第二章外汇汇率ppt课件.ppt

第二章 外 汇 汇 率,主要内容,第一节 外汇概述第二节 汇率第三节 汇率的决定及其变动第四节 汇率变动对经济的影响第五节 汇率制度,学习目标,1.掌握外汇和外汇汇率的含义，汇率的变动及对经济的影响。2. 掌握汇率的直接标价法、间接标价法和美元标价法。3.理解固定汇率制度和浮动汇率制度的含义及利弊分析。4.了解我国人民币汇率制度的演变过程。,第一节 外 汇,一、外汇的含义,外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。,广义外汇,指以外币表示的可以用做国际清偿的支付手段和资产： 外国货币：纸币和铸币； 外币支付凭证：票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证； 外币有价证券:政府债券、企业债券和股票； 特别提款权和其他外汇资产,指以外币表示的可以直接用做国际结算的支付手段：普遍接受性可偿付性可自由兑换,狭义外汇,动态外汇静态外汇,外汇定义,外汇种类,外汇概述,外汇定义,动态外汇静态外汇,汇兑,支付手段外币资产,国际汇兑活动,国际汇兑：是指通过银行把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币 ，并借助于各种信用工具（如汇票等），将货币资金转移到另一个国家，以清偿国际间由于贸易、非贸易往来产生的债权债务关系的专门性经营活动。,1,指以可兑换的外币表示的可直接用于 国际结算的支付工具和信用工具。 银行汇票（外币表示的） 银行支票（外币表示的） 银行存款（外币表示的） 各种债权凭证（外币表示的）,2、狭义外汇,定义种类,3、广义外汇,定义种类,泛指一切以外币表示的金融资产。,外币外币支付凭证外币有价证券其他外汇资产,a、可兑换的外币,欧元硬币,外钞,你有外钞吗？,b、外币支付凭证,结算业务中使用的结算凭证，银行汇票等。,支付业务中使用的银行存单、银行支票、信用卡、邮政储蓄等,C、外币有价证券,资本市场中买卖的金融工具： 股票、债券,中华人民共和国外汇管理条例,1996年1月8日颁布,第三条 本条例所构外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： (一 )外国货币，包括纸币、铸币； (二 )外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； (三 )外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； (四 )特别提款权、欧元； (五 )其他外汇资产。,常用自由兑换货币名称及标准代码,思考?,外汇与外币的区别是什么?,国际性：必须是以外国货币表示。外汇是以外币计值或表示的金融资产,任何以外币计值或表示的实物资产和无形资产并不构成外汇。可兑换性：必须具有充分的可兑换性, 能用于多边国际结算。 可偿性：必须具有普遍接受性，能够保证行使偿付或购买功能的货币债权，能够得到清偿。,二、外汇的特征,（一）按照是否可以自由兑换分类,自由外汇,记账外汇,（二）按照外汇买卖的交割期限分类,即期外汇,远期外汇,（三）按照外汇的来源或用途分类,贸易外汇,非贸易外汇,（四）按照外币形态的不同分类,外币现钞,外币现汇,（五）按照持有者的不同分类,官方外汇,私人外汇,黑市外汇,四、外汇的作用,（一）促进国际间的经济、贸易的发展 （二）调剂国际间资金余缺。（三）是一个国家国际储备的重要组成部分,中国香港 港币,各国货币欣赏,中国澳门 澳门币,中国台湾 台币,日圆,泰国货币,美国货币,韩国货币,朝鲜 元,新加波 元,沙特阿拉伯 里亚尔,埃及镑,白俄罗斯 卢布,墨西哥 比索,古巴 比索,澳大利亚 元,欧元,法国 法郎,瑞士 法郎,比利时 法郎,南非兰特,缅甸 元,荷兰 盾,苏里南 盾,马尔代夫 拉菲亚,冰岛 克朗,丹麦 克朗,老挝 基普,印度 卢比,蒙古 图格里克,泰国 泰铢,越南 盾,英 镑,安提瓜和巴布达 东加勒比元,奥地利 先令,德国 马克,阿根廷 比索,挪威 克朗,捷克 克朗,第二节 汇 率,一、汇率的含义,外汇汇率（Foreign Exchange Rate）又称外汇汇价，也即外汇的价格，是两种货币之间的兑换比率。如果把外汇也看作是一种商品，那么外汇汇率就是在外汇市场上用一种货币购买另一种货币的价格。,怎么理解？,例:l美元110日元，表示美元与日元的兑换比率为110，即1美元可换110日元，或110日元可兑换成 1美元。