《弹性价格货币分析法》详解ppt课件.ppt

资产市场分析法 （资本完全流动）,资产组合平衡模型,货币主义模型,弹性价格货币模型,粘性价格货币模型,两国资产完全替代风险报酬=0,两国资产不完全替代风险报酬0,Branson(1977)Kouri(1976),Frenkel(1976)Bilson(1978),Dornbusch(1976)Frankel(1979),时代背景： 20C70s，布雷顿森林体系崩溃。在浮动汇率制度下，各国货币当局拥有更大的自主权。由于各国经济发展不平衡，货币的内在价值出现了很大差异，且汇率的频繁波动成为浮动汇率制度的一个重要特征。国际贸易、国际金融和国际投资面临巨大的不确定性和风险。浮动汇率制度下汇率的决定问题成为政策制定者、企业、银行和理论界普遍关注的问题。,主要理论思想和特征： Dornbusch(1983)指出有三种基本的关于汇率的看法：1.把汇率当作是商品的相对价格（购买力平价说、外汇流量供求平衡说）；2.把汇率当作是货币的相对价格；3.把汇率当作是债券的相对价格。 20C70s起，将汇率看作是金融资产（货币和债券）的相对价格的汇率决定理论开始出现。这种把汇率当作是一种资产价格的汇率决定理论被统称为汇率决定的资产市场分析方法。,资产市场不同于普通的商品市场。在商品市场上，商品的供求分别取决于不同的因素。而资产市场上，买卖双方是由相同的动机驱使的。资产价格取决于：1.市场所愿意持有的该资产已发售的总存量；2.将来该资产的收益或其未来的价格。 汇率决定的资产市场分析方法通常具有以下特征：1.假定完全的资本流动。2.存量分析。资产市场的均衡被定义为资产存量的需求等于资产存量的供给。3.重视预期分析。4.利率平价说。,第四章 货币分析法,Monetary Approach,本章学习内容：, 弹性价格货币分析法, 粘性价格货币分析法,在上一章，我们运用蒙代尔-弗莱明模型， 在一系列的假设前提下，考察了货币政策、财政政策对汇率决定与变动的影响。在这一章，我们将学习汇率决定的货币分析法，它使用了一些不同于蒙代尔-弗莱明模型的前提假设，也得到了与其不同的结论。根据对价格弹性的假定不同，货币分析法可分为弹性价格货币分析法与粘性价格货币分析法。,第一节 弹性价格货币分析法,Flexible Price Monetary Approach, 基本模型 从预期角度对基本模型的扩展 对弹性价格货币分析法的评价、检验,本节主要内容：,一、概述 1. 代表人物 弗伦克（Frenkel, 1976）、穆萨（Mussa, 1976、1979）、比尔森（Bilson 1978）提出。其中弗伦克是主要的代表人物。 2. 理论渊源 产生于20C70s的国际收支的货币分析法。基本观点：国际收支的不平衡是一种货币现象，它反映了货币市场的存量不均衡，但这种不均衡最终会自我纠正(Ms=Md)。,三个基本假定： 垂直的总供给曲线：价格在短期内可灵活调整，经济始终保持在充分就业均衡状态下（产出不会因为Ms的变动而调整）。 稳定的货币需求： 一国的实际货币需求是收入Y和利率i的稳定函数Md=Md（y, i）。 购买力平价连续成立：商品的价格P及利率i是由世界市场决定的。,二、弹性价格货币模型 弹性价格货币模型将汇率定义为两种货币的相对价格，依据两种货币的相对供给和需求决定汇率。,（一）基本假定 1. 所有商品价格是完全弹性的。 2. 资产是完全替代的。 3. 完全资本流动。 4. 货币供给Ms和实际收入Y的决定是外生性的。 5. 本国货币只被国内居民持有，外国货币只被外国居民持有。,（二）基本模型 基于上述假定，该基本模型由以下方程组成： 1. 