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证券交易概述,青岛营业部 李明潭,1,志存高远 平安证券,基本内容及学习目的与要求,青岛营业部 李明潭,2,志存高远 平安证券,学习目的与要求,掌握证券交易的概念、特征和原则，熟悉证券交易的种类，熟悉证券交易的方式，熟悉证券投资者的种类，掌握证券公司设立的条件和可以开展的业务，熟悉证券交易场所的含义，掌握证券交易所和证券登记结算公司的职能。 掌握证券交易程序，熟悉证券交易机制的目标，熟悉证券交易机制的种类。 掌握证券交易所会员的资格、权利和义务，熟悉会员资格的申请和审批程序，熟悉证券交易所会员的日常管理，熟悉对证券交易所会员违规行为的处分规定，熟悉证券交易所交易席位、交易单元的含义、种类和管理办法。,青岛营业部 李明潭,3,志存高远 平安证券,课程概述,第一单元 证券交易的概念和基本要素第二单元 证券交易程序与交易机制第三单元 证券交易所的会员和席位,青岛营业部 李明潭,4,志存高远 平安证券,第一单元 证券交易的概念和基本要素,青岛营业部 李明潭,5,志存高远 平安证券,知识体系,青岛营业部 李明潭,6,志存高远 平安证券,考点分析（一）：证券交易的概念及原则,1、证券交易的定义及其特征。证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖的活动。证券交易的特征主要表现在三个方面，即证券的流动性、收益性和风险性。2、我国证券交易市场发展历程。1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式开业。1999年7月1日，中华人民共和国证券法（简称证券法）正式开始实施，标志着维系证券交易市场运作的法规体系趋向完善。2005年4月底，我国开始启动股权分置改革试点工作，这是一项完善证券市场基础制度的运行机制的改革。2005年10月，证券法又进行了一次修订。3、证券交易必须遵循一下三个原则： 公开原则，指证券交易是一种面向社会的、公开的交易活动，其核心要求是实现市场信息的公开化；公平原则，指参与交易的各方应当获得平等的机会；公正原则，指应当公正地对待证券交易参与各方，以及公正的处理证券交易事物。,青岛营业部 李明潭,7,志存高远 平安证券,考点分析（二）：证券交易的种类,按照交易对象的品种划分，证券交易种类有股票交易、债券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易等。,青岛营业部 李明潭,8,志存高远 平安证券,股票交易,股票是一种有价证券，是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。交易所在股票交易中接受报价的方式主要有三种：口头报价、书面报价、电脑报价。目前，我国通过证券交易所进行的股票交易均采用电脑报价方式。,青岛营业部 李明潭,9,志存高远 平安证券,债券交易,债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、到期偿还本金的债权债务凭证。 根据发行主体的不同，债券主要有三类：政府债券、金融债券和公司债券。 政府债券是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。政府债券的发行主体是中央政府和地方政府。 金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 公司债券是公司依照法定程序发行，约定在一定期限还本付息的有价证券。,青岛营业部 李明潭,10,志存高远 平安证券,基金交易,1、证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管、由基金管理人管理和运用资金、为基金份额持有人的利益以资产组合方式进行证券投资活动的基金。因此，它是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。2、从基金类型看，一般可以分为封闭式与开放式两种。 对于封闭式基金来说，在成立后，基金管理公司可以申请其基金在证券交易所上市。如果获得批准，则投资者可以像买卖股票、债券一样，在二级市场上买卖基金份额。 对于开放式基金来说，如果非上市的，投资者可以通过基金管理公司和委托商业银行、证券公司等的柜台，进行基金份额的申购和赎回；如果上市的（上市开放式基金），除了申购和赎回外，也可以像买卖股票、债券一样交易。3、另外，我国证券市场上还出现了交易型开放式基金（ETF）。这种基金代表的是一篮子股票的投资组合，追踪的是实际的股价指数。对于投资者而言，交易型开放式指数基金可以在证券交易所挂牌上市交易，并同时进行基金份额的申购和赎回。