖于合同，而非股权；特点：所有一切均依合同而定；别称：合作经营企业即契约式合资企业（contractual joint venture），一种合伙制企业。,第一节 对外直接投资概述,合资企业与合作经营企业明显差异,第一节 对外直接投资概述,2.跨国并购,含义（cross-border mergers and acquisitions）：跨国并购是指涉及两个以上国家或地区的企业间的合并（merger）和收购（acquisition），包括外国企业与境内企业合并；收购境内企业的股权达60%以上，使境内企业的资产和经营的控制权转移到外国企业（UNCTAD，2000）。如何理解跨国并购的含义？,第一节 对外直接投资概述,补充：跨国公司的其它类型,依据子公司与母公司的经营方向是否一致分为：横向型投资、垂直型投资和混合型投资；横向投资（Horizontal Investment），即水平型投资，是指母公司将在国内生产的同样产品或相似产品的生产和经营扩展到国外子公司进行，使子公司能够独立地完成产品的全部生产和销售过程。一般运用于机械制造业和食品加工业。,第一节 对外直接投资概述,垂直型投资（vertical investment）也称纵向性投资，是指一国企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司之间实行专业化协作。可以同行业产品的不同工序，也可以是有关联的不同行业。混合型投资（mixed investment）指某一企业到国外建立与国内生产和经营方向完全不同，生产不同产品的子公司。,第一节 对外直接投资概述,三、对外直接投资的资金来源,1.内部融资2.外部融资,第一节 对外直接投资概述,含义：跨国公司内部积累资金，是从公司的未分配利润和折旧提成中积累资金。来源： 公司内未分配利润； 折旧提成。方式： 母公司通过参股形式向国外子公司注入资本； 从其他国外子公司调集的资金； 国外子公司盈利的再投资。,第一节 对外直接投资概述,1.内部融资,含义：从跨国公司系统以外的渠道进行融资。来源（据资金来源国不同划分）： 母国+ 东道国+ 第三国。来源（依据资金来源方不同划分）： 银行或其它金融机构+ 证券市场+ 政府或其它组织。来源（依据融资方式不同来划分）： 贷款+ 债券+ 贸易信贷和专项资金。,第一节 对外直接投资概述,2.外部融资,在母国筹集的资金，包括跨国公司的母公司从母国银行或其他金融机构获取的贷款、在母国证券市场上发行债券、从母国政府或其他组织获取的贸易信贷及各种专项资金；在东道国当地筹集的资金，包括以母公司名义从东道国金融机构贷款、东道国证券市场发行债券；国际资金来源，包括以母国名义在第三国筹集资金、向国际金融机构申请贷款、在国际主要资本市场发行债券。,第一节 对外直接投资概述,第二节 对外直接投资的动机,一、资源追求型二、市场追求型三、效率追求型四、战略追求型,一、资源追求型,含义：跨国公司为求得自然投入品资源的稳定，避免因为行业竞争因素导致上游产业被竞争者控制而进行的投资。资源包括很多种类：自然物质资源、人力资源、智力资源、资金资源、资产资源以及信息资源。但概括起来，跨国公司在境外更期望获得的资源包括：自然资源、人力资源、技术和管理技能。发生原因：保障稀缺资源供给；降低生产成本。,第二节 对外直接投资的动机,二、市场追求型,含义：跨国公司为开发东道国市场或进一步扩大东道国市场份额而进行的对外直接投资。动机：绕过东道国市场的关税和非关税壁垒；追随上下游企业；更好地满足东道国消费者的消费偏好。,第二节 对外直接投资的动机,三、效率追求型,含义：跨国公司为提高效率而进行的对外直接投资。