投资项目评估案例分析报告与报表分析报告.doc

某某大学案例分析考试试题课程编号课程名称投资项目评估主讲教师评分学 号专业年级教师评语：题目：投 资 项 目 评 估 期 末 案 例 分 析某项目有关数据如下：项目的建设期为2年，生产运营期为 6年。预计建设期第一年投资200万元，第二年投资400万元，负债率皆为50%，贷款年利率为10%，建设期投资的90%形成固定资产，按4年计提折旧。项目第三年投产，投产初始年份生产能力为满负荷的80%，第四年生产能力为满负荷的90%，第五年开始满负荷生产，销售收入为1000万元，经营本钱为700万元，满负荷时需要的流动资金为200万元，其中自有流动资金按30%配套，并且按比例投在各年。流动资金贷款利率为5%。经营本钱=300+生产负荷能力*400、流动资金简化为与产销量成正比。销售税金与附加率为销售收入的6%，所得税率为25%。固定资金借款建设期不用偿还利息，还款采用最大还款法，可分配利润的80%用来偿还固定资金贷款的本金。投资者的机会本钱为5%，而本项目的风险补偿收益率为6%。全投资现金流量的基准收益率为9%。要求分析计算：1.编制全投资现金流量表，自有资金现金流量表，借款偿还平衡表，损益表，总本钱费用表，并计算相应评价指标。70分，其中计算步骤30分2.请做价格、经营本钱的敏感性分析不需要做有利分析，并计算价格的临界点。25分3对本项目进展财务综合评估。5分一、根本报表的编制一自有资金现金流量表的编制固定资产贷款每年应计利息年初贷款本年贷款额/2*年利率建设期贷款累计上年年初贷款累计上年应计利息上年贷款增加额固定资产贷款本金=200/2+400/2=300第一年固定资产贷款利息=100*0.5*10%=5固定资产原值=固定资产投资*固定资产形成率 + 建设期利息固定资产折旧按4年平均折旧，第三年：生产能力为满负荷的80%总本钱=经营本钱+折旧费+摊销费+利息支出固定+流动税前利润=销售收入-总本钱-营业税金与附加销售收入=1000*80%=800经营本钱=700*80%=560流动资金=200*80%=160自有资金为160*30%=48需要贷款的流动资金=160-48=112营业税金与附加=1000*80%*6%=48第四年：生产能力为满负荷的90%销售收入=1000*90%=900经营本钱=700*90%=630流动资金=200*90%=180需要追加流动资金=180-160=20自有流动资金=20*30%=6需要贷款的流动资金=20-6=14营业税金与附加=1000*90%*6%=54第五年：满负荷生产销售收入=1000经营本钱=700流动资金=200需要追加流动资金=200-160-20=20自有流动资金=20*30%=6需要贷款的流动资金=20-6=14流动资金贷款利息=112+14+14*5%=7营业税金与附加=1000*6%=60第六年：满负荷生产年初欠款=0销售收入=1000经营本钱=700流动资金贷款利息=112+14+14*5%=7营业税金与附加=1000*6%=60第七、八年：满负荷生产、折旧已完成，即折旧费=0销售收入=1000经营本钱=700流动资金贷款利息=112+14+14*5%=7营业税金与附加=1000*6%=60总本钱=700+7=707税前利润=1000-707-60=233二全投资现金流量表的编制折旧=600*90%/4=135第三年的税前利润=销售收入-经营本钱-折旧-营业税金与附加第三年的税前利润=1000*80%-700*80%-135-48=57第四年的税前利润=1000*90%-700*90%-135-54=81第五、六年的税前利润=1000-700-135-60=105第七、八年的税前利润=1000-700-60=240第七、八年的所得税=240*25%=60二、敏感性分析一价格敏感性分析设产品价格下降10%时第三年：生产能力为满负荷的80%销售收入=1000*80%*90%=720所得税=0第四年：生产能力为满负荷的90%销售收入=1000*90%*90%=810所得税=0第五年：满负荷生产销售收入=1000*90%=810营业税金与附加=1000*90%*6%=54所得税=0第六年：满负荷生产年初欠款0销售收入=1000*90%=810营业税金与附加=1000*90%*6%=54所得税=0第七年：满负荷生产；折旧已完成，即折旧费=0；完全弥补前年亏损销售收入=1000*90%=810营业税金与附加=1000*90%*6%=54总本钱=700+7=707税前利润=900-707-54=139第八年：满负荷生产；折旧已完成，即折旧费=0销售收入=1000*90%=810营业税金与附加=1000*90%*6%=54总本钱=700+7=707税前利润=900-707-54=139二经营本钱敏感性分析设产品经营本钱上升+10%时第三年：生产能力为满负荷的80%经营本钱=700*80%*110%=616所得税=0第四年：生产能力为满负荷的90%经营本钱=700*90%*110%=693所得税=0第五年：满负荷生产；经营本钱=700*110%=770累计利润不足以弥补前两年亏损额不需交纳所得税所得税=0第六年：满负荷生产年初欠款=0经营本钱=700*110%=770累计利润不足以弥补前两年亏损额不需交纳所得税所得税=0第七年：满负荷生产；折旧费=0；完全弥补往年亏损额经营本钱=700*110%=770总本钱=770+7=777税前利润=1000-777-60=163剩余待弥补亏损额=-25.928+25.928=0第八年：满负荷生产；折旧费=0经营本钱=700*110%=770总本钱=770+7=777税前利润=1000-777-60=163三销量敏感性分析设产品销量下降10%时第三年：生产能力为满负荷的80%销售收入=1000*80%*90%=720经营本钱=700*80%*90%=504流动资金=200*80%*90%=144所得税=0第四年：生产能力为满负荷的90%销售收入=1000*90%*90%=810经营本钱=700*90%*90%=567流动资金=200*90%*90%=162需要追加流动资金=162-144=18第五年：满负荷生产销售收入=1000*90%=900经营本钱=700*90%=630流动资金=200*90%=180需要追加流动资金=180-144-18=18营业税金与附加=1000*90%*6%=54第六年：满负荷生产；已付完欠款年初欠款=0销售收入=1000*90%=900经营本钱=700*90%=630营业税金与附加=1000*90%*6%=54第七、八年：满负荷生产；已付完欠款；折旧已完成年初欠款=0销售收入=1000*90%=900经营本钱=700*90%=630营业税金与附加=1000*90%*6%=54三、敏感性分析图表：价格和销量变动对IRR的影响变动率 IRR-10%010%价格%-经营本钱-%8.08%销量%-19.49%2.9%8.08%20.59%Ic=11%设价格变动率为x,内部收益率为y，设方程为：y=Ax+B当x=0%，y=20.59%； 当x=-10%，y=2.9%，解二元一次方程组 20.59%=A*0%+B2.9%=A*-10%+B解之得B=0.2059 价格变动与IRR的直线：y=1.769x+0.2059 临界点是:当y=11%，x=-5.42%四、分析结论包括确定性分析、不确定性分析以与最后的结论附件1：根本报表附件2. 敏感性分析报表