,青岛营业部 李明潭,11,志存高远 平安证券,金融衍生工具交易,权证交易 权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券、或以现金结算方式收取结算价差的有价证券。权证根据不同的划分标准由不同的分类，如认股权证和备兑权证、认购权证和认沽权证，美式权证、欧式权证和百慕大式权证等。,青岛营业部 李明潭,12,志存高远 平安证券,金融期货交易 金融期货交易是指以金融期货合约为对象进行的流通转让活动。金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种特定金融工具的标准化协议。在实践中，金融期货主要有外汇期货、利率期货、股权类期货（如股票价格指数期货和股票期货等）三种类型。,金融衍生工具交易,青岛营业部 李明潭,13,志存高远 平安证券,金融衍生工具交易,金融期权交易 金融期权交易是指以金融期权合约为对象进行的流通转让活动。金融期权的基本类型是买入期权和卖出期权。如果按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权还可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等。,青岛营业部 李明潭,14,志存高远 平安证券,金融衍生工具交易,可转化债券交易 可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。在通常情况下，可转换债券是转换成普通股票，因此它具有债权和期权的双重特征。在我国，近年来还出现了分离交易的可转换公司债券，这种债券实际上是可分离交易的附认股权证公司债券，即该债权发行上市后，债券与其原来附带的认股权可以分开，分别独立交易。,青岛营业部 李明潭,15,志存高远 平安证券,考点分析（三）：证券交易的方式,现货交易 现货交易的特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。,青岛营业部 李明潭,16,志存高远 平安证券,考点分析（三）：证券交易的方式,远期交易和期货交易 远期交易是双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。 期货交易与远期交易有类似的地方，都是现在约定成交，将来交割，但远期交易是非标准化的，在场外市场进行。期货交易则是标准化的，有规定格式的合约，多数在场内市场进行。另外，期货交易在多数情况下不进行食物交收，而是在合约到期前进行反向交易，平仓了结。,青岛营业部 李明潭,17,志存高远 平安证券,考点分析（三）：证券交易的方式,回购交易 债券回购交易就是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。由于债券回购地期限一般不超过1年，所以从性质上看，它可以归属于货币市场。,青岛营业部 李明潭,18,志存高远 平安证券,考点分析（三）：证券交易的方式,信用交易 信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易。因此，信用交易的主要特征在于经纪人向投资者提供了信用，即投资者买卖证券的资金或证券有一部分是向经纪人借的。信用交易包括保证金买空和保证金卖空。2005年10月重新修订后的证券法取消了证券公司不得为客户交易融资融券的规定。信用交易在我国已可以合法开展。根据证券公司融资融券业务试点管理办法的规定，融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。,青岛营业部 李明潭,19,志存高远 平安证券,考点分析（四）：证券投资者,1、证券投资者是买卖证券的主体，他们可以使自然人，也可以是法人。相应地，证券投资者可以分为个人投资者和机构投资者两大类。其中，机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金等。2、投资者买卖证券的基本途径主要有两条：一是直接进入交易场所自行买卖证券；二是委托经纪人代理买卖证券。在我国，未成年人未经法定监护人的代理或允许者、受破产宣告未经复权者、法人提出开户但未能提供该法人授权开户证明者等，都不得成为证券交易的委托人。另外，证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或者法定期限内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。3、一般境外投资者可以投资在证券交易所上市的外资股（即B股）。合格境外机构投资者则可以在批准的投资额度内投资在交易所上市的除B股以外的股票、国债、可转换债券、企业债券、权证、封闭式基金、经中国证监会批准势力的开放式基金，还可以参与股票增发、配股、新股发行和可转换债券发行的申购。