本国货币市场均衡并有稳定的货币函数 m - p = ky hi p = m ky + hi 2. 外国货币市场均衡并有稳定的货币函数 m* - p* = ky* hi* p*= m* ky*+hi* 3. 购买力平价持续成立(商品市场的均衡) s = p - p* 4. 非抵补利率平价成立（外汇市场的均衡） E= i i*,将以上各式整理得： s = (m - m*) - k(y - y*) + h( i - i*),上式表明： 本国货币供给的增加导致同比例的即期汇率的上升（本币贬值），外国货币供给的增加则相反。 本国实际收入的增加引起即期汇率的下降（本币升值），外国实际收入的增加则相反。 本国利率上升导致即期汇率上升（本币贬值），外国利率上升则相反。 注意：以上结论都是通过这些变量对货币需求的效应来实现的。,在上述汇率的决定方程中未涉及非抵补利率平价条件，将其代入得： s = (m - m*) - k(y - y*) + h E 上式为弹性价格货币分析方法汇率决定模型的完整表达式。此式可解释一国货币供给量和国民收入等经济变量无明显变化时，而市场汇率出现大幅度变化的原因。 此处引入了汇率的预期，为了获得即期汇率确定的解，必须说明汇率的预期是怎样形成的。,三、从预期角度对基本模型的扩展,多许相关文献从预期的角度对弹性价格货币分析法的基本模型进行了扩展和修正。下面介绍弗伦克的核心通货膨胀分析方法： 1976 年 ，福伦克利用上述方程建立了一个关于20C20s德国高通货膨胀期间马克的汇率决定模型。福伦克采用t时期对购买力平价条件方程的预期得到： E = e - e* s = (m - m*) - k(y - y*) + h ( e e*),四、对弹性价格货币分析法的评价、检验 （P54-55）（一）评价 1. 贡献 P54：4点 （5）该模型重视了实体经济以及预期因素对汇率的影响，因此比传统汇率决定理论更具实用性。（6）该模型具有明显的政策含义， 它指出了货币政策在汇率决定中的重要作用。 2. 局限性 P54-55,（二）检验 Frenkel(1976)对1974 1978年美元对马克汇率的检验表明：长期货币模型的效果比短期的好；两国货币增长速度的差异越大，货币模型越能符合现实。Bilson(1979)、Stone (1981)的检验结果也支持其观点。但进入20C 70s以后，弹性价格货币模型的适应性就比较差。如多恩布什（1980）以20C70s以后发达国家的资料进行实证检验，其结果无法与弹性价格货币模型的假说相符合，认为弹性价格货币模型并不是令人满意的汇率理论。,尽管弹性价格货币模型在实证检验中并不是十分令人满意，但它是现代汇率决定理论的基础。如稍后我们要介绍的粘性价格货币模型和资产组合平衡模型都是在对弹性价格货币模型修正的基础上提出的。,第二节 粘性价格货币分析法,Sticky Price Monetary Approach,本节主要内容：, 基本模型粘性价格货币模型中的平衡调整过程 对粘性价格货币分析法的评价、检验,一、概述 1. 代表人物 由麻省理工学院（Massachusetts Institute of Technology / MIT）的鲁迪格多恩布什（Rudiger Dornbusch）教授于1976年在他发表的论文（Expectations and exchange rate dynamics, The Journal of Political Economy, Vol.84, No.6 (Dec., 1976), P1161-1176）中提出。该模型也称为汇率超调模型（Exchange rate overshooting Model）或多恩布什模型（Dornbusch Model）。,2. 