,我们买一件美元的商品，就必须要有美元，那么如果你只有日元的话，就必须先用日元换了美元，才能买商品。,二、汇率的标价方法,（一）直接标价法（Direct Quotation）直接标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000等）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。,1美元6.3976元人民币，1欧元7.6848元人民币，100日元6.0862元人民币，1港元1.0390元人民币，1英镑 1.5680美元。,（二）间接标价法（Indirect Quotation）间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（1、100、1000、10000等）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。,【例】伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.8115 月末：GBP1=USD 1.8010 *标价方法可以相互转化,（三）美元标价法在国际外汇市场上，通常用美元标价法和欧元标价法。如果以美元作为关键货币，所有在外汇市场上交易的货币都对美元报价，则称为美元标价法。如果以欧元作为关键货币，所有在外汇市场上交易的货币都对欧元报价，则称为欧元标价法。 是目前国际金融市场上通行的标价法。, 汇率的标价方法比较,以一个单位的外国货币为标准，折算为多少单位的本国货币。 1外币=N本币在中国： 1USD=6.65RMB,以一个单位的本国货币为标准，折算为多少单位的外国货币。 1本币=N外币在美国： 1USD=6.65RMB,以一个单位的美元为标准，折算为多少单位的他国货币。 1美元=N他国货币在中国： 1USD=6.65RMB,外币数额固定不变，本币数额随外币比值变化而变化。,外汇汇率上升，等式右端的本币数额增加；外汇汇率下跌，等式右端本币数额减少。,外汇汇率上升，等式右端的本币数额减少；外汇汇率下跌，等式右端本币数额增加。,本币数额固定不变，外币数额随外币比值变化而变化。,美元为基准货币，其他货币为标价货币。,三、汇率的套算,（一）两种货币同为直接报价货币,这两种货币的交叉汇率可以通过基本汇率交叉相除而得。规则是：小数字除大数字得买入价；大数字除小数字得卖出价。,USD/CHF 1.4876 -1.4926,（二）两种货币都是间接报价货币,在两种货币都为间接报价货币的情况下，这两种货币的交叉汇率也可以通过基本汇率交叉相除而得。规则是：小数字除大数字得买入价；大数字除小数字得卖出价。,GBP/USD: 1.6010-1.6020,（三）一种货币是直接报价货币，另一种货币是间接报价货币,在一种货币是直接报价货币，另一种货币是间接报价货币的情况下计算交叉汇率，是将两种货币基本汇率的买入价和卖出价同向相乘。规则是：小数字乘小数字得买入价，大数字乘大数字得卖出价。,买入价 卖出价,GBP/USD 1. 6010-1. 6020,USD/CHF 1.4876 -1.4926,得 GBP/CHF 2.3816-2.3911,四、汇率的种类,（一）按照制定汇率的不同方法可以分为基准汇率（Basic Rate）和交叉汇率（Cross Rate）,基准汇率：一国货币与某一种国际上普遍接受的关键货币的比价。交叉汇率：套算汇率，两种货币的汇率通过第三种货币计算出来的汇率。,【例1】我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是： USD1= CNY 6.6270 当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：GBP1=USD 1.7816套算出人民币与英镑间的汇率为？,GBP1=CNY1.78166.6270=CNY 14.6572,【例2】我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是：USD1= CNY 6.6270 当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：USD1= CHF 0.8863,套算出CHF/CNY间的汇率为？