,青岛营业部 李明潭,20,志存高远 平安证券,考点分析（五）：证券公司,1、证券法规定，设立证券公司，应当具备下列条件：有符合法律、行政法规规定的公司章程。主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元。有符合本法规定的注册资本。董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人具有证券从业资格。有完善的风险管理与内部控制制度。有合格的经营场所和业务设施。法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。2、经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营下列部分或者全部业务：证券经纪证券投资咨询与证券交易、证券投资活动相关的财务顾问证券承销与保荐证券自营证券资产管理其他证券业务其中，证券公司经营上述第项至第项业务的，注册资本最低限额为人民币5000万元；经营上述第项至第项业务之一的，注册资本最低限额为人民币1亿元；经营上述第项至第项业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币5亿元。,青岛营业部 李明潭,21,志存高远 平安证券,考点分析（六）：证券交易场所,1、证券交易所是指在一定的场所、一定的时间，按一定的规则集中买卖已发行证券而形成的市场。证券交易所的设立和解散由国务院决定。我国证券交易所管理办法将证券交易所定义为“依本办法规定条件设立的，不以盈利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家相关法律、法规、规章、政策规定的，实行自律性管理的法人。”2、证券交易所的职能包括：提供证券交易的场所和设施指定证券交易所的业务规则接受上市申请、安排证券上市组织、监督证券交易对会员进行监管对上市公司进行监管设立证券登记结算机构管理和公布市场信息中国证监会许可的其他职能。,青岛营业部 李明潭,22,志存高远 平安证券,考点分析（六）：证券交易场所,3、证券交易所不得直接或者间接从事的事项包括：以营利为目的的业务新闻出版业发布对证券价格进行预测的文字和资料为他人提供担保未经中国证监会批准的其他业务4、证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制，设会员大会、理事会和专门委员会、理事会。理事会是证券交易所的决策机构。证券交易所设总经理，负责日常事务。总经理由国务院监督管理机构任免。5、其他交易场所是指证券交易所以外的证券交易市场，又称“场外交易市场”。在证券交易市场发展的早期，店头市场（又称“柜台市场”）是场外交易市场的主要形式。柜台交易的转让价格一般由证券公司报出，并根据投资者的接受程度进行调整。,青岛营业部 李明潭,23,志存高远 平安证券,考点分析（七）：证券登记结算机构,1、我国证券法规定，证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。设立证券登记结算机构必须经国务院证券监督管理机构批准。2、证券登记结算机构应履行下列职能：证券账户、结算账户的设立证券的存管和过户证券持有人名册登记证券交易所上市证券交易的清算和交收受发行人的委托派发证券权益办理与上述业务有关的查询国务院证券监督管理机构批准的其他业务,青岛营业部 李明潭,24,志存高远 平安证券,考点分析（七）：证券登记结算机构,3、证券登记结算机构要为证券市场提供安全、高效的证券登记结算服务，需采取以下措施保证业务的正常进行：要制定完善的风险防范制度和内部控制制度要建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范要建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系要对结算数据和技术系统进行备份，制定业务紧急应变程序和操作流程4、中国证券登记结算有限责任公司（简称“中国结算公司”）是我国的证券登记结算机构。中国结算公司在上海和深圳两地各设一个分公司。其中，上海分公司（简称“中国结算上海分公司”）主要针对上海证券交易所的上市证券，为投资者提供证券登记结算服务；深圳分公司（简称“中国结算深圳分公司”）主要针对深圳证券交易所的上市证券，为投资者提供证券登记结算服务。,青岛营业部 李明潭,25,志存高远 平安证券,第一节 证券交易的概念及原则,1、证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖的活动。证券交易与证券发行有着密切的联系，两者相互促进、相互制约。