理论渊源 弹性价格货币模型 该模型含有许多前提假设，如：总供给曲线是垂直的；购买力平价成立；本国商品价格具有完全弹性等。这些较为严格的假设，特别是弹性价格假定，在现实生活中，短期内都是较难实现的。这使得弹性价格货币模型不能很好地解释汇率的现实变动情况，市场汇率的实际波动似乎比用弹性价格货币模型预测出的汇率波动要大得多。, 蒙代尔-弗莱明模型 由于蒙代尔-弗莱明模型不仅没有考虑汇率的预期变动（假设汇率的预期变动是静态的） ，而且走向了另一个极端：假定本国商品的物价水平是完全固定的。这些假定也就限制了它，因而使它只能对汇率变动作最短期的解释。,多恩布什提出的模型是一个“混血儿”：短期内，它强调本国商品市场的价格粘性，或者说价格在需求发生变化后短期内是不变的，总供给曲线在短期内是一条水平线，这与蒙代尔-弗莱明模型的前提假定一致（凯恩斯主义）；而就长期来看，它又认为商品价格可以根据需求的变化进行充分调整，价格具有完全的弹性，总供给曲线是垂直的，总需求的变动只能引起价格水平的变化，均衡产出不发生变动，这又具有弹性价格货币模型的特征（货币主义）。,二、粘性价格货币模型 （一）基本假定 粘性价格货币模型的假设条件除了与弹性价格货币模型的一些条件相同外，还有：PPP在短期内不成立，商品市场上价格粘性；2. 供给曲线在短期内不是垂直的。 见P52图（二）基本模型,1. 商品市场的均衡 价格粘性调整方程： pt pt-1 = ( dt - yt ) :价格调整速度; (dt - yt ):商品超额需求。 对本国商品的总需求dt与本国的国民收入yt、本国的利率水平it、以及实际汇率q相关（其他变量，如政府净购买，由于货币分析法重点考察货币存量变化对汇率的影响，所以被看成是常量；外国国民收入或产出也是给定的外生变量）。,多恩布什给出了总需求函数的一个具体形式： 总需求方程： dt= yt it + (st + pt* - pt) 根据前面的假定，在总需求发生变化，总需求曲线发生位移以后，总供给曲线在不同的时期内有着不同的形状（见下图）。, 所以，在发生一次性货币供给增加以后的一段时期内 ，本国商品总供求的均衡用公式可表示为：,pt pt-1 = ( dt - yt ),其中，第一个方程的提出是多恩布什完成的一项创造性工作，被称为价格粘性调整方程。,dt= yt it + (st + pt* - pt)dt=yt,它说明了总需求dt或短期均衡产出yt与经济在充分就业下的长期均衡产出 之间的缺口越大，通货膨胀率或物价上涨的水平 就越高，或者说，只要需求大于长期均衡产出，就存在通货膨胀的压力。从图形上来解释，该方程描述了总供给曲线由一条水平线逐渐变为一条斜率为正的曲线，并且随着时间的推移，斜率越来越大这样一个过程（见PPT27）。,在发生了一次性货币供给增加很长一段时期以后（ ），物价水平对总需求的变动进行了充分的调整，总供给曲线变成了一条垂直线，国民收入或产出又回到了充分就业下的均衡水平 ，一次性货币供给增加引起的总需求上升效应最终全部转化成了物价水平的上升（见PPT27图）。,所以，在长期内（即在 时点），本国商品市场总均衡用公式可表示为：,dt= yt it + (st + pt* - pt)d = y =,2. 货币市场的均衡 对本币的总需求由本国的物价水平、国民收入与利率共同决定，并且我们在第一节就介绍了一个特定函数形式： mt - pt = kyt hit外汇市场的均衡, 购买力平价在短期内不能成立，在长期中则可以较好地成立。,qt= st + pt* - pt, 而金融市场瞬时调整，并且投资者是风险中性的，所以无抛补利率平价UIP总是成立的（不论是短期内还是长期内）。