目的是在已有资源的基础上，对已经实施的直接投资进行区域性或全球性的战略性、效率性投资调整，或使其全球性的生产经营网络更加合理化。发生前提：存在产品的全球性市场；有效利用不同国家生产条件的差异。,第二节 对外直接投资的动机,四、战略追求型,含义：跨国公司国外生产和销售拥有一定基础之后，公司高层管理人员逐渐认识到国际经营产生的某些重要优势，会及时调整公司战略目标。实现全球性战略目标是跨国公司对外直接投资的主要动机。发生原因：技术、经济和社会发展的需要；技术进步加速的必然结果；东道国市场之间交叉补贴的推动。,第二节 对外直接投资的动机,第三节 对外直接投资的影响因素,一、自然因素二、经济因素三、法律因素四、政治因素五、社会与文化因素,一、自然因素,1.地理位置2.地形3.气候4.自然资源5. 国土面积与人口,第三节 对外直接投资的影响因素,1.地理位置,含义：它是某一国家或地区与外在客观事物在方位上和距离上的空间关系，是投资环境中一个十分重要的因素。由此，在理论上就形成了自然地理位置、经济地理位置、政治地理位置和文化地理位置等。具体内涵：与投资国的距离；与重要国际运输线的距离；与资源产地的距离；与产品销售市场的距离。新加坡就是由于其位于交通极其便利的马六甲海峡，从而吸引了大量的对外直接投资。地理距离与心理距离的差异是什么？,第三节 对外直接投资的影响因素,含义：地形是经过长时间的演变而自然形成的，可以是平原、山地、丘陵、沙漠等。不同地形对投资者具有不同的吸引力：多平原的国家和地带自然受到投资者的青睐；对于一个多山、多丘陵、多沙漠的国家来说，首先就是道路一般不会十分发达，即使有发达的公路，山区的盘山路也会使同样的距离要多走上几倍路途，况且山路的风险不仅要大于平路，而且汽车在爬山时的耗油量要远远多于走平坦的公路；地形复杂的国家或地区往往会使投资者望而却步。,第三节 对外直接投资的影响因素,2.地形,含义：主要研究气温、日照、降雨量、风暴以及台风等；影响1：气候的差异和变化影响企业的生产、运输，以及消费市场的潜力；影响2：气候影响投资，比如很多地区虽然资源丰富，但由于气候过于恶劣，吸引到的投资很少，如西伯利亚和加拿大北部。,第三节 对外直接投资的影响因素,3.气候,含义：它是指天然存在的、对人类生存和发展起着重要作用的各种资源，包括矿产资源、水资源、各种原材料等。影响：自然资源的丰裕程度影响资源投资型跨国公司的投资热情；自然资源质地的好坏和开采成本也是投资者要考虑的因素。,第三节 对外直接投资的影响因素,4.自然资源,国土面积含义：一国的权属界线范围内的面积。影响：一般说来，面积大的国家人口相对较多，对那些市场导向性的投资者来说，在面积大和人口多的地区进行投资，可将其产品的大部分在东道国销售，避免了在面积小、人口少的国家生产，需要将大部分产品转运到其他国家销售而产生的关税成本。,第三节 对外直接投资的影响因素,5. 国土面积与人口,人口的含义：它指是的一个国家人的数目。它是一个内容复杂、综合多种社会关系的社会实体，具有性别和年龄及自然构成，多种社会构成和社会关系、经济构成和经济关系。影响：人口决定一国的市场水平、市场需求规模和种类，以及企业雇员的来源。其中面积大而且人口多的国家是市场导向性投资者的首选目标。,第三节 对外直接投资的影响因素,二、经济因素,1. 经济发展水平2.基础设施3.经济政策4.贸易及国际收支状况,第三节 对外直接投资的影响因素,含义：它是体现一国整体经济状况的重要指标。一国的经济发展水平是影响投资者选择投资地点和投资产业的主要因素，它的内涵主要包括：经济发达程度；人均收入和消费水平；人民的生活质量。