一方面，证券发行为证券交易提供了对象，决定了证券交易的规模，是证券交易的前提；另一方面，证券交易使证券的流动性特征显示出来，从而有利于证券发行的顺利进行。2、证券交易的特征主要表现在三个方面，分别为证券的流动性、收益性和风险性。同时，这些特征又互相联系在一起。证券需要有流动机制，因为只有通过流动，证券在具有较强的变现能力。而证券之所以能够流动，就是因为它可能未持有者带来一定的收益。同时，经济发展过程中存在许多不确定因素，所以证券在流动中也存在因其价格的变化给持有者带来损失的风险。,青岛营业部 李明潭,26,志存高远 平安证券,我国证券交易市场发展历程,1、新中国证券交易市场的建立始于1986年。当年8月，沈阳开始试办企业债权转让业务；9月，上海开办了股票柜台买卖业务。从1988年4月起，我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场。1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式开业。1992年初，人民币特种股票（B股）在上海证券交易所上市。同一时期，证券投资基金的交易转让也逐步开展。2、1999年7月1日，中华人民共和国证券法（以下简称证券法）正式开始实施，这标志着维系证券交易市场运作的法规体系趋向完善。进入21世纪以后，随着我国加入WTO，证券交易市场的对外开放也稳步向前迈进。3、2005年4月底，我国开始启动股权分置改革试点工作，这是一项完善证券市场基础制度的运行机制的改革，它不仅在于解决历史问题，更在于为资本市场其他各项改革和制度创新创造条件。2005年10月，证券法又进行了一次修订。,青岛营业部 李明潭,27,志存高远 平安证券,证券交易的原则,证券交易的原则是反映证券交易宗旨的一般法规，它应该贯穿于证券交易的全过程。为了保障证券交易功能的发挥，以利于证券交易的正常运行，证券交易必须遵循三个原则。,青岛营业部 李明潭,28,志存高远 平安证券,证券交易的原则,公开原则 公开原则又称信息公开原则，只证券交易时一种面向社会的、公开的交易活动，其核心要求是实现市场信息的公开化。根据这一原则的要求，证券交易参与各方应依法及时、真是、准确、完整地向社会发布有关信息。,青岛营业部 李明潭,29,志存高远 平安证券,证券交易的原则,公平原则 公平原则指参与交易的各方应当获得平等的机会。它要求证券交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益都能得到公平保护。,青岛营业部 李明潭,30,志存高远 平安证券,证券交易的原则,公正原则 指应当公正地对待证券交易参与各方，以及公正的处理证券交易事物。在实践中，公正原则也体现在很多方面。,青岛营业部 李明潭,31,志存高远 平安证券,第二节 证券交易的种类,证券交易种类通常是根据交易对象来划分的。证券交易的对象就是证券买卖的标的物。在委托买卖证券的情况下，证券交易对象也就是委托合同中的标的物。按照交易对象的品种划分，证券交易种类有股票交易、债券交易、基金交易，以及其他金融衍生工具的交易等。,青岛营业部 李明潭,32,志存高远 平安证券,（一）股票交易,股票是一种有价证券，是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票可以表明投资者的股东身份和权益，股东可以据以获取股息和红利。股票交易就是以股票为对象进行的流通转让活动。股票交易可以在证券交易所中进行，也可以在场外交易市场进行。前者通常称为上市交易，后者的常见形式是柜台交易。在股票上市交易后，如果发现不符合上市条件或其它原因，可以暂停上市交易至终止上市交易。暂停上市交易后，在规定时间内重新具备了条件的亦可以恢复上市交易。,青岛营业部 李明潭,33,志存高远 平安证券,（二）债券交易,1、债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、到期偿还本金的债权债务凭证。根据发行主体的不同，债券主要有政府债券、金融债券和公司债券三大类。这三类债券都是债券市场上的交易品种2、政府债券是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。政府债券的发行主体是中央政府和地方政府。中央政府发行的债券称为“国债”，地方政府发行的债券称为“地方债”。金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债券是公司依照法定程序发行，约定在一定期限还本付息的有价证券。,青岛营业部 李明潭,34,志存高远 平安证券,（三）基金交易,1、证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管、由基金管理人管理和运用资金、为基金份额持有人的利益以资产组合方式进行证券投资活动的基金。