UIP可表示为： E= it it* 多恩布什给出了一个具体的方程来描述汇率预期值的形成机制： E = ( - st ) ：购买力平价决定的长期均衡汇率。,所以UIP可表示为：,参数 反映了汇率的预期变动对汇率偏离长期均衡水平大小的敏感程度。当 时点的即期汇率对长期均衡水平的偏离程度一定时， 值越大，汇率的预期变动幅度就越大。,it it* = ( - st ),特别地，在 时点，即一次性货币供给增加发生以后，过了很长一段时间，物价水平得到充分调整，购买力平价重新成立，汇率回到其长期均衡水平时，UIP变为： i = it*,（3）随着时间继续向前推移，当本国经济回到其长期均衡水平时（物价水平充分调整、产出回到充分就业下的均衡水平、购买力平价成立），即在 时点，外汇市场的均衡可表示为：,i = it*,q=st + pt* - pt,代表的是货币供给一次性增加后国民经济再次回到长期均衡状态的时点。,三、粘性价格货币模型中的平衡调整过程 到目前为止，我们已经在多恩布什提出的前提假设下，建立起了本国国民经济的一般均衡。现在要做的，就是利用多恩布什模型，说明货币供给一次性增加造成的经济调整过程(overshooting)。 长期均衡用方程组可表示为：,d = y i + (s + pt* - p ),d = y =,mt - p = ky hi,i = i*,q=s + pt* - p,经整理并将之变换后得： st =b0+b1(mt-mt*)+b2(yt-yt*)+b3(pt-1- pt-1*) 上式即为多恩布什的粘性价格货币模型。因其推倒过程及其繁琐，公式的系数也相当复杂，此处略其推导过程。 由货币市场均衡模型和多恩布什的UIP方程推导出多恩布什著名的汇率超调方程（货币需求曲线）：,st - = - (1/k)( pt - ),P,s,0,PPP,G1 (dt = yt),M0,G0 (dt = yt),M1,P0,A,B,C,s0,s1,45,Exchange rate overshooting,(overshooting),（一）初始时点国民经济的长期均衡 在初始时点A，国民经济各个市场都达到长期均衡。,（二）发生一次性货币供给增加后的短期均衡 在 t1 时点货币供给发生一次性增加时，在短期内,即在 t1 时点，物价水平由于粘性不发生变动，而利率与汇率作为金融资产价格则将迅速调整（UIP成立），这导致经济中的各变量呈现出与长期均衡不同的特征。,当货币供给在t1时点发生一次性增加后：（1）货币市场上，在名义货币供给增加( ),而价格水平又来不及发生变动的情况下，利率水平势必下降 。,（2）当外国利率水平不变而本国利率水平下降时，导致资本流出，本币贬值。且这一刻(B点)发生的本币贬值必然超过达到长期均衡的实际贬值程度（ overshooting ）。,（三）经济由短期均衡向长期均衡的调整： 本币贬值和利率下降刺激国内产出Y，导致总需求增加，这使得 时点的产出超出充分就业水平下的均衡产出水平 ，从而引起在一个较长的时期内物价水平的缓慢上升(P0 )。（1）货币市场上，随着时间的推移，物价水平上升，造成本国利率的逐步上升。,（2）根据利率平价原理，本国利率的逐步上升会带来本币逐步升值。这一升值是在原有过度贬值的基础上进行的( s1 )，体现为汇率逐步向其长期均衡水平(PPP)的趋近。（3）由于利率的逐步提高，以及实际汇率的逐步升值，本国的私人投资及净出口逐步下降，总产出也较短期水平（即 时点的产出水平 ）下降，逐步向充分就业下的均衡产出水平调整（G0 G1）。 以上的调整过程将持续到价格进行充分调整，经济达到长期均衡水平（C点）为止。,我们可以将超调模型中发生一次性货币供给增加后的长期均衡与货币模型中货币供给一次性增加的影响相比较，可以看出：货币模型中所得出的结论实际上就是超调模型中长期均衡的情况。