信托行业固有业务强者恒强.docx

信托行业固有业务强者恒强近期，多家信托公司披露了2022年上半年数据。今年上半年，信托业整体经营业绩下滑。根据云南信托研究发展部近日发布的2022年上半年信托行业经营情况简析（以下简称简析），今年上半年信托业净利润呈现出“头部下滑,尾部提升''的态势。简析表示，信托公司主动转型，实现差异化增长路径，仍可在激烈的市场竞争中提升行业地位。融资收入低迷导致收入下滑根据56家信托公司已披露的财务数据，简析显示，今年上半年，信托行业整体经营业绩下滑，营业收入总额为575.44亿元，同比减少14.34%。其中，信托业务收入总额为373.58亿元,同比减少13.86%；固有业务收入总额为201.87亿元，同比减少15.21%。信托业务方面，主要受监管持续压降与企业融资需求疲软影响，融资类与事务管理类信托业务规模不断压缩，导致信托业务收入收窄；固有业务方面，主要受资本市场波动的外部环境影响，行业公允价值变动损益出现较大减值，导致固有业务收入下降明显。今年一季度，融资类信托资产余额降至3.38万亿元，较上年末压缩0.2万亿元，降幅为5.49%,占比降至16.79%,较上年末下降0.64个百分点；事务管理类信托资产余额降至&22万亿元，较上年末压缩0.25万亿元，降幅为2.92%,占比降至40.77%,较上年末下降0.43个百分点。简析表示，信托业务收入下滑的原因主要有两方面，一是监管部门明确要求压缩具有影子银行特征的融资类业务与被动的通道业务，推动信托公司回归本源；二是受房地产市场变化以及疫情等宏观经济下行因素的影响，一季度投向房地产的信托资产余额为1.57万亿元,较上年末减少10.85%,投向工商企业的信托资产余额为3.99万亿元，较上年末减少4.23%o从信托业务排名变动情况来看，简析表示，仅有两家公司新进入前十行列，行业格局较为稳固。但在信托业务收入前十位的公司中，仅有建信信托、英大信托与外贸信托保持了正增长，其中，英大信托增幅较大，同比增长19.92%。这些公司财产权信托规模较大，且资产证券化、家族信托、破产重整信托业务规模居于行业前列，此类业务也是近年来监管部门主要倡导方向。固有业务头部机构集中效应加剧在信托业加速转型的背景下，固有业务收入对信托公司营业收入的贡献越发重要。但今年上半年，因资本市场出现较大波动，投资收益表现不佳，公允价值变动损益出现较大减值，固有业务收入出现大幅下降。简析显示，今年6月，固有业务收入总额为201.87亿元，同比减少15.21%o从结构上看，信托行业的头部集中效应仍在持续，固有业务收入主要由头部企业贡献。简析认为，今年上半年，前三家信托公司（平安信托、重庆信托、华润信托）的固有业务收入占比过半，合计贡献固有业务收入105.75亿元，超过一半，这表明信托行业格局分化愈加显著，在固有业务方面呈现出强者恒强的特点。此外，在固有业务收入前十位的公司中，华鑫信托与陆家嘴信托实现了固有业务收入的大幅增长,同比分别增长35.69%与37.77%,增长动因在于其持续推进增资扩股，在资本实力、抗风险能力、综合竞争力方面不断扩充优势，为公司转型升级打开了更为广阔的空间。尾部机构净利提升上半年信托业绩整体承压已是不争事实，但行业净利润却呈现出“头部下滑，尾部提升”的态势。简析显示，2022上半年，行业净利润总额为269.83亿元，同比减少21.71%。具体来看，2021上半年净利润排名前十的公司中，仅平安信托、华润信托与江苏信托维持了净利润增势；净利润排名后十的公司中，除国联信托外，均实现了净利润的增长。行业整体R0E（净利润/净资产）为3.88%,同比减少L34个百分点，获利能力持续下滑。上半年，有八成信托公司ROE同期下滑的情况下，粤财信托净资产收益率跃居首位。从2022年上半年营业收入与净利润的散点图分析，信托行业头部效应显著，各梯队内公司分布相对稳定。简析显示，平安信托遥遥领先同业，营业收入达116.79亿元，净利润41.06亿元。中信信托、重庆信托、五矿信托与光大信托仍保持在第一梯队，中融信托也从第二梯队升至第一队列；第二梯队的信托公司，其营业收入分布在15亿-20亿元，净利润分布在5亿-20亿元，主要包含华润信托、华能信托、中航信托等信托公司；第三梯队的信托公司，其营业收入及净利润均分布在15亿元以下，行业大部分的公司都集中于该梯队，分布相对密集。