因此，它是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。基金交易是指以基金为对象进行的流通转让活动。从基金的基本类型看，一般可分为封闭式和开放式两种。,青岛营业部 李明潭,35,志存高远 平安证券,（三）基金交易,2.对于封闭式基金来说，在成立后，基金管理公司可以申请其基金在证券交易所上市。如果获得批准，则投资者可以像买卖股票、债券一样，在二级市场上买卖基金份额。对于开放式基金来说，如果非上市的，投资者可以通过基金管理公司和委托商业银行、证券公司等的柜台，进行基金份额的申购和赎回；如果上市的（上市开放式基金），除了申购和赎回外，也可以像买卖股票、债券一样交易。开放式基金份额的申购价格和赎回价格，是通过对某一时点上基金份额实际代表的价值即基金资产净值进行估值，在基金资产净值的基础上再加一定的手续费而确定的。,青岛营业部 李明潭,36,志存高远 平安证券,（三）基金交易,3.另外，我国证券市场上还出现了交易型开放式基金（ETF）。这种基金代表的是一篮子股票的投资组合，追踪的是实际的股价指数。对于投资者而言，交易型开放式指数基金可以在证券交易所挂牌上市交易，并同时进行基金份额的申购和赎回。,青岛营业部 李明潭,37,志存高远 平安证券,（四）金融衍生工具交易,股票、债券等属于基础性的金融产品。在现代证券市场上，除了基础性的金融工具交易之外，还存在许多衍生性的金融交易工具。金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品。金融衍生工具交易包括权证交易、金融期货交易、金融期权交易、可转换债券交易等。,青岛营业部 李明潭,38,志存高远 平安证券,（四）金融衍生工具交易,1、权证交易 权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期时，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券、或以现金结算方式收取结算价差的有价证券。从内容上看，权证具有期权的性质，在证券交易市场上，因为权证具有一定的权利，故也有交易的价值。权证交易既可以在证券交易所进行，也可以在场外交易市场上进行，它的具体交易方式与股票交易类似。权证根据不同的划分标准由不同的分类，如认股权证和备兑权证、认购权证和认沽权证，美式权证、欧式权证和百慕大式权证等。,青岛营业部 李明潭,39,志存高远 平安证券,（四）金融衍生工具交易,2、金融期货交易 金融期货交易是指以金融期货合约为对象进行的流通转让活动。金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种特定金融工具的标准化协议。这里的特定金融工具是指诸如外汇、债券、股票和股票价格指数等。因此，在实践中，金融期货主要有外汇期货、利率期货、股权类期货（如股票价格指数期货和股票期货等）三种类型。,青岛营业部 李明潭,40,志存高远 平安证券,（四）金融衍生工具交易,3、金融期权交易 金融期权交易是指以金融期权合约为对象进行的流通转让活动。金融期权合约是指合约买方向卖方支付一定费用（称为“期权费”或“期权价格”），在约定的权利的契约。金融期权的基本类型是买入期权和卖出期权。前者指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融工具的权利，后者指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融工具的权利。如果按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权还可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等。,青岛营业部 李明潭,41,志存高远 平安证券,（四）金融衍生工具交易,4、可转换债券交易 可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换债券就是以这种债券为对象进行的流通转让活动。在通常情况下，可转换债券是转换成普通股票，因此它具有债权和期权的双重特征。一方面，可转换债券在发行时是一种债券，债券持有者拥有债权，持有期间可以活的利息，如果持有债券至期满还可以收回本金；另一方面，可转换债券持有者也可以在规定的转换期间内选择有利时机，要求发行公司按规定的价格和比例，将可转换债券转换为股票。,青岛营业部 李明潭,42,志存高远 平安证券,第三节 证券交易的方式,证券交易方式可以按照不同的角度来认识。根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，证券交易的方式有现货交易、远期交易和期货交易。在短期资金市场，结合现货交易和远期交易的特点，存在着债券的回购交易。