只不过，货币模型假设的是弹性价格，所以长期均衡在货币供给增加的当时即 时点就可以形成；而超调模型假设的是粘性价格，长期均衡要在货币供给发生很长一段时间以后即 时点才可以形成。,四、对多恩布什模型的评价与检验：P 55（一）评价 1.贡献 是对货币主义与凯恩斯主义的一种综合，成为开放经济下汇率分析的一般模型。 创立了汇率决定理论的一个重要分支：汇率动态学。在可信的粘性价格假定下，它证明了汇率对扰动的过度反应。从而它对人们观察到的浮动汇率的多变性，提供了一种有力的解释。同时它还表明，汇率的动态调整过程归根结底是由该经济的结构决定的。, 具有鲜明的政策含义。它表明货币扩张效应长期最终结果是导致物价和汇率的同比例上升。然而，在短期内，货币扩张的确对利率、贸易条件和总需求有实际的影响。,2. 不足与缺陷 建立在货币模型之上，具有与货币模型相同的一些缺陷：如以购买力平价为假设前提、假定资产的完全替代等等。 忽略了对国际收支流量的分析。,（二）对多恩布什模型的计量检验 多恩布什模型和弗伦克模型曾得到广泛的检验，其结果总的来说是令人失望的，除70s一个很短的时期外，它既不能准确拟合，也不能准确地预测汇率的变化。 正如彼得.林德特（1992）在他著名的国际经济学中评价道：“研究者们在寻找货币模型的有效性或其反证据过程中，实际上已经几乎没有未曾涉足的领域了。他们已经考察过年度、季度和月度的资料数据，使用过用贸易,加权的双边或多边汇率，也用过狭义货币供给量M0和M1，以及广义货币供给量M2和M3等，他们也将模型扩展和复杂化，考虑了各种时滞效应，也采用了规范的经济计量技术检验，他们得出的结果和证据，没能支持货币模型。如米斯、罗加夫对自1973年以来的英镑对美元、英镑对马克等大量研究发现，货币供给与汇率之间的联系呈现复杂的关系，即一个时期有明显令人满意的结合，而在另一时期关系消失或完全颠倒了。”,正是这种理论与实际的矛盾及模型检验结果的不良表现，刺激了人们研究汇率的热情和建立其他汇率理论的欲望。,；外汇学习,外汇交易,炒外汇入门 http:/ 外汇交易,炒外汇入门,外汇学习；炒外汇入门,外汇怎样开户,外汇交易 http:/ 炒外汇入门,外汇交易,外汇怎样开户 ；微交易 ,二元期权 http:/ 二元期权 ,微交易；炒外汇怎么开户,想做外汇怎么开户 http:/ 炒外汇怎么开户,想做外汇怎么开户；外汇行情软件,外汇行情软件下载,外汇行情软件哪个好 http:/ 外汇行情软件,外汇行情软件下载,外汇行情软件哪个好 ；外汇经纪商Halifax车牌遭ASIC暂停，客户资金返还或需数年 2019-01-15 18:14 来历:汇商传媒Forexpress 监管 /外汇 /破产 原标题：外汇经纪商Halifax车牌遭ASIC暂停，客户资金返还或需数年 已经处于“外部管理”情况的澳大利亚零售外汇及差价合约经纪商Halifax于2018年12月初举行的债权人会议并未给出活跃的信号。近日，澳大利亚证券与买卖委员会（ASIC）发布布告称，该组织已暂停了Halifax的金融答应车牌，有效期至2020年1月10日。 2018年11月下旬，Halifax的澳大利亚母公司Halifax Investment Services监管情况突然进入“External Administration（外部接收）”，这意味着该公司已进入清算阶段。（详见突发：澳洲外汇经纪商HALIFAX已进入破产程序，具体原因不详） ASIC截图 现在并不清楚Halifax真正进入“外部接收”的原因。行业里流传着多个不同的版别，其间有一个比较风趣的传言是，Halifax内部股东之间的利益抢夺，导致公司处于外部接收情况。 