影响：投资者一般会将资本密集型和技术密集型产品选择在经济较发达的国家生产，而选择在发展中国家生产劳动密集型产品。,第三节 对外直接投资的影响因素,1. 经济发展水平,含义：它是任何投资活动都必不可少的物质技术条件，属于硬环境。基础设施可分为工业基础设施和生活服务设施。影响：基础设施状况是投资者选择投资国和投资区域的最重要因素之一。优质的基础设施条件必然是吸引外国投资者最好的资本。,第三节 对外直接投资的影响因素,2. 基础设施,含义：它主要是指东道国政府为实现其社会经济发展目标而采用的一系列政策，体现了东道国政府对待外资的态度和管理方法；影响：各国对待外国投资者的政策由于其经济发展水平的不同而大相径庭，因而经济政策将直接影响对外直接投资的可能性、收益性和持续性等多个方面。,第三节 对外直接投资的影响因素,3. 经济政策,贸易状况的含义：贸易状况主要包括一国的进出口总额、进出口产品结构、进出口产品的地区分布及其对外贸易的依存度等。影响：通过对一国贸易状况的了解，外商可以了解东道国经济发展在世界经济中的位置，而东道国比较欢迎进口替代性投资和能扩大其出口、优化其出口产品结构的投资。,第三节 对外直接投资的影响因素,4. 贸易及国际收支状况,国际收支状况的含义：它是一国同其他各国的经济交易状况，主要包括经常账户、资本账户以及平衡账户，以用于表明一国的经济往来状况及国际清偿能力。影响：投资者可以通过一国的国际收支状况预测该国潜在的投资条件，从而作出正确的决策。,第三节 对外直接投资的影响因素,三、法律因素,1.法律的完备性2.法律的公正性3.法律的稳定性4.公民的法律意识,第三节 对外直接投资的影响因素,含义：法律完备性主要是看投资目标国有关经济方面的各种法律和法规是否完备和健全。相关法律：主要包括公司法、外商投资法、劳工权利保护法、知识产权保护法、税法等。影响：健全和完备的有关外商投资方面的法律体系，会使外国投资者觉得有法可依和有一种安全感，因此也就会成为吸引外国投资者前来投资的有利因素；反之，投资者是不会选择在一个没有法律保障的国家和地区从事任何投资活动的。,第三节 对外直接投资的影响因素,1. 法律的完备性,含义：它指的是法律执行时能公正地、无歧视地以同一标准对待每一个国内外诉讼主体。影响：在健全的法律之外，目标投资国执法的公正性是投资者从事国际投资决策时必须考虑的，因为投资者在东道国投资的过程中难免与东道国的自然人、法人或政府产生纠纷，在出现纠纷时需要提请仲裁与法律诉讼。投资者一定会选择在一个能够被公正对待的国家里从事投资活动，以使投资者的投资利益得到保障。,第三节 对外直接投资的影响因素,2. 法律的公正性,含义：它指的是已经颁布的法律在一定时期内的稳定性和持续性。东道国法制的稳定性一般与其政治因素的优劣呈正相关关系。影响：法律的稳定性非常重要，各国法律的调整必须是理智的和适度的，并不能过度损害外国投资者的投资利益。一国的法制稳定，有利于增强外国投资者安全感和投资信心，制订长远投资计划；否则，外国投资者必然会望而却步。,第三节 对外直接投资的影响因素,3. 法律的稳定性,含义：它是公民关于法和法律现象的思想、观点、知识和心理的总称，是社会法律现实的组成因素。主要内容：它包括人们对法律和法律现象的本质及作用的理论观点，对法律和法律制度的要求及态度，对现行法律和法律制度的评价和解释，也包括人们对法律和法律制度的认识、愿望和情绪等。影响：在大多数公民法律意识淡薄的国家或地区投资，也会给投资者带来难以想象的风险。,第三节 对外直接投资的影响因素,4. 公民的法律意识,四、政治因素,1.