如果投资者买卖证券时允许向经纪人融资融券，则发生信用交易。,青岛营业部 李明潭,43,志存高远 平安证券,第三节 证券交易的方式,1、现货交易 所谓现货交易，是指证券买卖双方在成交后就办理交收手续，买入者付出资金并得到证券，卖出者交付证券并得到资金。所以，现货交易的特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。,青岛营业部 李明潭,44,志存高远 平安证券,第三节 证券交易的方式,2、远期交易和期货交易 远期交易是双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。 期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。而期货合约则是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。,青岛营业部 李明潭,45,志存高远 平安证券,第三节 证券交易的方式,3、回购交易 回购交易更多地具有短期融资的属性。从运作方式看，它结合了现货交易和远期交易的特点，通常在债券交易中运用。债券回购交易就是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。在债券回购交易中，当债券持有者有短期的资金需求时，就可以将持有的债券作抵押或卖出而融进资金；反过来，资金供应者则因在相应地期间内让渡资金使用权得到一定的利息回报。由于债券回购地期限一般不超过1年，所以从性质上看，它可以归属于货币市场。,青岛营业部 李明潭,46,志存高远 平安证券,第三节 证券交易的方式,4、信用交易 信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易。因此，信用交易的主要特征在于经纪人向投资者提供了信用，即投资者买卖证券的资金或证券有一部分是向经纪人借的。信用交易包括保证金买空和保证金卖空。,青岛营业部 李明潭,47,志存高远 平安证券,第四节 证券投资者,证券投资者是买卖证券的主体，他们可以使自然人，也可以是法人。 就投资者买卖证券的基本途径来看，主要有两条：一是直接进入交易场所自行买卖证券，如投资者在柜台市场上与对方直接交易；二是委托经纪人代理买卖证券。在证券交易所的交易中，除了按规定允许的证券商自营买卖外，投资者搜要通过委托经纪人代理才能买卖证券。此时，证券投资者也就是委托人。所以，在证券经纪业务中，委托人是指依国家法律法规的规定，可以进行证券买卖的自然人或法人。,青岛营业部 李明潭,48,志存高远 平安证券,第五节 证券公司,证券法规定，设立证券公司，应当具备下列条件： 经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营下列部分或者全部业务：,青岛营业部 李明潭,49,志存高远 平安证券,第五节 证券公司,证券法规定，设立证券公司，应当具备下列条件：有符合法律、行政法规规定的公司章程。主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元。有符合本法规定的注册资本。董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人具有证券从业资格。有完善的风险管理与内部控制制度。有合格的经营场所和业务设施。法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。,青岛营业部 李明潭,50,志存高远 平安证券,第五节 证券公司,经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营下列部分或者全部业务：证券经纪证券投资咨询与证券交易、证券投资活动相关的财务顾问证券承销与保荐证券自营证券资产管理其他证券业务,青岛营业部 李明潭,51,志存高远 平安证券,第六节 证券交易场所,证券交易场所是供已发行的证券进行流通转让的市场。证券交易市场的作用在于：一是为各种类型的证券提供便利而充分的交易条件；二是为各种交易证券提供公开、公平、充分的价格竞争，以发现合理的交易价格；三是实施公开、公正和及时的信息披露；四十提供安全、便利、迅捷的交易与交易后服务。证券交易场所分为证券交易所和其他交易场所两大类。,青岛营业部 李明潭,52,志存高远 平安证券,证券交易所,1、证券交易所是有组织的市场，又称场内交易市场，是指在一定的场所、一定的时间，按一定的规则集中买卖已发行证券而形成的市场。在我国，根据证券法的规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所的设立和解散由国务院决定。