2018年11月23日，Morgan Kelly（摩根凯利）、Stewart McCallum（斯图尔特麦卡勒姆）以及Phil Quinlan（菲尔昆兰）等三位人员被录用为Halifax的联合清算管理人。 ASIC布告截图 ASIC在布告中指出，尽管Halifax金融答应车牌被暂停，但ASIC仍可保证： Halifax的客户持续获得外部争端解决计划； Halifax持续着手补偿零售客户，并作出相应的稳妥补偿计划； 答应Halifax对现有客户的事务作出停止协议。 Halifax客户资金多久拿回？ 可能需求数年时刻 据新西兰先驱报（New Zealand Herald）记者Duncan Bridgeman撰文指出，在过去的6年间，新西兰当地投资者在Halifax新西兰公司投入了数千万美金。这些投资者在2018年12月初得悉，他们被冻住的资金可能需求数年才能退还到自己的手中。 据汇商传媒（Forexpress）得悉，现在被委任的清算组织才刚开始着手作业，一起断定了澳大利亚、新西兰和我国的零售客户约有10,000名。其间约有4000人是新西兰本地客户。 来自清算组织富理诚（Ferrier Hodgson）的管理人员Stewart McCallum在债权人会议上进行了评价，他表明，现在Halifax集团持有的现金及证券等价值在e Levy 这一战略的原理涉及到开始的下注金额，当时一次下注失利时，下一次下注金额就翻一倍，这样的话，只需有一次下注成功，那么就能够拯救之前一切的丢失。赌桌上的两个绿色符号是被用来限制马丁派战略的，因为除了偶数和奇数（或“红色和黑色”）之外，还有其他的结果。这使得马丁派战略的长期赢利为负数，然后让人们消除使用该战略的念头。 要想了解马丁派战略背面的原理，咱们能够看一个简略的比如： 假定咱们有一枚硬币，咱们来打赌这枚硬币抛出后是正面仍是不和，开始的下注金额是1美元。抛出硬币是正面和不和的概率是相等的，均为50%，而且每一次抛出硬币的结果是彼此独立的，不会彼此影响。只需你坚持押注正面或许不和，每一次押注都是前一次押注金额的两倍，那么只需你押注对一次，之前的亏本就都拯救了，终究你将赚到很多多的钱。 如下表： 假定你有10美元，你一向押注正面，第一次你押注1美元。 第一次抛出的硬币显现是正面，你赚了1美元（下次押注只需1美元）； 第2次抛出硬币显现的是不和，你亏本了1美元，你的账户金额回到10美元； 第三次押注时你要押注2美元，若赢了，你赢回本金的一起，还能净赚1美元，若输了，账户将剩余8美元； 第四次押注你需押注4美元（是前一次押注的2倍），这一次你总算赢了，赚了4美元，你的账户变成了12美元。 根据马丁派战略，若这样，你赢一次就能够拯救之前的一切丢失。 可是，当你呈现接连亏本时，那又会怎样？如下表： 咱们重新来一次，你仍是有10美元，仍是从1美元开始押注（这次你是接连亏本）。 第一次你亏本1美元，账户变成9美元； 第2次你加倍下注2美元，又输了，账户变成7美元； 第三次你加倍下注4美元，再次亏本，账户变成3美元。 这时你现已没有资金翻倍加注了，你只能把仅剩的3美元去押注，最后假如你仍是亏本，那你的账户就亏光的，即便你赢了，也远缺乏初始资金10美元。 马丁战略的应用 除非你运气糟糕透顶，否则不会发生上面亏空的事。当你买卖外汇时，汇率一般会有趋势，趋势能够持续很长时刻。当马丁派战略运用到外汇买卖中时，关键在于“加战略之所以在外汇买卖中如此受欢迎的原因之一，是它和股票市场不同，汇率不会跌至零。虽然公司很简单破产，可是国家不会1.9亿澳元-2亿澳元，而客户资金有2.11亿澳元（约1.1515亿美元）。