,CHF/CNY =0.8863/ 6.6270=0.1337,（二）从银行买卖外汇的角度可以划分为买入汇率（Buying Rate）、卖出汇率（Selling Rate）、中间汇率（Middle Rate）和现钞汇率（Bank Notes Rate）,买入汇率，也称买入价，即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率，也称卖出价，即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。买入卖出之间有个差价，这个差价是银行买卖外汇的收益，一般为1一5。,中间汇率，是买入汇率与卖出汇率的平均数，其计算公式为：中间汇率=(买入汇率卖出汇率)/2。报刊报导汇率消息时常用中间汇率 。,注意：买入、卖出是站在银行角度上来说的，买入价、卖出价是银行与非银行客户进行交易时所使用的汇率。不管是直接或是间接标价法，卖价总比买价要高，其差价是银行的收益。,现钞汇率，一般国家都规定，不允许外国货币在本国流通，只有将外币兑换成本国货币，才能够购买本国的商品和劳务，因此产生了买卖外汇现钞的兑换率，即现钞汇率。,关键点提示,1、外汇买卖价格的排列方向：直接标价法：买入外汇价 卖出外汇价 左-右 间接标价法：卖出外汇价 买入外汇价 右 -左2、无论是直接还是间接标价法，一个汇率中的两个数字必按前小后大排列。3、买卖价格对单位货币与对标价货币而言正好相反。4、银行外汇牌价表上价格是从银行的角度出发，对客户是相反的。,（三）从汇率制度角度考察可以分为固定汇率（Fixed Rate）和浮动汇率（Floating Rate）,固定汇率：一国货币与外币的比价基本固定，波动限制在很小的范围内，超出限制，货币当局有义务对外汇市场干预。,浮动汇率：根据市场供求变化而自发形成的汇率，没有波动界限，货币当局也没有义务维持汇率稳定,（四）按照外汇交易支付通知方式可以分为电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate ）、信汇汇率（Mail Transfer Rate，M/T Rate ）和票汇汇率（Demand Draft Rate，D/D Rate ）电汇汇率：以电信方式进行外汇交易时使用的汇率。电话、电传、电报等方式。信汇汇率：以信函方式进行外汇交易时使用的汇率。较电汇慢。票汇汇率：以汇票、支票或者本票等票据方式进行支付时所使用的汇率。,（五）根据外汇买卖的交割期限可以分为即期汇率（Spot Rate）和远期汇率（Forward Rate）何谓升水？ 贴水？平价？,计算远期汇率的规则在直接标价法下： 外汇升水时，远期汇率即期汇率+升水 外汇贴水时，远期汇率=即期汇率-贴水在间接标价法下： 外汇升水时，远期汇率即期汇率-升水 外汇贴水时，远期汇率即期汇率+贴水,（六）按照货币当局对外汇管理的宽严程度可区分为官方汇率（Official Rate）和市场汇率（Market Rate）,（七）从汇率制度角度考察可以分为固定汇率（Fixed Rate）和浮动汇率（Floating Rate）,固定汇率：一国货币与外币的比价基本固定，波动限制在很小的范围内，超出限制，货币当局有义务对外汇市场干预。,浮动汇率：根据市场供求变化而自发形成的汇率，没有波动界限，货币当局也没有义务维持汇率稳定,（八）从是否提出通货膨胀的因素角度考察可以分为名义汇率（Fixed Rate）和实际汇率和有效汇率（Floating Rate）,名义汇率：没有剔除通货膨胀因素的汇率。,实际汇率：在名义汇率的基础上，剔除通货膨胀因素的汇率。,有效汇率：一种货币相对于其他多种货币双边汇率的加权平均数， 又称汇率指数。,第三节 汇率的决定及其变动,一、汇率决定的基础,（一）金本位制度下汇率的决定,金本位制度是19世纪初到20世纪初大多数资本主义国家实行的货币制度。在国际金本位制度下，各国货币都以黄金作为统一的价值衡量标准，含金量是货币所具有的价值。因此，金本位制度下两种货币的含金量之比铸币平价，成为了它们的汇率标准。,广义的金本位制包括,金币本位制,金块本位制,金汇兑本位制,狭义的金本位制指金币本位制，也称金铸币本位制。是典型的金本位制,在实行金币本位制度时，英国货币1英镑的重量的含金量为113.0016格令；美国货币1美元的含金量为23.22格令。,则英镑和美元的铸币平价是：,113.0016/23.22=4.8665即1英镑=4.8665美元,结论：英镑和美元的汇率是以它们的铸币平价作为标准。,铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率，但不是市场上的真实汇率。