我国证券交易所管理办法将证券交易所定义为“依本办法规定条件设立的，不以盈利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家相关法律、法规、规章、政策规定的，实行自律性管理的法人。”,青岛营业部 李明潭,53,志存高远 平安证券,证券交易所,2、证券交易所的职能包括：提供证券交易的场所和设施指定证券交易所的业务规则接受上市申请、安排证券上市组织、监督证券交易对会员进行监管对上市公司进行监管设立证券登记结算机构管理和公布市场信息中国证监会许可的其他职能。,青岛营业部 李明潭,54,志存高远 平安证券,证券交易所,3、证券交易所不得直接或者间接从事的事项包括：以营利为目的的业务新闻出版业发布对证券价格进行预测的文字和资料为他人提供担保未经中国证监会批准的其他业务,青岛营业部 李明潭,55,志存高远 平安证券,证券交易所,4、证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。但不管是会员制还是公司制，都具有严密的组织和规章制度，凡参加者都需具备一定的条件，有一定的审批手续。我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制，设会员大会、理事会和专门委员会、理事会。理事会是证券交易所的决策机构。证券交易所设总经理，负责日常事务。总经理由国务院监督管理机构任免。,青岛营业部 李明潭,56,志存高远 平安证券,其他交易所,其他交易场所是指证券交易所以外的证券交易市场，又称“场外交易市场”。在证券交易市场发展的早期，店头市场（又称“柜台市场”）是场外交易市场的主要形式。 从我国近几年的情况看，银行间债券市场已成为一个重要的场外交易市场。1997年6月，中国人民银行发出通知，决定在全国银行间同业拆借中心开办银行间债券交易业务。由此，我国银行间债券市场建立起来。在随后的几年里，这一市场有了较快的发展。一方面，在它的一级市场上，债券发行规模不断扩大，发行市场化程度提高；另一方面，在它的二级市场上，交易主体逐步扩大，交易量增加、流动性提高。,青岛营业部 李明潭,57,志存高远 平安证券,第七节 证券登记结算机构,1、我国证券法规定，证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。设立证券登记结算机构必须经国务院证券监督管理机构批准。2、证券登记结算机构应履行下列职能：证券账户、结算账户的设立证券的存管和过户证券持有人名册登记证券交易所上市证券交易的清算和交收受发行人的委托派发证券权益办理与上述业务有关的查询国务院证券监督管理机构批准的其他业务3、证券登记结算机构要为证券市场提供安全、高效的证券登记结算服务，需采取以下措施保证业务的正常进行：一是要制定完善的风险防范制度和内部控制制度；二是要建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范；三是要建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系；四是要对结算数据和技术系统进行备份，制定业务紧急应变程序和操作流程。,青岛营业部 李明潭,58,志存高远 平安证券,第二单元 证券交易程序和交易机制,青岛营业部 李明潭,59,志存高远 平安证券,知识体系,青岛营业部 李明潭,60,志存高远 平安证券,考点分析（一）：证券交易程序,开户 开户有两个方面，即开立证券账户和开立资金账户。开立证券账户后，投资者还必须开立资金账户。资金账户用来记载和反映投资者买卖证券的货币收付和结存数额。从我国过去的情况看，投资者的资金账户一般是在经纪商那里开立的。通过开立资金账户，可以建立投资者和经纪商的委托关系。而从现阶段规模发展的角度看，投资者交易结算资金已经是想第三方存管制度。,青岛营业部 李明潭,61,志存高远 平安证券,考点分析（一）：证券交易程序,委托 投资者需要通过经纪商才能在证券交易所买卖证券。委托指令有多种形式。从各国情况看，一般根据委托订单的数量，有整数委托和零数委托；根据买卖证券的方向，有买进委托和卖出委托；根据委托价格限制，有市价委托和限价委托；在有些国家，有止损订单和止损限价订单；根据委托时效限制，有当日委托、当周委托、无期限委托、开市委托和收市委托等。证券交易所在证券交易中接受报价的方式主要有口头报价、书面报价和电脑报价三种。目前，我国通过证券交易所进行的股票交易均采用电脑报价方式。,青岛营业部 李明潭,62,志存高远 平安证券,考点分析（一）：证券交易程序,成交 证券交易所交易系统主机接受申报后，要根据订单的成交规则进行撮合配对。在成交价格确定方面，如果实在竞价市场，买卖双方的委托由经纪商呈交到交易市场，交易市场按照一定的规则进行订单匹配，匹配成功后按投资者委托订单规定的价格成交。在做市商市场，证券交易的价格由做市商报出，投资者接受做市商的报价后，即可与做市商进行买卖，完成交易。 