政治制度2.政治的稳定性3.政府的工作效率4.国际关系,第三节 对外直接投资的影响因素,含义：一国的政治制度涉及国家的管理形式、政权组织形式、政党体系、选举制度等，它是影响对外投资政治因素中的主要因素。影响：政治制度一般决定了投资目标国的法律制度和经济体制，因为一国的政治制度一定会与其社会经济基础相适应。,第三节 对外直接投资的影响因素,1.政治制度,含义：它通常表现为政权的稳定性和政策的连续性。政权的稳定性往往会间接影响到其他投资因素的稳定性，国际投资者判断目标投资国政权的稳定性通常考察以下几个方面：国家领导人更迭的频率；反对势力的状况；种族冲突。政策的连续性，是指一国政权发生换届时，该国的政策不会发生太大的变化，仍然保持一定的连续性。政策的连续性不仅在于本届政府的政策要有稳定性和连续性，而且在于它不受政府正常选举的影响，不会因为政府的正常更迭而改变政策的连续性。,第三节 对外直接投资的影响因素,2.政治的稳定性,含义：一般指工作产出与投入之比，通俗地讲就是在进行某任务时，取得的成绩与所用时间、精力、金钱等的比值。影响：投资目标国政府部门的工作效率直接影响到外国投资者在该国和该地区的生产经营活动。,第三节 对外直接投资的影响因素,3. 政府的工作效率,含义：国际关系是指人们超越国家界限建立起来的一种特殊社会关系，它主要包括政治、经济、军事、社会等等关系。影响：保持良好的国际关系是提升一国投资环境评级的重要因素。投资者从两方面考虑一国的国际关系：一国与周边国家的关系；投资者一国在世界政治生活中的地位。,第三节 对外直接投资的影响因素,4. 国际关系,五、社会与文化因素,1. 语言文字2. 文化3. 教育水平4. 宗教5. 社会习惯,第三节 对外直接投资的影响因素,含义：语言是人类交流思想和信息的基本手段。影响：直接影响投资者与东道国的机构与个人交流是否畅通，决定了投资者在东道国的经营的便利程度。,第三节 对外直接投资的影响因素,1. 语言文字,含义：文化是已经获取的知识，利用这种知识，人类可以解释各种经验和产生社会行为。影响：不同发展环境和背景使世界各国的文化千差万别，千差万别的文化形成了不同的价值观念、消费习惯、生活准则和生活方式等，进而对国际投资活动产生影响。 一般来说，东道国与投资国之间文化差异越小，越有利于相互间的投资。,第三节 对外直接投资的影响因素,2. 文化,含义：教育水平关系到一个国家的劳动力素质、技术先进程度和国家文明程度，它对经济发展起着十分重要的作用。影响：教育水平决定了人口的消费倾向、价值观、行为方式和对新产品的接受程度和接受过程的长短。一般来说，教育水平越高的国家越能吸引投资者。,第三节 对外直接投资的影响因素,3. 教育水平,含义：宗教是某些文化的精神基础，是历史的产物。影响：在某些国家，宗教已经成为人们生活的第一准则，不同的宗教信仰对人们的生活态度、价值观、购买动机、消费偏好等有重大影响。投资者只有了解并尊重东道国的宗教信仰和风俗习惯，才能使其投资活动产生最大投资收益。,第三节 对外直接投资的影响因素,4. 宗教,含义：它是一个国家在长期的历史发展中积淀下来的为社会公众所普遍接受的风俗习惯，它对人们的行为有着重大的影响。影响：尊重东道国的社会风俗也是关系到投资成败的一种因素。,第三节 对外直接投资的影响因素,5. 社会习惯,第四节 案例沃尔玛的国际投资之路,略,关键术语,对外直接投资动机绿地投资跨国并购,复习思考题,对外直接投资的定义和分类是什么？对外直接投资与对外间接投资的区别是什么？对外直接投资的传统动机是什么？跨国公司对外直接投资的特征是什么？对外直接投资的影响因素是什么？,