,市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平价上下波动。,汇率波动幅度受黄金点制约。,黄金点也称黄金输送点，由黄金输出点和黄金输入点构成。,假设美国和英国之间运送1英镑所含黄金需要0.02美元的费用（包括黄金的运输费、保险费、包装费以及改铸费等），当市场上英镑的实际汇率高于4.8865美元时，美国的债务人将不会在外汇市场上购买英镑，而是直接运送黄金到英国进行支付，因此，4.8865美元就是美国对英国的黄金输出点。相反，当市场上英镑的实际汇率降到4.8465美元以下时，美国的债权人宁愿收取黄金而不愿接受英镑，此时，黄金将输入美国，因此，4.8465美元就是美国对英国的黄金输入点。,案例,金币本位制下汇率决定,黄金输送点=铸币平价+/-单位货币黄金的运送费用,金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定,各自货币所代表的含金量所决定，法定平价（Official Parity）,分析总结：,1936年国际金本位制宣告彻底破产。,（二）纸币制度下汇率的决定,1936年至今，均为纸币本位时期根据纸币流通是否代表黄金量，可分为两个阶段：,（一）货币黄金化时期,1、1936年1945年,国际金融发展史上的混乱时期，各国普遍实行严格的贸易保护和货币保护。,黄金对货币价值的形成仍有决定性的作用。,黄金平价是这一时期汇率决定的价值基础。,2、1945年1973年,战后世界各国普遍实行了不兑换纸币制度。,各国通过黄金市场价格以法令的形式规定纸币代表的黄金量。,黄金平价是这一时期汇率决定的价值基础。,黄金对货币价值的形成仍有十分重要的影响。,（二）货币非黄金化时期,70年代后，布雷顿森林体系崩溃，黄金不再作为货币价值的基础，纸币流通非黄金化。,纸币流通中所代表的真实价值表现为纸币具有的购买力。,两国纸币购买力水平构成汇率决定的价值基础。,纸币购买力的概念,纸币购买力是指单位纸币购买商品或劳务的能力。纸币购买力高低，是纸币所代表的价值和商品价值对比的结果。在商品价值不变的情况下，单位纸币买回的同种商品越多，说明该纸币的购买力越高，或者说它所代表的价值量越大。反之，则说明该纸币的购买力越低，或者说它所代表的价值量越小。,结论： 在两国同种商品的价值量相同的条件下，通过比较两国纸币购买力或物价水平，即可得出两国纸币的交换比率汇率。,强调： 两国纸币购买力比较，必须是同种商品具有相同价值量。同时参与国际市场交换，具有国际价值。,二、影响汇率变动的因素,（一）影响汇率变动的中长期因素,1国际收支状况2通货膨胀率3利率水平4经济增长率5宏观经济政策,（二）影响汇率变动的短期因素,1市场预期2央行干预3重大的国际政治因素,第四节 汇率对经济的影响,（一）汇率变动对贸易收支（进出口）的影响本币贬值，有利于出口，不利于进口。,外汇倾销：货币当局促使本币对外贬值，对外贬值大于对内贬值，使产品价格低于世界市场价格,如中国，本币贬值，本币对外汇率下跌，外汇汇率上升，单位外币能够兑换到更多的本币。在国内物价不变的情况下，单位外币可以购买到更多的本国商品，使商品出口竞争力增大，出口量增大。同时，外汇汇率上升，单位本币可兑换到的外币数量减少，进口需要更多的本币，增加进口成本,不利于进口。,汇率变动对一国国际收支的影响：非贸易收支,本币贬值,外币购买力,本国商品和劳务价格,国内物价不变,汇率变动对一国国际收支的影响：资本流动,资本外流,汇率变动,资本回流,资本回流加速,（二）汇率变动对非贸易收支的影响,（三）汇率变动对外汇储备的影响,汇率变动,资本流动与进出口,外汇储备实际价值,外汇储备,（四）汇率变动对一国国内经济的影响： 国民收入、劳动生产率、就业,国民收入,劳动生产率,就业,本币贬值,（五）汇率变动对国际经济的影响：,促进国际储备货币多元化,促进国际金融创新,影响国际贸易,加剧国际金融市场的动荡,思考：制约汇率发挥影响的条件？,一国对外贸易系数的大小,对外开放程度,出口商品结构,与国际金融市场的联系程度,货币可兑换性,第五节 汇 率 制 度,汇率制度（Exchange Rate System）是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做的安排和规定。,汇率制度,固定汇率制度,浮动汇率制度,一、固定汇率制度,固定汇率制度就是两国货币比价基本固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内的汇率制度。