这也意味着即便Halifax宣布破产，也面临着2000万澳元左右的资金缺口。 在去年12月下旬，Halifax的管理人员要求处理索赔进度延迟90天，因为圣诞节假期和处理程序复杂法招揽美国客户，并要求禁止零售外汇买卖。 事实上，在2013年ASIC就对Halifax发出过危险管理和合规方面的缺点警告，其间包括为充沛监督其授权代表（AR），未能保证职工接受恰当的培训，并恪守专业的标准规则，以及未能充沛进行投诉评价等。 2012年Halifax在新西兰建立分支组织，并在2015年获得了新西兰金融管理局（FMA）的衍生品发行答应，答应其进行包括期货、期权以及外汇和差价合约在内的产品买卖。Andrew Gibbs是新西兰公司的总经理，一起拥有新西兰公司30%的股权。回来搜狐，检查更多 责任编辑： 声明：该文观念仅代表作者本人，搜狐号系信息发布渠道，搜狐仅供给信息存储空间服务。外汇 /银行 原标题：上海街头的炒汇者 四十年代的上海，是一个“中西交汇，华洋兼容”的国际性大都市。早一批的“炒汇者”也出现在上海街头。 下图是1945年上海街头的炒汇者，也叫“外汇估客”，可以说他们是“黄牛”的开山祖师；用上海话叫“打桩摸子”（所谓“打桩摸子”是指无许可证摆摊做买卖。一起也指投机倒把，炒卖外汇、证券的人）。现在许多银行门口都有这种外汇投机者。 上海街头的炒汇者（来历网络） 从上图可以看到，这位炒汇者（外汇估客）坐在贴满美元和金圆券的小抽屉旁，背面铁栏栅上挂着外汇牌价。牌价中有美元和银元的买卖报价。 民国时期的纸币印刷车间（来历网络） 1948年蒋经国整理上海金融秩序的举动。1948年8月19日，当晚即由蒋介石以总统名义发布“财政经济紧急令”，作出全国广播，并公布“金圆劵发行法”，最主要的两条是：制止私人持有黄金、白银、外汇，凡私人持有者，限于9月30日前收兑成金圆劵，违者没收。 与此一起蒋介石派出经济督导员到各大城市监督金圆劵的发行。“皇太子”蒋经国受父命，带一批少壮派主干到上海进行经济控制，冲击投机奸商，时称“打山君”。蒋经国为表决心，乃至明言“只打山君，不拍苍蝇”。 冲击投机奸商运动（来历网络） 1948年8月20日，蒋经国抵达上海，随即就公布了一系列法则法令，要求在10月22日前，将旧币兑换成金圆券；在9月30日后，个人不得再持有黄金、白银、银元、外汇，一概兑换成金圆券；挂号办理一切个人存在外国银行的外汇财物；一切商品价格不得高于8月19日以前水平。 杜月笙、刘鸿生、荣尔仁、钱新之、李馥荪、周作民等，都被请进了蒋经国的办公室。蒋经国要他们带头履行政府决策，交出黄金、外汇，对他们一瞬间娓娓劝说，一瞬间声色俱厉，乃至拍了桌子。 年轻时的蒋经国（来历网络） 为了震撼上海滩的山君们，蒋经国没有挑选用那些“小鱼小虾”立威，而是精心挑选了几条“大鱼”，米商万墨林、申新纱厂司理荣鸿元、中国水泥公司常务董事胡国梁、美丰证券公司总司理韦伯祥等60余人，因私逃外汇、私藏黄金、奇货可居或投机倒把，被捕入狱；杜月笙之子杜维屏因“囤货炒股”，被判了8个月徒刑；林雪公司司理王春哲，因私套外汇被处死；这些均属经济场上有头有脸的人物。 1947年7月24日美联社发了一条电讯，列举了一个很具挖苦意味的物价比较：法币100元可买的物品，1937年为两端牛，1938年为一头牛，1941年为一头猪，1943年为一只鸡，1945年为一条鱼，1946年为一只鸡蛋，1947年则为1/3盒火柴。到了1948年，国统区的经济状况非但没有转好，反而更加恶化，几乎到了生灵涂炭的局势。回来搜狐，查看更多 责任编辑： 声明：该文观念仅代表作者自己，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅供给信息存储空间服务,