在订单匹配原则方面，优先原则主要有：价格优先原则、时间优先原则、按比例分配原则、数量优先原则、客户优先原则、做市商优先原则和经纪商优先原则等。我国采用价格优先和时间优先原则。,青岛营业部 李明潭,63,志存高远 平安证券,考点分析（一）：证券交易程序,结算 清算和交收是证券结算的两个方面。对于不记名证券而言，完成了清算和交收，证券交易过程即告结束。对于记名证券而言，完成了清算和交收还有一个登记过户的环节。完成了登记过户，证券交易才告结束。,青岛营业部 李明潭,64,志存高远 平安证券,考点分析（二）：证券交易机制,1、证券交易机制目标。主要目标有流动性、稳定性和有效性。证券的流动性是证券市场生存的条件。证券市场流动性包含两个方面的要求，即成交速度和成交价格。如果投资者能以合理的价格迅速成交，则市场流动性好。证券市场的稳定性是指证券价格的波动程度。证券市场的稳定性可以用市场指数的风险度来衡量。证券市场的有效性包含两个方面的要求：一是证券市场的高效率；二是证券市场的低成本。其中，高效率包含两个方面的要求：首先是证券市场的信息效率；其次是证券市场的运行效率。,青岛营业部 李明潭,65,志存高远 平安证券,考点分析（二）：证券交易机制,2、证券交易机制种类。从交易时间的连续特点划分，有定期交易系统和连续交易系统；从交易价格的决定特点划分，有指令驱动系统和报价驱动系统。(1)定期交易系统和连续交易系统。在定期交易系统中，成交的时点是不连续的。在连续交易系统中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。这两种交易机制有着不同的特点。定期交易系统的特点是：批量指令可以提供价格的稳定性；指令执行和结算的成本相对比较低。连续交易系统的特点是：市场为投资者提供了交易的即时性；交易过程中可以提供更多的市场价格信息。(2)指令驱动和报价驱动系统指令驱动系统是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。指令驱动系统的特点是：证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定；投资者买卖证券的对手是其他投资者。报价驱动系统是一种连续交易上市场，或称“做市商市场”。报价驱动系统的特点是：证券成交价格的形成由做市商决定；投资者买卖证券都以做市商为对手，与其他投资者不发生直接联系。,青岛营业部 李明潭,66,志存高远 平安证券,第一节 证券交易程序,证券交易的基本过程包括开户、委托、成交、结算等几个阶段。,青岛营业部 李明潭,67,志存高远 平安证券,开户,1、开户有两个方面，即开立证券账户和开立资金账户。由于采用电子化交易方式，证券和资金都可以记录在相应的账户中，投资者应当开立实名账户，同一投资者开立的资金账户和证券账户的姓名或者名称应当一致。2、投资者买卖证券的第一步要向证券登记结算公司申请开立证券账户，用来记载投资者所持有的证券种类、数量和相应地变动情况。证券登记结算公司可以委托证券公司代为开立证券账户。自然人和一般机构投资者开立证券账户，由开户代理机构受理；证券公司和基金公司等机构开立证券账户，有证券登记结算公司受理。证券账户有不同的类型，有的根据投资者种类（如个人投资者和机构投资者）区分，有的根据投资品种（如A股和B股）区分。当然，对于投资者来说，在一个证券账户中允许买卖各种证券是比较方便的。,青岛营业部 李明潭,68,志存高远 平安证券,开户,3、开立证券账户后，投资者还不能直接买卖证券。由于买卖证券要涉及货币资金的收入或付出，因此投资者还必须开立资金账户。资金账户用来记载和反映投资者买卖证券的货币收付和结存数额。根据我国目前的情况，投资者的资金账户一般是在经纪商那里开立的。通过开立资金账户，可以建立投资者和经纪商的委托关系。不过从发展角度看，投资者交易结算资金将实行第三方存管制度。这一制度的引入可以在一定程度上防范经纪商挪用投资者交易结算资金的现象，从而起到保护投资者利益的作用。4、开立证券账户和资金账户后，投资者买卖证券所涉及的证券、资金变化就会从相应的账户中得到反映。如果证券账户和资金账户遗失，可以通过挂失程序重新补办。,青岛营业部 李明潭,69,志存高远 平安证券,委托,1、在证券交易所市场，投资者买卖证券是不能直接进入交易所办理的，而必须通过证券交易所会员来进行。换而言之，投资者需要通过经纪商才能在证券交易所买卖证券。在这种情况下，投资者向证券经纪商下达买进或卖出证券的指令，称为“委托”。2、委托指令有多种形式。可以按照不同依据来划分。从各国（地区）情况看，一般根据委托订单的数量，有整数委托和零数委托；根据买卖证券的方向，有买进委托和卖出委托；根据委托价格限制，有市价委托和限价委托；在有些国家（地区），还有止损订单和止损限价订单；根据委托时效限