,（二）固定汇率制度的种类,1金本位制下的固定汇率制度,铸币平价(mint par)决定汇率的基础：在金本位制度下，两国铸币的含金量之比决定汇率的基础：两种货币的铸币平价影响汇率变动因素：黄金点(gold point) ：又称黄金输送点，表示了能够引起黄金跨国流动的市场汇率上下波动的界限。它可分为黄金输出点和黄金输入点，前者等于铸币平价加运费，后者等于铸币平价减运费。,英国规定：1英镑金币含纯金7.3224克(重量123.27447格令，成色24K，纯金113格令)美国规定：1美元金币含纯金1.504656克（重量25.8格令，成色21.6K，纯金23.22格令）铸币平价：1英镑=7.3224g/1.504656g=4.8665美元。 当时1英镑黄金从英国运到美约需0.03美元。美国为本国，为本币；英国为外国，为外币。 铸币平价+黄金费用=汇率波动的上限 铸币平价-黄金费用汇率波动的下限,供求关系及黄金输送点,GBP/USD 4.8665,2布雷顿森林体系下的固定汇率制度,黄金平价：即由法律规定的纸币名义含金量。 决定汇率的基础：各国货币含金量占美元含金量的比率各国政府可以根据本国的需要调整纸币的金平价。法定升值指政府提高本币的金平价，并从而提高本国货币的官方汇率。法定贬值指政府降低本币的金平价，并从而降低本国货币的官方汇率。,影响汇率变动因素在布雷顿森林货币体系下，各国货币与美元所确定的汇率是法定汇率。外汇买卖的汇率要受外汇供求关系的影响而围绕法定汇率上下波动。根据国际货币基金组织的规定，市场汇率波动的幅度，如超过平价上下的1，各国政府的有关当局就有义务进行干预。1971年12月以后，市场汇率波动幅度又扩大为平价上下的2.25。4、特点：一固定，双挂勾，上下限，政府干预,（三）固定汇率制度的利弊分析,1固定汇率制度对经济的有利影响,（1）减少汇率波动风险，抑制外汇投机,（2）有利于国际贸易及投资,2固定汇率制度对经济的不利影响,（1）需要大量的国际储备,（2）国内经济政策缺乏独立性,（3）具有传递通货膨胀倾向,（4）容易遭受国际游资的冲击,二、浮动汇率制度,（一）浮动汇率制度的概念,浮动汇率制度指一国货币当局不再规定本国货币与外国货币比价和汇率波动的幅度，货币当局也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求变化自由波动的一种汇率制度。,国际收支顺差，外汇供给增加，外国货币价格下跌，汇率下浮；国际收支逆差，外汇需求增加，外国货币价格上涨，汇率上浮。,（二）浮动汇率制度的种类,1按政府是否干预外汇市场来划分,自由浮动,管理浮动,2按浮动程度或浮动方式划分,钉住型或无弹性型,有限灵活型或有限弹性型,联合浮动或单独浮动,（三）浮动汇率制度的利弊分析,1浮动汇率制度对经济的有利影响,（1）节约国际储备 （2）有利于国内经济政策的独立性 （3）使经济周期和通货膨胀的国际传递减少到最小限度 （4）缓解国际游资的冲击,2浮动汇率制度对经济的不利影响,（1）助长投机，加剧动荡 （2）不利于国际贸易和国际投资 （3）货币战加剧 （4）具有通货膨胀倾向 （5）对发展中国家不利,三、汇率制度的选择,在现实中，各国都根据自身经济发展水平和运行状况自主选择汇率制度和汇率政策。,各国货币实行什么样的汇率制度，应由各国货币当局根据本国的经济实力，经济的结构性特征，政府的政策意图，黄金、外汇储备量和国际收支等状况来选择。,四、人民币汇率制度,1948年12月1日，中国人民银行成立，并发行了统一的货币人民币。1949年1月18日，中国人民银行在天津首次正式公布人民币汇率。五十多年来，在不同的时期，人民币的汇率安排有着不同的特点。,（一）改革开放前的人民币汇率安排,1第一阶段管理浮动制阶段（19491952年）。,2第二阶段盯住美元（19531972年）。,3第三阶段盯住一篮子货币（19731980年）。,（二）改革后的人民币汇率安排,1第一阶段“双重汇率制”（19811984年）。,2第二阶段单一汇率制（19851990年）。,3第三阶段有管理的浮动运行机制（19911993）。,4第四阶段名义上“有管理的浮动汇率制度”，事实上“钉住美元的固定汇率制度”，（19942005年）。,5现阶段，以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度。不再是单一的“钉住美元的固定汇率制度”，而是参考一篮子货币，波动幅度较大。,本章完，谢谢！,